Este documento resume los conceptos clave de la administración del capital de trabajo y los activos corrientes. Explica que es importante administrar efectivamente cuentas por cobrar, inventario, efectivo y pasivos corrientes para mantener un equilibrio entre rentabilidad y riesgo. Describe el ciclo de conversión de efectivo y cómo las empresas pueden financiar sus necesidades de capital de trabajo, ya sea de manera agresiva o conservadora mediante el uso de deuda a corto o largo plazo. El documento proporciona ejemplos para ilustrar estos

1. bUniversidad Tecnológica de Panamá
Facultad de Ingeniería Industrial
Licenciatura en Ingeniería Mecánica Industrial
Administración Financiera
“​CAPÍTULO 14: Administración del Capital De Trabajo y de Activos Corrientes.​”
Integrantes:
Grupo:
1MI-251
Profesor:
Ricardo Rivera
Fecha de entrega:
Miércoles 05 de julio de 2017
INTRODUCCIÓN
Las decisiones financieras a corto plazo se rigen por los mismos principios de
administración financiera que las decisiones financieras a largo plazo; la diferencia reside solo
en el tiempo: en el primer caso se trata de días, semanas y meses, en lugar de años. La
administración del capital de trabajo se centra en la administración de flujos de efectivo de corto
plazo, evaluando su momento oportuno, riesgo y efecto sobre el valor de la empresa. Si bien
las decisiones financieras a largo plazo determinan, en última instancia, la capacidad de la

2. empresa para incrementar al máximo la riqueza de los accionistas, podría no haber largo plazo
si los gerentes fallan al tomar decisiones financieras efectivas a corto plazo.
En el capítulo 14 se analizan las técnicas y estrategias de administración del capital de trabajo
y de los activos corrientes. Se presentan los fundamentos del capital de trabajo neto y la
importancia del ciclo de conversión del efectivo. Aprenderemos cómo algunas compañías usan
los pasivos corrientes, incluyendo las cuentas por pagar, deudas acumuladas, entre otras, para
financiar activos corrientes. La aplicación exitosa de los fundamentos de la administración del
capital de trabajo facilitará a la empresa cumplir con sus obligaciones operativas e incrementar
al máximo sus inversiones a largo plazo.
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3. ÍNDICE
Pág.
Introducción 01
Índice 02
Fundamentos del capital de trabajo neto 03
❖ Administración del capital de trabajo 03
❖ Capital de trabajo neto 03
❖ ​Equilibrio entre la rentabilidad y el riesgo 03
El ciclo de conversión del efectivo 04
❖ Cálculo del ciclo de conversión del efectivo 04
❖ Financiamiento de las necesidades del ciclo de conversión del efectivo 06
❖ Estrategias para administrar el ciclo de conversión del efectivo 08
Administración de inventarios 09
❖ Diferentes puntos de vista sobre el nivel de inventario 09
❖ Técnicas comunes para la administración de inventarios 10
❖ Administración de inventarios internacionales 12
Administración de cuentas por cobrar 13
❖ Estándares de crédito y selección para su otorgamiento 13
❖ Términos de crédito 14
❖ Supervisión de crédito 15
Administración de ingresos 17
❖ Flotación 17
❖ Aceleración de cobros 18
❖ Postergación de pagos 19
❖ Concentración del efectivo 19
❖ Cuentas de saldo cero 19
❖ Inversión en valores negociables 20
Conclusiones 22
Referencias Bibliográficas 23
2

4. “​CAPÍTULO 14: Administración del Capital De Trabajo y de Activos Corrientes.​”
14.1 Fundamentos del capital de trabajo neto
El balance general ofrece información sobre la estructura de las inversiones de la empresa y la
estructura de sus fuentes de financiamiento.
En la administración del capital de trabajo: Es importante debido a que las operaciones de la
empresa dependerán de la capacidad del gerente financiero para administrar:
1. Las cuentas por cobrar
2. El inventario
3. Valores Negociables
4. Efectivo
5. Pasivos corrientes
6. Documentos por pagar
7. Deudas acumuladas
8. Cuentas por Pagar
Con esto se logra equilibrio entre la rentabilidad y el riesgo para contribuir a la compañía.
Hechos que hablan
Gracias a una investigación realizada se determinó que la administración de capital de trabajo
es tan importante como :
a) La determinación de estructura de capital
b) La administración
c) Emisión de deuda
d) Relaciones bancarias
e) Administración de impuestos
Capital de Trabajo Neto:
Parte de la inversión que pasa de una forma a otra en la conducción ordinaria del negocio. Esta
idea incluye la transición continua del efectivo a los inventarios, a las cuentas por cobrar y, de
nuevo, al efectivo. los ​valores negociables ​se consideran parte del capital de trabajo.
Los pasivos corrientes representan el financiamiento a corto plazo de la empresa porque
incluyen todas las deudas de la empresa que se vencen en un año o menos.
Estas deudas incluyen generalmente los montos que se deben a:
a) ​Proveedores (cuentas por pagar),
b) ​Empleados y gobiernos (deudas acumuladas)
c) ​Bancos (documentos por pagar), entre otros.
El capital de trabajo neto se define como la diferencia entre los activos corrientes de la
empresa y sus pasivos corrientes.
Equilibrio entre la rentabilidad y el riesgo
la ​rentabilidad es la relación entre los ingresos y los costos generados por el uso de los activos
de la compañía (tanto corrientes como fijos) en actividades productivas.
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5. Las utilidades de una empresa pueden aumentar:
1. Al incrementar los ingresos
2. Al disminuir los costos.
El ​riesgo es la probabilidad de que una compañía sea incapaz de pagar sus deudas a medida
que estas se vencen cuando sucede la compañía es técnica- mente insolvente.
Cambios en los activos
Cuando los activos corrientes aumentan, la rentabilidad dis- minuye porque los activos
corrientes son menos rentables que los activos fijos porque agregan más valor al producto que
los activos corrientes sin ellos la empresa no podría fabricar un producto.
El efecto del riesgo disminuye conforme aumenta la razón entre activos corrientes y activos
totales. ​En un esfuerzo por controlar el efecto del riesgo, las empresas se alejan de los com-
ponentes de los activos corrientes más riesgosos, como el inventario.
Cambios en los pasivos corrientes
El cambio de nivel de los pasivos corrientes de la empresa afecta el equilibrio entre la
rentabilidad y el riesgo mostrado en la razón entre pasivos corrientes y activos totales. Esta
razón indica el porcentaje de activos totales que está financiado con pasivos corrientes.
14.2 El ciclo de conversión del efectivo
La comprensión del ciclo de conversión del efectivo de la empresa es crucial en la
administración del capital de trabajo o administración financiera a corto plazo. El ciclo de
conversión del efectivo (CCE) mide el tiempo que requiere una empresa para convertir la
inversión en efectivo, necesaria para sus operaciones, en efectivo recibido como
resultado de esas operaciones.
● Cálculo del ciclo de conversión del efectivo
El ciclo operativo (CO) de una empresa es el tiempo que transcurre desde el inicio del proceso
de producción hasta el cobro del efectivo por la venta del producto terminado. El ciclo operativo
abarca dos categorías principales de activos a corto plazo: inventario y cuentas por cobrar. Se
mide en tiempo transcurrido, sumando la edad promedio de inventario (EPI) y el periodo
promedio de cobro (PPC).
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6. CO = EPI + PPC (14.1)
Sin embargo, el proceso de fabricación y venta de un producto también incluye la compra de
los insumos de producción (materias primas), que generan cuentas por pagar. Las cuentas por
pagar disminuyen el número de días que los recursos de una empresa permanecen
inmovilizados en el ciclo operativo. El tiempo que se requiere para liquidar las cuentas por
pagar, medido en días, es el periodo promedio de pago (PPP). El ciclo operativo menos el
periodo promedio de pago da como resultado el ciclo de conversión del efectivo. La fórmula
para calcular el ciclo de conversión del efectivo es:
CCE = CO - PPP (14.2)
Si sustituimos la relación de la ecuación 14.1 en la ecuación 14.2, podemos ver que el ciclo de
conversión del efectivo tiene tres componentes principales, como se observa en la ecuación
14.3: 1. Edad promedio del inventario, 2. Periodo promedio de cobro y 3. Periodo promedio de
pago:
CCE = EPI + PPC - PPP (14.3)
Es evidente que si una empresa modifica cualquiera de estos periodos, cambiará el monto de
los recursos inmovilizados en su operación diaria.
Ejemplo:
En 2007, la International Business Machines Corp. (IBM) registró ingresos anuales por $98,786
millones, un costo de los ingresos igual a $57,057 millones, y cuentas por pagar de $8,054
millones. IBM tenía una edad promedio de inventario (EPI) de 17.5 días, un periodo promedio
de cobro (PPC) de 44.8 días, y un periodo promedio de pago (PPP) de 51.2 días (las compras
de IBM eran de $57,416 millones). De modo que el ciclo de conversión del efectivo de IBM era
de 11.1 días (17.5 44.8 51.2). La figura 14.2 ilustra el ciclo de conversión del efectivo de IBM
como una línea de tiempo. Los recursos que IBM invirtió en este ciclo de conversión del
efectivo (suponiendo un año de 365 días) fueron:
Con más de $6,800 millones comprometidos en capital de trabajo, IBM tuvo un buen estímulo
para hacer mejoras. Los cambios en cualquiera de los periodos modificarán los recursos
inmovilizados en las operaciones de IBM. A finales de 2009, IBM había disminuido su periodo
promedio de cobro a 24.9 días. Este incremento drástico en la eficiencia del capital de trabajo
redujo el ciclo operativo de IBM casi 20 días y provocó que el ciclo de conversión del efectivo
de IBM se desplomara a –7.6 días. El ciclo negativo de la conversión de efectivo significa que
IBM no tiene que pagar a sus proveedores sino hasta aproximadamente 8 días después de que
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7. ha cobrado sus cuentas por cobrar. Lo más importante es que la administración agresiva del
capital de trabajo de IBM le permitió recuperar miles de millones en capital de trabajo.
● Financiamiento de las necesidades del ciclo de conversión del efectivo
Primero, diferenciamos entre las necesidades de financiamiento permanente y estacional y,
después, describimos las estrategias de financiamiento estacional, tanto agresivas como
conservadoras.
Necesidades de financiamiento permanente versus necesidades de financiamiento
estacional
Necesidad de financiamiento permanente: Si las ventas de la empresa son constantes,
entonces su inversión en activos operativos también será constante.
Necesidades de financiamiento estacional (o temporal): Si las ventas de la compañía son
cíclicas, entonces su inversión en activos operativos varía a través del tiempo de acuerdo con
sus ciclos de venta.
Ejemplo​:
En contraste, Semper Pump Company, que fabrica bombas para bicicleta, tiene necesidades
de financiamiento estacional. Semper tiene ventas estacionales pico de bombas para bicicleta,
durante el verano. Semper mantiene como mínimo $25,000 en efectivo y valores negociables,
$100,000 en inventario, y $60,000 en cuentas por cobrar. En épocas de mayor venta, el
inventario de Semper aumenta a $750,000 y sus cuentas por cobrar se elevan a $400,000.
Para aprovechar eficiencias de producción, Semper fabrica bombas a una tasa constante
durante todo el año. Por lo tanto, sus cuentas por pagar se mantienen en $50,000 a lo largo del
año. Por consiguiente, Semper tiene una necesidad de financiamiento permanente para su
nivel mínimo de activos operativos de $135,000 ($25,000 + $100,000 + $60,000 - $50,000) y
necesidades máximas de financiamiento estacional (además de su necesidad permanente) de
$990,000 [($25,000 + $750,000 + $400,000 - $50,000) - $135,000]. Las necesidades totales de
financiamiento de Semper para sus activos operativos varían de un nivel mínimo de $135,000
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8. (permanente) a un nivel máximo estacional de $1,125,000 ($135,000 + $990,000). La figura
14.3 ilustra estas necesidades a través del tiempo.
Estrategias agresivas versus conservadoras de financiamiento estacional
❖ Los fondos a corto plazo, por lo general, son menos costosos que los fondos a largo
plazo.
❖ Los fondos a largo plazo permiten a la empresa inmovilizar el costo de sus fondos
durante un periodo y evitar así el riesgo de aumentos en las tasas de interés a corto
plazo.
❖ El financiamiento a largo plazo garantiza que los fondos requeridos estén disponibles
para la empresa cuando se necesiten.
❖ El financiamiento a corto plazo expone a la compañía al riesgo de que esta no sea
capaz de obtener los fondos requeridos para cubrir sus necesidades máximas
estacionales.
Con una ​estrategia agresiva de financiamiento​, la empresa financia sus necesidades
estacionales con deuda a corto plazo, y sus necesidades permanentes con deuda a largo
plazo.
Con una ​estrategia conservadora de financiamiento​, la empresa financia sus necesidades
tanto estacionales como permanentes con deuda a largo plazo.
Ejemplo:
Semper Pump Company tiene una necesidad de financiamiento permanente de $135,000 en
activos operativos y necesidades de financiamiento estacional que varían entre $0 y $990,000;
el promedio es de $101,250 (calculado a partir de datos no presentados). Si Semper puede
solicitar en préstamo fondos a corto plazo al 6.25%, y fondos a largo plazo al 8% y, además,
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9. puede ganar el 5% sobre la inversión de cualquier saldo excedente, entonces, el costo anual de
una estrategia agresiva de financiamiento estacional será:
Debido a que con esta estrategia el monto del financiamiento es exactamente igual que el
estimado calculado, no existe ningún saldo excedente.
Por otro lado, Semper puede elegir una estrategia conservadora en la que los saldos
excedentes de efectivo se invierten en su totalidad. (En la figura 14.3, este superávit es la
diferencia entre la necesidad máxima de $1,125,000 y la necesidad total, la cual varía entre
$135,000 y $1,125,000 durante el año). El costo de la estrategia conservadora será
El saldo excedente promedio se calcula restando la suma de la necesidad de financiamiento
permanente ($135,000) y la necesidad estacional promedio ($101,250) de la necesidad máxima
estacional ($1,125,000) para obtener $888,750 ($1,125,000 - $135,000 - $101,250). Esto
representa el monto excedente del financiamiento que se puede invertir en promedio en activos
a corto plazo para ganar un rendimiento del 5% anual.
● Estrategias para administrar el ciclo de conversión del efectivo
La meta es disminuir al mínimo la duración del ciclo de conversión del efectivo, lo que reduce al
mínimo los pasivos negociados. Esta meta se logra por medio de la aplicación de las siguientes
estrategias:
1. Hacer una rotación del inventario tan rápido como sea posible, sin desabastos que
ocasionen pérdida de ventas.
2. Cobrar las cuentas por cobrar tan rápido como sea posible, sin perder ventas debido a
técnicas de cobranza muy agresivas.
3. Controlar los tiempos de envío por correo, procesamiento y compensación, para
reducirlos al cobrar a los clientes y aumentarlos al pagar a los proveedores.
4. Pagar las cuentas pendientes lo más lentamente posible, sin perjudicar la clasificación
de crédito de la empresa.
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10. 14.3 Administración de Inventarios
El inventario es considerado el primer componente para la efectiva conversión de
dinero de las empresas con el objetivo principal de rotar el inventario lo más rápido sea
posible pero sin perder futuras ventas por desabastecimiento de inventario o parte del
inventario. Los gerentes financieros juegan un papel importante en relación a la
administración de inventarios los cuales participan como vigilantes y asesores de dicha
administración.
● Diferentes puntos de vista sobre el nivel de inventario
Entre los gerentes de los distintos departamentos de la empresa se dan intercambio de
opiniones distintas acerca de la administración de inventario ya que cada gerente lo
interpreta en función de sus propios objetivos.
Punto de vista de cada gerente:
Gerente financiero: ​mantener bajos niveles de inventario para garantizar que el dinero de la
empresa no se invierta de manera excesiva.
Gerente de marketing​: tener grandes niveles de inventario de producto terminado para
garantizar que se pueda surtir y responder a todos los pedidos con rapidez sin tener pedidos
pendientes.
Gerente de manufactura​: poner en marcha los planes de producción y obtener la cantidad
deseada de productos terminados con calidad aceptable y de bajo costos, manteniendo niveles
altos de inventario de materia prima para evitar retrasos en el proceso de producción
favoreciendo los grandes lotes de producción y lograr menores costos de producción por
unidad.
Gerente de compras:​relacionado únicamente con el inventario de materia prima. debe contar
con la cantidades correctas, en el momento deseado y a precios favorables.
de no contar con un control adecuado sobre el inventario para evitar alza en los precios o el
deseo de aprovechar descuentos por volúmenes, se puede cometer el error de adquirir más de
lo que realmente es necesario para producir.
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11. ● Técnicas comunes para la administración de inventarios enfoque en la
PRÁCTICA: RFID, la moda del futuro
para una eficiente administración del inventario se plantean técnicas prácticas para obtener
resultados favorables. las cuales se mencionan a continuación:
● Sistema ABC
esta técnica busca agrupar los artículos que conforman el inventarios en 3 grupos, los cuales
van en función de su grado de inversión que se realiza al inventario total. el grupo A está
formado por los artículos que representan aproximadamente el 80% de la inversión del
inventario pero casi el 20% de los artículos comprados. seguido por los artículos de menor
inversión que son parte del grupo B, y finalmente los del grupo C que requieren una inversión
relativamente pequeña.
Cabe resaltar que para los artículos del los grupos A y B requieren mejores formas de
administración por lo que se presenta la siguiente técnica de administración de inventario.
● El modelo de la cantidad económica de pedido
es la técnica más común utilizada para determinar el tamaño óptimo de un pedido de artículos
de inventario. dicho modelo considera distintos costos para determinar qué volumen de pedido
es adecuado al mínimo costo.
Para la aplicación del modelo CEP se dan las siguientes consideraciones acerca de los costos
los cuales se dividen en costos de pedido y costos de mantenimiento de existente, pero no
incluye el costo real del artículo en inventario.
Costos de pedidos
● costos administrativos fijos de colocación y recepción del pedido.
● costos por elaboracion de ordenes de compras, papeleo y verificación de la factura.
dichos costos son establecidos en dólares por pedido.
Costos de mantenimiento existente
● costos de almacenamiento}
● costos de seguro
● costos de deterioro/obsolescencia
● costos variable por unidad de artículo que es conservado en el inventario durante un
periodo específico.
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12. Modelo matemático y variables evaluada
Es posible establecer una relación matemática y así poder determinar la CEP de la empresa
para un articulo especifico. para dichas ecuaciones se consideran las siguientes variables.
S=uso en unidades por periodo
O=costo de pedido por pedido
C=costo de mantenimiento en existencia por unidad por pedido
Q=cantidad de pedido en unidad
Formulaciones matemáticas
costo de pedido=Ox(S⁄Q)
costo de mantenimiento en existencia=Cx(Q⁄2​)
costo total de inventario=​ ​{Ox(S⁄Q)​}+ {​Cx(Q⁄2​)}
EPC =
√ C
2xSxO
Punto de reposición
luego de calcular la CEP de la empresa, es necesario saber el tiempo adecuado para solicitar el proximo
pedido. el punto de reposición expresa el número de días para solicitar y recibir un pedido
considerando el uso aproximado que la empresa hace diariamente de los artículos. expresada de la
siguiente forma:
PUNTO DE REPOSICIÓN=(DÍAS DE TIEMPO DE ESPERA)(USO DIARIO)
EJEMPLO
Max Company, proveedor de vajillas tienen un artículo en el grupo A del inventario, vital para el proceso
de producción. Este artículo tiene un valor de $1,500.00 y se consume 1100 unidades anuales de dicho
artículo y se desea determinar la estrategia óptima de pedido de artículos. Para realizar el cálculo de CEP
se requiere los siguientes datos:
O = $150.00 = COSTO DE PEDIDO POR PEDIDO
C = $200.00 = COSTO DE MANTENIMIENTO DE EXISTENCIA POR PERIODO
S=1100 UNIDADES EN USO AL AÑO
EPC = √(2xSxO/C)
≈41 UNIDADES
Punto de reposición
DATOS REQUERIDOS:
DIAS QUE OPERA LA COMPAÑÍA AL AÑO=250
UNIDADES DIARIAS CONSUMIDAS= 1100 UNIDADES /250 DÍAS ≈4.4 UNIDADES AL DÍA
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13. TIEMPO DE ENTREGA = 2 DÍAS
INVENTARIO DE SEGURIDAD = 4 UNIDADES
PUNTO DE REPOSICIÓN=(DÍAS DE TIEMPO DE ESPERA)(USO DIARIO)
=8.8 + 4 = 12.8 UNIDADES = 13 UNIDADES
● Sistema justo a tiempo
El sistema justo a tiempo (JIT, por las siglas de
just-in-time) se usa para disminuir al mínimo la
inversión en inventario. Se basa en la premisa de que
los materiales por parte de los proveedores deben
llegar justo en el momento en que se requieren para
la producción.
Debe existir una gran coordinación entre los
empleados de la empresa, sus proveedores y las
compañías transportadoras para garantizar que los insumos lleguen a tiempo.
La meta del sistema JIT es la eficiencia de manufactura con productos de buena calidad.
● Sistema computarizados para el control de recursos
● Sistema de planeación de requerimiento de materiales (PRM).
Se usa para determinar qué materiales ordenar y cuándo ordenarlos.
El PRM aplica conceptos del modelo CEP para determinar cuánto material debe solicitarse.
● Planeación de recursos de manufactura II (PRM II)
Este integra datos de muchas áreas, como finanzas, contabilidad, marketing, ingeniería y
manufactura, por medio de un complejo sistema de cómputo.
● Planeación de recursos empresariales (PRE)
Amplían su enfoque al ambiente externo, incluyendo la información de los proveedores y
clientes.
● Administración de inventarios internacionales
Administración de Inventarios Internacionales es mucho más compleja para los exportadores
en general y las empresas multinacionales que para empresas nacionales. Porque? Las
economías de escala en producción y manufactura pueden ser difíciles de lograr si los
productos deben adaptarse a los mercados globales. Si la producción real se lleva a cabo en
fábricas ubicadas en todo el mundo. El administrador de inventarios internacionales favorece la
flexibilidad, se interesa menos en solicitar la cantidad económica óptima de inventario, que en
asegurarse que se entreguen suficientes cantidades de inventario donde se necesiten, cuando
se requieran y en una condición que permita su uso de acuerdo con lo planeado
12

14. 14.4 Administración de cuentas por cobrar
Segundo componente del ciclo de conversión del efectivo es el periodo promedio de cobro.
El periodo promedio de cobro, es la duración promedio de tiempo que transcurre desde la venta
a crédito hasta que el pago se convierte en fondos útiles para la empresa. El periodo promedio
de cobro consta de dos partes. La primera es el tiempo que transcurre desde la venta hasta
que el cliente envía el pago por correo. La segunda parte es el tiempo que transcurre desde
que el cliente envía el pago hasta que la empresa recibe los fondos correspondientes en su
cuenta bancaria. La primera parte del periodo promedio de cobro implica administrar el crédito
disponible para los clientes de la empresa, y la segunda parte implica cobrar y procesar los
pagos.
El objetivo de la administración de las cuentas por cobrar es cobrarlas tan rápido como sea
posible, sin perder ventas debido a técnicas de cobranza muy agresivas. El logro de esta meta
comprende tres temas: 1. estándares de crédito y selección para su otorgamiento, 2. términos
de crédito y 3. supervisión de crédito.
Estándares de crédito y selección para su otorgamiento
Las cinco “C” del crédito
Una técnica de uso común para determinar si se otorga un crédito se denomina las cinco “C”
del crédito, la cual conforma un marco de referencia para el análisis detallado del crédito.
Debido al tiempo y los gastos implicados, este método de selección se usa en solicitudes de
crédito de grandes montos de dinero. Las cinco C son:
1. Características del solicitante: Se refiere al historial del solicitante para cumplir con
obligaciones pasadas.
2. Capacidad: La capacidad del solicitante para reembolsar el crédito solicitado,
determinada por medio de un análisis de estados financieros centrado en los flujos de
efectivo disponibles para enfrentar las obligaciones de deuda.
3. Capital: La deuda del solicitante en relación con su capital patrimonial.
4. Colateral: El monto de activos que el solicitante tiene disponible para garantizar el
crédito. Cuanto mayor sea el monto de activos disponibles, mayor será la probabilidad
de que una compañía recupere sus fondos si el solicitante no cumple con el pago.
5. Condiciones: Esto es, las condiciones económicas existentes generales y específicas de
la industria y cualquier condición peculiar en torno a una transacción específica.
Calificación de crédito
Método de selección para el otorgamiento de crédito que se usa comúnmente en las solicitudes
de crédito de alto volumen y escaso monto en dólares. La calificación de crédito aplica
ponderaciones obtenidas estadísticamente a los puntajes de las características financieras y
crediticias clave de un solicitante de crédito, para predecir si pagara a tiempo el crédito
solicitado. En pocas palabras, el procedimiento genera una calificación que mide la fortaleza
13

15. crediticia general del solicitante, y esa calificación se usa para tomar la decisión de aceptación
o rechazo del otorgamiento del crédito al solicitante.
La finalidad de la calificación es tomar decisiones de crédito bien informadas, con rapidez y de
manera económica, reconociendo que el costo de una sola decisión con base en una
calificación errónea es pequeño. No obstante, si aumentan las deudas incobrables por
decisiones basadas en una calificación, entonces deberá realizarse el sistema de calificación.
Modificación de los estándares de crédito.
En ocasiones, la empresa considerará modificar sus estándares de crédito en un esfuerzo por
mejorar sus rendimientos y crear más valor para sus propietarios.
Términos de crédito
Los términos de crédito son las condiciones de venta para clientes a quienes la empresa otorga
un crédito. Los términos de ​30 netos ​significan que el cliente tiene 30 días desde del inicio del
periodo de crédito (comúnmente ​fin de mes ​o ​fecha de factura​) para pagar el costo total de la
factura.
Algunas empresas ofrecen descuentos por pago de contado, es decir, deducciones
porcentuales del precio de compra por pagar en un tiempo especificado.
Descuento por pago de contado
Manera común de acelerar los pagos sin ejercer presión sobre los clientes. El descuento por
pago de contado ofrece un incentivo a los clientes para que paguen más rápido. Al acelerar los
cobros, el descuento disminuye la inversión de la compañía en las cuentas por cobrar, pero
también disminuye las utilidades por unidad.
Además, establecer un descuento por pago de contado debería reducir las deudas incobrables
porque los clientes pagarán más rápido, y debería incrementar el volumen de ventas porque los
clientes que aprovechan el descuento pagan un precio más bajo por el producto.
Por consiguiente, las compañías que consideran ofrecer un descuento por pago de contado
deben realizar un análisis de costos y beneficios para determinar si es rentable otorgar ese
descuento.
14

16. Periodo de crédito
Los cambios en el periodo de crédito, es decir, el número de días después del inicio de la
vigencia del crédito hasta el cumplimiento del pago total de la cuenta, también afectan la
rentabilidad de una empresa.
El aumento de los gastos por cuentas incobrables se debe al hecho de que cuanto más largo
es el periodo de crédito, mayor es el tiempo disponible que tiene una compañía para fracasar,
al ser incapaz de pagar sus cuentas por pagar.
Supervisión de crédito
Consiste en una revisión continua de las cuentas por cobrar de una empresa para determinar si
los clientes están pagando de acuerdo con los términos de crédito establecidos. Si los clientes
no pagan a tiempo, la supervisión de crédito advertirá a la compañía del problema. Los pagos
lentos son costosos para una compañía porque prolongan el periodo promedio de cobro,
incrementando así la inversión de la empresa en las cuentas por cobrar.
Técnicas de cobro
Se emplean varias técnicas de cobro, que van desde el envío de cartas hasta emprender
acciones legales.
Técnica
Descripción
F
R
E
C
U
E
N
T
E
S
Periodo
promedio de
cobro
Es el número promedio de días que las ventas a crédito están pendientes de
pago. El periodo promedio de cobro tiene dos componentes:
● El tiempo que transcurre desde la venta hasta que el cliente envía el
pago por correo
● El tiempo para recibir, procesar y cobrar el pago una vez que el cliente
lo envía.
La fórmula para calcular el periodo promedio de cobro es:
eríodo promedio de cobroP =
Cuentas por cobrar
V entas diarias promedio
El conocimiento de este periodo de cobro permite a la compañía determinar si
existe un problema general con las cuentas por cobrar.
Nota: El primer paso para analizar un problema con las cuentas por cobrar es
“determinar la antigüedad” de estas cuentas. Por medio de este proceso, la
compañía determina si el problema se encuentra en sus cuentas por cobrar
en general o es atribuible a algunas cuentas específicas.
15

17. Antigüedad
de las
cuentas por
cobrar
● Clasifica las cuentas por cobrar en grupos según el momento en que
se generaron.
● El objetivo del calendario de vencimientos es permitir a la compañía
detectar los problemas.
C
O
M
U
N
E
S
Cartas
● Se enviá, después de cierto número de días,
● La carta debe ser formal y cortés, recordando al cliente la cuenta
vencida.
● Si la cuenta no se paga en cierto periodo después de que se envió la
carta, se mandar una segunda carta en un tono más exigente.
Llamadas
telefónicas
● Son realizadas para solicitar al cliente, el pago inmediato. (Si este
tiene una excusa razonable, es posible efectuar arreglos para
extender el periodo de pago).
● Pueden ser realizadas por parte del abogado del vendedor.
Visitas
Personales
● Es común a nivel de crédito de consumo
● Empleada eficazmente por los proveedores industriales.
● El envió de un vendedor local o a una persona de cobranzas para
confrontar al cliente suele ser eficaz. El pago puede realizarse en el
sitio.
Agencias de
Cobro
● La compañía remite las cuentas incobrables a una agencia de cobro o
a un abogado de cobranzas. Los honorarios por este servicio, enl, son
bastante altos.
Acción Legal
● Paso más severo y una alternativa para una agencia de cobro.
● Es costosa, y puede llevar al deudor a la quiebra sin que esto
garantice la recepción final del monto vencido.
16

18. 14.5 Administración de Ingresos y Egresos
El tercer componente del ciclo de conversión del efectivo, el periodo promedio de pago,
también consta de dos partes:
1. el tiempo que transcurre desde la compra de bienes a cuenta hasta que la empresa envía su
pago por correo y 2. el tiempo de recepción, procesamiento y cobro que requieren los
proveedores de la compañía. El tiempo de recepción, procesamiento y cobro de la empresa,
tanto de sus clientes como de sus proveedores, es el punto central de la administración de
ingresos y egresos.
● Flotación
La flotación se refiere a los fondos que el pagador ha enviado, pero que el receptor del pago
aún no puede utilizar. La flotación es importante en el ciclo de conversión del efectivo porque
su presencia extiende tanto el periodo promedio de cobro de la compañía como su periodo
promedio de pago. Sin embargo, la meta de la empresa debe ser acortar su periodo promedio
de cobro y prolongar su periodo promedio de pago. Ambas situaciones se logran por medio de
la administración de la flotación.
La flotación tiene tres componentes:
1. La flotación postal es el tiempo que transcurre desde que el pago se envía por correo hasta
que se recibe.
2. La flotación de procesamiento es el tiempo que transcurre entre el recibo de un pago y su
depósito en la cuenta de la empresa.
3. La flotación de compensación es el tiempo que transcurre entre el depósito de un pago y el
momento en que los fondos están disponibles para que la empresa los gaste. Este componente
se atribuye al tiempo que requiere un cheque para pasar por el sistema bancario.
A continuación, se describen algunas técnicas comunes para administrar los componentes de
la flotación con el propósito de acelerar los cobros y prolongar los periodos de pago.
Ejemplo: Supongamos que la empresa MGS tiene en la actualidad 10,000 dólares depositados
en el banco. El 10 de junio compra materias primas y paga con cheque por 10,000 dólares, el
proveedor lo cobra el 16 de junio. Por otro lado, consideramos que el 10 de noviembre MGS
recibe un cheque de un cliente por 10,000 dólares. Asimismo, la empresa tiene depositado en
el banco 10,000 dólares y cero partidas en tránsito.
Solución: En el caso planteado, se procede a establecer los desembolsos en tránsito; así como
las cobranzas en tránsito, recurriendo a unas ecuaciones simples:
Partidas en tránsito ​= Saldo disponible de la empresa – Saldo en libros de la empresa
= $ 10,000 dólares – 10,000
= 0 dólares
La situación de MGS del 10 al 16 de junio será:
Desembolso en tránsito ​= Saldo disponible de la empresa – Saldo en libros de la empresa
= $ 10,000 dólares - 0
= 10,000 dólares
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19. En el lapso de tiempo que tarda la compensación de cheque, MGS tiene un saldo en el banco
de $10,000 dólares, pudiendo beneficiarse de este dinero durante este periodo. Por ejemplo,
con el saldo disponible podría adquirirse temporalmente valores negociables y ganar un interés.
Partidas en tránsito ​= Saldo disponible de la empresa – Saldo en libros de la empresa
= $ 10,000 dólares – 10,000
= 0 dólares
La situación de MGS del 10 al 12 de noviembre será:
Cobranza en tránsito ​= Saldo disponible de la empresa – Saldo en libros de la empresa
= $ 10,000 dólares – 20,000
= - 10,000 dólares
● Aceleración de cobros
La aceleración de los cobros reduce el tiempo de flotación, acortando así el periodo promedio
de cobro de la empresa, lo cual, a la vez, disminuye la inversión que esta debe realizar en su
ciclo de conversión del efectivo.
Ejemplo: anteriormente MAX Company registró ventas anuales de $10 millones y 8 días de
tiempo total de cobro (tiempo de recepción, procesamiento y cobro). Si MAX logra reducir en 3
días el tiempo de flotación, disminuirá su inversión en el ciclo de conversión del efectivo en
$82,192 [$10,000,000 _ (3 _ 365)].
Una técnica ampliamente usada para acelerar los cobros es un sistema de caja de seguridad.
Un sistema de caja de seguridad funciona de la siguiente manera: en lugar de enviar los pagos
por correo a la empresa, los clientes los envían a un apartado postal.
El banco de la empresa vacía el apartado postal regularmente, procesa cada uno de los pagos
y los deposita en la cuenta de la empresa. El banco envía, o transmite electrónicamente, a la
empresa, las boletas de depósito, junto con los documentos de pago, para que esta los acredite
a las cuentas de sus clientes. Las cajas de seguridad están dispersas geográficamente y se
sitúan cerca de los clientes de la empresa. Un sistema de caja de seguridad afecta a los tres
componentes de la flotación. Las cajas de seguridad reducen los tiempos de flotación postal y
de compensación, ya que están cerca de los clientes de la empresa. Las cajas de seguridad
reducen el tiempo de procesamiento casi a cero porque el banco deposita los pagos antes de
que la empresa los procese. Es evidente que un sistema de caja de seguridad reduce el tiempo
de cobranza, aunque implica un costo; por lo tanto, una compañía debe realizar un análisis
económico para determinar si es conveniente poner en marcha un sistema de caja de
seguridad.
Las grandes empresas, cuyos clientes se encuentran dispersos geográficamente, usan con
frecuencia sistemas de cajas de seguridad. Sin embargo, una compañía no necesita ser grande
para emplear una caja de seguridad, ya que las pequeñas empresas también se benefician con
este sistema. El beneficio para las pequeñas compañías se deriva principalmente de transferir
la tarea del procesamiento de pagos al banco.
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20. ● Postergación de pagos
La flotación también es un componente del periodo promedio de pago de la empresa.
En este caso, la flotación está a favor de la empresa, ya que esta se beneficia al aumentar los
tres componentes de su flotación de pagos. Una técnica común para aumentar la flotación de
pagos es el desembolso controlado, que implica el uso estratégico de oficinas de correo y
cuentas bancarias para prolongar la flotación postal y la flotación de compensación,
respectivamente. No obstante, este método debe utilizarse con precaución porque los periodos
de pago más prolongados pueden tensar las relaciones con los proveedores.
En resumen, una política general razonable para la administración de la flotación es:
1. cobrar los pagos tan rápido como sea posible, porque una vez que el pago está en el correo,
los fondos pertenecen a la empresa y 2. retrasar el pago a los proveedores, porque una vez
que la empresa envía el pago por correo, los fondos pertenecen al proveedor.
● Concentración del efectivo
La concentración del efectivo es el proceso que usa la empresa para reunir en un banco,
denominado con frecuencia banco concentrador, los depósitos de las cajas de seguridad
y otros depósitos.
La concentración del efectivo tiene tres ventajas principales:
Primero: crea una enorme reserva de fondos para realizar inversiones de efectivo a corto
plazo.
Segundo: ​la concentración del efectivo de la empresa en una sola cuenta mejora el control y
seguimiento del efectivo.
Tercero: tener un banco concentrador permite a la compañía implementar estrategias de pago
que disminuyan los saldos del efectivo improductivo.
Existen diversos mecanismos para transferir efectivo del banco que participa en el sistema de
caja de seguridad y otros bancos cobradores al banco concentrador.
Un mecanismo es el cheque de transferencia de depósito (CTD), que es un cheque sin firmar
girado de una de las cuentas bancarias de una empresa y depositado en otra.
Un segundo mecanismo es una transferencia ACH (automated clearinghouse o cámara de
compensación automatizada), que es un retiro electrónico previamente autorizado de la cuenta
del pagador.
Un tercer mecanismo de concentración del efectivo es una transferencia cablegráfica, es decir,
una comunicación electrónica que a través de los registros contables transfiere fondos del
banco del pagador y los deposita en el banco del beneficiario.
Las transferencias cablegráficas son un sustituto de los CTD y las transferencias ACH, pero
son más costosas.
● Cuentas de saldo cero
Las cuentas de saldo cero (CSC) son cuentas de desembolso que al final del día siempre
tienen un saldo igual a cero. El objetivo es eliminar los saldos del efectivo improductivo de las
cuentas de cheques corporativas.
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21. Una CSC es una herramienta de administración de desembolsos. Como vimos antes, la
empresa desea incrementar al máximo su flotación de pago. Sin embargo, algunos
administradores de efectivo consideran que intentar deliberadamente aumentar el tiempo de
flotación de pagos es poco ético.
Una CSC permite a la empresa incrementar al máximo el uso del tiempo de flotación de cada
cheque, sin alterar el tiempo de flotación de los pagos a sus proveedores.
● Inversión de valores negociables
Los valores negociables son instrumentos del mercado de dinero, a corto plazo, que devengan
intereses y pueden convertirse con facilidad en efectivo. Los valores negociables se clasifican
como parte de los activos líquidos de la empresa y permiten obtener un rendimiento de los
fondos temporalmente improductivos.
Para que un valor sea en verdad negociable debe tener:
1. Un mercado bien establecido que permita disminuir al mínimo el tiempo que se requiere
para convertirlo en efectivo.
2. Seguridad del principal, lo que significa que experimenta poca o ninguna pérdida de valor
con el paso del tiempo.
Los valores que se mantienen con mayor frecuencia como parte de la cartera de
valores negociables se clasifican en dos grupos:
1. Emisiones gubernamentales, que tienen rendimientos relativamente bajos debido a su
escaso riesgo.
2. Emisiones privadas, que ofrecen rendimientos ligeramente mayores que las emisiones
gubernamentales, con plazos de vencimiento similares, debido al riesgo ligeramente mayor
relacionado con ellas.
La tabla 14.5 resume las principales características y los rendimientos recientes de
valores negociables comunes.
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22. 21

23. CONCLUSIONES
Se pudo entender la administración del capital de trabajo, el capital de trabajo neto y el
equilibrio entre rentabilidad y riesgo. Sabemos que la administración del capital de trabajo (o
administración financiera a corto plazo) se centra en administrar cada uno de los activos
corrientes (inventario, cuentas por cobrar, efectivo y valores negociables) y los pasivos
corrientes (cuentas por pagar, deudas acumuladas y documentos por pagar) de la empresa,
para contribuir de manera positiva al valor de esta. También que el capital de trabajo neto es la
diferencia entre los activos y los pasivos corrientes. El riesgo es la probabilidad de que una
empresa sea incapaz de pagar sus cuentas a medida que se vencen. Si suponemos un nivel
constante de activos totales, cuanto mayor sea la razón entre los activos corrientes y los
activos totales de una empresa, menos rentable y menos riesgosa será esta. Lo contrario
también es cierto. Por otro lado, con un nivel constante de activos totales, cuanto mayor es la
razón entre pasivos corrientes y activos totales de una empresa, más rentable y más riesgosa
será esta. Lo contrario de esta afirmación también es cierto. Se pudo describir el ciclo de
conversión del efectivo, sus requerimientos de financiamiento y las principales estrategias para
administrarlo. Debemos recordar que el ciclo de conversión del efectivo tiene tres
componentes: 1. edad promedio del inventario, 2. periodo promedio de cobro y 3. periodo
promedio de pago. La duración del ciclo de conversión del efectivo determina el tiempo en el
que los recursos permanecen inmovilizados en las operaciones diarias de la empresa. La
inversión en activos a corto plazo consiste frecuentemente en satisfacer las necesidades de
financiamiento tanto permanente como estacional. Las necesidades estacionales se financian
con una estrategia de financiamiento agresiva (costo bajo, riesgo alto) o con una estrategia de
financiamiento conservadora (costo alto, riesgo bajo). La decisión de la compañía para financiar
su ciclo de conversión del efectivo depende, en última instancia, de la disposición de la
administración hacia el riesgo y la fortaleza de las relaciones bancarias de la empresa. Para
disminuir al mínimo su dependencia de los pasivos negociados, el gerente financiero intenta: 1.
efectuar la rotación del inventario tan rápido como sea posible, 2. cobrar las cuentas pendientes
tan rápido como sea posible, 3. administrar la flotación postal, de procesamiento y de
compensación, y 4. pagar las cuentas pendientes tan lentamente como sea posible. El uso de
estas estrategias disminuye al mínimo la duración del ciclo de conversión del efectivo. Se pudo
explicar la administración de inventarios: diferentes puntos de vista, técnicas comunes y
aspectos internacionales. Podemos señalar que los puntos de vista de los gerentes de
marketing, manufactura y compras sobre los niveles adecuados de inventario tienden a generar
mayores niveles de inventario que los niveles que el gerente financiero considera adecuados.
Cuatro técnicas que se usan comúnmente para administrar el inventario con eficacia y
mantener su nivel bajo son: 1. El sistema ABC, 2. el modelo de la cantidad económica de
pedido (CEP), 3. el sistema justo a tiempo (JIT), y 4. los sistemas computarizados para el
control de recursos, como el PRM, el PRM II y el PRE. Para los administradores de inventario
internacional, es más importante garantizar que se entreguen las cantidades suficientes de
existencias en el lugar y en el momento en que se requieran, y en las condiciones adecuadas,
que mantener las cantidades económicamente óptimas.
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24. Se pudo explicar el proceso de selección para otorgar un crédito y el procedimiento cuantitativo
para evaluar las modificaciones en los requisitos de crédito. Las técnicas de selección para el
otorgamiento de créditos comparan la capacidad crediticia de los clientes con los estándares de
crédito de la empresa. Dos técnicas comunes de selección para el otorgamiento de crédito son
las cinco “C” del crédito y la calificación de crédito. Los cambios en los estándares de crédito
pueden evaluarse de forma matemática, determinando los efectos del cambio propuesto de las
ventas sobre las utilidades, el costo de la inversión en las cuentas por cobrar y los costos de
deudas incobrables. Se pudo revisar los procedimientos para considerar cuantitativamente los
cambios en el descuento por pago de contado, otros aspectos de los requisitos y la supervisión
de crédito. Los cambios en los términos del crédito (el descuento por pago de contado, el
periodo del descuento por pago de contado y el periodo del crédito) pueden cuantificarse de
modo similar a los cambios en los estándares de crédito. La supervisión de crédito, es decir, la
revisión continua de las cuentas por cobrar, implica con frecuencia considerar el periodo
promedio de cobro y utilizar un calendario de vencimientos. Las empresas utilizan diversas
técnicas comunes de cobro. Comprendimos la administración de ingresos y egresos,
incluyendo la flotación, la aceleración de cobros, la postergación de pagos, la concentración del
efectivo, las cuentas de saldo cero y la inversión en valores negociables. La flotación se refiere
a los fondos que envía el pagador, pero que aún no son útiles para el beneficiario. Los
componentes de la flotación son el tiempo que consume el envío postal, el tiempo de
procesamiento y el tiempo de compensación. La flotación ocurre tanto en el periodo promedio
de cobro como en el periodo promedio de pago. Una técnica para acelerar los cobros con la
finalidad de reducir el tiempo de cobro es el sistema de caja de seguridad. Una técnica habitual
para retardar los pagos es el desembolso controlado. La meta de la administración del efectivo
operativo es equilibrar el costo de oportunidad de los saldos improductivos con el costo de
transacción de las inversiones temporales. Por lo general, las empresas usan cheques de
transferencia de depósito (CTD), transferencias ACH y transferencias cablegráficas para
transferir con rapidez los depósitos en cajas de seguridad a sus bancos concentradores. Las
cuentas de saldo cero (CSC) se usan para eliminar los saldos de efectivo improductivos de las
cuentas de cheques corporativas. Los valores negociables son instrumentos del mercado de
dinero a corto plazo, que devengan intereses, y que la empresa utiliza para obtener un
rendimiento de los fondos temporalmente improductivos.
REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS
● Gitman, L. J., & Zutter, C. J. (2012). ​Principios de Administración Financiera.
México: Pearson.
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