Coyuntura Gobierno Vasco

Noviembre 2012

ECONOMÍA VASCA

La economía vasca sufrirá un retroceso
del 1,2% en 2012 .................................pág. 2

La ocupación en Euskadi baja a los
niveles de 2003 ....................................pág. 4

La subida del IVA eleva el IPC a valores
superiores al 3% ..................................pág. 6

ENTORNO ECONÓMICO

Continúa el tono de debilidad entre las
principales economías mundiales, con la
excepción de Estados Unidos .................pág. 8

El FMI recorta las previsiones de
crecimiento para 2013.........................pág. 10

Principales magnitudes económicas

2011 2012
2010 2011
II III IV I II

ECONOMÍA VASCA

PIB 0,3 0,6 0,8 0,6 0,2 -0,3 -0,9
Consumo privado 0,9 0,6 0,3 0,9 0,5 0,1 -1,4
Consumo público 2,3 -0,8 1,3 -2,0 -3,6 0,2 -2,4
Formación bruta capital -6,0 -1,5 -1,0 -0,2 -2,8 -4,2 -4,6
Demanda interna -0,5 -0,1 0,2 0,2 -1,0 -0,9 -2,3
Exportaciones 7,6 9,0 3,2 12,4 7,3 -2,3 0,1
Importaciones 5,5 7,4 2,1 11,1 4,9 -3,5 -2,1
Sector primario 24,7 -7,6 -16,0 -21,6 16,9 18,0 12,6
Industria 1,8 2,1 3,3 1,5 -0,2 -1,1 -2,6
Construcción -9,8 -5,3 -5,6 -6,0 -4,8 -5,9 -6,2
Servicios 0,6 0,9 1,0 1,3 0,6 0,2 0,0
Valor añadido bruto 0,1 0,7 0,9 0,6 0,1 -0,5 -1,0
Impuestos netos sobre los productos 2,0 0,2 -0,5 0,3 0,9 0,8 -0,1

ECONOMÍA ESPAÑOLA

PIB -0,3 0,4 0,5 0,6 0,0 -0,6 -1,3
Consumo privado 0,7 -0,1 -1,0 -0,4 -2,5 -1,4 -2,2
Consumo público 1,5 -0,5 -0,5 -2,7 -1,1 -3,6 -3,0
Formación bruta capital fijo -6,2 -5,3 -4,9 -4,2 -6,0 -7,7 -9,4
- Activos fijos materiales -6,7 -5,8 -5,4 -4,7 -6,6 -8,4 -10,3
- Construcción -9,8 -9,0 -8,5 -8,0 -8,6 -9,5 -11,8
- Bienes de equipo 2,6 2,3 2,9 3,5 -1,7 -5,9 -6,9
- Activos fijos inmateriales 3,5 3,1 1,4 4,9 2,0 3,0 2,9
Demanda nacional (aportación) -0,6 -1,9 -1,8 -1,8 -3,1 -3,2 -3,9
Exportaciones 11,3 7,6 7,1 7,6 5,8 2,8 3,3
Importaciones 9,2 -0,9 -1,6 -1,2 -4,9 -5,9 -5,4

ECONOMÍA INTERNACIONAL

PIB
EE. UU. 2,4 1,8 1,9 1,6 2,0 2,4 2,1
Japón 4,5 -0,8 -1,7 -0,7 -0,6 2,8 3,3
Reino Unido 1,8 0,8 0,5 0,5 0,6 -0,2 -0,5
Unión Europea 27 2,1 1,5 1,7 1,4 0,7 0,1 -0,3
Zona del euro 17 2,0 1,4 1,6 1,4 0,9 0,4 -0,3
Alemania 4,2 3,0 3,0 2,7 1,9 1,2 1,0
Francia 1,7 1,7 1,7 1,5 1,2 0,3 0,3

Fuente: Eurostat, INE y Eustat.

Dirección de Economía y Planificación
Depósito legal: VI 500/06
ISSN 1887-1534

Noviembre 2012 COYUNTURA EN UN CLIC

Síntesis

La Dirección de Economía y Planificación del Gobierno Vasco ha actualizado las previsiones
para el año 2012 y ofrece la primera estimación para el conjunto de 2013. Según esta
actualización, la economía vasca reducirá el PIB un 1,2% el presente año y conocerá un
nuevo descenso el próximo, esta vez de ocho décimas. La disminución del producto se
concentra en la demanda interna, que registrará valores negativos durante todo el periodo
considerado. Todos sus componentes principales conocerán descensos notables, pero
destaca la caída que se espera para la formación bruta de capital, ante la falta de respuesta
de la actividad constructiva y las malas expectativas de las empresas. Los mercados
extranjeros no son capaces de impulsar a la industria vasca, que tendrá que esperar al final
de 2013 para recuperar las tasas de crecimiento, al igual que los servicios. Como resultado,
se espera un importante descenso del empleo y un suave aumento de la tasa de paro.

Las dificultades del mercado de trabajo son evidentes cuando se analiza la información de
las encuestas que lo estudian. Concretamente, para el tercer trimestre de este año la PRA
ha estimado una caída de la ocupación del 3,6%, un porcentaje que se traduce en 33.400
puestos de trabajo perdidos en los últimos doce meses. Parte de ese descenso se
transformó en un aumento del desempleo (9.200 personas), pero la mayoría pasó a
engrosar la población inactiva. Este descenso del número de personas activas, tanto
respecto al año anterior como en relación al trimestre precedente, explica que la tasa de
paro se haya reducido en una décima y se sitúe en el 11,8%. La diferencia entre la tasa de
los hombres (12,2%) y la de las mujeres (11,3%) ronda el punto porcentual.

En el mes de septiembre, los precios de consumo registraron la mayor subida de los
últimos meses y situaron la tasa interanual en el 3,1%. La razón fundamental de este
repunte se encuentra en la entrada en vigor de los nuevos tipos del IVA, que afectan a
todos los grupos de productos. La inflación subyacente aumentó hasta el 2,0%, mientras
que la inflación residual se situó en el 8,6%. A pesar de la subida de impuestos, el grupo de
comunicaciones sigue registrando una bajada de precios importante respecto a 2011.

En lo que al contexto económico se refiere, se han empezado a conocer los datos de PIB
del tercer trimestre, que prolongan la tendencia a la suave moderación de los periodos
anteriores. Concretamente, China creció un 7,4%, un par de décimas menos que el
segundo trimestre. Por su parte, Estados Unidos mantuvo su ritmo por encima del 2%, en
una posición sensiblemente mejor que la que se anticipa para Europa. De este continente,
tan solo se conoce el dato de España (-1,6%), que acentúa los descensos de los trimestres
anteriores.

También en octubre se han conocido las nuevas previsiones del FMI para la economía
mundial, que son ligeramente más pesimistas que las anteriores. En concreto, este
organismo espera que la economía mundial crezca este año un 3,3% y un 3,6% en 2013.
Señala las dificultades por las que atraviesan algunas economías avanzadas, especialmente
europeas, pero también subraya la desaceleración de los países en vías de desarrollo. Con
todo, estos últimos obtendrán, en conjunto, incrementos superiores al 5,0%.

DIRECCIÓN DE ECONOMÍA Y PLANIFICACIÓN 1


La economía vasca sufrirá un retroceso del 1,2% en 2012

La crisis se La Dirección de Economía y Planificación del Gobierno Vasco ha actualizado
prolongará más de las previsiones de crecimiento económico para el año 2012 y sitúan la tasa
lo previsto en el anual del PIB en el -1,2%, lo que supone una ligera revisión al alza con
trimestre anterior respecto a la publicada en el informe anterior. Para el año 2013, se presenta
la primera estimación y se prevé una caída del crecimiento económico del
0,8%. El perfil trimestral de esta previsión dibuja una pendiente negativa
hasta los últimos meses de 2012 y habrá que esperar a 2013 para constatar
los primeros signos de una débil recuperación. Con todo, no se registrarán
crecimientos interanuales positivos hasta el último trimestre de 2013. Por
tanto, esta previsión retrasa en el tiempo la salida de la recesión.

La demanda interna Respecto a la demanda, el componente que mostrará la peor evolución es la
continuará en la demanda doméstica, que realizará una contribución negativa al crecimiento
senda de debilidad económico vasco durante todo el horizonte de predicción. Por otra parte, la
y se contraerá en demanda externa mostrará un mayor dinamismo, basado en el aumento de
los dos años las exportaciones vascas a aquellos socios comerciales que disfrutan de una
previstos mejor posición económica. Al analizar la demanda interior, se comprueba
que la contracción será generalizada en todos sus componentes. El consumo
privado caerá significativamente por el efecto de las políticas aplicadas por el
gobierno español (especialmente la subida del IVA) y la mala situación del
mercado laboral, que limitan la renta disponible de las familias e imponen
una mayor prudencia en las decisiones de gasto. Además, el ajuste
presupuestario de las cuentas públicas condicionará el consumo de las
administraciones públicas. Finalmente, la formación bruta de capital también
sufrirá decrecimientos muy importantes, debido al contexto de apatía
económica y a los fuertes desequilibrios existentes en los sectores
inmobiliario y financiero.

El valor añadido Por el lado de la oferta, todos los sectores, a excepción del primario,
vasco volverá a marcarán una tendencia negativa en la segunda mitad de 2012, con un
registrar tasas ligero repunte hacia la recuperación a finales de 2013. Así, se espera que la
positivas de industria y los servicios consigan crecimientos positivos al final del horizonte
crecimiento a temporal considerado. El tímido crecimiento de los países del entorno, la
finales de 2013
mala situación en España y la escasa demanda interna del País Vasco
provocarán una detracción de la industria. La construcción seguirá marcando
una evolución negativa y se mantendrá inmersa en el proceso de ajuste,
cuyo final no se prevé en el corto plazo. Los servicios también tocarán fondo,
previsiblemente a finales de 2012, y a partir de ese momento se estima que
comenzarán a repuntar ligeramente.

La situación del La destrucción de puestos de trabajo será más intensa que la prevista hace
mercado de trabajo tres meses. De esta forma, los empleos que se perderán serán en torno a
empeorará en los 23.000 en 2012 y a 15.000 en 2013. En relación con la tasa de paro, se
próximos trimestres situará en el 12,3% y 12,9% para 2012 y 2013, respectivamente, en función
de cómo evolucione la población activa.

2 DIRECCIÓN DE ECONOMÍA Y PLANIFICACIÓN


PREVISIONES

Evolución del PIB Evolución del empleo
Tasa de variación interanual Tasa de variación interanual

4,2

2,8

1,3
0,3 0,6 0,3

-0,3 -0,6
-0,9 -0,8 -0,9
-1,2 -1,6
-1,6 -1,7
-2,1 -2,3 -2,4 -2,5 -2,4
-3,5
-3,9

2007 2008 2009 2010 2011 I II III IV 2012 2013 2007 2008 2009 2010 2011 I II III IV 2012 2013
2012 2012

Evolución de la industria Evolución de la construcción
11,3

3,1
1,8 2,1

-0,6
-1,1 -1,3
-2,6 -3,0 -2,5
-3,5
-4,5
-5,8 -5,3
-5,9 -6,2
-7,0 -6,8 -6,5
-7,4
-9,8

-12,7

2012 2012

Evolución de los servicios Evolución del valor añadido bruto

4,4
4,1
3,3

1,2
0,9 0,7
0,6
0,2 0,1

-0,1 0,0 -0,3 -0,3
-0,6 -0,5 -0,9
-0,9 -1,0
-1,7 -1,4
-2,2

-4,3

2012 2012

Fuente: Eustat (Cuentas económicas trimestrales) y Dirección de Economía y Planificación.



La ocupación en Euskadi baja a los niveles de 2003

Casi se ha vuelto a Una de las fuentes estadísticas más relevantes a la hora de analizar la
los niveles de evolución del mercado de trabajo vasco es la encuesta de población en
empleo de hace relación a la actividad (PRA), que realiza trimestralmente el Eustat. En
una década octubre, se han hecho públicos los datos relativos al tercer trimestre del año,
que muestran un panorama muy preocupante en lo que al empleo se refiere.
En concreto, el número de personas empleadas superó ligeramente la
barrera de las 905.000, una cifra que nos devuelve al nivel de ocupación
estimado para el primer trimestre de 2003, cuando se contabilizaron
904.500 personas con empleo, con una diferencia fundamental, como es que
si entonces la generación de puestos de trabajo era continua, ahora la
tendencia es justo la contraria. Por tanto, estamos cerca de completar una
década perdida en materia de empleo.

Se acelera la Más en concreto, la información ahora publicada en la PRA indica que el
pérdida de número de personas con empleo se redujo en 33.400 personas en relación al
ocupación a medida mismo periodo del año anterior, una cifra que representa una variación
que empeora la interanual del -3,6%, muy superior a las pérdidas registradas en los
crisis…
trimestres precedentes, y que es coherente con el mayor deterioro que se
aprecia en el conjunto de la economía vasca. Buena parte del empleo
perdido correspondía a los hombres (-4,4%), pero cada vez son más las
mujeres que se ven perjudicadas por la crisis, de manera que su caída
interanual fue también importante (-2,6%). Este resultado está ligado al
deterioro del sector servicios, que registró un descenso de su ocupación del
2,7%. También la industria (-3,2%) y la construcción (-15,5%) presentaron
bajadas muy notables, aunque fueron menores a las del trimestre anterior.

…aunque la tasa de A pesar de este importante descenso de la ocupación, la tasa de paro se
paro se redujo mantuvo relativamente estable e incluso descendió una décima respecto al
ligeramente por el trimestre anterior, hasta situarse en el 11,8%. La razón de este
descenso de la comportamiento aparentemente paradójico se encuentra en la evolución de
población activa la población activa, que se está reduciendo a un ritmo inusualmente rápido.
Concretamente, la encuesta del Eustat estima que en el tercer trimestre de
este año había en el mercado laboral 24.200 personas menos que el año
anterior. Esta cifra está muy en línea con los datos de población que calcula
el INE y que sitúan en 23.300 personas el descenso de la población en edad
de trabajar (población de 16 a 64 años) en el último año.

En realidad, el Especialmente llamativa resulta la evolución del desempleo juvenil, cuya tasa
desempleo afecta a aumentó hasta el 36,5%, casi seis puntos más que en el anterior trimestre.
una porción Las dificultades para encontrar un empleo animan a los más jóvenes a
pequeña de los proseguir con su formación y a retrasar la entrada en el mercado laboral.
jóvenes Así, de cada diez jóvenes de entre 16 y 24 años, tan solo tres está disponible
para trabajar (participa en el mercado de trabajo) y de ellos, dos tienen un
empleo. Por tanto, el desempleo afecta a una porción relativamente pequeña
de los jóvenes, algo que amplifica las variaciones interanuales.



EMPLEO

Población activa (PRA, miles de personas)
1080

1060

1040

1020

1000

980

960
V

V

V

V

V

V

V

V

V

V
I

I

II

I

I

II

I

I

II

I

I

II

I

I

II

I

I

II

I

I

II

I

I

II

I

I

II

I

I

II
I

I

I

I

I

I

I

I

I

I

I

I

I

I

I

I

I

I

I

I
I

I

I

I

I

I

I

I

I

I
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

Población ocupada (PRA, miles de personas)
1020

1000

980

960

940

920

900

880

860
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

Tasa de paro (PRA, porcentaje)
16

12

8

4

0
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

Fuente: Eustat.



La subida del IVA eleva el IPC a valores superiores al 3%

Encadena dos Según la información publicada por el INE, los precios de consumo
meses con fuertes registraron en el mes de septiembre una pronunciada subida y situaron su
incrementos variación interanual en el 3,1%, siete décimas por encima del valor
interanuales registrado en agosto. De este modo, además de marcar su nivel más elevado
desde junio de 2011, se encadenan ya dos meses con ascensos muy
notables, tras haberse situado en julio en un moderado 1,9%. Todo ello en
un contexto de fuerte debilidad de la demanda interna.

La subida del IVA Esta variación al alza se debió en gran medida al impacto de la subida del
explica en gran IVA que entró en vigor a principios de septiembre. A pesar de que no se
medida esta dispone de información por comunidades autónomas, el cálculo que realiza el
evolución al alza instituto de estadística sobre la incidencia de los impuestos en el IPC sugiere
que los precios de consumo seguirían mostrando una evolución muy
moderada, si no fuese por las medidas adoptadas por la administración.
Concretamente, el índice armonizado de precios de consumo (IAPC) de
España aumentó un 3,5% (una décima más que el IPC), pero este mismo
indicador a impuestos constantes tan solo aumentó un 1,4%, confirmando
que la modificación de los impuestos se encuentra detrás de este repunte.

El diferencial con la En términos comparativos, el IPC de Euskadi se encuentra tres décimas por
zona del euro pasa debajo del correspondiente al conjunto del Estado, en parte debido a que en
a ser negativo la comunidad autónoma vasca no se aplica el pago farmacéutico. Sin
embargo, el diferencial con respecto al área del euro se ha invertido y pasa a
ser negativo. Ahora, la inflación vasca supera en medio punto a la de la
media de la zona del euro (2,6%).

La inflación La subida del IVA incide en todos los grupos de productos de consumo, por
subyacente lo que esta vez también la inflación subyacente ha registrado un fuerte
aumenta un 2,0% incremento interanual, desde el 1,3% de los meses de verano hasta el 2,0%
de septiembre. Igualmente, los productos más volátiles, que se engloban en
la denominada inflación residual, se encarecieron un 8,6% en el último año,
la mayor tasa interanual desde el inicio de 2012.

Tan solo el grupo A pesar de que la subida incide en todos los grupos, se siguen apreciando
comunicaciones grandes diferencias en la evolución de unos y otros. Así, los precios de las
reduce sus precios comunicaciones siguen cayendo y su tasa interanual se situó en el -2,3%. La
respecto a 2011 subida es prácticamente nula (0,1%) en el caso de vestido y calzado, y
modesta en medicina (1,1%) y en hoteles, cafés y restaurantes (1,0%). En
el otro extremo, los grupos de vivienda (7,6%), bebidas alcohólicas y tabaco
(6,5%) y transporte (6,4%) fueron los que mayores crecimientos
presentaron. El primero de los grupos se incrementó en un punto y cuatro
décimas respecto al mes de agosto, a causa del aumento de los precios de la
electricidad, el gas y la distribución del agua. A su vez, en la subida del
transporte influyó el encarecimiento de los automóviles, así como el alza de
los carburantes y combustibles.



INFLACIÓN

IPC índice general
Tasa de variación interanual
6

4
Septiembre

2

0

-2
2007 2008 2009 2010 2011 2012

IPC inflación subyacente IPC inflación residual
6 15

10
4

5

2

0

0
-5

-2 -10
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2007 2008 2009 2010 2011 2012

IPC grupos principales
Tasa de variación interanual

Vivienda

Bebidas alcohólicas y tabaco

Transporte

Enseñanza

ÍNDICE GENERAL

Otros

Alimentos y bebidas no alcohólicas

Ocio y cultura

Menaje

Medicina

Hoteles, cafés y restaurantes

Vestido y calzado

Comunicaciones

-4 -2 0 2 4 6 8

Fuente: INE.



Continúa el tono de debilidad en las princiales economías mundiales,
con la excepción de Estados Unidos

La economía Los primeros datos publicados referentes a la evolución económica mundial
mundial continúa en el tercer trimestre del año muestran una nueva ralentización en el ritmo
desacelerando su de crecimiento. En concreto, los indicadores económicos apuntan a que los
ritmo de países emergentes continuaron perdiendo impulso, en parte como
crecimiento consecuencia de un entorno exterior más débil, mientras que los países
desarrollados se mantuvieron inmersos en bajas tasas de crecimiento,
lastrados, en gran medida, por el continuado debilitamiento de la actividad
en la zona del euro. Además, la inflación a escala mundial repuntó
ligeramente como consecuencia de los incrementos registrados en los precios
de las materias primas, en particular de los del petróleo y los alimentos, si
bien la inflación subyacente continuó moderándose.

El PIB de China Más concretamente, el PIB de China creció un 7,4% en el tercer trimestre del
creció al menor año. Esta cifra indica que la segunda economía mundial continuó con su
ritmo desde 2009 particular fase de ralentización, que dura ya más de dos años. Esta
persistente desaceleración fue causada por la anémica demanda exterior,
que dañó seriamente su producción fabril, a pesar de que la demanda
nacional, impulsada por la inversión en infraestructuras y la recuperación del
mercado de los bienes inmuebles, se mantuvo relativamente estable. No
obstante, la reducción de dos décimas es menor que la registrada en el
pasado trimestre (fue de cinco décimas respecto al valor obtenido los tres
primeros meses del año), lo que hace pensar que se logrará el objetivo fijado
por el Gobierno de crecer por encima del 7,5%.

Estados Unidos En Estados Unidos, el PIB creció un 2,3% interanual. En este país, la solidez
avanzó un 2,3%, del consumo privado, que continuó con su suave senda creciente y avanzó
sustentado en la una décima más hasta situarse en el 2,0%, y la sorprendente fortaleza
fortaleza de la mostrada por la inversión residencial (aumentó un 13,8%) compensaron las
demanda interna décimas detraídas por el sector exterior y permitieron que el PIB
estadounidense incrementase su ritmo de avance tras la leve desaceleración
sufrida el trimestre precedente. Incluso el mercado laboral se hizo eco de la
fortaleza de la actividad económica y redujo en septiembre su tasa de paro
hasta el 7,8%, su nivel más bajo desde 2009. Los precios, por su parte, no
mostraron una trayectoria tan favorable, ya que tras haberse situado en el
mes de julio en el 1,4%, en septiembre, aumentaron hasta el 2,0%,
impulsados por el incremento de los precios de la gasolina.

La zona del euro En la zona del euro, por último, si bien todavía no se disponen de datos
podría situarse ya oficiales, los indicadores disponibles hasta el momento apuntan a una nueva
en recesión contracción de la actividad en el tercer trimestre del año, lo que, de
confirmarse, situaría a la zona en posición de recesión técnica. Por el
momento únicamente se conoce la primera estimación de la evolución de la
economía española que, según el INE, encadenó su tercer trimestre de
caídas y se contrajo un 1,6%.



ECONOMÍA MUNDIAL

Evolución del PIB de China

10,4
9,8 9,7
9,2 9,5
9,1 8,9
8,1
7,6 7,4

2010 2011 IV I II III IV I II III
2010 2011 2012

Evolución del PIB de Estados Unidos

2,4 2,4 2,4 2,3
1,9 2,1
1,8 1,8 2,0
1,6

2010 2011 IV I II III IV I II III
2011 2012

Fuente: BEA y Banco de China.

CUADRO MACROECONÓMICO DE ESTADOS UNIDOS

2011.II 2011.III 2011. IV 2011 2012.I 2012.II 2012.III

PIB 1,9 1,6 2,0 1,8 2,4 2,1 2,3

Consumo privado 2,7 2,5 1,9 2,5 1,8 1,9 2,0

Inversión privada residencial -7,1 1,4 3,9 -1,4 9,3 10,4 13,8

Consumo e inversión pública -3,2 -3,8 -3,3 -3,1 -2,2 -2,2 -0,6

Exportaciones 7,4 6,5 4,3 6,7 4,0 4,3 2,3

Importaciones 4,4 2,2 3,5 4,8 3,2 3,9 2,6

IPC 3,4 3,8 3,3 3,2 2,8 1,9 1,7

Tasa de paro 9,0 9,1 8,7 9,0 8,3 8,2 8,1

Fuente: BEA.



El FMI recorta las previsiones de crecimiento para 2013

Europa será el En octubre, se han publicado las nuevas predicciones económicas elaboradas
principal lastre del por el Fondo Monetario Internacional para los próximos años. Según esta
crecimiento fuente, el PIB mundial crecerá un 3,3% en 2012 y un 3,6% en 2013. Estos
mundial datos implican una ligera corrección a la baja con respecto a los que publicó
el FMI en julio de este mismo año. Esa actualización ha sido algo más
acusada en la estimación para el año 2013. Concretamente, la revisión para
2012 ha sido de dos décimas, mientras que para 2013 la modificación
alcanza las tres décimas. Por tanto, la expansión de la economía mundial
continuará en los próximos periodos, pero con un paso ligeramente más
débil de lo que se esperaba. La incertidumbre existente en los mercados
provoca que la economía mundial avance de forma dubitativa y los riesgos a
la baja han aumentado. Las preocupaciones se centran en saber si Europa
tendrá capacidad para resolver la crisis de la zona del euro y si en EE. UU. se
logrará firmar un acuerdo sobre su plan fiscal.

Las medidas Las políticas aplicadas en las economías avanzadas no han conseguido
aplicadas en la reestablecer la confianza de los agentes económicos. En un contexto de
zona del euro no pesimismo y de debilidad del sector financiero, muchos gobiernos se han
permiten ver el centrado en reducir sus abultados déficits y esto, a su vez, ha provocado
final del túnel bajos crecimientos e, incluso, recesión. En algunas economías existe la
necesidad urgente de implantar planes efectivos que incentiven la
recuperación económica. El crecimiento para el conjunto de las economías
avanzadas se sitúa en el 1,3% para el presente año y en el 1,5% en 2013.
La mayor corrección la realiza en el crecimiento esperado por la zona del
euro en 2013, que se reduce medio punto.

Los países Las economías emergentes también mostrarán signos de debilidad en el
emergentes no corto plazo. La incertidumbre y el bajo crecimiento económico de las
escapan a la economías avanzadas les afectarán tanto por la vía comercial como por la
corrección a la baja financiera. No obstante, su crecimiento se mantendrá relativamente sólido y
llegará al 5,3% en 2012, para remontar ligeramente hasta el 5,6% en 2013.
En estos países, se deberán encarar políticas fiscales y monetarias, pero sin
olvidar otras medidas que permitan diluir los riesgos provenientes del
exterior, especialmente los efectos negativos de una débil demanda interna
en las economías avanzadas.

Las previsiones del FMI descansan en dos supuestos cruciales. El primero
Queda un largo
consiste en asumir que los gobernantes europeos adoptarán políticas que
camino por recorrer
en Europa alivien gradualmente las condiciones financieras de algunas economías,
especialmente, de las periféricas. Se necesita formular una estrategia para
activar el mecanismo de estabilidad europeo, articulando, de esta forma, un
camino creíble que permita poner en práctica medidas para alcanzar una
unión bancaria y una mayor integración fiscal. La segunda hipótesis es creer
que en EE.UU. se cambiará de manera oportuna el actual techo de deuda y
que se establecerá un plan encaminado a restaurar la sostenibilidad fiscal.



PREVISIONES ECONÓMICAS

PIB Mundial PIB Economías avanzadas
Tasas de variación interanual Tasas de variación interanual
5,4
5,2 5,1
4,9
4,5 3,1 3,0 3,0
2,8
2,6
3,8
3,6 3,6 1,9
3,3 1,7 1,6 1,5
2,9 1,3
2,8

0,1

-0,6
-3,5

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

PIB Economías en desarrollo PIB Economías en desarrollo Asia
Tasas de variación interanual Tasas de variación interanual
11,4
8,7 10,3
8,2
9,5 9,5
7,5 7,4
7,3
8,5
8,1
7,8 7,8
6,2 6,2
6,0 7,1 7,2
5,6 6,8 6,7
5,3
4,7

2,8

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

PREVISIÓN ECONÓMICA DEL FMI
Diferencias respecto
Actuales
informe anterior
2011 2012 2013 2012 2013
Economía mundial 3,8 3,3 3,6 -0,2 -0,3
Economías desarrolladas 1,6 1,3 1,5 -0,1 -0,3
Estados Unidos 1,8 2,2 2,1 0,1 -0,1
Zona del euro 1,4 -0,4 0,2 -0,1 -0,5
Alemania 3,1 0,9 0,9 0,0 -0,5
Francia 1,7 0,1 0,4 -0,2 -0,5
Italia 0,4 -2,3 -0,7 -0,4 -0,4
España 0,4 -1,5 -1,3 -0,1 -0,7
Reino Unido 0,8 -0,4 1,1 -0,6 -0,3
Japón -0,8 2,2 1,2 -0,2 -0,3
Países emergentes 6,2 5,3 5,6 -0,3 -0,2
China 9,2 7,8 8,2 -0,2 -0,2
India 6,8 4,9 6,0 -1,3 -0,6
Fuente: FMI. Perspectivas de la economía mundial.



Principales indicadores de la economía vasca

2009 2010 2011 Último dato Tasa interanual

ACTIVIDAD

IPI ................................................... -20,9 1,8 2,0 Agosto 12 -4,5

- Bienes intermedios...................... -25,2 6,7 3,0 Agosto 12 -4,2

- Bienes de equipo ........................ -25,1 -1,5 5,8 Agosto 12 -8,3

- Bienes de consumo ..................... -12,1 1,7 -2,3 Agosto 12 2,4

- Energía ..................................... -6,5 -4,7 -6,0 Agosto 12 -6,1

IAI................................................... -21,7 7,5 0,5 Septiembre 12 -3,8

Util. capacidad productiva (%) (*) ........ 66,9 69,8 75,1 III trim. 12 71,1

Cartera de pedidos(*) ........................ -73,4 -52,9 -25,4 Septiembre 12 -47,2

Índice de clima industrial(*) ............... -42,0 -20,3 -12,3 Septiembre 12 -17,2
2
Precio de la vivienda libre €/m .......... 2.782,3 2.660,3 2586,8 III trim. 12 -3,5

Índice ventas (precios constantes)

Grandes superficies (precios constantes) -0,3 0,0 -6,5 Septiembre 12 -0,4

ICI total (precios constantes) .......... -10,9 2,8 -2,5 I trim. 12 -3,2

ICI minorista (precios constantes) ... -4,4 -0,3 -3,8 I trim. 12 -2,2

Exportaciones ................................... -26,3 19,6 17,9 II trim. 12 2,2

No energéticas .............................. -25,9 19,3 14,7 II trim. 12 5,6

Importaciones .................................. -38,9 25,5 10,9 II trim. 12 -17,4

No energéticas .............................. -38,2 26,0 9,7 II trim. 12 -10,2

Matriculaciones de turismos ............... 1,7 -9,6 -26,4 Septiembre 12 -34,4

Matriculación de vehículos de carga .... -39,6 0,0 -19,3 Septiembre 12 -40,1

Tráfico aéreo .................................... -13,5 5,3 2,5 Septiembre 12 2,9

Pernoctaciones en hoteles................... -1,3 12,6 5,2 Septiembre 12 1,9

COSTES LABORALES

Incremento salarial:

- Convenios en vigor. ................... 2,7 1,9 3,6 Agosto 12 3,9

- Firmados durante el año ............. 2,8 1,7 3,4 Agosto 12 6,5

Costes laborales

- Coste total. ............................... 2,8 1,4 0,6 II trim. 12 2,2

- Coste salarial total. .................... 2,8 2,0 0,2 II trim. 12 2,4

- Otros costes. ............................. 2,8 0,4 1,9 II trim. 12 1,6

(*) Valores.
Fuente: Eustat, Iberdrola, Dirección General de Tráfico, Consejo de Relaciones Laborales, Oficemen, Ministerio de Economía y Hacienda,
INE y Departamento de Aduanas e Impuestos Especiales, y Departamento de Vivienda y Asuntos Sociales.



Principales indicadores de la economía vasca

2009 2010 2011 Último dato Tasa interanual

PRECIOS

IPC índice general: 0,3 1,7 3,1 Septiembre 12 3,1

1,1 0,7 1,8 Septiembre 12 2,0
- Inflación subyacente ......................
- Inflación residual ...................... -3,6 6,6 9,5 Septiembre 12 8,6

Diferencial frente UE27 .................. -0,7 -0,3 0,0 Septiembre 12 0,4

IPRI ............................................ -6,0 3,3 7,6 Septiembre 12 2,0

- Bienes intermedios .................... -7,9 3,1 6,2 Septiembre 12 -0,4

- Bienes de consumo ................... 0,5 0,2 2,4 Septiembre 12 -0,6

- Bienes de equipo ....................... 1,3 0,1 2,1 Septiembre 12 0,3

–Energía ..................................... -14,6 11,7 21,9 Septiembre 12 11,2

MERCADO DE TRABAJO

PRA

Población activa ............................ 1,0 0,9 0,7 III trim. 12 -2,3

Tasa de actividad .......................... 55,6 55,9 56,2 III trim. 12 54,7

Población ocupada ........................ -3,6 -0,3 -1,2 III trim. 12 -3,6

Tasa de empleo total...................... 51,0 50,8 50,1 III trim. 12 48,3

Tasa de empleo de los hombres....... 58,6 57,8 56,1 III trim. 12 53,5

Tasa de empleo de las mujeres........ 43,9 44,2 44,4 III trim. 12 43,3

Tasa de paro total.......................... 8,1 9,2 10,8 III trim. 12 11,8

Tasa de paro de los hombres........... 8,4 9,6 11,3 III trim. 12 12,1

Tasa de paro de las mujeres ........... 7,8 8,6 10,3 III trim. 12 11,3

Tasa de paro juvenil....................... 23,0 25,1 24,0 III trim. 12 36,5

EPA (*)

Población activa ............................ -1,5 0,2 0,9 III trim. 12 -3,9

Población ocupada ........................ -6,4 0,7 -0,8 III trim. 12 -7,5

Tasa de paro ................................ 11,0 10,5 12,0 III trim. 12 15,5

INEM

Paro registrado ............................. 42,4 9,9 9,7 Septiembre 12 15,7

SEGURIDAD SOCIAL

Personas afiliadas ......................... -3,5 -1,0 -0,6 Septiembre 12 -2,5

(*) Desde el primer trimestre de 2005 la EPA utiliza un nuevo cuestionario y método de recogida que puede haber afectado a las
variaciones respecto del trimestre anterior y del último año.
Fuente: Eustat, INE, Seguridad Social e INEM.



Panel de predicciones para el País Vasco

PIB Industria Construcción Servicios VAB

2012 2013 2012 2013 2012 2013 2012 2013 2012 2013

Gob. Vasco (septiembre 2012) -1,2 -0,8 -2,5 -1,3 -6,5 -4,5 -0,3 -0,3 -1,4 -0,9

Hispalink (marzo 2012) -0,7 0,4 -0,1 0,4 -4,2 -1,1 -0,4 0,5 -0,7 0,4

FUNCAS (junio 2012) -1,5 --- -2,8 --- -7,4 --- 0,0 --- -1,5 ---

Confebask (diciembre 2011) 0,4 --- 1,4 --- -4,8 --- 0,8 --- --- ---

BBVA (abril 2012) -0,6 0,7 --- --- --- --- --- --- ---

Consumo Consumo FBC Demanda Saldo
Privado Público Total interna (*) exterior (*)

2012 2013 2012 2013 2012 2013 2012 2013 2012 2013

Gob. Vasco (septiembre 2012) -1,3 -1,0 -1,1 -0,9 -4,8 -3,4 -2,2 -1,7 1,0 0,9

Confebask (diciembre 2011) -0,1 --- 0,0 --- -0,5 --- -0,2 -- 0,6 ---

(*) Aportación al crecimiento del PIB.
Fuente: FUNCAS, Hispalink, Confebask, Caja Laboral, Dirección de Economía y Planificación y Eustat.

Predicciones trimestrales para el País Vasco (septiembre 2012)

2012 2013
2012 2013
III IV I II III IV

PIB (p.m.) ............................................................
-1,6 -2,1 -1,2 -1,9 -1,4 -0,4 0,5 -0,8
Consumo final interior ...........................................
-2,0 -1,8 -1,3 -1,6 -1,4 -0,7 -0,3 -1,0

Gasto en consumo de los hogares............................
-1,5 -1,5 -1,1 -1,4 -1,3 -0,7 -0,3 -0,9
Gasto consumo de las AA. PP. ................................
-3,6 -3,0 -2,2 -2,2 -1,8 -1,0 0,0 -1,2

Formación bruta de capital ................................
-5,5 -4,9 -4,8 -4,7 -4,2 -3,1 -1,9 -3,4
Aportación de la demanda interior ..........................
-2,8 -2,7 -2,2 -2,6 -2,1 -1,3 -0,7 -1,7

Aportación del saldo exterior ................................
1,2 0,6 1,0 0,7 0,6 0,9 1,2 0,9

Sector primario .....................................................
9,1 -20,2 4,9 -22,6 -12,9 9,5 25,9 0,0

Industria ..............................................................
-3,0 -3,5 -2,5 -3,3 -2,7 -0,7 1,6 -1,3

Construcción ........................................................
-7,0 -6,8 -6,5 -6,2 -5,0 -3,8 -3,0 -4,5
Servicios .............................................................
-0,6 -0,9 -0,3 -0,9 -0,6 0,0 0,4 -0,3

Valor añadido bruto ..............................................
-1,7 -2,2 -1,4 -2,0 -1,6 -0,5 0,5 -0,9
Impuestos netos sobre los productos ......................
-0,6 -0,7 -0,2 -0,7 -0,4 0,1 0,5 -0,1

Fuente: Dirección de Economía y Planificación.



Panel de previsiones económicas para España

PIB PIB

2012 2013 2012 2013

AFI .................................. -1,7 -2,0 Intermoney ..................... -1,6 -2,0

BBVA ............................... -1,4 -1,4 La Caixa ......................... -1,5 -1,5

Bankia .............................. -1,4 -1,5 Repsol ............................. -1,7 -1,4

Catalunyacaixa -1,7 -1,4 Santander ....................... -1,5 -1,4

Cemex .............................. -1,7 -2,0 Consenso (media)............. -1,6 -1,5

CEPREDE-UAM ................... -1,6 -1,2 Gobierno (07-2012) .......... -1,5 -0,5

FUNCAS ............................ -1,5 -1,8 Banco España (01-2012) -1,5 0,2

ICAE-UCM ......................... -1,5 -1,4 CE (05-2012) .................. -1,8 -0,3

IEE .................................. -1,8 -1,2 FMI (10-2012) ................. -1,5 -1,3

IFL-UC3M ......................... -1,4 -1,6 OCDE (05-2012) .............. -1,6 -0,8

Fuente: FUNCAS, Ministerio de Economía y Hacienda, CEPREDE, OCDE, FMI y Comisión Europea.
AFI: Analistas Financieros Internacionales; ICAE-UCM: Instituto Complutense de Análisis Económicos-Universidad Complutense de
Madrid; IEE: Instituto de Estudios Económicos; IFL-UC3M: Instituto Flores de Lemus-Universidad Carlos III Madrid; CE: Comisión
Europea; FMI: Fondo Monetario Internacional; OCDE: Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico.

Predicciones trimestrales para la economía española

2012 2013
2012 2013
III IV I II III IV

PIB ................................................... -2,0 -2,6 -1,6 -3,1 -2,1 -0,7 1,1 -1,2
Gasto en consumo de los hogares.......... -2,1 -2,3 -2,0 -2,6 -1,6 -1,1 0,0 -1,3

Gasto consumo de las AA. PP. .............. -5,2 -8,1 -4,9 -10,0 -10,5 -7,4 -4,0 -8,1
Formación bruta de capital fijo ............. -10,6 -9,5 -9,3 -7,9 -5,9 -3,3 0,0 -4,3

- Activos fijos materiales .................... -11,5 -10,4 -10,1 -8,7 -6,5 -3,8 -0,3 -4,9
- Construcción .............................. -12,3 -12,4 -11,4 -10,8 -8,1 -5,2 -1,3 -6,5

- Bienes de equipo ........................ -9,9 -6,0 -7,2 -4,3 -3,3 -0,9 1,6 -1,7

- Activos cultivados ....................... -13,2 1,2 -2,7 3,7 4,2 3,8 2,5 3,5

- Activos fijos inmateriales .................. 2,5 1,9 2,6 2,0 2,0 2,8 4,0 2,7

Demanda interna real .......................... -4,9 -5,3 -4,3 -5,7 -4,8 -2,9 -0,9 -3,6
Exportaciones .................................... 2,2 2,5 2,7 3,4 4,0 4,3 4,9 4,2

Importaciones .................................... -6,4 -5,4 -5,8 -4,0 -3,1 -1,8 -0,6 -2,4

Fuente: CEPREDE.



Predicciones sobre la economía internacional

Fecha 2012 2013
País o Área Entidad u Organismo
previsión
Actual Anterior Actual Anterior

EE. UU. The Economist Octubre 2012 2,1 2,1 1,9 2,0

Consensus Forecast Septiembre 2012 2,2 2,1 2,1 2,3

OCDE Junio 2012 2,4 2,0 2,6 2,5

FMI Octubre 2012 2,2 2,0 2,1 2,3

Comisión Europea Mayo 2012 2,0 1,5 2,1 1,3

Japón The Economist Octubre 2012 2,2 2,3 1,2 1,4


OCDE Junio 2012 2,0 2,0 1,5 1,6

FMI Octubre 2012 2,2 2,4 1,2 1,5


Reino Unido The Economist Octubre 2012 -0,2 -0,3 1,1 1,2

Consensus Forecast Septiembre 2012 -0,3 0,1 1,3 1,6

OCDE Junio 2012 0,5 0,5 1,9 1,8

FMI Octubre 2012 -0,4 0,2 1,1 1,4


Unión Europea Comisión Europea Mayo 2012 0,0 0,6 1,3 1,5

FMI Octubre 2012 -0,2 0,0 0,5 1,0

UEM The Economist Octubre 2012 -0,5 -0,5 0,1 0,2

Consensus Forecast Septiembre 2012 -0,5 -0,5 0,2 0,5

OCDE Junio 2012 -0,1 0,2 0,9 1,4

FMI Octubre 2012 -0,4 -0,3 0,2 0,7

Comisión Europea Mayo 2012 -0,3 0,5 1,0 1,3

Alemania The Economist Octubre 2012 0,8 0,8 0,9 1,0


OCDE Junio 2012 1,2 0,6 2,0 1,9

FMI Octubre 2012 0,9 1,0 0,9 1,4


Francia The Economist Octubre 2012 0,1 0,1 0,4 0,5


OCDE Junio 2012 0,6 0,3 1,2 1,4

FMI Octubre 2012 0,1 0,3 0,4 0,8



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