Juan Francisco Rodríguez y Juan Manuel Rodríguez: El inversor impasible

Juan Manuel Rodríguez
Juan Francisco Rodríguez
© Impassive Wealth Ltd.
info@impassivewealth.com
@sota_impassive
@ImpassiveW
Junio 2016 El Inversor Impasible 1
El Inversor Impasible
© Impassive Wealth Ltd

CONSUMIR
(lo entiende hasta un niño)
AHORRAR E INVERTIR
(no lo entienden muchos adultos)
¿Consumir o ahorrar e invertir?

• Es IMPOSIBLE vivir sin consumir.
• A la vez… es IMPRUDENTE vivir sin ahorrar.
• Por incertidumbres de la acción humana.
• Para conseguir independencia económica.
• Para ser más libres.
• Para diversificar ingresos (invirtiendo).
• Todo consumo “prescindible” puede ahorrarse.
• El mejor momento para ahorrar es AHORA.
Contenidos

Contenidos
¿Es sensato ahorrar y no invertir?
¡NO!
• Inflación: 10.000 € (1999) => 15.400 € (2016).
• Recompensa por retrasar consumo.
• Prima de riesgo.

Contenidos
Objetivos de una inversión
DEFENDER
Conservar el capital
o sea…
Neutralizar la inflación
3%‐4%

ATACAR
Que el dinero trabaje,
incrementar el capital…
Doblar a la inflación
6%‐8%

Por efecto de la
inflación el
10% anualizado
de las acciones
se convierte en
un 6%
Rentabilidades
anualizadas
(1972‐2016):
Acciones: 10,4%
Bonos: 7,4%
Oro: 7,5%
Inflación: 4,1%

• El desconocimiento.
• El sistema. Instituciones privadas y públicas.
• Los costes en general.
• Los impuestos en particular.
• Ciertas teorías económicas.
• Y el peor de todos:
¡NOSOTROS MISMOS!
Contenidos
Enemigos del inversor

• El inversor emocional vs el inversor racional.
• Evitar el dolor y buscar el placer.
• Resistencia a “no hacer nada”.
• Sesgos (biases):
• Confirmación.
• Grupo. Group think, efecto “manada”.
• Cortoplacismo.
• Efecto ancla.
• Y muchos otros…
Contenidos
El enemigo en casa

¿Rentabilidad media anual del mercado?
En torno al 8%
¿Rentabilidad fondos de pensiones españoles?
Contenidos
El sistema

• El tiempo, la paciencia y el interés
compuesto.
• El pánico para comprar barato.
• La irracionalidad para vender caro.
• Las certezas, que las hay:
 La economía tiende a crecer.
 Los ciclos económicos.
 La volatilidad.
Contenidos
Amigos del inversor

Ejemplo simulado:
Efecto de la capitalización y el
interés compuesto con el paso
del tiempo.
Amigos y enemigos del inversor

• El inversor activo
 Superar al mercado. No es fácil.
 Se basa a menudo en predicciones.
 Estrategias: macro, técnico, value…
 Individual: conocimiento y tiempo.
 Colectiva: coste apreciable.
Contenidos
Formas de invertir

• El inversor pasivo
 Rentabilidad del mercado.
 Coste mínimo posible.
 Muy simple: buy & hold, rebalanceo,
averaging…
 Necesita pocos conocimientos.
 Necesita poquísimo tiempo.
Contenidos
Formas de invertir

Formas de invertir
En 20 años una
comisión activa se
lleva el 40% de la
rentabilidad frente
al 5% de una
comisión pasiva.
Rentab. anualizada: 7,8%
Efecto de las comisiones en el largo plazo.

• El inversor impasible
 Largo plazo (> 10 años).
 Funciona con cualquier activo cotizado.
 Gestión de la liquidez. Control del riesgo.
 Compra barato y vende caro.
 Tiene las virtudes de la inversión pasiva.
 Fomenta la paciencia, nos protege de
nosotros mismos.
Contenidos
Formas de invertir

Con un método rentable, barato, simple, que
controla el riesgo, que requiere poco tiempo…
podemos dedicarnos a otras cosas importantes
de la vida…
Contenidos
El inversor impasible

Contenidos
El inversor impasible

Contenidos
Metodología impasible

Junio 2016 Introducción a la Inversión Impasible 21
¿Qué es el algoritmo Impasible?
• ¿Qué es un ALGORITMO matemático?.
Un conjunto prescrito de instrucciones bien definidas, ordenadas y finitas
que permite realizar una actividad mediante pasos sucesivos que no
generen dudas a quien deba realizar dicha actividad.
• ¿Qué es el ALGORITMO IMPASIBLE?.
• Es un sistema de control de la liquidez, por tanto es un mecanismo de
control del RIESGO en una inversión.
• Es un algoritmo matemático que calcula compras y ventas parciales de
un activo cotizado (acción, ETF, fondo de inversión…).
• Aplicado a un conjunto de activos cotizados es la base de la Inversión
Impasible o Impassive Wealth.

¿Qué NO es el algoritmo Impasible?

Mayo 2016 Introducción a la Inversión Impasible 23
¿Cómo funciona el algoritmo Impasible?
• El capital destinado al activo cotizado no se invierte todo en
él, se deja una parte sin invertir, que llamamos liquidez.
• La liquidez también se invierte, pero en activos de menor
riesgo (fondos monetarios, renta fija de corto plazo…)
• El porcentaje de entrada en cada activo y en su liquidez
correspondiente lo marca la evolución histórica del activo
calculado por el algoritmo.
• Calcula ordenes periódicas (semanales, mensuales…) que
pueden ser de dos tipos:
• COMPRA, traspaso de la liquidez al activo.
• VENTA, traspaso del activo a la liquidez.

Control del
RIESGO
¿Cuáles son las ventajas del algoritmo Impasible?
• Gestión de
la LIQUIDEZ
Protección
del CAPITAL
• El algoritmo está programado para comprar más barato y
vender más caro que tu posición promedio.
• Ganancias en mercados laterales gracias a la volatilidad.
• Se elimina cualquier decisión por nuestra parte que no esté
basada en la pauta matemática que nos marca el algoritmo.
NO HACEMOS PREDICCIONES
NOS AISLAMOS DEL RUIDO DEL MERCADO
NOS PROTEGEMOS DE NOSOTROS MISMOS

El algoritmo Impasible. Ejemplos (I).
Acciones del
SANTANDER
dic.1998‐may.2016
Rentabilidades
anualizadas:
SAN.: 1,8%
ImpassiveW.: 6,1%
Ganancias en
mercados
laterales
gracias a la
volatilidad

El algoritmo Impasible. Ejemplos (II).
Fondo gestión activa:
Global Allocation FI
abr.2006‐may.2016
Mejor fondo español
de los últimos 10
años.
Gestión de la
LIQUIDEZ
Control del
RIESGO

El algoritmo Impasible. Ejemplos (III).
ETF del S&P500
(SPY)
vs
Impassive
Wealth (SPY)
Berkshire
Hathaway
(BRK‐B)
vs
Impassive
Wealth (BRK‐B)
‐51% 4 años y 11 meses
Gestión de la LIQUIDEZ Control del RIESGO.
Caída máx. / Recuperación

IMPASSIVE
WEALTH
CLASSIC
IMPASSIVE
WEALTH
LEVERAGED
ALGORITMO IMPASIBLE
¿Cuáles son las aplicaciones del algoritmo Impasible?
FONDOS/ETF
INDEXADOS
FONDOS
GESTION
ACTIVA
ACCIONES
INDIVIDUALES
ETF
SECTORIALES
ETF
APALANCADOS
IMPASSIVE
WEALTH
MOMENTUM
IMPASSIVE
WEALTH
GROWTH
IMPASSIVE
WEALTH
CYCLICAL
IMPASSIVE
WEALTH
VALUE
INVERSOR PASIVO INVERSOR ACTIVO INVERSOR ESPECULATIVO

EVIDENCIA EMPÍRICA. Fuente: Martín Huete
• Solo entre el 5% y el 10% de los fondos de gestión activa
son capaces de vencer a sus índices en el largo plazo.
• Fundamentalmente por el efecto de las comisiones en el
rendimiento futuro.
• La evidencia empírica apunta que de promedio la
rentabilidad de una cartera se consigue:
• 90% por la asignación de activos “asset allocation”.
• 8% selección de fondos o valores concretos.
• 2% por el “market timing”.

Impassive Wealth Classic. Fundamentos (I).
• Aplica el ALGORITMO IMPASIBLE a un conjunto de fondos o ETFs de
bajo coste buscando diversificación y descorrelación entre ellos con
una asignación estratégica de activos globales:
• Estrategia a largo plazo en la que dividiremos la riqueza
disponible del inversor entre las clases de activos deseables
existentes en el mundo.
• Sin hacer predicciones de futuro se busca replicar todo el
mercado a través de una cartera diversificada.
• Se compra todo el mercado, controlando los costes al máximo.
Pero no se invierte todo el capital disponible, se deja un
porcentaje sin invertir (liquidez).

TODO EL
MERCADO
LIQUIDEZ
Impassive Wealth CLASSIC (I)
ASIGNACIÓN
DE ACTIVOS
ESTRATEGIA DE ASIGNACIÓN DE ACTIVOS. TEORIA
RENTA VARIABLE
• POR REGIÓN
• Europa
• USA
• Emergentes
• Pacífico
• POR TAMAÑO
OTROS ACTIVOS
• REITs
• Oro
• Materias primas
DESCORRELACIÓN
DIVERSIFICACIÓN
• LARGO PLAZO
• BAJO COSTE
• SIEMPRE INVERTIDOS

Contenidos
Impassive Wealth CLASSIC (II)
ESTRATEGIA DE ASIGNACIÓN DE ACTIVOS. ACTIVOS

Impassive Wealth CLASSIC (III)
La diversificación
alterna los
momentos
buenos y malos
de las distintas
inversiones
haciendo que el
conjunto de la
inversión sea más
segura.
EVOLUCIÓN HISTORICA DE LOS ACTIVOS (1986‐2016)

Rentabilidades
anualizadas:
FONDOS VANGUARD
Renta variable:
9,5%
FONDO VANGUARD
renta fija:
5,2%
Buy & Hold &
Rebalanced:
7,7%
Impasssive Wealth
Classic (USD):
9,0%
IMPASSIVE WEALTH CLASSIC (USD)
1986‐may.2016
Impassive Wealth CLASSIC (IV)

IMPASSIVE WEALTH CLASSIC – Evolución de la liquidez. Rebalanceo dinámico.
OCT. 2007 JUN. 2009 ABR. 2016FEB. 2009
• Existe la probabilidad matemática de que la liquidez de un activo se agote. Impassive
Wealth Classic minimiza esta posibilidad:
• Con la diversificación y la descorrelación de activos.
• Usando la liquidez asociada a cada activo de modo solidario.
• El algoritmo nos da información de si la bolsa está “cara” o “barata” estadísticamente.
• Esta información la podemos analizar como un dato macroeconómico.
Impassive Wealth CLASSIC (V)

Rentabilidades medias anuales. Fondos de Inversión. Fuente: Inverco.
8,33%8,09%6,91% 7,87%3,49%2,93%‐2,05%IMPASSIVE WEALTH CLASSIC:
Impassive Wealth CLASSIC (VI)

Impassive Wealth CLASSIC (VII)
IMPASSIVE WEALTH CLASSIC (EUR) 1999‐may.2016 Rentabilidades
anualizadas
AÑOS
1 3      5     10     17
‐2,6%   6,3%   6,2%   6,8%    7,3%
‐4,4%   5,8%   5,1%   4,3%    5,3%
‐5,4%   12%   12%    6,0%    4,4%
‐6,1%   5,5%   4,3%   2,7%    3,6%
‐4,9%   5,7%   3,6%   4,0%    7,6%
Buena
rentabilidad,
estando invertido
de media solo el
60% desde 1999

El inversor impasible vs el inversor emocional.

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• Apertura. Escuchamos todas las opiniones.
• Curiosidad. Seguimos desarrollando…
Contenidos
Los valores de Impassive Wealth

• Impassive => I’m passive.
• Wealth: riqueza.
Impasible
Se aplica a la persona que no experimenta o no
muestra ningún sentimiento o emoción que afecte a
su estado de ánimo por lo que sucede. Incapaz de
padecer. Indiferente a las emociones.
Imperturbable, inalterable.
Contenidos
Nuestro nombre.

Contenidos
Sesión de preguntas.
Muchas Gracias

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