Presentación Evento Fondos de Inversión en Barcelona: 14 de Abril con SLM, Buy & Hold, Vontobel y WerteFinder

1. S L M - B U Y & H O L D – V O N T O B E L — W E R T E F I N D E R
¿CÓMO INVERTIR EN UN
ENTORNO DE TIPOS BAJOS?

2. M E S A R E D O N D A F O N D O S D E I N V E R S I Ó N – B A R C E L O N A 1 4 D E A B R I L

3. M E S A R E D O N D A F O N D O S D E I N V E R S I Ó N – B A R C E L O N A 1 4 D E A B R I L

4. Un año 2016 complicado:
CONTINUACIÓN
Y
AMPLIACIÓN
DE
LA
DIVERGENCIA
EN
POLÍTICA
MONETARIA
ESTADOS
UNIDOS
Vs
EURO
ZONA
▪ Primera
subida
en
Dic
de
2015
(US).
¿Cuántas
más?
▪
Tipo
de
interés
à 0,00%
(de
0,05%)
▪
Facilidad
de
depósitos
à -­‐0,4%
(de
-­‐0,3%)
▪
Inflación
à 0,1%
interanual
▪ Mandato
Banco
Central
Europeo
à inflación
<
2%
▪ Previsiones
de
crecimiento
y
de
inflación:
▪
QE
à 80.000€
millones
mensuales
hasta
marzo
2017.
▪
Compra
de
bonos
estatales,
regionales
y
municipales
+
corporativos
IG.
▪ TLTRO
II,
link
actual
inversión
crediticia.
La
duración
será
de
4
años
y
el
interés
aplicado
será
próximo
al
0%.
▪ Utilización
de
la
liquidez
del
BCE
por
las
entidades
financieras
para
incrementar
la
inversión
crediticia
y
dinamizar
así
la
actividad
económica.
▪ ¿Ampliación
QE
en
un
futuro
próximo?
PIB 2015 2016 2017
Crecimiento*Global 3,1% 3,4% 3,6%
Economias*desarrolladas 1,9% 2,1% 2,1%
Economias*Emergentes 4,0% 4,3% 4,7%
Fuente: FMI y elaboración propia
País PIB'Miles'de'millones 2015 2016 2017 2015 2016 Tipo'de'interés Desempleo
USA 16.078 2,5% 2,6% 2,6% 0,1% 1,8% 0,25%.hasta.0,5% 5%
Eurozona 10880 1,5% 1,7% 1,7% 0,1% 1,0% 0,05% 10,7%
España 1.068 3,2% 2,7% 2,3% <0,6% 0,8% 0,05% 21,2%
Reino.Unido 2.556 2,2% 2,2% 2,2% 0,1% 1,3% 0,5% 5,2%
Japón 3.687 0,6% 1,0% 0,3% 0,8% 0,8% 0,10% 3,3%
China 9.618 6,6% 6,3% 6,0% 1,5% 1,7% 4,35% 4,1%
India 1.835 7,3% 7,5% 7,5% 6,2% 5,0% 6,75% 8,6%
Brasil 1.701 <3,8% <3,5% 0,0% 9,0% 7,0% 14,25% 7,5%
Rusia 1.190 <3,7% <1,0% 1,0% 15,5% 8,0% 11,00% 5,3%
Fuente: J.P. Morgan Guide to the Markets y elavoración propia
PIB Inflación
SITUACIÓN
MACRO
Y
PERSPECTIVAS
M E S A R E D O N D A F O N D O S D E I N V E R S I Ó N – B A R C E L O N A , 1 4 D E A B R I L
! Primera'subida'en'Dic'de'2015'(US).'¿Cuántas'más?
! Tipo de interés " 0,00% (de 0,05%)
! Facilidad de depósitos " F0,4% (de F0,3%)
! Inflación " F0,1% interanual
! Mandato Banco Central Europeo " inflación < 2%
! Previsiones de crecimiento y de inflación:
1,4% 1,7% 1,8%
0,1% 1,3% 1,6%2016 2017 2018
PIB 2015 2016 2017
Crecimiento
Global 3,1% 3,2% 3,5%
Economias
desarrolladas 1,9% 1,9% 2,0%
Economias
Emergentes 4,0% 4,1% 4,6%
Fuente: FM I y elaboración propia

5. Un inicio de año 2016 complicado
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QUE
PAGAN
LOS
PRINCIPALES
BONOS
A
10
AÑOS
BONOS
SOBERANOS
BONOS
CORPORATIVOS
-­‐
Inversión
Crediticia
-­‐
Otros
Bonos
-­‐
Renta
Variable
Corporativos
Financieros
FUNCIONAMIENTO
QE
RIESGOS
▪ Petróleo,
problema
mayor
de
oferta.
▪ Países
Commodity.
▪ Crecimiento
anémico
en
Europa.
▪ Reservas
de
divisas
en
emergentes.
▪ Dolarización
de
la
Deuda
Emergente.
▪ Los
3
ejes
de
España:
Macro
mejorando,
efectos
de
Latam
y
Política.
▪ Divisas.
▪ Guerra
de
divisas.
▪ ¿Recesión
en
EEUU?
▪ Treasury:
1,76%. ▪ GILT:
1,43%.
CASH
▪ Bund:
0,16% ▪ España:
1,53%.

6. ¿Dónde invertir en un entorno de tipos bajos?
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• Cuando'estudiamos'acciones'y'bonos'estamos'estudiando'empresas.
• Inversión'en'bonos'corporativos'justo'por'debajo'y'por'arriba'del'
mínimo'grado'de'inversión'BBB.
• Bonos'sin'rating'o'high yield de'compañías'que'conocemos.
• RV'sectores'“seguros”'(alimentación'o'farmacéutico)'con'dividendos'
altos'están'caros.
• RV'sectores'industrial'y'cíclicos'muy'baratos.

7. Rentabilidad de los activos a largo plazo
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8. Desglose de volúmenes Mercado bursátil americano
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9. ¿Dónde invertir en un mercado de divergencias?
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¿En qué está trabajando el BCE?
La deflación y el lento crecimiento llegaron para quedarse un tiempo con nosotros – Digitalización

10. ¿Dónde invertir en un mercado de divergencias?
M E S A R E D O N D A F O N D O S D E I N V E R S I Ó N – B A R C E L O N A , 1 4 D E A B R I L
¿Cómo lo está haciendo? Consecuencias:
El BCE va unos pasos por detrás de la FED - ¿Qué tipo de activos pueden verse favorecidos?

11. ¿Dónde invertir en un mercado de divergencias?
M E S A R E D O N D A F O N D O S D E I N V E R S I Ó N – B A R C E L O N A , 1 4 D E A B R I L
Situaciones comunes en los diferentes Bancos Centrales
“Los fundamentales para una tasa de cambio
más débil son a día de hoy mucho mejores que
hace dos o tres meses” Mario Draghi, Ago.
2014
“El Yen no está excesivamente
débil” Haruhiko Kuroda, Oct. 2014
“Para facilitar las condiciones financieras,
en este punto es preferible tomar la vía de la
depreciación de la divisa, más que bajar los
tipos” Glenn Stevens, Dic. 2013
“Si toda esta presión tuviese como objetivo una
apreciación del dólar, podría tener consecuencias
significativas en los EE.UU.” William Dudley, Feb.
2016

12. ¿Dónde invertir en un mercado de divergencias?
M E S A R E D O N D A F O N D O S D E I N V E R S I Ó N – B A R C E L O N A , 1 4 D E A B R I L
Dependencia mundial del PIB Chino

13. ¿Dónde invertir en un mercado de divergencias?
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Comparativa por tipo de activos
Valoraciones claramente favorables a la Renta Variable en comparación a la Deuda Soberana, el sentimiento mejoró junto con la
economía
Renta Variable
más atractiva
que Bonos
Gobierno
Neutral
Bonos
Gobierno más
atractivos que
la Renta
Variable
Último Mes
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
Total
Score
Valu7
ation
Eco7
nomics
Behav7
ioural
Source: Datastream, Vontobel Asset Management

14. ¿Dónde invertir en un mercado de divergencias?
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Los principales temas que mueven los mercados

15. ¿Dónde invertir en un mercado de divergencias?
M E S A R E D O N D A F O N D O S D E I N V E R S I Ó N – B A R C E L O N A , 1 4 D E A B R I L
¿Cuáles son las perspectivas ante los riesgos?

16. Renta 4 WerteFinder
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Mixto Flexible EUR
Rentabilidad 3 años: 4,45%
Volatilidad 3 años: 9,78%

17. * Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras. Rentabilidad a fecha 10/04/2016.
** Rentabilidad a un año acumulada.
Rex Royal Blue SICAV
Máximo 100% en Renta Variable
TAE 3 años 10,80%
Volatilidad 3 años 9,77%
BH Renta Fija Iberia SICAV
100% en Renta Fija
Rentabilidad YTD: 1,38%
Volatilidad a 5 meses 1%
BH Iberia Flexible SICAV
Máximo 75% en Renta Variable
TAE 3 años 10,12%
Volatilidad 3 años 7%
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18. M E S A R E D O N D A F O N D O S D E I N V E R S I Ó N – B A R C E L O N A , 1 4 D E A B R I L
Principales posiciones en RV y RF

19. * Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras. Rentabilidad a fecha 10/04/2016.
** Rentabilidad a un año acumulada.
Vontobel Fund- EUR Corporate
Bond Mid Yield
RF Deuda Corporativa EUR
Rentabilidad 3 años: 4,73%
Volatilidad 3 años: 3,80%
Vontobel Fund- European Equity
RV Europa Cap. Grande Growth
Rentabilidad 3 años: 7,03%
Volatilidad 3 años: 11,56%
Vontobel Fund- Bond Global
Aggregate
RF Flexible Global-EUR Cubierto
Rentabilidad YTD: -0,13% **
Volatilidad YTD: 4,12% **
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20. ¿ PREGUNTAS ?