Este informe semanal resume las opiniones de los principales bancos centrales sobre sus políticas monetarias y la situación económica global. La Reserva Federal de EE.UU. considera que la debilidad macroeconómica es temporal y prevé subir las tasas de interés en septiembre. El Banco de Inglaterra y el BCE también mantienen sus posturas. Los datos económicos de EE.UU. son mixtos, con mejoras en vivienda pero caídas en manufactura. En Europa, los indicadores siguen siendo positivos aunque pod

1. 1
Informe Semanal
25 de mayo 2015

2. 2
Escenario Global
Semanas de Actas: FED, BCE, BoE
• ¿Qué piensan los bancos centrales?
• Empezando por la FED, pocas novedades pero algunos
detalles a considerar. Lo esperado, junio parece improbable
para comenzar las subidas de tipos, un 73% del mercado se
inclina por septiembre. FED que considera la debilidad macro
de temporal pese al reconocimiento de los peores datos desde
el consumo, la debilidad de la industria energética, el impacto
de la revalorización del dólar…Aviso a navegantes sobre la
volatilidad en el mercado de renta fija: «podría ser mayor que
en el pasado por los HFT, libros menores en manos de los
brokers…». Y opinión mayoritaria sobre la tendencia de los
precios al alza, hacia el objetivo del 2%. Además, pocas pistas
adicionales, no hay intención de dar indicación explícita de
cuándoserá la subida de tipos, debatereunión a reunión.
• Cuestiones compartidas con el discurso de la FED en las Actas
del BoE: desde la baja inflación como temporal, repuntando de
forma destacada hacia finales de 2015, hasta el riesgo de la
subida de tipos a largo plazo. Además, el exceso de capacidad,
clave a efectos de tipos, se absorbería plenamente en el plazo
de 1 año. ¿Máximo plazo para subidas de tipos en UK?
• ¿Y el BCE? Actas en las que se muestra compromiso con un QE
flexible. Más allá de las Actas, el interés y catalizador de
mercados (divisa, particularmente) estuvo en las palabras de
Coeure donde se indicaba el probable adelanto de compras
del BCE a mayo- junio desde los meses de julio-agosto, con
menor actividad (y liquidez/profundidad) en mercado. De
momento, las compras semanales del BCE siguen en la línea de
la semana anterior y poco alejados de la media desde el inicio
del programa de compras. Relativa «linealidad», con el
mensaje implícito de menor distorsión y predictibilidad.
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Bonoscomprados/semana(enmill.deeuros)
COMPRAS semanales del BCE
Fuente: Bloomberg, elaboración propia
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TipoBoE
IPC(Yoy)
IPC (YoY)
Tipos de interés (BoE)
UK: precios más bajos
Fuente: Bloomberg, elaboración propia

3. 3
Escenario Global
EE UU: ¿despiertan los datos?
• Semana macro que en EE UU sigue dejando “más sombras que luces”
• Desde las encuestas, Fed de Filadelfia a la baja, aunque con
una composición menos negativa (mejoran nuevas órdenes,
aunque cae empleo). Pocas pistas para una clara vuelta del
ISM que seguiría siendo expansivo, pero discreto.
• Sector inmobiliario con datos mixtos. Unos mercados muy
impulsados por la actividad futura con viviendas iniciadas y
permisos de construcción sorprendiendo fuertemente al alza
(+20% MoM y +10% MoM respectivamente), junto al descenso
de la confianza promotora (NAHB) y al de unas ventas de
viviendas de segunda mano, contradiciendo los buenos datos
adelantados de pending home sales.
• Escasas declaraciones desde la FED, hasta el viernes con la
comparecencia de Yellen, y casi limitadas a las voces partidarias
de esperar a 2016 para subir tipos.
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Permisos de Construcción y Viviendas Iniciadas
Permisos de Construcción Viviendas Iniciadas
Fuente: Bloomberg, elaboración propia
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ISMmanufacturero
FEDdeFiladelfia
FED FILADELFIA vs ISM Manufaturero
Philly FED ISM Manufacturero
Fuente: Bloomberg, elaboración propia
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PENDING HOME SALES:
adelantando las ventas de segunda mano
Pending home sales (izda.)
Ventas de viviendas de segunda mano (dcha)
Fuente: Bloomberg, elaboración propia

4. 4
Escenario Global
Europa entre las encuestas y Grecia
• Saga griega que continúa una semana más, eso sí, con mayor
tranquilidad en los mercados de deuda y la positiva vuelta de los
primarios corporativos
• PMIs, con mejora en Francia, especialmente desde el lado
manufacturero. En Alemania, cesiones más allá de lo previsto
en los PMIs, junto a un IFO estable y un ZEW a la baja. Europa
en un punto en el que las encuestas en algunos países pueden
empezar a sorprender menos positivamente y a perder
protagonismo como argumento tan fundamental en apoyo de
los mercados. No debe inquietar, es turno de los beneficios.
• Grecia se acerca al deadline de junio, lo que intensifica el
«ruido de titulares» y la presión desde los distintos frentes.
Grecia con la dificultad para hacer frente al pago al FMI del 5
de junio, Europa con “más tiempo es necesario” e incluso un
apoyo menor que en otras ocasiones desde el BCE. Sin
haberse cerrado el tema en la cumbre de Riga, el acuerdo
probable/lógico que bien pudiera darse en las próximas
semanas y ser una “patada hacia adelante” hasta después del
verano, con un compromiso previo sobre determinadas
cuestiones (IVA+ recortes de gastos).
• Semana en la que se recupera cierto dinamismo en el mundo
de deuda corporativa, con las mayores colocaciones desde
finales de abril, coincidiendo con el sell off de deuda. Positivo
como señal de normalización. En este activo seguimos
prefiriendo riesgo de crédito frente al de duración,
reconociendo que para la duración europea, dado el flujo
favorable en los próximos meses, podemos tener una «ventana
táctica» y temporal con TIRes menores tanto en el bono
alemán como en los periféricos.
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PMI Manufacturero
ITALIA ALEMANIA FRANCIA
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Fuente: Bloomberg,elaboraciónpropia
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IFO: actual y expectativas
IFO situación actual IFO expectativas
Fuente: Bloomberg,elaboraciónpropia

5. 5
Escenario Global
Japón
• Positiva cifra del PIB en una semana de reunión del BoJ
• Sorpresa al alza en la cifra del PIB del primer trimestre (0,6%
QoQ vs 0,4% est. Y 0,3% anterior), con un consumo mejor de lo
esperado.
• BoJ más optimista: expectativas de precios al alza en el largo
plazo aunque de corto el IPC se mantendrá próximo a 0%.
Espera que la economía recupere de forma moderada y resalta
la resistencia del consumo. En esta semana positivos
indicadores desde este frente con subida en las ventas de
supermercados y tiendas de conveniencia.
• Japón sigue siendo una historia de beneficios más que macro,
donde los efectos esperados del QE (mejora de la inflación,
subida de salarios), siguen en buena medida aún pendientes.
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PIBYoY(en%)
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Japón, recupera en el 1t2015
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Concident Index y Leading Index economía japonesa
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Fuente: Bloomberg, elaboración propia
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PER Trailing 12 meses Vs Beneficio esperado
Beneficio Estimado 12 meses (Es dcha)
PER trailing 12 Meses

6. 6
Sector Teleco:
• La valoración del sector Tech se encuentra en medias con beneficios
pasados.
• Se trata de uno de los sectores donde más eficiencia se está
generando, ganado tracción en ventas/ márgenes e incluso
apalancándose ligeramente, la creación de ROE le permite tener
recorrido.
• Dentro de este sector el elegido sería ATOS.
De los cíclicos nos quedamos con Tecnología
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Margen esperado a 12meses Vs Crec Ventas esperado a
12meses
Crec ventas Ebit Margin
Renta Variable

7. 7
Atos:
• Como le ocurre a otros grandes integradores/consultores tecnológicos, en el caso
de Atos, estamos en un proceso de mejora de ingresos que va directamente a
mayores márgenes y ROEs.
• Presenta valoraciones en medias, lo que hace que se presente como una empresa
interesante.
• Ventas muy centralizada en mercados desarrollados con fuerte presencia en
Europa.
• Márgenes por debajo de los grandes que tenderá a ir reduciendo
• Posible recuperación hasta 85€, siempre que mantenga las zonas de 65/68,40€.
Renta Variable
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EBITDA EBIT
De los cíclicos nos quedamos con Tecnología

8. 8
Sector Seguros: con momentum y valoración
• La valoraciónintermedia (mejor que el resto del mercado).
• El sector ofrece una alta Yield y sobre todo sigue teniendo capacidad de
generarla.
• El momentum sigue siendo favorable.
• El elegido será Allianz.
• Posible recuperación hasta la zona de 158/163€ siempre que mantenga el
nivel de 143€.
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(Euro Stoxx Insurance)
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Distribución de beneficios
(Euro Stoxx Insurance)
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Renta Variable

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P/BookALLIANZ:
• Tras la caída desde máximos, Allianz cuenta con una rentabilidad
por dividendo del 5%.
• La valoración ha vuelto a medias y su comportamiento ha sido peor
que el de Axa, que también tendríamos en cartera.
• La utilización de la tecnología para mejorar la distribución y el
servicio al cliente está contribuyendo a generar crecimiento
orgánico a pesar de los bajos tipos ( algo que ha penalizado al valor
en estos últimos tiempos)
Renta Variable
Sector Seguros: con momentum y valoración

10. 10
Renta Variable
BETA 1y VOLATILIDAD 1y PRECIO ACTUAL 1W (%) YTD (%) Soporte Estimado
TOTAL 1,04 27,3 47,85 2,77 % 12,31 % 42,7 57,5
ACERINOX 1,00 29,2 14,01 -0,39 % 11,92 % 13 16
LAGARDERE 0,89 26,2 27,94 3,75 % 29,51 % 26,45 32
ATRESMEDIA 1,11 34,6 14,89 2,2 % 27,58 % 14 18
MASMOVIL 0,43 51,0 22,05 -0,68 % 82,53 % 18 24
ORANGE 1,03 29,0 14,52 1,97 % 2,4 % 13,45 20
NHH 1,13 31,0 5,44 5,03 % 36,6 % 4,8 5,6
CARREFOUR 1,05 22,8 31,83 4,32 % 25,65 % 29 34
ATLANTIA 0,89 26,3 23,30 -1,42 % 20,33 % 23,2 28
VINCI 0,95 24,3 55,50 3,3 % 21,67 % 52 65
AXA 1,09 22,9 23,94 4,83 % 24,37 % 21,45 25
BNP 1,09 25,4 56,83 2,51 % 15,04 % 54 62
REPSOL 1,00 23,3 18,15 1,17 % 16,5 % 17 21,5
SABADELL 1,26 34,5 2,39 -0,5 % 16,94 % 2,28 2,5
LIBERBANK 1,01 32,6 0,79 -0,38 % 17,01 % 0,675 1,04
MERLIN - 21,0 11,83 -0,25 % 30,1 % 11 14
AIRBUS 1,13 29,8 63,84 4,67 % 54,05 % 57 69
SACYR 1,29 40,7 4,18 -0,05 % 45,55 % 3,87 4,75
CAPGEMINI 0,95 26,4 82,85 3,9 % 39,17 % 80 86
GEMALTO 0,75 27,6 81,90 1,11 % 20,55 % 68,9 88
NORSK HYDRO 0,88 26,8 36,23 -2,21 % -14,54 % 32 48
ERICSSON 0,99 24,2 93,40 -1,32 % -1,06 % 90 105
ATOS 0,87 25,6 71,49 0,56 % 7,83 % 65 85
ALLIANZ 0,95 18,8 152,30 3,57 % 10,81 % 143 163
Datos Actualizados a viernes 22 mayo 2015 (Bloomberg)
ZONAS RELEVANTES
NOMBRE

11. 11
Fondos de inversión
Perfiles intermedios = BEST + Multiperfil P3 + Fondos mixtos
• Los perfiles intermedios han de ser perfiles todoterreno, capaces de adaptarse (en la medida de lo posible) a la evolución del mercado.
• La clave de este tipo de carteras debe residir en la protección en los momentos de caídas. Recuperar una caída del 15% supone subir un 18%.
• La asimetría que nos hace participar más en subidas que en bajadas solo se consigue a través de productos como los derivados, convertibles, etc. o a través de
mandatos flexibles donde el gestor decide en cada momento la exposición que desea tener.
• Crear una cartera diversificada de buenos gestores potencia la asimetría. Con los fondos mixtos al igual que con el resto de activos, tenemos dos riesgos:
riesgo sistemático (de mercado) y riesgo intrínseco (que el gestor pierda el norte). Este último es minimizable si incorporamos varios gestores con distintos
estilos de inversión.
• Incluimos estrategias de casas como Carmignac, Morgan Stanley, JP Morgan o Andbank y gestores como Gifford Combs o Dr. Jens Ehrhardt. Gestión Andbank
utilizamos el GAF perfil 3 como aproximación de Multiperfil para contarcon más histórico, pero la cartera se debería comprarcon Multiperfil.
Componentes de la cartera para perfiles intermedios

12. 12
Fondos de inversión
Perfiles intermedios = BEST + Multiperfil P3 + Fondos mixtos
• Las referencias utilizadas son el índice de Morningstar EAA OE EUR Flexible Allocation – Global, formado por todos los fondos que Morningstar considera como
mixtos flexibles y globales y el Benchmark que utilizamosnormalmentepara el P3, compuesto por 55% EONIA+35% EURO STOXX+10% MSCI World en EUR.
• La fecha de lanzamiento coincidecon la fecha del último fondo creado de los que hemos incluidoen la cartera.
• Lo abultado del extra de rentabilidad proviene de la protección en caídas, especialmente en las acontecidas durante 2011. Sin embargo, se ha participado en
buena parte de las subidas, como los últimos 6 meses en los que el mercado ha subido de forma muy vertical.

13. 13
Fondos de inversión
Caída máxima de la cartera frente a referencias
Perfiles intermedios = BEST + Multiperfil P3 + Fondos mixtos
• El éxito de este tipo de carteras, se basa en dos pilares, buscar gestores de
calidad pero que además hagan cosas diferentes y combinen bien entre
ellos y fruto de esto y como segundo pilar, alta atención a los riesgos que se
asumen.
• El fondo que más descorrelación aporta no nos pilla por sorpresa, es Gifford
Combs con su fondo el GAM Global Selector, un gestor de convicción con
apuestas que en algunos momentos podemos considerar de contrarian.
• Llama también la atención la baja correlación que tienen los Best entre sí.
• Fruto de esto, vemos como la cartera cae menos que la referencia, tarda
menos en recuperar y la cola derecha de la distribución (la buena) no se ve
tan resentida.
Distribución mensual de retornos desde lanzamientoMatriz de correlaciones entre componentes

14. 14
Fondos de inversión
Caída máxima de la cartera frente a referencias
Perfiles intermedios = BEST + Multiperfil P3 + Fondos mixtos
• Si lo vemos en retorno/riesgo, la cartera también sale bien parada, con
una volatilidad más baja que la categoría y el benchmark se consiguen
rentabilidades más altas.
• Si lo vemos con los fondos de la categoría, quedamos en los distintos
periodos de estudio en la media, pero desde lanzamiento estamos en la
mitad del segundo cuartil. No obstante, es una categoría muy grande,
con 2.300 fondos y de estilo muy variado.
• En el último año la cartera ha sufrido debido al GAM Global Selector,
que ha hecho que nos quedemos atrás respecto a las referencias. No
obstante, es un fondo que nos gusta como está gestionado aunque
tenga momentos de este tipo y su cartera tiene las temáticas que
deseamos tener de aquí a futuro. Distribución mensual de retornos desde lanzamiento

15. 15
Información de mercado

16. 16
Renta Variable
País Índice
Último
Var. 1 semana
(%)
Var. 1 mes (%)
Var. 1 año
(%)
Var. 2015 (%) DVD (%) PBV Price/EBITDA 2014 Hoy Est.2015 Est,2016
España Ibex 35 11563,1 2,17 1,4 9,9 12,5 3,4% 1,5 6,8 21,6 21,2 16,9 14,4
EE.UU. Dow Jones 18285,7 0,18 1,4 10,5 2,6 2,4% 3,2 9,1 16,0 15,8 16,4 15,0
EE.UU. S&P 500 2130,8 0,46 1,1 12,6 3,5 2,0% 2,9 10,3 18,3 18,8 18,0 16,1
EE.UU. Nasdaq Comp. 5090,8 0,79 1,1 22,5 7,5 1,1% 3,7 13,2 36,2 30,5 22,2 19,3
Europa Euro Stoxx 50 3680,6 3,01 -1,2 15,5 17,0 3,3% 1,6 6,9 22,3 21,1 15,9 14,2
Reino Unido FT 100 7054,0 1,34 0,4 3,4 7,4 3,8% 2,0 7,5 18,8 22,3 17,0 15,0
Francia CAC 40 5145,0 3,03 -1,3 14,9 20,4 3,2% 1,6 7,5 25,6 26,5 16,7 14,9
Alemania Dax 11822,1 3,28 -0,4 21,6 20,6 2,8% 1,8 6,9 17,2 19,1 14,9 13,4
Japón Nikkei 225 20264,4 2,69 0,6 41,3 16,1 1,5% 1,8 8,7 21,1 22,9 19,4 17,5
EE.UU.
Large Cap MSCI Large Cap 1393,0 0,42 1,1 12,5 3,6
Small Cap MSCI Small Cap 534,6 0,84 0,1 13,3 5,6
Growth MSCI Growth 3281,8 0,84 1,0 18,6 6,5 Sector Último
Var. 1 semana
(%)
Var. 1 mes
(%)
Var. 1 año (%) Var. 2015 (%)
Value MSCI Value 2174,0 0,37 1,8 6,5 1,3 Bancos 222,75 1,95 2,66 12,82 18,00
Europa Seguros 293,14 3,21 -1,51 29,08 17,00
Large Cap MSCI Large Cap 995,0 3,00 -0,7 18,0 18,1 Utilities 341,71 2,72 2,36 9,69 8,33
Small Cap MSCI Small Cap 384,3 1,45 1,3 18,3 18,2 Telecomunicaciones 385,81 3,48 2,10 28,56 20,55
Growth MSCI Growth 2370,0 2,33 -0,7 16,5 14,7 Petróleo 336,71 1,85 -1,30 -7,32 18,36
Value MSCI Value 2397,6 1,28 -0,8 7,2 10,9 Alimentación 638,10 2,73 -1,27 20,86 15,80
Minoristas 372,26 2,89 1,41 16,71 19,43
Emergentes MSCI EM Local 52678,0 -0,09 -1,4 10,1 8,9 B.C. Duraderos 775,59 3,54 -0,11 26,31 21,77
Emerg. Asia MSCI EM Asia 791,5 0,33 -1,9 14,1 10,0 Industrial 484,78 2,84 -0,86 17,65 19,38
China MSCI China 80,5 0,31 -3,0 34,8 21,9 R. Básicos 419,20 0,96 0,34 0,95 11,49
India MXIN INDEX 1046,7 1,96 -0,4 14,2 3,0
Emerg. LatAm MSCI EM LatAm 70413,9 -1,82 0,8 1,7 5,4
Brasil BOVESPA 55112,1 -2,73 0,9 4,4 10,2
Mexico MXMX INDEX 6290,7 -1,91 0,7 -9,2 0,4
Emerg. Europa Este MSCI EM E. Este 268,2 -1,00 -1,6 5,7 17,2
Rusia MICEX INDEX 1661,7 -1,76 -0,9 16,2 19,0 Datos Actualizados a viernes 22 mayo 2015 a las 14:13 Fuente: Bloomberg
SECTORIAL EUROPEO (Stoxx 600)
MERCADOS DE RENTA VARIABLE RATIOS FUNDAMENTALES
PER

17. 17
Renta Variable
2013 2014 2015e 2016e 2013 2014 2015e 2016e
Mundo 2,2% 2,4% 3,2% 3,5% Mundo 2,5% 2,1% 2,6% 3,2%
EE.UU. 2,2% 2,4% 2,5% 2,8% EE.UU. 1,5% 1,6% 0,3% 2,2%
Zona Euro -0,4% 0,8% 1,4% 1,7% Zona Euro 1,3% 0,4% 0,2% 1,3%
España -1,2% 1,3% 2,6% 2,4% España 1,5% -0,2% -0,4% 1,1%
Reino Unido 1,7% 2,7% 2,5% 2,4% Reino Unido 2,8% 1,5% 0,4% 1,6%
Japón 1,5% 0,0% 0,9% 1,5% Japón 0,4% 2,7% 0,8% 1,1%
Asia ex-Japón 6,3% 6,3% 6,3% 6,2% Asia ex-Japón 3,7% 2,8% 1,7% 2,7%
Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año
Petróleo Brent 65,9 66,8 62,7 110,4 Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año
Oro 1213,2 1224,1 1187,3 1294,0 Euribor 12 m 0,16 0,17 0,18 0,58
Índice CRB 227,7 231,5 220,8 307,6 3 años 0,17 0,17 0,16 1,18
Aluminio 1773,0 1868,0 1816,0 1768,0 10 años 1,75 1,73 1,37 3,05
Cobre 6252,0 6401,0 5945,0 6831,0 30 años 2,79 2,84 2,27 4,20
Estaño 15800,0 15850,0 15525,0 22975,0
Zinc 2190,0 2310,0 2207,0 2067,0
Maiz 367,0 365,5 372,5 476,8 Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año
Trigo 527,3 511,0 499,0 715,3 Euro 0,05 0,05 0,05 0,25
Soja 940,8 953,3 971,8 1282,0 EEUU 0,25 0,25 0,25 0,25
Arroz 9,6 9,6 10,4 14,8
Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año
Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año España 1,75 1,73 1,37 3,05
Euro/Dólar 1,12 1,15 1,07 1,37 Alemania 0,60 0,62 0,17 1,41
Dólar/Yen 120,94 119,25 119,91 101,74 EE.UU. 2,17 2,14 1,98 2,55
Euro/Libra 0,71 0,73 0,71 0,81
Emergentes (frente al Dólar)
Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año
Yuan Chino 6,20 6,21 6,20 6,24 Itraxx Main 92,3 -0,4 2,2 -18,7
Real Brasileño 3,04 3,00 3,01 2,22 Hivol 116,9 3,7 -0,4 -18,3
Peso mexicano 15,23 15,01 15,44 12,88 X-over 343,6 0,0 0,4 -4,6
Rublo Ruso 50,03 49,53 52,19 34,34 Financial 84,4 - - -36,5
Datos Actualizados a viernes 22 mayo 2015 a las 14:13 Fuente: Bloomberg
Tipos de Interés a 10 años
Diferenciales Renta fija corporativa
MATERIAS PRIMAS
DIVISAS
IPC
DATOS MACRO
MERCADOS DE RENTA FIJA
PIB
Tipos de Interés en España
Tipos de Intervención

18. 18
Calendario Macroeconómico
Lunes 25
Mayo
Zona Datos Estimado Anterior
Todo el día Estados Unidos - Día de los Caídos
Todo el día Reino Unido - Festivo de finales de mayo
1:50 Japón Exportaciones (Anual) (Abr) 0,085
1:50 Japón Balanza comercial (Abr) 229B
Martes 26
Mayo
Zona Datos Estimado Anterior
14:30 Estados Unidos Pedidos de bienes duraderos (subyacente) (Mensual) (Abr) 0,003 0,003
14:30 Estados Unidos Pedidos de bienes duraderos (Mensual) (Abr) -1,00% 0,047
15:00 Estados Unidos Precios de Vivienda S&P/Case-Shiller 20 no destacionalizado (Anual) (Mar) 0,048 0,05
16:00 Estados Unidos Confianza del consumidor de The Conference Board (May) 96,1 95,2
16:00 Estados Unidos Ventas de viviendas nuevas (Mensual) (Abr) -0,114
16:00 Estados Unidos Ventas de viviendas nuevas (Abr) 515K 481K
Miércoles 27
Mayo
Zona Dato Estimado Anterior
8:00 Alemania Índice Gfk de clima de consumo en Alemania (Jun) 10,1
15:45 Estados Unidos PMI de servicios (May) 57,5 57,4
Jueves 28
Mayo
Zona Dato Estimado Anterior
1:50 Japón Ventas minoristas (Anual) (Abr) -0,097
9:00 España PIB de España (Trimestral) (1T) 0,009
10:30 Reino Unido Inversión empresarial (Trimestral) (1T) -0,009
10:30 Reino Unido PIB (Anual) (1T) 0,024
10:30 Reino Unido PIB (Trimestral) (1T) 0,003
16:00 Estados Unidos Venta de viviendas pendientes (Mensual) (Abr) 0,01 0,011

19. 19
Calendario Macroeconómico II
Viernes 29
Mayo
Zona Dato Estimado Anterior
1:30 Japón Gasto de los hogares (Mensual) (Abr) 0,024
1:30 Japón Gasto de los hogares (Anual) (Abr) -0,106
1:30 Japón Número de candidaturas por puesto de trabajo (Abr) 1,15
1:30 Japón IPC subyacente (Anual) (Abr) 0,022
1:30 Japón IPC subyacente de Tokio (Anual) (May) 0,004
1:50 Japón Producción industrial (Mensual) (Abr) -0,008
8:45 Francia Gasto del consumidor de Francia (Mensual) (Abr) -0,006
9:00 España IPC armonizado de España (Anual) (May) -0,007
10:30 Reino Unido Inversión empresarial (Trimestral) (1T) -0,009
10:30 Reino Unido PIB (Trimestral) (1T) 0,003
10:30 Reino Unido PIB (Anual) (1T) 0,024
11:00 Italia IPC de Italia (Mensual) (May) 0,002
14:30 Estados Unidos PIB (Trimestral) (1T) -0,007 0,002
14:30 Estados Unidos Índice de precios de bienes y servicios incluidos en el PIB (Trimestral) (1T)
-0,001 -0,001
15:45 Estados Unidos PMI de Chicago (May) 53 52,3
16:00 Estados Unidos Expectativas del consumidor de la Universidad de Michigan (May) 81,5
16:00 Estados Unidos Confianza del consumidor de la Universidad de Michigan (May) 93,3 88,6

20. 20
Resultados
Lunes 25 Mayo Compañía Periodo EPS Estimado
Martes 26 Mayo Compañía Periodo EPS Estimado
Estados Unidos AutoZone Inc Q3 2015 9,512
Miércoles 27 Mayo Compañía Periodo EPS Estimado
Estados Unidos Michael Kors Holdings Ltd Q4 2015 0,913
Estados Unidos Costco Wholesale Corp Q3 2015 1,159
Estados Unidos Tiffany & Co Q1 2016 0,695
Jueves 28 Mayo Compañía Periodo EPS Estimado
Estados Unidos GameStop Corp Q1 2016 0,597
Estados Unidos Avago Technologies Ltd Q2 2015 2,005
Viernes 29 Mayo Compañía Periodo EPS Estimado
Estados Unidos Pall Corp Q3 2015 0,845

21. 21
Dividendos
Lunes 25 Mayo Compañía EPS Estimado Divisa Periodo
Martes 26 Mayo Compañía EPS Estimado Divisa Periodo
Estado Unidos CA Inc 0,25 USD Trimestral
Estado Unidos Expedia Inc 0,18 USD Trimestral
Estado Unidos Frontier Communications Corp 0,11 USD Trimestral
Estado Unidos Harley-Davidson Inc 0,31 USD Trimestral
Estado Unidos Xylem Inc/NY 0,14 USD Trimestral
Francia Cie Generale des Etablissements Michelin 2,50 EUR Anual
Francia Societe Generale SA 1,20 EUR Anual
Miércoles 27 Mayo Compañía EPS Estimado Divisa Periodo
Estado Unidos Allstate Corp/The 0,30 USD Trimestral
Estado Unidos Analog Devices Inc 0,40 USD Trimestral
Estado Unidos Broadcom Corp 0,14 USD Trimestral
Estado Unidos Corning Inc 0,12 USD Trimestral
Estado Unidos CSX Corp 0,18 USD Trimestral
Estado Unidos Dominion Resources Inc/VA 0,65 USD Trimestral
Estado Unidos Dover Corp 0,40 USD Trimestral
Estado Unidos Estee Lauder Cos Inc/The 0,24 USD Trimestral
Estado Unidos Newell Rubbermaid Inc 0,19 USD Trimestral
Estado Unidos Nordstrom Inc 0,37 USD Trimestral
Estado Unidos SunTrust Banks Inc 0,24 USD Trimestral
Estado Unidos TEConnectivity Ltd 0,33 USD Trimestral
Estado Unidos Tesoro Corp 0,43 USD Trimestral
Estado Unidos Time Warner Inc 0,35 USD Trimestral
Estado Unidos Transocean Ltd 0,15 USD Trimestral
Estado Unidos Union Pacific Corp 0,55 USD Trimestral

22. 22
Dividendos II
Jueves 28 Mayo Compañía EPS Estimado Divisa Periodo
Alemania Bayer AG 2,25 EUR Anual
Alemania Deutsche Post AG 0,85 EUR Anual
Estado Unidos Baxter International Inc 0,52 USD Trimestral
Estado Unidos BorgWarner Inc 0,13 USD Trimestral
Estado Unidos Goldman Sachs Group Inc/The 0,65 USD Trimestral
Estado Unidos Kellogg Co 0,49 USD Trimestral
Estado Unidos Loews Corp 0,06 USD Trimestral
Estado Unidos Lorillard Inc 0,66 USD Trimestral
Estado Unidos LyondellBasell Industries NV 0,78 USD Trimestral
Estado Unidos M&T Bank Corp 0,70 USD Trimestral
Estado Unidos NIKEInc 0,28 USD Trimestral
Estado Unidos Tyson Foods Inc 0,10 USD Trimestral
Francia Credit Agricole SA 0,35 EUR Anual
Francia Valeo SA 2,20 EUR Anual
Reino Unido Imperial Tobacco Group PLC 21,40 GBp Trimestral
Reino Unido Marks & Spencer Group PLC 11,60 GBp Semestral
Reino Unido Whitbread PLC 56,95 GBp Semestral
Viernes 29 Mayo Compañía EPS Estimado Divisa Periodo
Estado Unidos CenturyLink Inc 0,54 USD Trimestral
Estado Unidos Fluor Corp 0,21 USD Trimestral
Estado Unidos Juniper Networks Inc 0,10 USD Trimestral
Estado Unidos KeyCorp 0,08 USD Trimestral

23. 23
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