Finanzas II UCA: Slides utilizados en la clase de Valuación de Proyectos Internacionales del 25 de Octubre 2010.

1. 1
Valuación

2. 2

3. 3

4. SomosSomos WalWal MartMart,,
qué analizamosqué analizamos
para decidirpara decidir
4
para decidirpara decidir
llevar a cabollevar a cabo
este proyectoeste proyecto

5. 5
RiesgosRiesgos

6. Flujo de fondosFlujo de fondos
En qué monedaEn qué moneda
armóarmó WalWal MartMart susu
6
armóarmó WalWal MartMart susu
flujo de fondosflujo de fondos

7. Flujo de fondosFlujo de fondos
Cómo estimamosCómo estimamos
los tipos de cambiolos tipos de cambio
7
los tipos de cambiolos tipos de cambio
a futuroa futuro

8. Flujo de fondosFlujo de fondos
Contratos forward oContratos forward o
futuros de tipo defuturos de tipo de
8
futuros de tipo defuturos de tipo de
cambiocambio

9. Flujo de fondosFlujo de fondos
Que dificultad nosQue dificultad nos
presenta trabajarpresenta trabajar
9
presenta trabajarpresenta trabajar
con contratoscon contratos
forwardsforwards

10. Flujo de fondosFlujo de fondos
10
o PPPo PPP

11. en Mexico en USA
M 0 MNX -107,0 11,7% 3,5%
Año 1 MNX 27,9 11,7% 3,5%
Año 2 MNX 31,8 11,7% 3,5%
Año 3 MNX 40,7 11,7% 3,5%
Año 4 MNX 44,3 11,7% 3,5%
Período Flujo de Fdos
(en MM de MNX)
Tasas de Interés Estimadas
ProyectoProyecto WalWal MartMart
11
Año 4 MNX 44,3 11,7% 3,5%
Año 5 MNX 46,9 11,7% 3,5%
Año 6 MNX 76,9 11,7% 3,5%
Año 7 MNX 86,4 11,7% 3,5%
Estimar:Estimar: Valor actual del proyecto en dólaresValor actual del proyecto en dólares
TIR del proyecto en dólaresTIR del proyecto en dólares
Recomendar o no la realización del proyectoRecomendar o no la realización del proyecto
Tipo de cambio: MNX 12,348 (pesosTipo de cambio: MNX 12,348 (pesos mexmex por dólar)por dólar)
Tasa de descuento en dólares: 14%Tasa de descuento en dólares: 14%

12. M 0 u$s 0,0810 1,0000 u$s 0,0810 (u$s 8,665) (u$s 8,665)
Año 1 u$s 0,0810 0,9266 u$s 0,0750 u$s 2,094 u$s 1,836
Año 2 u$s 0,0810 0,8586 u$s 0,0695 u$s 2,211 u$s 1,701
Año 3 u$s 0,0810 0,7955 u$s 0,0644 u$s 2,622 u$s 1,770
Año 4 u$s 0,0810 0,7371 u$s 0,0597 u$s 2,645 u$s 1,566
F.de Fdos.
(en MM u$s)
TC spotPeríodo
(u$s)
Factor Valor Actual
(en MM u$s)
TC esperado
Valuación en dólaresValuación en dólares
12
Año 4 u$s 0,0810 0,7371 u$s 0,0597 u$s 2,645 u$s 1,566
Año 5 u$s 0,0810 0,6830 u$s 0,0553 u$s 2,594 u$s 1,347
Año 6 u$s 0,0810 0,6329 u$s 0,0513 u$s 3,941 u$s 1,796
Año 7 u$s 0,0810 0,5864 u$s 0,0475 u$s 4,103 u$s 1,640
VAN u$s 2,991
TIR 23,3360%

13. Valuación en pesosValuación en pesos
M 0 23,03% 1,00 MNX -107,0 MNX -107,0
Año 1 23,03% 1,23 MNX 27,9 MNX 22,7
Año 2 23,03% 1,51 MNX 31,8 MNX 21,0
Año 3 23,03% 1,86 MNX 40,7 MNX 21,9
Período
(MNX)
FactorTasa Dto en
S./
Valor Actual
(en MM de MNX)
Flujo de Fdos
(en MM de MNX)
13
Año 3 23,03% 1,86 MNX 40,7 MNX 21,9
Año 4 23,03% 2,29 MNX 44,3 MNX 19,3
Año 5 23,03% 2,82 MNX 46,9 MNX 16,6
Año 6 23,03% 3,47 MNX 76,9 MNX 22,2
Año 7 23,03% 4,27 MNX 86,4 MNX 20,2
VAN $ 37
TIR 33,1076%

14. RiesgosRiesgos
No hay libertad deNo hay libertad de
girar los fondosgirar los fondos
14
girar los fondosgirar los fondos
libres al exteriorlibres al exterior

15. RiesgosRiesgos
Restricción: 3 añosRestricción: 3 años
Los fondos seLos fondos se
15
Los fondos seLos fondos se
invierten al 13%invierten al 13%
anualanual

16. ValuaciónValuación
M 0 MNX -107,0 MNX -107,0 (u$s 32,7) (u$s 32,7)
Año 1 MNX 27,9 MNX 0,0 u$s 0,0 u$s 0,0
Año 2 MNX 31,8 MNX 0,0 u$s 0,0 u$s 0,0
Año 3 MNX 40,7 MNX 0,0 u$s 0,0 u$s 0,0
VA (en u$s)Flujo de Fdos
(en MM MNX)
FF Disponible
(en $)
FF Disponible
(en u$s)
Período
u$s
16
Año 3 MNX 40,7 MNX 0,0 u$s 0,0 u$s 0,0
Año 4 MNX 44,3 MNX 171,2 u$s 38,6 u$s 22,8
Año 5 MNX 46,9 MNX 46,9 u$s 9,8 u$s 5,1
Año 6 MNX 76,9 MNX 76,9 u$s 14,9 u$s 6,8
Año 7 MNX 86,4 MNX 86,4 u$s 15,5 u$s 6,2
VAN u$s 8,2
TIR 19,3349%

17. ValuaciónValuación
M 0 MNX -107,0 MNX -107,0 (u$s 32,7) (u$s 32,7)
Año 1 MNX 27,9 MNX 0,0 u$s 0,0 u$s 0,0
Año 2 MNX 31,8 MNX 0,0 u$s 0,0 u$s 0,0
Año 3 MNX 40,7 MNX 0,0 u$s 0,0 u$s 0,0
VA (en u$s)Flujo de Fdos
(en MM MNX)
FF Disponible
(en $)
FF Disponible
(en u$s)
Período
u$s
17
Año 3 MNX 40,7 MNX 0,0 u$s 0,0 u$s 0,0
Año 4 MNX 44,3 MNX 171,2 u$s 38,6 u$s 22,8
Año 5 MNX 46,9 MNX 46,9 u$s 9,8 u$s 5,1
Año 6 MNX 76,9 MNX 76,9 u$s 14,9 u$s 6,8
Año 7 MNX 86,4 MNX 86,4 u$s 15,5 u$s 6,2
VAN u$s 8,2
TIR 19,3349%

18. Tasa de descuentoTasa de descuento
Qué tasa utilizamosQué tasa utilizamos
para valuar elpara valuar el
18
para valuar elpara valuar el
proyectoproyecto

19. Gracias!
19