El documento analiza el estado de los mercados financieros en Perú. Señala que el mercado de capitales es pequeño y poco profundo, con poca liquidez en el mercado secundario. Las emisiones de acciones han disminuido en años recientes. El crédito ha crecido pero gran parte de la población no tiene acceso al mismo. Los spreads bancarios son altos comparados con otros países. Se discuten factores que podrían reducir los spreads como mejor información crediticia y ejecución de garantías.

1. MERCADOS FINANCIEROS

3. Diagnóstico

4. Indicadores de Competitividad de los Mercados Financieros Fuente: World Economic Forum (WEF) 2010-2011 Chile Competitividad global Desarrollo del Mercado Financiero Facilidad de acceso al crédito 73 Solidez de los bancos Restricciones a los flujos de capital WEF 2010-2011 (Ranking de 139 países) Disponibilidad de Capital de Riesgo México Colombia Perú 42 37 18 22 42 30 41 23 5 20 34 68 79 72 34 104 66 66 96 96 42 42 96 Regulación del mercado de valores 114 104 113 91 Spread 132 67 88 62

6. Emisiones en el Mercado de Oferta Pública 2000-2009 Fuente: CONASEV Elaboración: Subdirección de Estudios-CONASEV Emisiones en Mercado Primario En unidades y en millones de US$ Variables 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 Acciones 0,0 15,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 35,2 0,0 0,0 Nº Emisiones de acciones 0 1 0 0 0 0 0 1 0 0 Bonos 770,9 635,9 410,2 1,019,6 921,6 1,042,0 1,293,6 1,249,3 1,176,4 1,462,0 Nº Emisiones de Bonos 48 45 40 66 55 62 97 98 76 89 Otros 171,2 468,3 417,5 431,8 326,0 432,0 271,8 385,9 235,1 248,6 Total colocado 942,1 1,119,2 827,7 1,451,4 1,247,6 1,474,0 1,565,4 1,670,4 1,411,5 1,710,6 Total emisiones 62 85 116 165 114 152 176 175 118 135 Total colocado 942,1 1,119,2 827,7 1,451,4 1,247,6 1,474,0 1,565,4 1,670,4 1,411,5 1,710,6 Total emisiones 62 85 116 165 114 152 176 175 118 135 Variables 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 Acciones 0,0 15,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 35,2 0,0 0,0 Nº Emisiones de acciones 0 1 0 0 0 0 0 1 0 0 Bonos 770,9 635,9 410,2 1,019,6 921,6 1,042,0 1,293,6 1,249,3 1,176,4 1,462,0 Nº Emisiones de Bonos 48 45 40 66 55 62 97 98 76 89 Otros 171,2 468,3 417,5 431,8 326,0 432,0 271,8 385,9 235,1 248,6 Total colocado 942,1 1,119,2 827,7 1,451,4 1,247,6 1,474,0 1,565,4 1,670,4 1,411,5 1,710,6 Total emisiones 62 85 116 165 114 152 176 175 118 135 Total emisiones 62 85 116 165 114 152 176 175 118 135 Total colocado 942,1 1,119,2 827,7 1,451,4 1,247,6 1,474,0 1,565,4 1,670,4 1,411,5 1,710,6 Total emisiones 62 85 116 165 114 152 176 175 118 135 Variables 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 Acciones 0,0 15,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 35,2 0,0 0,0 Nº Emisiones de acciones 0 1 0 0 0 0 0 1 0 0 Bonos 770,9 635,9 410,2 1,019,6 921,6 1,042,0 1,293,6 1,249,3 1,176,4 1,462,0 Nº Emisiones de Bonos 48 45 40 66 55 62 97 98 76 89 Otros 171,2 468,3 417,5 431,8 326,0 432,0 271,8 385,9 235,1 248,6 Total colocado 942,1 1,119,2 827,7 1,451,4 1,247,6 1,474,0 1,565,4 1,670,4 1,411,5 1,710,6 Total emisiones 62 85 116 165 114 152 176 175 118 135 Total emisiones 62 85 116 165 114 152 176 175 118 135 Total colocado 942,1 1,119,2 827,7 1,451,4 1,247,6 1,474,0 1,565,4 1,670,4 1,411,5 1,710,6 Total emisiones 62 85 116 165 114 152 176 175 118 135 Variables 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 Acciones 0,0 15,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 35,2 0,0 0,0 Nº Emisiones de acciones 0 1 0 0 0 0 0 1 0 0 Bonos 770,9 635,9 410,2 1,019,6 921,6 1,042,0 1,293,6 1,249,3 1,176,4 1,462,0 Nº Emisiones de Bonos 48 45 40 66 55 62 97 98 76 89 Otros 171,2 468,3 417,5 431,8 326,0 432,0 271,8 385,9 235,1 248,6 Total colocado 942,1 1,119,2 827,7 1,451,4 1,247,6 1,474,0 1,565,4 1,670,4 1,411,5 1,710,6 Total emisiones 62 85 116 165 114 152 176 175 118 135 Variables 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 Acciones 0,0 15,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 35,2 0,0 0,0 Nº Emisiones de acciones 0 1 0 0 0 0 0 1 0 0 Bonos 770,9 635,9 410,2 1,019,6 921,6 1,042,0 1,293,6 1,249,3 1,176,4 1,462,0 Nº Emisiones de Bonos 48 45 40 66 55 62 97 98 76 89 Otros 171,2 468,3 417,5 431,8 326,0 432,0 271,8 385,9 235,1 248,6

7. Evolución del Mercado Secundario En millones de dólares y porcentajes Fuente: BVL y CONASEV Variables 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 Negociación en bolsa 2,874 2,255 2,467 3,628 6,309 12,402 7,888 5,710 Capitalización bursátil 12,593 16,084 20,108 36,196 60,020 108,220 57,231 107,325 Variación del IGBVL en soles (%) 18% 73% 49% 27% 168% 36% -60% 101% Capitalización bursátil/PBI 22% 26% 29% 46% 65% 101% 45% 84%

8. Comparación con otros Mercados de la Región Saldo de Deuda en Circulación Al cierre de Setiembre de 2010 En millones de US$ Fuente: CONASEV Variables Perú Chile España Saldo de Deuda en circulaci ó n (emisores privados) 6,603 28,426 1,161,352 Producto Bruto Interno (A ñ o 2009) 126,779 161,621 1,467,889 Saldo de Deuda en circulaci ó n / PBI 5,2% 17,6% 79,1%

10. Evolución de depósitos y colocaciones Fuente: SBS 2005 2006 2007 2008 2009 Ago-10 Colocaciones Brutas (S/. Millones) 42,270 50,689 66,653 90,709 92,397 101,402 Colocaciones Brutas (% PBI) 16% 17% 20% 24% 24% 24% Depósitos (S/. Millones) 53,929 60,201 74,520 98,081 101,470 107,531 Depósitos (% PBI) 21% 20% 22% 26% 27% 26%

11. Fuente: Superintendencias locales, Felaban, Wall Street research 2009 (1) Cifras de Chile incluyen tarjetas de crédito de emitidas por instituciones no-bancarias Tarjetas de crédito por habitante (1) Penetración bancaria segmento retail Penetración bancaria Oficinas bancarias por 100,000 habitantes 32% 15% 10% 8% 7% Depósitos / PBI (%) Préstamos hipotecarios / PBI (%) Préstamos de consumo / PBI (%) Penetración Bancaria con respecto a países de la región

12. Evolución de Tasas de interés, Spreads y Margen Financiero Dic-05 Dic-06 Dic-07 Dic-08 Dic-09 Ago-10 TAMN 23.6% 23.1% 22.3% 23.0% 19.9% 18.1% TPMN 2.6% 3.2% 3.3% 3.8% 1.6% 1.6% Spread 21.0% 19.9% 18.9% 19.2% 18.4% 16.5% TAME 10.4% 10.8% 10.5% 10.5% 8.6% 8.3% TPME 1.8% 2.2% 2.5% 1.9% 0.9% 1.1% Spread 8.6% 8.6% 8.0% 8.6% 7.7% 7.3% MFN Sistema Bancario 7.1% 6.7% 6.7% 7.2% 6.8% Spreads Países Selectos de la Región ( en porcentajes ) Activa Pasiva Spread ARGENTINA 16.9 9.8 7.1 BRASIL 35.9 6.8 29.1 CHILE 9.8 1.4 8.4 COLOMBIA 9.9 4.1 5.8 MEXICO 5.3 4.2 1.1 PERU 15.0 1.9 13.1 Información a Dic-09 Fuente: Cepal

13. Factores que explican reciente reducción del spread . - Mayor transparencia en la información de tasas de interés. -Asistencia técnica para MYPEs. -Mayor uso de las centrales de riesgo. -Estandarización de productos de crédito. -La creación de juzgados especializados en temas comerciales. -Mayor competencia en los distintos segmentos de mercado donde operan las instituciones financieras.

14. ¿Por qué sigue siendo alto el Spread? -Insuficiente información crediticia de potenciales nuevos clientes. -Costos de transacción y de economías de escala. -Problemas en la ejecución de garantías y recuperación de créditos. -Falta de cultura financiera en la población. - Impacto de políticas de encaje - Cambio en la estructura de los créditos del Sistema Financiero con un mayor peso en los segmentos de consumo, microfinanzas y pequeña empresa, lo que implica mayor riesgo. -Bajo desarrollo del mercado de capitales.

15. Segmentación de la Banca por mercados Banca Corporativa Banca de Consumo Banca de Pequeña y Microempresa -Bancos Comerciales locales -Bancos del exterior -Bancos de Inversión - ¿Mercados de capital? -Bancos Comerciales -Tiendas Comerciales -Financieras de consumo -Bancos Comerciales -Financieras especializadas -Cajas -Otras instituciones de Microfinanzas - Cooperativas Ahorro y Cred.

18. Participación de AFPs en Inversiones en la BVL

21. Propuestas

40. MERCADOS FINANCIEROS