Resumen de las noticias internacionales más destacadas del 17 al 23 de mayo de 2021, elaborado por el departamento de Riesgo País de CESCE.

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RIESGO PAÍS
CLAVES DE
LA SEMANA
Del 17 al 23 de mayo
2021

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INTERNACIONAL
INTERNACIONAL
│Reactivación del comercio mundial
De acuerdo a los datos publicados la semana pasada por la Conferencia de las Naciones Unidas
sobre Comercio y Desarrollo (UNCTAD, por sus siglas en inglés), los intercambios de bienes en el
primer trimestre de 2021 superaron los niveles anteriores a la pandemia. En concreto, durante los
tres primeros meses del año el comercio mundial aumentó un 4% en comparación con el trimestre
anterior y un 10% en términos interanuales, un crecimiento superior al esperado. Por ponerlo en
perspectiva, tras la crisis financiera de 2008-2009, el comercio mundial tardó 13 trimestres en
recuperar los niveles previos. La región de Asia oriental ha liderado los intercambios comerciales,
en buena medida gracias al dinamismo de China. Las exportaciones y las importaciones del
gigante asiático se situaron en el primer trimestre un 25% y un 20% por encima de los valores de
2019. La vertiginosa recuperación de la actividad comercial contrasta con el discreto
comportamiento de los intercambios de servicios, lastrado por las limitaciones en la movilidad,
todavía vigentes, en un buen número de países.
LATINOAMÉRICA
COLOMBIA
│Recorte del rating por debajo del grado de inversión
La agencia de calificación crediticia Standard and Poor’s ha recortado, el pasado 19 de mayo,
la nota soberana de Colombia un escalón, de “BBB-” a “BB+”, lo que implica su descenso al
conocido como grado especulativo. La decisión obedece fundamentalmente a la previsión de
un empeoramiento de las finanzas públicas al hilo de la retirada de la polémica reforma fiscal
que, como se recordará, ha desatado una ola de protestas violentas a lo largo del país. La
agencia destacó que la pandemia de covid-19 ha exacerbado la debilidad de las finanzas
públicas que ya venían deteriorándose la última década. Además, al igual que en muchos otros
países emergentes, la pandemia ha mostrado la fragilidad de las redes de cobertura social del
país, lo que probablemente aumentará el gasto en el largo plazo. Se prevé que la deuda neta
cierre este año en torno al 60% del PIB, lo que supone un preocupante aumento respecto al nivel
de 43% del PIB que había en 2019. Lo cierto es que el mercado ya daba por descontado que el
país iba a perder el grado de inversión en alguna de las tres calificadoras a la vista del precio de
cotización de los bonos. Los gobiernos requieren de al menos dos agencias para certificar sus
emisiones de deuda y, por el momento, el país aún conserva el grado de inversión en las otras

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dos, Fitch y Moodys. No obstante, no se descarta que en el corto plazo alguna de ellas siga el
camino de Standard & Poor´s lo que aumentaría el coste de financiación de Colombia en los
mercados internacionales, un lastre para la recuperación económica. El FMI prevé que el
crecimiento del país latinoamericano repunte hasta un 5,2% este año, tras caer un 6,8% en 2020,
si bien estas perspectivas están sujetas a una elevada incertidumbre, muy relacionada con la
evolución de la crisis sanitaria.
│La crisis política y social se agrava
Se estima que ya son 42 los fallecidos desde que el 28 de abril estallaran las protestas en Colombia.
La organización no gubernamental Temblores cifra en 2.905 los casos de abusos por parte de las
fuerzas del orden lo que ha desatado fuerte críticas tanto dentro como fuera del país. En este
contexto, no sorprende que el alto comisionado para la Paz de Colombia, Miguel Ceballos, haya
presentado su renuncia al presidente, quien recientemente agregó a sus funciones la mediación
entre el Gobierno y el Comité de Paro Nacional (CNP). No es la primera baja en el ejecutivo desde
que estalló la crisis, el ministro de Hacienda Alberto Carrasquilla y la canciller Claudia Blum
también han presentado su dimisión. Por si esto fuera poco, el lunes 24 de mayo, el ministro de
Defensa, Diego Molano, deberá enfrentarse en el Congreso a dos mociones de censura
presentadas por los partidos de la oposición y algunos independientes, ante su eventual
responsabilidad en la violación de derechos humanos por parte de la fuerza pública. Todo ello
mientras las negociaciones con el CNP continúan encalladas sin apenas avances en la resolución
de la crisis. De hecho, el CNP ha convocado nuevas movilizaciones para los próximos 26 y 28 de
mayo y ha afirmado que continuarán en las calles hasta que “el Gobierno pare la violencia,
brinde garantías para la protesta, establezca procesos serios y eficaces de negociación y cumpla
con todos los sectores de la juventud, la ciudadanía y de las organizaciones sociales que se han
unido al paro”. En paralelo, crece la preocupación por los efectos que las manifestaciones
puedan tener sobre la recuperación económica que apenas arrancaba. El sector de la
construcción, uno de los motores de la economía, ha advertido que miles de empleos están en
riesgo por los bloqueos en las vías, que impiden la circulación de materiales.
MÉXICO
│AMLO planea un nuevo enfoque en el Banco Central
López Obrador vuelve a inquietar a los inversores. El presidente mexicano ha anunciado que
aprovechará el término del mandato del actual gobernador de Banxico en diciembre para
nombrar a alguien afín a su visión del país. Por el momento no ha adelantado ningún nombre pero
sí ha afirmado que será “un economista con dimensión social, muy partidario de la economía
moral”. Estas declaraciones pese a ser muy vagas podrían apuntar a un cambio de enfoque del
Banco Central lo que ha hecho saltar todas las alarmas puesto que se suman al intento del
mandatario, a finales del año pasado, de reformar la Ley de la Institución. La votación de aquella
controvertida medida, que hubiera obligado al BC a captar los dólares en efectivo que los bancos
comerciales no puedan enviar por su cuenta a EE. UU, está en suspenso tras generar numerosas
críticas por atentar contra la independencia de la máxima autoridad monetaria. No sorprende,

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por tanto, que la facultad que la ley otorga al titular del Ejecutivo de enviar al Senado la propuesta
del nuevo Gobernador sea una nueva fuente de preocupación. Banxico es hasta el momento
una de las instituciones más valoradas y que mejor han funcionado desde su autonomía en 1993
en su cometido de mantener la inflación bajo control. Todavía es pronto para temer lo peor si bien
es cierto que ya hemos visto desaparecer organismos autónomos de gran importancia para el
país, como la Comisión Nacional de los Derechos Humanos, desde la llegada de AMLO al poder.
ASIA
CHINA
│Preocupación por la “especulación excesiva” y la inflación
Las autoridades chinas en materia de política económica continúan centradas en reducir los
riesgos financieros y las presiones inflacionarias en medio del auge de crecimiento económico
post-Covid. El mercado del hierro la semana pasada recibió como un jarro de agua fría los
comentarios de “especulación excesiva” de la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma, la
agencia de planificación económica de China. El precio del mineral de hierro, ingrediente básico
de la fabricación de acero, cayó drásticamente después de estas declaraciones y acumula un
descenso del 20% desde que alcanzase un récord este mes de mayo. En efecto, se teme que el
gobierno tome medidas contundentes contra las empresas del sector bajo el pretexto de que
ejercen un poder monopolístico presionando al alza los precios o acaparando materiales. La
declaración del gobierno chino, sin duda, refleja su creciente preocupación por el alza del precio
de las materias primas y que ello derive en un descontrol inflacionario. El Índice de Precios
Industriales creció un 6,8% en abril, el dato más elevado en tres años.
CHINA / RUSIA
│Pekín afianza relaciones con Moscú frente a la presión de la Casa
Blanca
El jefe de la diplomacia china, Yang Jiechi, apodado el tigre Yang, viajará a Moscú esta semana
para una consulta estratégica y de seguridad. El anuncio se encuadra en un contexto en el que
ambos países ponen mayor énfasis en encontrar aliados frente a la presión de la Administración
Biden por frenar la expansión de la influencia china en un caso e intensificar las sanciones en el
caso de Rusia. Las relaciones entre ambos países pasan por un momento excelente precisamente
por este “enemigo” común. También se hizo pocos días después de que Xi Jinping y Vladimir Putin,
los presidentes de China y Rusia, asistieran en virtual al lanzamiento del primer proyecto de energía
nuclear conjunto, en virtud del tratado firmado en 2018, que implica que Rusia ayude a China a
construir cuatro reactores nucleares.

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EUROPA DEL ESTE - CEI
BIELORRUSIA
│Nadie escapa a Lukashenko
De Atenas a Vilna; esa era la ruta que iba a seguir el avión FR4978 en el que viajaba Roman
Protasevich quien, fue arrestado el pasado 23 de mayo cuando volvía de la capital helena.
Protasevich, de 26 años, es uno de los opositores bielorrusos más jóvenes y fue uno de los
principales organizadores de las protestas que se desataron el año pasado contra el régimen de
Lukasehnko. Lo hizo a través de un grupo de la red social Telegram, llamado Nexta, donde se
coordinaban las acciones a realizar. Como consecuencia, el pasado mes de noviembre
Bielorrusia le incluyó en la lista de posibles terroristas y le acusó de tres crímenes relacionados con
las protestas, que conllevan penas de hasta 15 años de cárcel. Desde que comenzasen las
revueltas en agosto de 2020, Lukashenko ha incrementado de forma notable la presión y
persecución política contra disidentes y opositores. Sin embargo, en esta ocasión, el dictador ha
sobrepasado todos los límites, al obligar al vuelo en el que viajaba Protasevich, que atravesaba
su espacio aéreo, a cambiar de rumbo al aeropuerto de Minsk, bajo una falsa amenaza de
bomba, para así detener a una figura contraria al régimen. Una vez aterrizaron, oficiales
bielorrusos arrestaron a Protasevich y, tras registrar la aeronave, volvieron a embarcar a los
pasajeros y la tripulación. Las reacciones desde Bruselas no se han hecho esperar. La presidenta
de la Comisión, Úrsula Von der Leyen, ha declarado que el aterrizaje forzado es “absolutamente
inaceptable” y que “cualquier violación de las normas de transporte aéreo tendrá que acarrear
sus consecuencias”. No se descarta, pues, que la UE adopte una nueva ronda de sanciones
contra el país, que se suman a la pila que ya pesan sobre los principales representantes del
régimen.
RUSIA / ESTADOS UNIDOS / ALEMANIA
│Nord Stream 2, ¿más cerca que nunca?
Durante los próximos 90 días, la empresa Nord Stream 2 AG, que gestiona la construcción del
gasoducto homónimo, estará exenta de las sanciones que, desde hace años, Estados Unidos le
aplica. Así lo anunció la pasada semana el Secretario de Estado estadounidense, Antony Blinken,
en un gesto que pretende reducir la tensión entre Washington y Berlín. Recordemos que el Nord
Stream 2 es uno de los gasoductos que atraviesa el mar Báltico y que conectan Rusia con la costa
alemana, evitándose así el tránsito por territorio ucraniano. Durante la Administración Trump,
Estados Unidos, que siempre ha sido contrario al proyecto, impuso sanciones extraterritoriales a
todas las empresas involucradas en el proyecto, lo que paralizó su ejecución cuando apenas
faltaba un 5% para finalizarlo. Sin embargo, cuando Biden llegó a la Casa Blanca manifestó su

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intención de fortalecer las relaciones transatlánticas y en especial con Alemania, uno de sus
principales aliados en Europa. El Nord Stream era, sin lugar a dudas, uno de los mayores motivos
de distensión entre ambos. Ahora, Berlín y Washington cuentan con un período de 3 meses en el
que tratarán de acercar posturas y negociar una solución que, al menos, satisfaga a todas las
partes. No parece una tarea sencilla puesto que Ucrania, aliado también de Estados Unidos, se
opone tajantemente a la construcción del gasoducto, ya que le dejaría sin una parte de los
derechos de tránsito que percibe de Rusia por el uso de sus infraestructuras gasísticas. En el caso
opuesto se encuentra Rusia, uno de los países beneficiados por la exención, pero que, a
diferencia de Kiev, es un enemigo histórico de Washington.
NORTE DE ÁFRICA – ORIENTE MEDIO
IRÁN / ESTADOS UNIDOS
│Prórroga de un mes del plazo de supervisión de la AIEA
Irán accedió el pasado día 23 de mayo a que los funcionarios de la Agencia Internacional para
la Energía Atómica (AIEA), puedan seguir inspeccionando sus instalaciones nucleares durante
treinta días más. Las autoridades iraníes se han comprometido también a no destruir las
grabaciones efectuadas por las cámaras de la AIEA instaladas en las centrales nucleares de la
República Islámica. La citada prórroga dará un mayor margen de tiempo a los participantes en
las conversaciones diplomáticas que se están desarrollando en estos momentos en Viena para
tratar de convencer a los EE.UU. y a Irán de que accedan a sentarse a negociar para revitalizar el
Acuerdo Nuclear de 2015. Como se recordará, en mayo de 2018 los EE.UU, siendo Donald Trump
presidente, decidieron abandonar de manera unilateral el citado acuerdo y pocos meses
después ─en noviembre─ imponían toda una batería de sanciones a la República Islámica,
dando origen a lo que se conoció como la política de la “presión máxima” sobre ese país. Sin
embargo, los iranís han establecido también sus condiciones, amenazando con borrar de una vez
por todas todos los vídeos grabados por las cámaras de la AIEA si, en un plazo de 90 días, las
citadas sanciones no han sido levantadas en su totalidad, empezando por la que impide a la
República Islámica vender crudo al exterior, privándole de su principal fuente de divisas
convertibles. Hay que recordar, en este sentido, que a principios de 2018, es decir, antes de la
retirada unilateral por los EE.UU. del acuerdo nuclear, Irán exportaba unos 2,4 millones de barriles
diarios de crudo, exportaciones que tras las sanciones cayeron a apenas 800.000 b/d. Aunque
con reservas, se puede decir que existe un cierto optimismo contenido acerca de la posibilidad
de que los EE.UU. vuelvan de nuevo al acuerdo nuclear de 2015, un acuerdo, del que, cabe
recordar, Irán nunca se salió, aunque desde que lo hicieran los EE.UU. ha ido incumpliéndolo por
partes. Del lado iraní, es sabido que el actual presidente Hasan Rohani, quien fuera uno de los
artífices de la firma del acuerdo nuclear de 2015 y al que se da como perdedor en las elecciones
presidenciales iranís que tendrán lugar el próximo 18 de junio, querría despedirse de su cargo

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habiendo conseguido antes el levantamiento de todas las sanciones a su país. Del lado
estadounidense, también se sabe que el principal objetivo de Joe Biden para Oriente Medio es
resucitar el citado acuerdo. Sin embargo, el principal riesgo es que cada una de las partes espera
que sea la otra quien dé un primer paso o que cualquiera de ellas se descuelgue con condiciones
de última hora. Como suele decirse en casos similares “el diablo se esconde en los detalles”.
Habrá, pues, que confiar en que en esta ocasión esto no sea así.
MARRUECOS
│La reputación internacional de Marruecos, dañada tras los sucesos de
Ceuta
La disputa diplomática entre Marruecos, España y la Unión Europea a raíz de la crisis migratoria
en Ceuta pone de manifiesto un cambio de actitud por parte de Rabat con respecto a su posición
internacional. El Reino Alahuita, envalentonado por el éxito diplomático obtenido en diciembre
de 2020, cuando el ex Presidente estadounidense Donald Trump, a cambio de que Marruecos
normalizara sus relaciones con Israel, reconoció la soberanía marroquí sobre el Sahara Occidental,
está adoptando un tono mucho más asertivo. Así pues, la acción de presión sobre las ciudades
autónomas españolas en el norte de África se enmarca en el intento de Marruecos de asegurar
la baza que supone el reconocimiento de EE.UU., que no parece que la Administración Biden
vaya a revocar. No hay que olvidar que al incidente de Ceuta le ha precedido una serie de
fricciones diplomáticas con Alemania, que culminaron con la retirada del embajador marroquí
ante Berlín. Las acciones de Marruecos también obedecen a una lógica interna: la necesidad de
proporcionar una distracción frente a las protestas populares que han estallado en diversas
ciudades del país con motivo del conflicto bélico entre Israel y Palestina, y que han aireado el
descontento con la normalización de relaciones con Tel Aviv. Ahora bien, Rabat ha hecho una
apuesta muy arriesgada. Al utilizar la baza migratoria como medio de presión, poniendo en
peligro la vida de sus súbditos en aras de sus intereses diplomáticos, ha roto la tónica de
colaboración con Europa con respecto a la política migratoria, actuando como podría haberlo
hecho Tayip Erdogán. Su reputación internacional ha quedado dañada, y puede poner en
peligro la colaboración con España y con la Unión Europea, muy importante para Rabat, tanto
en el terreno económico como político. Finalmente, un cambio en los equilibrios de posturas hacia
el Sáhara Occidental puede también desencadenar una mayor inestabilidad en el Magreb, con
una mayor, si cabe, tensión con Argelia.

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ÁFRICA SUBSAHARIANA
ETIOPÍA
│Elecciones
Finalmente el país africano celebrará las elecciones parlamentarias el próximo 25 de junio, según
confirmaron las autoridades. Los comicios, inicialmente previstos para agosto de 2020, fueron
retrasados debido a la crisis sanitaria. Desde el fin de la guerra civil, en 1991, el marco político
etíope se ha asemejado, en la práctica, a un sistema de partido único, donde las opciones de
alternancia han sido marginales, como consecuencia del férreo control de las instituciones por
parte del gobierno y el clima de intimidación contra las voces críticas. Desde su llegada al poder
en 2018, el primer ministro, Abiy Ahmed, ha impulsado una agenda reformista para modernizar la
economía, ha endurecido la lucha contra la corrupción y ha puesto fin a la guerra con la vecina
Eritrea. Sus detractores critican que, por el contrario, apenas se han producido mejoras para
corregir las deficiencias del marco político. Así pues, las próximas elecciones serán un buen
termómetro para medir el grado de compromiso del primer ministro con los valores democráticos.
NIGERIA
│Boko Haram
De acuerdo a algunos medios nigerianos, Abubakar Shekau, el líder del grupo yihadista Boko
Haram, habría muerto o resultado gravemente herido en una emboscada perpetrada, el pasado
19 de mayo, por miembros del Estado Islámico en África Occidental (ISWA, por sus siglas en inglés).
El ataque se produjo, supuestamente, en el bosque de Sambisa, en el estado de Borno, uno de
los bastiones de Boko Haram. Se especula con la posibilidad de que el líder terrorista se inmoló
para evitar ser capturado por sus rivales. Los enfrentamientos entre el ISWA y Boko Haram se han
recrudecido considerablemente en las últimas semanas. El aumento de la violencia podría
obedecer, según los expertos, a la ofensiva del ejército nigeriano sobre las posiciones del ISWA,
una estrategia que ha obligado al grupo yihadista a desplazarse hacia territorio controlado por
Boko Haram.
SUDÁN / FRANCIA / ALEMANIA
│Condonación de la deuda
El gobierno de transición de Sudán continúa avanzando en su objetivo de reducir el elevado
endeudamiento, una pesada carga que supera el 220% del PIB. La semana pasada el presidente
de Francia, Emmanuel Macron, anunció que su país condonará 5.000 mill.$ de deuda contraída
por Sudán. Además, el ejecutivo galo concederá un préstamo puente de 1.500 mill.$ para que el
gobierno de Jartum regularice los atrasos con el Fondo Monetario Internacional, unas medidas
encaminadas a reforzar el proceso de transición hacia un modelo democrático, tras la caída del

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régimen del autócrata Omar al Bashir, en 2019. Alemania se ha sumado también a la iniciativa y
condonará obligaciones por valor de 438 mill.$. Estos acuerdos, junto con el alcanzado con
Estados Unidos el pasado mes de enero, permitirán a Sudán normalizar todos los atrasos
acumulados con los Organismos Multilaterales, uno de los requisitos necesarios para poder
acogerse al proceso de condonación de la deuda externa en el marco de la Iniciativa para la
reducción de la deuda de los países pobres muy endeudados conocida como HIPC por sus siglas
en inglés (Heavily Indebted Poor Countries). El pasado mes de febrero, además, las autoridades
sudanesas aprobaron un paquete de reformas económicas que recogía buena parte de las
recomendaciones del FMI; entre otros, la flexibilización del tipo de cambio.
OCDE
UNIÓN EUROPEA
│De aquellos polvos estos lodos
El Banco Central Europeo advirtió, el pasado 19 de mayo, de las posibles turbulencias financieras
que pueden enfrentar los mercados europeos fruto de los elevadísimos niveles de deuda
corporativa y pública acumulados. El supervisor europeo alaba el papel que jugaron los estados
en el despliegue de los programas de apoyo fiscal que salvaron a miles de empresas a lo largo
del continente. Alerta, sin embargo, de que la retirada gradual de dichos programas puede
disparar las insolvencias y contagiar al conjunto sistema financiero, lo que podría prolongar la
situación de debilidad económica y poner en riesgo la esperada recuperación. Una situación
que, evidentemente, acabaría también afectando a los gobiernos de la eurozona que ya parten
de una situación de endeudamiento inaudita hasta la fecha. De hecho, el peso de la deuda
pública se incrementó del 86% del PIB en 2019 al 100% en 2020, pero el coste de financiación se
encuentra limitado por los tipos de interés nulos que aplica el BCE. En definitiva, los elevados
desequilibrios que presentan las economías de la zona euro, inevitablemente, tendrán que
corregirse tarde o temprano. Esta llamada de atención coincide, sin embargo, con un momento
en el que Europa comienza a ver la luz al final del túnel de la covid-19. El buen ritmo de las
campañas de vacunación y la relajación de las medidas de confinamiento en la mayor parte de
los países han despertado cierto optimismo en las capitales europeas. Un optimismo que, sin
embargo, debe ser moderado ya que los retos a medio plazo derivados de los desequilibrios
acumulados el último año no son menores.

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