Unacem's operating profit grew 24.1% compared to the same quarter last year due to higher sales and better margins, despite increased clinker imports. However, losses from currency exchange rates negatively impacted the net result. Unacem reiterated its buy recommendation and fundamental value of PEN 4.19 per share, implying an upside potential of 11.4% (including dividends) from the current price of PEN 3.85.
AIH reported its 2Q13 results, showing improved sales and margins but offset by losses from foreign exchange exposure. Revenues increased 18.1% year-over-year to PEN 141.9 million, driven by growth in logistics and maritime services. However, the company reported a net loss of PEN 11.1 million compared to a net profit in 2Q12, due to higher financial expenses and significant losses from changes in the exchange rate.
Unacem's cement sales increased 8.0% compared to the same period last year, driving total revenues up. However, net income fell 23.4% due to higher costs from importing clinker, fuel, and limestone amid a production pause to expand capacity. The company expects cement sales and market share to continue growing in 2013, supported by private and public investment in Peru.
Credicorp capital .2013 1 t graña y montero - credicorp capital.07 mayo 13gro77
El resumen del documento es el siguiente:
1. Los ingresos de Graña y Montero fueron menores a lo esperado, pero su EBITDA fue mayor debido al fuerte crecimiento en su área de ingeniería y construcción.
2. Su cartera de proyectos aumentó un 42.8% respecto al año anterior, alcanzando los USD 4,711 millones.
3. Se mantiene la recomendación de "Mantener" la inversión en Graña y Montero, con un precio objetivo de PEN 12.70 por acción para fines
Atacocha mining company reported a loss of USD10.6 million in the second quarter of 2013 due to lower metal prices, even though production increased and costs were reduced. While production of zinc, lead, copper, silver and gold increased due to higher ore grades and better recoveries, prices for these metals declined during the quarter. Atacocha was able to reduce its cost per tonne treated by 10% compared to the same quarter last year, but this was not enough to offset the losses from lower metal prices.
Credicorp capital 2013 1 t relapa - credicorp capital. val 07 mayo 13.gro77
The net income of Refinería la Pampilla declined 61.1% in the first quarter of 2013 compared to the same period last year due to lower refining margins. Sales in the first quarter were down 3.4% year-over-year due to lower volumes and prices for distillates. The company is making investments of around $700-800 million to produce fuels with 50 ppm of sulfur by 2016 in order to improve plant efficiency and increase installed capacity.
2013 2 t ferreycorp - credicorp capital 31 julio 13gro77
Ferreycorp reported higher revenues and EBIT in Q2 2013 compared to the same period last year, but recorded a net loss due to foreign exchange losses. While operational results like revenues, operating profit and EBITDA exceeded estimates, the net loss contrasted with profits in Q2 2012 and Q1 2013 due to a PEN 107 million loss from changes in the exchange rate. The company maintained its buy recommendation on Ferreycorp shares with a fundamental target price of PEN 2.09 by end-2013, implying 26.7% upside potential.
Credicorp capital .2013 1 t alicorp - valoriz 09 mayo 13gro77
Alicorp's net income decreased to PEN 45.3 million in 1Q13, a 56.3% decline year-over-year, due to higher costs of production inputs like wheat and one-time costs associated with recent acquisitions, though sales increased 23.2% helped by the acquisitions. While revenue grew 23.2% to PEN 1,221 million, margins declined as cost of sales rose 25.6% due to higher input prices, reducing the operating margin to 8.9% and EBITDA margin to 10.9%. Credicorp Capital changed its recommendation
Credicorp capital . 2013 1 t cementos pacasmayo - credicorp capitalgro77
Cementos Pacasmayo reported revenues in line with estimates but operating income exceeded projections, reaching PEN 66.3 million and 20.2% higher than the previous year. While clinker production fell due to a scheduled furnace shutdown, margins increased from 29.8% to 32.3% through clinker imports. Net income grew 19.7% to PEN 44.4 million due to higher revenues, lower financing costs, and increased liquidity through debt payments and a bond issuance.
AIH reported its 2Q13 results, showing improved sales and margins but offset by losses from foreign exchange exposure. Revenues increased 18.1% year-over-year to PEN 141.9 million, driven by growth in logistics and maritime services. However, the company reported a net loss of PEN 11.1 million compared to a net profit in 2Q12, due to higher financial expenses and significant losses from changes in the exchange rate.
Unacem's cement sales increased 8.0% compared to the same period last year, driving total revenues up. However, net income fell 23.4% due to higher costs from importing clinker, fuel, and limestone amid a production pause to expand capacity. The company expects cement sales and market share to continue growing in 2013, supported by private and public investment in Peru.
Credicorp capital .2013 1 t graña y montero - credicorp capital.07 mayo 13gro77
El resumen del documento es el siguiente:
1. Los ingresos de Graña y Montero fueron menores a lo esperado, pero su EBITDA fue mayor debido al fuerte crecimiento en su área de ingeniería y construcción.
2. Su cartera de proyectos aumentó un 42.8% respecto al año anterior, alcanzando los USD 4,711 millones.
3. Se mantiene la recomendación de "Mantener" la inversión en Graña y Montero, con un precio objetivo de PEN 12.70 por acción para fines
Atacocha mining company reported a loss of USD10.6 million in the second quarter of 2013 due to lower metal prices, even though production increased and costs were reduced. While production of zinc, lead, copper, silver and gold increased due to higher ore grades and better recoveries, prices for these metals declined during the quarter. Atacocha was able to reduce its cost per tonne treated by 10% compared to the same quarter last year, but this was not enough to offset the losses from lower metal prices.
Credicorp capital 2013 1 t relapa - credicorp capital. val 07 mayo 13.gro77
The net income of Refinería la Pampilla declined 61.1% in the first quarter of 2013 compared to the same period last year due to lower refining margins. Sales in the first quarter were down 3.4% year-over-year due to lower volumes and prices for distillates. The company is making investments of around $700-800 million to produce fuels with 50 ppm of sulfur by 2016 in order to improve plant efficiency and increase installed capacity.
2013 2 t ferreycorp - credicorp capital 31 julio 13gro77
Ferreycorp reported higher revenues and EBIT in Q2 2013 compared to the same period last year, but recorded a net loss due to foreign exchange losses. While operational results like revenues, operating profit and EBITDA exceeded estimates, the net loss contrasted with profits in Q2 2012 and Q1 2013 due to a PEN 107 million loss from changes in the exchange rate. The company maintained its buy recommendation on Ferreycorp shares with a fundamental target price of PEN 2.09 by end-2013, implying 26.7% upside potential.
Credicorp capital .2013 1 t alicorp - valoriz 09 mayo 13gro77
Alicorp's net income decreased to PEN 45.3 million in 1Q13, a 56.3% decline year-over-year, due to higher costs of production inputs like wheat and one-time costs associated with recent acquisitions, though sales increased 23.2% helped by the acquisitions. While revenue grew 23.2% to PEN 1,221 million, margins declined as cost of sales rose 25.6% due to higher input prices, reducing the operating margin to 8.9% and EBITDA margin to 10.9%. Credicorp Capital changed its recommendation
Credicorp capital . 2013 1 t cementos pacasmayo - credicorp capitalgro77
Cementos Pacasmayo reported revenues in line with estimates but operating income exceeded projections, reaching PEN 66.3 million and 20.2% higher than the previous year. While clinker production fell due to a scheduled furnace shutdown, margins increased from 29.8% to 32.3% through clinker imports. Net income grew 19.7% to PEN 44.4 million due to higher revenues, lower financing costs, and increased liquidity through debt payments and a bond issuance.
Cementos pacasmayo credicorp capital 2013 2 t -gro77
Cementos Pacasmayo reported operating income above estimates despite revenues slightly below projections. While the operating margin improved significantly due to efficiency gains, the net income decreased due to foreign exchange losses from the depreciation of the sol. The company maintained its investment grade rating with improved liquidity and continued expansion plans.
Luz del Sur's 2Q13 net income declined 4.4% year-over-year to PEN 71.8 million due to higher energy purchase costs, which reduced operating margins. While revenues grew 3.9% on higher sales volumes, costs increased more rapidly due to increased energy purchases and tariff adjustments. The analyst maintains a "Buy" recommendation based on an estimated share price of PEN 9.96, implying upside of 12.9% from the current price.
C.c 2013 1 t enersur - credicorp capital.val 20 mayo 13.gro77
Enersur's net income increased 22.4% year-over-year to USD 32.6 million in 1Q13 due to higher revenues and expanded margins. The company's assets grew 21.4% due to a large increase in fixed assets from acquiring new machinery to increase power generation capacity. Credicorp Capital updated their valuation of Enersur, assigning it a fundamental value of PEN 28.45 per share, implying a total return of 10.5%, and maintained their recommendation to buy.
Los resultados del segundo trimestre de 2013 de Enersur mostraron un aumento en los ingresos y márgenes operativos, impulsados por mayores ventas de energía y la entrada en operación del ciclo combinado. Sin embargo, los gastos financieros también aumentaron debido a la deuda asociada al ciclo combinado. A pesar de los mejores resultados operativos, la cobertura de intereses disminuyó. El analista mantiene la recomendación de Mantener para Enersur.
Credicorp capital .2013 1 t aih - val 18 junio 13.gro77
AIH reported better than expected 1Q13 results, with revenues of PEN 137.1 million, up 22.6% year-over-year, and EBIT of PEN 12.5 million, up 135.9% year-over-year. While costs also increased, margins improved with gross margin reaching 26.2% compared to 21.2% in 1Q12. The analyst maintains a BUY recommendation on AIH with a target price of PEN 5.00, representing upside of 81.8%.
Casa Grande reportó resultados del 2T13 con ingresos mayores al estimado pero utilidad neta menor. La utilidad neta cayó 68.1% debido a la caída en el precio del azúcar rubia y pérdidas cambiarias, mientras que la producción de azúcar y alcohol aumentó significativamente. Se mantiene la recomendación de compra debido a la expectativa de estabilización en el precio del azúcar y mejoras en el
C.c 2013 1 t edegel - credicorp capital.val 20 mayo 13.gro77
Edegel reported a 17.2% year-over-year increase in net income to PEN 96.3 million in 1Q13, driven by higher financial income from dividends from its Chinango subsidiary despite lower revenues from decreased electricity production. While Edegel's sales fell 8.4% due to lower energy sales to regulated clients, its margins improved significantly with gross margin up 226 basis points and net margin up 667 basis points year-over-year. The analyst maintains a "HOLD" recommendation on Edegel with a target price of PEN 2.71 per share.
Credicorp capital 2013 1 t buenaventura . 6 mayo 13gro77
The profits of Buenaventura, a Peruvian gold mining company, fell 50.6% in the first quarter of 2013 due to notable increases in costs at its main gold mines, which offset stable production levels. Production at Yanacocha and Cerro Verde, two of Buenaventura's affiliates, decreased and their profits fell 42% and 40% respectively. Efforts are being made to control costs, including hiring a consultant to reduce costs at the Uchucchacua mine and making Orcopampa the next target for cost reductions.
Cedricorp capital. 2013 1 t austral - val 10 mayo 13.gro77
The results of Austral in 1Q13 were affected by a reduction in the global quota for the second fishing season in the north-central zone and higher capture costs. The gross margin in 1Q13 was 8.9% vs 36.5% in 1Q12, mainly explained by a 57.4% YoY fall in sales associated with the lower fishing quota in the second season and higher capture and purchase costs from third parties. Net income was PEN -9.7 million vs PEN 21.1 million in 1Q12 and the net margin was -9.6% vs 8.9% in 1Q12.
Análisis de la situación financiera del sector de Llantas y Servicios Automot...Fenalco Antioquia
Análisis de la situación financiera del sector de Llantas y Servicios Automotrices de Jairo Betancur Gómez para el VI Simposio de Llantas, Servicios Automotrices y Afines.
C.c 2013 1 t atacocha - credicorp capital.val 17 mayo 13.gro77
Atacocha mining company reported losses in the first quarter of 2013 due to lower production while costs remained high, as it treated less mineral and saw reduced grades for most metals except copper. EBITDA declined 54% from the prior year as revenue fell due to treating less mineral despite some higher metal prices, while costs per tonne were still 3% above the prior year. The analyst recommends selling Atacocha stock and lowering the target price due to lower than expected production and the risk that costs could continue rising.
Coyuntura económica y amenazas al libre mercado de Guillermo Botero Nieto, Presidente de FENALCO, para el VI Simposio de Llantas, Servicios Automotrices y Afines.
1. Los resultados del tercer trimestre de 2013 de Sonda mostraron ingresos más bajos que el año anterior debido al impacto de las depreciaciones de las monedas en la región y menores ventas en el segmento de aplicaciones. A pesar de esto, la utilidad neta aumentó un 38,7% gracias al crecimiento en Brasil y México.
Este boletín mensual sobre importaciones presenta información sobre la evolución de las importaciones totales y por sector en Perú entre enero y noviembre de 2012 y 2013. Las importaciones totales aumentaron un 2.3% entre estos períodos, con Estados Unidos, China y Brasil como los principales países de origen. Las importaciones de bienes intermedios aumentaron un 1.2%, mientras que las de bienes de capital y bienes de consumo crecieron un 1.9% y un 6.5% respectivamente.
El documento resume los resultados del tercer trimestre de 2013 de la empresa chilena Concha y Toro. Reportó un aumento del 16,6% en las ventas consolidadas, impulsado por mayores volúmenes de exportación. Si bien las ventas domésticas en Chile y Argentina cayeron, las exportaciones desde Chile crecieron un 28,4% gracias a la finalización de huelgas portuarias. La utilidad neta aumentó un 80,9%, alcanzando un margen del 9,9%.
El documento presenta información sobre las importaciones de Perú en los primeros 10 meses de 2013. Las importaciones totales aumentaron un 3.1% con respecto al mismo periodo del año anterior, alcanzando los $36,687 millones. Los principales países de origen fueron EE.UU., China y Brasil. Los bienes intermedios representaron el 45.8% de las importaciones totales, mientras que los bienes de capital y de consumo constituyeron el 33.7% y 20.4% respectivamente.
El resumen analiza las importaciones totales de Perú en los primeros nueve meses de 2013, destacando que aumentaron un 3.6% respecto al mismo periodo del año anterior, alcanzando los $32,824 millones. Los principales países de origen fueron EE.UU., China y Brasil, mientras que los sectores con mayor crecimiento fueron bienes intermedios y de capital.
El documento presenta información financiera de la empresa JM Industrias SAC para los años 2013-2017, incluyendo estados de ganancias y pérdidas, balances generales, y supuestos de proyección. Se pide elaborar estados financieros proyectados, análisis de ratios, y presupuestos de caja mensuales para el último trimestre de 2016 basados en supuestos adicionales provistos.
El documento presenta el dictamen de los auditores independientes sobre los estados financieros consolidados de Alicorp S.A.A. y Subsidiarias. Los auditores expresan una opinión favorable sobre la presentación razonable de la situación financiera de la compañía y los resultados de sus operaciones de acuerdo con los principios de contabilidad generalmente aceptados en Perú.
Credicorp capital. 2013 1 t aceros arequipa - credicorp capital (1)gro77
Sales for Aceros Arequipa were lower than estimated despite higher prices due to lower volumes sold. However, the EBITDA margin was higher than estimated at 8.3% versus 6.5% due to reductions in administrative and sales costs. While net income reached S/. 13.0m in 1Q13, down 66.4% year-over-year, it was higher than in 4Q12, the lowest net income over the past three years.
C.c 2013 1 t luz del sur - credicorp capital. val 21 mayo 13.gro77
1. Luz del Sur reported a 3.7% year-over-year increase in net income for 1Q13 to PEN 81.0 million, though margins contracted due to higher energy purchase costs.
2. Revenues grew 5.2% to PEN 544.0 million, driven by a 3.4% increase in energy sales volumes, while the average energy sales price rose 1.2%.
3. The EBIT margin declined to 22.4% from 23.6% in 1Q12 due to increased energy purchase costs, marking the first time in 19 quarters that the margin fell below 24%.
Cementos pacasmayo credicorp capital 2013 2 t -gro77
Cementos Pacasmayo reported operating income above estimates despite revenues slightly below projections. While the operating margin improved significantly due to efficiency gains, the net income decreased due to foreign exchange losses from the depreciation of the sol. The company maintained its investment grade rating with improved liquidity and continued expansion plans.
Luz del Sur's 2Q13 net income declined 4.4% year-over-year to PEN 71.8 million due to higher energy purchase costs, which reduced operating margins. While revenues grew 3.9% on higher sales volumes, costs increased more rapidly due to increased energy purchases and tariff adjustments. The analyst maintains a "Buy" recommendation based on an estimated share price of PEN 9.96, implying upside of 12.9% from the current price.
C.c 2013 1 t enersur - credicorp capital.val 20 mayo 13.gro77
Enersur's net income increased 22.4% year-over-year to USD 32.6 million in 1Q13 due to higher revenues and expanded margins. The company's assets grew 21.4% due to a large increase in fixed assets from acquiring new machinery to increase power generation capacity. Credicorp Capital updated their valuation of Enersur, assigning it a fundamental value of PEN 28.45 per share, implying a total return of 10.5%, and maintained their recommendation to buy.
Los resultados del segundo trimestre de 2013 de Enersur mostraron un aumento en los ingresos y márgenes operativos, impulsados por mayores ventas de energía y la entrada en operación del ciclo combinado. Sin embargo, los gastos financieros también aumentaron debido a la deuda asociada al ciclo combinado. A pesar de los mejores resultados operativos, la cobertura de intereses disminuyó. El analista mantiene la recomendación de Mantener para Enersur.
Credicorp capital .2013 1 t aih - val 18 junio 13.gro77
AIH reported better than expected 1Q13 results, with revenues of PEN 137.1 million, up 22.6% year-over-year, and EBIT of PEN 12.5 million, up 135.9% year-over-year. While costs also increased, margins improved with gross margin reaching 26.2% compared to 21.2% in 1Q12. The analyst maintains a BUY recommendation on AIH with a target price of PEN 5.00, representing upside of 81.8%.
Casa Grande reportó resultados del 2T13 con ingresos mayores al estimado pero utilidad neta menor. La utilidad neta cayó 68.1% debido a la caída en el precio del azúcar rubia y pérdidas cambiarias, mientras que la producción de azúcar y alcohol aumentó significativamente. Se mantiene la recomendación de compra debido a la expectativa de estabilización en el precio del azúcar y mejoras en el
C.c 2013 1 t edegel - credicorp capital.val 20 mayo 13.gro77
Edegel reported a 17.2% year-over-year increase in net income to PEN 96.3 million in 1Q13, driven by higher financial income from dividends from its Chinango subsidiary despite lower revenues from decreased electricity production. While Edegel's sales fell 8.4% due to lower energy sales to regulated clients, its margins improved significantly with gross margin up 226 basis points and net margin up 667 basis points year-over-year. The analyst maintains a "HOLD" recommendation on Edegel with a target price of PEN 2.71 per share.
Credicorp capital 2013 1 t buenaventura . 6 mayo 13gro77
The profits of Buenaventura, a Peruvian gold mining company, fell 50.6% in the first quarter of 2013 due to notable increases in costs at its main gold mines, which offset stable production levels. Production at Yanacocha and Cerro Verde, two of Buenaventura's affiliates, decreased and their profits fell 42% and 40% respectively. Efforts are being made to control costs, including hiring a consultant to reduce costs at the Uchucchacua mine and making Orcopampa the next target for cost reductions.
Cedricorp capital. 2013 1 t austral - val 10 mayo 13.gro77
The results of Austral in 1Q13 were affected by a reduction in the global quota for the second fishing season in the north-central zone and higher capture costs. The gross margin in 1Q13 was 8.9% vs 36.5% in 1Q12, mainly explained by a 57.4% YoY fall in sales associated with the lower fishing quota in the second season and higher capture and purchase costs from third parties. Net income was PEN -9.7 million vs PEN 21.1 million in 1Q12 and the net margin was -9.6% vs 8.9% in 1Q12.
Análisis de la situación financiera del sector de Llantas y Servicios Automot...Fenalco Antioquia
Análisis de la situación financiera del sector de Llantas y Servicios Automotrices de Jairo Betancur Gómez para el VI Simposio de Llantas, Servicios Automotrices y Afines.
C.c 2013 1 t atacocha - credicorp capital.val 17 mayo 13.gro77
Atacocha mining company reported losses in the first quarter of 2013 due to lower production while costs remained high, as it treated less mineral and saw reduced grades for most metals except copper. EBITDA declined 54% from the prior year as revenue fell due to treating less mineral despite some higher metal prices, while costs per tonne were still 3% above the prior year. The analyst recommends selling Atacocha stock and lowering the target price due to lower than expected production and the risk that costs could continue rising.
Coyuntura económica y amenazas al libre mercado de Guillermo Botero Nieto, Presidente de FENALCO, para el VI Simposio de Llantas, Servicios Automotrices y Afines.
1. Los resultados del tercer trimestre de 2013 de Sonda mostraron ingresos más bajos que el año anterior debido al impacto de las depreciaciones de las monedas en la región y menores ventas en el segmento de aplicaciones. A pesar de esto, la utilidad neta aumentó un 38,7% gracias al crecimiento en Brasil y México.
Este boletín mensual sobre importaciones presenta información sobre la evolución de las importaciones totales y por sector en Perú entre enero y noviembre de 2012 y 2013. Las importaciones totales aumentaron un 2.3% entre estos períodos, con Estados Unidos, China y Brasil como los principales países de origen. Las importaciones de bienes intermedios aumentaron un 1.2%, mientras que las de bienes de capital y bienes de consumo crecieron un 1.9% y un 6.5% respectivamente.
El documento resume los resultados del tercer trimestre de 2013 de la empresa chilena Concha y Toro. Reportó un aumento del 16,6% en las ventas consolidadas, impulsado por mayores volúmenes de exportación. Si bien las ventas domésticas en Chile y Argentina cayeron, las exportaciones desde Chile crecieron un 28,4% gracias a la finalización de huelgas portuarias. La utilidad neta aumentó un 80,9%, alcanzando un margen del 9,9%.
El documento presenta información sobre las importaciones de Perú en los primeros 10 meses de 2013. Las importaciones totales aumentaron un 3.1% con respecto al mismo periodo del año anterior, alcanzando los $36,687 millones. Los principales países de origen fueron EE.UU., China y Brasil. Los bienes intermedios representaron el 45.8% de las importaciones totales, mientras que los bienes de capital y de consumo constituyeron el 33.7% y 20.4% respectivamente.
El resumen analiza las importaciones totales de Perú en los primeros nueve meses de 2013, destacando que aumentaron un 3.6% respecto al mismo periodo del año anterior, alcanzando los $32,824 millones. Los principales países de origen fueron EE.UU., China y Brasil, mientras que los sectores con mayor crecimiento fueron bienes intermedios y de capital.
El documento presenta información financiera de la empresa JM Industrias SAC para los años 2013-2017, incluyendo estados de ganancias y pérdidas, balances generales, y supuestos de proyección. Se pide elaborar estados financieros proyectados, análisis de ratios, y presupuestos de caja mensuales para el último trimestre de 2016 basados en supuestos adicionales provistos.
El documento presenta el dictamen de los auditores independientes sobre los estados financieros consolidados de Alicorp S.A.A. y Subsidiarias. Los auditores expresan una opinión favorable sobre la presentación razonable de la situación financiera de la compañía y los resultados de sus operaciones de acuerdo con los principios de contabilidad generalmente aceptados en Perú.
Credicorp capital. 2013 1 t aceros arequipa - credicorp capital (1)gro77
Sales for Aceros Arequipa were lower than estimated despite higher prices due to lower volumes sold. However, the EBITDA margin was higher than estimated at 8.3% versus 6.5% due to reductions in administrative and sales costs. While net income reached S/. 13.0m in 1Q13, down 66.4% year-over-year, it was higher than in 4Q12, the lowest net income over the past three years.
C.c 2013 1 t luz del sur - credicorp capital. val 21 mayo 13.gro77
1. Luz del Sur reported a 3.7% year-over-year increase in net income for 1Q13 to PEN 81.0 million, though margins contracted due to higher energy purchase costs.
2. Revenues grew 5.2% to PEN 544.0 million, driven by a 3.4% increase in energy sales volumes, while the average energy sales price rose 1.2%.
3. The EBIT margin declined to 22.4% from 23.6% in 1Q12 due to increased energy purchase costs, marking the first time in 19 quarters that the margin fell below 24%.
Credicorp capital 2013 1 t edelnor - credicorp capitalgro77
Edelnor's net income decreased 21.5% in the first quarter of 2013 due to higher energy costs and lower revenue from network movements, partially offset by 1.8% growth in energy demand. While revenues increased 1.7% due to higher electricity sales and distribution value additions, operating margins contracted due to increased purchase costs and sales expenses. The company maintains a strong cash generation capacity to cover debts and continued investing in network expansions and substations.
1) Milpo's net income grew significantly in the second quarter of 2013 thanks to operational improvements at its recently expanded Cerro Lindo mine and lower base effects from problems in subsidiaries in the previous year.
2) Increased production offset lower metal prices, driving revenues higher, while costs increased at a slower pace than before.
3) Reductions in administrative expenses and losses from subsidiaries boosted profitability indicators.
Credicorp capital .mila besalco .recomendación.gro77
El documento analiza la compañía constructora Besalco, manteniendo la recomendación de "Mantener" pero reduciendo el precio objetivo a CLP$850. Besalco ha diversificado sus ingresos a través de servicios de maquinaria y concesiones, representando más del 55% de su EBITDA. Se espera que la maquinaria sea el principal motor de crecimiento en 2013, creciendo su EBITDA en un 40%. Además, la compañía planea invertir USD221 millones para adquirir nueva maquinaria enfocada en la miner
Credicorp capital.2013 1 t casa grande - credicorp capital. val 13 mayo 13.gro77
The results of Casa Grande for the first quarter of 2013 showed declines in revenue (-18.8%), EBITDA (-8.6%) and net income (-43.9%) due to a significant drop in the price of raw sugar. Sugar production fell 15% while sales volumes dropped 25.1% and average sales price declined 33.1% compared to the first quarter of 2012. The gross margin was 23.0% versus 46.5% in the first quarter of 2012 due to the 49.9% fall in revenue from raw sugar sales and the overall 45% decline in total revenues.
Credicorp capital 2013 1 t cerro verde - credicorp capital. 06 mayo 13.gro77
Cerro Verde's net income decreased to $138.8 million in 1Q13 due to lower sales and higher costs as copper production, cathode production, and concentrate production all declined while prices were also lower. Cash costs at Cerro Verde increased to $2,643 per ton including molybdenum credits, though costs per ton treated were up less due to mining lower grade minerals. Production is expected to stabilize at current cathode levels of 30,000 tonnes/year down from 50,000 tonnes in 2012.
C.c 2013 1 t milpo - credicorp capital.val17 mayo 13.gro77
The net income of Milpo grew 81.9% in Q1 2013 due to the full contribution of the recently expanded Cerro Lindo unit, which treated 40% more ore. Cerro Lindo accounted for 77% of Milpo's individual sales, up from 67% in Q1 2012. While costs rose 9% due to increased tonnage, this increase was in the lower range of industry inflation and was offset by higher production volumes.
El documento analiza la empresa Alicorp S.A.A., líder del sector de consumo masivo en Perú. Se recomienda la compra de sus acciones basado en su posición de liderazgo en el mercado nacional, buenas perspectivas de crecimiento económico en Perú y países vecinos, y valuación que estima un precio objetivo 30% mayor al precio actual de la acción. Alicorp busca expandirse regionalmente a través de adquisiciones recientes en países como Brasil, Chile y Perú.
Latam Airlines reportó resultados positivos en el tercer trimestre de 2013, con mayores ingresos y rentabilidad impulsados por una mejor eficiencia operacional en Brasil. Aunque los ingresos totales solo aumentaron un 0,6% anual debido al efecto de la devaluación del real brasileño, la compañía logró un crecimiento del 19% en ingresos medidos en reales en Brasil. Los resultados favorecen un escenario más benigno para el próximo aumento de capital de la empresa.
El documento presenta a COFIDE como el Banco de Desarrollo del Perú, establecido en 1971 por el gobierno peruano para financiar proyectos de infraestructura, inversión productiva y MIPYME. COFIDE desempeña un papel clave en la inclusión financiera y el desarrollo empresarial en Perú. El documento también resume la cartera de proyectos de COFIDE, su estructura financiera y desempeño, así como las oportunidades de inversión en infraestructura en Perú.
ANALISIS DE SECTORES - Geancarlo Gutierrezggr951685
El documento analiza el desempeño reciente del sector financiero y de pensiones en el Perú. Señala que el número de promotores de AFP se redujo en 30% debido a que nuevos afiliados solo pueden incorporarse a dos AFP. No obstante, las AFP reportaron mayores utilidades en mayo de 2013 impulsadas por mayores ingresos. También analiza el comportamiento bursátil de algunas empresas de los sectores financiero, agroindustrial y de servicios.
Valorización de Intradevco al 2018. Resultados cercanos al valor de compra de Alicorp sin prima por acción. Supuestos en base a proyecciones CEPLAN y BCR, se utiliza un modelo econometrico de regresion multiple. Analisis FODA y benchmark. Analisis de sensibilidad.
El documento presenta los resultados del primer trimestre de 2013 de Graña y Montero S.A.A. Los ingresos aumentaron un 16.4% interanual impulsados por las unidades de negocio inmobiliaria e ingeniería y construcción. La utilidad neta creció un 12.8% interanual a pesar de mayores impuestos y un mayor interés minoritario. El backlog alcanzó los US$ 4,711 millones, un 42.8% mayor que el año anterior.
Este documento analiza la ejecución presupuestal de los gobiernos regionales y el gobierno central del Perú en el 2007. Resalta que los gobiernos regionales mejoraron su capacidad de gasto, logrando un 59% de avance en la ejecución de inversiones, superando el 56% del 2006. Sin embargo, el gobierno central tuvo un menor avance del 62% versus el 66% del 2006. Además, existen grandes diferencias entre los desempeños de los distintos gobiernos regionales y sectores del gobierno central.
1. Andina informó un aumento en sus utilidades y ventas en volumen en el tercer trimestre de 2013, a pesar de la depreciación de monedas locales en algunos mercados. Sus operaciones en Chile y Argentina mostraron un desempeño positivo.
2. Sin embargo, sus ventas en Brasil disminuyeron debido a menores volúmenes, aunque mayores precios compensaron parte de esta caída.
3. Los costos aumentaron principalmente por mayores costos de materias primas e inversiones recientes, pero la compañía logró sinergias tr
Informe de amec, coyuntura 2011 y perspectivas 2012AMEC
Este informe resume los resultados de una encuesta realizada a empresas asociadas en 2011 y sus perspectivas para 2012. La mayoría de las empresas tuvieron beneficios en 2011 aunque menos que en 2010. Mientras que la coyuntura internacional fue más favorable, la nacional fue menos favorable. Las empresas priorizaron la promoción comercial internacional sobre la inversión en I+D. Se espera que más empresas aumenten sus exportaciones y empleo en 2012 a pesar de recursos limitados.
Similar a 2013 2 t unacem - credicorp capital 31 julio 13 (18)
El resumen del documento es el siguiente:
1. Volcan Compañía Minera reportó una pérdida neta de US$469 millones en el cuarto trimestre de 2015, debido principalmente a una desvalorización de activos por US$470 millones.
2. Excluyendo la desvalorización de activos, la compañía habría reportado una utilidad neta de US$1.1 millones, superando las estimaciones.
3. El EBITDA de la compañía fue 28.4% mayor a las estimaciones, impulsado por menores costos de
I. El documento analiza la probabilidad de que MSCI reclasifique al Perú de mercado emergente a mercado frontera en junio de 2016 debido a que solo dos empresas cumplen con los requisitos mínimos de liquidez y capitalización de MSCI. II. Se estima una probabilidad del 50% de reclasificación dado que solo hay un 50% de probabilidad de que el precio de una de las empresas aumente lo necesario. III. De ocurrir la reclasificación, se estima una salida neta de capitales de US$2,600 millones del mercado per
El documento presenta los resultados financieros del segundo trimestre de 2014 de Compañía Minera Milpo S.A.A. Los principales puntos son: (1) Las ventas netas aumentaron 5.3% impulsadas por mayores precios del zinc y mayor producción. (2) La utilidad neta subió 76.7% a US$34 millones, apoyada por menores costos operativos. (3) Se mantuvo la recomendación en "Mantener" debido a que los fundamentos de la empresa están reflejados en el precio actual de la acción.
El documento presenta un resumen semanal de la situación macroeconómica internacional y local. A nivel internacional, destaca que EE.UU. muestra nuevas señales de mejora en el mercado laboral, que el BCE mantiene una postura expansiva ante la desaceleración en Europa, y que China registró un superávit comercial récord. Por otro lado, analiza las perspectivas de política monetaria en Brasil y México. A nivel local, revisa datos recientes de crecimiento económico en Bolivia, inflación en Chile, y variables macroecon
El documento analiza la situación económica mundial y peruana en el tercer trimestre de 2014. Se prevé que el crecimiento mundial se acelere en la segunda mitad del año impulsado por las economías avanzadas. En Perú, el crecimiento será de alrededor del 4% en 2014 acelerándose en los próximos años, aunque el déficit externo se mantendrá alto. La inflación sigue por encima de la meta y el Banco Central enfrenta un dilema entre estimular la economía y controlar la inflación.
Este documento presenta los resultados financieros de Southern Copper Corporation para el segundo trimestre de 2014, actualizando el modelo de valorización de la compañía. Los principales puntos son: 1) Las ventas aumentaron 5.5% interanual impulsadas por mayores volúmenes vendidos. 2) La utilidad bruta creció 6.7% interanual a pesar de mayores costos. 3) La utilidad neta disminuyó 9.5% debido a mayores impuestos en México por un nuevo régimen tributario. Se mantiene la recomendación de "
Este documento resume la próxima salida a bolsa de Alibaba, la mayor empresa de comercio electrónico de China. Se espera que la oferta pública inicial (IPO) de Alibaba sea la mayor de la historia y podría recaudar hasta $25 mil millones. El documento también describe el negocio de Alibaba, su rápido crecimiento, su dominio del mercado en China y su potencial para inversores.
Kallpa Securities actualiza su modelo de valorización de Southern Copper Corporation, recomendando mantener las acciones. El nuevo valor fundamental de US$ 31.30 por acción se encuentra un 9.9% por encima del precio de mercado. El modelo incluye resultados financieros actualizados y un vector de precios de metales reducido. El valor fundamental incorpora la cartera de proyectos de SCCO hasta 2016, aplicando un castigo del 50% al valor de Tía María.
El documento presenta el reporte mensual de renta variable de Perú de agosto de 2013 de Credicorp Capital. Los principales índices bursátiles cerraron en terreno positivo en agosto, influenciados por la recuperación del sector minería y juniors. Los sectores con mejor desempeño en agosto fueron juniors, mineras y pesca. El volumen negociado en la bolsa en agosto aumentó un 65.9% respecto a julio.
Este documento presenta una actualización de la valoración de Rio Alto Mining Ltd. realizada por Kallpa Securities SAB. Se redujo el valor fundamental por acción de US$4.62 a US$4.34 debido a ajustes en los resultados financieros de la compañía y los costos de producción. A pesar de esto, se mantiene la recomendación de sobreponderar las acciones dado los sólidos fundamentos y el catalizador del estudio de factibilidad para la Fase II de la mina La Arena.
El resumen del documento es el siguiente:
1. Volcan reportó utilidades netas de USD93.9 millones en el segundo trimestre de 2013, un aumento de 167% con respecto al mismo periodo del año anterior. Sin embargo, incluso excluyendo eventos extraordinarios, las utilidades habrían sido de USD47.2 millones, un aumento de 33%.
2. A pesar de menores precios de metales, los ingresos de Volcan aumentaron a USD374.1 millones gracias a eventos extraordinarios como la liquidación de coberturas de precios favorables, así
i) Kallpa SAB actualiza su valoración de Minera IRL Limited recomendando sobreponderar las acciones con un valor fundamental de US$0.89, aunque menor que el anterior US$0.94. Aún supera en 243.06% al precio de US$0.26.
ii) Se incorporan cambios en el modelo de valoración como el financiamiento de US$80 millones para Don Nicolás y retraso al 1T2015 para inicio de producción.
iii) La emisión de acciones para CIMINAS representa una dilución mínima de 5.2%
Kallpa . el brocal . nota rápida.20 agosto 13gro77
El documento resume los planes de la compañía minera El Brocal para financiar un incremento en el presupuesto de su proyecto de ampliación, incluyendo elevar su deuda, realizar un préstamo con garantía de activos e incrementar su capital a través de una emisión de acciones. El analista mantiene su recomendación neutral debido a que los planes aún requieren aprobación de los accionistas.
Minera IRL anuncia que ha obtenido $80 millones de financiamiento de fuentes argentinas para desarrollar su proyecto de oro Don Nicolás en Argentina. CIMINAS invertirá $45 millones a cambio de un 45% de participación en la subsidiaria de Minera IRL que posee los activos argentinos, y también proporcionará un préstamo puente de hasta $35 millones. El proyecto Don Nicolás cuenta con todos los permisos necesarios y se espera que la producción de oro comience a fines de 2014, con una producción anual
Kallpa Securities actualiza el modelo de valorización de Credicorp Ltd., recomendando sobreponderar las acciones. Nuestro nuevo valor fundamental por acción de US$ 155.00, se encuentra 19.2% por encima del precio de mercado de US$ 130.05 al cierre del 15 de agosto de 2013. A pesar de la presión actual por el lado de gastos y deterioro de la cartera PYME, creemos que Credicorp mantiene sólidos fundamentos sustentados en el bajo nivel de bancarización en Perú y buenas perspectivas de crec
La nota resume que Trevali Mining Corp. ha iniciado la producción de concentrados en su mina Santander en Perú. Actualmente la planta se encuentra en optimización para alcanzar la producción comercial de 2,000 toneladas por día. Los próximos catalizadores claves son los resultados financieros del cuarto trimestre de 2013 y la aprobación del segundo tramo de un préstamo de 30 millones de dólares canadienses. El analista mantiene su recomendación de sobreponderar las acciones de Trevali.
1) La producción de cobre de Cerro Verde mejoró en el segundo trimestre de 2013 frente al primer trimestre, pero disminuyó en comparación con el mismo periodo del año anterior debido a una menor producción de concentrados.
2) Los costos de producción de Cerro Verde continuaron aumentando en un 15% interanual, lo que junto con menores precios del cobre, redujo la utilidad neta de la compañía en un 39.2% interanual.
3) A pesar de la recuperación parcial de la producción, Cerro Verde es poco
La utilidad neta de Buenaventura cayó un 87.6% debido a menores ingresos y mayores costos. Aunque la producción de cobre aumentó, las contribuciones de Yanacocha y Cerro Verde disminuyeron. Buenaventura está enfocada en controlar costos mediante el cierre de minas no rentables y mejoras operacionales.
1. 1
Resultados 2T13: Unacem
Despachos de cemento impulsan ventas
Julio 31, 2013
Fernando Pereda G.
(+51 1) 416 3333 – Ext. 37856, fpereda@credicorpcapital.com
Cementos Argos
Ciments Francais CRH
Italcementi Ords
CLH
Cementos
Pacasmayo
Unacem
0x
2x
4x
6x
8x
10x
12x
14x
16x
0x 4x 8x 12x 16x 20x 24x 28x 32x 36x 40x 44x
EV/EBITDA2013P
P/E 2013P
PENm 2T13A 2T13E A/E 2T12 Y/Y
Ingresos 440 457 -3.6% 408 8.0%
EBIT 150 146 2.6% 121 24.1%
Utilidad Neta 21 78 -73.2% 73 -71.3%
UPA (PEN) 0.01 0.05 -73.2% 0.04 -71.3%
Márgenes
Mg. Ebit 34.1% 32.0% 6.5% 29.7% 14.9%
Mg. Neto 4.8% 17.2% -72.2% 18.0% -73.4%
PENm 2011 2012 12M 2013P 2014P
Ingresos 1,514 1,726 1,791 1,877 2,083
EBIT 457 495 538 599 689
EBITDA 554 594 644 713 810
Utilidad Neta 308 360 290 315 383
EPS (PEN) 0.2 0.2 0.2 0.2 0.2
Márgenes
Mg. EBIT 30.2% 28.7% 30.0% 31.9% 33.1%
Mg. EBITDA 36.6% 34.4% 36.0% 38.0% 38.9%
Mg. Neto 20.4% 20.8% 16.2% 16.8% 18.4%
Múltiplos
EV/EBITDA 15.2x 14.2x 13.1x 11.8x 10.4x
P/E 20.6x 17.6x 21.9x 20.1x 16.6x
Volumen Promedio U12M (USDk) 376.3
Precio Actual (PEN) 3.85
Upside (%) 8.8%
2013EDiv. Yield (%) 2.6%
4.19
Capitalización Bursatil (USDm) 2,483
Max / Min U12M (PEN) 4.20 / 2.68
2013YET.P. (PEN)
Información de la Acción BBG Ticker: UNACEM PE
Recomendación COMPRAR
La utilidad operativa de Unacem creció 24.1% respecto a 2T12
debido a mayores ingresos y mejores márgenes, pese a mayor
importación de clinker. Sin embargo, las pérdidas por diferencia
cambiaria impactaron negativamente en el resultado neto
Estado de Ganancias y Pérdidas
Las ventas ascendieron a PEN 440.5m (+8.0% YoY) ante el
incremento en los despachos de cemento a 1,385.1 mil TM (+10.5%
YoY). Por otro lado, los despachos a nivel nacional crecieron +14.5%
YoY confirmando la tendencia alcista en los despachos de la compañía
en los últimos trimestres. Pese a ello, la participación de mercado de la
compañía disminuyó (de 54.1% en 2T12 a 52.2% en 2T13).
Proyectamos que la participación de mercado de la compañía se
ubicará en 52% en promedio durante 2013.
El costo de ventas escaló a PEN 248.7m (+7.0% YoY) debido al mayor
volumen físico despachado y el incremento en la importación de
clinker, sin embargo, fue compensado por los menores costos de
combustibles y energía eléctrica por el decrecimiento en la producción
de clinker a 859.6 mil TM (-32.4% YoY). La empresa importó 353.8 mil
TM de clinker durante el trimestre a un precio CIF promedio de USD
57.7 por TM. En consecuencia el margen bruto creció de 43.0% en
2T12 a 43.5% en 2T13.
Los gastos administrativos decrecieron -14.0% YoY ante los menores
gastos de personal y servicio de gerencia. Adicionalmente,los otros
ingresos ascendieron a PEN 10.0m (+223.7% YoY) de indemnización
del seguro por un siniestro en el Horno 2.
Por otro lado, los gastos financieros se ubicaron en PEN27.1m debido
a mayor deuda de corto plazo para financiar importaciones de clinker;
sin embargo, las pérdidas por diferencias cambiarias escalaron a
PEN 102.6m como resultado de la depreciación del Nuevo Sol. En
consecuencia, la utilidad neta se contrajo a PEN 21.0m (-71.3%).
Balance General
La pausa en el horno 1 de la planta de Atocongo, para la interconexión
con la ampliación del mismo, ocasionó que disminuya la producción de
clinker y el inventario aumente a PEN 401.4m (+13.7% QoQ) por los
mayores costos de las importaciones. En esta situación, las mayores
importaciones de clinker fueron financiadas por deuda de corto plazo.
El apalancamiento (Activo/Patrimonio) disminuyó de 2.0x en 2T12 a
1.9x en 2T13, mientras que el ratio de liquidez corriente subió desde
0.5x en 2T12 a 0.8x en 2T13. Cabe resaltar que el 46.5% del total de la
deuda financiera corresponde a la porción corriente y por ello la
compañía viene sustituyéndolas por deuda con emisión de bonos entre
7 y 10 años y préstamos bancarios, ambos en PEN.
Valorización
Reiteramos nuestra recomendación de COMPRAR para Unacem y
nuestro valor fundamental de PEN 4.19 por acción, lo que implica un
potencial de apreciación (inc. div.) de 11.4% (vs. PEN 3.85 al 30 de
julio de 2013).
UNACEM es líder en el mercado cementero peruano. Su área de
influencia directa es principalmente la ciudad de Lima, zona de gran
dinamismo económico en el país y la sierra central del país, área con
gran potencial de crecimiento futuro. Esperamos un sólido crecimiento
de las ventas durante los próximos años, en línea con nuestros
estimados de inversión privada y pública. Los ingresos crecerían en
8.4% y 11.0% en 2013 y 2014 respectivamente.
Información de la acción
Estimados
Comparables
Resultados 1T13
2. 2
Resultados 2T13: Unacem
Despachos de cemento impulsan ventas
Julio 31, 2013
Fernando Pereda G.
(+51 1) 416 3333 – Ext. 37856, fpereda@credicorpcapital.com
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