Este documento presenta información sobre los sistemas de pensiones de capitalización individual en América Latina y el papel de las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP) en los mercados de capitales. Señala que 24 países en el mundo y 10 en América Latina tienen este sistema. Describe los desarrollos en los últimos 20 años, incluyendo el crecimiento de los fondos administrados y su alta rentabilidad. Finalmente, analiza oportunidades y limitantes para el crecimiento de los fondos y la rentabilidad, como la alta
Seminario Mercado de Capitales - Revista BankJuan Tripier
Este documento presenta un resumen del panorama financiero internacional y local. A nivel global, los niveles de deuda son históricamente altos, especialmente en países desarrollados. En Argentina, el sistema bancario es sólido pero pequeño, mientras que el mercado de capitales tiene potencial para expandirse con la nueva ley y mayor participación de empresas. Se destaca la oportunidad para que Argentina aproveche su baja deuda y se enfoque en el crecimiento a través de obras de infraestructura.
El documento presenta el modelo económico social comunitario y productivo de Bolivia. Este modelo se basa en el aprovechamiento de los recursos naturales para beneficio de los bolivianos, la apropiación del excedente económico por el Estado y la redistribución del ingreso a través de programas sociales. El modelo ha generado resultados positivos como un crecimiento sostenido impulsado por la demanda interna, mayor desarrollo económico e indicadores sociales mejorados en comparación con modelos neoliberales.
Este documento resume la coyuntura económica mundial, de Colombia y la región. Brevemente, la economía mundial sigue creciendo pero a menor ritmo, los precios de las materias primas han disminuido, y la economía colombiana se ha visto afectada por la desaceleración externa y la caída en los precios del petróleo.
Este documento proporciona un resumen de las tendencias del mercado inmobiliario en Colombia entre 2009 y 2017. Reporta datos sobre las ventas de vivienda, precios e indicadores clave en ciudades principales como Bogotá, Medellín, Cali y otras. Predice una disminución entre el 5-7% en unidades vendidas en 2017 debido a factores como menor capacidad de compra e incremento en desistimientos. Adicionalmente, presenta estadísticas detalladas sobre ventas por unidad, valor y área por tipo de vivienda (VIS y no
El día 17 de octubre del 2015, el Ministro de Economía y Finanzas Públicas Luis Arce Catacora, expuso en el Hall de la Vicepresidencia el Modelo Económico Social Comunitario Prouctivo, para el "Programa de Formación de Líderes Bolivia".
El documento proporciona información sobre accidentes y enfermedades de trabajo en México entre 2002 y 2011 a nivel nacional. Incluye tablas con datos sobre el número de patrones, trabajadores, accidentes de trabajo, enfermedades de trabajo, incapacidades y defunciones cada año. También incluye tablas con la variación de accidentes e enfermedades de trabajo entre 2010 y 2011 por estado. El documento ofrece estadísticas detalladas sobre accidentes y enfermedades laborales en México en un período de 10 años.
Las Mutuas de Accidente de Trabajo y EnfermedadesYuri Rivera
El documento describe la evolución histórica de las Mutuas de Accidentes de Trabajo y Enfermedades Profesionales de la Seguridad Social en España desde sus orígenes en instituciones de ayuda mutua hasta la actualidad. Se establecieron inicialmente como asociaciones voluntarias de empresarios para asegurar el cumplimiento de la ley sobre accidentes laborales de 1900. Con el tiempo fueron colaborando más estrechamente con la Seguridad Social en la gestión de estas contingencias hasta su regulación actual como entidades privadas que trabajan junto al sistema
Según la OIT, cada año ocurren 270 millones de accidentes laborales que causan más de 2 millones de muertes. Los principales riesgos que ocasionan accidentes son la exposición a sustancias químicas, agentes biológicos, físicos, ergonómicos y psicosociales. La mayoría de accidentes se deben a factores humanos como actos subestándares, mientras que una pequeña proporción se debe a fallas en el diseño o factores inevitables. Es necesario investigar las causas de los accidentes para prevenir su
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Este documento presenta a COFIDE (Corporación Financiera de Desarrollo), un banco de desarrollo peruano. Describe su misión de contribuir al desarrollo sostenible y descentralizado del Perú mediante el financiamiento de pequeñas y medianas empresas. También resume algunos de sus principales programas de financiamiento para proyectos de gas natural vehicular, desarrollo agrícola y alivio de la pobreza.
Este documento resume la evolución del sistema financiero peruano a diciembre de 2016. Los principales puntos son: 1) Los activos totales del sistema financiero crecieron un 0.11% y alcanzaron S/ 392,600 millones, con las empresas bancarias explicando el 91% de los activos. 2) Los créditos directos crecieron un 4.93% a S/ 271,672 millones, con mayores tasas de crecimiento en regiones del centro y norte del país. 3) Los depósitos crecieron un 0.22% a S
Presentacion ministro regalias marzo 26 2014Luis Cepeda
El documento resume el desempeño reciente del sector minero-energético de Colombia, destacando que aunque el crecimiento del PIB minero-energético se ha desacelerado, aún crece por encima de la economía total. Explica que la producción de hidrocarburos ha impulsado este crecimiento, mientras que la producción de los principales minerales ha disminuido. Finalmente, analiza los cambios introducidos por la reforma al Sistema General de Regalías, incluyendo una distribución más equitativa de los recursos y
El documento describe los sectores estratégicos y su importancia para el desarrollo económico de Ecuador. Explica que los sectores estratégicos como petróleo, electricidad, agua, minería y telecomunicaciones son pilares fundamentales del modelo de desarrollo del país. Destaca las oportunidades de inversión en estos sectores, con más de $21,000 millones de dólares en proyectos propuestos. El objetivo es industrializar los recursos para pasar de una economía extractivista a una economía basada en el valor agreg
Este documento presenta el presupuesto general de la nación para 2015 en Colombia. El presupuesto total asciende a $216,2 billones, de los cuales $121,1 billones se destinarán a funcionamiento, $46,1 billones a inversión y $48,9 billones al servicio de la deuda. El documento también incluye supuestos macroeconómicos, metas de déficit fiscal y distribución del gasto por sectores.
#TCILatam webinar: Reactivación económica ante el COVID-19: Una perspectiva d...TCI Network
El documento resume un webinar sobre la reactivación económica en Latinoamérica ante el COVID-19. Los paneles discuten los desafíos más importantes enfrentados, como la interrupción de las cadenas de suministro y la pérdida de empleos. También presentan medidas implementadas, como protocolos de seguridad y apoyo financiero a empresas y familias. Algunas lecciones aprendidas incluyen la necesidad de comunicación y la alta responsabilidad del sector privado durante la crisis.
PRESENTACIÓN DE LA COMISIÓN DE RÉGIMEN ECONÓMICOEla Zambrano
El documento presenta la proforma del presupuesto general del estado para el 2016. Se redujo el presupuesto a USD 29,835 millones debido a la caída del precio del petróleo. Los ingresos permanentes provienen principalmente de impuestos (68.7%) y transferencias (21.3%). La mayor parte del gasto permanente se destina a gastos de personal (50.5%) y bienes y servicios (26.9%). El déficit fiscal proyectado es de 2.4% del PIB.
En el Paraninfo de la Universidad San Francisco Xavier de Chuquisaca, el Ministro de Economía y Finanzas Públicas, Luis Arce Catacora, expuso el Modelo Económico Social Comunitario y Productivo a estudiantes de la Facultad de Ciencias Económicas y Financieras de la USFX y a estudiantes de la Universidad del Valle
Este documento presenta un resumen de las políticas de desarrollo en el sector saneamiento en Perú. Se diagnostica la situación actual encontrando inversiones deficientes, un marco legal inadecuado y operadores con problemas económicos. Se establecen metas para 2021 de cobertura universal de agua y alcantarillado. La estrategia de financiamiento incluye asociaciones público-privadas, obras por impuestos y transferencias. Finalmente, se describen los operadores de gestión actuales y el mecanismo de obras por impuestos.
Este documento presenta un resumen de las políticas de desarrollo en el sector saneamiento en Perú. Detalla el diagnóstico del sector, incluyendo las deficiencias en inversiones, el marco legal inadecuado y los problemas de los operadores. Presenta las metas estrategias de financiamiento, incluyendo asociaciones público-privadas, operadores de gestión y obras por impuestos. Finalmente, describe el portafolio actual y potencial de proyectos de tratamiento de aguas residuales y desalinización que podrían implementarse a través de asoci
El documento presenta a COFIDE como el Banco de Desarrollo del Perú, establecido en 1971 por el gobierno peruano para financiar proyectos de infraestructura, inversión productiva y MIPYME. COFIDE desempeña un papel clave en la inclusión financiera y el desarrollo empresarial en Perú. El documento también resume la cartera de proyectos de COFIDE, su estructura financiera y desempeño, así como las oportunidades de inversión en infraestructura en Perú.
Este documento presenta una introducción general al Sistema General de Regalías de Colombia. Explica los principios de la reforma como ahorro para el futuro, equidad, competitividad regional y buen gobierno. Resume la agenda y el marco normativo del SGR. Describe los diferentes fondos que componen el SGR y su distribución presupuestal para los años 2013 y 2014. Finalmente, explica brevemente el funcionamiento de los Órganos Colegiados de Administración y Decisión.
El documento presenta una introducción al Sistema General de Regalías de Colombia. Explica los principios de la reforma como ahorro para el futuro, equidad, competitividad regional y buen gobierno. También describe la distribución de los recursos de regalías entre los diferentes fondos como el Fondo de Ahorro y Estabilización, el Fondo de Compensación Regional y el Fondo de Desarrollo Regional. Finalmente, resume los órganos del sistema como la Comisión Rectora y los OCAD que definen e implementan proyectos de inversión con los recurs
El documento presenta los resultados de la Estrategia Nacional de Seguridad de México entre 2006 y 2012, destacando logros en la contención de organizaciones criminales, fortalecimiento de instituciones de seguridad, y reconstrucción social. Se resumen avances en reducción de delitos, infraestructura, economía, educación, salud y bienestar social. Adicionalmente, se enfatizan reformas democráticas y el liderazgo internacional de México en iniciativas como la Alianza del Pacífico.
El documento describe las oportunidades comerciales en Perú. Perú tiene una economía sólida y estable, con un crecimiento anual promedio del PBI de más de 5% en la última década. La inversión privada ha permitido reducir sustancialmente la pobreza y ampliar la clase media. Los sectores primarios como la minería, pesca e hidrocarburos, así como la manufactura, construcción y servicios, ofrecen oportunidades de crecimiento. Perú mantiene una política de apertura comercial que ha impulsado las export
MINCETUR - Comercio bilateral Reino Unido 2013Hernani Larrea
Este documento presenta información sobre el comercio bilateral entre Perú y el Reino Unido en diciembre de 2013. Incluye datos demográficos y económicos de ambos países, estadísticas sobre la inversión extranjera directa del Reino Unido en Perú, y evolución del comercio bilateral entre 2008-2013. El saldo comercial favoreció a Perú, siendo los principales productos de exportación el oro, café y harina de pescado; e importaciones bienes de consumo y maquinaria.
El documento presenta información sobre El Salvador, destacando su estabilidad económica y social, perspectivas internacionales positivas, apertura comercial y ubicación estratégica. Ofrece oportunidades de inversión en sectores como textiles especializados, aeronáutica, electrónica, dispositivos médicos, servicios empresariales a distancia, turismo, agroindustria y logística. El Salvador busca atraer inversiones extranjeras a través de un marco legal favorable y sectores como mantenimiento aeronáutico
El documento resume la entrada de México al Mercado Integrado Latinoamericano (MILA), lo que creará el mercado bursátil más grande de América Latina. La integración bursátil entre México, Chile, Colombia y Perú se llevará a cabo en varias etapas entre el cuarto trimestre de 2014 y el segundo semestre de 2015, ampliando las oportunidades de inversión entre los países de la Alianza del Pacífico. Con la inclusión de México, la capitalización del MILA aumentará de US$547 mil millones
ANALISIS Y NOTICIAS SOBRE COMERCIO Y DESARROLLO SOSTENIBLE - 2012Banco de Crédito BCP
El documento analiza el reciente ingreso de Venezuela al Mercosur, ocurrido de manera tortuosa aprovechando la suspensión de Paraguay. Aunque Venezuela es un importante mercado para países como Brasil y Argentina, su economía es frágil y poco competitiva fuera del sector energético. El ingreso genera debilidad institucional en el Mercosur y problemas para Venezuela, ya que su gobierno no cree en la integración económica sino más bien en usos geopolíticos, sin consultar a los sectores productivos. El futuro de esta unión es incierto
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El documento presenta cifras y avances del Mercado Integrado Latinoamericano (MILA) entre 2011 y 2013. MILA ha experimentado un aumento significativo en el volumen negociado y número de operaciones, pasando de USD $16 millones y 578 operaciones en 2011 a USD $140 millones y 2,976 operaciones en 2013. Las acciones más negociadas han sido de empresas chilenas, colombianas y peruanas como Falabella, Ecopetrol y Aguas Andinas. Se destacan también avances normativos que permitirán la participación de México en M
El documento describe el Mercado Integrado Latinoamericano (MILA) entre Chile, Perú y Colombia. MILA busca ampliar la liquidez y profundidad de los mercados de capitales de la región permitiendo a los inversionistas acceder a una red más amplia de emisores. Operará a través de acuerdos entre las bolsas, corredores y depositarios de los tres países para facilitar el acceso transfronterizo manteniendo la regulación local. Se espera que MILA atraiga más inversionistas e incremento el financiamiento de las empresas, aunque se deben
El documento propone integrar las bolsas de valores de Colombia, Perú y Chile para permitir que los inversionistas accedan y compren acciones de los tres países a través de un solo mercado, lo que sería beneficioso tanto para los inversionistas como para las empresas emisoras. La integración se lograría a través de la tecnología sin necesidad de centralizar las bolsas, manteniendo cada una su independencia y regulación.
El documento compara los mercados accionarios de Colombia, Perú y Chile. Resalta que el mercado chileno tiene la mayor capitalización bursátil y liquidez, mientras que los sectores minero y financiero dominan las composiciones de los índices bursátiles de cada país. Actualmente, los múltiplos de valoración de los tres mercados se encuentran por debajo de sus promedios históricos, lo que representa oportunidades de inversión.
Este documento presenta las oportunidades de inversión en los Mercados Integrados de Latinoamérica (MILA). MILA integra las bolsas de valores de Chile, Colombia y Perú, creando un mercado más grande y líquido que ofrece mayores oportunidades de diversificación para los inversionistas. El documento analiza el desempeño histórico de MILA en comparación con otros mercados mundiales, mostrando que MILA ha generado mayores rendimientos ajustados por riesgo.
Este documento resume las características principales de las empresas mineras junior listadas en el Segmento de Capital de Riesgo de la Bolsa de Valores de Lima. Explica que las juniors se encuentran en etapa de exploración o producción con reservas menores a 3 años, y deben tener un sponsor que verifique sus requisitos para listar. Además, detalla cómo se valorizan estas empresas en función de sus recursos y etapas de desarrollo, ya sea mediante valorización in situ o flujos de caja descontados.
1. Colombia ha mostrado un sólido crecimiento en los últimos años, impulsado por la demanda interna y privada.
2. La inversión ha crecido fuertemente, especialmente en maquinaria, equipo y transporte, lo que ha elevado la tasa de inversión.
3. Los fundamentos macroeconómicos de Colombia continúan fortaleciéndose, apoyando el crecimiento a futuro.
Este documento analiza las oportunidades de inversión en la Bolsa de Valores de Lima (BVL) en el contexto de las elecciones presidenciales en Perú de 2011. Brevemente describe el desempeño de la BVL y de los principales índices mundiales desde 2005. Luego, analiza el impacto de las elecciones en la volatilidad de la BVL y compara este efecto con lo ocurrido en otros mercados de la región. Finalmente, concluye que a pesar de la incertidumbre política, la BVL podría presentar o
Este documento presenta una comparación del entorno macroeconómico de Chile, Colombia y Perú. En las últimas dos décadas, los tres países han adoptado modelos económicos de libre mercado que han llevado a un crecimiento sostenido del PBI y mayor bienestar. La adopción de metas de inflación ha ayudado a estabilizar los precios. Los sólidos fundamentos han atraído grandes volúmenes de inversión extranjera. A pesar de la crisis financiera mundial, los países aplicaron políticas contracíclicas efect
El documento presenta información sobre las economías de Chile y Colombia. Resalta que ambas han logrado consolidar modelos económicos de libre mercado que ahora están dando frutos a través de un crecimiento estable del PIB y un aumento sostenido del ingreso per cápita. Luego analiza aspectos clave de cada economía como el entorno macroeconómico, sectores productivos, comercio exterior, perspectivas de crecimiento e inversiones. Finalmente, identifica oportunidades de inversión en sectores como forestal, eléctrico,
Este documento presenta un resumen de la economía chilena y recomendaciones de inversiones bursátiles. Brevemente describe que la economía chilena está acelerando su ritmo de crecimiento en 2011 impulsada por la demanda interna. Sin embargo, la inflación se ha deteriorado debido al cierre de holguras de capacidad y aumentos de precios. El Banco Central ha aumentado las tasas de interés para controlar la inflación. El documento recomienda inversiones en acciones como Ripley, LAN, Gener y Cencosud, debido a su
Este informe técnico semanal resume las recomendaciones de compra y venta para varias acciones colombianas, basadas en análisis técnicos como cruces de medias móviles, niveles de soporte y resistencia, y osciladores. Además, resume el desempeño de carteras recomendadas en períodos anteriores e incluye análisis del S&P 500, COLCAP y varias acciones individuales.
Este documento analiza el mercado de renta variable colombiano en el contexto de mayor volatilidad. Varias acciones han disminuido entre un -1.7% y -15.1% este año. Existen fuentes de incertidumbre como mayores niveles de volatilidad e incertidumbre sobre si los inversionistas extranjeros continuarán comprando acciones. Sin embargo, se espera que las AFP aumenten sus compras de acciones durante 2011, lo que ofrece oportunidades de entrada tras la reciente corrección en los precios.
EXPOBOLSA 2011: Mercado Integrado Latinoamericano - Mayo 2011Banco de Crédito BCP
Este documento presenta un análisis del mercado accionario chileno. Resume los indicadores económicos clave de Chile, como el crecimiento del PIB, la inflación y las tasas de interés. También analiza el desempeño, la valorización y las perspectivas de crecimiento de las utilidades de las empresas listadas en el IPSA. Finalmente, revisa los flujos de capital de los fondos de pensiones y las ofertas públicas iniciales planeadas.
Este documento analiza el mercado de valores peruano y el desempeño del sector minero. En la primera sección, compara el rendimiento del IGBVL con otros principales mercados mundiales y de América. Luego, analiza el desempeño sectorial de la Bolsa de Valores de Lima y la coyuntura del mercado peruano. Por último, se enfoca en el sector minero peruano, el cual es el principal recurso exportable del país y aporta significativamente a través de impuestos y exportaciones.
EXPOBOLSA 2011:Portafolio internacional BCI estudios marzo 2011Banco de Crédito BCP
El documento analiza las perspectivas económicas de Estados Unidos. Se espera un crecimiento del PIB del 3% en 2011 impulsado por políticas monetarias expansivas. La inflación se mantendrá controlada a pesar del alza en alimentos y petróleo. El principal riesgo es el elevado déficit fiscal. Se recomienda sobreponderar sectores como Energía, Industrial y Materiales que se beneficiarán de la expansión económica.
Comparativo legal de los Efectos Fiscales por KPMG para el MILABanco de Crédito BCP
El documento describe los efectos fiscales para inversionistas colombianos, peruanos y chilenos que realizan operaciones en el Mercado Integrado Latinoamericano (MILA). Explica que los dividendos y ganancias de capital están sujetos a impuestos y retenciones en la fuente en cada país, pero también pueden reclamarse como créditos tributarios. El objetivo es proporcionar una aproximación de los posibles efectos fiscales para inversionistas de los tres países participantes en MILA.
Este documento presenta varios conceptos clave para la evaluación de portafolios de inversión. Introduce indicadores como el Alfa de Jensen, el Índice de Sharpe, el Índice de Treynor y el Cociente de Información, los cuales miden el rendimiento de un portafolio en relación a su riesgo beta o volatilidad. También explica la descomposición del Alfa de Jensen entre la selección de activos y la sincronización con el mercado. Finalmente, discute la evaluación condicional de portafolios
El crédito y los seguros como parte de la educación financieraMarcoMolina87
El crédito y los seguros, son temas importantes para desarrollar en la ciudadanía capacidades que le permita identificar su capacidad de endeudamiento, los derechos y las obligaciones que adquiere al obtener un crédito y conocer cuáles son las formas de asegurar su inversión.
vehiculo importado desde pais extrajero contien documentos respaldados como ser la factura comercial de importacion un seguro y demas tambien indica la partida arancelaria que deb contener este vehículo 3. La importadora PARISBOL TRUCK IMPORT SOCIEDAD DE RESPONSABILIDAD LIMITADA perteneciente a Bolivia, trae desde CHILE , un vehículo Automóvil con un número de ruedas de 6 Número del chasis YV2RT40A0HB828781 De clase tractocamión, con dos puertas . El precio es de 35231,46 dólares, la importadora tiene los siguientes datos para el cálculo de sus costos:
• Flete de $ 1500 por contenedor
• El deducible es de 10 % de la SA y la prima neta de 0.02% de la SA
• ARANCEL DE IMPORTACIÓN 20% • ALMACÉN ADUANERO 1.5%
• DESPACHO ADUANERO 2.1%
• IVA 14.94%
• PERCEPCIÓN 0.3%
• OTROS GASTOS DE IMPORTACIÓN $US
• Derecho de emisión 4.20
• Handling 58 • Descarga 69
• Servicios aduana 30
• Movilización de carga 70.10
• Transporte interno 150
• Gastos operativos 70
• Otros gastos 100 • Comisión agente de 0.05% CIF
GASTOS FINANCIEROS o GASTOS APERTURA DE L/C (0.3 % FOB) o Intereses proveedor $ 1050 CALULAR:
i) El valor FOB
j) hallar la suma asegurada de la mercancía y la prima neta que se debe pagar a la compañía aseguradora, y el valor CIF
k) El total de derechos e impuestos
l) El costo total de importación y el factor
m) El costo unitario de importación de cada alfombra en $us y Bs. (tipo de cambio: Bs.6.85)
Investigacion: Declaracion de singapur.pdfMdsZayra
Se presenta la Declaracion de Singapur, esta se relaciona con la integridad de la investigacion y su importancia en las diferentes organizaciones habaladas por la SUNEDU y el CONCYTEC en el Peru, ya que muchos investigadores han surgido en los ultimos tiempos y con el mundo de la virtualidad podemos aparecer en todos lados como autores principales, este modelo tiene sus bases al mismo modo que los pricipios eticos de cualquier invetigacion en el peru.
La integridad de la investigación es sustancial para su aporte y valor
independientemente del modo y la forma de organizar la investigación existen
principios y responsabilidades que todo profesional debe ejecutar con el fin de
mantenerla. La Declaración de Singapur sobre la Integridad en la
Investigación fue elaborada en el marco de la segunda
Conferencia Mundial sobre Integridad en la Investigación,
21‐24 de julio de 2010, en Singapur, como una guía global
para la conducta responsable en la investigación.
Principios: Honestidad en todos los aspectos de la investigación
Responsabilidad en la ejecución de la investigación
Cortesía profesional e imparcialidad en las relaciones
laborales
Buena gestión de la investigación en nombre de otros
Responsabilidades: 1. Integridad: Los investigadores deberían hacerse responsables de la honradez de sus
investigaciones.
2. Cumplimiento de las normas: Los investigadores deberían tener conocimiento de las normas y
políticas relacionadas con la investigación y cumplirlas.
3. Métodos de investigación: Los investigadores deberían aplicar métodos adecuados, basar sus
conclusiones en un análisis crítico de la evidencia e informar sus resultados e interpretaciones de
manera completa y objetiva.
4. Documentación de la investigación: Los investigadores deberían mantener una documentación
clara y precisa de toda la investigación, de manera que otros puedan verificar y reproducir sus
trabajos.
5. Resultados de la investigación: Los investigadores deberían compartir datos y resultados de forma
abierta y sin demora, apenas hayan establecido la prioridad sobre su uso y la propiedad sobre ellos.
1. Las AFP y el mercado de capitales
Luis M. Valdivieso
30 de Setiembre, 2013
2. Países con Sistemas de Capitalización Individual
24 en el Mundo; 10 en América Latina
Fecha de creación Años en operación
____________________________________________________________________________________
America Latina
• Chile 1981 32
• Peru 1992 20
• Colombia 1994 19
• Uruguay 1996 17
• Bolivia 1996 16
• Mexico 1997 16
• El Salvador 1996 15
• Costa Rica 1996 13
• Panama 1/ 1997 11
• República Dominicana 2001 10
Resto del Mundo
• Bulgaria, Croacia, Eslovaquia, Estonia, Federación Rusa 2/, Hungría, Kazajstan, Kosovo, Letonia, Lituania, Macedonia, Nigeria,
Polonia y Rumania.
____________________________________________________________________________________
Fuente: Marcha de las reformas a las pensiones en el mundo: 2011-2012, Presentación a cargo de Rodrigo Acuña, Asesor Externo FIAP, Cancún, Mayo 2012.
1/ Sistema de Ahorro y Capitalización de Empleados Públicos (SIACAP)
2/ Fondo de Pensiones No Estatales
2
8. La cartera de inversiones de las AFP esta bien diversificada
Fuente:
México, Chile, Perú: Instituciones estadísticas de cada país.
Colombia: FIAP-Resultados y Tendencias en Multifondos-Mayo 2012. Acciones: Incluye las Acciones No Financieras.
México: Cifras a Agosto-2012. Entidades No financiera: Incluye Estructurados
Chile: Cifras a Abril-2012. Acciones: Incluye las acciones No financieras.
Perú: Acciones; incluye los provenientes de No Financieras 8
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
Chile Colombia México Perú
Portafolio por Instrumentos Financieros: 2012
Otros
Inversión en el Exterior
Fondos Mutuos y Otros
Acciones
Entidades no Financieras
Entidades Financieras
Gobierno
9. Por sector económico
Fuente: SBS
9
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
Local Extranjero Total
Inversión de la Cartera por Sector
Económico Fondo 1
(%) (Agosto de 2013)
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
Local Extranjero Total
Inversión de la Cartera por Sector
Económico Fondo 2
(%) (Agosto de 2013)
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
Local Extranjero Total
Inversión de la Cartera por Sector Económico
Fondo 3
(%) (Agosto de 2013)
Seguros
Agua
Retail
Telec.
Hidrocar
.
Vivienda
Holdings
Diversas
Minería
Energía
Industria
Gob
Instituc.
Finan.
Fondo.
Invers.
10. … y también por instrumento
Fuente: SBS
10
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
Local Extranjero Total
Inversión de la Cartera por
Instrumento Financiero Fondo 1
(%) (Agosto de 2013)
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
Local Extranjero Total
Inversión de la Cartera por
Instrumento Financiero Fondo 2
(%) (Agosto de 2013)
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
Local Extranjero Total
Inversión de la Cartera por Instrumento Financiero
Fondo 3
(%) (Agosto de 2013)
Soc. Titulizadoras
Adm. de fondos
Emp. no financieras
Sis. Financiero
Gobierno
11. La inversión en infraestructura se ha mantenido alrededor de 11 por ciento
del total de inversiones
Fuente: SBS
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
jun-07
sep-07
dic-07
mar-08
jun-08
sep-08
dic-08
mar-09
jun-09
sep-09
dic-09
mar-10
jun-10
sep-10
dic-10
mar-11
jun-11
sep-11
dic-11
mar-12
jun-12
sep-12
dic-12
mar-13
Inversion de la Cartera Administrada en Infraestructura (% del Fondo de Pensiones)
Total Infraestructura Total Cartera
Marzo - 2013
Sector Miles de S/.
% Fondo de
Pensiones
Telecomunicaciones 1,456,906 1.45%
Energía 6,336,478 6.31%
Infraestructura de
Transporte
2,163,250 2.16%
Saneamiento 616,086 0.61%
Salud 190,025 0.19%
TOTAL 10,762,745 10.73%
Telecomunicaciones
1.45%
Energía
6.31%
Infraestructura de
Transporte
2.16%
Saneamiento
0.61%
Salud
0.19%
11
12. Emisores de las Inversiones de las Carteras Administradas en
Infraestructura (miles US$)
Fuente: SBS al 28 de Marzo 2013 (Tipo de cambio de la misma fecha)
SUBSECTOR EMISORES SUBSECTOR EMISORES
Telecomunicacio
nes
US$ 550,607
1.45 %
Telefónica Móviles
América Móviles
Telefónica del Perú
Saneamiento
US$ 232,837
0.61 %
H2Olmos
Consorcio Agua Azul
Fondo de Inversión en Infraestructura de AC Capitales
Fideicomiso de Infraestructura.
Redes Viales
US$ 737,588
1.94 %
IIRSA Sur (Tramos 2, 3 y 4) | ▪ IIRSA Norte
Interoceánica V | ▪ CRPAO PEN Trust
CRPAO VAC Trust
Fideicomiso de Infraestructura
Ferrocarriles
US$ 4,116
0.01 %
Fondo de Inversión en Infraestructura de AC Capitales
Distribución
Eléctrica
US$ 481,925
1.27 %
Luz del Sur
Edelnor
Fondo de Inversión Energético Americano de
Larraín Vial
Hidroenergétic
os
US$ 75,154
0.20 %
Consorcio Trasvase Olmos
Fondo de Inversión Energético Americano de Larraín Vial
Generación
Eléctrica
US$ 1,258,549
3.32 %
Chinago | ▪Cahua | ▪ Duke Egenor | ▪ Edegel
Enersur | ▪ Electroandes | ▪ Inkia Energy
F. de Inv. Energético Americano de Larraín Vial
Kallpa | Southern Cone
F. de Inv. en Infraestructura de AC Capitales.
Hidrocarburos
US$ 497,005
1.31 %
Relapasa | ▪ Calidda | ▪ Maple Energy PLC
Transportadora de Gas del Perú
Perú LNG, Plus Camisea
Fondo de Inversión Energético Americano de Larraín Vial
Fondo de Inversión en Infraestructura de AC Capitales
Transmisión
eléctrica
US$ 82,105
0.22 %
Consorcio Transmantario | ▪ Aguaytía
F. de Inv. Energético Americano de Larraín Vial
Red de Energía del Perú
Fondo de Inversión en Infraestructura de AC
Capitales.
Aerocomercial
y Portuario
US$ 75,851
0.20 %
Terminales Portuarios Euroandinos – Paita
Lima Airport Partners
Fondo de Inversión en Infraestructura de AC Capitales
Para la Salud
US$ 71,816
0.19 %
Peru Payroll Deduction Finance Limited
12
13. Proyectos Concesionados 2008 – Mar.2013
(US$ 8,781 millones)
Fuente: Proinversion
Concesiones en Transporte (2008 – 2013)
US$ 1,387 millones
Inversión Comprometida
Concesiones en Electricidad e Hidrocarburos
(2008 – 2013)
Concesiones en Puertos (2008– 2013)
Agricultura y Turismo (2008– 2013)
US$ 4,969 millones
Inversión Comprometida
US$ 1,018 millones
Inversión Comprometida
US$ 344 millones
Inversión Comprometida
Concesiones en Telecomunicaciones
(2008– 2013)
US$ 572 millones
Inversión Comprometida
Saneamiento (2008 – 2013)
US$ 491 millones
Inversión Comprometida
13
15. Baja cobertura previsional reflejo de una alta informalidad
15
0%
20%
40%
60%
80%
100%
120%
CHI MEX COL PER URU
Afiliados / PEA (%)
2011 2012
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
CHI MEX COL PER URU
Cotizantes / PEA (%)
2011 2012
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
CHI MEX COL PER URU
Cotizantes/Afiliados (%)
2011 2012
24%
52%
61%
71%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
Chile Colombia Mexico Perú
Informalidad (% Población que no cuenta con seguridad social)
17. …particularmente en lo que se refiere a la oferta primaria de
activos financieros
17
22,169
0
4,000
8,000
12,000
16,000
20,000
24,000 sep-02
dic-02
mar-03
jun-03
sep-03
dic-03
mar-04
jun-04
sep-04
dic-04
mar-05
jun-05
sep-05
dic-05
mar-06
jun-06
sep-06
dic-06
mar-07
jun-07
sep-07
dic-07
mar-08
jun-08
sep-08
dic-08
mar-09
jun-09
sep-09
dic-09
mar-10
jun-10
sep-10
dic-10
mar-11
jun-11
sep-11
dic-11
mar-12
jun-12
sep-12
dic-12
SaldosdeBonos(EnMillUS$)
A. Saldo de Bonos Privados (En mill US$.)
B. Saldo de Bonos Públicos (En mill US$.)
Fuente: BCRP
18. El marco regulatorio ha limitado el manejo de riesgos al
mercado doméstico
18
(*) Se ha aprobado el 50% pero aún no se ha hecho operativo.
FUENTE: SBS
PRE Reforma
POST Reforma 2012
Tipo de Fondo
Renta
Variable
Renta Fija Derivados
Certificados /
Activos en
depósitos
Límites Globales
Máx. Máx. Máx. Máx. Gobierno y/o
BCRP
40%
Preservación (Tipo 1) 10% 100% 10% 40%
Mixto (Tipo 2) 45% 75% 10% 30%
Extranjero (*) 30%
Crecimiento (Tipo 3) 80% 70% 20% 30%
Tipo de Fondo
Renta
Variable
Renta Fija Derivados
Certificados
/ Activos en
depósitos
Instrumentos
Alternativos Límites Globales
Máx. Máx. Máx. Máx.
Protección de capital (Tipo 0) - 75% - 100% - Gobierno y/o
BCRP
40%
Preservación (Tipo 1) 10% 100% 10% 40% -
Mixto (Tipo 2) 45% 75% 10% 30% 15%
Extranjero (*) 36%
Crecimiento (Tipo 3) 80% 70% 20% 30% 20%
• Registro previo
• Multiples límites específicos por tipo de activo
• Rentabilidad Mínima
19. No se han podido aprovechar cambios en las tendencias de los mercados y hemos
absorbido la volatilidad externa
19
0.70
0.75
0.80
0.85
0.90
0.95
1.00
1.05
1.10
1.15
1.20
02-ene-13
09-ene-13
16-ene-13
23-ene-13
30-ene-13
06-feb-13
13-feb-13
20-feb-13
27-feb-13
06-mar-13
13-mar-13
20-mar-13
27-mar-13
03-abr-13
10-abr-13
17-abr-13
24-abr-13
01-may-13
08-may-13
15-may-13
22-may-13
29-may-13
05-jun-13
12-jun-13
19-jun-13
26-jun-13
03-jul-13
10-jul-13
17-jul-13
24-jul-13
31-jul-13
07-ago-13
14-ago-13
21-ago-13
28-ago-13
04-sep-13
11-sep-13
18-sep-13
Indice de Rentabilidad Diaria (2 enero 2013 = 1)
SPP vs. IGBVL y DowJones
Indice SPP IGBVL Indice Dow Jones
0.90
0.92
0.94
0.96
0.98
1.00
1.02
1.04
0
0.2
0.4
0.6
0.8
1
1.2
1.4
1.6
02-ene-13
09-ene-13
16-ene-13
23-ene-13
30-ene-13
06-feb-13
13-feb-13
20-feb-13
27-feb-13
06-mar-13
13-mar-13
20-mar-13
27-mar-13
03-abr-13
10-abr-13
17-abr-13
24-abr-13
01-may-13
08-may-13
15-may-13
22-may-13
29-may-13
05-jun-13
12-jun-13
19-jun-13
26-jun-13
03-jul-13
10-jul-13
17-jul-13
24-jul-13
31-jul-13
07-ago-13
14-ago-13
21-ago-13
28-ago-13
04-sep-13
11-sep-13
18-sep-13
Indice de Rentabilidad Diaria (2 de enero 2013 = 1)
SPP vs. VIX (Coeficiente de Correlacíon = -0.51)
Indice VIX Indice SPP
20. Serias limitaciones a la Inversión en Infraestructura
Deficiencias de la gestión Estatal en las fases de identificación, diseño y promoción e
inclusive luego de su adjudicación, incidiendo en la duración de los mismos y añade
incertidumbre.
Lenta ejecución de los procesos de expropiación, posterior a la concesión.
Procesar un proyecto desde que se generó hasta que se entregó la concesión (sin
incluír el financiamiento) dura 5 años y 3 meses en promedio .
Proceso Infraestructura Tipo Duración (meses)
Olmos Trasvase de agua Cofinanciado 89
Red Vial 5 Carretera Autosostenible 59
Red Vial 6 Carretera Autosostenible 90
AIJCH Aeropuerto Autosostenible 29
IIRSA Norte Carretera Cofinanciado 58
Emfapa Tumbes Saneamiento Cofinanciado 59
Falta de suficientes proyectos que calcen con la estructura temporal que tiene el
portafolio de un fondo de pensiones
Ausencia de autorizaciones presupuestales multianuales para garantizar flujo de
pagos en el largo plazo
20
21. Fuente: The Global Competitiveness Report 2012-2013
Indice de Calidad de la Infraestructura Total
(1=subdesarrollado, 7=eficiente y amplio)
Queda mucho por mejorar la calidad de la infraestructura
2.6
3.0
3.4 3.5 3.5
3.6
4.0 4.0
4.4
4.6 4.8
5.8
6.2 6.5
0
1
2
3
4
5
6
7
Venezuela Bolivia Colombia Perú Ecuador Argentina Brazil México Uruguay Chile Panamá EE.UU. Suiza Singapur
21
24. 24
Cambios Recientes:
Nuevos limites para inversión en alternativos (falta operacionalizar)
Fondo 0 y fondos combinados (por reglamentar)
Agenda Pendiente
Flexibilización del régimen de inversiones: mejor manejo de riesgo dándole a las AFP mayor control
y responsabilidad sobre la composición de la cartera de inversiones y mediante el aumento del
límite de inversión en el exterior
Desarrollo de curva de rendimientos y benchmarks
Desarrollar perfiles básico de proyectos de inversión para APP o de iniciativa privada de mediano
plazo y agilizar el proceso de diseño, promoción y licitación de los mismos
Profundizar el desarrollo del mercado de capitales y de seguros y su tratamiento impositivo para
facilitar nuevas emisiones, desarrollar el mercado doméstico de activos alternativos y derivados
para ampliar oportunidades de inversión y el manejo del riesgo
Culminar la integración del MILA y considerar las acciones transadas en MILA como inversión local ,
para lo cual es necesario una armonización fiscal en el tratamiento a las ganancias de capital
Rentabilidad : Reformas y Agenda Pendiente
25. La comisión por saldo se ha promovido como un instrumento para
mejorar la rentabilidad al alinear los intereses de las AFP y los Afiliados
25
26. Activos y sub-clases de activos que pudieran prescindir del Registro Previo
(con verificación de requisitos vigentes de liquidez, float y tamaño de emisión)
I) Renta Variable
Renta Variable Perú
• Acciones
• Certificados Suscripción
Preferente
• ADR´s
• Fondos Mutuos Acciones
• ETF´s
Renta Variable Internacional
Países Desarrollados
• Acciones
• Certificados Suscripción
Preferente
• ADR´s
• Fondos Mutuos Acciones
• ETF´s
• Securities Lending
Renta Variable Internacional
Países Emergentes
• Acciones
• Certificados Suscripción
Preferente
• ADR´s
• Fondos Mutuos Acciones
• ETF´s
II) Activos de Corto Plazo
Activos de Corto Plazo Local
• Certificados Depósito BCRP
• Certificados Depósito EF
• Depósitos a Plazo EF
• Papeles Comerciales
• Cuenta Corriente EF
• Fondo Mutuo Corto Plazo
• Operaciones de Reporte
Activos de Corto Plazo
Internacional
• Certificados Depósito Banco
Central
• Certificados Depósito EF
• Depósitos a Plazo EF
• Papeles Comerciales
• Cuenta Corriente EF
• Fondo Mutuo Corto Plazo
• Operaciones de Reporte
26
III) Renta Fija
Renta Fija Perú Gobierno
• Bonos Globales
• Bonos Soberanos
• Bonos BCRP
• Fondos Mutuos Bonos
Gobierno
• Fondos de Inversión Bonos
Gobierno
• Titulizados Bonos Gobierno
• Operaciones Reporte
Renta Fija Internacional Gobierno
Desarrollado
• Bonos Globales
• Bonos Soberanos
• Bonos Banco Central
• Fondos Mutuos Bonos
Gobierno
• Operaciones Reporte
Renta Fija Internacional Gobierno
Emergente
• Bonos Globales
• Bonos Soberanos
• Bonos Banco Central
• Fondos Mutuos Bonos
Gobierno
• Operaciones Reporte
Renta Fija Corporativo Perú
• Bonos Corporativos
• Bonos Arrendamiento Financiero
• Fondos Mutuo Bono Corporativo
Perú
• Acciones Preferentes
Renta Fija Corporativo
Internacional Invesment Grade
• Bonos Corporativos
• Fondos Mutuos Bonos
• Acciones Preferentes
Renta Fija Corporativo
Internacional High Yield
• Acciones Preferentes
IV) Derivados
Exchange Traded
• Futuros
• Opciones
• IRS
OTC
• Forwards
27. Activos y sub-clases de activos que pudieran prescindir de Registro Previo
(con Reporting Ex-Post de subyacentes, composición y derivados)
I) Renta Variable
Renta Variable Perú
• Fondos de
Inversión
Acciones
• Titulizados
Activos
Participación
Patrimonial
• Securities Lending
Renta Variable Internacional
Países Desarrollados
• Fondos de
Inversión
Acciones
• Titulizados
Activos
Participación
Patrimonial
Renta Variable Internacional
Países Emergentes
• Fondos de
Inversión
Acciones
• Titulizados
Activos
Participación
Patrimonial
II) Activos de Corto
Activos de Corto Plazo Local
• Fondo de
Inversión Corto
Plazo
Activos de Corto Plazo
Internacional
• Fondo de
Inversión Corto
Plazo
III) Renta Fija
Renta Fija Internacional
Gobierno Desarrollado
• Fondos de
Inversión Bonos
Gobierno
• Titulizados Bonos
Gobierno
Renta Fija Internacional
Gobierno Emergente
• Fondos de
Inversión Bonos
Gobierno
• Titulizados Bonos
Gobierno
27
Renta Fija Corporativo Perú
• Bonos
Convertibles en
Acciones
• Bonos
Hipotecarios
Cubiertos (BHC)
• Bonos
Subordinados
• Bonos
Estructurados /
Garantía
Específica
• Fondo de
Inversión Bono
Corporativo Perú
• Bonos de
Proyecto
Infraestructura
• Titulizados Bonos
/ Deuda
Renta Fija Corporativo
Internacional Invesment
Grade
• Bonos Convertibles
• Bonos Subordinados
• Fondo Mutuo
Senior Secured
Loans
• Fondos de Inversión
Bonos
• Fondo de Inversión
Senior Secured
Loans
Renta Fija Corporativo
Internacional High Yield
• Bonos Corporativos
• Fondos Mutuos
Bonos High Yield
• Fondos Mutuos
Senior Secured
Loans
IV) Derivados
Exchange Traded
• CDS Soberanos
28. Activos y sub-clases de activos que requieren Registro Previo
(con mejoras en procesos y eliminando duplicidades)
I) Renta Variable
Renta Variable Internacional Países Emergentes
• Securities Lending
II) Renta Fija
Renta Fija Internacional Gobierno Desarrollado
• Credit Linked Notes
Renta Fija Internacional Gobierno Emergente
• Credit Linked Notes
Renta Fija Corporativo Internacional High Yield
• Bonos Convertibles
• Bonos Subordinados
• Fondos de Inversión Bonos High Yield
• Fondos de Inversión Senior Secured Loans
• Titulizaciones Bonos / Deuda
28
III) Fondos Alternativos
Fondo Alternativo Local
• Private Equity
• Infraestructura
• Real State
• Commodities Fund
• Hedge Fund
Fondo Alternativo Internacional
• Private Equity
• Infraestructura
• Real State
• Commodities Fund
• Hedge Fund
IV) Derivados
OTC
• Swaps
• Opciones
• CDS
29. Otras medidas suplementarias sugeridas
• Ampliación de la banda de desviación con respecto a
la rentabilidad media
• Ampliar el límite operativo de las inversiones en el
exterior a 50 por ciento
29
30. La brecha de infraestructura 2012‐2021 amerita el desarrollo de un plan de
inversiones de corto y largo plazo
30
31. Procesos de Promoción de la Inversión Privada
31Fuente: ProInversión (Información al 27.05.2013)
Sector
Inversión
Estimada (US$
Millones)
%
Fecha de
Adjudicación
Situación
Transporte Terrestre: Longitudinal de la sierra tramo 2 175 1.4% 2013-IV Convocado
Transporte Terrestre: Línea 2 del Metro de Lima y Callao 4,500 35.7% 2013-III Convocado
Transporte Terrestre: Longitudinal de la sierra tramo 4 250 2.0% 2014-I No Convocado
Transporte Terrestre: Longitudinal de la sierra tramo 5 127 1.0% 2014-I No Convocado
Aeropuerto Internacional de Chinchero - Cusco (AICC) 356 2.8% 2013-IV Convocado
Terminal Portuario General San Martín (Pisco) 101 0.8% 2013-III Convocado
Hidrovía Amazónica 74 0.6% 2013-IV Convocado
Energía: Sistema de Abastecimiento de GLP para Lima y Callao 260 2.1% 2013-IV Convocado
Energía: Masificación del Uso de Gas Natural a Nivel Nacional 205 1.6% 2013-III Convocado
Energía: Sistema de abastecimiento de LNG para el mercado nacional 250 2.0% 2013-IV Convocado
Energía: Gasoducto sur peruano y mejoras a la seguridad energética 2,431 19.3% 2013-IV Convocado
Energía: Línea de Transmisión 220 kV Moyobamba –Iquitos Y Subestaciones 434 3.4% 2013-IV Convocado
Energía: Línea de Transmisión 500 kV Mantaro-Marcona-Socabaya-Montalvo 380 3.0% 2013-III Convocado
Energía: Central Térmica Nodo energético en el sur del Perú 1,200 9.5% 2013-IV Convocado
Saneamiento: Obras de Regulación del Río Chillón 45 0.4% 2014-I No Convocado
Saneamiento: Obras de Abastecimiento de Agua Potable para Lima 400 3.2% 2014-II No Convocado
Saneamiento Distritos del Sur de Lima 100 0.8% 2013-III Convocado
Telecomunicaciones: Banda 1710 - 1770 MHz y 2110 - 2170 MHz 400 3.2% 2013-III Convocado
Telecomunicaciones: Red Dorsal Nacional de Fibra Óptica 315 2.5% 2013-IV No Convocado
Agricultura: Proyecto Chavimochic - Tercera Etapa 597 4.7% 2013-IV Convocado
Turismo: Telecabinas Kuelap 11 0.1% 2013-IV No Convocado
Minería n.d. No Convocado
Mercado de Capitales n.d. No Convocado
Cultura n.d. No Convocado
Salud n.d. No Convocado
12,611 100%
Total
Transporte
US$5,583
Total Energía
US$5,160
Otros
US$1,323
Total
Saneamiento
US$545
32. Medidas recientes para ampliar las oportunidades de inversión y
el manejo de riesgos
Profundización financiera
• Proyecto de Ley de la reforma del mercado de capitales, con énfasis en:
– la reducción de requisitos para la inscripción y la formulación de la oferta
primaria de activos
– La reducción de requerimientos de información durante y después de la oferta
primaria
– Otorgamiento de mayor discrecionalidad a la SMV para dar sanciones
• Ley de Repos, para facilitar desarrollo de la curva de rendimientos de corto plazo
Desarrollo de Proyectos
• Ley de expropiaciones
• Aceleración de plazos para procesar certificados de inexistencia de restos
arqueológicos
• Ventanilla única para los estudios de impacto ambiental
• Nuevos criterios de calificación para los fondos concursables a nivel regional y local
y para acelerar la entrega de permisos y licencias municipales
• Creación de un equipo de trabajo para seguimiento y destrabación de proyectos
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