Este documento presenta una unidad didáctica sobre el análisis de estados financieros. Explica la importancia de analizar periódicamente los estados financieros para controlar la empresa. Luego, describe objetivos, técnicas y conceptos clave para el análisis del balance general, estado de resultados, flujo de efectivo y otros estados financieros. Finalmente, ofrece detalles sobre cómo analizar específicamente conceptos como el fondo de maniobra, período medio de maduración y otros indicadores financieros.
1. SEGUNDA UNIDAD DIDÁCTICA
ANÁLISIS DEL ESTADO DE SITUACIÓN
FINANCIERA, ESTADO DE RESULTADOS,
ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO,
ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO, ESTADO DE
CAMBIOS EN LA SITUACIÓN FINANCIERA
2. ANÁLISIS DEL ESF
• Es importante para todo empresario, gerente
y contador, saber interpretar periódicamente
los estados financieros que le faciliten una
información lo más fiable posible de cómo
marcha la empresa y poder a través de dicha
información controlar con mayor eficacia su
actividad, adoptando las decisiones
gerenciales necesarias a tiempo y
oportunamente.
3. OBJETIVOS DEL ANÁLISIS DEL ESF
• Mediante el análisis e interpretación de datos
suministrados en el Balance General, el empresario y
directivo pueden obtener conclusiones sobre aspectos de
la gestión empresarial. El análisis a realizar podrá partir
de las siguientes preguntas:
¿ Se podrán atender los pagos a corto y a mediano plazo?
¿ Cuenta la empresa con suficientes garantías patrimoniales
frente a terceros?
¿ Tiene la empresa suficientes garantías patrimoniales
frente a terceros?
4. Continua………..OBJETIVOS DEL
ANÁLISIS DEL ESF
¿Está la empresa suficientemente capitalizada?
¿Cuenta la empresa con el necesario equilibrio
para evitar la suspensión de pagos?
¿ Cómo controla la empresa sus inversiones.
Las respuestas a éstas interrogantes permiten
medir la evolución sobre: La capacidad de
pago, nivel de endeudamiento, garantías
patrimoniales, grado de capitalización,
equilibrio financiero y gestión de inversiones.
5. Técnicas comunes empleadas en el
análisis
• Análisis estructural- Ejecución:
- Composición de las estructuras económicas y
financieras .
- Análisis vertical y horizontal; gráficos.
- Equilibrio liquidez- exigibilidad.
• Análisis del ciclo corto:
- Análisis del fondo de maniobra.
- Período medio de maduración.
- Capital trabajo necesario.
6. Técnicas comunes empleadas en el
análisis
• Análisis del ciclo largo:
- Interpretación del estado de origen y aplicación de
fondos y estudio de flujos de efectivo.
• Análisis del resultado:
- Análisis de márgenes.
- Umbral de rentabilidad o punto muerto.
• Análisis de Rentabilidad:
- Análisis del apalancamiento financiero y económico.
- Ratios bursátiles.
• Métodos de valoración
7. FONDO DE MANIOBRA
• Es muy importante que la empresa mantenga un fondo
de maniobra positivo, puesto que es una garantía para su
estabilidad, por representar, desde el punto de vista de
financiación, la parte de activo corriente que es
financiada con recursos permanentes. Además es
importante que sea positivo porque siempre hay una
parte del activo corriente como el stock de seguridad o el
saldo mínimo necesario de disponible que a causa de su
permanencia en el tiempo podría considerarse como una
inversión a largo plazo y, por tanto, necesaria su
financiación con capitales o recursos permanentes.
8. PERIODO MEDIO DE MADURACIÓN
• El ciclo de explotación también llamado período medio
de maduración es el plazo, en días, que transcurre entre
la compra de materia prima hasta que se cobra al cliente.
Si es una empresa comercial, el ciclo se inicia con los
stocks de productos terminados.
• Se puede distinguir dos períodos de maduración, dentro
de un mismo ciclo de la explotación:
Período de maduración técnico: representado por el
tiempo medio que transcurre desde que se invierte una
unidad monetaria en el proceso productivo, hasta que se
recupera por la vía del cobro a clientes.
9. Contin……………período medio de
maduración
• Período de maduración financiero: Representado
por el tiempo medio que transcurre desde que se
efectúa el pago de una unidad de las materias
adquiridas para el proceso productivo, hasta que se
recupera por la vía del cobro a los clientes.
• Es decir, este último período se obtendrá deduciendo
del período de maduración técnico, el tiempo de
aplazamiento de pago que concedan los
proveedores, representado así el auténtico ciclo
dinero – dinero.
10. EQUILIBRIO FINANCIERO
• La situación de equilibrio se alcanza cuando la
empresa muestra capacidad para afrontar las deudas
a sus respectivos vencimientos. De la misma forma
que distinguimos las deudas en función de su
vencimiento, en corto, mediano y largo plazo, se
distingue también entre equilibrio financiero a corto
plazo, para referirnos a la capacidad de afrontar las
deudas con vencimiento a corto plazo, de la misma
manera se distingue el de mediano y largo plazo.
11. ANÁLISIS DE LA COMPOSICIÓN DE LAS
ESTRUCTURAS FINANCIERAS
• Pasivo Corriente
- Distinción entre deudas remuneradas y no remuneradas.
• Pasivo No Corriente
- Provisiones para riesgos y gastos.
- Gastos a distribuir en varios ejercicios.
• Patrimonio
- Accionistas por desembolsos no exigidos:
. Acciones propias.
. Gastos de establecimiento.
. Gastos a distribuir en varios ejercicios.
. Ingresos a distribuir en varios ejercicios.
12. CLASIFICACIÓN FINANCIERA
• Desde el punto de vista financiero, las diferentes
situaciones que puede presentar una empresa en
relación con la solvencia se agrupa en:
1) Situación de máxima estabilidad:- Se logra cuando
la empresa no presenta ningún problema de
solvencia ni a corto ni a largo, debido a que no utiliza
la financiación de terceros. Todo su financiamiento
está constituido por el neto patrimonial, careciendo
del problema de afrontar deudas a su vencimiento
porque no las tiene. Esta situación no es nada
frecuente.
13. CLASIFICACIÓN FINANCIERA
2) Situación normal.- Se caracteriza por la utilización
combinada de financiación propia y de terceros que
financian simultáneamente una parte de las inversiones
corrientes y otra parte de las permanentes.
3) Situación de inestabilidad financiera.- Esta situación se
caracteriza porque las deudas a corto plazo son
superiores a las inversiones con vencimiento a corto
plazo, y por tanto, están financiando una parte de las
inversiones permanentes. El problema financiero de esta
situación radicará en que los plazos de conversión de las
inversiones permanentes y su fuente financiera a corto
plazo no son semejantes.
14. CLASIFICACIÓN FINANCIERA
• Es decir, se trata de una estructura patrimonial
donde el fondo de maniobra es negativo. El fondo de
maniobra negativo implica una incapacidad de la
empresa para hacer disponible a corto plazo en
cantidad superior a los vencimientos que se
producirán a corto plazo
15. CLASIFICACIÓN FINANCIERA
d)Situación de quiebra. Esta situación se presenta
cuando la financiación de terceros supera el activo
real y la empresa no tiene capacidad, por carecer de
posibilidad de generar suficiente autofinanciación
para ello, de regenerar el fondo de maniobra, del que
se carece. En esta situación, aún cuando la empresa
se desprendiese de todo su activo real,
enajenándolo, no llegaría a alcanzar un fondo de
disponible suficiente para pagar las deudas totales de
la empresa.
17. OBJETIVOS DEL ANÁLISIS DEL ESTADO
DE RESULTADOS
• Uno de los objetivos de cualquier empresa es obtener lucro,
es decir, ganar dinero. Inclusive en las empresas no lucrativas,
o en las empresas públicas, no existe la posibilidad de perder
demasiado dinero, por lo que también existen objetivos
relacionados con los resultados mínimos a conseguir.
• El análisis económico ayuda a verificar cómo genera
resultados una empresa y cómo mejorarlos.
• A través del análisis se profundiza en el conocimiento de la
situación económica de la empresa, frente al análisis más
financiero que se efectúa a través del Balance General.
• Los empresarios y directivos pueden obtener conclusiones
sobre los siguientes aspectos de la gestión empresarial.
18. OBJETIVOS DEL ANÁLISIS DEL ESTADO
DE RESULTADOS
• Evolución Gestión
- Volumen de Ventas - Márgenes explotación.
- Contención gastos - Utilidad por productos
- Rentabilidad económica.
• Preguntas para el Análisis.
¿Se están obteniendo los volúmenes de ventas programados?
¿ Se consiguen los márgenes de explotación necesarios para que la
empresa sea rentable?
¿ Se mantiene la evolución de los gastos en los límites deseados para
conseguir utilidades? ¿Qué productos son los que más
contribuyen a la generación de utilidades? ¿ En qué unidades o
líneas de negocio se apoya básicamente la rentabilidad
empresarial?
19. ANÁLISIS DE CADA NIVEL DE
RESULTADOS
• Lo importante es analizar como se obtiene los diferentes
niveles de resultados:
• Resultado de Explotación (UAII), refleja el resultado de las
actividades ordinarias y regulares de la empresa, siendo
generado por las operaciones para las que fue creada la
empresa, es decir, producir o comercializar determinados
productos o servicios.
• Resultado Financiero (RF), refleja el resultado de la gestión de
las inversiones y estructura financiera de la empresa ( cartera
de valores financieros).
• Resultado Extraordinario (RF), refleja el resultado de
actividades no regulares u ordinarias de la empresa y que se
generan por operaciones ocasionales (venta de un activo), no
correspondiendo a la actividad básica de la empresa.
20. ANÁLISIS DE CADA NIVEL DE
RESULTADOS
• Puesto que el resultado o utilidad neta final (UN), sí
se analiza aisladamente puede llevar a engaño:
- No refleja la verdadera capacidad y potencialidad
que posee la empresa para generar utilidades como
resultado de sus ingresos y operaciones normales.
- No refleja la verdadera capacidad y potencialidad de
la empresa para generar los recursos que necesitará
en el futuro para asegurar su crecimiento y
desarrollo.
21. LAS ALERTAS DEL ESTADO DE RESULTADOS
PARA EL DIAGNÓSTICO
NIVEL DE RESULTADO NIVEL DE ALERTA ACCIONES GERENCIALES
MARGEN BRUTO (-)
UAII (-)
UAI (-)
UN (-)
MÁXIMA ALERTA
ALERTA GENERAL
ALERTA ESPECIAL
ALERTA MENOR
REFLOTAMIENTO EMPRESA
REESTRUCT. ECONÓMICA
REESTRUCT. FINANCIERA
REVISIÓN EXTRAORDINARI
22. ANÁLISIS DE LA UTILIDAD ANTES DE
INTERESES E IMPUESTOS (UAII)
• Es de interés exponer cómo se establecen diferentes
análisis segmentado sobre los diferentes
componentes que dan lugar a la UAII.(utilidad
operativa)
• La capacidad de generar excedentes de la UAII
(+) Ventas
(- ) Costos Ventas
(-) Gastos Operativos
UAII (Utilidad antes de intereses e impuestos)
Cubrir gastos financieros (intereses costos de los cap. ajenos)
Cubrir impuestos ( costos de retribución al estado)
23. La capacidad de generar excedentes del UAII
-> Cubrir dividendos ( costo de la retribución a los
accionistas).
-> EXCEDENTE + DEPRECIACIONES = CASH FLOW NETO
-> Constitución reservas legales y obligaciones.
-> Reposición inversiones.
- > Constitución reservas legales.
El análisis diferencial segmentado sobre los diferentes
componentes que dan lugar al UAII
24. Diferentes componentes de la UAII
UAII< 0 La empresa tiene pérdidas de explotación, en realidad se
empequeñece, pierde activos, recursos y potencialidades
UAII = 0 La empresa se condena a permanecer estática, debiendo
acudir a financiación ajena para su desarrollo con grandes
riesgos.
UAII > 0 La empresa genera beneficios de explotación y puede
autofinanciar su desarrollo con ventajas para sus propietarios
y accionistas.
25. ANÁLISIS DEL CASH- FLOW
• El cash-flow neto equivaldrá a la capacidad de
autofinanciación interna de la empresa. Por lo tanto, la
gran importancia para el desarrollo de la empresa, cómo
y en cuánto se genera periódicamente su UAII.
• Esta relevancia para el análisis económico-financiero de
la UAII viene también refrendada por la frecuencia con
que las cargas financieras ahogan a muchas empresas.
• Para el análisis de la capacidad de generar recursos,
además de los conceptos de UAII y utilidad neta (UN) se
utiliza cada vez de forma más creciente el concepto de
cash flow, entendiendo por tal, la suma de las sgtes
partidas:
Cash – Flow = UN + Provisiones de Depreciación
26. ANÁLISIS DEL CASH- FLOW
• El término de cash-flow en la acepción que se usa
como más generalizada se identifica con los
recursos generados por la empresa durante un
período determinado, porque es el diferencial
entre los ingresos y los gastos desembolsables.
Las depreciaciones, constituyen gastos o costos
del ejercicio, pero no suponen un desembolso de
caja . De allí que:
CASH- FLOW= INGRESOS – GASTOS
DESEMBOLSABLES = UTILIDAD + DEPRECIACIÓN
27. CASH FLOW BRUTO Y NETO
• El cash-flow es un indicador para el análisis directivo más
estable, aunque más bruto, que la propia utilidad. Y es
así porque cuando una empresa reduce su depreciación
para mejorar la utilidad, su cash-flow permanece
constante.
• Cash-flow Bruto = UAII + DEPRECIACIÓN
• Cash-flow Neto = UN + DEPRECIACIÓN
El cash- flow bruto, permanece constante con
independencia de la depreciación, mientras que el cash
flow neto o después de impuestos y dividendos se ve
afectado por la depreciación practicada.
28. CASH FLOW BRUTO Y NETO
• El cash- flow neto se ve por tanto muy afectado por
la política de depreciaciones de la empresa.
• Es así si se aceleran las depreciaciones se obtienen
menores utilidades en los primeros años, se pagan
menos impuestos, pero se generan mayores cash-
flows netos. Estos cash- flows son de mayor valor
financiero al poder invertirse y generar más
intereses. Si se aplica una política de depreciaciones
diferentes, los efectos sobre el cash-flow serán
contrarios a lo anteriormente expuesto.
29. ANÁLISIS DE LA EFICIENCIA SOBRE LAS
VENTAS
• Cuando los porcentajes de análisis sobre las ventas se
utilizan en una dimensión dinámica, es de interés
concentrarse en la evolución que cada uno de los items
de los gastos de la explotación mantiene, tanto dentro de
la misma empresa a lo largo del tiempo como
comparando dicha evolución con parámetros de
referencia estándares o de naturaleza sectorial.
• Este análisis se puede direccionar destacando alguno de
los componentes básicos de cada gasto, según:
• La naturaleza u origen de los mismos
• Su funcionalidad
• Su carácter de fijo o variable
30. ANÁLISIS DE LA EFICIENCIA SOBRE LAS
VENTAS
• De este análisis se puede derivar una amplia gama de
ratios:
DENOMINACIÓN DEFINICIÓN CONTENIDO
Eficiencia
Consumos
Consumos
Ventas
Mide la composición porcentual
que suponen los consumos sobre
los totales de ventas.
Eficiencia Personal Gastos administrativ
Ventas
Mide el % en que los gastos de
personal representan con
respecto a las ventas.
Eficiencia Costos
Variables
Costos variables
Ventas
Mide la parte de aquellos gastos
que son proporcionales a la cifra
de ventas
31. ANÁLISIS DE LA EFICIENCIA SOBRE LAS
VENTAS
DENOMINACIÓN DEFINICIÓN CONTENIDO
Eficiencia Costos fijos Costos Fijos
Ventas
Mide la cobertura que las ventas
pueden hacer para cubrir los
costos fijos de la empresa, de
interés a niveles sectoriales.
Eficiencia Gastos
comerciales
Gastos de ventas
Ventas
Mide qué carga representa la
comercialización de los
productos dentro del volumen
total de ventas
Eficiencia Gastos
operativos
Gastos Operativos
Ventas
Mide qué cobertura hacen las
ventas sobre la estructura
general de la empresa
32. ANÁLISIS DE LA EFICACIA COMERCIAL
Se puede utilizar:
1. El análisis del giro operativo, que comprende el uso
de los ratios de actividad.
2. Análisis de los márgenes sobre ventas, que
comprende los ratios de rentabilidad.
Para el análisis de la rentabilidad económica se hace
uso del ROI.
Para el análisis de la rentabilidad financiera se utiliza el
ROE y el apalancamiento financiero.
33. Análisis del Estado de Cambios en el
Patrimonio
• Existen operaciones que originan cambios en el
patrimonio como la gestión directiva, las expectativas
de crecimiento de la empresa y sus programas de
diversificación y desarrollo, así como las políticas de
distribución de utilidades y fortalecimiento
patrimonial, causan cambios en las diferentes
partidas del patrimonio por lo que, mediante el
análisis de estas variables, pueden generalizarse las
operaciones que originan modificaciones en el
patrimonio:
34. Operaciones que aumentan el activo
total
• Son los incrementos en el capital social que
implican la entrada de nuevos recursos, bien
sea en efectivo o en especie. Así mismo la
valorización de inmuebles, maquinaria y
equipo y la de inversiones temporales o
permanentes provoca simultáneamente un
cambio en el patrimonio y un aumento del
activo total.
35. Operaciones que disminuyen el activo
total
• Contrariamente a lo explicado anteriormente, las
disminuciones en el capital social generan un
decremento del activo total al reintegrar a los
socios o accionistas el valor de los aportes
acordados como disminución;
• Transacciones que aumentan el pasivo total:
Ocurre, normalmente, cuando se decreta el pago
de dividendos en efectivo cuya contabilización se
registra primero como un pasivo y,
posteriormente, se cancela en uno o varios
pagos.
36. Transacciones que disminuyen el
pasivo total
• Se presenta esta situación cuando el ente económico
emite bonos convertibles en acciones y se ha
cumplido su fecha de vencimiento; caso en el cual se
amortiza (debita) el pasivo con un registro crédito a
la cuenta de capital social, previo aumento de éste,
aprobado por la Junta general de acciones o socios,
según se trate de una sociedad anónima o una de
responsabilidad limitada.
37. Operaciones que no afectan ni el
activo ni el pasivo
• Dentro de esta categoría se pueden incluir tres clases
de cambios:
a) Provenientes de utilidades retenidas: La
modificación en el patrimonio se presenta en el
momento de la distribución de dividendos con fines
generales o específicos, como es el caso del
incremento de las reservas obligatorias, estatutarias
o voluntarias que provocan una simple una simple
reclasificación entre diferentes cuentas del
patrimonio;
38. Operaciones que no afectan ni el
activo ni el pasivo
b) Provenientes de utilidades del ejercicio:
Básicamente, este cambio se produce con la
contabilización del ajuste por inflación al patrimonio
cuyo registro es un débito o cargo a la cuenta de
corrección monetaria ( disminuyendo la utilidad del
ejercicio).
c) Capitalización con recursos propios: Se configura
este cambio en el momento en que el ente
económico decide incrementar su capital social con
recursos provenientes de las utilidades retenidas, de
las cuentas de reservas.
39. Estado de flujo de efectivo
• El estado de flujo de efectivo tiene diferentes
aplicaciones, que nos permite monitorear la buena
salud financiera de la empresa, utilizando:
1. Flujo de caja libre.
2. Medición de la tasa de crecimiento sostenible de la
empresa.
3. Medición de la necesidad de fondos externos
necesarios
40. Medición de la tasa de crecimiento
sostenible
• Otro método:
Tasa de retención de utilidades = b
Rentabilidad sobre el patrimonio = ROE
Tasa de crecimiento sostenible = b* ROE
RAZÓN FÓRMULA
Rotación del activo = (T)
Margen sobre ventas= (m)
Apalancamiento = (L)
Tasa de retención de utilidades =
(b)
Ventas/activo total
Utilidad neta/ ventas
Total activo/ patrimonio neto
1 – (Dividendos pagados/
utilidades retenidas)
Tasa de crecimiento sostenible = T * m*L*b
41. MEDICIÓN DE LOS FONDOS EXTERNOS
NECESARIOS
• Fórmula:
Fondos externos necesarios =((A/TR)(incr.TR)-(L/TR)(incr.TR)-bc(TR2).
Donde:
A/TR= Activos que aumentan espontáneamente debido al incremento
de las ventas.
L/TR= Pasivos que aumentan espontáneamente debido al incremento
de las ventas.
TR2 = Ingresos totales proyectados para el año siguiente
c = Margen de utilidad neta sobre ventas
b= Razón de retención de utilidades.
Increm.TR= Cambio de las ventas totales
42. EL ESTADO DE CAMBIOS EN LA SITUACIÓN
FINANCIERA (ECSF) CON FINES DE ANÁLISIS
• El ECSF también conocido como estado de origen y
aplicación de recursos, estado de fuente y uso de fondos
o estado de origen y aplicación de fondos, muestra por
un lado la obtención de recursos y por otro lado la
inversión efectuada de dichos recursos.
• OBTENCIÓN Y OBJETIVO: El indicado estado se obtiene a
través de las diferencias que existen entre los elementos
de un balance comparativo, por lo general de dos
ejercicios consecutivos, las cuales en unos rubros serán
positivas y otras negativas, conociendo las variaciones
que se hayan producido, tanto en las cuentas de activo,
como, en las cuentas de pasivo y patrimonio.
43. Cont…. Obtención y Objetivo
• Objetivo: El objetivo principal es explicar el aumento o
disminución del capital de trabajo entre dos fechas.
. Las variaciones en la posición del capital de trabajo, son
datos importantes para el análisis de los resultados de las
operaciones y de la situación financiera. Las
transacciones de la empresa que facilitan la
disponibilidad del capital de trabajo, así como el empleo
que se le dé y la composición del mismo, al final de un
ciclo económico, son factores de importancia en la
apreciación y en el juicio que, en su caso, se forme el
analista respecto a las actividades pasadas y perspectivas
de la empresa
44. ORIGEN Y APLICACIÓN DE RECURSOS
ORIGEN APLICACIÓN
Disminución de activo
Aumento de pasivo
Aumento de patrimonio
Aumento de activo
Disminución de pasivo
Disminución de patrimonio
CAUSA EFECTO
RECURSOS
45. ORIGEN DE LOS RECURSOS
• Los recursos provienen de cuatro fuentes:
1. De la utilidad del ejercicio:- Recursos propios
constituídos con el beneficio neto derivado de la
actividad principal de la empresa, esto es, la venta de
bienes y/o servicios, menos los costos de los mismos
producen un aumento en el activo y en el
patrimonio, por la misma cantidad de la utilidad neta
obtenida. Por lo tanto, la utilidad neta es una fuente
dado que se refleja en un AUMENTO DEL
PATRIMONIO.
46. ORIGEN DE LOS RECURSOS
2. Aumento de Pasivo.- Un incremento del pasivo indica
que la empresa tuvo necesidad de recursos ajenos,
porque mediante la obtención de mayores créditos o
préstamos, aumento de sobregiros bancarios, emisión de
títulos o valores, incremento de aceptación de letras y
pagarés por pagar.
3. Aumento del Patrimonio.- Recursos propios
conformados por mayores aportaciones efectuadas por
los socios o accionistas. Estos aumentos no son muy
frecuente, pero están dados además por donaciones,
primas de emisión o cualquier otro capital adicional que
deciden incorporar los socios.
47. ORIGEN DE LOS RECURSOS
4. Disminución de Activo.- Recursos propios
producidos por las contracciones del activo que se
refleja en la venta de bienes tangibles, venta de
títulos y /o valores, disminuciones de
disponibilidades, diminución de cuentas por cobrar.
Asimismo, serán consideradas las cargas al ejercicio
por concepto de depreciaciones y amortizaciones, de
activos tangibles e intangibles, respectivamente.
48. APLICACIÓN DE RECURSOS
• Los recursos tienen 4 aplicaciones:
1. Absolver la pérdida neta.- Es una aplicación de recursos
dado que si la utilidad significa que la empresa ha logrado
obtener recursos como resultados de sus operaciones, la
pérdida representa que la actividad de la empresa dio como
resultado la salida de recursos. Esta puede estar reflejada en
una disminución del patrimonio o en forma combinada.
2. Aumento de Activo.- Se refleja en el incremento de las
disponibilidades, de documentos por cobrar a terceros,
adquisiciones de bienes del activo fijo, compra de
existencias, incremento de inversiones. Se incluye , las
recuperaciones por concepto de depreciaciones,
amortizaciones y castigos a cuentas del activo.
49. APLICACIÓN DE RECURSOS
3. Disminución de Pasivo:- Una contracción en el
pasivo a corto o largo plazo, denotará la utilización
de los recursos para atender obligaciones contraídas
con terceros, mediante la amortización o cancelación
de sobregiros bancarios, de créditos obtenidos, de
deudas no corrientes, pago de beneficios sociales,
pago de impuestos, etc.
4. Disminución de Patrimonio:- Esta tiene lugar cuando
se retira parte de lo aportado por los socios o
accionistas; disminución de las reservas, pago de
dividendos.