Fuente: CChC

1. Cámara Chilena de la Construcción
Gerencia de Estudios
MERCADO INMOBILIARIO
2do trimestre 2010

2. Comentario inicial
En el período abril-junio de 2010 las ventas inmobiliarias
aumentaron respecto del trimestre inmediatamente anterior, pero
disminuyeron fuertemente en comparación con el segundo
trimestre de 2009.
De esta forma se completó un primer semestre del año con uno de los
niveles de ventas inmobiliarias más bajos de la última década.

3. En el período ABRIL-JUNIO DE 2010 las ventas de viviendas en el Gran Santiago
AUMENTARON 7,2% respecto del trimestre inmediatamente anterior, pero
CAYERON 26% en comparación con el segundo trimestre de 2009.
Ventas de Viviendas Gran Santiago
Nro. Comparación Trimestral
Unidades
9.959
‐26%
10.000
9.381
9.000
8.237 8.235 8.383 8.285
7.914
8.000 7.601 7.603
7.065
7.378 7,2%
6.805 6.907 6.740
7.000
6.526
6.312 6.225 6.114
6.000
5.522
5.330
5.120
5.000 4.777
4.000
3.000
2.000
1.000
0
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II
2005 2006 2007 2008 2009 2010
Ventas

4. Durante el PRIMER SEMESTRE de 2010 las ventas acumularon una CAÍDA ANUAL
DE 24%. Este nivel de ventas está por debajo del promedio de la década y es el
menor en los últimos nueve años.
VENTAS DE VIVIENDAS ENERO‐JUNIO
Nro. GRAN SANTIAGO %
Viviendas Crecimiento
Unidades vendidas Promedio Crecimiento
16.000 70,0%
62,7% 14.510
13.915 13.870 60,0%
14.000 13.244
13.021
11.979 12.127 50,0%
12.000 11.677
11.141
40,0%
9.897
10.000
30,0%
8.000 7.361 20,0%
10,0%
6.000 ‐0,3%
9,2%
4,8% 3,9% 5,1% 4,6% 0,0%
4.000
‐6,5% ‐10,0%
2.000 ‐7,0% ‐10,3% ‐24% ‐20,0%
0 ‐30,0%
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Fuente: Cámara Chilena de la Construcción

5. Análisis resultados 2do trimestre 2010
El aumento de las ventas en comparación con el primer trimestre de
este año se explica fundamentalmente por una leve recuperación
exhibida en el mes de junio.
En cambio, si se compara con igual trimestre de 2009, se observa una
importante caída tanto de las ventas de viviendas como del valor de las
unidades vendidas.
La menor venta se concentró en el tramo de casas y departamentos cuyo
valor fluctúa entre las 1.000 y 3.000 UF y que concentra la mayor parte
del stock disponible.
La situación producida tanto en el primero como en el segundo trimestre
está siendo asimilada por las empresas de rubro, las que han postergado
el inicio de nuevos proyectos.

6. El aumento de las ventas inmobiliarias en el segundo trimestre, en comparación
con el primer cuarto del año, se explica básicamente por UNA MAYOR
ACTIVIDAD EN EL MERCADO DE LOS DEPARTAMENTOS DURANTE JUNIO.
Ventas de Viviendas Enero‐Junio de 2010
Nro. Casas Departamentos
1.837 1.920
2,000
1.694
1,800
1.494 1.506
1,600
1.446 545
603
1,400 543
1,200 522 544
558
1,000
800
1,375
600 1,234 1,151
972 888 962
400
200
0
Ene Feb Mar Abr May Jun
Fuente: Cámara Chilena de la Construcción.

7. Sin embargo, al comparar el segundo trimestre de 2010 con igual período de
2009 se observa que las UNIDADES VENDIDAS, tanto de departamentos como de
casas, registraron un fuerte descenso (-28% DEPARTAMENTOS Y -20% CASAS).
Venta de Viviendas Gran Santiago en Unidades
Unidades Variación
Comparación Trimestre II (2009 ‐ 2010)
8.000 0%
6.907
7.000
‐5%
6.000
5.120 ‐10%
4.868
5.000
4.000 3.48 ‐15%
3.488
8
3.000
‐20% ‐20%
2.040 1.63
2.000 1.632
2
‐25%
1.000 ‐26%
‐28%
0 ‐30%
Departamentos Casas Total
II ‐ 2009 II ‐ 2010 Variación
Fuente: Cámara Chilena de la Construcción

8. Es importante tener en cuenta que, pese a la crisis financiera, el segundo
trimestre de 2009 es una exigente base de comparación ya que estuvo
dinamizado por fuertes campañas de ventas por parte del sector inmobiliario.
Ventas de Viviendas Segundo Trimestre 2009 vs 2010
Nro.
Unidades
2.609
2.500
2.308
1.990
2.000 1.920
1.694
1.506
1.500
1.000
500
0
Abr May Jun
II‐2009 1.990 2.308 2.609
II‐2010 1.694 1.506 1.920
Fuente: Cámara Chilena de la Construcción.

9. Además de la caída en la cantidad de ventas, durante el segundo trimestre
también se observó una CAÍDA ANUAL EN EL VALOR de éstas, lo que fue
particularmente notorio en el mercado de los departamentos (-21%).
Miles Venta de Viviendas Gran Santiago en Miles de UF
de UF Variación
Comparación Trimestre II (2009 ‐ 2010)
18.000 0%
16.632
16.000
13.758
14.000 ‐5%
12.000 10.784
‐10% ‐10%
10.000 8.525
8.000
5. 848 ‐15%
6.000 5.234
‐17%
4.000 ‐20%
‐21%
2.000
0 ‐25%
Departamentos Casas Total
II ‐ 2009 II ‐ 2010 Variación
Fuente: Cámara Chilena de la Construcción

10. En el caso de los DEPARTAMENTOS, la mayor caída en el valor de las
ventas se produjo en el mes de mayo, en el cual se registró una
contracción anual de 25,7%.
Venta de Departamentos en Miles de UF
Segundo Trimestre 2010
4.500
4.175
4.000
3.591
3.500 3.221
3.018
3.000
2.669 ‐22,9%
2.635
F
U 2.500
e ‐12,7% ‐25,7%
d
s
e
l 2.000
i
M
1.500
1.000
500
‐
ABR MAY JUN
2009 3.018 3.591 4.175
2010 2.635 2.669 3.221

11. En cuanto a las CASAS, la mayor caída en el valor de las ventas fue de 24%
y se produjo en el mes de junio.
Venta de Casas en Miles de UF
Segundo Trimestre 2010
2.500
2.126 2.117
19,5% 1.952
2.000
1.779
1.625
1.483
F 1.500 ‐23,2%
U
‐24%
e
d
s
e
l
i
M 1.000
500
‐
ABR MAY JUN
2009 1.779 2.117 1.952
2010 2.126 1.625 1.483

12. Tanto los departamentos como las casas que registraron una mayor caída en
las ventas se concentraron en el SEGMENTO ENTRE 1.000 Y 3.000 UF. La
mayor variación positiva se registró en el tramo de menor valor.
Venta de departamentos por tramo de precio (UF) 2do Trimestre 2010
Según unidades vendidas
Tramo Participación 2010 Participación 2009 Variacion Anual
Menor que 1.000 17,0% 3,4% 257,6%
1.000 ‐ 1.500 26,6% 39,1% ‐51,2%
1.501 ‐ 2.000 12,6% 18,4% ‐50,9%
2.001 ‐ 3.000 22,4% 24,1% ‐33,6%
3.001 ‐ 4.000 9,2% 6,9% ‐3,5%
Mayor que 4.000 12,2% 8,1% 7,1%
Fuente: Cámara Chilena de la Construcción
Venta de casas por tramo de precio (UF) 2do Trimestre 2010
Según unidades vendidas
Tramo Participación 2010 Participación 2009 Variacion Anual
Menor que 1.000 11,2% 3,3% 172,2%
1.000 ‐ 1.500 11,0% 16,4% ‐46,5%
1.501 ‐ 2.000 27,8% 30,4% ‐26,7%
2.001 ‐ 3.000 21,0% 23,2% ‐27,7%
3.001 ‐ 4.000 8,9% 4,6% 55,6%
Mayor que 4.000 20,1% 22,2% ‐27,4%
Fuente: Cámara Chilena de la Construcción

13. A nivel comunal, SANTIAGO CENTRO presentó un aumento en la participación
de las ventas de DEPARTAMENTOS, revirtiendo lo vivido en el primer
trimestre.
Participación de Ventas en Departamentos
Según Unidades
%
Participación II‐2009 II‐2010
40,0%
35,0%
30,0%
25,0%
20,0%
15,0%
10,0%
5,0%
0,0%
Fuente: Cámara Chilena de la Construcción

14. En el mercado de las CASAS, SAN BERNARDO/BUÍN registró el mayor aumento
de participación, siendo su contraparte las zonas de Lampa/Colina/Til-Til y La
Florida donde se presenciaron las caídas más fuertes.
Participación de Ventas en Casas
Según Unidades
%
Participación II‐2009 II‐2010
25,0%
20,0%
15,0%
10,0%
5,0%
0,0%
Fuente: Cámara Chilena de la Construcción

15. El porcentaje de PROYECTOS EN OBRA Y NO INICIADOS ha aumentado
fuertemente, lo que refleja que la actual situación del sector ha inducido a la
postergación en la ejecución de nuevos proyectos.
Proyectos en Desarrollo
Según Viviendas Informadas
100%
20% 17% 15% 17%
90% 21% 23% 22%
29% 26% 24% 28% 26% 26%
29% 32%
36% 34% 34%
80%
70%
60% 49% 50% 49%
51% 48% 48% 51%
44% 47%
50%
58% 58% 52% 43%
44% 45% 45%
40% 59% 60%
30%
20%
30% 34% 35% 33%
27% 28% 29% 30% 29%
21% 25%
10% 18% 20% 20% 21%
12% 16%
12%
0%
Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May Jun
2009 2010
Terminados En obra No iniciados
Fuente: Cámara Chilena de la Construcción con información de Collect.

16. La NUEVA OFERTA aumentó lentamente desde mediados de 2009 hasta abril del
presente año. Sin embargo, en mayo se registró una leve caída en el inicio de
viviendas, nivel que se mantuvo durante junio, lo que confirma la postergación
de proyectos por parte de las empresas inmobiliarias.
INICIOS DE VIVIENDAS GRAN SANTIAGO
(PROMEDIOS MÓVILES EN 12 MESES)
4.500
4.000
s 3.500
a
d
n3.000
e
i
v
i Promedio (2006‐2010) 2.075
V2.500
2.000
1.500
1.000
500
0
E B R R Y NL OP T V I E B R R Y NL OP T V I E B R R Y N L OP T V I E B R R Y N L O P T V I E B R R Y N
C C C C
NE A B A UU GE C OD NE A B A UU GE C O DNE A B A U UGE C O DN E A B A U UG E C ODN E A B A U
E F MA M J J A S O N E F MA MJ J A S O N E F MA MJ J A S O N E F M A MJ J A S O N E F M A M J
2006 2007 2008 2009 2010
Fuente: Cámara Chilena de la Construcción con información de Collect.

17. Las mayores ventas respecto del primer trimestre y la menor incorporación de
proyectos aumentó la velocidad de ventas, dejando el stock en torno a las
41.000 unidades. En términos anuales, el stock disminuyó 11%, pero
trimestralmente aumentó 2%.
Stock de viviendas y meses para agotar stock
Viviendas Viviendas Stock Viviendas Meses Meses
60.000 35,0
Stock (serie original): 41.044 viviendas
55.000 30,0
50.000
25,0
45.000
20,0
40.000
15,0
35.000
10,0
30.000
5,0
25.000 21,4 meses para agotar stock
20.000 0,0
Nov
Nov
Nov
Nov
Jul
Jul
Jul
Jul
Ene
Ene
Ene
Ene
Ene
Sep
Sep
Sep
Sep
May
May
May
May
May
Mar
Mar
Mar
Mar
Mar
2006 2007 2008 2009 2010

18. En el caso de los DEPARTAMENTOS, si bien a junio la velocidad de ventas mejoró,
ésta es muy inferior al registro de junio de 2009 (18,9 meses). En doce meses, el
stock sufrió una caída de 1,7%, pero aumentó 4% respecto de marzo.
Stock de departamentos y meses para agotar stock
Viviendas Departamentos Meses Meses
45.000 45,0
Stock (serie original): 35.252 unidades
40,0
40.000
35,0
35.000
30,0
30.000 25,0
25.000 20,0
15,0
20.000
10,0
15.000 25,6 meses para agotar stock 5,0
10.000 0,0
Ene
Ene
Ene
Ene
Ene
Jul
Jul
Jul
Jul
Sep
Sep
Sep
Sep
May
May
May
May
May
Mar
Mar
Mar
Mar
Mar
Nov
Nov
Nov
Nov
2006 2007 2008 2009 2010

19. En tanto, la velocidad de ventas de CASAS se mantuvo constante dentro del
segundo trimestre, en un nivel superior al registrado durante el primer trimestre
y al observado hace doce meses. Dado el nivel de stock vigente, esperamos que
la reactivación de la actividad comience por la construcción de nuevas casas.
Stock de casas y meses para agotar stock
Viviendas Casas Meses Meses
16.000 30,0
Stock (serie original): 5.792 unidades
14.000
25,0
12.000
20,0
10.000
8.000 15,0
6.000
10,0
4.000
5,0
2.000 10,6 meses para agotar stock
0 0,0
Ene
Ene
Ene
Ene
Ene
Jul
Jul
Jul
Jul
May
May
May
May
May
Sep
Sep
Sep
Sep
Mar
Mar
Mar
Mar
Mar
Nov
Nov
Nov
Nov
2006 2007 2008 2009 2010

20. Condiciones financieras 2do trimestre 2010
Un factor relevante del menor dinamismo del mercado inmobiliario ha
sido la disponibilidad de financiamiento bancario.
En el segundo trimestre de 2010 se observó un aumento de la demanda
de créditos hipotecarios, pero, a la vez, un endurecimiento de las
exigencias para acceder a ellos, lo cual afecta particularmente a
quienes desean adquirir viviendas entre 1.000 y 2.000 UF.

21. Respecto el primer trimestre del año, la OFERTA DE CRÉDITO se flexibilizó
para inmobiliarias y constructoras, gracias a las mejoras en el entorno
económico del sector y sus perspectivas.

22. Paralelamente, la DEMANDA POR FINANCIAMIENTO de las empresas
inmobiliarias continuó contrayéndose, a la vez que se registró un fuerte
repunte en la demanda de créditos hipotecarios.

23. Perspectivas
2010 será un año con cifras negativas para la industria inmobiliaria, incluso
mayores que las proyectadas a partir de los datos del primer trimestre del año.
Ello debiera ocurrir aun cuando en el segundo semestre del año se produzca un
importante repunte en las ventas de casas y departamentos, ya que es
altamente improbable que se pueda compensar la caída de 24% que
registraron las ventas en el primer semestre de 2010.
Algunos factores que explican el menor dinamismo de la industria son, además
del impacto transitorio del terremoto:
— Un Programa Regular del MINVU con un menor número de subsidios producto del
terremoto, y una reasignación definida recién a fines de junio.
— Problemas de borde a raíz de una política de subsidios diferenciados, lo cual ha
desviado demanda.
— Mayores exigencias bancarias para la aprobación de créditos hipotecarios.

24. Gracias