Presentación realizada por Instituto Internacional San Telmo. Octubre 2014

1. DU PONT Y OTROS RATIOS
CURSO E-LEARNING DE CONTABILIDAD Y FINANZAS
© Instituto Internacional San Telmo, 2014

2. RATIOS OPERATIVOS
Nos adentramos en la primera de las preguntas de diagnóstico
¿Ganamos suficiente dinero?
Para saber si la ganancia es suficiente o la adecuada, trabajamos con los
Ratios de la cuenta de resultados - ¿Con qué comparamos el beneficio?
Con las ventas (ROS)
Con la inversión (ROA)
Con lo que han puesto los accionistas. (ROE)

3. Cuenta de PyG:
Ventas
-CMV
Margen Bruto
- Gastos Operativos
EBITDA
Amortización
EBIT
Intereses
EBT
Impuestos
Beneficio Neto
RATIOS OPERATIVOS- ROS
Rentabilidad sobre Ventas
ROS = BN / Ventas
Comparar
Beneficio
Neto con las
Ventas

4. RATIOS OPERATIVOS - ROS
Definición:
ROS (Return on Sales ) - La rentabilidad sobre ventas es la proporción entre el beneficio y el
volumen de negocio. Dicho de otra forma, el porcentaje de las ventas que nos queda
finalmente como beneficio.
¿Para qué sirve?
La rentabilidad sobre ventas es uno de los ratios financieros que primero se le viene a la
cabeza a quién analiza un negocio.
Los ingresos parece que son un buen indicador de la cantidad de “trabajo” que hay que
desplegar para desarrollar las operaciones. También de la cantidad de dinero que está en
riesgo, por lo que podemos considerar el ROS una buena aproximación a la medida de la
rentabilidad.
Uno de los aspectos que refleja la rentabilidad sobre ventas es lo cerca o lejos que estamos de
perder dinero. Una rentabilidad baja indica que estamos muy cerca de perder dinero. Es decir,
pequeñas desviaciones en los ingresos o los gastos nos podrían llevar a perder dinero.

5. RATIOS OPERATIVOS - ROS
¿Cómo se calcula?:
La forma más utilizada es el Beneficio neto sobre ventas:
Aunque también se puede utilizar como numerador cualquiera de las otros cálculos
intermedios del beneficio. Con frecuencia se usa el BAIT, si queremos conocer la
rentabilidad sin tener en cuenta la financiación.
¿Qué ROS debemos exigir?
No hay reglas fijas. Depende del riesgo o variabilidad en las partidas de la cuenta de
resultados: a más riesgo mayor ROS.
Es habitual compararse con otras empresas del mismo sector o negocios similares

6. RATIOS OPERATIVOS - ROA
Cuenta de PyG:
Ventas
-CMV
Margen Bruto
- Gastos Operativos
EBITDA
Amortización
EBIT
Intereses
EBT
Impuestos
Beneficio Neto
Activos Pasivos
Total Activos
Fondos
Propios
Comparar el
Beneficio Neto
con la Inversión
realizada
(Activos)
Rentabilidad
sobre la inversión
ROA = BN / Activos

7. RATIOS OPERATIVOS - ROA
Definición:
ROA (Return on Assets):= Rentabilidad sobre activos Es la rentabilidad que se obtiene por cada
euro invertido en los activos de la empresa.
La rentabilidad sobre ventas no tiene en cuenta la cantidad de inversión que exige el desarrollo
del negocio. Sin embargo el ROA pone en proporción el dinero ganado con el esfuerzo inversor.
Este indicador es muy importante desde el punto de vista de quienes financian la inversión: los
accionistas y los bancos.
¿Para qué sirve?
Recoge la rentabilidad del negocio considerado como inversión, pero sin tener en cuenta cómo
se financia la inversión. Es el mejor indicador financiero sobre la calidad del negocio.
¿Cómo se calcula?:
Se puede calcular de diferentes formas, según lo que se quiera medir exactamente. La forma
más sencilla: el beneficio divido por el activo total:
NOTA: Si verdaderamente queremos aislar la inversión de la financiación debemos utilizar
como numerador el EBIT y como denominador el Activo neto:

8. RATIOS OPERATIVOS - ROA
Otros nombres:
Se la conoce como ROI, ROCE o ROIC.
ROI: Return on investment.
ROCE: Return on capital employed.
ROIC: Return on invested capital.
¿Qué ROA debemos exigir?
Tampoco en este caso hay normar fijas. El ROA podremos compararlo con la rentabilidad que
se podría obtener en inversiones alternativas: inversión en deuda pública, o en la acciones en
bolsa, etc.
Dependiendo del riesgo de la inversión exigiremos mayor rentabilidad al negocio.
En cualquier caso, el ROA deberá ser mayor que el coste del pasivo, es decir el coste de los
recursos que están financiando el activo.

9. RATIOS OPERATIVOS - ROE
Cuenta de PyG:
Ventas
-CMV
Margen Bruto
- Gastos Operativos
EBITDA
Amortización
EBIT
Intereses
EBT
Impuestos
Beneficio Neto
Activo Pasivos
Total Activo
Fondos
Propios
Comparar el
Beneficio Neto
con los
Recursos que
pertenecen a
los socios
Rentabilidad sobre Fondos Propios
ROE = BN / Fondos Propios

10. RATIOS OPERATIVOS - ROE
Definición:
ROE (Return on Equity) – Rentabilidad sobre los fondos propios) := La rentabilidad que obtiene
el accionista por cada euro invertido en el negocio. Dicho de otra forma: el porcentaje de
rentabilidad que obtiene el accionista por el dinero que ha puesto. Incluye los que puso
originalmente y los beneficios retenidos, es decir todos los fondos propios.
¿Para qué sirve?
Así como el ROA nos muestra la rentabilidad de la inversión sin tener en cuenta como está
financiada, el ROE nos muestra lo que realmente gana el accionista, dado que parte de la
inversión se ha financiado con recursos ajenos.
¿Cómo se calcula?:
Aquí hay pocas alternativas
Hay quien considera más correcto tomar los fondos propios al inicio del periodo, pero también
puede hacerse tomando el dato al final del periodo o un promedio entre los dos.
¿Qué ROE debemos exigir?
La rentabilidad exigida por el accionista a la inversión es una decisión del accionista. En buena
lógica, dependerá también de las alternativas de inversión que tenga el acccionista y del riesgo
percibido en la empresa.

11. CUADRO RESUMEN SOBRE LOS RATIOS
Cuenta de PyG:
Ventas
-CMV
Margen Bruto
- Gastos Operativos
EBITDA
Amortización
EBIT
Intereses
EBT
Impuestos
Beneficio Neto
Activo Pasivos
Total Activo
Fondos
Propios
Rentabilidad sobre Ventas
ROS = BN / Ventas
Rentabilidad
sobre la inversión
ROA = BN / Activo
Rentabilidad sobre Fondos Propios
ROE = BN / Fondos Propios

12. MODELO DUPONT
Tres palancas para aumentar la rentabilidad para el accionista:
Margen: el porcentaje de cada venta finalmente obtenida como ganancia.
Rotación
Apalancamiento
Margen

13. MODELO DUPONT
Tres palancas para aumentar la rentabilidad para el accionista:
Margen
Rotación : el esfuerzo de inversión que hay que hacer para el negocio. Si podemos
hacer el mismo negocio con menos activos, estamos mejorando la rotación.
Apalancamiento
Rotación

14. MODELO DUPONT
Apalancamiento
Tres palancas para aumentar la rentabilidad para el accionista:
Margen
Rotación
Apalancamiento: el uso de la deuda, crédito o cualquier fondo proporcionado por
personas distintas de los accionistas. Cuanto menos dinero se ponga mayor será la
rentabilidad (en sentido relativo, es decir, porcentaje, no € o $)

15. MODELO DUPONT
Apalancamiento
Tres palancas para aumentar la rentabilidad para el accionista:
Margen
Rotación
Apalancamiento:
Margen Rotación

16. © Instituto Internacional San Telmo, 2014