El documento define las finanzas como el estudio de cómo asignar recursos escasos a través del tiempo mediante decisiones financieras que tienen costes y beneficios distribuidos en el tiempo con incertidumbre. Explica que las decisiones financieras se toman tanto en familias como empresas e incluyen decisiones de consumo, inversión, financiación y riesgo.

2. ¿Qué son las finanzas?
• Las finanzas son el estudio de cómo asignar
recursos escasos a través del tiempo.
• Las decisiones financieras se caracterizan por
que sus costes y beneficios:
1. se distribuyen a lo largo del tiempo
2. no se conocen con certeza.
• Las decisiones financieras se pueden adoptar
en el ámbito de las familias y en el de las
empresas.

3. ¿Qué son las finanzas?
• Principales tipos de decisiones financieras que
han de tomar la empresas:
Decisiones de consumo y ahorro: ¿qué parte de su
patrimonio dedica al consumo y qué parte al ahorro?
Decisiones de inversión: ¿en qué y cómo invertir lo
ahorrado?
Decisiones de financiación: ¿cuándo y cómo deben
emplear dinero ajeno para su consumo e inversión?
Decisiones de riesgo: ¿cómo tratar las incertidumbres
financieras? ¿cuándo conviene aumentar los riesgos?

4. ¿Qué son las finanzas?
• Las decisiones financieras de las empresas
se presentan en tres grandes áreas:
Elaboración de presupuestos de capital (Inversión)
Estructura de capital (Financiación)
Administración del capital circulante

5. El valor del dinero en el tiempo
• Las decisiones financieras se refieren a costes
y beneficios que se distribuyen a lo largo del
tiempo.
• El responsable de una decisión financiera ha
de evaluar si los beneficios esperados en el
futuro justifican la inversión de dinero en el
momento actual.
• Para esto, se tienen que comparar los valores
de cantidades de dinero en varias fechas.

6. El valor del dinero en el tiempo
• Una cantidad de dinero hoy tiene un valor
distinto que la expectativa de la misma
cantidad recibida en el futuro. Esto se debe
a:
1. podemos invertir la cantidad actual, ganar
intereses y así tener más dinero en el futuro,
2. el poder adquisitivo varia en el tiempo como
consecuencia de la inflación,
3. es incierto que podamos obtener el dinero en el
futuro.

7. La estructura temporal de tipos de interés
• El modelo de tasas de rendimiento de un
valor de deuda que sólo difieren en la
duración del periodo hasta el vencimiento.
rendimiento
al
vencimiento
años al vencimiento

8. La estructura temporal de tipos de interés
• El modelo de tasas de rendimiento de un
valor de deuda que sólo difieren en la
duración del periodo hasta el vencimiento.
rendimiento
al vencimiento
años al vencimiento

9. La estructura temporal de tipos de interés
• La curva de rendimiento al vencimiento se
podría bajar o “invertir”, si se espera que
bajen los tipos de interés.
rendimiento
al vencimiento
años al vencimiento

10. Inflación y tasa real de interés
• Si tenemos una tasa nominal del 8% anual y el
tipo de inflación del periodo medido por el IPC
ha sido del 5% ¿Cuál es la tasa real de
rendimiento?
• Aparentemente diríamos que el 3%. ¿Es esto
cierto?
• Si invertimos hoy 100 € dentro de un año
recibiremos 108 €

11. Inflación y tasa real de interés
• Al mismo tiempo lo que hoy nos cuesta 100 €,
dentro de un año costará 105 €.
• Al final del año podremos adquirir (108/105=
1’02857) un 2’857% más, en vez del 3% que
intuitivamente podríamos pensar que se
podría adquirir.
• Vemos cómo se determina esta tasa real a
partir de la nominal y la tasa de inflación:
Tasa real = (0’08-0’05)/1’05 = 0’02857 = 2’857%

12. Tipos de interés
Conceptualmente:
Tipo
de interés
nominal
libre
de riesgo
krf
=
Tipo
de interés
real
libre
de riesgo
k*
+
Prima de
riesgo
de inflación
IRP

13. Tipos de interés
Conceptualmente:
Tipo
de interés
nominal
libre de riesgo
krf
=
Tipo
de interés
real libre
de riesgo
+
Prima de
riesgo
de inflación
k*
g
Matemáticamente:
(1 + krf) = (1 + k*) (1 + g)
Lo que se conoce como “Efecto Fisher”

14. Capitalización
• Es el proceso de pasar el valor actual o
presente al valor futuro.
• Interés simple: el interés devengado sobre
el capital
• Interés compuesto: interés devengado
sobre unos intereses ya obtenidos.

15. Capitalización
• Ejemplo:
– VA = Importe inicial de una inversión 1.000 €
– i = Tipo de interés (normalmente anual) 10%
– n=
numero de años
– VF = Valor futuro al cabo de n años
• ¿Cuál será el valor futuro al cabo de un
año?
• VF = VA* (1+i) = 1.000 (1+0’1) = 1.100 €

16. Capitalización
• Interés simple devengado es
1.000 * 0’1 = 100
• Si reinvertimos la totalidad otro año más
¿Cuál es el valor futuro de la inversión al
final del año 2?
VF = 1.100 * (1+0’1) = 1.210 €

17. Capitalización
• Interés simple es el devengado por 1.000 €
en el año 1 y por 1.000 € en el año 2:
1.000*0’1+1.000*0’1 = 2*(1.000*0’1) = 200 €
• Interés compuesto es el devengado por los
intereses del año 1: 100*0’1 = 10 €
• Valor Final = Capital invertido + interés
simple + interés compuesto = Capital +
Interés total = 1.000 + 200 + 10 =1.000 +
210 = 1.210 €

18. Capitalización
• En la práctica nos interesa calcular el
interés total. La fórmula de cálculo cuando
hay
reinversión
de
los intereses
(capitalización compuesta) del valor final
es:
VF = VA * (1+i)n
• En el ejemplo:
VF = 1.000 * 1’1*1’1= 1.000*(1’1)2 = 1.210 €

19. Frecuencia de la capitalización
• Inversión por la que nos pagarán un 6% nominal
anual, capitaliza mensualmente. Eso significa que
el interés que se abonará mensualmente es del
0’5% (6%/12).
• El VF de la inversión será:
VF= (1’005)12 = 1’0616778
• La TAE será: 1’0616778 – 1 = 0’0616778 = 6’17%
• Formula general de cálculo de la TAE:
TAE = (1+i/m)m-1

20. Valor actual y descuento
• Valor Actual de la inversión: Lo qué tenemos que
invertir hoy para obtener una determinada cantidad
en una fecha futura.
• El cálculo de valores actuales es el contrario de
calcular valores futuros.
• El descuento es el proceso inverso a la capitalización:
es el cálculo de los valores actuales.
• ES IMPORTANTE NO CONFUNDIR ESTE CONCEPTO
FINANCIERO CON EL DESCUENTO COMERCIAL.

21. Valor actual y descuento
• Supongamos que queremos obtener 1.000
€ al cabo de un año ganando un interés
anual del 10%.
• La candidad que tenemos que invertir es el
valor actual de esos 1.000 €.
• Como la tasa es del 10%, sabemos que por
cada Euro que invirtamos ahora, tendremos
1’1 € dentro de un año.

22. Valor actual y descuento
• Por lo tanto podemos expresar:
VA*1’1 = 1.000 €
• de este modo:
VA = 1.000/1’1 = 909’09 €
• Si el tipo de interés es del 10% debemos
invertir 909’09 € para obtener 1.000 al cabo
de un año.

23. Valor actual y descuento
• Supongamos que deseamos obtener esa
cantidad dentro de 2 años. En este caso la
cantidad a invertir será menor.
VA*1’12 = 1.000 €
• de este modo:
VA = 1.000/1’12 = 826’45 €
• La fórmula general del valor actual es:
VA = VF / (1+i)n