Ludwig con Mises es uno de los economistas más importantes del s. XX, especialmente para los economistas austriacos. Su primera obra, Teoría del dinero y de los medios fiduciarios (1912), contribuyó a sentar las bases de la teoría monetaria de la Escuela Austriaca. Sin embargo, y pese a la importancia que pudo tener en su momento la obra, Mises no era un economista infalible: su teoría monetaria contenía notables errores que, en la medida en que no quieran ser reconocidos y rectificados, lastran gravemente el desarrollo de la teoría monetaria austriaca. Juan Ramón Rallo es director del Instituto Juan de Mariana, economista y profesor del Centro de Estudios OMMA. Recientemente ha publicado La pizarra de Juan Ramón Rallo (Deusto, 2016).

1. Algunos errores (graves)
de la teoría monetaria
de Mises
Juan Ramón Rallo

2. Problemas
1. Definición de dinero y de medios fiduciarios
2. Origen y variación del valor del dinero
3. Influencia de los medios fiduciarios sobre el valor del dinero
4. Los medios fiduciarios y el crédito circulatorio
5. Influencia de los medios fiduciarios sobre el tipo de interés y el ciclo
6. Recomendaciones de política económica

3. Definición de dinero y medios fiduciarios
Bien
económico
Bien de
consumo
Bien de
producción
Medio de
cambio
Dinero
Dinero
mercancía
Dinero fiat
Dinero
crédito
Medio de
cambio
secundario
Sustituto
monetario
Certificado
monetario
Medio
fiduciario

4. Origen y variación valor del dinero
Origen del valor del dinero: teorema regresivo del dinero
Variación del valor del dinero: teoría cuantitativa refinada

5. Influencia de los medios fiduciarios sobre el
valor del dinero y los tipos de interés
Crear medios fiduciarios incrementa la oferta de dinero en sentido amplio y reduce
el poder adquisitivo del dinero.
En tanto aumenta la oferta de bienes presentes, también reduce los tipos de interés
Es el único mecanismo que permite resolver el problema de la deflación secular
Sin embargo, es problemático porque la creación de medios fiduciarios puede
descontrolarse dado que son un caso de crédito circulatorio

6. Los medios fiduciarios y el crédito
circulatorio (I)
Intercambios
Al contado A crédito
Crédito
mercancía
Intermediación
financiera
Crédito
circulatorio
Creación de
medios
fiduciarios

7. Crédito mercancía

8. Crédito circulatorio

9. Crédito circulatorio = crédito mercancía

10. Influencia de los medios fiduciario sobre
el tipo de interés y el ciclo
El aumento de la oferta de medios fiduciarios por parte de la banca reduce el
tipo de interés y, por esta vía, manipula la demanda de crédito
El ciclo se debe a un falseamiento de la oferta prestable de bienes presentes
Preferencia
temporal de
los
ahorradores
Ahorro
prestado al
banco
Tipo de
interés del
banco
Demanda
de crédito al
banco
Oferta de
crédito del
banco
Volumen
deseado de
préstamos por
el banquero
Tipo de interés
del banco
Demanda de
crédito al banco
Oferta de
crédito bancario
creando nuevos
medios
fiduciarios

11. Recomendaciones de política monetaria
Banca libre y patrón oro como mejores contrapesos frente a la sobreemisión de
medios fiduciarios.
… ¿Pero suficiente?