Este documento trata sobre la Bolsa de Valores en Chile. Explica brevemente la historia de las bolsas de valores y describe las tres bolsas de valores que existen actualmente en Chile. También analiza el marco jurídico que rige a las bolsas de valores en Chile, señalando que la principal ley que las regula es la Ley N°18.045 y que la Superintendencia de Valores y Seguros es la encargada de su fiscalización. Por último, presenta conclusiones sobre el sistema financiero y su impacto en la sociedad y los derechos

1. La Bolsa
De
Valores en Chile
Integrantes: William Díaz Gálvez.
Jean Franco Meanteau Molina.
Sara Valladares Núñez.
Cátedra: Teoría y Análisis económico.
Catedrático: José Antonio Jorquera Núñez
NOVIEMBRE 2016

2. INDICE
INTRODUCCIÒN 3 Pág.
DESARROLLO 4 Pág.
MARCO JURÍDICO 6 Pág.
CONCLUSIÓN 8 Pág.
BIBLIOGRAFIA 11 Pág.
GLOSARIO 12 Pág.
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3. INTRODUCCIÒN
El presente trabajo trata sobre la bolsa de valores en chile. Éste es parte del
programa académico de la cátedra de Teoría y Análisis Económico, impartida por
el profesor José Antonio Jorquera Núñez correspondiente al cuarto Semestre de la
Carrera de Derecho de la Universidad ARCIS.
Para comenzar y tener un adecuado contexto con el tema a tratar creo que es
necesario revisar un poco de la historia de institución tanto en el planeta como en
particular en nuestro país, ya que la sociedad chilena es rotundamente ignorante
sobre este tema y sus aspectos complementarios.
En el sentido contemporáneo de la palabra, podríamos ubicar su génesis a partir
del siglo XVl primero en estructura del papel del estado y posterior como acciones
de bancos o de las grandes compañías coloniales que eran frecuentes en aquella
época.
La primera Bolsa de Valores de que se tiene conocimiento documentado se creó a
los inicios del siglo XVII en Holanda específicamente en la ciudad deÁmsterdam
bajo la forma de un claustro (que no es más que una infraestructura insípida).
Posteriormente , la mayor cantidad de los grandes mercados financieros fueron
revestidos de inmuebles variados y durante el transcurso del siglo XIX el sitio
alcanzado por las operaciones de bolsa en la vida económica y financiera de cada
país movió a los constructores a elevar unas verdaderas mansiones de Dinero,
como la Bolsa más importante de aquellos movidos años financieros, la bolsa de
Brongniart en Paris, Francia.
Ahora bien, para analizar de qué forma cada país integra a la bolsa de valores a
su economía, va depender dispositivamente de la organización administrativa-
estatal de la nación según cual se trate. Las finanzas al ser una de las disciplinas
más globalizadas es que su análisis se vuelve complejo y va totalmente en
concordancia con los fenómenos de todo índole que afecten al planeta o a una
industria en particular como por ejemplo en el evento de que una compañía X
descubriera la forma de hacer petróleo sintético sin duda tendría una gran
cantidad de sujetos comprando acciones, porque el análisis que eventualmente se
espera es que con el transcurso del tiempo las acciones suban de valor generando
cuantiosas ganancias.
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4. DESARROLLO
Las bolsas de valores se constituyen como elementos medianeros dentro del
mercado de valores en Chile. En los tiempos presentes avienen o coexisten tres
centros bursátiles: La bolsa de Comercio de Santiago, la Bolsa Electrónica y la
Bolsa de Valores de Valparaíso. Sin perjuicio de las demás, la plataforma de la
Bolsa de Comercio se configura como un ejecutante preponderante dentro del
mercado, acaparando más del 98% de las transacciones durante los últimos años
y acumulando aproximadamente dos tercios de los corredores de bolsa inscritos.
Es en este contexto que la Fiscalía Nacional Económica (FNE) inició un sumario
de recomendación normativa con el fin de reformar dos características
fundamentales del mercado que apercibe el progreso de un mercado competitivo y
dinámico: la estructura mutual de las bolsas y la división del mercado accionario.
De esta forma la fiscalía propone la separación efectiva del derecho de propiedad
de la bolsa del derecho de ejercer como corredor de bolsa y la constitución de
operaciones inter-bolsas de carácter vinculante.
Las letras hipotecarias, las acciones, los bonos constituyen el grueso de los
instrumentos financieros en Chile. Las instituciones formales en que se
transaccional estos instrumentos se denominan bolsas de valores.
Las Bolsas de Valores son Sociedades Anónimas en los cuales sus accionistas,
llamados corredores de bolsa, venden y compran valores por encargo de sus
clientes, cobrando por ello una comisión.
1En Chile existen tres Bolsas de Valores, todas supervisadas por la
Superintendencia de Valores y Seguros. Y tiene como principales características y
obligaciones Proveer de servicios, sistemas e infraestructuras de necesidad de los
corredores y por los actores del mercado bursátil. Otra obligación esencial para el
normal funcionamiento eficaz es promover la libre determinación de precios y
transparencias en las operaciones. Sin perjuicio de que tiene que contribuir al
desarrollo del mercado de capitales, y que permitan a intermediarios y clientes que
transen instrumentos financieros.
Son las entidades donde se realizan las transacciones de los valores, a través de
mecanismos continuos de subasta pública. Aquí se transan instrumentos de
capitalización, de deudas, de intermediación financiera, monetarios.
Los únicos sujetos autorizados que pueden realizar estas transacciones son
los corredores de bolsa, que se manifiestan como intermediarios entre un
comprador y un vendedor.
2 Las bolsas necesitan la autorización de la SVS para operar, y deben cumplir con
los requisitos señalados en la Ley N° 18.045, Título VII (que analizaremos más
adelante).
1
http://www.bolsadesantiago.com/SitePages/PortadillaEducacion.aspx;
2
http://www.educarchile.cl/ech/pro/app/detalle?ID=212871
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5. En nuestra república las bolsas Tienen un papel de autorregulación, esto es, entre
otras atribuciones, suspender de cotización las acciones y la capacidad de
apercibir a una sanción a sus miembros.
Abogan por que los negocios y los actores que participan en sus mecanismos de
negocios, estén en concordancia con la vigente ley, de manera de garantizar la
existencia de un mercado competitivo, ordenado y transparente y autorregulatorio.
Revisten a sus miembros (corredores de bolsa), las condiciones e implementos
necesarios para que puedan realizar eficazmente las negociaciones de los
valores. Tienen que disponer de un espacio que este puede ser virtual o físico y un
horario que sea por todos conocidos para la correcta realización de los negocios,
cumpliendo con el objetivo de que los corredores concurran a realizar sus
negociaciones.
Con los cambios que sufría nuestro país por el régimen militar y uno de los
ejemplos más claro que tuvo lugar fue la etapa de privatización de las empresas
publicas chilenas y que la bolsa de Santiago tuvo un papel principal en este
proceso de cambio que en los años ochenta y cuatro tuvo lugar este proceso
histórico chileno. Que en la actualidad aún se siente sus repercusiones en la vida
cotidiana de todo el pueblo chileno.
Ya para el dos mil la bolsa de Santiago hace gala de la inauguración del mercado
de valores extranjeros para la oferta pública, cotización y negociación de valores
extranjeros.
Para el año dos mil diez pone inicio oficialmente al nuevo sistema de negociación,
esto para renta variable telepregón HT para el año inmediatamente siguiente en
chile y otros países comienza MILA a operar este es el mercado integrado
latinoamericano, con países miembros como Colombia, junto a Perú y por
supuesto Chile.
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6. MARCO JURIDICO
Toda bolsa de valores requiere una regulación jurídica para que esta opere dentro
de un marco legal, tal organismo deberá someterse a la fiscalización de una
institución establecida por ley; “La superintendencia de valores y seguros”. Tal
organismo tiene la capacidad necesaria para cumplir y hacer cumplir a cada
miembro, las disposiciones que señala la ley y las normas interna. El objetivo de
los cuerpos legales vigentes es asegurar un ambiente equitativo, tenue,
estructurado y a la vez más competitivo. Esto permite la participación de diversos
agentes económicos con cualidades diferentes.
Dentro del marco regulatorio comenzaremos a analizar en primera instancia La
Constitución Política De Chile, por ser la norma que constituye base de la
economía de un país. Esta consagra en su artículo 19 n°24 el cual consagra el
derecho a la propiedad en forma implícita, tal artículo permita que exista seguridad
jurídica para los partícipes en el mercado bursátil.
Dentro de la misma encontramos el artículo n°21 el cual señala el derecho a
desarrollar cualquier actividad económica, siempre que no sea contra el orden
público, la moral y las buenas costumbres. Estas normas constitucionales dan
seguridad jurídica para ejercer actividades dentro del mercado bursátil.
Como regulación legal tenemos la norma que regula el mercado interno en el
mundo de las inversiones, la cual se encuentra establecida en el título VII de la ley
18.045, entre los artículos 38 y 51, de la presente. Esta ley es muy específica en
su Artículon°38.- donde señala el verdadero alcance1 respecto a la función de
dicho organismo, señalando el lugar físico que está destinado para realizar dicha
actividad. Esta disposición además nos señala los mecanismos de subasta
pública, lo cual reafirma el carácter formal de tal actividad. Los artículos siguientes
en su generalidad nos señalan las diversas funciones, competencias,etc. Cabe
señalar que tales disposiciones contienen regulaciones legales de carácter
general. En definitiva esta ley actúa como pilar fundamental para mantener la
confianza en el mercado bursátil.
Otra ley que regula tal mercado es la n°18.046, en la cual se encuentra contenida
la reglamentación respecto a las sociedades anónimas abiertas, esta rige siempre
que las normas no sean contrarias a la ley 18.045 la cual regula el mercado de
valores. En el título XIII se regulan las sociedades sujetas a normas especiales, y
la bolsa de comercio es una sociedad anónima especial. El artículo 126, nos
señala que las bolsas de valores se crean, existen y prueban por escritura pública,
es importante recalcar lo importante que es este instrumento público ya que de no
mediar este certificado el cual es emitido por la superintendencia de valores y
seguros no estaría bajo una supervisión y cualquier error que se cometa podría
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7. ser perjudicial para la economía de un país. De no emitirse tal constitución de
escritura será declarada inexistente jurídicamente (nulidad absoluta).
Podemos concluir señalando que la ley primaria y básica que rige este mercado es
la n°18.045, cabe señalar que la ley n°18.046 regula las sociedades anónimas
especiales, a las cuales se les aplicaran las normas encargadas de regular las
sociedades anónimas abiertas2.
No podemos dejar de lado el ámbito administrativo3 el cual está a cargo de la
superintendencia, la cual está obligada a velar porque las personas o instituciones
fiscalizadas, desde su iniciación hasta el término de su liquidación, cumplan con
las reglas, reglamentos, estatutos y demás disposiciones que las rijan.
Las normas legales expresadas anteriormente tienen como finalidad regular de
forma óptima las bolsas de valores, estas deben además regular los derechos y
obligaciones de los intervinientes en el mundo bursátil, el cual presenta
dificultades que el mercado se preocupa de resolver.
1) - https://www.leyChile.cl>
2) -Nuevo reglamento de sociedades anónimas. Título I: De la sociedad, su constitución y
modificación, art. 3,
Santiago, 27 de mayo 2011.
3) www.svs.cl/educa/600/w3-propertyvalue-969.html
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8. CONCLUSIONES
William Díaz Gálvez.
Para concluir con el trabajo tratado me parece de suma trascendencia abordar la
bolsa de valores como uno de los instrumentos más influyentes en el sistema
financiero y realizar una crítica respecto como este sistema financiero ha ido
degradando nuestra sociedad en todo ámbito y transformando las relaciones
sociales en relaciones transaccionales, porque esta parte de la base de que se
mira al ser humano como mercancía. Y ya transformados en mercancía entramos
en los diferentes mercados, como por ejemplo el mercado laboral y por
consiguiente acatando sus normas y leyes como la ley de la oferta y la demanda
que esta establece que mientras más inferior sea la oferta laboral y más grande la
demanda de este, los salarios percibidos pueden reducirse y la necesidad de
percibir esta remuneración es de tan vitalidad que el sujeto está obligado a vender
su fuerza de trabajo por una cantidad miserable, careciendo así de poder abordar
todas las necesidades ya sean estas de primera categoría o aquellas que este
mismo sistema las ha ido poniendo en una categoría de primera necesidad.
Debemos recordar que las utilidades de la empresas provienen de la fuerza de
trabajo del ser humano que este es que genera realmente la riqueza capitalista.
En este sistema financiero ultra globalizado los derechos humanos también son
una mercancía que está disponible solo para aquellos que puedan pagarlos. Esto
en nuestra ilegitima constitución se puede dilucidar perfectamente como por
ejemplo el derecho a la educación, salud, vivienda estos derechos se convierten
en el derecho de adquirirlos ya que por ejemplo en materia de educación, no es
que esta, al ser una garantía constitucional es garantista para todos sino que solo
se reduce a que sistema educativo elegir, estableciendo las únicas posibilidades.
Con todo lo anterior he llegado a la conclusión que el sistema financiero es el
mayor violador sistemático de los derechos humanos. Y sin que haya un cambio
en el modelo de acumulación y en esencialmente en la infraestructura económica
de la sociedad (ya que entiendo que si la infraestructura varia o cambia también lo
hace la superestructura política, jurídica, ideológica que es la que le entrega
beneficios a la infraestructura tal es el caso de la ligación de la política al poder
económico). Se seguirán violando los derechos esenciales que emanan de la
naturaleza humana. Ahora mirado de otra perspectiva considero que nuestra
legislación sienta los pilares fundamentales sobre el análisis del mercado de
valores ya que se trata de una legislación Técnica y al tener esta característica
ofrece una mayor seguridad al inversionista ya que esta se enajena de cambios
políticos repentinos (guerras, golpes de estado, etc.) entregando una mayor
estabilidad en el tiempo.
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9. Sara Valladares Núñez.
Respecto a la investigación realizada considero a mi parecer que ha sido
satisfactoria, logrando darme cuenta que al analizar el nivel en que se encuentran
las bolsas de valores en Chile, están en un lugar privilegiado. Enfocando tal
investigación en lo que respecta a la regulación jurídica la cual está regulada de
forma tal, que nos permite tener total confianza tanto en él, procedimiento de dicho
organismo, como en quien realiza tal labor. La regulación en su fondo es
esencialmente técnica, fundamentada en la seguridad y necesidades que
requieran tanto los inversionistas, como los intervinientes. Tal legislación se
enajena de las decisiones antojadizas y arbitrarias de nuestros cambios políticos.
La bolsa de valores además facilita el flujo de ahorro e inversión en el mercado de
capitales, realizando la colocación de instrumentos en el mercado de valores,
dando libertad para determinar los precios y transparentar las operaciones que
hay se realicen. Cabe destacar que la bolsa de valores en Chile constituye la
columna vertebral de la economía en el país, la bolsa de valores refleja el espíritu
en si de una empresa y de especulación que anima al comercio y a la industria, sin
la cual no se podría producir ese poderoso crecimiento el cual día a día nos
sorprende con nuevas técnicas e iniciativas.
A mi parecer lo que más destaco al realizar este trabajo es el orden en el ámbito
legal y la supervigilancia de la superintendencia de valores y seguros, quien
desarrolla una labor excepcional a mi parecer.
JEAN FRANCO MEANTEAU
A modo de conclusión opino que la bolsa de valores en Chile desde sus inicios
hasta la actualidad ha cruzado por un cambio trascendental. Pero este cambio
tuvo un costo muy elevado ya que el cambio no fue sólo en lo económico de un
país sino que es algo más y allí mi crítica para obtener este "avance" económico
se sacrificó el bienestar de todo un país. Cambio que fue económico, político y
social.
Que hasta el día de hoy hay un desazón de aquella época, creo también que La
Bolsa hoy puede gozar de una envidiable superación ya no sólo de la economía
Nacional sino que la abertura a mercados internacionales, demostrando con ello
una capacidad increíble de avance, si de materia económica se trata.
Marcado y trazando la línea que dará pauta a otros países de los cuales se
encuentran en tratados, en los cuales la bolsa de Santiago es parte. Para finalizar
daré a conocer mi conclusión la cual se resume en dos verdades si bien la
economía creció a pasos agigantados... ¿Ese crecimiento valdrá la pérdida de
9

10. vidas humanas en aquellos años de “crecimiento” y si acaso ese “desarrollo”
Valdrá el haber retrocedido en materia social?
Chile es un país experto en el arte del crecimiento económico, pero ¿a qué costo?
Jamás tendrá el desarrollo y el avance social que todos esperamos de un país ya
que se nos muestra al mundo como una “maravilla”.
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11. BIBLIOGRAFIA
http://www.educarchile.cl/ech/pro/app/detalle?ID=212871
http://www.svs.cl/educa
http://www.economiaynegocios.cl
http://www.bolchile.cl/Historia?menu=BEC_HISTORI
Ley 18045
Ley 18046
BOLSASDE VALORESEN CHILE: DESCRIPCIÓN DELMERCADO E IMPLICANCIASTEÓRICAS DELA
INTERCONEXIÓN DELMERCADO BURSÁTIL.UNIVERSIDADDECHILE FACULTADDE ECONOMÍA Y
NEGOCIOSESCUELA DE ECONOMÍA Y ADMINISTRACIÓN
http://repositorio.uchile.cl/bitstream/handle/2250/131942/Bolsas%20de%20valores%20en%20Chile
%20%20descripci%C3%B3n%20del%20mercado%20e%20implicancias%20te%C3%B3ricas%20d
e%20la.pdf?sequence=1.
http://www.svs.cl/educa/600/w3-propertyvalue-969.html
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12. GLOSARIO
Acción: Valor que representa una parte o una cuota del capital social de una
empresa.
Accionista: Titular de una o más acciones. Su titularidad le confiere el derecho de
voto y asistencia a Juntas Generales, el de cobro de dividendos y cuota de
liquidación, el de información y el de suscripción preferente en caso de emisión de
nuevas acciones.
Activo: Conjunto de bienes que representa las utilidades u beneficios derechos y
obligaciones de una sociedad.
Activo circulante: Está formado por aquellos bienes y derechos que pueden
transformarse en dinero en un corto período de tiempo, generalmente antes de un
año. Comprende a su vez, el activo disponible y el activo realizable.
Activo fijo o material: Activó cuyo valor depende de unas propiedades físicas
particulares (una máquina, un terreno, un edificio, etc.).
Agencia de valores y bolsas: Intermediario financiero que tiene como misión
adquirir o vender títulos en el mercado de valores por cuenta ajena, es decir, no
pueden tomar posiciones por cuenta propia.
Amortización: Reintegro de parte o del total de una deuda (capital prestado) bajo
unas condiciones y un plazo fijado en las cláusulas de emisión.
Apreciación: Incremento de la cotización de una moneda o un valor.
Asegurador: Banco de inversión que adquiere los títulos recién emitidos y acepta
el riesgo de venderlos a los inversores a un precio inferior.
Acreedor: Persona física o natural a la cual se le debe dinero, este posee un
derecho de cobro respecto de su deudor.
Autocartera: Cartera de una sociedad formada por sus propias acciones, que se
recompran en el mercado en las condiciones autorizadas por la Junta General de
Accionistas. En España, el valor nominal de la autocartera de las sociedades
cotizadas no puede superar el 10% del capital social. Las acciones en autocartera
no incorporan derechos políticos, y de los económicos sólo conservan el derecho
de asignación gratuita de acciones, en ampliaciones de capital liberadas.
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