La importancia del dominio de las razones financieras al interior de la empresa para una mejor toma de desiciones

1. Análisis de Razones /
ROE y ROA

2. Análisis de Razones
Otra forma de evitar los problemas que surgen en la comparación de
empresas de diferentes tamaños es calcular y comparar sus razones
financieras, que son una forma de comparar e investigar las relaciones
entre distintos fragmentos de información financiera.
El empleo de las razones financieras elimina el problema del tamaño
por que, en efecto, esta se reparte. Por consiguiente, quedan
porcentajes, múltiplos o periodos.

3. Problema con las razones
Hay un problema cuando se habla de razones financieras.
Como una razón es solo un número dividido entre otro y existe una
cantidad considerable de cifras contables, hay un número de posibles
razones que podrían examinarse. Todas las personas tienen su razón
favorita.
Pero en general son 5 las preguntas que debemos de respondernos al
utilizar las razones financieras:

4. 5 preguntas a las razones
1. ¿Cómo se calcula?
2. ¿Qué es lo que se pretende medir y por qué estamos interesados
en ello?
3. ¿Cuál es la unidad de medición?
4. ¿Qué podría indicar un valor elevado o bajo? ¿cómo nos pueden
engañar tales valores?
5. ¿Cómo podemos mejorar esta medida?

5. Razones
Financieras
Liquidez o
solvencia CP
Apalancamiento o
solvencia LP
Actividad o
Rotación Activo
Rentabilidad
Valor de mercado

6. Medidas de liquidez o solvencia a
corto plazo

7. Medidas de Liquidez CP
Como su nombre lo dice, son un grupo cuyo propósito es brindar
información sobre la liquidez de una empresa, por lo que algunas veces
también se conocen como medidas de liquidez.
Su interés principal es la capacidad de la empresa para pagar sus
cuentas a corto plazo sin presión excesiva.
Estas razones son muy importantes para los acreedores a corto plazo y
como nosotros como financieros trabajamos mucho con bancos y otros
acreedores, es esencial que las comprendamos.

8. Para un acreedor como por ejemplo un proveedor, dentro de
más alta la razón mejor, para la empresa una tasa elevada
indica liquidez, pero también puede significar una utilización
insuficiente del efectivo y de otros activos de corto plazo.
La razón circulante, como cualquier razón, es afectada por
varios tipos de operaciones. Por ejemplo, supongamos que la
empresa solicita un préstamo a largo plazo para reunir el
dinero. El efecto a corto plazo sería un aumento en el efectivo
y un incremento en la deuda a largo plazo. Los pasivos
circulantes no cambiarían, así que la razón circulante
aumentaría.

9. ACIDO
A menudo el inventario es el activo circulante menos líquido, y sus
valores en los libros a menudo son menos confiables como medida por
que no se considera la calidad del inventario. Más adelante una parte
del inventario podría dañarse, volverse obsoleta o perderse.
Un gran inventario, muchas veces es una señal de problemas a corto
plazo, esto debido a que a lo mejor la empresa sobreestimó las ventas y
como resultado compró o produjo en exceso.
En este caso , la compañía podría tener una considerable porción de su
liquidez estancada en un inventario que se mueve lento.

10. Medidas de solvencia a largo
plazo.

11. Solvencia a Largo Plazo
El propósito de las razones financieras a largo plazo es abordar la
capacidad a este plazo de la empresa para cumplir con sus obligaciones
o, de manera más general, su apalancamiento financiero. Estas razones
a menudo se conocen como Razones de apalancamiento financiero, o
sólo razones de apalancamiento. A continuación revisamos tres
medidas:
Razón de Deuda Total
Razón de Deuda – Capital
Multiplicador de Capital

12. Veces que se ha ganado el interés
Otra medida común de la solvencia a largo plazo es la razón de las
veces que se ha ganado el interés ( o Times Interest earned TIE), Una
vez más, hay varias definiciones posibles y comunes, pero se acude a la
más empleada:
UAII
Intereses

13. Cobertura de efectivo
Un problema con la razón de cobertura de los intereses
es que se basa en las UAII. Que en realidad no son una
medida del efectivo disponible para pagar los intereses.
La razón es que la depreciación, un gasto que no
implica salida de efectivo ya se ha deducido. Como el
pago de intereses es en definitiva un flujo de salida de
efectivo (a los acreedores), una forma de definir la
razón de cobertura en efectivo es:
UAII + DEPRECIACIÓN
INTERESES

14. MEDIDAS DE EFICIENCIA,
ACTIVIDAD O ROTACIÓN DE
ACTIVOS

15. Ahora el foco de la eficiencia de la empresa que estamos estudiando
utiliza sus activos. En ocasiones las medidas específicas de esta sección
se conocen como razones de utilización de activos. Todas las razones
específicas que en esta categoría, se analizan, se interpretan como
medidas de rotación.
Su propósito es describir la forma eficiente o intensiva en que una
empresa utiliza sus activos para generar ventas

16. Rotación de Inventario y días de ventas
COSTO DE VENTAS
INVENTARIO
En cierto sentido nuestra empresa vendió o cambió todo su inventario 3.2 veces
durante el año. Siempre y cuando no se agoten las existencias, y por
consiguiente se pierdan ventas, cuando más elevada sea esta razón, más
eficiente es la gestión y/o administración del inventario.

17. Razones de la rotación de activos

18. Si nos olvidamos de las cuentas específicas, como de inventario o las
cuentas por cobrar, es posible considerar varias razones “panorámicas”.
Por ejemplo la rotación de trabajo neto es:
VENTAS
Capital de trabajo neto (activo circulante – pasivo circulante)
Esta razón mide cuanto “trabajo” se obtiene del capital de trabajo

19. De manera análoga de activos fijos es: Rotación de Activos Fijos
Ventas
Activos Fijos Netos
Con esta razón tiene más sentido decir que por cada dólar en activos
fijos Prufrock genero .80 dólares en ventas

20. • La razón final relacionada con la administración de activos, la rotación
de activos totales, disminuye un poco.
Ventas
Activos Totales
En otras palabras cada dólar en activos Prufrock generó 0.64 dólares
en ventas.

21. Rotación activos totales, ejemplo
• Con base a sus estados financieros recientes, Southwest Airlines tuvo
una rotación de activos totales de 0.89 en comparación con .90 de
IBM.
• Sin embargo, la inversión mucho más elevada en activos fijos de una
compañía de aviación se refleja en una rotación de estos activos de
1.2, mientras en IBM es de 7.1

22. Medidas de Rentabilidad

23. Rentabilidad
En esta sección son 3 medidas que a lo mejor son las más conocidas y
utilizadas entre todos los financieros. En una u otra forma, su propósito
es medir el grado de eficiencia con que la empresa utiliza sus activos y
administra sus operaciones.
El enfoque de este grupo es el renglón de RESULTADO NETO.

24. Aplicando en Prufrock
Lo que vemos es que Profrock genera menos de 16 centavos de
utilidades por cada dólar de ventas.
Si todo lo demás es igual, por supuesto, es deseable un margen de
utilidad relativamente alto. Esta situación corresponde a razones de
gastos bajos respecto de las ventas; sin embargo, conviene apresurarse
añadir que a menudo no todo lo demás es igual.
Por ejemplo, si se baja el precio de la venta, por lo general aumenta el
volumen de unidades, pero en forma habitual propicia que los
márgenes de utilidad se reduzcan. La utilidad total (o lo que es más
importante, el flujo de efectivo operativo), podría aumentar o
disminuir, de manera que el hecho de que los márgenes sean más
pequeños no es necesariamente malo. En esta última instancia, ¿no
sería posible que, como dice el dicho…

25. “NUESTROS PRECIOS SON TAN BAJOSQUE
PERDEMOS DINERO EN TODO LO QUE
VENDEMOS, PERO LO COMPENSAMOS CON
EL VOLUMEN”

26. ROA
Rendimiento sobre los activos (return on assets)

27. ROA
Es una medida de la utilidad por dólar de activos, se puede definir de
varias formas pero la más común es:
ROA=
Utilidad Neta
Total de activos

28. ROE
Rendimiento sobre capital, Return On Equity

29. ROE
El rendimiento sobre el capital (ROE) es una medida de cómo les fue a
los accionistas durante el año. Como la meta es beneficiar a los
accionistas, el ROE en términos contables, es la verdadera medida del
desempeño del renglón de RESULTADO NETO. Por lo general el ROE se
mide como:
Utilidad Neta
Capital Contable Total

30. Ejercicio final de Práctica.