Reporte semanal de la Empresa M&F para Radio Brisas Mar del Plata

1. Management & Fit Consultora
Contenidos:
 (In)estabilidad de precios : (Pág. 1).
 Próxima Semana: Comercio Exterior.
(In)estabilidad de precios
De acuerdo a datos oficiales, febrero tuvo la inflación más alta desde 1991. En concreto, el IPC Nacional y Urbano
(IPCNu) arrojó una suba mensual de 3,4%, por debajo del 3,7% registrado el mes pasado, cuando fue estrenado.
Los mayores incrementos se registraron en atención médica y gastos para la salud (6,0%, por el encarecimiento
de los medicamentos), equipamiento y mantenimiento del hogar (4,8%, por la suba en electrodomésticos) y
alimentos y bebidas (4,0%, por incrementos en carnes, aceite, frutas y verduras).
Las estimaciones alternativas se
ubicaron un escalón por encima
del dato oficial. Las cifras de las
consultoras para el área
metropolitana promediaron un
4,3% mensual, variación apenas
inferior a la de enero (4,6%). En
términos anuales, la inflación
fue del 34,9%, acelerándose
respecto al mes anterior
(30,8%). Si bien puede
debatirse la veracidad de estas
cifras por cuestiones
metodológicas, son similares a
las reportadas por el Gobierno
de la Ciudad de Buenos Aires
(4,4% mensual, 33,9% anual),
que realiza su propia medición
con métodos transparentes.
Precios al Consumidor
Var. mensual en %
4,6%
4,3%
3,7%
3,4%
0,0%
1,0%
2,0%
3,0%
4,0%
5,0%
ene-13
feb-13
mar-13
abr-13
may-13
jun-13
jul-13
ago-13
sep-13
oct-13
nov-13
dic-13
ene-14
feb-14
Congreso INDEC
Nota: A partir de ene-14 se presenta la variación mensual del IPC-NU.
Fuente: Elaboración propia en base a Congreso e INDEC.
REPORTE SEMANAL 21 de Marzo de 2014
Página Web:
www.myfconsultora.com.ar
Economista Jefe:
Matías Carugati
Analista:
Juan Seita

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M&F Consultora – Reporte Semanal
Los “Precios Cuidados” no pudieron contener el impacto inflacionario de la devaluación. A pesar de una canasta
de referencia y negociaciones Gobierno-empresas para atenuar remarcaciones, el salto de 23% en el tipo de
cambio a fines de enero se sintió sobre los precios, particularmente en los de los bienes transables. Ello se
percibe al analizar la variación del IPCNu por rubro, y con mucha mayor claridad si se toma el Índice de Precios
Mayorista (IPIM): la suba del nivel general fue del 5,2% mensual (4,9% en enero), mientras que la
correspondiente a productos nacionales fue de 4,9% (4,8%) y la de productos importados de 9,4% (6,1%).
Otros datos también reflejan el
traspaso a precios de la
devaluación. De acuerdo a
PriceStats, compañía que
releva precios online de manera
diaria, la inflación mensual
promedió 5,2% durante
febrero, pero con una notoria
aceleración (ver gráfico).
Concretamente, arrancó el mes
en torno al 3,9% para finalizarlo
en 6,3%, aceleración que se
frenó en los primeros días de
marzo. Por el contrario, los
últimos datos muestran una
incipiente desaceleración de la
inflación, en línea con las
declaraciones de funcionarios
nacionales. Si bien este indicador es una aproximación imperfecta a la “verdadera” inflación (se encuentra
sesgado, dada la muestra de comercios y bienes seleccionados, la exclusión de servicios, etc.), es un buen
reflejo de la dinámica de los precios post-devaluación.
La inflación del primer bimestre del año llegó a niveles preocupantes. Según el INDEC, los precios acumulan un
alza de 7,2%, mientras que la suba es de 9,1% de acuerdo al IPC-Congreso, marcando el bimestre más “caliente”
desde 1991. Por otra parte, en términos comparativos, la inflación acumulada (cualquiera sea el indicador que se
tome) en apenas dos meses es superior a la registrada en Uruguay en 8 meses o en Brasil o Chile en más de 1 año,
por no mencionar economías avanzadas.
A corto plazo, la dinámica inflacionaria enfrenta factores contrapuestos. Teniendo en cuenta que el traslado de
precios entre canales comerciales no es inmediato, la diferencia entre la inflación minorista (IPCNu) y mayorista
(IPIM) implica que todavía persiste cierta presión inflacionaria derivada de la devaluación. En tanto, las
expectativas no son alentadoras, ya que de acuerdo a la Universidad Di Tella se espera un 30% de inflación anual.
Estos factores tienden a alimentar la inercia inflacionaria.
De todas formas, la caída de la demanda agregada es un factor potente para controlar la inflación. La pérdida de
poder adquisitivo, el encarecimiento del crédito y un marcado pesimismo a corto plazo (ver tabla) son suficientes
Precios al Consumidor
Var. mensual en %, datos diarios
-0,5%
0,5%
1,5%
2,5%
3,5%
4,5%
5,5%
6,5%
7,5%
ene-13
feb-13
mar-13
abr-13
may-13
jun-13
jul-13
ago-13
sep-13
oct-13
nov-13
dic-13
ene-14
feb-14
mar-14
Máx. 2007-12:
+3,35%
Prom. 2007-12:
+1,73%
Fuente: Elaboración propia en base a PriceStats.

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M&F Consultora – Reporte Semanal
para aplacar el consumo y la inversión del sector privado, encaminando la economía hacia la recesión. Con
menores presiones de demanda (y/o menores márgenes para que se convaliden traslados de costos a precios), es
lógico que la inflación ceda algunos escalones, tal como lo hizo en 2009. Claro está que la desinflación se
producirá gracias al desempleo y deterioro social.
La clave inflacionaria de corto plazo son las
paritarias. Aún a costa de profundizar el
ajuste, la intención oficial es que se cierren
negociaciones anuales con aumentos
cercanos al 25%, de forma tal de no
incentivar un nuevo round en la puja
distributiva. Con ese objetivo en mente, y al
margen de las presiones políticas sobre
sindicatos afines, el Gobierno parece
decidido a mantener la estabilidad cambiaria
y a postergar el recorte de los subsidios para
más adelante. Suponiendo que la inflación de
marzo será algo menor que la de enero y
febrero, ello ayudaría a los fines oficiales.
Proyectando hacia adelante, es posible que
los próximos meses vean una inflación por
debajo del 3% mensual producto de una
economía recesiva. De todas formas,
teniendo en cuenta la magnitud de la inercia
que se arrastra y que tanto el recorte de
subsidios (o sea, ajuste tarifario) como una
mayor devaluación del peso (¿gradual o de
un salto?) son difíciles de evitar, el 2014
cerraría con una inflación por encima del
32% anual, dejando al país nuevamente entre los primeros puestos del ranking global de inflación.
Aviso: El presente reporte contiene datos y análisis que se presentan en forma de reseña. La misma no tiene como finalidad
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sólo proyecciones y de ninguna manera constituyen aserciones o garantías de actividades, hechos y/o fenómenos futuros.
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implicados en dichas proyecciones. Este reporte se encuentra dirigido únicamente al destinatario y no podrá ser reproducido,
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Indicadores Seleccionados
Nota: Datos de salarios a ene-14, feb-14 estimado.
Fuente: Elaboración propia en base a BCRA, INDEC, Congreso
Nacional y M&F Consultora.