El documento describe los conceptos clave de la evaluación financiera privada de proyectos de inversión. Explica que este análisis mide la rentabilidad de un proyecto desde la perspectiva privada considerando los flujos de caja generados. También describe las etapas del ciclo de un proyecto, los métodos para construir el flujo de caja y los criterios como la TIR y VAN usados para evaluar la viabilidad financiera de un proyecto privado.

2. EVALUACION FINANCIERA O
PRIVADA
Determinar la rentabilidad del
proyecto de inversión a precios
de mercado. Busca medir lo
que se gana o se pierde con la
realización del proyecto desde
el punto de vista financiero o
privado.

3. verificar la viabilidad del
proyecto desde el punto de
vista de una inversión
privada que genera un flujo
financiero durante un
tiempo determinado.
OBJETIVO

4. CICLO DEL PROYECTO
Preinversión:
Inicia con el surgimiento
de la idea y termina
cuando se toma la
decisión de invertir.
Evaluación ex –
ante
Inversión
Inicia con la decisión de
invertir en el proyecto y
termina cuando finaliza la
ejecución satisfactoria
del mismo.
Evaluación en
Operación
En esta fase se cumple el
objeto del proyecto,
sea de producción,
comercialización o
prestación
de servicios.
Evaluación ex –
post
Identificación
Formulación
Evaluación
Licitaciones
Contratos
Obras físicas
Adquisiciones
Adecuaciones
Operación eficiente
Producción y
comercialización

5. CONSTRUCCIÓN FLUJO DE
CAJA
Flujo de caja (o flujo
de tesorería o flujo de
efectivo) es la
diferencia entre los
ingresos y egresos de
caja que genera el
proyecto.

6. CONSTRUCCIÓN FLUJO DE
CAJA
Horizonte de evaluación
Es, el período de tiempo que va desde que
se decide realizar la inversión hasta que el
proyecto o empresa termina su operación y
se liquida.

7. MOMENTO EN QUE
OCURREN LOS FLUJOS
◦ Los ingresos y egresos de caja
pueden ocurrir mensualmente,
diariamente, en forma continua,
al final de cada año.

8. CONSTRUCCIÓN FLUJO DE
CAJA
Flujo de caja del proyecto puro:
Aquel que considera que el proyecto
es financiado en un 100% con capital
propio (aportes del dueño, de los
socios o accionistas).

9. FLUJO DE CAJA DEL
PROYECTO CON DEUDA
Aquel que considera que una fracción de la
inversión se financia con deuda.
Flujos incrementales:
Sólo interesan los ingresos y egresos
marginales o incrementales
F.C. del proyecto = F.C. con proyecto -
F.C. sin proyecto

10. CONSTRUCCIÓN FLUJO DE
CAJA
Egresos Previos a la puesta en marcha
Corresponden a las inversiones
requeridas para poner en marcha el
proyecto.
Activos Fijos: inversión en bienes
tangibles que se utilizarán en el proceso
de transormación de insumos o que
sirvan de apoyo a la operación normal del
proyecto.

11. CONSTRUCCIÓN FLUJO DE
CAJA
 Activos Intangibles: Inversión en
servicios o derechos adquiridos
necesarios para la puesta en marcha
del proyecto (gastos organización y
puesta en marcha, patentes, licencias,
capacitación).

12. CONSTRUCCIÓN FLUJO DE
CAJA
Capital de Trabajo: Conjunto de
recursos necesarios para la
operación normal del proyecto
Durante un ciclo productivo, dados
una capacidad y tamaño
determinado.

13. CONSTRUCCIÓN FLUJO DE
CAJA
Egresos Previos a la puesta en marcha
(Capital de trabajo)
Adquisición
materias primas
e insumos
Proceso de
Transformación
Mat. Primas
Productos
Terminados
Proceso de
Comercialización
y Venta
Ingresos
Por
Venta
Ciclo Productivo y Capital de Trabajo

14. Principios de Evaluación
de Proyectos
Construcción del Flujo de Caja
0 1 2 3 … …. … … n
Ingresos afectos a impuesto
-Egresos afectos a impuesto
-Gastos no desembolsables
Utilidad antes de impuesto
-Impuesto
Utilidad despues de impuesto
+Ajuste por gastos no desembolsables
-Egresos no afectos a impuesto
+ beneficios no afectos a impuesto
Inversión Activos Fijos
Inversión Activos Intangibles
Capital de Trabajo
Valor de desecho
Flujo de Caja Neto

16. Principios de Evaluación de
Proyectos
 Ingresos y egresos Durante la operación del
proyecto
+ Ingresos afectos a impuestos
- Egresos afectos a impuestos
- Gastos no desembolsables
= Utilidad antes de impuesto
- Impuesto
= Utilidad después de impuesto
+ Ajuste por gastos no desembolsables
(p/ejemplo, depreciación)
- Egresos no afectos a impuestos
+ Beneficios no afectos a impuestos
= Flujo de caja Neto

17. Metodología general de
evaluación de proyectos
tiempo
Inversión
inicial
Costos operativos
Ingresos o beneficios

18. Criterios de rentabilidad
usados en evaluación de
proyectos
•Valor Actual Neto (VAN)
•Tasa Interna de Retorno (TIR)
•Ratio Beneficio Costo (B/C)
•Valor Anual Equivalente (VAE)
•Costo Anual Equivalente (CAE)
•Período de Recuperación del Capital
(PR)

23. LA TASA INTERNA DE
RETORNO
La Tasa Interna de Retorno (TIR) es
aquella tasa que hace el VAN de un
proyecto sea igual a cero.
n
i
i
i
I
TIR
F
0
0
)1(

24. LA TASA INTERNA DE
RETORNO
 Un proyecto se considera admisible
sólo si su TIR es superior a una cierta
tasa, la cual se relaciona con el costo
de oportunidad de los recursos
empleados en el proyecto.
 Cuando se comparan proyectos de
distinto tamaño el criterio de la TIR
no siempre conduce a conclusiones
acertadas.

25. VENTAJAS Y DESVENTAJAS
DE LA TIR
 Ventaja : Brinda un coeficiente de
rentabilidad comprensible y fácilmente
comparable
 Desventajas
 No es apropiado aplicar a proyectos
mutuamente excluyentes, si tienen
distinta duración o diferente
distribución de beneficios.

26. CONFIABILIDAD DE
INDICADORES

27. MÉTODO COSTO -
BENEFICIO
Utiliza criterios similares a los de la
evaluación desde el punto de vista
privado.
Principalmente se utiliza el VAN el cual se
calcula, a partir de la elaboración del flujo
económico.

28. COSTO ANUAL
EQUIVALENTE (CAE)
Permite hallar cuál es el costo anual que
equivale a la inversión inicial.
Muestra hipotéticamente cuál sería el
monto uniforme que se tendría que ir
invirtiendo cada año, durante toda la vida
útil, para igualar la inversión inicial.
Es un criterio complementario.

29. EL ANÁLISIS DE
SENSIBILIDAD
Es una herramienta que se utiliza
para estudiar el riesgo que presenta
el proyecto frente a cambios de
ciertas variables críticas

30. VARIABLES
Precios de Productos
Precios de insumos
Fenómenos naturales que modifiquen
el cronograma
Variables técnicas

31. SOSTENIBILIDAD
Es la habilidad de un
proyecto para
mantener un nivel
aceptable de flujo
de beneficios, a
través de su vida
económica, que
asegure el aporte al
bienestar de la
sociedad.
Este análisis se
realiza de forma
cuantitativa y
cualitativa
Es necesario
incluir la
estructura del
financiamiento