Explica la situación de compras de los hogares en 2014 y plantea el forecast de compras para 2015

1. 1

2. La economía
Opinión Pública
2

3. Para la modelación de la demanda interna de
hogares en Colombia [2014], tomamos los
siguientes supuestos para hacer la proyección:
Se estima una inflación entre 2,5% y 3,5%.
La población crecerá 1,15%.
La Población en Edad de Trabajar crecerá 1,41%.
La creación de hogares crecerá 2,6%
El desempleo promedio en el año estará entre
9,4% y 10%.
Se estima un crecimiento del PIB entre 3,8% y
4,8%.
3

4. 2.44%
2.55%
3.67%
0.00%
1.00%
2.00%
3.00%
4.00%
5.00%
6.00%
Jan-09
Feb-09
Mar-09
Apr-09
May-09
Jun-09
Jul-09
Aug-09
Sep-09
Oct-09
Nov-09
Dec-09
Jan-10
Feb-10
Mar-10
Apr-10
May-10
Jun-10
Jul-10
Aug-10
Sep-10
Oct-10
Nov-10
Dec-10
Jan-11
Feb-11
Mar-11
Apr-11
May-11
Jun-11
Jul-11
Aug-11
Sep-11
Oct-11
Nov-11
Dec-11
Jan-12
Feb-12
Mar-12
Apr-12
May-12
Jun-12
Jul-12
Aug-12
Sep-12
Oct-12
Nov-12
Dec-12
Jan-13
Feb-13
Mar-13
Apr-13
May-13
Jun-13
Jul-13
Aug-13
Sep-13
Oct-13
Nov-13
Dec-13
Jan-14
Feb-14
Mar-14
Apr-14
May-14
Jun-14
Jul-14
Aug-14
Sep-14
Oct-14
Nov-14
Dec-14
FORECAST 2013-2014 IMACO
IMACO IMACO PROY
La tendencia del IMACO muestra
que el PIB crecer en 2013 por
debajo del 4%, según el modelo de
RADDAR; más, en 2014 se puede
apreciar una recuperación de la
tendencia del PIB.
Fuente: Banco de la República – Proyección RADDAR
4

5. 1.15%
0.24%
-0.08%
-0.61%
-0.46%
0.99%
Crecimiento Poblacional 2013-2014
1.87%
1.56%
2.24%
-0.38%
0.61%
2.92%
4.07% 4.05%
4.73%
3.07%
2.16%
3.01%
Total 0-4 5-9 10-14 15-19 20-24 25-29 30-34 35-39 40-44 45-49 50-54 55-59 60-64 65-69 70-74 75-79 80 Y MÁS
5

6. Fuente: RADDAR – Proyección RADDAR
-10.0%
-5.0%
0.0%
5.0%
10.0%
15.0%
20.0%
25.0%
30.0%
Dec-04
Feb-05
Apr-05
Jun-05
Aug-05
Oct-05
Dec-05
Feb-06
Apr-06
Jun-06
Aug-06
Oct-06
Dec-06
Feb-07
Apr-07
Jun-07
Aug-07
Oct-07
Dec-07
Feb-08
Apr-08
Jun-08
Aug-08
Oct-08
Dec-08
Feb-09
Apr-09
Jun-09
Aug-09
Oct-09
Dec-09
Feb-10
Apr-10
Jun-10
Aug-10
Oct-10
Dec-10
Feb-11
Apr-11
Jun-11
Aug-11
Oct-11
Dec-11
Feb-12
Apr-12
Jun-12
Aug-12
Oct-12
Dec-12
Feb-13
Apr-13
Jun-13
ANALISIS DEL MODELO RADDAR FORECAST
Pronóstico COMPRAS Residuos COMPRAS
Estadísticas de la regresión
Coeficiente de correlación múltiple 0,9643
Coeficiente de determinación R^2 0,9299
R^2 ajustado 0,9202
Error típico 0,0295
Observaciones 104,0000
F Valor crítico de F
1366,376247 6,94707E-61
6

7. 2.44% 2.55%
4.00%
3.67%
5.20%
5.59%
7.34%
0.00%
2.00%
6.00%
8.00%
10.00%
12.00%
Jan-09
Feb-09
Mar-09
Apr-09
May-09
Jun-09
Jul-09
Aug-09
Sep-09
Oct-09
Nov-09
Dec-09
Jan-10
Feb-10
Mar-10
Apr-10
May-10
Jun-10
Jul-10
Aug-10
Sep-10
Oct-10
Nov-10
Dec-10
Jan-11
Feb-11
Mar-11
Apr-11
May-11
Jun-11
Jul-11
Aug-11
Sep-11
Oct-11
Nov-11
Dec-11
Jan-12
Feb-12
Mar-12
Apr-12
May-12
Jun-12
Jul-12
Aug-12
Sep-12
Oct-12
Nov-12
Dec-12
Jan-13
Feb-13
Mar-13
Apr-13
May-13
Jun-13
Jul-13
Aug-13
Sep-13
Oct-13
Nov-13
Dec-13
Jan-14
Feb-14
Mar-14
Apr-14
May-14
Jun-14
Jul-14
Aug-14
Sep-14
Oct-14
Nov-14
Dec-14
FORECAST 2013-2014
IMACO COMPROACUMULADO IMACO PROY COMPROACUM PROY
La dinámica del
IMACO tiene una
importante relación
con las compras de
los hogares y con su
tendencia de
mediano plazo.
Fuente: Banco de la República - RADDAR – Proyección RADDAR
7

8. 9.18%
7.31%
7.34%
5.20%
7.72%
5.59%
0.00%
2.00%
4.00%
6.00%
8.00%
10.00%
12.00%
14.00%
Jan-09
Feb-09
Mar-09
Apr-09
May-09
Jun-09
Jul-09
Aug-09
Sep-09
Oct-09
Nov-09
Dec-09
Jan-10
Feb-10
Mar-10
Apr-10
May-10
Jun-10
Jul-10
Aug-10
Sep-10
Oct-10
Nov-10
Dec-10
Jan-11
Feb-11
Mar-11
Apr-11
May-11
Jun-11
Jul-11
Aug-11
Sep-11
Oct-11
Nov-11
Dec-11
Jan-12
Feb-12
Mar-12
Apr-12
May-12
Jun-12
Jul-12
Aug-12
Sep-12
Oct-12
Nov-12
Dec-12
Jan-13
Feb-13
Mar-13
Apr-13
May-13
Jun-13
Jul-13
Aug-13
Sep-13
Oct-13
Nov-13
Dec-13
Jan-14
Feb-14
Mar-14
Apr-14
May-14
Jun-14
Jul-14
Aug-14
Sep-14
Oct-14
Nov-14
Dec-14
FORECAST 2013-2014
COMPROREAL COMPROACUMULADO COMPROREAL PROY COMPROACUM PROY
La tendencia muestra
que el año terminará
en una dinámica
moderada que mejora
en 2014.
Fuente: RADDAR – Proyección RADDAR
8

9. 8.41%
2.05%
DINAMICA ANUAL DE COMPRAS DE LOS HOGARES
3.70%
8.13%
10.80%
4.86%
5.58%
7.34%
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 py 2014 py
Fuente: RADDAR – Proyección RADDAR
9

10. Para la modelación de la demanda interna de
hogares en Colombia, tomamos los siguientes
supuestos para hacer la proyección:
Se estima una inflación entre 2,5% y 3,5%.
La población crecerá 1,15%.
La Población en Edad de Trabajar crecerá 1,41%.
La creación de hogares crecerá 2,6%
El desempleo promedio en el año estará entre
9,4% y 10%.
Se estima un crecimiento del PIB entre 3,8%
y4,8%.
Las compras de los hogares crecerán entre 6,9%
y 7,8%
10

11. FORECASTBRIEF
COMPRAS 2014E-2015P
11

12. ENTORNO
MACRO
MICRO
COMPRAS
CANALES
COMPRADOR
CONSUMIDOR
FORECAST
12

13. ENTORNO MACRO MICRO COMPRAS CANALES COMPRADOR CONSUMIDOR CATEGORIA
PERCAPITA EN DÓLARES
10,860.73
MUNDO, 13,445.54
9,513.26
LATINOAMERICA,
11,632.99
8,125.84
COLOMBIA, 10,393.44
16,000.00
14,000.00
12,000.00
10,000.00
8,000.00
6,000.00
4,000.00
2,000.00
-
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2018
FORECAST
SI EN 1999 EL PIB DE CADA PERSONA ERA DE 100 DOLARES, ¿HOY DE CUANTO ES?
INDICE DEL PIB PERCAPITA EN DOLARES
201.09
MUNDO, 248.95
235.46
LATINOAMERICA,
287.92
334.49
COLOMBIA, 427.84
450.00
400.00
350.00
300.00
250.00
200.00
150.00
100.00
50.00
-
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2018
13

14. 14

15. ENTORNO MACRO MICRO COMPRAS CANALES COMPRADOR CONSUMIDOR FCOATREEGCOARSTIA
15

16. ENTORNO MACRO MICRO COMPRAS CANALES COMPRADOR CONSUMIDOR FCOATREEGCOARSTIA
16

17. ENTORNO MACRO MICRO COMPRAS CANALES COMPRADOR CONSUMIDOR FCOATREEGCOARSTIA
17

18. ENTORNO MACRO MICRO COMPRAS CANALES COMPRADOR CONSUMIDOR FCOATREEGCOARSTIA
Source: Nooa
18

19. ENTORNO MACRO MICRO COMPRAS CANALES COMPRADOR CONSUMIDOR CATEGORIA
FORECAST
Julio
Posesión del Nuevo congreso, con Presidente de la U.
Comienzo de El Niño.
Liquidez de Prima.
Agosto
Posesión Presidencial –Discurso.
Pago de Impuesto de Renta Personas Naturales.
Temporada Promocional.
Versión Básica de Presupuesto Nacional
Septiembre
Temporada de Amor y Amistad
Octubre
Semana de Receso.
Halloween.
Noviembre
Debate Presupuesto Distritales y Departamentales.
Posible presentación de Reforma Tributaria.
Salón del Automovil.
Diciembre
Debate Presupuesto Nacional.
Navidad.
19

20. PARA RECORDAR EN SEGUNDO SEMESTRE DE 2014:
La FED seguirá recortando liquidez, pero el mercado ya lo ha descontado.
El mundo estará pendiente de Rusia y medio oriente.
El Niño no tomó fuerza
El proceso de paz será el tema político de lo que queda del año.
20

21. ENTORNO MACRO MICRO COMPRAS CANALES COMPRADOR CONSUMIDOR FCOATREEGCOARSTIA
21

22. ENTORNO MACRO MICRO COMPRAS CANALES COMPRADOR CONSUMIDOR CATEGORIA
9.00%
8.00%
7.00%
6.00%
5.00%
4.00%
3.00%
2.00%
1.00%
0.00%
FORECAST
ANNUAL INFLATION RATE A1. IPC. Variación mensual, año corrido y doce meses.
Total nacional
2004 - 2014 (Septiembre)
Variación % Variación %
Años Años
Mensual
Año
corrido
Doce
meses
Mensual
Año
corrido
Doce
meses
2004 0,30 4,90 5,97 2010 -0,14 2,40 2,28
2005 0,43 4,42 5,02 2011 0,31 2,95 3,73
2006 0,29 4,15 4,58 2012 0,29 2,32 3,08
2007 0,08 4,67 5,01 2013 0,29 2,16 2,27
2008 -0,19 6,53 7,57 2014 0,14 3,08 2,86
2009 -0,11 2,12 3,21
Fuente: DANE
04/10/2014
Jan-06
Mar-06
May-06
Jul-06
Sep-06
Nov-06
Jan-07
Mar-07
May-07
Jul-07
Sep-07
Nov-07
Jan-08
Mar-08
May-08
Jul-08
Sep-08
Nov-08
Jan-09
Mar-09
May-09
Jul-09
Sep-09
Nov-09
Jan-10
Mar-10
May-10
Jul-10
Sep-10
Nov-10
Jan-11
Mar-11
May-11
Jul-11
Sep-11
Nov-11
Jan-12
Mar-12
May-12
Jul-12
Sep-12
Nov-12
Jan-13
Mar-13
May-13
Jul-13
Sep-13
Nov-13
Jan-14
Mar-14
May-14
Jul-14
22

23. ENTORNO MACRO MICRO COMPRAS CANALES COMPRADOR CONSUMIDOR CATEGORIA
105.00
104.00
103.00
102.00
101.00
100.00
99.00
98.00
97.00
96.00
95.00
TOTAL NON DURABLES SEMIDURABLES DURABLES SERVICES FREQUENT NON-FRECUENTE FOOD HOUSING CLOTHING HEALTH EDUCATION ENTERTAINMENT TRANSPORTACION &
COMMUNICATIONS
OTHERS
PRICE DYNAMICS – ALL SECTORS ARE INCREASING PRICES
ago-10 ago-11 ago-12 ago-13 ago-14
FORECAST
23

24. ENTORNO MACRO MICRO COMPRAS CANALES COMPRADOR CONSUMIDOR CATEGORIA
-2.0%
210,000
-1.0%
220,000
0.0%
230,000
1.0%
240,000
2.0%
250,000
3.0%
260,000
4.0%
270,000
5.0%
280,000
6.0%
290,000
Jan-05
Mar-05
May-05
Jul-05
Sep-05
Nov-05
Jan-06
Mar-06
May-06
Jul-06
Sep-06
Nov-06
Jan-07
Mar-07
May-07
Jul-07
Sep-07
Nov-07
Jan-08
Mar-08
May-08
Jul-08
Sep-08
Nov-08
Jan-09
Mar-09
May-09
Jul-09
Sep-09
Nov-09
Jan-10
Mar-10
May-10
Jul-10
Sep-10
Nov-10
Jan-11
Mar-11
May-11
Jul-11
Sep-11
Nov-11
Jan-12
Mar-12
May-12
Jul-12
Sep-12
Nov-12
Jan-13
Mar-13
May-13
Jul-13
Sep-13
Nov-13
Jan-14
Mar-14
May-14
Jul-14
REAL MINIMUM WAGE HAS DECELERATED GROWTH RATE
YTY REAL MINIMUN WAGE
FORECAST
24

25. ENTORNO MACRO MICRO COMPRAS CANALES COMPRADOR CONSUMIDOR FCOATREEGCOARSTIA
25

26. ENTORNO MACRO MICRO COMPRAS CANALES COMPRADOR CONSUMIDOR CATEGORIA
POPULATION, 1.1%
2.0%
EMPLOYES, 2.1%
FAMILIES, 3.1%
-8.0%
-6.0%
-4.0%
-2.0%
0.0%
4.0%
6.0%
8.0%
10.0%
12.0%
Jan-05
Mar-05
May-05
Jul-05
Sep-05
Nov-05
Jan-06
Mar-06
May-06
Jul-06
Sep-06
Nov-06
Jan-07
Mar-07
May-07
Jul-07
Sep-07
Nov-07
Jan-08
Mar-08
May-08
Jul-08
Sep-08
Nov-08
Jan-09
Mar-09
May-09
Jul-09
Sep-09
Nov-09
Jan-10
Mar-10
May-10
Jul-10
Sep-10
Nov-10
Jan-11
Mar-11
May-11
Jul-11
Sep-11
Nov-11
Jan-12
Mar-12
May-12
Jul-12
Sep-12
Nov-12
Jan-13
Mar-13
May-13
Jul-13
Sep-13
Nov-13
Jan-14
Mar-14
May-14
Jul-14
DEMOGRAPHIC DYNAMICS - MORE PEOPLE, MORE FAMILIES, BUT NOT SO MUCH EMPLOYMENT
FORECAST
26

27. ENTORNO MACRO MICRO COMPRAS CANALES COMPRADOR CONSUMIDOR CATEGORIA
-0.3
0
-0.2
200
400
600
800
1,000
1,200
0.3
1,400
0.4
1,600
-0.1
0
0.1
0.2
Jul - Sep
Oct - Dic
Ene -Mar
Abr - Jun
Jul - Sep
Oct - Dic
Ene -Mar
Abr - Jun
Jul - Sep
Oct - Dic
Ene -Mar
Abr - Jun
Jul - Sep
Oct - Dic
Ene -Mar
Abr - Jun
Jul - Sep
Oct - Dic
Ene -Mar
Abr - Jun
Jul - Sep
Oct - Dic
Ene - Mar
Abr - Jun
Jul - Sep
Oct - Dic
Ene - Mar
Abr - Jun
Jul - Sep
Oct - Dic
Ene - Mar
Abr - Jun
Jul - Sep
Oct - Dic
Ene - Mar
Abr - Jun
Jul - Sep
Oct - Dic
Ene - Mar
Abr - Jun
Jul - Sep
Oct - Dic
Ene - Mar
Abr - Jun
Jul - Sep
Oct - Dic
Ene - Mar
Abr - Jun
Jul - Sep
Oct - Dic
Ene - Mar
Abr - Jun
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
CONSTRUCTION LABOUR MARKET IS SLOWING DOWN
YTY Construction Employees (Thousands)
FORECAST
27

28. PARA RECORDAR EN SEGUNDO SEMESTRE DE 2014:
La FED seguirá recortando liquidez, pero el mercado ya lo ha descontado.
El mundo estará pendiente de Rusia y medio oriente.
El Niño no tomó fuerza
El proceso de paz será el tema político de lo que queda del año.
La economía crece bien por exportaciones minera, gasto público y mas empleo.
Segundo semestre será menos dinámico.
Subirán más las tasas de interés y la inflación seguirá creciendo.
28

29. ENTORNO MACRO MICRO COMPRAS CANALES COMPRADOR CONSUMIDOR CATEGORIA
5.00%
TASA BANREP, 4.25%
30.00%
TASA DE USURA,
TASA DE TARJETA DE
CREDITO, 26.98%
29.00%
TASA CREDITO DE
CONSUMO, 17.61%
10.00%
TASA HIPOTECARIA,
9.79%
0.00%
15.00%
20.00%
25.00%
35.00%
Jan-09
Feb-09
Mar-09
Apr-09
May-09
Jun-09
Jul-09
Aug-09
Sep-09
Oct-09
Nov-09
Dec-09
Jan-10
Feb-10
Mar-10
Apr-10
May-10
Jun-10
Jul-10
Aug-10
Sep-10
Oct-10
Nov-10
Dec-10
Jan-11
Feb-11
Mar-11
Apr-11
May-11
Jun-11
Jul-11
Aug-11
Sep-11
Oct-11
Nov-11
Dec-11
Jan-12
Feb-12
Mar-12
Apr-12
May-12
Jun-12
Jul-12
Aug-12
Sep-12
Oct-12
Nov-12
Dec-12
Jan-13
Feb-13
Mar-13
Apr-13
May-13
Jun-13
Jul-13
Aug-13
Sep-13
Oct-13
Nov-13
Dec-13
Jan-14
Feb-14
Mar-14
Apr-14
May-14
Jun-14
Jul-14
Aug-14
EA%
PROMEDIO DE INFLACION ACUMULADA
TASAS DE INTERÉS DE REFERENCIA
FORECAST
0.00%
1.00%
2.00%
3.00%
4.00%
5.00%
6.00%
7.00%
8.00%
9.00%
(2005-2011)
MAXIMO PROMEDIO MINIMO
2009 2011 2012
2013-001-TOTAL (T )-NACIONAL-PROMEDIO 2014
29

30. ENTORNO MACRO MICRO COMPRAS CANALES COMPRADOR CONSUMIDOR CATEGORIA
24.4%
27.0%
26.4%
28.2%
30.2%
32.1% 32.3%
10.79% 10.69% 11.63%
13.21% 13.18% 13.01%
7.0%
17.0%
37.0%
Jan-09
Feb-09
Mar-09
Apr-09
May-09
Jun-09
Jul-09
Aug-09
Sep-09
Oct-09
Nov-09
Dec-09
Jan-10
Feb-10
Mar-10
Apr-10
May-10
Jun-10
Jul-10
Aug-10
Sep-10
Oct-10
Nov-10
Dec-10
Jan-11
Feb-11
Mar-11
Apr-11
May-11
Jun-11
Jul-11
Aug-11
Sep-11
Oct-11
Nov-11
Dec-11
Jan-12
Feb-12
Mar-12
Apr-12
May-12
Jun-12
Jul-12
Aug-12
Sep-12
Oct-12
Nov-12
Dec-12
Jan-13
Feb-13
Mar-13
Apr-13
May-13
Jun-13
Jul-13
Aug-13
Sep-13
Oct-13
Nov-13
Dec-13
Jan-14
Feb-14
Mar-14
Apr-14
May-14
Jun-14
Jul-14
Aug-14
PESO DE LA DEUDA VS SERVICIO DE DEUDA
PESO DE LA DEUDA EN EL INGRESO 12 MESES DE LOS HOGARES PAGO DE CUOTAS EN EL INGRESO DE LOS HOGARES
60.00%
10.00%
67.77% 70.66% 69.91% 69.97% 70.51% 70.93%
70.00%
10.79% 10.69% 11.63% 13.21% 13.18% 13.01%
78.56% 81.35% 81.54% 83.18% 83.69% 83.95%
0.00%
20.00%
30.00%
40.00%
50.00%
80.00%
90.00%
Jan-09
Feb-09
Mar-09
Apr-09
May-09
Jun-09
Jul-09
Aug-09
Sep-09
Oct-09
Nov-09
Dec-09
Jan-10
Feb-10
Mar-10
Apr-10
May-10
Jun-10
Jul-10
Aug-10
Sep-10
Oct-10
Nov-10
Dec-10
Jan-11
Feb-11
Mar-11
Apr-11
May-11
Jun-11
Jul-11
Aug-11
Sep-11
Oct-11
Nov-11
Dec-11
Jan-12
Feb-12
Mar-12
Apr-12
May-12
Jun-12
Jul-12
Aug-12
Sep-12
Oct-12
Nov-12
Dec-12
Jan-13
Feb-13
Mar-13
Apr-13
May-13
Jun-13
Jul-13
Aug-13
Sep-13
Oct-13
Nov-13
Dec-13
Jan-14
Feb-14
Mar-14
Apr-14
May-14
Jun-14
Jul-14
Aug-14
ESTRUCTURA DEL GASTO RECURRENTE DE LOS HOGARES
COMPRAS FRECUENTES COMPRAS Y PAGOS FRECUENTES PAGO DE CUOTAS EN EL INGRESO DE LOS HOGARES
21.44%
18.65% 18.46%
16.82%
16.31%
16.05%
10.00%
20.00%
Jan-09
Feb-09
Mar-09
Apr-09
May-09
Jun-09
Jul-09
Aug-09
Sep-09
Oct-09
Nov-09
Dec-09
Jan-10
Feb-10
Mar-10
Apr-10
May-10
Jun-10
Jul-10
Aug-10
Sep-10
Oct-10
Nov-10
Dec-10
Jan-11
Feb-11
Mar-11
Apr-11
May-11
Jun-11
Jul-11
Aug-11
Sep-11
Oct-11
Nov-11
Dec-11
Jan-12
Feb-12
Mar-12
Apr-12
May-12
Jun-12
Jul-12
Aug-12
Sep-12
Oct-12
Nov-12
Dec-12
Jan-13
Feb-13
Mar-13
Apr-13
May-13
Jun-13
Jul-13
Aug-13
Sep-13
Oct-13
Nov-13
Dec-13
Jan-14
Feb-14
Mar-14
Apr-14
May-14
Jun-14
Jul-14
Aug-14
INGRESO DISPONIBLE SOBRE EL INGRESO DE LOS
HOGARES
FORECAST
30

31. ENTORNO MACRO MICRO COMPRAS CANALES COMPRADOR CONSUMIDOR FCOATREEGCOARSTIA
0.00%
-0.57%
-0.88% -0.75% -1.43% -0.59% -0.34%
-10.00%
10.00%
20.00%
Feb-09
Mar-09
Apr-09
May-09
Jun-09
Jul-09
Aug-09
Sep-09
Oct-09
Nov-09
Dec-09
Jan-10
Feb-10
Mar-10
Apr-10
May-10
Jun-10
Jul-10
Aug-10
Sep-10
Oct-10
Nov-10
Dec-10
Jan-11
Feb-11
Mar-11
Apr-11
May-11
Jun-11
Jul-11
Aug-11
Sep-11
Oct-11
Nov-11
Dec-11
Jan-12
Feb-12
Mar-12
Apr-12
May-12
Jun-12
Jul-12
Aug-12
Sep-12
Oct-12
Nov-12
Dec-12
Jan-13
Feb-13
Mar-13
Apr-13
May-13
Jun-13
Jul-13
Aug-13
Sep-13
Oct-13
Nov-13
Dec-13
Jan-14
Feb-14
Mar-14
Apr-14
May-14
Jun-14
Jul-14
Aug-14
Sep-14
CUÁNTO HAN CAMBIADO LAS COMPRAS DE LOS COLOMBIANOS
FRENTE A ...
AL MES ANTERIOR
1.91%
10.00%
10.16%
3.31%
10.59% 10.48%
0.00%
20.00%
Feb-09
Mar-09
Apr-09
May-09
Jun-09
Jul-09
Aug-09
Sep-09
Oct-09
Nov-09
Dec-09
Jan-10
Feb-10
Mar-10
Apr-10
May-10
Jun-10
Jul-10
Aug-10
Sep-10
Oct-10
Nov-10
Dec-10
Jan-11
Feb-11
Mar-11
Apr-11
May-11
Jun-11
Jul-11
Aug-11
Sep-11
Oct-11
Nov-11
Dec-11
Jan-12
Feb-12
Mar-12
Apr-12
May-12
Jun-12
Jul-12
Aug-12
Sep-12
Oct-12
Nov-12
Dec-12
Jan-13
Feb-13
Mar-13
Apr-13
May-13
Jun-13
Jul-13
Aug-13
Sep-13
Oct-13
Nov-13
Dec-13
Jan-14
Feb-14
Mar-14
Apr-14
May-14
Jun-14
Jul-14
Aug-14
Sep-14
CUÁNTO HAN CAMBIADO LAS COMPRAS DE LOS COLOMBIANOS
FRENTE A ...
AL MISMO MES DEL AÑO PASADO
3.91%
6.92%
5.58%
7.20%
11.70%
0.00%
10.00%
20.00%
Feb-09
Mar-09
Apr-09
May-09
Jun-09
Jul-09
Aug-09
Sep-09
Oct-09
Nov-09
Dec-09
Jan-10
Feb-10
Mar-10
Apr-10
May-10
Jun-10
Jul-10
Aug-10
Sep-10
Oct-10
Nov-10
Dec-10
Jan-11
Feb-11
Mar-11
Apr-11
May-11
Jun-11
Jul-11
Aug-11
Sep-11
Oct-11
Nov-11
Dec-11
Jan-12
Feb-12
Mar-12
Apr-12
May-12
Jun-12
Jul-12
Aug-12
Sep-12
Oct-12
Nov-12
Dec-12
Jan-13
Feb-13
Mar-13
Apr-13
May-13
Jun-13
Jul-13
Aug-13
Sep-13
Oct-13
Nov-13
Dec-13
Jan-14
Feb-14
Mar-14
Apr-14
May-14
Jun-14
Jul-14
Aug-14
Sep-14
CUÁNTO HAN CAMBIADO LAS COMPRAS DE LOS COLOMBIANOS
FRENTE A ...
LO QUE VA CORRIDO DEL AÑO
3.26%
5.77%
11.34%
6.59%
6.21%
11.81%
0.00%
10.00%
20.00%
Feb-09
Mar-09
Apr-09
May-09
Jun-09
Jul-09
Aug-09
Sep-09
Oct-09
Nov-09
Dec-09
Jan-10
Feb-10
Mar-10
Apr-10
May-10
Jun-10
Jul-10
Aug-10
Sep-10
Oct-10
Nov-10
Dec-10
Jan-11
Feb-11
Mar-11
Apr-11
May-11
Jun-11
Jul-11
Aug-11
Sep-11
Oct-11
Nov-11
Dec-11
Jan-12
Feb-12
Mar-12
Apr-12
May-12
Jun-12
Jul-12
Aug-12
Sep-12
Oct-12
Nov-12
Dec-12
Jan-13
Feb-13
Mar-13
Apr-13
May-13
Jun-13
Jul-13
Aug-13
Sep-13
Oct-13
Nov-13
Dec-13
Jan-14
Feb-14
Mar-14
Apr-14
May-14
Jun-14
Jul-14
Aug-14
Sep-14
CUÁNTO HAN CAMBIADO LAS COMPRAS DE LOS COLOMBIANOS
FRENTE A ...
LOS ULTIMOS 12 FRENTE A LOS ANTERIORES TOTAL-NACIONAL-PROMEDIO
31

32. ENTORNO MACRO MICRO COMPRAS CANALES COMPRADOR CONSUMIDOR FCOATREEGCOARSTIA
3.26%
5.77%
11.34%
6.59%
6.21%
11.81%
0.00%
10.00%
20.00%
Feb-09
Mar-09
Apr-09
May-09
Jun-09
Jul-09
Aug-09
Sep-09
Oct-09
Nov-09
Dec-09
Jan-10
Feb-10
Mar-10
Apr-10
May-10
Jun-10
Jul-10
Aug-10
Sep-10
Oct-10
Nov-10
Dec-10
Jan-11
Feb-11
Mar-11
Apr-11
May-11
Jun-11
Jul-11
Aug-11
Sep-11
Oct-11
Nov-11
Dec-11
Jan-12
Feb-12
Mar-12
Apr-12
May-12
Jun-12
Jul-12
Aug-12
Sep-12
Oct-12
Nov-12
Dec-12
Jan-13
Feb-13
Mar-13
Apr-13
May-13
Jun-13
Jul-13
Aug-13
Sep-13
Oct-13
Nov-13
Dec-13
Jan-14
Feb-14
Mar-14
Apr-14
May-14
Jun-14
Jul-14
Aug-14
Sep-14
CUÁNTO HAN CAMBIADO LAS COMPRAS DE LOS COLOMBIANOS
12.00%
FRENTE A ...
LOS ULTIMOS 12 FRENTE A LOS ANTERIORES TOTAL-NACIONAL-PROMEDIO
2.44% 2.55%
4.00%
3.67%
5.20%
5.59%
7.34%
0.00%
2.00%
6.00%
8.00%
10.00%
Jan-09
Feb-09
Mar-09
Apr-09
May-09
Jun-09
Jul-09
Aug-09
Sep-09
Oct-09
Nov-09
Dec-09
Jan-10
Feb-10
Mar-10
Apr-10
May-10
Jun-10
Jul-10
Aug-10
Sep-10
Oct-10
Nov-10
Dec-10
Jan-11
Feb-11
Mar-11
Apr-11
May-11
Jun-11
Jul-11
Aug-11
Sep-11
Oct-11
Nov-11
Dec-11
Jan-12
Feb-12
Mar-12
Apr-12
May-12
Jun-12
Jul-12
Aug-12
Sep-12
Oct-12
Nov-12
Dec-12
Jan-13
Feb-13
Mar-13
Apr-13
May-13
Jun-13
Jul-13
Aug-13
Sep-13
Oct-13
Nov-13
Dec-13
Jan-14
Feb-14
Mar-14
Apr-14
May-14
Jun-14
Jul-14
Aug-14
Sep-14
Oct-14
Nov-14
Dec-14
FORECAST 2013-2014
IMACO COMPROACUMULADO IMACO PROY COMPROACUM PROY
32

33. ENTORNO MACRO MICRO COMPRAS CANALES COMPRADOR CONSUMIDOR CATEGORIA
0.0%
2.0%
4.0%
6.0%
8.0%
10.0%
12.0%
14.0%
16.0%
Jan-05
Mar-05
May-05
Jul-05
Sep-05
Nov-05
Jan-06
Mar-06
May-06
Jul-06
Sep-06
Nov-06
Jan-07
Mar-07
May-07
Jul-07
Sep-07
Nov-07
Jan-08
Mar-08
May-08
Jul-08
Sep-08
Nov-08
Jan-09
Mar-09
May-09
Jul-09
Sep-09
Nov-09
Jan-10
Mar-10
May-10
Jul-10
Sep-10
Nov-10
Jan-11
Mar-11
May-11
Jul-11
Sep-11
Nov-11
Jan-12
Mar-12
May-12
Jul-12
Sep-12
Nov-12
Jan-13
Mar-13
May-13
Jul-13
Sep-13
Nov-13
Jan-14
Mar-14
May-14
Jul-14
MARKET DYNAMICS – HOUSEHOLDS’ BEHAVIOUR HAS A CYCLE
HOUSEHOLD PURSHASES HOUSEHOLD INCOME
FORECAST
33

34. ENTORNO MACRO MICRO COMPRAS CANALES COMPRADOR CONSUMIDOR FCOATREEGCOARSTIA
20.00%
15.00%
10.00%
5.00%
0.00%
-5.00%
-10.00%
VARIACION MENSUAL DEL MERCADO REAL
Sep-13 Oct-13 Nov-13 Dec-13 Jan-14 Feb-14 Mar-14 Apr-14 May-14 Jun-14 Jul-14 Aug-14 Sep-14
Sep-13 Oct-13 Nov-13 Dec-13 Jan-14 Feb-14 Mar-14 Apr-14 May-14 Jun-14 Jul-14 Aug-14 Sep-14
001-TOTAL (T )-NACIONAL-PROMEDIO -0.59% 1.82% 2.58% 12.98% -2.87% -4.70% 0.67% -1.36% 0.22% -0.89% 1.58% 1.30% -0.34%
MAXIMO 2.1% 2.5% 4.0% 14.2% -1.8% -4.3% 1.6% 0.1% 2.0% 3.3% 4.3% 0.1% 2.1%
PROMEDIO -0.4% 1.3% 2.3% 12.3% -2.8% -5.5% -0.3% -1.6% 0.1% 1.7% 2.8% -1.1% -0.4%
MINIMO -1.4% 0.6% 0.8% 11.1% -3.7% -7.2% -2.2% -3.1% -1.6% 0.0% 1.5% -2.5% -1.4%
34

35. ENTORNO MACRO MICRO COMPRAS CANALES COMPRADOR CONSUMIDOR FCOATREEGCOARSTIA
120.00
115.00
110.00
105.00
100.00
95.00
90.00
85.00
CICLO DE COMPRAS REPORTADO
ENERO FEBRERO MARZO ABRIL MAYO JUNIO JULIO AGOSTO SEPTIEMBRE OCTUBRE NOVIEMBRE DICIEMBRE
PROMEDIO
MINIMO
MAXIMO
2009
2011
2012
2013
2014
35

36. ENTORNO MACRO MICRO COMPRAS CANALES COMPRADOR CONSUMIDOR CATEGORIA
FORECAST
Jun-06 Jun-07 Jun-08 Jun-09 Jun-10 Jun-11 Jun-12 Jun-13 Jun-14
-4 -4
-7
-7
-4 -4
-8 -8 -8
-2
-4
-8
-7
-8
-2
-5 -5
-7
-6
-6
-7
-5
-6 -6
-5
-1
-3 -3
-5
-1
-3
-2 -2
-8 -8
-8
-7
-6 -6
-7
-8
-6
-5 -5
-6
-3
-2 -2
-1
-4
-1 -1 -1 -1
-2
-1 -1
-3 -3
-7
-3 -3
-7
-6
-4
-5
-2
-5
-2
-4 -4
-3
JERARQUIA DE DINAMICA DE COMPRAS REALES ACUMULADAS
ALIMENTOS
VIVIENDA
MODA-INEXMODA
SALUD
EDUCACIÓN
ENTRETENIMIENTO
TRANSPORTE Y COMUNICACIONES
GASTOS VARIOS
36

37. ENTORNO MACRO MICRO COMPRAS CANALES COMPRADOR CONSUMIDOR CATEGORIA
-500.00
-
500.00
1,000.00
1,500.00
2,000.00
2,500.00
3,000.00
Aug-14
Jul-14
Jun-14
May-14
Apr-14
Mar-14
Feb-14
Jan-14
Dec-13
Nov-13
Oct-13
Sep-13
Aug-13
Jul-13
Jun-13
May-13
Apr-13
Mar-13
Feb-13
Jan-13
Dec-12
Nov-12
Oct-12
Sep-12
Aug-12
Jul-12
Jun-12
May-12
Apr-12
Mar-12
Feb-12
Jan-12
Dec-11
Nov-11
Oct-11
Sep-11
Aug-11
Jul-11
Jun-11
May-11
Apr-11
Mar-11
Feb-11
Jan-11
Dec-10
Nov-10
Oct-10
Sep-10
Aug-10
Jul-10
Jun-10
May-10
Apr-10
Mar-10
Feb-10
Jan-10
APORTES AL CRECIMIENTO ANUAL POR DURABILIDAD
POCKETSHARE APORTE AL CRECIMIENTO -
NO DURABLES SEMIDURABLES DURABLES SERVICIOS APORTE AL CRECIMIENTO - NACIONAL-PROMEDIO-8-2014
31.9% 33.5%
6.9% 5.9%
SERVICIOS
DURABLES
SEMIDURABLES
NO DURABLES
14.7% 11.2%
49.3%
46.4%
NACIONAL-PROMEDIO-8-2014
APORTE AL CRECIMIENTO POR DURABILIDAD FRENTE AL
MISMO MES DEL AÑO ANTERIOR
FORECAST
37

38. PARA RECORDAR EN SEGUNDO SEMESTRE DE 2014:
La FED seguirá recortando liquidez, pero el mercado ya lo ha descontado.
El mundo estará pendiente de Rusia.
El Niño podrá subir inflación y restarle maniobra al gobierno.
El proceso de paz será el tema político del segundo semestre
La economía crece bien por exportaciones minera, gasto público y mas empleo.
Segundo semestre será menos dinámico.
Subirán más las tasas de interés.
Junio fue atípico y acelero el freno de compras de los hogares.
Tenemos la menor capacidad de compra por salario de los últimos 5 años
Es posible que estemos ante un claro cambio en el comportamiento de compra de los hogares.
38

39. ENTORNO MACRO MICRO COMPRAS CANALES COMPRADOR CONSUMIDOR FCOATREEGCOARSTIA
8.16%
9.23%
10.99% 11.03%
CANAL MODERNO- 001-TOTAL (T ) CANAL TRADICIONAL- 001-TOTAL (T )
13.61%
Variación Anual de Canales
10.51%
12.92%
11.53%
11.86%
13.49%
9.44%
5.10%
9.15%
10.32%
10.03%
10.92%
11.37%
12.00%
12.90%
12.21%
13.64% 13.70%
13.42%
12.25%
11.64%
10.28% 10.48% 10.52%
Aug-13 Sep-13 Oct-13 Nov-13 Dec-13 Jan-14 Feb-14 Mar-14 Apr-14 May-14 Jun-14 Jul-14 Aug-14 Sep-14
39

40. ENTORNO MACRO MICRO COMPRAS CANALES COMPRADOR CONSUMIDOR CATEGORIA
INDICE DE VALUE POCKETSHARE DE CANALES DE COMERCIO
CENTROS COMERCIALES,
100.5
TIENDA DE BARRIO, 99.8
GRANDES CADENAS, 97.3
Jun-05 Jun-06 Jun-07 Jun-08 Jun-09 Jun-10 Jun-11 Jun-12 Jun-13 Jun-14
FORECAST
INDICE DE VOL POCKETSHARE DE CANALES DE COMERCIO
CENTROS COMERCIALES,
105.2
GRANDES CADENAS, 99.0
TIENDA DE BARRIO, 98.1
Jun-05 Jun-06 Jun-07 Jun-08 Jun-09 Jun-10 Jun-11 Jun-12 Jun-13 Jun-14
40

41. ENTORNO MACRO MICRO COMPRAS CANALES COMPRADOR CONSUMIDOR CATEGORIA
140
Tienda de Barrio, 138
100
Ambulante, 98
80
Cadena, 80
Almacén, 67
120
Zona, 59
Centro Comercial, 118
Supermercado, 82
Punto de Pago, 115
Catálogo, 94
Internet, 2,515
0
0
20
1000
2000
3000
4000
5000
6000
160
7000
180
8000
40
60
May-11
Jun-11
Jul-11
Aug-11
Sep-11
Oct-11
Nov-11
Dec-11
Jan-12
Feb-12
Mar-12
Apr-12
May-12
Jun-12
Jul-12
Aug-12
Sep-12
Oct-12
Nov-12
Dec-12
Jan-13
Feb-13
Mar-13
Apr-13
May-13
Jun-13
Jul-13
Aug-13
Sep-13
Oct-13
Nov-13
Dec-13
Jan-14
Feb-14
Mar-14
Apr-14
May-14
Jun-14
100 COLOMBIANOS COMPRAN EN MAYO DE 2011
¿CUANTOS COLOMBIANOS REPORTAN COMPRAR POR CANAL? - RADDDAR
FORECAST
41

42. PARA RECORDAR EN SEGUNDO SEMESTRE DE 2014:
La FED seguirá recortando liquidez, pero el mercado ya lo ha descontado.
El mundo estará pendiente de Rusia y medio oriente.
El Niño no tomó fuerza
El proceso de paz será el tema político de lo que queda del año.
La economía crece bien por exportaciones minera, gasto público y mas empleo.
Segundo semestre será menos dinámico.
Subirán más las tasas de interés y la inflación seguirá creciendo.
Junio fue atípico y acelero el freno de compras de los hogares.
Tenemos la menor capacidad de compra por salario de los últimos 5 años
Es posible que estemos ante un claro cambio en el comportamiento de compra de los hogares.
Los colombianos están cambiando sus canales de compra: prefieren supermercados a cadenas,
centros comerciales a zonas, e internet sigue en ascenso.
42

43. ENTORNO MACRO MICRO COMPRAS CANALES COMPRADOR CONSUMIDOR CATEGORIA
1.30
1.20
1.10
1.00
0.90
0.80
0.70
0.60
ESFUERZO DE COMPRA PARA EL COMPRADOR
Jun-05 Jun-06 Jun-07 Jun-08 Jun-09 Jun-10 Jun-11 Jun-12 Jun-13 Jun-14
NO DURABLES
SEMIDURABLES
DURABLES
SERVICIOS
1.30
1.20
1.10
1.00
0.90
0.80
0.70
0.60
0.50
ESFUERZO DE COMPRA DEL COMPRADOR
Jun-05 Jun-06 Jun-07 Jun-08 Jun-09 Jun-10 Jun-11 Jun-12 Jun-13 Jun-14
ALIMENTOS
VIVIENDA
MODA-INEXMODA
SALUD
EDUCACIÓN
ENTRETENIMIENTO
TRANSPORTE Y COMUNICACIONES
GASTOS VARIOS
FORECAST
43

44. ENTORNO MACRO MICRO COMPRAS CANALES COMPRADOR CONSUMIDOR CATEGORIA
SERVICIOS, 102.5
NO DURABLES, 100.5
DURABLES, 88.5
SEMIDURABLES, 84.5
105.0
100.0
95.0
90.0
85.0
80.0
VALUE POCKETSHARE INDEX - DURABILIDAD
Jun-05 Jun-06 Jun-07 Jun-08 Jun-09 Jun-10 Jun-11 Jun-12 Jun-13 Jun-14
DURABLES, 126.1
SEMIDURABLES, 105.0
SERVICIOS, 99.5
NO DURABLES, 94.8
135.0
125.0
115.0
105.0
95.0
85.0
FORECAST
VOL POCKETSHARE INDEX - DURABILIDAD
Jun-05 Jun-06 Jun-07 Jun-08 Jun-09 Jun-10 Jun-11 Jun-12 Jun-13 Jun-14
ENTRETENIMIENTO, 106.0
SALUD, 105.8
TRANS/COM, 104.7
EDUCACIÓN, 102.5
ALIMENTOS, 101.4
GASTOS VARIOS, 97.4
VIVIENDA, 97.3
MODA-INEXMODA, 81.5
110.0
105.0
100.0
95.0
90.0
85.0
80.0
VALUE POCKETSHARE INDEX - GRUPOS DE COMPRA
Jun-05 Jun-06 Jun-07 Jun-08 Jun-09 Jun-10 Jun-11 Jun-12 Jun-13 Jun-14
ENTRETENIMIENTO,
137.9
TRANS/COM, 111.8
MODA-INEXMODA,
110.4
GASTOS VARIOS, 104.5
SALUD, 98.4
VIVIENDA, 95.2
ALIMENTOS, 93.2
EDUCACIÓN, 92.9
140.0
135.0
130.0
125.0
120.0
115.0
110.0
105.0
100.0
95.0
90.0
VOL POCKETSHARE INDEX - GRUPOS DE COMPRA
Jun-05 Jun-06 Jun-07 Jun-08 Jun-09 Jun-10 Jun-11 Jun-12 Jun-13 Jun-14
44

45. ENTORNO MACRO MICRO COMPRAS CANALES COMPRADOR CONSUMIDOR CATEGORIA
0.95
0.95
0.94
71.2%
72.3%
70.8%
70.4%
71.7%
65.1%
64.4%
75.0%
74.5%
77.0%
76.2%
76.2%
73.1%
74.9%
75.0%
74.9%
74.9%
71.5%
66.0%
76.2%
72.0%
74.5%
76.0%
75.3%
75.7%
77.3%
77.9%
78.8%
0.94
0.95
0.95
0.94
0.93
0.94
0.94
0.94
0.94
0.94
0.94
0.93
0.93
0.92
0.92
76.1%
0.92
0.91
0.91
0.92
0.92
0.92
0.92
0.93
0.93
0.93
0.93
0.87
0.84
58.9%
61.6%
60.3%
0.79
59.4%
58.9%
58.4%
58.7%
58.9%
0.78
0.77
56.9%
56.3%
0.76
0.75
0.74
53.5%
0.74
0.72
0.71
0.81
0.92
5.5%
0.0%
5.4%
0.0%
5.5%
0.0%
5.6%
0.0%
5.4%
0.0%
4.9%
0.0%
7.0%
5.5%
6.7%
0.0%
5.6%
0.0%
5.8%
0.0%
5.7%
0.0%
6.0%
0.0%
5.6%
0.0%
6.2%
0.0%
6.9%
0.0%
7.2%
0.0%
7.7%
0.0%
7.7%
0.0%
7.0%
8.4%
8.9%
0.0%
8.8%
0.0%
8.4%
0.0%
7.8%
0.0%
7.6%
0.0%
7.7%
0.0%
7.1%
0.0%
6.6%
0.0%
6.8%
0.0%
7.2%
0.0%
8.4%
15.9%
18.6%
21.1%
21.8%
0.05
0.05
0.06
0.06
0.05
0.05
0.06
23.2%
0.07
0.06
0.06
0.06
0.06
0.06
0.06
0.07
0.07
24.5%
0.08
0.08
25.1%
0.08
25.6%
0.09
0.09
0.08
0.08
0.08
0.08
0.07
0.07
0.07
0.07
22.7%
21.6%
22.5%
22.7%
21.7%
28.8%
17.3%
19.0%
16.3%
17.2%
16.9%
20.3%
18.1%
17.5%
17.5%
22.2%
17.2%
20.8%
15.7%
18.5%
19.8%
17.2%
16.2%
17.1%
16.3%
15.2%
14.7%
12.8%
14.7%
26.3%
27.8%
0.13
6.2%
0.16
0.0%
0.21
0.22
0.7%
0.7%
1.1%
1.3%
1.0%
1.0%
0.9%
0.9%
0.9%
1.0%
0.8%
0.6%
0.4%
0.0%
0.0%
0.3%
0.4%
0.8%
1.5%
0.0%
0.23
0.24
0.25
0.26
0.26
0.0%
0.28
0.0%
0.29
0.19
0.08
Jun-14
May-14
Apr-14
Mar-14
Feb-14
Jan-14
Dec-13
Nov-13
Oct-13
Sep-13
Aug-13
Jul-13
Jun-13
May-13
Apr-13
Mar-13
Feb-13
Jan-13
Dec-12
-0.8%
Nov-12
-0.5%
Oct-12
Sep-12
Aug-12
Jul-12
Jun-12
May-12
Apr-12
Mar-12
Feb-12
Jan-12
Dec-11
Nov-11
Oct-11
Sep-11
Aug-11
Jul-11
Jun-11
May-11
Apr-11
Mar-11
0.0%
Feb-11
20%
30%
40%
50%
60%
1.1%
2.7%
2.8%
2.5%
2.2%
1.8%
1.4%
1.1%
19.5%
19.6%
18.3%
17.0%
17.0%
15.4%
14.9%
16.7%
17.2%
18.8%
70%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
80%
90%
100%
Jan-11
Feb-11
Mar-11
Apr-11
May-11
Jun-11
Jul-11
Aug-11
Sep-11
Oct-11
Nov-11
Dec-11
Jan-12
Feb-12
Mar-12
Apr-12
May-12
Jun-12
Jul-12
Aug-12
Sep-12
Oct-12
Nov-12
Dec-12
Jan-13
Feb-13
Mar-13
Apr-13
May-13
Jun-13
Jul-13
Aug-13
Sep-13
Oct-13
Nov-13
Dec-13
Jan-14
Feb-14
Mar-14
Apr-14
May-14
Jun-14
NIVEL DE RACIONALIDAD DE COMPRA
INDICADOR RADDAR - MCCANN ERICKSON
PESO RACIONAL PESO NO RACIONAL-TOTAL
50.6%
69.8%
0.0%
0.7%
0.2%
2.9%
2.5%
2.0%
-0.1%
0.0%
0.0%
0.2%
0.9%
1.2%
20.5%
16.6%
19.4%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
28.9%
12.7%
Jan-11
DETERMINANTES DE COMPRA
PRECIO STOCK INGRESO DISPONIBLE NAVIDAD NO RACIONAL
FORECAST
45

46. ENTORNO MACRO MICRO COMPRAS CANALES COMPRADOR CONSUMIDOR FCOATREEGCOARSTIA
31%
TIPOS DE COMPRADOR EN COLOMBIA
52%
18%
47%
39%
15%
54%
37%
8%
48%
40%
12%
37%
47%
15%
1. CAZADOR DE PROMOCIONES 2. CAZADOR DE OPORTUNIDAD 3. CAZADOR DE VALOR
2010 2011 2012 2013 2014
46

47. ENTORNO MACRO MICRO COMPRAS CANALES COMPRADOR CONSUMIDOR FCOATREEGCOARSTIA
56%
50%
49%
48%
46%
39%
33%
46%
55%
37%
37%
40%
42%
52%
32%
34%
45%
46%
30%
12%
11%
14%
12%
4%
9%
12%
9%
VESTUARIO
ENTRETENIMIENTO
SALUD
VARIOS
TOTAL
HOUSING
ALIMENTOS
TRANS-COM
EDUCACION
TIPOS DE COMPRADOR POR CATEGORIAS DE CONSUMO 2013
1. CAZADOR DE PROMOCIONES 2. CAZADOR DE OPORTUNIDAD 3. CAZADOR DE VALOR
47

48. ENTORNO MACRO MICRO COMPRAS CANALES COMPRADOR CONSUMIDOR FCOATREEGCOARSTIA
16%
52%
51%
50%
48%
47%
46%
45%
57%
71%
86%
65%
21%
33%
36%
37%
40%
40%
43%
44%
23%
13%
22%
15%
13%
13%
12%
13%
11%
12%
19%
7%
1%
PUNTO DE PAGO
ZONA
AMBULANTE
CATALOGO
ALMACEN
CENTRO COMERCIAL
TOTAL
TIENDA DE BARRIO
SUPERMERCADO
CADENA
INTERNET
TIPOS DE COMPRADOR POR CANALES DE CONSUMO 2013
1. CAZADOR DE PROMOCIONES 2. CAZADOR DE OPORTUNIDAD 3. CAZADOR DE VALOR
48

49. PARA RECORDAR EN SEGUNDO SEMESTRE DE 2014:
La FED seguirá recortando liquidez, pero el mercado ya lo ha descontado.
El mundo estará pendiente de Rusia y medio oriente.
El Niño no tomó fuerza
El proceso de paz será el tema político de lo que queda del año.
La economía crece bien por exportaciones minera, gasto público y mas empleo.
Segundo semestre será menos dinámico.
Subirán más las tasas de interés y la inflación seguirá creciendo.
Junio fue atípico y acelero el freno de compras de los hogares.
Tenemos la menor capacidad de compra por salario de los últimos 5 años
Es posible que estemos ante un claro cambio en el comportamiento de compra de los hogares.
Los colombianos están cambiando sus canales de compra: prefieren supermercados a cadenas,
centros comerciales a zonas, e internet sigue en ascenso.
Los colombianos cada vez asignan mas recursos a los gastos necesarios, pero compran más cosas
en las categorías de mejora calidad de vida, aprovechando los menores esfuerzos de compra.
Pasamos del efecto promociones a un escenario de precios bajos como referente de compra.
49

50. ENTORNO MACRO MICRO COMPRAS CANALES COMPRADOR CONSUMIDOR FCOATREEGCOARSTIA
21%
PERSONALIDADES DE CONSUMIDORES EN COLOMBIA
2010 2011 2012 2013 2014
74%
6%
17%
75%
7%
17%
76%
6%
22%
73%
5%
17%
76%
7%
1. BUSCADOR DE EXPERIENCIAS 2. BUSCADOR DE TIEMPO 3. BUSCADOR DE BIENESTAR
50

51. ENTORNO MACRO MICRO COMPRAS CANALES COMPRADOR CONSUMIDOR FCOATREEGCOARSTIA
12%
22%
20%
36%
50%
43%
58%
80%
73%
83%
73%
77%
59%
41%
56%
42%
20%
16%
4%
0%
9%
5%
5%
3%
5%
0%
6%
TRANS-COM
ENTRETENIMIENTO
EDUCACIÓN
VESTUARIO
SALUD
HOUSING
TOTAL
VARIOS
ALIMENTOS
PERSONALIDADES DE CONSUMIDOR POR GRUPOS DE CONSUMO
1. BUSCADOR DE EXPERIENCIAS 2. BUSCADOR DE TIEMPO 3. BUSCADOR DE BIENESTAR
51

52. ENTORNO MACRO MICRO COMPRAS CANALES COMPRADOR CONSUMIDOR FCOATREEGCOARSTIA
13%
13%
25%
23%
22%
32%
44%
68%
63%
58%
66%
81%
84%
70%
77%
73%
63%
54%
25%
36%
32%
30%
6%
0%
3%
5%
5%
1%
5%
5%
4%
12%
4%
INTERNET
ZONA
ALMACEN
CENTRO COMERCIAL
AMBULANTE
CATALOGO
CADENA
PUNTO DE PAGO
TOTAL
TIENDA DE BARRIO
SUPERMERCADO
PERSONALIDADES DE CONSUMIDOR POR CANAL 2013
1. BUSCADOR DE EXPERIENCIAS 2. BUSCADOR DE TIEMPO 3. BUSCADOR DE BIENESTAR
52

53. ENTORNO MACRO MICRO COMPRAS CANALES COMPRADOR CONSUMIDOR FCOATREEGCOARSTIA
EFICAZ
Precio Valor
Aprendiz Experto
Comprador
Consumidor
LÍQUIDA
PRUDENTE
53

54. ENTORNO MACRO MICRO COMPRAS CANALES COMPRADOR CONSUMIDOR FCOATREEGCOARSTIA
EFICAZ, 35% COMODA, 29% TRANQUILA, 9%
LIQUIDA, 11%
PRUDENTE, 9%
INTENSA, 3%
OPTIMIZADORA, 2%
ACTUAL, 2%
PLENA, 1%
PERSONALIDADES EN 2013
54

55. PERSONALIDADES POR GRUPOS DE COMPRA
1% 0% 2% 0% 03%% 03%% 01%%
5%
18%
28%
24%
15%
44%
26%
10%
5%
14%
16%
17%
18%
22%
46%
8%
2%
3%
6%
2%
24%
8%
9%
2%
39%
26%
22%
26%
18%
9%
13%
38%
35%
27%
14%
28% 19% 8%
2%
28%
9% 5%
4%
2% 5%
3%
12%
2% 1% 6%
0%
3% 2% 4% 2% 0%
1%
ALIMENTOS HOUSING VESTUARIO SALUD EDUCACIÓN ENTRETENIMIENTO TRANS-COM VARIOS
PLENA
ACTUAL
OPTIMIZADORA
TRANQUILA
CÓMODA
EFICAZ
INTENSA
PRUDENTE
LÍQUIDA
ENTORNO MACRO MICRO COMPRAS CANALES COMPRADOR CONSUMIDOR FCOATREEGCOARSTIA
55

56. ENTORNO MACRO MICRO COMPRAS CANALES COMPRADOR CONSUMIDOR FCOATREEGCOARSTIA
ACTUAL, 181
EFICAZ, 129
OPTIMIZADORA, 116
LÍQUIDA, 107
CÓMODA, 93
TRANQUILA, 92
INTENSA, 86
PRUDENTE, 59
PLENA, 49
195
175
155
135
115
95
75
55
35
PERSONALIDADES EN COLOMBIA
SI EN 2010 ERAMOS 100, ¿CUÁNTOS SOMOS HOY?
2010 2011 2012 2013 2014
56

57. ENTORNO MACRO MICRO COMPRAS CANALES COMPRADOR CONSUMIDOR CATEGORIA
Top 10 de Última Marca Comprada Autodeclarada
2%
2%
2%
1%
1%
1% 2%
2% 2% 3%
2% 3%
4% 3%
3% 4%
3% 4%
22% 21%
50%
45%
40%
35%
30%
25%
20%
15%
10%
5%
0%
(Todas) 2010 (Todas) 2014
ALPINA
ALQUERIA
COCA COLA
FAB
COLANTA
ARIEL
COLGATE
ROA
DIANA
NS/NR
RAZÓN DE COMPRA AUTODECLARADA 4
CIUDADES 13. Alguno Otra que
3% 11%%
2%
3%
1% 3%
3%
0%
43%
0%
19%
0%
37%
0%
29%
1% 1%
12%
9%
10% 17%
4% 1%
(TODAS) 2010 (TODAS) 2014
haya mencionado?
12. Se le había acabado
11. Promoción
10. Precio
09. Porque necesita
otro
08. Para actualizar el
anterior
07. Necesidad
06. Moda
05. gusto
04. Fidelidad
03. costumbre
FORECAST
57

58. ENTORNO MACRO MICRO COMPRAS CANALES COMPRADOR CONSUMIDOR CATEGORIA
TOP OF MIND - TOP 10
1%
2%
1% 2%
2% 2%
1% 2%
2% 2%
2%
1%
5%
3%
3%
3%
5% 3%
3%
3%
7% 8%
35%
30%
25%
20%
15%
10%
5%
0%
(Todas) 2010 (Todas) 2014
ALPINA
NIKE
DORIA
COCA COLA
ADIDAS
FAB
NS/NR
DIANA
ROA
ARIEL
COLGATE
TOP OF HEART - TOP 10
2%
1%
1%
4%
2%
5%
3%
2%
2%
10%
2%
2%
2%
2%
2%
2%
3%
3%
3%
4%
5% 6%
40%
35%
30%
25%
20%
15%
10%
5%
0%
(Todas) 2010 (Todas) 2014
NIKE
COCA COLA
COLANTA
SONY
ADIDAS
ROA
DIANA
ALPINA
ARIEL
NS/NR
COLGATE
AD AWARNESS - TOP 10
24%
28%
2%
4%
4%
3%
0%
2%
2%
2%
1%
2%
2%
2%
1%
2%
2%
1%
2%
1%
1%
1%
50%
45%
40%
35%
30%
25%
20%
15%
10%
5%
0%
(Todas) 2010 (Todas) 2014
ALPINA
SONY
LG
ADIDAS
SAMSUNG
POSTOBON
ARIEL
P&G
COLGATE
COCA COLA
NS/NR
FORECAST
58

59. ENTORNO MACRO MICRO COMPRAS CANALES COMPRADOR CONSUMIDOR CATEGORIA
MARCA QUE MAS COMPRA -
TOP 10 ADIDAS
2%
2% 1% 2%
1% 3%
9%
6%
6%
6%
5%
4%
3%
3%
4%
3%
1%
3%
2%
3%
40%
35%
30%
25%
20%
15%
10%
5%
0%
(Todas)
2010
(Todas)
2014
FAMILIA
ALPINA
COLANTA
COCA
COLA
DIANA
ARIEL
ROA
COLGATE
NS/NR
MARCA QUE RECOMIENDA - TOP
10 FAMILIA
2% 2%
10%
7%
6%
6%
3%
4%
4%
3%
2%
3%
3%
3%
1%
2%
4%
2%
2%
2%
40%
35%
30%
25%
20%
15%
10%
5%
0%
(Todas) 2010 (Todas) 2014
SONY
ADIDAS
COLANT
A
DIANA
ALPINA
ROA
ARIEL
COLGAT
E
NS/NR
MARCA DE LA QUE COMPRARIA LO
QUE FUERA - TOP 10
1% 2%
3% 2%
4% 2%
2% 2%
2% 3%
12%
16%
6%
5%
3%
2%
1%
2%
4%
2%
45%
40%
35%
30%
25%
20%
15%
10%
5%
0%
(Todas) 2010 (Todas) 2014
COLANTA
DIANA
SONY
NIKE
ROA
ALPINA
ADIDAS
ARIEL
COLGATE
NS/NR
FORECAST
59

60. ENTORNO MACRO MICRO COMPRAS CANALES COMPRADOR CONSUMIDOR CATEGORIA
789
984 884 847 844 833 749 724
664 573 616 588 548 568
Cantidad de Marcas
Compradas
Top of Mind Top of Heart Ad Awarness Marca que más
compra
Marca que
recomienda
Marca de la que
compraria lo que fuera
CANTIDAD DE MARCAS MENCIONADAS EN REGISTROS PERCEPTUALES
(Todas) 2010 (Todas) 2014
66%
VALORACIONES PERCEPTUALES DE MARCA
14%
24%
82%
8% 13%
Valor Aceptado Valor Percibido Utilidad del Consumidor
(Todas) 2010 (Todas) 2014
FORECAST
60

61. PARA RECORDAR EN SEGUNDO SEMESTRE DE 2014:
La FED seguirá recortando liquidez, pero el mercado ya lo ha descontado.
El mundo estará pendiente de Rusia y medio oriente.
El Niño no tomó fuerza
El proceso de paz será el tema político de lo que queda del año.
La economía crece bien por exportaciones minera, gasto público y mas empleo.
Segundo semestre será menos dinámico.
Subirán más las tasas de interés y la inflación seguirá creciendo.
Junio fue atípico y acelero el freno de compras de los hogares.
Tenemos la menor capacidad de compra por salario de los últimos 5 años
Es posible que estemos ante un claro cambio en el comportamiento de compra de los hogares.
Los colombianos están cambiando sus canales de compra: prefieren supermercados a cadenas,
centros comerciales a zonas, e internet sigue en ascenso.
Los colombianos cada vez asignan mas recursos a los gastos necesarios, pero compran más cosas
en las categorías de mejora calidad de vida, aprovechando los menores esfuerzos de compra.
Pasamos del efecto promociones a un escenario de precios bajos como referente de compra.
El consumidor esta comenzando a cambiar gracias a un mejor aprendizaje de las categorías, pero
sigue buscando precio.
Cada vez hay más marcas en el mercado y esto hace más complejo la decisión de compra y
consumo.
61

62. ENTORNO MACRO MICRO COMPRAS CANALES COMPRADOR CONSUMIDOR FORECAST
62

63. ENTORNO MACRO MICRO COMPRAS CANALES COMPRADOR CONSUMIDOR FORECAST
244
246
245
247
246
243
DÍAS LABORALES
244
246 246 246
249
245 245
247
243
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
63

64. ENTORNO MACRO MICRO COMPRAS CANALES COMPRADOR CONSUMIDOR FORECAST
64

65. ENTORNO MACRO MICRO COMPRAS CANALES COMPRADOR CONSUMIDOR FORECAST
SUPUESTOS DE FORECAST
La inflación de 2014 será mayor que la de 2013.
El aumento del SMLV será mayor que el de 2013.
El crecimiento del empleo será menor.
Existirán presiones sobre el tipo de cambio.
El gasto publico en Construcción perderá dinámica.
EVENTOS A PREPARAR
El Plan de Desarrollo se debate en Marzo de 2015.
Los presupuestos distritales y departamentales se congelan en Abril de 2015 por ley de garantías.
Copa América en Chile junio y julio.
Se da el ajuste de declaración de Renta.
La campaña electoral por Bogotá será muy mediática y posiblemente agresiva.
TEMAS TRANSVERSALES
Entrada del grupo 2 y 3 de NIIF.
Proceso de Paz.
Demandas de Nicaragua por Plataforma Continental.
65

66. ENTORNO MACRO MICRO COMPRAS CANALES COMPRADOR CONSUMIDOR FORECAST
-4.0%
-2.0%
0.0%
2.0%
4.0%
6.0%
8.0%
10.0%
12.0%
14.0%
Jan-06
Mar-06
May-06
Jul-06
Sep-06
Nov-06
Jan-07
Mar-07
May-07
Jul-07
Sep-07
Nov-07
Jan-08
Mar-08
May-08
Jul-08
Sep-08
Nov-08
Jan-09
Mar-09
May-09
Jul-09
Sep-09
Nov-09
Jan-10
Mar-10
May-10
Jul-10
Sep-10
Nov-10
Jan-11
Mar-11
May-11
Jul-11
Sep-11
Nov-11
Jan-12
Mar-12
May-12
Jul-12
Sep-12
Nov-12
Jan-13
Mar-13
May-13
Jul-13
Sep-13
Nov-13
Jan-14
Mar-14
May-14
Jul-14
Sep-14
Nov-14
Jan-15
Mar-15
May-15
Jul-15
Sep-15
Nov-15
VARIACION ANUAL DE COMPRAS DE LOS HOGARES 2014 - 2015
OBSERVADO ESTIMADO MAXIMO MINIMO NACIONAL
66

67. ENTORNO MACRO MICRO COMPRAS CANALES COMPRADOR CONSUMIDOR FORECAST
3.9%
CRECIMIENTO ANUAL OBSERVADO, ESTIMADO Y PROYECTADO EN PESOS CORRIENTES
5.3%
7.3%
4.1%
5.3%
7.2%
5.9%
2009 2010 2011 2012 2013 2014E 2015P
67

68. ENTORNO MACRO MICRO COMPRAS CANALES COMPRADOR CONSUMIDOR FORECAST
4.4%
CRECIMIENTO ANUAL OBSERVADO, ESTIMADO Y PROYECTADO EN PESOS CORRIENTES
7.4% 7.3%
6.6%
5.4% 5.3% 5.2% 5.3%
4.0%
3.3%
3.9%
6.8%
7.4% 7.6%
7.3%
3.8%
4.1%
4.8%
4.1%
5.0%
5.4% 5.5% 5.3%
7.2%
6.0% 5.9%
5.6%
5.9%
BAJO MEDIO ALTO PROMEDIO
2009 2010 2011 2012 2013 2014E 2015P
4.4%
5.4%
CRECIMIENTO ANUAL OBSERVADO, ESTIMADO Y PROYECTADO EN PESOS CORRIENTES
6.8%
3.8%
5.0%
7.4%
6.0%
4.0%
5.3%
7.4%
4.1%
5.4%
7.3%
5.9%
3.3%
5.2%
7.6%
4.8%
5.5%
6.6%
5.6%
3.9%
5.3%
7.3%
4.1%
5.3%
7.2%
5.9%
2009 2010 2011 2012 2013 2014E 2015P
BAJO MEDIO ALTO PROMEDIO
68

69. ENTORNO MACRO MICRO COMPRAS CANALES COMPRADOR CONSUMIDOR FORECAST
4.2%
4.1%
1.2%
5.1%
3.7%
1.9%
3.5%
5.0%
5.6%
5.1%
4.3%
5.5%
4.8%
4.8%
5.0%
6.1%
6.4%
7.6%
6.8%
7.6%
8.2%
8.8%
7.2%
8.6%
3.9%
4.0%
4.8%
4.1%
4.7%
4.1%
4.5%
4.1%
4.9%
5.6%
5.2%
6.2%
6.5%
6.9%
5.1%
5.2%
8.0%
7.2%
5.3%
8.1%
7.8%
8.0%
6.2%
6.5%
7.0%
5.4%
4.2%
6.0%
6.1%
7.8%
5.2%
5.2%
002-ALIMENTOS (G ) 223-VIVIENDA (G ) 341-VESTUARIO Y CALZADO (G ) 421-SALUD (G ) 469-EDUCACIÓN (G ) 516-CULTURA DIVERSION Y
ESPARCIMIENTO (G )
571-TRANSPORTE Y
COMUNICACIONES (G )
637-GASTOS VARIOS (G )
CRECIMIENTO ANUAL OBSERVADO, ESTIMADO Y PROYECTADO EN PESOS CORRIENTES
2009 2010 2011 2012 2013 2014E 2015P
4.2%
5.6%
CRECIMIENTO ANUAL OBSERVADO, ESTIMADO Y PROYECTADO EN PESOS CORRIENTES
6.4%
3.9%
4.9%
8.0%
7.0%
4.1%
5.1%
7.6%
4.0%
5.6%
7.2%
5.4%
1.2%
4.3%
6.8%
4.8%
5.2%
5.3%
4.2%
5.1%
5.5%
7.6%
4.1%
6.2%
8.1%
6.0%
3.7%
4.8%
8.2%
4.7%
6.5%
7.8%
6.1%
1.9%
4.8%
8.8%
4.1%
6.9%
8.0%
7.8%
3.5%
5.0%
7.2%
4.5%
5.1%
6.2%
5.2%
5.0%
6.1%
8.6%
4.1%
5.2%
6.5%
5.2%
2009 2010 2011 2012 2013 2014E 2015P
002-ALIMENTOS (G ) 223-VIVIENDA (G ) 341-VESTUARIO Y CALZADO (G ) 421-SALUD (G ) 469-EDUCACIÓN (G ) 516-CULTURA DIVERSION Y ESPARCIMIENTO (G ) 571-TRANSPORTE Y COMUNICACIONES (G ) 637-GASTOS VARIOS (G )
69

70. ENTORNO MACRO MICRO COMPRAS CANALES COMPRADOR CONSUMIDOR FORECAST
4.1%
3.9%
3.9%
4.0%
5.9%
5.3%
5.3%
5.8%
5.4%
5.2%
6.0%
5.3%
5.2%
5.2%
5.4%
5.4%
4.0%
4.2%
4.7%
3.9%
5.3%
4.9%
4.7%
4.5%
4.6%
5.3%
4.7%
4.7%
4.8%
4.5%
3.9%
4.1%
5.3%
5.3%
4.2%
5.2%
5.6%
4.8%
3.9%
4.4%
4.0%
5.4%
5.1%
6.1%
5.7%
5.1%
5.1%
7.2%
7.3%
7.2%
7.0%
6.7%
6.4%
6.4%
6.1%
5.6%
5.5%
3.9%
4.2%
4.2%
5.9%
5.3%
4.8%
5.0%
4.4%
3.5%
3.8%
4.7%
3.3%
5.0%
3.9%
5.7%
4.6%
7.3%
7.2%
7.1%
7.5%
7.2%
6.7%
6.7%
7.9%
7.1%
7.1%
7.1%
7.2%
7.4%
7.5%
6.9%
7.5%
7.7%
6.6%
7.5%
5.7%
8.2%
7.0%
4.4%
3.1%
4.1%
5.4%
7.0%
6.1%
7.1%
5.6%
4.6%
5.7%
NACIONAL
MEDELLIN BARRANQUILLA BOGOTA CARTAGENA MANIZALEZ MONTERIA NEIVA VILLAVICENCIO PASTO CUCUTA PEREIRA BUCARAMANGA CALI RESTO
NACIONAL
CRECIMIENTO ANUAL OBSERVADO, ESTIMADO Y PROYECTADO EN PESOS CORRIENTES
2009 2010 2011 2012 2013 2014E 2015P
5.7%
5.4%
4.7%
5.3%
4.6%
4.8%
4.4%
3.8%
5.3%
5.4%
5.1%
5.0%
5.7%
7.7%
4.4%
5.4%
7.0%
6.1%
4.4%
7.5%
4.8%
6.9%
5.9%
3.5%
5.5%
7.5%
4.2%
5.6%
7.4%
6.1%
4.7%
7.2%
4.2%
5.1%
7.1%
5.7%
3.3%
4.6%
7.1%
3.9%
5.1%
7.1%
6.1%
4.0%
6.6%
3.9%
4.8%
6.7%
5.6%
5.0%
7.5%
4.2%
5.2%
7.9%
7.1%
4.1%
5.3%
6.7%
3.9%
5.3%
7.2%
5.6%
4.5%
5.7%
3.1%
4.7%
6.4%
4.6%
4.7%
8.2%
4.1%
6.4%
4.5%
7.0%
3.9%
4.9%
6.7%
5.3%
4.7%
7.5%
4.2%
5.4%
7.0%
5.2%
3.9%
5.2%
7.1%
4.0%
5.3%
7.2%
6.0%
4.0%
5.2%
7.2%
3.9%
5.4%
7.3%
5.8%
3.9%
5.3%
7.3%
4.1%
5.3%
7.2%
5.9%
2009 2010 2011 2012 2013 2014E 2015P
CRECIMIENTO ANUAL OBSERVADO, ESTIMADO Y PROYECTADO EN PESOS CORRIENTES
MEDELLIN BARRANQUILLA BOGOTA CARTAGENA MANIZALEZ MONTERIA NEIVA VILLAVICENCIO PASTO CUCUTA PEREIRA BUCARAMANGA CALI RESTO NACIONAL NACIONAL
70

71. ENTORNO MACRO MICRO COMPRAS CANALES COMPRADOR CONSUMIDOR FORECAST
RETOS PARA 2015
Desaceleración Mundial.
Gasto público contraído.
Más productos y marcas en el
mercado.
Una inflación creciente.
Menor creación de empleo.
Tasas de interés al alza.
No se ve un fin de la guerra de
promociones.
Un comprador mas prudente.
71

72. Nuestro objetivo en :
CONSUMIDORES FELICES
GRACIAS POR AYUDARNOS A HACER ESTO POSIBLE
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