El documento explica que el costo de capital es la rentabilidad mínima que deben producir los activos de una empresa. Se calcula como el costo promedio ponderado de la deuda y el patrimonio de la empresa, basado en su estructura de capital. También describe cómo se calcula la estructura financiera de una empresa y los métodos para calcular el costo de capital.

2. El costo del capital es la rentabilidad mínima que deben
producir los activos de una empresa. Es, por lo tanto, el
costo de oportunidad que supone la posesión de dichos
activos y que también se conoce con el nombre de Tasa
Mínima Requerida de Retorno de la Empresa-TMRR.
La forma convencional del cálculo del costo de capital
propuesta en todos los libros de finanzas corporativas
consiste en estimarlo como el costo promedio
ponderado de la deuda financiera de largo plazo y
patrimonio; valores que son los que deberían financiar
la consecución de los activos

3. La estructura de financiación de los activos entre pasivos
y patrimonio se conoce como ESTRUCTURA DE CAPITAL
o ESTRUCTURA DE FINANCIACIÓN DE LARGO PLAZO.
Ya que la mayoría de las empresas no tienen pleno
acceso a fuentes de financiación de largo plazo, y por el
contrario se financian con una combinación de
obligaciones financieras de largo y corto plazo; así como
también de patrimonio; se ha generalizado el calculo del
costo de capital como el costo promedio ponderado de
todos los pasivos financieros y el patrimonio

4. La Estructura Financiera es la combinación de las
obligaciones financieras y de patrimonio con las cuales
se financian los activos de la empresa
PASIVOS
(%)
ACTIVOS
PATRIMONIO
(%)
Balance General

5.  El costo de capital es un costo esperado, no es un
costo histórico
 El costo del patrimonio es un referente, no una cifra
caprichosa
 Aumentar el endeudamiento no necesariamente
agrega valor
Como se estudiaría más adelante, la estructura de Capital
o Estructura Financiera a utilizar en el cálculo del costo de
capital debe estar en armonía con las posibilidades de la
empresa en cuanto a capacidad de pago del servicio a la
deuda, teniendo en cuenta, además, la política de
dividendos

6. MÉTODO FINANCIERO
Este método es también conocido como WACC (Weighted Average Cost of Capital
– Costo Promedio Ponderado del Capital)
El calculo consiste en estimar el costo promedio
ponderado de la deuda financiera y de patrimonio.
En su cálculo intervienen tres elementos:
 La Estructura Financiera.
 El Costo de la Deuda
 El Costo del Patrimonio.

7. Fuente Costo Costo después de Estructura Ponderación
Impuestos Financiera
Pasivos 28% 0,28(1-0,33) = 18,76% 20% 3,75%
Patrimonio 22,71% 22,71% 80% 18,17%
Costo de Capital 100% 21,92%

11. Año
1 28% 36%
2 30% 38%
3 18% 28%
4 16% 10%
5 23% 16%
6 25% 16%
7 25% 36%
8 25% 8%
9 28% 18%
10 26% 38%
Promedio 24,4% 24,4%

12. Calculo de la Beta (β)
Asumiendo que la muestra fuera representativa y que además se
considerara que el comportamiento histórico refleja lo que podría
esperarse en el futuro, se encuentra que el promedio aritmético de
las dos listas, es 24.4%.
Un observador desprevenido podría afirmar que dado que dicho
promedio es igual, el riesgo percibido de la acción A debería ser el
mismo del mercado, por lo que sería indiferente invertir en una u
otra opción. Sin embargo, una cosa es que el promedio aritmético
sea igual y otra muy distinta la dispersión de cada lista en relación
con ese promedio. La lista mas dispersa debería considerarse como
de mayor riesgo. Una forma de medir la dispersión es calcular la
desviación estándar de cada muestra

13. Calculo de la Beta (β) Año
1 28% 36%
Del calculo de la desviación se puede
concluir que la acción A es más volátil 2 30% 38%
que el mercado y por lo tanto los 3 18% 28%
riesgos son diferentes. 4 16% 10%
5 23% 16%
Asumiendo, como efectivamente lo
asume el modelo CAPM, que el 6 25% 16%
comportamiento pasado continuará en 7 25% 36%
el futuro, significa que sería de esperar 8 25% 8%
que un cambio en la rentabilidad del 9 28% 18%
mercado debiera coincidir con un 10 26% 38%
cambio proporcionalmente igual en la Promedio 24,4% 24,4%
rentabilidad de la acción Desviación 4,40% 12,07%
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