1. Análisis
Informe diario: bolsas, bonos y divisas
30 de noviembr e de 201 1 Claves del día:
Cierre de este informe: 7:22 AM
 EE.UU: Empleo ADP; BCE: Subasta barra liquidez 3 meses
Bolsas
Último (*) Anterior % día % año Ayer: “Escasos acuerdos del Eurogrupo”
Dow Jones Ind. 11.556 11.523 0,3% -0,2% Las bolsas europeas abrían con dudas, pero la buena acogida de
S&P 500 1.195 1.193 0,2% -5,0%
NASDAQ 100 2.211 2.224 -0,6% -0,3% la emisión italiana, a pesar de pagar tipos excesivos,
Nikkei 225 8.435 8.478 -0,5% -17,5% proporcionaba una excusa a las bolsas para girar hacia los
EuroStoxx50 2.234 2.222 0,6% -20,0% números verdes, soportando también al euro. Además, la
IBEX 35 8.128 8.120 0,1% -17,6% reforzada confianza de los consumidores americanos (56 vs. 44
DAX (Ale) 5.800 5.745 0,9% -16,1% e.) llevaba las bolsas a ambos lados del Atlántico a cerrar en
CAC 40 (Fr) 3.027 3.013 0,5% -20,4%
FTSE 100 (GB) 5.337 5.313 0,5% -9,5%
positivo. En este contexto, los diferenciales de los periféricos se
FTSE MIB (It) 14.627 14.578 0,3% -27,5% relajaban algo, especialmente el español, con la esperanza de
Australia 4.120 4.102 0,4% -13,2% que el próximo 9 de diciembre se alcancen acuerdos más
Shanghai A 2.440 2.527 -3,4% -17,0% contundentes a los de la reunión del Eurogrupo de ayer, tras la
Shanghai B 227 244 -6,9% -25,3% que parece claro que el FMI o incluso el BCE podrían tener que
Singapur (Straits) 2.687 2.688 0,0% -15,8% jugar un papel mucho más relevante (ver entorno económico).
Corea 1.848 1.857 -0,5% -9,9%
Hong Kong 17.906 18.256 -1,9% -22,3%
Este ligero mejor tono hacía mella en los bonos alemanes, que
India (Sensex30) 15.950 16.008 -0,4% -22,2% parecen inmersos en un proceso claro de reajuste de precio, tras
Brasil 55.300 56.017 -1,3% -20,2% la sobrevaloración a la que han estado sometidos (TIR: 2,33% vs.
México 35.709 35.558 0,4% -7,4% 2,3% ant.).
* P ueden no quedar reco gido s lo s cierres de lo s índices asiático s.
Hora País Indicador Periodo Tasa (e) Ant.
Mayores subidas y bajadas
Ibex 35 % diario % diario 9:00h UEM Reunión Ecofin Tasa
BANKIA SA 3,5% INDITEX -1,5% 9:00h UEM Subasta barra de liquidez BCE 3 meses
ABERTIS 2,5% MEDIASET ESP -1,1% 9:55h ALE Var. Parados m/m NOV 000 -5K 10K
INTL CONS AI 1,8% ABENGOA -0,9% 11:00h UEM Tasa de paro OCT %s/pa. 10.2% 10.2%
EuroStoxx 50 % diario % diario
ALLIANZ SE-R 3,2% CARREFOUR SA -1,8% 11:00h UEM IPC preliminar NOV a/a 3.0% 3.0%
KONINKLIJKE 3,0% INDITEX -1,5% 13:00h EEUU Solicitud Hipotecas Var.Se -- -1.2%
SCHNEIDER EL 2,4% NOKIA OYJ -1,4% 13:00h EEUU Encuesta Challenger NOV m n.d 12,6%
Dow Jones % diario % diario 14:15h EEUU Var. Empleo ADP NOV 000 130K 110K
HOME DEPOT I 4,5% BANK OF AMER -3,2%
CHEVRON CORP 1,7% JPMORGAN CHA -2,1%
14:30h EEUU Product. No agríc. Fin 3T t/t 2.5% 3.1%
PFIZER INC 1,6% CISCO SYSTEM -1,8% 14:30h EEUU Costes lab. Unit.Final 3T t/t -2.1% -2.4%
Futuros 15:45h EEUU Gestores Compras NOV Ind. 58.5 58.4
*Var. desde cierre no cturno . Último Var. Pts. % día 16:00h EEUU Preventas Vivda. m/m OCT
Chicago m/m 2.0% -4.6%
1er.Vcto. mini S&P 1.187,75 -8,75 -0,73% 20:00h EEUU Libro Beige
1er Vcto. EuroStoxx50 2.233 4,0 0,18%
1er Vcto. DAX 5.796,00 6,00 0,00%
Próximos días: indicadores más relevantes.
1er Vcto.Bund 133,39 -0,32 -0,24% J;2:00h China PMI manufacturero NOV Ind. 49.8 50.4
Bonos J:10:30h ESP Emisión bonos 3.750M€ vto 2015, 2016 y 2017.
29-nov 28-nov +/- día +/- año J;16:00h EEUU ISM manufacturero NOV Ind. 51.7 50.8
Alemania 2 años 0,44% 0,45% -1,2pb -42,80
Alemania 10 años 2,33% 2,30% 3,1pb -63,20 V;14:30h EEUU Var. empleo no agric. NOV 000 120K 80K
EEUU 2 años
EEUU 10 años
0,25%
1,99%
0,25%
1,97%
0,0pb -34,0
1,7pb -130,22 Hoy: “S&P rebaja el rating a la gran banca”
Japón 2 años 0,144% 0,145% -0,1pb -3,90
Japón 10 años 1,059% 1,06% 0,4pb -7,20 Casi al cierre de WS, S&P revisaba la calificación de 37 grandes
Diferenciales renta fija en punto s básico s bancos mundiales, recortando el rating a 17, lo que evitaba que
Divisas las bolsas asiáticas encadenaran tres días consecutivos de
29-nov 28-nov +/- día % año
Euro-Dólar 1,3317 1,3320 0,000 -0,5% subidas. Esta rebaja marcará también la apertura negativa en
Euro-Libra 0,8538 0,8587 -0,005 -0,4% Europa, en una sesión plagada de indicadores macro. De todos
Euro-Yen 103,77 103,88 -0,110 -4,3%
Dólar-Yen 77,93 77,93 0,000 -3,9% ellos, únicamente los datos de empleo americanos (ADP,
+/- día: en pb; %año : Var. desde cierre de año anterio r Challenger) podrían frenar algo las caídas que podrían ser
Materias primas superiores a -1%. La presión volverá hoy sobre los periféricos,
29-nov 28-nov % día % año
CRBs 310,45 307,96 0,8% -6,7% tras la escasa relevancia de los acuerdos alcanzados ayer por la
Brent ($/b) 111,38 109,36 1,8% 18,1% Eurozona, sin que la reunión de ministros de finanzas europeos
West Texas($/b) 99,79 98,21 1,6% 9,2% de hoy aporte, en nuestra opinión, nada nuevo. Además, la
Oro ($/onza)* 1715,72 1712,35 0,2% 20,8%
* P ara el o ro $ /o nza tro y; co tizació n M do . de Lo ndres fuerte demanda que esperamos por parte de las entidades
Primas de riesgo (bonos 10 y 2 años vs Alemania, en p.b.) financieras europeas en la subasta trimestral del BCE, dejará
POR 11,27 17,64 una vez más patente la presión a la que sigue sometida la banca
IRL 5,889,10 europea, volviendo a ser hoy la protagonista. En este contexto,
GRE 29,65 129,88 el bono alemán podría estar más soportado (TIR: 2,28%) y el
ITA 6,66
4,91 euro debilitarse hacia niveles de 1,325. Los diferenciales de los
FRA 1,14
1,19 periféricos volverán a ampliarse, con el foco puesto en Italia y
ESP 5,16
4,06
2A 10A los rumores sobre las conversaciones que podría estar
0,00 20,00 40,00 60,00 80,00 100,00 120,00 140,00 manteniendo con el FMI para solicitar financiación.
Equipo de Análisis de Bankinter (Sujetos al RIC) http://broker.bankinter.com/
Ramón Forcada Eva del Barrio Arranz Jesús Amador Castrillo http://www.bankinter.com/
David García Moral Beatriz Martín Bobillo Victoria Sandoval Paseo de la Castellana, 29
Todos los informes los encontrarás aquí: https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento 28046 Madrid
Por favor, consulte importantes advertencias legales en:
http://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+binarios?secc=NRAP&subs=NRAP&nombre=disclaimer.pdf
* Si desea acceder directamente al disclaimer seleccione sobre el link la opción open weblink in Browser"con el botón derecho del su ratón.
n

2. Análisis
Informe diario: bolsas, bonos y divisas
1.- Entorno Económico
ESPAÑA- (i) El dato preliminar de la inflación en noviembre ha retrocedido menos de lo esperado hasta 2,9%
desde 3%, cuando se esperaba se situara en +2,7%. La inflación armonizada también se sitúa en 2,9% vs. 2,7%
esperado y 3% anterior. (ii) Las ventas minoristas en octubre retrocedieron hasta -6,9% desde -5,5% anterior,
cuando se esperaba una mayor caída -8%. (iii) Déficit del gobierno central español entre enero y octubre alcanzó
40.100m€, -3,7% del PIB, mientras que el superávit de la Seguridad Social se redujo -44% con respecto al año
anterior hasta 0,52% sobre PIB.
UEM.- (i) Los indicadores de confianza en noviembre retrocedieron más de lo esperado, destacando el de
confianza económica hasta 93.7 desde 94.8 vs. 93.9 esperado.
ITALIA.- Pretendía colocar entre 5.000 y 8.000m€ en deuda a 3, 9 y 10 años, finalmente colocó 7.500m€. Bonos
10 años: 2.500m€, tipo medio 7,56% vs, 6,06% última emisión en octubre y bid to cover 1,33. Bonos 3 años:
3.500m€ tipo medio 7,89% vs. 4,93% última emisión en octubre, bid to cover 1.5. Bonos 9 años: colocado
1.499m€, tipo medio 7,28% y bid to cover: 1.53. Por otra parte, hay rumores de que las conversaciones con el FMI
para recibir asistencia ya han comenzado.
REINO UNIDO.- Según el gobierno británico el déficit en 2011 será superior a lo estimado 120bnGBP vs.
101bnGBP estimado anteriormente, mientras que el crecimiento será según sus estimaciones +0,9% en 2011 y
+0,7% en 2012. Por otra parte, la Confianza del Consumidor Gfk de Nov. mejora: -31 vs -33 (e) vs -32 ant.
FRANCIA, 8:45AM.- (i) Precios Prod. Oct., a/a: 6,5% vs 5,4% (e) vs 6,1% ant.; (ii) Gasto del Consumidor Oct., a/a: -
0,9% vs -0,2% (e) vs -1,3% ant.
ALEMANIA, 8AM.- Ventas por menor Oct. mal, a/a: -0,4% vs +2,0% (e) vs +0,3% ant.
EBA.- La autoridad de la banca europea indicó ayer que no publicará los requerimientos de capital finales esta
semana como era esperado, a la espera de nuevas discusiones en la reunión del Ecofin de esta semana.
BCE.- Prestó a los bancos europeos 265,5bn€ en la subasta semanal de ayer, que es el mayor importe desde el
17/6/2009 (309,6bn€). Como referencia, 2 días después de la caída de Lehman, el 17/9/2009, el BCE prestó
328,7bn€. Probablemente las bajadas de rating, que encarecen y dificultan la financiación, así como la extensión
de la crisis de deuda hacia Francia, Bélgica y otros estados antes considerados al margen, haya provocado este
aumento de solicitudes. Por otra parte, parece que las compras de bonos periféricos que realiza empiezan a ser
superiores en importe a la liquidez posterior que drena del mercado, lo que estaría indicando una actitud más
laxa en relación a la posibilidad de inflación. Finalmente, el Ministro de Finanzas belga aludió ayer a la
posibilidad de que el BCE preste al FMI para que éste tenga fondos suficientes para asistir a los estados que lo
precisen.
BELGICA.- Colocaba ayer 513m€ a un año, con bid to cover de 2,76 y un tipo medio de 2,438%.
REUNION EUROGRUPO CONCLUSIONES.- Escasas conclusiones de la primera reunión del Eurogrupo celebrada
ayer. Destacar que se aprobó la entrega del sexto tramo de ayuda a Grecia y del cuarto a Irlanda. Asimismo, se
aprobó la ampliación del EFSF para los países con problemas mediante dos fórmulas: (i) Aval de entre el 20% y
30% de las emisiones de deuda de países con necesidades, a partir de diciembre. (ii) Creación de fondos de
coinversión, con la participación de inversores privados, sin contar todavía con prestamistas, podría funcionar en
enero. En resumen, admitieron la imposibilidad de ampliar el fondo hasta 1 trillón, pero si se ampliará. Por
último, pusieron de manifiesto la necesidad de ayuda del FMI y del BCE, por lo que indicaron estudiarán un
incremento de recursos del FMI para que pueda ayudar a Europa. Las conclusiones parecen decepcionantes y no
aportan nada realmente nuevo. Incluso los importes de garantía para los bonos siguen sin definirse con
precisión. Este enfoque es una mala noticia. Por otra parte, el Eurogrupo aprobó el nombramiento del francés
Benoit Coeure como consejero del BCE en sustitución de Bini Smaghi, nombramiento que deberá ser confirmado
por el Consejo Europeo. Lo peor es que Alemania volvió a decir que se opone a los eurobonos, al menos entendidos
como mecanismo por el cual unos estados avalan las deudas de otros. En relación con esto, pero fuera del
Eurogrupo, Francia dijo ayer que en sus conversaciones con Alemania para reformar el Tratado de la UE se
incluye la exigencia de tener cero déficit en 2016.
EE.UU.- (i) El índice de precios de vivienda S&P/Case-Shiller retrocedió en septiembre: -0,57% vs. -0,1% esperado y
-0,29% anterior (revisado también a la baja desde -0,05%). Así, el índice de precios acumula un retroceso en tasa
interanual de -3,59% frente a -3% esperado y -3,78% anterior (revisado desde -3,8%). (ii) La confianza del
consumidor de noviembre repuntó hasta niveles no vistos desde verano, batiendo las expectativas: 56,0 vs 44,0e.
Equipo de Análisis de Bankinter (Sujetos al RIC) http://broker.bankinter.com/
Ramón Forcada Eva del Barrio Arranz Jesús Amador Castrillo http://www.bankinter.com/
David Garcia Moral Beatriz Martín Bobillo Victoria Sandoval Paseo de la Castellana, 29
Todos los informes los encontrarás aquí: https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento 28046 Madrid
Por favor, consulte importantes advertencias legales en:
http://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+binarios?secc=NRAP&subs=NRAP&nombre=disclaimer.pdf
* Si desea acceder directamente al disclaimer seleccione sobre el link la opción
"open weblink in Browser" con el botón derecho del su ratón.

3. Análisis
Informe diario: bolsas, bonos y divisas
vs. 40,9 (revisado desde 39,8). (iii) El índice de precios de vivienda aumentó en septiembre +0,9% vs. -0,1%
esperado y -0,2% anterior (revisado desde -0,1%).
RESERVA FEDERAL.- Yellen defiende más estímulos para la economía americana, lo que aumenta la
probabilidad de un QE3 (que pensamos finalmente se aplicará).
BRASIL.- La inflación en noviembre aumentó +0,5% en tasa intermensual frente a 0,46% esperado y 0,53%
anterior, lo que sitúa la tasa interanual en 5,95% vs. 5,89% esperado y 6,95% anterior.
HUNGRIA.- El Banco Central subió tipos hasta 6,5% desde 6%.
JAPON.- (i) El PMI manufacturero de noviembre se sitúa nuevamente en contracción 49.1 desde 50.6. (ii) El dato
preliminar de la producción industrial en octubre repuntó más de lo esperado hasta +2,4% vs. +1,1% esperado y -
3,3% anterior, en tasa intermensual. Así, la tasa interanual volvería a terreno positivo +0,4% vs. -1% esperado y -
0,4% ant. (revisado desde 0%). La producción de automóviles aumentó hasta 20,3% a/a desde -4,5% en el mismo
mes. (iii) El número de viviendas iniciadas anualizadas alcanzó los 0,774M vs. 0,770M esperado y 0,745M
anterior, lo que supone -5,8% en tasa interanual, mientras que los permisos de construcción aumentan +24,3%
en tasa interanual.
AUSTRALIA.- (i) El índice de precios de vivienda ajustado a estacionalidad retrocedió en octubre -0,5% en tasa
intermensual desde -0,4% el mes anterior. (ii) La venta de viviendas nuevas repuntó en octubre +5,5% vs. -3,5%
anterior, con un incremento del crédito al sector privado que también repunta +0,2% vs. +0,4% esperado y +0,5%
anterior en tasa intermensual y una buena cifra de inversión en capital en el tercer trimestre: +12,3% vs. +8% e. y
+6,2% anterior (dato revisado desde +4,9%). Por otra parte, Fitch ha revisado al alza el rating a largo plazo de la
deuda de Australia, que pasa de AA+ a AAA, con perspectiva estable como consecuencia del bajo nivel de deuda
pública del país que otorga a las autoridades australianas el margen necesario para aplicar fuertes medidas
fiscales y monetarias para compensar los efectos de los ciclos económicos.
INDIA.- El PIB del 3T retrocedió hasta +6,9% tal y como se esperaba desde +7,7% en el trimestre anterior, en tasa
interanual. Empieza a ser una cifra demasiado baja para el tipo de economía que es.
COREA DEL SUR.- La producción industrial en octubre retrocedió contra pronóstico -0,7% en tasa intermensual,
frente a +0,2% esperado y +1,2% anterior (revisado desde +1,1%). Así, la tasa interanual se sitúa en +6,2% vs.
+5,4% esperado y +6,9% anterior. El desglose muestra retroceso tanto en la producción manufacturera +6,3% vs.
+7,1% ant. como en la industria de servicios +3,5% vs. +3,8% ant. Asimismo, el indicador adelantado retrocede
hasta +1% desde +1,4% a/a.
Leer más en: https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=ASES&subs=IMAS#
2.- Bolsa española
SECTOR FINANCIERO, S&P (ESPAÑA Y GLOBAL).- Rebaja calificación a 37 bancos de todo el mundo unos
minutos antes del cierre de WS. Entre los españoles BBVA pasa de AA- a A+, mientras que Santander mantiene
AA-, pero baja calificación a algunas de sus filiales (excepto Sovereign, que sube desde A hasta A+). Entre las
americanas BoA, M.Lynch, M.Stanley, Goldman y Citi bajan de A a A-, mientras que JP de A+ a A y BNY Mellon
desde AA- hasta A+. En UK baja Barclays de A+ a A. Pone a la mayoría de los bancos americanos con perspectiva
negativa, lo que puede suponerles un problema adicional de financiación. En sentido contrario, sube rating a 2 de
los principales bancos chinos: Bank of China y China Construction Bank suben desde A- hasta A. Los cambios de
ratings anunciados ayer afectan a los 37 mayores bancos del mundo, pero seguirá publicando cambios de
calificación hasta el 15/12/2011 sobre una lista total de 750 bancos. Estos cambios responden, básicamente, a la
aplicación de unos nuevos criterios de evaluación que otorgan mayor importancia al entorno macroeconómico en
que se mueve la entidad, así como análisis más detallado del riesgo individual. Como referencia, Moody’s puso
ayer en revisión para una posible rebaja del rating de la deuda subordinada de 87 bancos de 15 estados europeos.
IAG (Vender, P.Obj: En revisión; Cierre: 1,71 Eur): Los pilotos de Iberia amenazan con huelga.- El jefe de la
sección sindical del Sepla (sindicato de pilotos) ha anunciado que harán huelga en diciembre como protesta por la
creación de una aerolínea de bajo coste. En su opinión, corren el riesgo de que Iberia acabe por convertirse en la
“low-cost” de British Airways para el sur de Europa. Todavía no se conocen las fechas exactas pero probablemente
coincidan con fechas importantes de las vacaciones de Navidad. Impacto: Negativo.
Equipo de Análisis de Bankinter (Sujetos al RIC) http://broker.bankinter.com/
Ramón Forcada Eva del Barrio Arranz Jesús Amador Castrillo http://www.bankinter.com/
David Garcia Moral Beatriz Martín Bobillo Victoria Sandoval Paseo de la Castellana, 29
Todos los informes los encontrarás aquí: https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento 28046 Madrid
Por favor, consulte importantes advertencias legales en:
http://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+binarios?secc=NRAP&subs=NRAP&nombre=disclaimer.pdf
* Si desea acceder directamente al disclaimer seleccione sobre el link la opción
"open weblink in Browser" con el botón derecho del su ratón.

4. Análisis
Informe diario: bolsas, bonos y divisas
3.- Bolsas europeas
BASF (Cierre 50,56€; Var. Día: +2,08%): Mejora su previsión de ventas para 2020 .- La compañía química
alemana espera facturar 115.000m€ en 2020, mejorando su estimación anterior de 90.000m€. Además, para ese
año estima alcanzar un EBITDA de 23.000m€ apoyándose en el incremento de ventas (+6% anual hasta 2020) y
una reducción de costes. Impacto: Positivo.
BHP BILLITON (Cierre 1.835GBp; Var. Día: -0,03%): Estudia la venta de su negocio de diamantes.- La compañía
baraja la posibilidad de vender la totalidad o una parte de sus activos en la industria de diamantes, que se
materializan en una participación del 80% en Ekati, valorada en 2,7bn$, y el 51% de Chidliak. La minera busca
centrarse en la expansión de los negocios principales, y revisará hasta finales de enero 2012 si continua con esta
actividad residual que tan sólo representó el 2,5% del beneficio operativo de 2010. Impacto: Positivo.
4.- Bolsa americana y otras
S&P por sectores.-
Los mejores: Energía: +1,55%; Utilities: +1,07%; Consumo: +0,77%;
Los peores: Tecnología: -0,69%; Financieras: -0,58%; Industriales: -0,04%
AMR – AMERICAN AIRLINES (Cierre 0,26$; Var. Día: -83,95%).- Entra en concurso de acreedores, debido a su
elevado nivel de deuda (29,55 bn.$ frente a 24,72 bn.$ en activos), sus altos costes operativos y la menor
demanda. American Airlines es la única gran aerolínea estadounidense que no ha entrado en quiebra en los
últimos 10 años, por lo que sus costes salariales son muy elevados y no podía competir con otras compañías como
United y Delta, que ya habían sido reestructuradas. Mediante el concurso de acreedores (Chapter 11 en EE.UU) la
compañía negociará nuevas condiciones laborales con los pilotos. American Airlines seguirá operando sus vuelos
y no habrá cambios en la alianza One World. Actividad: Aerolínea.
PFIZER (Cierre 19,40$; Var. Día: +1,62%).- Podría conseguir, en marzo de 2012, la aprobación por parte de la FDA
de su medicamento Eliquis para reducir el riesgo de ataques al corazón, desarrollado junto con Bristol Myers-
Squibb. La FDA ha decidido acelerar la última fase de pruebas de este medicamento, debido a los buenos
resultados de los tests anteriores. Equilis podría conseguir unas ventas máximas de 2,5 bn.$ anuales. Actividad:
Farma.
SAMSUNG (Cierre 19,40$; Var. Día: +1,62%).- Consigue una victoria legal frente a Apple en Australia, donde el
viernes se levantará la prohibición de venta de su Galaxy Tab. Apple ha demandado a Samsung en diferentes
países al considerar que la tableta Samsung Galaxy es una copia del iPad de Apple. Actividad: Electrónica y
tecnología.
Horas de cierres de mercados: España y resto Eurozona 17:30h, Alemania 19h, EE.UU. 22:00h, Japón 8:00h
Metodologías de valoración aplicadas (lista no exhaustiva): VAN FCF, Descuento de Dividendos, Neto Patrimonial, ratios comparables, Valor
Neto Liquidativo, Warranted Equity Value, PER teórico.
Equipo de Análisis de Bankinter (Sujetos al RIC) http://broker.bankinter.com/
Ramón Forcada Eva del Barrio Arranz Jesús Amador Castrillo http://www.bankinter.com/
David Garcia Moral Beatriz Martín Bobillo Victoria Sandoval Paseo de la Castellana, 29
Todos los informes los encontrarás aquí: https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento 28046 Madrid
Por favor, consulte importantes advertencias legales en:
http://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+binarios?secc=NRAP&subs=NRAP&nombre=disclaimer.pdf
* Si desea acceder directamente al disclaimer seleccione sobre el link la opción
"open weblink in Browser" con el botón derecho del su ratón.