1. Diciembre 2012
ECONOMÍA VASCA
El PIB vasco cayó un 1,3% en el tercer
trimestre de 2012 .................................pág. 2
Euskadi pierde el 8% de su empleo
desde que se inició la crisis ....................pág. 4
El IPC tiende a estabilizarse, tras la
subida del IVA ......................................pág. 6
ENTORNO ECONÓMICO
La economía española intensificó su
contracción en el tercer trimestre del
año .....................................................pág. 8
La Unión Europea registra su segundo
descenso consecutivo en términos
interanuales .......................................pág. 10
La Comisión Europea prevé una recesión
más profunda en 2013 ........................pág. 12

2. Principales magnitudes económicas
2011 2012
2010 2011
III IV I II III
ECONOMÍA VASCA
PIB 0,3 0,6 0,6 0,2 -0,3 -0,9 -1,3
Consumo privado 0,9 0,6 0,9 0,5 0,1 -1,4 -0,9
Consumo público 2,3 -0,8 -2,0 -3,6 0,2 -2,4 -3,0
Formación bruta capital -6,0 -1,5 -0,2 -2,8 -4,2 -4,6 -4,3
Demanda interna -0,5 -0,1 0,2 -1,0 -0,9 -2,3 -2,0
Exportaciones 7,6 9,0 12,4 7,3 -2,3 -0,1 -8,5
Importaciones 5,5 7,4 11,1 4,9 -3,0 -2,1 -9,1
Sector primario 24,7 -7,6 -21,6 16,9 18,0 12,6 6,8
Industria 1,8 2,1 1,5 -0,2 -1,1 -2,6 -2,7
Construcción -9,8 -5,3 -6,0 -4,8 -5,9 -6,2 -5,7
Servicios 0,6 0,9 1,3 0,6 0,2 0,0 -0,5
Valor añadido bruto 0,1 0,7 0,6 0,1 -0,5 -1,0 -1,4
Impuestos netos sobre los productos 2,0 0,2 0,3 0,9 0,8 -0,1 -0,5
ECONOMÍA ESPAÑOLA
PIB -0,3 0,4 0,6 0,0 -0,7 -1,4 -1,6
Consumo privado 0,6 -0,8 -0,2 -2,4 -1,3 -2,1 -2,0
Consumo público 1,5 -0,5 -2,7 -1,1 -3,7 -2,9 -3,9
Formación bruta capital fijo -6,2 -5,3 -4,2 -6,0 -7,5 -9,2 -9,9
- Activos fijos materiales -6,7 -5,8 -4,7 -6,6 -8,2 -10,1 -10,9
- Construcción -9,8 -9,0 -8,0 -8,6 -9,4 -11,5 -12,6
- Bienes de equipo 2,6 2,3 3,5 -1,7 -5,4 -6,8 -7,2
- Activos fijos inmateriales 3,5 3,1 4,9 2,0 3,1 2,9 4,7
Demanda nacional (aportación) -0,6 -1,9 -1,8 -3,1 -3,1 -3,8 -4,0
Exportaciones 11,3 7,6 7,6 5,8 2,4 2,9 4,3
Importaciones 9,2 -0,9 -1,2 -4,9 -5,8 -5,1 -3,5
ECONOMÍA INTERNACIONAL
PIB
EE. UU. 2,4 1,8 1,6 2,0 2,4 2,1 2,5
Japón 4,5 -0,8 -0,7 -0,6 2,7 3,4 0,2
Reino Unido 1,8 0,8 0,5 0,7 -0,1 -0,5 0,0
Unión Europea 27 2,1 1,5 1,4 0,8 0,1 -0,3 -0,4
Zona del euro 17 2,0 1,4 1,4 0,6 0,0 -0,4 -0,6
Alemania 4,2 3,0 2,7 1,9 1,2 1,0 0,9
Francia 1,7 1,7 1,5 1,2 0,2 0,1 0,1
Fuente: Eurostat, INE y Eustat.
Dirección de Economía y Planificación
Depósito legal: VI 500/06
ISSN 1887-1534

3. Diciembre 2012 COYUNTURA EN UN CLIC
Síntesis
La publicación de los datos económicos del tercer trimestre ha confirmado las malas
perspectivas que se reflejaban en las previsiones de la Dirección de Economía y
Planificación del Gobierno Vasco, si bien el descenso estimado por el Eustat ha sido
ligeramente menor que el esperado. Concretamente, el PIB vasco, en tasa interanual, se
contrajo un 1,3% frente a una previsión del 1,6%. Buena parte de esa discrepancia se
explica por un comportamiento del consumo familiar algo mejor de lo previsto, como
consecuencia de un adelanto de compras ante la subida del IVA de septiembre. Gracias a
ello, la demanda interna suavizó varias décimas su caída, pero también la aportación del
saldo exterior se vio mermada, en un contexto de debilidad del entorno.
La pérdida de impulso de la economía vasca se trasladó inmediatamente al mercado
laboral, que perdió un 2,7% de sus efectivos en el último año. Con ello, se acumula ya un
descenso del empleo del 8% desde el valor máximo conseguido en el segundo trimestre de
2008. La recuperación económica de los años 2010 y 2011 tan solo sirvió para estabilizar el
número de puestos de trabajo, pero la nueva recesión ha reactivado el descenso de la
ocupación, aunque a un ritmo menor al de 2009.
La mencionada subida del IVA tuvo un impacto importante en la evolución de los precios de
consumo de septiembre. Sin embargo, su incidencia en el mes de octubre ha sido muy
inferior, de manera que el IPC vasco no sufrió ninguna variación interanual. En estos
momentos, hay un diferencial favorable de cuatro décimas respecto al dato del Estado, que
se explica, en gran medida, por el copago sanitario y por el fuerte aumento de las tasas
universitarias adoptado en las otras comunidades autónomas.
En lo que al entorno se refiere, las noticias que llegan de Europa son, cuando menos,
decepcionantes. Así, tanto la Unión Europea como la zona del euro han encadenado su
segundo descenso del PIB en tasa interanual. En uno y otro territorio el descenso del tercer
trimestre ha sido superior al del segundo. Tan solo algunos de los últimos países en formar
parte de la Unión Europea muestran crecimientos importantes. De entre los países
centrales, Alemania ha moderado su ritmo hasta el 0,9% y Francia da muestras de un
preocupante estancamiento (0,1%). Peor aún es la situación en la periferia, donde Italia y
España registran fuertes caídas (-2,4% y -1,6%, respectivamente). En este último país, la
demanda nacional se ha reducido un 4,0%, y tan solo una notable aportación del sector
exterior ha suavizado el resultado final.
En este panorama de cifras negativas, la Comisión Europea ha actualizado sus previsiones
económicas para el periodo 2012-2014. En ellas anticipa una caída para el conjunto de
Europa en el presente año y una recuperación muy débil para el próximo. Tan solo en 2014
se conseguirán incrementos del PIB superiores al 1%. En cualquier caso, la evolución de la
economía europea será sensiblemente peor en los tres años mencionados a la que se
espera para Estados Unidos, donde las tasas de crecimiento superarán el 2% en todo el
periodo. Con un crecimiento tan débil, la tasa de paro superará el 10% en el conjunto de la
Unión Europea y el 11% en la zona del euro.
DIRECCIÓN DE ECONOMÍA Y PLANIFICACIÓN 1

4. Diciembre 2012 COYUNTURA EN UN CLIC
El PIB vasco cayó un 1,3% en el tercer trimestre de 2012
Se encadenan El Eustat ha publicado los datos de las cuentas económicas trimestrales del
cuatro trimestres País Vasco para el tercer trimestre de 2012. Según esta información, el PIB
con tasas vasco se contrajo un 1,3% en tasa interanual y encadena tres trimestres de
intertrimestrales registros negativos. Por tanto, la recesión en la que se encuentra inmersa la
negativas
economía vasca se ha intensificado. Si se compara con el trimestre anterior,
la tasa de variación se situó en el -0,4%, igualando el valor precedente, con
lo que son ya cuatro los datos de crecimiento intertrimestral negativo que
acumula.
La demanda interna Durante el tercer trimestre, la demanda interna moderó su caída y, aunque
ralentiza su volvió a realizar una aportación negativa al crecimiento, en valor absoluto
descenso esta fue inferior a la del trimestre anterior. La contribución positiva provino,
un trimestre más, de la demanda externa y se cifró en 0,7 puntos, un aporte
todavía importante, pero que es la mitad que el registrado en el periodo
abril-junio. La razón de esta moderación se encuentra en la fuerte caída de
las exportaciones, aunque fue aún mayor el descenso de las importaciones.
La contracción de la demanda doméstica y el debilitamiento de las
economías de los socios comerciales vascos se encuentran detrás de la
debilidad mostrada por las relaciones comerciales con el exterior.
El consumo privado Desde la óptica del gasto, el consumo final de los hogares moderó su
aminoró su caída tendencia de decrecimiento y registró una tasa del -0,9%, cinco décimas
por la anticipación mejor que la del trimestre anterior. Este dato más favorable responde al
del gasto ante el efecto anticipación de las compras realizado por las familias ante el
aumento del IVA incremento de los tipos del IVA que se aplicó en septiembre. Respecto al
gasto efectuado por las administraciones públicas, en el tercer trimestre se
produjo un deterioro significativo que muestra que los recortes en este
componente siguieron aplicándose con contundencia. Concretamente, la
caída sufrida fue del 3,0%, la mayor en lo que va de año. Por su parte, la
formación bruta de capital también frenó su descenso y su variación
interanual se situó en el -4,3%. Según los datos disponibles, la inversión en
construcción habría aminorado su severo retroceso.
Todos los sectores Por el lado de la oferta, la industria siguió describiendo un perfil de deterioro
productivos, a y aunque en el periodo de julio a septiembre registró una tasa interanual
excepción del similar a la del trimestre anterior (-2,7%), en términos intertrimestrales
primario, sufrió una caída acusada. La rama de actividad que presentó un menor
registraron tasas dinamismo fue, un periodo más, la construcción, que sufrió un decrecimiento
negativas de 5,7%. Con todo, parece que se va frenando la caída del sector. Por
último, el valor añadido de las ramas de servicios se contrajo un 0,5%
debido al retroceso generalizado de todo el sector, pero muy especialmente
por la caída del 1,5% en la actividad de la administración pública, sanidad y
educación. Pero también los servicios de mercado se comportaron peor que
en el trimestre anterior y su valor añadido descendió un 0,3% respecto al
mismo periodo de 2011.
2 DIRECCIÓN DE ECONOMÍA Y PLANIFICACIÓN

5. Diciembre 2012 COYUNTURA EN UN CLIC
PRODUCCIÓN
Producto interior bruto
Tasa de variación interanual
6
3
0
-3
-6
2008 2009 2010 2011 2012
Consumo privado Consumo público
Tasa de variación interanual Tasa de variación interanual
6 10
3
5
0
0
-3
-6 -5
2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012
Formación bruta de capital Demanda interna
Tasa de variación interanual Tasa de variación interanual
6 6
3
3
0
-3 0
-6
-9 -3
-12
-6
-15
-18 -9
2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012
Fuente: Eustat . Cuentas económicas trimestrales.
DIRECCIÓN DE ECONOMÍA Y PLANIFICACIÓN 3

6. Diciembre 2012 COYUNTURA EN UN CLIC
Euskadi pierde el 8% de su empleo desde que se inició la crisis
Hoy día hay 83.300 Dentro de las cuentas económicas trimestrales, el Eustat ofrece una
empleos menos que estimación del número de puestos de trabajo que son compatibles con la
en 2008 creación de ese PIB trimestral. Esta estadística sobre el empleo se ha
convertido en una de las referencias más interesantes y fiables para el
análisis del mercado laboral, frente a la erraticidad que a veces muestran las
encuestas diseñadas específicamente para ese ámbito, si bien estas últimas
están homologadas por los organismo internacionales y ofrecen una
información más rica y detallada. Pues bien, según las cuentas trimestrales,
en la comunidad autónoma vasca había, en el tercer trimestre de este año,
941.500 empleos, una cifra que se sitúa un 8% por debajo del dato del
segundo trimestre de 2008, que fue el último en el que se consiguió generar
empleo neto. Por tanto, la pérdida de puestos de trabajo, según esta
operación estadística, supera ya los 83.300 empleos.
De momento, se ha El gráfico superior de la página siguiente muestra que en los años 2010 y
perdido menos 2011, en los que el PIB vasco registró un ligero incremento, la actividad
empleo que en la económica consiguió estabilizar la cantidad de empleo existente, pero sin
primera recesión recuperar nada del terreno perdido, y en el momento en que la economía
vasca volvió a caer, se inició una nueva fase de reducción del empleo.
Afortunadamente, esta segunda recesión no ha dejado, de momento, un
balance en materia de empleo tan negativo como la primera (2008-2009),
que se saldó con una pérdida de cinco puntos porcentuales (de un índice
igual a 100 bajó a un valor de 95) frente a los tres de descenso en el periodo
actual (hasta un valor de 92).
Los servicios El análisis del empleo con las tasas de variación interanual sitúa el descenso
reducen su empleo del tercer trimestre en el 2,7%, una caída cuatro décimas más intensa que la
durante todo el del periodo anterior. A pesar de que el sector servicios había recuperado con
presente año bastante celeridad el empleo perdido durante la primera recesión, a lo largo
del presente año ha registrado descensos interanuales continuos, hasta
situar la tasa del último periodo en el -1,0%. Otros indicadores, como la
afiliación a la Seguridad Social, hacen pensar que la reducción de empleo
público ha acelerado la caída del sector, si bien la mayoría de las actividades
que se comercializan también registran valores negativos.
Industria y Sensiblemente mayores son las caídas en el empleo industrial y en el de la
construcción construcción, que acusan la falta de demanda de los mercados más
registran fuertes próximos. Concretamente, la tasa interanual de la construcción alcanzó un
tasas interanuales
valor del -12,3% y ha perdido algo más de un tercio de sus efectivos
negativas
laborales en los últimos cinco años. Por su parte, la ocupación en la industria
registró una caída interanual del 4,7% en el tercer trimestre, cuatro décimas
superior a la precedente y en una clara tendencia al empeoramiento. Tan
solo el sector primario ha sido capaz de generar algo de empleo neto en el
último año (1,5%), pero su reducido peso impide que sirva como una
alternativa real al desempleo del resto de sectores.
4 DIRECCIÓN DE ECONOMÍA Y PLANIFICACIÓN

7. Diciembre 2012 COYUNTURA EN UN CLIC
EMPLEO
Empleo total en índice. 2º trimestre de 2008 = 100
105
100
95
90
85
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV
2008 2009 2010 2011 2012
Empleo total Empleo en los servicios
Tasa de variación interanual Tasa de variación interanual
5 5
0 0
-5 -5
2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012
Empleo en la industria Empleo en la construcción
Tasa de variación interanual Tasa de variación interanual
7 7
0 0
-7 -7
-14 -14
2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012
Fuente: Dirección de Economía y Planificación con datos de las cuentas económicas trimestrales del Eustat.
DIRECCIÓN DE ECONOMÍA Y PLANIFICACIÓN 5

8. Diciembre 2012 COYUNTURA EN UN CLIC
El IPC tiende a estabilizarse, tras la subida del IVA
El índice general de La publicación de los datos del IPC de octubre muestra que la mayor parte
octubre se mantuvo del efecto de la subida del IVA ya se ha trasladado a los precios de consumo,
en el 3,1% de manera que la tasa interanual en Euskadi se mantuvo en el 3,1%. En
cambio, en el conjunto del Estado la inflación subió ligeramente hasta el
3,5%. Este diferencial de unas cuatro décimas a favor de la economía vasca
es el mayor que se ha registrado desde finales de 2003. En general, no suele
haber grandes diferencias en el comportamiento de los precios de consumo
en ambos territorios, pero en estos momentos se dan algunas circunstancias
específicas que justifican ese comportamiento diferente.
El copago y las Las dos diferencias más relevantes se encuentran en los grupos de medicina
tasas universitarias y de enseñanza. En el primer caso, la tasa interanual de España se sitúa en
marcan la el 10,5%, frente a un valor de tan solo el 1,6% en la comunidad autónoma
diferencia con el vasca. El copago sanitario que se puso en marcha en el resto del Estado
resto del Estado explica este mayor incremento. Por su parte, el incremento en enseñanza es
del 10,4% en el Estado, pero tan solo del 3,2% en Euskadi. El origen de esa
diferencia se encuentra en las tasas universitarias, que aumentaron
sensiblemente más fuera de nuestra comunidad autónoma. Concretamente,
la enseñanza universitaria se encareció un 22,4% en octubre en el conjunto
del Estado mientras que tan solo aumentó un 4,4% en Euskadi, un
porcentaje similar al del año pasado.
Sin tener en cuenta Los dos casos mencionados muestran la incidencia de las decisiones
la subida de administrativas en la evolución de los precios de consumo, si bien el principal
impuestos, la factor que ha impulsado al alza la inflación en los últimos meses es la subida
inflación sería muy del IVA que entró en vigor en septiembre. Aunque el INE no calcula este
moderada indicador por comunidades autónomas, la estimación del IPC a impuestos
constantes para el Estado muestra que la subida de impuestos (no solo el
IVA) es la responsable de la mayor parte del encarecimiento de los precios,
de manera que si el índice general aumentó en octubre el 3,5%, sin la subida
de impuestos este índice subió tan solo un 1,4%, un valor muy moderado
que está en línea con la debilidad que muestra el consumo.
Los grupos más Centrando el análisis en la inflación vasca, destaca el hecho de que la
inflacionistas se inflación subyacente haya alcanzado uno de los valores más elevados de los
han moderado últimos cuatro años (2,2%), condicionada, especialmente, por el aumento
sensiblemente del IVA. Por grupos de productos, continúan siendo muy elevados los
incrementos en vivienda (6,6%), en transporte (5,8%) y en bebidas
alcohólicas y tabaco (5,5%), aunque los tres grupos han moderado
sensiblemente sus tasas respecto al mes anterior. En el otro extremo, las
comunicaciones siguen rebajando sus precios (-1,7%), al tiempo que vestido
y calzado (0,5%) registra aumentos muy limitados. Además de estos dos,
también se encuentran por debajo del 2% que se utiliza de referencia para
hablar de moderación los grupos de ocio y cultura (1,9%), medicina (1,6%)
y hoteles, cafés y restaurantes (1,5%).
6 DIRECCIÓN DE ECONOMÍA Y PLANIFICACIÓN

9. Diciembre 2012 COYUNTURA EN UN CLIC
INFLACIÓN
IPC índice general
Tasa de variación interanual
6
4
Octubre
2
0
-2
2007 2008 2009 2010 2011 2012
IPC inflación subyacente IPC inflación residual
Tasa de variación interanual Tasa de variación interanual
6 15
10
4
5
2
0
0
-5
-2 -10
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2007 2008 2009 2010 2011 2012
IPC grupos principales
Tasa de variación interanual
Vivienda
Transporte
Bebidas alcohólicas y tabaco
Otros
Enseñanza
ÍNDICE GENERAL
Alimentos y bebidas no alcohólicas
Menaje
Ocio y cultura
Medicina
Hoteles, cafés y restaurantes
Vestido y calzado
Comunicaciones
-4 -2 0 2 4 6 8
Fuente: INE.
DIRECCIÓN DE ECONOMÍA Y PLANIFICACIÓN 7

10. Diciembre 2012 COYUNTURA EN UN CLIC
La economía española intensificó su contracción en el tercer trimestre
del año
La economía El INE ha publicado los datos referentes a las cuentas económicas
española cayó un trimestrales del período julio-septiembre de 2012. Según esta fuente, la
1,6% en el tercer economía española acentuó su deterioro a lo largo del tercer trimestre y
trimestre del año registró una caída del 1,6%, dos décimas por debajo del valor obtenido en el
segundo trimestre. Este resultado se debe a una mayor contracción de la
demanda nacional, que fue dos décimas más negativa que el trimestre
precedente, mientras que el sector exterior mantuvo estable su aportación.
En términos intertrimestrales, la trayectoria fue algo más favorable, ya que
la economía española frenó su caída en una décima, hasta el -0,3%, pese al
acelerón en los recortes públicos.
La demanda interna Centrando el análisis en las tasas de crecimiento interanuales, la demanda
acrecentó su nacional volvió a aumentar su contribución negativa al crecimiento agregado,
contracción, hasta registrar un valor del -4,0%. A excepción de la inversión en activos
mientras que el fijos inmateriales, que logró un crecimiento positivo y acelerado, todos los
sector exterior componentes de la demanda nacional continuaron inmersos en tasas
estabilizó su
negativas, y prácticamente todos acrecentaron su caída. Únicamente el
aportación al
consumo privado, favorecido por la anticipación de las compras ante el
crecimiento del PIB
incremento del IVA de septiembre, logró cierta mejora relativa al reducir en
una décima su caída. La aportación de la demanda externa, por su parte, no
sufrió alteraciones, ya que la aceleración de las exportaciones compensó la
menor contracción de las importaciones.
Construcción y Por el lado de la oferta, el sector primario fue la única rama de actividad que
servicios empeoran logró un crecimiento positivo de su valor añadido bruto. El sector industrial
sus tasas moderó por segundo trimestre consecutivo su caída y su tasa de variación
interanuales interanual se situó en el -3,0%, gracias, en parte, a la mejora registrada por
la industria manufacturera. La construcción, tras el leve repunte registrado
en el segundo trimestre del año, volvió a caer con fuerza, y se contrajo hasta
el 9,6%, la mayor disminución desde el último cuarto de 2010. Los servicios,
por ultimo, también se vieron deteriorados entre los meses de julio y
septiembre, y redujeron su valor añadido un 0,5%, en línea con la caída en
la actividad de administración pública, sanidad y educación (pasaron de
registrar un 0,0% a un -1,5%) y de las actividades financieras y de seguros
(descendieron del 2,1% al -0,2%).
El mercado laboral A pesar del deterioro de la actividad económica, el mercado laboral registró
moderó cierto avance al disminuir su decrecimiento anual en una décima hasta el
ligeramente su 4,6%. La menor pérdida de puestos de trabajo en las ramas primaria e
caída industrial, así como la estabilización del ritmo de caída en la de servicios
explican esta leve recuperación. Además, la mejora se produjo en el
colectivo de los no asalariados, puesto que entre estos últimos el deterioro
se intensificó (-5,5%). En total, en el último año en España se han perdido
789.000 empleos a tiempo completo.
8 DIRECCIÓN DE ECONOMÍA Y PLANIFICACIÓN

11. Diciembre 2012 COYUNTURA EN UN CLIC
ECONOMÍA ESPAÑOLA
Producto interior bruto Formación bruta de capital
Tasa de variación interanual Tasa de variación interanual
6 6
3
3
0
0 -3
-6
-3
-9
-6 -12
I II III IV I II III IV I II III I II III IV I II III IV I II III
2010 2011 2012 2010 2011 2012
Consumo privado Consumo público
Tasa de variación interanual Tasa de variación interanual
6 6
3 3
0 0
-3 -3
-6 -6
I II III IV I II III IV I II III I II III IV I II III IV I II III
2010 2011 2012 2010 2011 2012
Exportaciones Importaciones
Tasa de variación interanual Tasa de variación interanual
20 20
15 15
10 10
5 5
0 0
-5 -5
-10 -10
I II III IV I II III IV I II I II III IV I II III IV I II
2010 2011 2012 2010 2011 2012
Fuente: INE.
DIRECCIÓN DE ECONOMÍA Y PLANIFICACIÓN 9

12. Diciembre 2012 COYUNTURA EN UN CLIC
La Unión Europea registra su segundo descenso consecutivo en
términos interanuales
La Unión Europea La oficina europea de estadística (Eurostat) ha publicado la primera
se contrajo un estimación del crecimiento del PIB para el tercer trimestre de 2012. Según
0,4% en el tercer estos datos, la economía de la Unión Europea acentuó el proceso de
trimestre del año desaceleración iniciado en el segundo trimestre de 2011. En concreto, el
viejo continente registró un nuevo descenso de su PIB en términos
interanuales, que se ha cifrado en el -0,4%. Esta tasa es una décima más
negativa que la correspondiente al trimestre precedente. Similar evolución,
aunque algo más acusada, vivió la zona del euro al caer un 0,6% en el tercer
cuarto del año, su mayor disminución desde finales de 2009.
Los nuevos países En base a los datos publicados hasta el momento, se aprecia una clara
de la Unión divergencia en el ritmo de crecimiento de los distintos países europeos. De
Europea logran, por hecho, se distingue un marcado contraste entre las todavía robustas tasas de
el momento, avance logradas por los últimos países incorporados a la Unión Europea y el
esquivar la crisis resto de economías que forman el área. Así, los primeros no sólo registraron
económica… tasas de avance positivas, sino que obtuvieron crecimientos superiores a los
del trimestre anterior. Concretamente, Letonia creció un 5,3%, Estonia un
3,4% y Lituania un 3,3%. En el resto de países, las tasas de crecimiento
fueron mucho más discretas. Alemania aumentó un 0,9%, una décima
menos que el trimestre precedente, mientras que Francia se mantuvo
estable con un escaso crecimiento del 0,1%. Merece especial mención la
evolución de la economía británica, que, tras un primer semestre sumido en
crecimientos negativos, en el tercer cuarto de 2012 su PIB se situó en el
0,0%, favorecido, en buena medida, por el tirón de los juegos olímpicos.
…mientras que los Una vez más, los países periféricos fueron los más perjudicados. Grecia puso
periféricos se fin a la relativa mejora que registró en el segundo trimestre del año y
encuentran cada agudizó su crisis con una caída del PIB del 7,2% (nueve décimas más que el
vez más inmersos trimestre precedente), a la vez que Portugal acentuó su contracción hasta el
en ella 3,4%. Italia, por su parte, no empeoró su situación, pero su nivel de
contracción se mantuvo estable en el 2,4%, el peor registro desde finales de
2009. España, por último, también se incluye en este último grupo, con una
contracción de su PIB del 1,6%.
La tasa de paro se El deterioro de la actividad económica y la elevada incertidumbre se vieron
situó, en el mes de reflejados en la evolución del mercado laboral, que continuó destruyendo
septiembre, en el puestos de trabajo durante el tercer trimestre de 2012. En concreto, el
10,6% número de desempleados superó, en el mes de septiembre, los 25.751.000,
una cifra que sitúa la tasa de paro de la Unión Europea en el 10,6%. De
nuevo fue en los países de la periferia donde más se incrementó el número
de parados -entre España, Portugal, Italia y Grecia aglutinan más del 42%
del total de parados de toda el área-, si bien todos los países, a excepción de
Alemania y Austria, aumentaron sus niveles de desempleo.
10 DIRECCIÓN DE ECONOMÍA Y PLANIFICACIÓN

13. Diciembre 2012 COYUNTURA EN UN CLIC
ECONOMÍA EUROPEA
Evolución del PIB en la Unión Europea Evolución del PIB en la zona del euro
Tasa de crecimiento interanual Tasa de crecimiento interanual
2,5 2,3 2,4 2,3 2,3 2,4
2,3 2,2
2,1 1,7 2,0 1,6
1,5 1,4 1,4 1,3
0,8 0,6
0,1 0,0
-0,3 -0,4 -0,4
-0,6
2010 2011 II III IV I II III IV I II III 2010 2011 II III IV I II III IV I II III
2010 2011 2012 2010 2011 2012
Evolución del PIB en Alemania Evolución del PIB en Francia
Tasa de crecimiento interanual Tasa de crecimiento interanual
4,7 4,6 4,8
4,2
4,2
3,0
3,0
2,7
2,4
1,9 1,9 1,8 1,8
1,7 1,7 1,6 1,5
1,2 1,1
1,0 0,9
0,2 0,1 0,1
2010 2011 II III IV I II III IV I II III 2010 2011 II III IV I II III IV I II III
2010 2011 2012 2010 2011 2012
Evolución del PIB en Reino Unido Evolución del PIB en Italia
Tasa de crecimiento interanual Tasa de crecimiento interanual
2,4 2,2
2,1 2,0
1,9
1,8 1,5 1,8
1,4 1,3 1,0
0,9 0,7 0,7
0,6
0,4 0,4
0,0
-0,1
-0,5 -0,5
-1,4
-2,4 -2,4
2010 2011 II III IV I II III IV I II III 2010 2011 II III IV I II III IV I II III
2010 2011 2012 2010 2011 2012
Fuente: Eurostat.
DIRECCIÓN DE ECONOMÍA Y PLANIFICACIÓN 11

14. Diciembre 2012 COYUNTURA EN UN CLIC
La Comisión Europea prevé una recesión más profunda en 2013
El crecimiento de la La Comisión Europea ha publicado sus previsiones de otoño para la Unión
Unión Europea y de Europea y la zona del euro. En dichas perspectivas, se ha corregido
la zona del euro ha significativamente a la baja el crecimiento económico promedio del conjunto
sido revisado a la de los países integrantes de la unión. Según las nuevas actualizaciones, la
baja
economía de la Unión Europea, en conjunto, reducirá su PIB un 0,3% en
2012 y comenzará a registrar crecimientos positivos pero débiles en 2013.
Concretamente, el próximo año crecerá un 0,4%. Estos datos implican una
revisión a la baja de tres y nueve décimas, respectivamente, respecto a las
previsiones presentadas en primavera. La zona del euro, por su parte,
crecerá a menor ritmo y registrará un descenso medio del 0,4% en 2012 y
un exiguo avance del 0,1% en 2013. Además, la Comisión Europea adelanta
las perspectivas para 2014 y sitúa el crecimiento económico de la Unión
Europea y de la zona del euro en el 1,6% y el 1,4%, respectivamente.
2013 y 2014 serán La corrección a la baja ha sido especialmente profunda para el año 2013 y se
años de lenta ha mostrado de forma generalizada para todos los países integrantes de la
recuperación unión monetaria europea. Para ese periodo, las tasas negativas de
económica en crecimiento serían exclusivas de los países periféricos más castigados por las
Europa exigencias presupuestarias impuestas. Serían los casos de Grecia (-4,2%),
España (-1,4%), Portugal (-1,0%) e Italia (-0,5%). No obstante, los países
que registrarán crecimientos positivos durante 2013 alcanzarán tasas de
pequeña cuantía y reflejarán una recuperación débil y lenta. Por ejemplo,
Alemania moderará su ritmo de crecimiento al 0,8% y Francia logrará crecer
tan solo un 0,4%. Estas tasas distan mucho de las alcanzadas en 2011 por
ambas economías, que fueron el 3,0% y el 1,7%, respectivamente. De igual
forma, las previsiones publicadas para el año 2014 tampoco muestran el
dinamismo necesario para igualar los ritmos del pasado reciente.
La maltrecha La Comisión Europea establece en su informe las bases para el crecimiento
demanda interna en 2013 y 2014. Según esta institución, la completa puesta en marcha de las
europea se activará medidas económicas y las reformas estructurales comenzarán a
en los próximos materializarse en los próximos trimestres y permitirán sanear los balances
años, pero a un de los países europeos más afectados por la crisis, reduciendo las tensiones
ritmo débil
financieras en los mercados y restaurando la confianza de los agentes
económicos. La demanda total irá recuperando dinamismo, las exportaciones
se acelerarán y ello incentivará la inversión. Por otra parte, el consumo
también se activará lentamente en un contexto de mayor optimismo, pero
será el agregado que peor evolución presente, debido al descenso de la renta
real disponible, la contracción del empleo y la subida de impuestos. De esta
forma, el ritmo de crecimiento será lento y mostrará una gran debilidad,
motivada por el lastre que representa la crisis de la deuda soberana en
algunos países europeos. Respecto al mercado laboral, en 2013 continuará
creciendo el desempleo tanto en la Unión Europea como en la zona del euro.
A partir de 2014, y con el tímido crecimiento económico, la tasa de paro
comenzará a descender de forma moderada.
12 DIRECCIÓN DE ECONOMÍA Y PLANIFICACIÓN

15. Diciembre 2012 COYUNTURA EN UN CLIC
PREVISIONES ECONÓMICAS
PREVISIÓN ECONÓMICA DE LA COMISIÓN EUROPEA
Previsiones actuales Previsiones de primavera
2012 2013 2014 2012 2013
Unión Europea -0,3 0,4 1,6 0,0 1,3
Zona del euro -0,4 0,1 1,4 -0,3 1,0
Bélgica -0,2 0,7 1,6 0,0 1,2
Alemania 0,8 0,8 2,0 0,7 1,7
Irlanda 0,4 1,1 2,2 0,5 1,9
Grecia -6,0 -4,2 0,6 -4,7 0,0
España -1,4 -1,4 0,8 -1,8 -0,3
Francia 0,2 0,4 1,2 0,5 1,3
Italia -2,3 -0,5 0,8 -1,4 0,4
Países Bajos -0,3 0,3 1,4 -0,9 0,7
Austria 0,8 0,9 2,1 0,8 1,7
Portugal -3,0 -1,0 0,8 -3,3 0,3
Finlandia 0,1 0,8 1,3 0,8 1,6
Dinamarca 0,6 1,6 1,3 1,1 1,4
Suecia 1,1 1,9 2,5 0,3 2,1
Reino Unido -0,3 0,9 2,0 0,5 1,7
Mundo 3,1 3,3 3,9 3,3 3,7
Estados Unidos 2,1 2,3 2,6 2,0 2,1
Japón 2,0 0,8 1,9 1,9 1,7
China 7,7 7,7 7,8 8,4 8,2
PRINCIPALES VARIABLES ECONÓMICAS DE LA UNIÓN EUROPEA
Previsiones actuales Previsiones de primavera
2012 2013 2014 2012 2013
PIB -0,3 0,4 1,6 0,0 1,3
Consumo privado -0,6 0,0 1,2 -0,3 0,7
Consumo público 0,0 -0,4 0,4 -0,5 -0,1
Inversión total -2,2 0,1 2,8 -0,9 2,2
Inversión en construcción -0,5 0,0 1,8 -0,4 1,4
Inversión en equipo -2,3 1,6 5,2 0,2 4,7
Inversión pública 2,3 2,2 2,1 2,4 2,3
Deflactor del PIB 1,6 1,7 1,7 1,8 1,8
Deflactor del consumo privado 2,3 1,8 1,8 2,4 1,8
Índice armonizado de precios (IAPC) 2,7 2,0 1,8 2,6 1,9
Productividad 0,3 0,7 1,1 0,4 1,2
Costes laborales unitarios 1,9 1,4 1,2 1,8 1,0
Empleo -0,4 -0,2 0,6 -0,2 0,2
Tasa de paro 10,5 10,9 10,7 10,3 10,3
Fuente: Comisión Europea.
DIRECCIÓN DE ECONOMÍA Y PLANIFICACIÓN 13

16. Diciembre 2012 COYUNTURA EN UN CLIC
Principales indicadores de la economía vasca
2009 2010 2011 Último dato Tasa interanual
ACTIVIDAD
IPI ................................................... -20,9 1,8 2,0 Septiembre 12 -8,5
- Bienes intermedios...................... -25,2 6,7 3,0 Septiembre 12 -8,0
- Bienes de equipo ........................ -25,1 -1,5 5,8 Septiembre 12 -9,1
- Bienes de consumo ..................... -12,1 1,7 -2,3 Septiembre 12 -8,6
- Energía ..................................... -6,5 -4,7 -6,0 Septiembre 12 -5,5
IAI................................................... -21,7 7,5 0,5 Octubre 12 -9,0
Util. capacidad productiva (%) (*) ........ 66,9 69,8 75,1 IV trim. 12 77,2
Cartera de pedidos(*) ........................ -73,4 -52,9 -25,4 Octubre 12 -47,0
Índice de clima industrial(*) ............... -42,0 -20,3 -12,3 Octubre 12 -18,5
2
Precio de la vivienda libre €/m .......... 2.782,3 2.660,3 2586,8 III trim. 12 -3,5
Índice ventas (precios constantes)
Grandes superficies (precios constantes) -0,3 0,0 -6,5 Octubre 12 4,2
ICI minorista (precios constantes) .... -10,9 -0,6 -3,8 IIItrim. 12 -3,5
I. Coyuntural Servicios(precios constantes) --- --- -3,8 II trim. 12 -8,9
Exportaciones ................................... -26,3 19,6 17,9 III trim. 12 -9,7
No energéticas .............................. -25,9 19,3 14,7 III trim. 12 -11,5
Importaciones .................................. -38,9 25,5 10,9 III trim. 12 -3,9
No energéticas .............................. -38,2 26,0 9,7 III trim. 12 -9,9
Matriculaciones de turismos ............... 1,7 -9,6 -26,4 Octubre 12 -38,8
Matriculación de vehículos de carga .... -39,6 0,0 -19,3 Octubre 12 -29,7
Tráfico aéreo .................................... -13,5 5,3 2,5 Octubre 12 5,7
Pernoctaciones en hoteles................... -1,3 12,6 5,2 Octubre 12 -0,9
COSTES LABORALES
Incremento salarial:
- Convenios en vigor. ................... 2,7 1,9 3,6 Septiembre 12 2,6
- Firmados durante el año ............. 2,8 1,7 3,4 Septiembre 12 2,0
Costes laborales
- Coste total. ............................... 2,8 1,4 0,6 II trim. 12 2,2
- Coste salarial total. .................... 2,8 2,0 0,2 II trim. 12 2,4
- Otros costes. ............................. 2,8 0,4 1,9 II trim. 12 1,6
(*) Valores.
Fuente: Eustat, Iberdrola, Dirección General de Tráfico, Consejo de Relaciones Laborales, Oficemen, Ministerio de Economía y Hacienda,
INE y Departamento de Aduanas e Impuestos Especiales, y Departamento de Vivienda y Asuntos Sociales.
14 DIRECCIÓN DE ECONOMÍA Y PLANIFICACIÓN

17. Diciembre 2012 COYUNTURA EN UN CLIC
Principales indicadores de la economía vasca
2009 2010 2011 Último dato Tasa interanual
PRECIOS
IPC índice general: 0,3 1,7 3,1 Octubre 12 3,1
1,1 0,7 1,8 Octubre 12 2,2
- Inflación subyacente ......................
- Inflación residual ...................... -3,6 6,6 9,5 Octubre 12 7,5
Diferencial frente UE27 .................. -0,7 -0,3 0,0 Octubre 12 0,5
IPRI ............................................ -6,0 3,3 7,6 Octubre 12 1,2
- Bienes intermedios .................... -7,9 3,1 6,2 Octubre 12 -0,6
- Bienes de consumo ................... 0,5 0,2 2,4 Octubre 12 -0,6
- Bienes de equipo ....................... 1,3 0,1 2,1 Octubre 12 0,1
–Energía ..................................... -14,6 11,7 21,9 Octubre 12 7,7
MERCADO DE TRABAJO
PRA
Población activa ............................ 1,0 0,9 0,7 III trim. 12 -2,3
Tasa de actividad .......................... 55,6 55,9 56,2 III trim. 12 54,7
Población ocupada ........................ -3,6 -0,3 -1,2 III trim. 12 -3,6
Tasa de empleo total...................... 51,0 50,8 50,1 III trim. 12 48,3
Tasa de empleo de los hombres....... 58,6 57,8 56,1 III trim. 12 53,5
Tasa de empleo de las mujeres........ 43,9 44,2 44,4 III trim. 12 43,3
Tasa de paro total.......................... 8,1 9,2 10,8 III trim. 12 11,8
Tasa de paro de los hombres........... 8,4 9,6 11,3 III trim. 12 12,1
Tasa de paro de las mujeres ........... 7,8 8,6 10,3 III trim. 12 11,3
Tasa de paro juvenil....................... 23,0 25,1 24,0 III trim. 12 36,5
EPA (*)
Población activa ............................ -1,5 0,2 0,9 III trim. 12 -3,9
Población ocupada ........................ -6,4 0,7 -0,8 III trim. 12 -7,5
Tasa de paro ................................ 11,0 10,5 12,0 III trim. 12 15,5
INEM
Paro registrado ............................. 42,4 9,9 9,7 Octubre 12 17,9
SEGURIDAD SOCIAL
Personas afiliadas ......................... -3,5 -1,0 -0,6 Octubre 12 -2,6
(*) Desde el primer trimestre de 2005 la EPA utiliza un nuevo cuestionario y método de recogida que puede haber afectado a las
variaciones respecto del trimestre anterior y del último año.
Fuente: Eustat, INE, Seguridad Social e INEM.
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18. Diciembre 2012 COYUNTURA EN UN CLIC
Panel de predicciones para el País Vasco
PIB Industria Construcción Servicios VAB
2012 2013 2012 2013 2012 2013 2012 2013 2012 2013
Gob. Vasco (septiembre 2012) -1,2 -0,8 -2,5 -1,3 -6,5 -4,5 -0,3 -0,3 -1,4 -0,9
Hispalink (octubre 2012) -1,2 -1,0 -3,0 -3,4 -6,4 -5,5 -0,7 -0,6 -1,8 -1,7
FUNCAS (junio 2012) -1,5 --- -2,8 --- -7,4 --- 0,0 --- -1,5 ---
Confebask (diciembre 2011) 0,4 --- 1,4 --- -4,8 --- 0,8 --- --- ---
BBVA (abril 2012) -0,6 0,7 --- --- --- --- --- --- ---
Consumo Consumo FBC Demanda Saldo
Privado Público Total interna (*) exterior (*)
2012 2013 2012 2013 2012 2013 2012 2013 2012 2013
Gob. Vasco (septiembre 2012) -1,3 -1,0 -1,1 -0,9 -4,8 -3,4 -2,2 -1,7 1,0 0,9
Confebask (diciembre 2011) -0,1 --- 0,0 --- -0,5 --- -0,2 -- 0,6 ---
(*) Aportación al crecimiento del PIB.
Fuente: FUNCAS, Hispalink, Confebask, Caja Laboral, Dirección de Economía y Planificación y Eustat.
Predicciones trimestrales para el País Vasco (septiembre 2012)
2012 2013
2012 2013
III IV I II III IV
PIB (p.m.) ............................................................
-1,6 -2,1 -1,2 -1,9 -1,4 -0,4 0,5 -0,8
Consumo final interior ...........................................
-2,0 -1,8 -1,3 -1,6 -1,4 -0,7 -0,3 -1,0
Gasto en consumo de los hogares............................
-1,5 -1,5 -1,1 -1,4 -1,3 -0,7 -0,3 -0,9
Gasto consumo de las AA. PP. ................................
-3,6 -3,0 -2,2 -2,2 -1,8 -1,0 0,0 -1,2
Formación bruta de capital ................................
-5,5 -4,9 -4,8 -4,7 -4,2 -3,1 -1,9 -3,4
Aportación de la demanda interior ..........................
-2,8 -2,7 -2,2 -2,6 -2,1 -1,3 -0,7 -1,7
Aportación del saldo exterior ................................
1,2 0,6 1,0 0,7 0,6 0,9 1,2 0,9
Sector primario .....................................................
9,1 -20,2 4,9 -22,6 -12,9 9,5 25,9 0,0
Industria ..............................................................
-3,0 -3,5 -2,5 -3,3 -2,7 -0,7 1,6 -1,3
Construcción ........................................................
-7,0 -6,8 -6,5 -6,2 -5,0 -3,8 -3,0 -4,5
Servicios .............................................................
-0,6 -0,9 -0,3 -0,9 -0,6 0,0 0,4 -0,3
Valor añadido bruto ..............................................
-1,7 -2,2 -1,4 -2,0 -1,6 -0,5 0,5 -0,9
Impuestos netos sobre los productos ......................
-0,6 -0,7 -0,2 -0,7 -0,4 0,1 0,5 -0,1
Fuente: Dirección de Economía y Planificación.
16 DIRECCIÓN DE ECONOMÍA Y PLANIFICACIÓN

19. Diciembre 2012 COYUNTURA EN UN CLIC
Panel de previsiones económicas para España
PIB PIB
2012 2013 2012 2013
AFI .................................. -1,7 -2,0 Intermoney ..................... -1,6 -2,0
BBVA ............................... -1,4 -1,4 La Caixa ......................... -1,5 -1,5
Bankia .............................. -1,4 -1,5 Repsol ............................. -1,7 -1,4
Catalunyacaixa -1,7 -1,4 Santander ....................... -1,5 -1,4
Cemex .............................. -1,7 -2,0 Consenso (media)............. -1,6 -1,5
CEPREDE-UAM ................... -1,6 -1,2 Gobierno (07-2012) .......... -1,5 -0,5
FUNCAS ............................ -1,5 -1,8 Banco España (01-2012) -1,5 0,2
ICAE-UCM ......................... -1,5 -1,4 CE (05-2012) .................. -1,8 -0,3
IEE .................................. -1,8 -1,2 FMI (10-2012) ................. -1,5 -1,3
IFL-UC3M ......................... -1,4 -1,6 OCDE (05-2012) .............. -1,6 -0,8
Fuente: FUNCAS, Ministerio de Economía y Hacienda, CEPREDE, OCDE, FMI y Comisión Europea.
AFI: Analistas Financieros Internacionales; ICAE-UCM: Instituto Complutense de Análisis Económicos-Universidad Complutense de
Madrid; IEE: Instituto de Estudios Económicos; IFL-UC3M: Instituto Flores de Lemus-Universidad Carlos III Madrid; CE: Comisión
Europea; FMI: Fondo Monetario Internacional; OCDE: Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico.
Predicciones trimestrales para la economía española
2012 2013
2012 2013
III IV I II III IV
PIB ................................................... -2,0 -2,6 -1,6 -3,1 -2,1 -0,7 1,1 -1,2
Gasto en consumo de los hogares.......... -2,1 -2,3 -2,0 -2,6 -1,6 -1,1 0,0 -1,3
Gasto consumo de las AA. PP. .............. -5,2 -8,1 -4,9 -10,0 -10,5 -7,4 -4,0 -8,1
Formación bruta de capital fijo ............. -10,6 -9,5 -9,3 -7,9 -5,9 -3,3 0,0 -4,3
- Activos fijos materiales .................... -11,5 -10,4 -10,1 -8,7 -6,5 -3,8 -0,3 -4,9
- Construcción .............................. -12,3 -12,4 -11,4 -10,8 -8,1 -5,2 -1,3 -6,5
- Bienes de equipo ........................ -9,9 -6,0 -7,2 -4,3 -3,3 -0,9 1,6 -1,7
- Activos cultivados ....................... -13,2 1,2 -2,7 3,7 4,2 3,8 2,5 3,5
- Activos fijos inmateriales .................. 2,5 1,9 2,6 2,0 2,0 2,8 4,0 2,7
Demanda interna real .......................... -4,9 -5,3 -4,3 -5,7 -4,8 -2,9 -0,9 -3,6
Exportaciones .................................... 2,2 2,5 2,7 3,4 4,0 4,3 4,9 4,2
Importaciones .................................... -6,4 -5,4 -5,8 -4,0 -3,1 -1,8 -0,6 -2,4
Fuente: CEPREDE.
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20. Diciembre 2012 COYUNTURA EN UN CLIC
Predicciones sobre la economía internacional
Fecha 2012 2013
País o Área Entidad u Organismo
previsión
Actual Anterior Actual Anterior
EE. UU. The Economist Noviembre 2012 2,1 2,1 1,9 1,9
Consensus Forecast Octubre 2012 2,1 2,2 2,0 2,1
OCDE Noviembre 2012 2,2 2,4 2,0 2,6
FMI Octubre 2012 2,2 2,0 2,1 2,3
Comisión Europea Noviembre 2012 2,1 2,0 2,3 2,1
Japón The Economist Noviembre 2012 2,1 2,2 0,9 1,2
Consensus Forecast Octubre 2012 2,3 2,4 1,3 1,3
OCDE Noviembre 2012 1,6 2,0 0,7 1,5
FMI Octubre 2012 2,2 2,4 1,2 1,5
Comisión Europea Noviembre 2012 2,0 1,9 0,8 1,7
Reino Unido The Economist Noviembre 2012 -0,2 -0,2 1,1 1,1
Consensus Forecast Octubre 2012 -0,2 -0,3 1,2 1,3
OCDE Noviembre 2012 -0,1 0,5 0,9 1,9
FMI Octubre 2012 -0,4 0,2 1,1 1,4
Comisión Europea Noviembre 2012 -0,3 0,5 0,9 1,7
Unión Europea Comisión Europea Noviembre 2012 0,0 0,6 1,3 1,5
FMI Octubre 2012 -0,2 0,0 0,5 1,0
UEM The Economist Noviembre 2012 -0,5 -0,5 0,0 0,1
Consensus Forecast Octubre 2012 -0,5 -0,5 0,2 0,2
OCDE Noviembre 2012 -0,4 -0,1 -0,1 0,9
FMI Octubre 2012 -0,4 -0,3 0,2 0,7
Comisión Europea Noviembre 2012 -0,3 -0,3 0,4 1,0
Alemania The Economist Noviembre 2012 0,8 0,8 0,8 0,9
Consensus Forecast Octubre 2012 0,8 0,8 0,9 1,0
OCDE Noviembre 2012 0,9 1,2 0,8 2,0
FMI Octubre 2012 0,9 1,0 0,9 1,4
Comisión Europea Noviembre 2012 0,8 0,7 0,8 1,7
Francia The Economist Noviembre 2012 0,1 0,1 0,2 0,4
Consensus Forecast Octubre 2012 0,1 0,1 0,3 0,4
OCDE Noviembre 2012 0,2 0,6 0,3 1,2
FMI Octubre 2012 0,1 0,3 0,4 0,8
Comisión Europea Noviembre 2012 0,2 0,5 0,4 1,3
18 DIRECCIÓN DE ECONOMÍA Y PLANIFICACIÓN