Este documento describe conceptos clave relacionados con las decisiones financieras a corto plazo de una empresa. Explica el financiamiento a corto plazo, el capital de trabajo neto y sus componentes. También analiza técnicas para administrar inventarios, cuentas por cobrar y cuentas por pagar, así como el ciclo de conversión del efectivo. Por último, aborda las consecuencias de no tener capital de trabajo y posibles estrategias para recomponerlo, como la reducción de gastos y la reestructuración de activos y pasivos

1. Decisiones Financieras
a Corto Plazo
Capital de Trabajo
y
Administración de
Activos Corrientes y
Pasivos Corrientes

2. El financiamiento a corto plazo consiste en contraer
obligaciones que se espera que venzan en un plazo de un año
o menos, con el fin de obtener los recursos necesarios para
sostener un buena parte de los activos circulantes como:
caja, inventario y cuentas por cobrar.
El financiamiento a corto plazo no compromete los activos
fijos y pueden aparecer en el balance como cuentas por
pagar, pasivos acumulados y documentos por pagar.
DecisionesFinancieras a Corto Plazo

3. Capital de trabajo neto
Diferencia entre los activos corrientes y los pasivos corrientes.
Cuando los activos corrientes de una empresa son mayores a los
pasivos corrientes su capital de trabajo neto será positivo y si
son menores será negativo.
Capital Neto de Trabajo= Activo corriente – pasivo corriente
CNT = Efectivo + inventario + cuentas por cobrar - cuentas
por pagar
El capital de trabajo sólo se usa para financiar la operación de un
negocio y dar margen a recuperar la cartera de ventas. Es la
inversión en activos a corto plazo y sus componentes son el
efectivo, valores negociables, cuentas por cobrar e inventario.

4. La rentabilidad: Es la relación entre los ingresos y costos
generados por el uso de los activos de la empresa, en
actividades productivas.
∆ Utilidades Ingresos Costos
El Riesgo a corto plazo : Incapacidad de pagar deudas a
CP.
Mientras Mayor sea Capital de Trabajo neto de una
empresa, menor será el riesgo, pues es una empresa mas
liquida. El ciclo de conversión del efectivo apoya el
análisis de los activos corrientes y pasivos corrientes.
EQUILIBRIOENTRE LA RENTABILIDADY EL RIESGO

5. El Ciclo de conversión del efectivo (CCE) implica que hay recursos
financieros destinados a una inversión en activos físicos, los que a
su vez se convierten en productos para luego convertirse
nuevamente en recursos financieros .
CCE= DPI + DPC - DPP
DPI : Días Promedio de Inventario
DPC: Días Promedio de cuentas por cobrar
DPP: Días Promedio de cuentas por pagar
Si los Días Promedio de Inventario (DPI) y los Días Promedio de
Cobranza (DPC) superan los Días Promedio de Pago (DPP), la
empresa tendrá ciclo de conversión de efectivo (CCE). Los cuales
requerirán de préstamo para capital de trabajo, a menos que
financie sus necesidades con recursos propios, es decir, con
patrimonio (capital y resultados acumulados).
El ciclo de conversión del efectivo

6. DIASPromedio deInventario(DPI) : Promedio de días que un artículo permanece en el
inventario de la empresa.
RotaciónDeInventario: Este mide la liquidez del inventario por medio de su
movimiento durante el periodo
DPI = 360 RI = Costo de ventas
RI Inventario
DIASPromedio decuentasporcobrar(DPC):Es una razón que indica la evaluación de la
política de créditos y cobros de la empresa.
ROTACIONDECUENTASPORCOBRAR: Mide la liquidez de las cuentas por cobrar por
medio de su rotación.
DPC = 360 RCC = Ventas________
RCC Cuentas por Cobrar
El ciclo de conversión del efectivo

7. DIASPromedio decuentasporpagar (DPP): Permite vislumbrar las normas de pago
de la empresa.
ROTACIONDECUENTASPORPAGAR(RCP):Sirve para calcular el número de veces
que las cuentas por pagar se convierten en efectivo en el curso del año.
DPP = 360 RCP = Compras
RCP Cuentas por Pagar
ELCICLODE CONVERSIÓNDEEFECTIVOENUNIDADESMONETARIAS:
CCE INV.=(Costo de Venta/360)*DPI
CCE CC= (Ventas o ingresos/360)*DPC
CCE CP= (Compras/360)*DPP
CCE U Monetarias= CCE INV + CCE CC - CCE CP
El ciclo de conversión del efectivo

8. La meta es disminuir al mínimo la duración del ciclo de
conversión del efectivo, lo que disminuye al mínimo los
pasivos negociados, esto se logra a partir de :
1. Rotar el inventario tan rápido como sea posible.
2. Cobrar la cuentas por cobrar tan rápido como sea
posible.
3. Reducir el tiempo de cobro a los clientes y
aumentar el tiempo de pago a los proveedores.
4. Pagar las cuentas por pagar lo mas lento posible.
ESTRATEGIAS PARA ADMINISTRAREL CICLODE CONVERSION
DEL EFECTIVO

9. El objetivo es rotar el inventario tan rápido como sea
posible. Los niveles de inventario se deben mantener bajos
para evitar gastos excesivos.
ADMINISTRACIONDE INVENTARIOS

10. SISTEMA ABC: Divide al inventario en 3 grupos A,B Y C , en
orden descendiente de importancia y nivel de supervisión,
con base en la inversión monetaria realizada en cada uno.
MODELO DE LA CANTIDAD ECONOMICA DE PEDIDO: Determina el
tamaño optimo del pedido de un articulo, que es el tamaño
que disminuye al mínimo el total de sus costos de pedido y
costos de mantenimiento.
TECNICAS PARALA ADMINISTRACIONDE INVENTARIOS

11. SISTEMA JUSTO A TIEMPO: Disminuye al mínimo la inversión en
inventario haciendo que los materiales lleguen justo en el
momento en que se requieren para la producción.
SISTEMA de planificación de materiales (MRP): Es una técnica
computarizada que compara las necesidades de producción
con los saldos de inventario disponibles y determina cuando
deben solicitarse los pedidos de diversos artículos de la lista
de materiales del producto.
TECNICAS PARALA ADMINISTRACIONDE INVENTARIOS

12. planificación de RECURSOS DE MANUFACTURA II (MRP II) : Complejo
sistema computarizado que integra datos de muchas
áreas : finanzas, contabilidad, mercadeo, ingeniería y
manufactura y genera planes de producción, así como
numerosos informes financieros y administrativos.
planificación de RECURSOS EMPRESARIALES (ERP): Sistema
computarizado que integra electrónicamente la
información externa sobre los proveedores y clientes de
la empresa con los datos departamentales de esta, de tal
manera que la información sobre todos los recursos
disponibles se obtiene instantáneamente de modo que se
eliminan los retrasos en la producción y los costos de los
controles.
TECNICAS PARALA ADMINISTRACIONDE INVENTARIOS

13. El objetivo es cobrar las cuentas tan rápido como sea posible
sin perder ventas.
Mientras más alto sea el promedio de cuentas por cobrar de
la empresa, es más costoso su manejo y viceversa.
Selección de crédito: Consiste en la aplicación de técnicas para
determinar que clientes deben recibir crédito. Se evalúa la
capacidad crediticia del cliente y se compara con los
requisitos mínimos de la empresa para determinar si se le
concede el crédito.
ADMINISTRACIONDE CUENTAS POR COBRAR

14. cinco C: Método que se usa para el análisis de un crédito.
Dimensiones clave:
1. Carácter: hábitos de pago o moralidad comercial
2. Capacidad: proveniente del flujo de caja del cliente
3. Capital: Situación financiera que reflejan sus cifras o
estados financieros
4. Colateral: las garantías que cubrirían el crédito
5. Condiciones: plazo, tasa de interés y período de gracias.
ADMINISTRACIONDE CUENTAS POR COBRAR

15. Calificación de crédito: Genera una calificación que mide la
fortaleza crediticia general del solicitante y la calificación se
usa para tomar la decisión de aceptar-rechazar la concesión
del crédito al solicitante.
CONDICIONES DE CREDITO: Son las condiciones de venta para
clientes a quienes la empresa ha concedido crédito.
Comprende el plazo de pago, forma de pago, y el valor
crediticio.
Descuento por pago en efectivo: Deducción porcentual del precio de
compra; disponible para el cliente a crédito que paga su
cuenta en un tiempo especifico.
ADMINISTRACIONDE CUENTAS POR COBRAR

16. SUPERVISION de crédito: Es una revisión continua de las cuentas
por cobrar de una empresa para determinar si los clientes
están pagando conforme a las condiciones de crédito
establecidas.
Modalidades de procedimiento de cobro
Cartas
Llamadas telefónicas
Utilización de agencias de cobros
Procedimiento legal
ADMINISTRACIONDE CUENTAS POR COBRAR

17. Las Cuentas por Pagar surgen por operaciones de compra
de bienes materiales, servicios recibidos, gastos incurridos
y adquisición de activos fijos o contratación de inversiones
en proceso. Se debe llevar control de los movimientos a
proveedores, programar los pagos, consultar pagos, y
además:
• Control de saldos por proveedor
• Estados de cuenta
• Reporte de vencimientos
• Control de saldos de proveedores
• Catálogos de bancos y chequeras
• Anticipos o pagos efectuados
• General de cuentas por pagar
• Diario de bancos
• Conciliación bancaria
ADMINISTRACIONDE CUENTAS POR PAGAR

18. El objetivo de la empresa es pagar tan tarde como sea
posible sin perjudicar su calificación crediticia.
Deudas acumuladas: Pasivos por servicios recibidos cuyo pago
aun esta pendiente, entre ellos salarios e impuestos.
PRESTAMOS BANCARIOS: obtención de recursos a corto plazo
sin garantía, pero con un costo representado en una
tasa de interés y de carácter reembolsable, entre
ellos encontramos diversas líneas de crédito, papel
comercial y prestamos internacionales.
ADMINISTRACION DE CUENTAS POR PAGAR

19. LINEA DE CREDITO: Acuerdo entre un banco comercial y una
empresa que especifica el monto del financiamiento a
corto plazo sin garantía que el banco otorgara a la
empresa durante un periodo especifico.
PAPEL COMERCIAL: Forma de financiamiento que consiste
en pagares a corto plazo, garantía, que emiten las
empresas con un alta capacidad crediticia.
ADMINISTRACION DE CUENTAS POR PAGAR

20. Teniendo en cuenta que el capital de trabajo es el
margen de seguridad con el que cuentan las
empresas para financiar su giro habitual, es fácil ver
que cuando este escasea, ya que las empresas no
pueden desarrollar ni sus actividades normales que
son las que las ayudan a generar valor, ni buscar
nuevos negocios para aumentar su valor.
La falta de capital de trabajo, en la mayoría de los
casos, es el comienzo de las dificultades financieras.
QUE OCURRE CUANDONO HAY CAPITALDE TRABAJOEN UNA
EMPRESA

21. Los problemas que se originan son:
 Generación de luchas internas entre propietarios,
agentes y acreedores que intentan cobrar lo que
más sea posible, antes de que la empresa se
liquide.
 Los clientes frecuentemente cambian de
proveedores por los posibles problemas a los que
estarían expuestos a partir de las dificultades en
las entregas que pueden tener las empresas que
atraviesan por aprietos financieros.
QUE OCURRE CUANDONO HAY CAPITALDE TRABAJOEN UNA
EMPRESA

22.  Estas empresas también tienen problemas con su
personal, ya que cuando atraviesan por dificultades
financieras, no sólo comienza a haber atrasos en el
pago de sueldos, sino que también comienza a haber
despidos, acentuándose esto último en las pequeñas
empresas y en aquellas fuertemente endeudadas con
bancos.
 Los proveedores analizan cuidadosamente si les
continúan vendiendo, ya que en caso de liquidación
son acreedores quirografarios sin privilegio y, por lo
tanto, tienen bajas probabilidades de cobrar el 100%
de sus acreencias.
QUE OCURRE CUANDONO HAY CAPITALDE TRABAJOEN UNA
EMPRESA

23. Es un criterio general de la gerencia reorganizar las
empresas cuando estas llegan al "stress financiero". Esto
se puede hacer de distintas maneras, lo que depende de
varios factores condicionantes, y no necesariamente
financieros.
Muchos de ellos están relacionados con factores
administrativos, sociales, de contexto macroeconómico y
también de índole personal de los directivos o
responsables de la firma.
Las medidas por tomar dependerán del tipo de solución
que se quiera dar a las dificultades financieras por las que
se atraviesa o en su defecto a las que se prevean.
RECOMPOSICIÓNDEL CAPITAL DE TRABAJO

24. En la reorganización financiera, la primera medida que
debe tomarse es :
LA REDUCCIÓN DE GASTOS: la cual debe ser realizada de
forma inteligente. Es decir, no deben reducirse gastos y
costos al azar.
Es importante analizar qué incidencia tendrán las
consecuencias de esas reducciones en el futuro
desempeño de la empresa. Por eso, es conveniente que
antes de realizar despidos, cerrar plantas y hacer recortes
se haga un estudio exhaustivo del desempeño de la
empresa, de la posibilidad de prescindir de estos gastos y
de la relación costo beneficio que producen esas
erogaciones en el giro de la misma.
RECOMPOSICIÓNDEL CAPITAL DE TRABAJO

25. Una vez realizado el ajuste de estructura, debe considerarse la
verdadera reorganización financiera, la cual consta de dos
partes:
1. REESTRUCTURACIÓN DE ACTIVOS: Puede hacerse de
varias maneras:
 Venta de activos: Lo ideal sería que las empresas que
reestructuran su activo trataran de deshacerse de los
activos sobrantes .
 REDUCCIÓN DE GASTOS DE CAPITAL Y DE INVESTIGACIÓN Y
DESARROLLO: Obviamente, empresas con dificultades para
afrontar sus compromisos de corto plazo no realizan
nuevas inversiones, salvo las estrictamente necesarias. Esto
se debe básicamente a la falta de fondos y al aumento del
costo de capital.
RECOMPOSICIÓNDEL CAPITAL DE TRABAJO

26.  FUSIONES O ADQUISICIONES: la empresa que esta
atravesando por dificultades prefiere fusionarse o ser
adquirida, pero esto a su vez, genera otras dificultades
tales como la determinación del precio de la compañía
que se va a adquirir, y problemas en la posterior
operación, ocasionados por los choques culturales y la
definición del "staff" de la nueva compañía.
2. REESTRUCTURACIÓN DE PASIVOS O
REESTRUCTURACIÓN FINANCIERA: la reestructuración de
pasivos es una toma de decisiones de largo plazo originada
en problemas del corto plazo, a partir de la cual se define
la continuidad de la firma y la nueva estructura de capital.
RECOMPOSICIÓNDEL CAPITAL DE TRABAJO

27. La reestructuración del pasivo de una empresa, desde el punto
de vista financiero, se puede hacer de las siguientes formas:
REFINANCIACIÓN DE DEUDAS: consiste básicamente en
transformar deudas de corto plazo en deudas de largo plazo;
esto se puede hacer así:
 Negociaciones con bancos y otros acreedores: en este caso
lo que hace la empresa es repactar sus pagos,
transformándolos de obligaciones de corto plazo en
obligaciones de largo plazo. Generalmente, las deudas que
se repactan son las deudas con bancos y con proveedores.
 Emisión de nuevos valores de deuda: se emiten títulos de
deuda (bonos). Esto conlleva el objetivo de poder cancelar
los compromisos de corto plazo con papeles de largo plazo.
Por lo general, estas nuevas emisiones de bonos reciben el
nombre de "bonos basura" que son bonos de alto riesgo,
baja calificación y, por lo tanto, alta rentabilidad.
RECOMPOSICIÓNDEL CAPITAL DE TRABAJO

28.  Capitalización de deudas: Consiste en cambiar deuda por
capital a los acreedores. Los acreedores pueden ser
empleados o proveedores.
La reestructuración financiera de empresas puede hacerse en
forma pública o privada; es decir, dentro del marco de la Ley de
Quiebras y a través del Poder Judicial o haciendo una
convocatoria privada de los acreedores. La nueva Ley de
Quiebras también introdujo la figura del Acuerdo Preventivo
Extrajudicial que permite a las empresas reestructurar su deuda
en forma semi privada, homologando judicialmente el acuerdo
con sus acreedores, una vez realizado este. Todas las acciones
llevadas a cabo en la reorganización financiera, tienden a que
las empresas puedan recuperar su capital de trabajo, ya que sin
él no pueden operar.
RECOMPOSICIÓNDEL CAPITAL DE TRABAJO