El documento presenta una introducción a las herramientas de análisis financiero que utiliza un administrador financiero, incluyendo el análisis de razones financieras de liquidez, solvencia y rentabilidad. Explica varias razones financieras comunes como el capital neto de trabajo, índice de solvencia, prueba del ácido, rotación de inventarios y cuentas por cobrar/pagar. También describe el sistema DuPont para medir la rentabilidad a través del margen de utilidad, rotación de activos y apalancamiento financ
2. Decisiones del
Administrador Financiero
Obtención
de Capital
Inicial
Manejo de
Cuentas
por Pagar
Manejo de
Inventarios
Manejo de
Cuentas
por Cobrar
3. Herramientas de la
Planeación Financiera
• Análisis e interpretación histórica de Estados
Financieros (Vertical y Horizontal).
• Control del Punto de Equilibrio.
• Análisis de Razones Financieras.
5. Razones de Liquidez
• Se juzga por la capacidad de saldar las obligaciones de
corto plazo que se han adquirido a medida que se
vencen. Se basa específicamente en la capacidad de
una empresa de convertir en efectivo determinados
activos y pasivos corrientes (o de corto plazo menor a
un año):
6. Razones de Liquidez
• Capital Neto de Trabajo
CNT = Activo corriente – Pasivo Corriente
Ejemplo (cifras en miles de quetzales):
Q210,000 – Q70,000 = Q140,000
La empresa posee Q140,000 de capital después de pagar
sus obligaciones a corto plazo.
En algunos giros de negocio de acuerdo a los ciclos puede
trabajarse con capital negativo. Ejemplos.
7. Razones de Liquidez
• Índice de Solvencia
Activo Corriente Q210,000 = 3
Pasivo Corriente Q70,000
La cobertura de deudas en el corto plazo es de Q3 por
cada Q1 de deuda contraída.
8. Razones de Liquidez
• Escenarios con la Prueba del Ácido
Activo Corriente – Inventarios
Pasivo Corriente
En una Empresa de Servicios
Q210,000 – Q10,000= Q200,000 = 2.85
Q70,000 Q70,000
En una Comercializadora
Q210,000 – Q150,000= Q60,000= 0.86
Q70,000 Q70,000
En una Fabrica de Muebles
Q210,000 – Q120,000= Q90,000= 1.28
Q70,000 Q70,000
9. Razones de Solvencia
Rotación de Inventarios – Mide la liquidez del inventario por medio de
su movimiento durante un período:
Costo de ventas
Inventario promedio
Costo de ventas Q600,000 = 10
Inventario Promedio Q60,000.00
El inventario ha rotado 10 veces en un año, éste análisis tiene los
criterios siguientes:
Temporadas altas y bajas
Vencimiento de los productos según su naturaleza
Niveles de merma en el caso de manufactura – (verificable en
Cédulas Contables)
10. Razones de Solvencia
• Plazo promedio de inventario
_________360__________ 360 = 36 Días
Rotación de Inventario 10
La rotación del inventario tiene un plazo promedio de un
mes y una semana, en el análisis es importante conocer el
giro del negocio, tipo de producto e identificar temporadas
altas con base en la interpretación histórica de Estados
Financieros para saber en que momento puede variar la
rotación.
11. Razones de Solvencia
• Rotación de Cuentas por Cobrar
Ventas al Crédito (Cuentas por Cobrar)
Promedio de cuentas por cobrar
Q600,000 = 6
Q100,000
• Plazo Promedio de Cuentas por Cobrar
360 = 60 Días
6
12. Razones de Solvencia
• Rotación de Cuentas por Pagar
Compras al crédito
Promedio de cuentas por pagar
300,000= 15
20,000
Plazo promedio de cuentas por pagar
360 = 24 días
15
13. Razones de Liquidez y
Solvencia
• Desafíos
o Mayores rotaciones de cuentas por pagar con respecto a las cuentas por cobrar
(60 días cuentas por cobrar vs 24 días cuentas por pagar) – La empresa debe
tener un alto margen de utilidad para absorber el costo de oportunidad.
o La rotación y valuación de inventarios con relación al nivel de endeudamiento a
corto plazo (En cada tipo de empresa el inventario tiene un valor de mayor o
menor representación relativa a sus activos.
o La cobertura de obligaciones a corto plazo respecto de la capacidad de convertir
en efectivo los activos corrientes (La empresa comercializadora tiene más
oportunidad de convertir sus activos en efectivo debido al giro de su negocio).
14. Razones de Rentabilidad
• Margen Bruto de Utilidades (cifras en miles de Quetzales)
Ventas – Costo de ventas
Ventas
Q950,000 – Q550,000= 42.1%
Q950,000
La utilidad sin costo operacional
Criterios
Precio de compra o de fabricación y costo de los materiales una
ventaja competitiva para estrategia en un mercado de precios –
Mano de obra calificada estrategia en un mercado diferenciado.
15. Razones de Rentabilidad
Razones Comunes
ROI= Utilidad Neta / Activos
ROE= Utilidad Neta / Patrimonio o Capital
UPA= Utilidad Neta / Acciones en circulación o número de
acciones
Razón Precio Utilidad = Precio por acción / Utilidad por
acción
16. Razones de Rentabilidad
• El sistema DUPONT es una de las razones financieras
de rentabilidad más importantes en el análisis del
desempeño económico y operativo de una empresa.
El sistema DUPONT integra o combina los principales
indicadores financieros con el fin de determinar la
eficiencia con que la empresa esta utilizando sus
activos, su capital de trabajo y el multiplicador de capital
(Apalancamiento financiero).
17. Indice Dupont
• En principio, el sistema DUPONT reúne el margen neto
de utilidades, la rotación de los activos totales de la
empresa y de su apalancamiento financiero.
Estas tres variables son las responsables del
crecimiento económico de una empresa, la cual obtiene
sus recursos o bien de un buen margen de utilidad en
las ventas, o de un uso eficiente de sus activos fijos
lo que supone una buena rotación de estos, lo
mismo que la efecto sobre la rentabilidad que tienen
los costos financieros por el uso de capital
financiado para desarrollar sus operaciones.
18. Indice Dupont
Criterios de Aplicación en el análisis de Rentabilidad
Amplio Margen – Para empresas con baja rotación de
inventarios.
Alta rotación – Para empresas con Bajo Margen
Multiplicador de Capital – Financiamiento sin costo o con
baja tasa de interés
19. Indice Dupont
Sistema DUPONT =
(Utilidad neta/ventas)*(ventas/activo total)*(Multiplicador del
capital)
Como se puede ver el primer factor corresponde a la primera variable
(Margen de utilidad en ventas), el segundo factor corresponde a la
rotación de activos totales (eficiencia en la operación de los activos) y
el tercer factor corresponde al apalancamiento financiero.
Suponiendo la siguiente información financiera tendríamos:
Activos 100.000.000
Pasivos 30.000.000
Patrimonio 70.000.000
Ventas 300.000.000
Costos de venta 200.000.000
Gastos 60.000.000
Utilidad 40.000.000
20. Indice Dupont
• Aplicando la formula nos queda
1. (Utilidad neta/Ventas).
40.000.000/300.000.000 = 13.3333 – 13.33% de utilidad neta
• 2. (Ventas/Activo fijo total)
300.000.000/100.000.000 = 3 (300% de ventas sobre activos fijos)
• 3. (Multiplicador del capital = Apalancamiento financiero =
Activos/Patrimonio)
100.000.000/70.000.000 = 1.43 (El patrimonio cubre 1.43 veces el
apalancamiento (143% de cobertura)
• Donde
13.3333 * 3 * 1.43 = 57,14.
Según la información financiera trabajada, el índice DUPONT nos da
una rentabilidad del 57%, de donde se puede concluir que el
rendimiento mas importante fue debido a la eficiencia en la operación
de activos, tal como se puede ver en el calculo independiente del
segundo factor de la formula DUPONT.