Resumen de las noticias internacionales más destacadas del 15 al 21 de febrero de 2014, elaborado por el departamento de Riesgo País de CESCE.

1. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
Del 15 al 21 de febrero
INTERNACIONAL
Impulso al crecimiento en el G20. Los ministros de Finanzas de los países más ricos y
de los principales emergentes reunidos en la cumbre del G20, la pasada semana en
Sidney, pactaron acelerar el crecimiento económico en un 2% del producto interior
bruto global durante los próximos cinco años. El documento final pide a los miembros
“acciones concretas” con el fin de estimular la economía y recoge medidas como
“aumentar la inversión, estimular el empleo y la participación, mejorar el comercio y
promover la competencia”. Se trata de un acuerdo de carácter simbólico, en cuanto
que no contempla penalizaciones en caso de que los países no consigan el objetivo. La
política monetaria también ocupó un papel central. Los emergentes solicitaron que la
retirada de los estímulos monetarios en EE.UU. sea calibrada para evitar la volatilidad
en sus mercados financieros.
LATINOAMÉRICA
ARGENTIINA
A RG EN T N A
Subsidios. Durante el 2013, los subsidios del gobierno argentino se centraron en la
energía y el transporte y se incrementaron un 34% con respecto al año anterior,
alcanzando 17.200 mill.$ al cambio actual. Los subsidios energéticos aumentaron un
46%, hasta 10.300 mill.$ y el sector del transporte recibió un total de 4.456 mill.$. El
gasto público superó el presupuesto inicial en un 18%. El déficit público fue de 12.936
mill.$. Pese a su elevado coste, sigue siendo improbable que en 2014 se recorten los
subsidios, debido a su impacto en una inflación ya de por sí desbocada y por las
imprevisibles consecuencias políticas y sociales después de siete años de distorsión en
los precios de elementos básicos en la vida cotidiana de los argentinos.
BRASIIL
B RA S L
 Recesión técnica. Los datos preliminares de crecimiento para el 2013 anunciados
por el Banco Central indican que la economía brasileña se ha deslizado hacia la
recesión técnica en el segundo semestre del año pasado. En el último trimestre, el
PIB se contrajo un 0,2%, al igual que en el tercero. En diciembre se registraron
resultados negativos para la producción industrial y las ventas minoristas. Las
previsiones de crecimiento para el 2014 se han recortado en medio punto
porcentual, desde el 1,9% al 1,4%.

2. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
 Recortes. El gobierno de Brasil se ha comprometido este año a recortar 18.500 mill.$ en el
gasto público y a conseguir un superávit primario del 1,9% del PIB. Hay dudas razonables de
que la presidenta Dilma Rousseff sea capaz de lograr este ahorro en un año electoral. Ante
la amenaza de una inminente rebaja del rating de Brasil por parte de las agencias de
calificación, Rousseff intenta mejorar su credibilidad dando a los inversores internacionales
una imagen de ortodoxia de su política económica. Así todo, el real ha caído más de un 20%
en los últimos doce meses.
MÉXIICO / EE..UU.. / CANADÁ
MÉX CO / EE UU / CANADÁ
Cumbre de líderes. Los presidentes de EE.UU., Barack Obama, México, Enrique Peña Nieto, y el
primer ministro canadiense, Stephen Harper, han celebrado la VII cumbre de Líderes de
América del Norte en Toluca (México). Los tres mandatarios han expresado su voluntad de
integrarse próximamente en el Acuerdo de Asociación Transpacífico (TPP), cuyos miembros
originales son Chile, Brunei, Singapur y Nueva Zelanda. Ocho naciones más negocian en este
momento su ingreso: además de Estados Unidos, Canadá y México, Australia, Japón, Perú,
Malasia y Vietnam. Los tres países han acordado un plan de transporte, la armonización de
requisitos aduaneros, la financiación conjunta de infraestructura en fronteras y puertos y
facilitar el movimiento de las personas entre los tres países. Igualmente se discutió sobre cómo
hacer frente al tráfico de drogas y combatir el blanqueo de dinero y los flujos financieros
ilícitos intensificando la regulación y supervisión del sector financiero. El próximo encuentro se
celebrará en Canadá en el 2015.
P ERÚ
P ERÚ
Crecimiento equilibrado. El PIB de Perú se expandió en 2013 un 5,02%, por debajo del 6,3%
registrado en el 2012. No obstante, el crecimiento del 2013 ha sido más equilibrado, ya que no
se ha basado solamente en la actividad minera. La popularidad del presidente Ollanta Humala
está mejorando en estos últimos meses, gracias al buen comportamiento de la economía y a la
sentencia favorable a los intereses peruanos por parte de la Corte Internacional de Justicia
sobre el conflicto de frontera marítima con Chile.
PUERTO RIICO
PUERTO R CO
Emisión de deuda. Puerto Rico tiene previsto emitir el mes que viene 2.860 mill.$ de deuda
pública, lo que proporcionaría a la isla suficiente liquidez hasta junio de 2015. Será la primera
colocación de deuda desde agosto y se va a poder medir el impacto de la rebaja del rating por
parte de las tres principales agencias (Moody’s, Fitch y S&P). Los inversores están preocupados
por un posible default de la isla, ya que la economía portorriqueña vive un ciclo de contracción
inusitadamente largo (seis de los últimos siete años fiscales). Los inversores interesados han
solicitado, en conversaciones preliminares, que se recauden fondos suficientes para cubrir las
necesidades durante dos años. La deuda pública global de Puerto Rico representaba, al 31 de
diciembre de 2013, 71.900 mill.$, lo que supone un 77% del PIB.
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3. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
ASIA
ASIIA
AS A
Datos de crecimiento. Los datos interanuales de crecimiento del PIB de los principales países
del este asiático durante el cuarto trimestre de 2013 indican una actividad sostenida dentro de
un entorno en recuperación. China (7,7%), Corea del Sur (3,9%) y Taiwán (2,95%) se han
comportado en línea con las expectativas, con una demanda interna fuerte y mejoría de las
exportaciones. Sorprenden positivamente Filipinas (6,5%), Indonesia (5,7%) y Malasia (5,1%)
con mejores tasas de las esperadas. El crecimiento en Tailandia (2,9%) se ha debilitado por la
crisis política y los disturbios. En cambio, Japón solo ha crecido un1%.
CHIINA
CH NA
Morosidad de la banca. En el periodo octubre- diciembre 2013 la morosidad de la banca china
alcanzó 98.000 mill.$, lo que equivale al 1% de los activos, y creciendo por noveno trimestre
consecutivo. Por otra parte, los datos preliminares del Banco Central indican que el crédito
bancario “en la sombra”, que financia las empresas a corto plazo, habría crecido el 30% (23%
en el 2012). Los datos oficiales siguen generando dudas pero tienen el mérito de indicar la
tendencia general de la evolución de la banca china.
MALASIIA
MALAS A
Inflación. La inflación aumentó en enero un 3,4% interanual, la tasa más elevada desde julio
de 2011. El crecimiento de los precios de los alimentos (4,3% interanual) sigue siendo el
principal factor de desequilibrio del IPC. Las previsiones apuntan a una tasa del 2,9% para el
conjunto de 2014, con tendencia al alza por el efecto de los recientes recortes en los subsidios
estatales al azúcar, combustible y gas natural. A la vista de los datos de crecimiento del PIB y
de inflación, es probable que el Banco Central malayo suba los tipos de referencia.
SIINGAPUR
S N G A P UR
Crecimiento sostenido. La economía de Singapur creció en el último trimestre de 2013 un
6,3% sobre el trimestre anterior, empujada por la industria manufacturera (10,4%), los
servicios financieros (19,0%) y la distribución (6,3%). El crecimiento del PIB para el año 2013 se
ha situado en el 4,1% (3,7% en el 2012 y 1,9% en el 2011).
TAIILANDIIA
TA LAND A
 Desaceleración del crecimiento. La inestabilidad política está teniendo un impacto
considerable sobre la tasa de crecimiento del PIB. En el último trimestre del 2013 el dato ha
sido del 0,6% interanual, contra un 2,7% en el trimestre anterior, y un escaso 2,9% para el
año completo. La parálisis política obliga a revisar a la baja las previsiones para el 2014. El
crecimiento de la economía probablemente no superará el 3%, frente a las estimaciones
iniciales del 4%-5%.
 Manifestaciones de agricultores. Un convoy de 15.000 productores de arroz, procedentes
de cuatro provincias del centro de Tailandia, se desplazó hasta Bangkok para exigir los
pagos pendientes de las subvenciones a la producción comprometidas por el gobierno de la
primer ministro Yingluck Shinawatra. El gobierno debe actualmente cerca de 4.000 mill.$ a
un millón de agricultores, y no está claro si en la actual situación de interinidad tiene
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4. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
autoridad para disponer de los fondos y/o para continuar la política de ayudas más allá de
febrero. Los votantes rurales son clave para que el partido de la actual primer ministro
pueda ganar cualquier elección. Las revueltas callejeras siguen perturbando la actividad
económica del país, en particular en Bangkok.
EUROPA DEL ESTE - CEI
RUSIIA
RUS A
Crecimiento débil. La actividad económica sigue mostrando un comportamiento muy débil en
los primeros meses del año, continuando con la tendencia de 2013 (1,3%, la tasa más baja
desde 2008-2009, frente al 3,4% en el 2012 y 4,3% en el 2011). El crecimiento en enero ha
caído un 0,5% sobre el mes de diciembre; la producción industrial habría caído un 1,8%
interanual y la inversión en capital un 4,1%. Una de las consecuencias de estos malos datos es
la caída del rublo, que ha perdido contra el dólar el 8,5% en lo que va de año y el 17,5% en los
últimos doce meses. Los malos datos del mes de enero han llevado al gobierno ruso a corregir
a la baja las previsiones de crecimiento del país, estableciendo una tasa de un 2% para el 2014
contra el 2,5% anunciado anteriormente.
TURQUIIA
TURQU A
Desempleo. El paro, especialmente entre los jóvenes, alimenta el descontento en Turquía y le
puede pasar factura a Tayyip Erdogan en las próximas elecciones. La tasa de desempleo de
noviembre de 2013 subió hasta el 9,9%, contra 9,4% en el mismo periodo del año anterior. El
desempleo juvenil sigue siendo alto, con un 19,3% de los jóvenes sin trabajo contra el 18,8%
en noviembre de 2012.
UCRANIIA
UCRAN A
Caída de Yanukóvich. La represión violenta de las manifestaciones en Ucrania, con cerca de 90
víctimas mortales, ha tenido consecuencias inesperadas para Víctor Yanukóvich, presidente
electo, destituido el 22 de febrero por el parlamento ucraniano (Rada) con un procedimiento
no previsto por la constitución. La Rada ha designado como presidente interino a Alexánder
Turchínov, presidente del parlamento. Turchinov, un próximo de la exprimera ministra Iulia
Timonchenko, que ha sido liberada después de haber cumplido dos años de prisión, intentará
en los próximos días coordinar una nueva mayoría parlamentaria y un nuevo gobierno “de
unidad nacional”, hasta la celebración de nuevas elecciones, en principio anunciadas para el 25
de mayo. Aunque el presidente Vladimir Putin haya llamado a consultas a su embajador, tanto
la UE como Rusia están interesadas en que la situación se normalice, evitando nuevos
incidentes, en particular en las zonas pro-rusas del este del país y en Crimea. Uno de los
grandes riesgos que ambos bloques quieren evitar es la posible partición del país. En lo que
concierne a la situación financiera de Ucrania, el nuevo presidente ha indicado que el país no
está en condiciones de atender sus compromisos y ha solicitado ayuda internacional.
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5. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
NORTE DE ÁFRICA - ORIENTE MEDIO
EGIIPTO
EG P T O
 Atentados terroristas. El atentado suicida a un autobús de turistas coreanos, el pasado 16
de febrero, con el resultado de por lo menos cuatro víctimas mortales, se encuadra dentro
de la nueva estrategia de los grupos armados islamistas afiliados a Al Qaeda, que actúan en
la península del Sinaí (atentado reivindicado por el grupo Ansar Beit Al-Makdis -Los
Partisanos de Jerusalén). Hasta ahora dichos grupos solo habían atacado a las fuerzas de
seguridad egipcias. Las guerrillas se apoyan en las tribus beduinas locales, y han extendido
su actividad a todo el territorio egipcio, aliándose con movimientos extremistas islámicos
que actúan el El Cairo y las grandes ciudades del país (grupo Ajnad Masar- Los soldados de
Egipto). El objetivo parece ser hundir aún más el turismo, que representa el 11% del PIB y el
12,5% del empleo. El número de visitantes ha pasado de 15 millones en 2010 a 9,5 millones
el año pasado, con un descenso espectacular en septiembre, después de la represión de las
manifestaciones que causaron alrededor de 1.000 víctimas mortales.
 Ayuda financiera. El gobierno egipcio se apoya en la ayuda de ciertos países del Golfo
(Arabia Saudí, los Emiratos Árabes Unidos y Kuwait) para mantener las reservas de divisas y
el déficit presupuestario bajo control. Egipto recibió 12.900 mill.$ en el primer semestre de
su año fiscal (julio 2013 a junio 2014) destinados no solo a estimular el crecimiento y
disminuir el déficit fiscal, sino a evitar la adopción de un programa de austeridad reclamado
por el FMI. El alivio solo ha sido temporal y las autoridades egipcias han vuelto a pedir una
intervención de Arabia Saudí y de los Emiratos por un importe de 9.000 mill.$. El déficit
público fue del 13,7% del PIB en el último ejercicio, y no será inferior al 10% en el actual.
IIRÁN
RÁ N
Nuevas negociaciones. El pasado 18 de febrero, en Viena, Irán y el P5 +1 han reanudado las
negociaciones sobre el programa nuclear de Teherán, centradas sobre las medidas que deben
tomarse para asegurar a la comunidad internacional la naturaleza pacífica de las actividades
nucleares de Irán. Una parte significativa del espectro político estadounidense (republicanos
del Tea Party) e iraní (partidarios del antiguo presidente) se han declarado contrarios a estas
conversaciones. Más preocupante para el éxito del proceso son las declaraciones del ayatolá
Ali Jamenei, máxima autoridad religiosa iraní, que ha declarado estar convencido de que “no
se llegará a ninguna parte”.
IIRAQ
RA Q
Islamistas radicales. Desde hace dos meses, las fuerzas islamistas rebeldes del Estado Islámico
de Irak y Levante (ISIL) controlan ciudades de Faluya y Ramadi, a un centenar de kilómetros de
Bagdad. La estrategia del ejército iraquí es aislar a los islamistas para que abandonen los
combates por falta de suministros y municiones. Las zonas ocupadas son de mayoría suní y una
intervención directa del ejército, con mayoría de soldados chiíes, podría generar revueltas a
pocas semanas de las elecciones del 30 de abril. Los radicales del ISIL intentan generalizar la
inseguridad en todo el oeste de Irak, aprovechando el descontento de la minoría suní, que se
siente discriminada por Bagdad. En estos últimos días se han producido varias acciones,
particularmente violentas en zonas cercanas a Mosul y a la frontera con Siria, territorios
favorables a la actividad de los islamistas radicales.
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6. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
LÍÍBANO
L BANO
Acuerdo de gobierno. Las fuerzas políticas libanesas han llegado a un acuerdo de gobierno en
una situación política muy compleja por la implicación de los principales partidos en el
conflicto sirio y los brotes episódicos de violencia que vive el país. El primer ministro, Tamman
Salam, ha anunciado la constitución de un ejecutivo con 24 ministros, de los cuales 8
pertenecen al movimiento chiíta de Hezbolá (aliados del régimen sirio), 8 a la coalición del ex primer ministro Saad Hariri (simpatizante de la causa rebelde) y 8 “moderados” cercanos al
presidente Michel Suleiman y al líder druso Walid Jumblat. La composición del ejecutivo
implica que ninguno de los grupos rivales tiene la posibilidad de vetar las decisiones de
gobierno. Hariri ha hecho una enorme concesión para llegar a un acuerdo, ya que acusa a
Hezbolá de haber comanditado en el pasado el asesinato de su padre.
SIIRIIA
SRA
 Armisticio parcial. Tras el fracaso de las conversaciones de Ginebra II, sorprendentemente,
el ejército sirio y la oposición armada han pactado un alto el fuego en algunas ciudades
cercanas a Damasco, negociado por políticos y empresarios de estas comunidades. El pacto
permite la entrada de alimentos en estas zonas a cambio de la devolución del armamento
pesado y la aceptación de la bandera oficial del país por parte de los rebeldes. Según el
Observatorio Sirio para los Derechos Humanos, los dos bandos habrían establecido puestos
de control comunes en ciertas localidades.
 Crisis en el ELS. El general Salim Idriss, jefe del Ejército Libre Sirio (ELS), rama moderada de
la rebelión, no ha aceptado su destitución, decretada por parte del Consejo Militar
Supremo del Ejército Libre, y se ha declarado en rebeldía. Se le reprocha la ineficiencia de
sus actuaciones en los últimos meses. Esta ruptura se encuadra dentro de las diferencias
existentes entre los dos financiadores del ELS, Arabia Saudí y Qatar. El primero es el
principal soporte de la oposición refugiada en Turquía, mientras que el segundo apoya a
Idriss y a las milicias sobre el terreno. Atacados tanto por las fuerzas del régimen como por
los radicales islamistas, las divisiones internas del ELS debilitan a la oposición y refuerzan la
posición de Bachar el Asad.
ÁFRICA SUBSAHARIANA
REP.. CENTROAFRIICANA
REP CENTROAFR CANA
Refuerzos internacionales. El Secretario General de la ONU, Ban Ki–moon, ha pedido al
Consejo de Seguridad el despliegue de 3.000 soldados adicionales en la República
Centroafricana (RCA) para restaurar el orden, proteger a la población civil y facilitar la entrega
de la ayuda humanitaria. También ha sugerido que se pueda proporcionar apoyo logístico y
financiero (38 mill.$) a los africanos de la Misión Internacional de Apoyo (Misca en sus siglas en
francés) y asistencia a la administración del país para restablecer algunos de los servicios
públicos esenciales, tales como policía y justicia. Francia, con dos mil soldados, y la Misca, con
6.000, han fracasado hasta el momento en romper la espiral de violencia que ha causado más
de dos mil víctimas y un millón de desplazados (una cuarta parte de la población).
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7. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
NIIGERIIA
N G ER A
Destitución del Gobernador. El presidente de Nigeria , Goodluck Jonathan, ha destituido al
gobernador del Banco Central, Lamido Sanusi, después de que éste denunciara públicamente
el impago al Estado por parte de la compañía nacional de petróleo NNPC, y la posible
desaparición de miles de millones de dólares de ingresos del petróleo en los últimos años
(entre 20.000 mill.$ y 50.000 mill.$). Nombrado en 2009, en medio de una crisis de la deuda
que amenazaba con el colapso del sistema bancario nigeriano, Sanusi dirigió la reforma del
sistema financiero, que comportó el despido de los directores ejecutivos de los ocho
principales bancos del país. Por el momento, Sanusi se ha negado a abandonar su puesto, ya
que legalmente solo puede ser destituido por la Asamblea Nacional. El Senado ha ordenado
una investigación sobre estas denuncias. Tanto la salida de Sanusi como las dudas sobre la
corrupción ligada a la industria del petróleo pueden generar incertidumbre que afecte
negativamente a la cotización del naira y la confianza de los inversores en Nigeria.
OCDE
ESP A Ñ A
ESP A Ñ A
Mejora de la calificación de España. La agencia de calificación crediticia Moody's ha mejorado
la nota de la de deuda soberana de España en un escalón, hasta Baa2, lo que aleja a España del
bono basura. Ésta supone la primera mejora del rating de España desde que en 2010 perdiese
la triple A y encadenase una sucesión de degradaciones. Además, la agencia mantiene la
perspectiva positiva para la deuda soberana. La mejora responde al "reequilibrio" de la
economía española "gracias a un modelo de crecimiento más sostenible", apuntalado en las
mejoras estructurales en la competitividad exterior, y no en el sector inmobiliario. En su
informe, Moody's da un espaldarazo a buena parte de las políticas implementadas por el
Gobierno, entre ellas las del mercado laboral y el sistema público de pensiones, así como los
avances en la reestructuración bancaria. También destaca mayor diversificación de las
exportaciones “lo que limita la vulnerabilidad a una desaceleración del crecimiento". No
obstante, también se destacan las debilidades que todavía amenazan el crecimiento: el déficit
público, que ronda el 7%, y la elevada deuda, que está cerca del 95% del PIB.
UNIIÓN EUROPEA
U N ÓN EU R OP EA
Grecia registra superávit comercial. Grecia logró un superávit anual en la cuenta corriente de
1.200 mill.€ en 2013, el primero desde 1948. Esta mejora responde a la disminución de las
importaciones debido a las medidas de austeridad y a la recesión, así como al aumento en los
ingresos por exportaciones. El repunte del turismo (con un incremento del 14,9%) explica el
superávit en los servicios. La mejora en la posición exterior es un dato esperanzador en una
economía que enlaza seis años de crecimiento negativo (en 2013 el PIB cayó un 4,2%).
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