Cumplo mi promesa, en la diapo.16 esta el ejercicio del final explicado bien. Cualquier cosa CONSULTEN!!

1. Finanzas Internacionales Universidad Católica Argentina Marzo del 2009 Finanzas II

5. Conceptos 02 Tipo de Cambio y Política Monetaria El mercado de divisas como agente formador del tipo de cambio… Conflicto campo Crisis internacional Se agrava el conflicto con el INDEC ¿Bajo que contexto creen que habr á mayor demanda? ?

10. Fuente: http://www.bloomberg.com 02 Tipo de Cambio y Política Monetaria Cross Rates

13. 02 Tipo de Cambio y Política Monetaria NDF’s Fuente: Reuters

15. Tipo de Cambio y Política Monetaria Relación Toco, tasas de interés, tasas de inflación Posibles escenarios Tasas Inflación anual Toco Spot B A 0% 0% Toco 2010 3,67 $/usd 3,67 $/usd C D 3,67 $/usd 3,67 $/usd 15% 0% 3,67 $/usd 3,67 $/usd 0% 10% 25% 0% 4,5875 $/usd 3,67 $/usd Compra / prod. Vendo B A C D Indiferente Indiferente EE.UU. Argentina Argentina EE.UU. E ARG USA ARG USA ARG USA ARG USA E 3,67 $/usd ARG USA 17,7% 12,2% ?? $/usd Indiferente Indiferente ???

17. Tipo de Cambio y Política Monetaria Relación Toco, tasas de interés, tasas de inflación E 3,67 $/usd ARG USA 17,7% 12,2% ?? $/usd ??? Tasas Inflación anual Toco Spot Toco 2010 Compra / prod. Vendo E El Toco debe calculado = (1+1,177)/(1,122) Toco = 3,8521 $/USD A este valor el tipo de cambio se puede considerar como el tipo de cambio de equilibrio. Cualquier valor por encima o por debajo, iría en contra de la Ley de Precio único. Me sería indiferente

20. GDP vs. Tasas de interés Política Monetaria Basándonos exclusivamente en la Política monetaria ¿Mediante que instrumento los Bancos Centrales intervendrán en los mercados para cumplir con sus objetivos aumentando/disminuyendo la O.M. en una economía? Demanda Agregada: C + I + G +X (expo-impo) Tasas de interés Disminuyen Tasas de i Aumentan Tasas de i I (inversión) C (consumo) Disminuye Aumenta X (expo netas) Disminuye Aumenta Dis./Aum. Dis./Aum. El % de representación del consumo en el PBI de EE.UU es del 70%. En Argentina representa más del 60% Objetivo Contraer/Enfriar Expandir/Recalentar

23. GDP vs. Tasas de interés Política Monetaria Ejemplo de mecanismo de una Baja en la Tasa de interés 1 La Fed Compra T-Bills en el Open Market Operations, aumentando las reservas en USD de los Bancos y disminuyendo las tasas de interés, ya que compra T-Bills x USD 2 Los Bancos tendrán más reservas, por lo que bajarán las tasas y querrán prestar. 3 La Baja generalizada de tasas en una economía se denomina “Market for loanable Funds”, donde todas las tasas del mercado tendrán una tendencia bajista. 4 Las tasas de largo plazo calculadas como (1+ interés del corto plazo) x (1+ tasas de inflación) también van a disminuir. 5 Las bajas tasas de interés, hacen más atractivo la inversión en otros países; por lo que vendo moneda doméstica por moneda extranjera (Depreciación de la moneda local) 6 Crece la inversión en planta, equipos y demás activos físicos al acceder a créditos baratos 7 Crecen tb. Los préstamos al consumo (prendarios por ejemplo) 8 La depreciación del USD hace que los precios caigan en términos de moneda extranjera, aumentarán las exportaciones y disminuirán las importaciones. 9 A corto plazo aumentará el Consumo, la Inversión y las Expo = Aumentará la Demanda Agregada, expandiendo la economía. 10 Esta expansión económica traerá presiones inflacionarias que generarán una suba en las tasas de interés en el mediano/largo plazo, revirtiéndose el ciclo económico

24. GDP vs. Tasas de interés Chart GDP vs Fed Rate