Este documento presenta una analogía entre el cálculo del gusto promedio ponderado de un trago (tequila sunrise) y el cálculo del costo promedio ponderado del capital de una empresa. Explica que ambos se calculan ponderando los costos/gustos de los ingredientes/fuentes de financiamiento por su participación. Luego aplica esto al cálculo del costo de capital de un hotel, obteniendo un 10.95%. Finalmente, indica que este costo se usa para evaluar proyectos de inversión.
El costo de capital sirve como marco de referencia o tasa mínima, a la cual deben descontarse los flujos de efectivo de un proyecto para traerlos a valor presente.
El documento resume conceptos clave sobre el costo de capital como la tasa mínima de rentabilidad esperada por los inversionistas considerando el riesgo de un proyecto, y explica cómo se calcula el costo promedio ponderado de capital (WACC) usando una fórmula que considera los costos de la deuda y el capital de la empresa ponderados por sus valores de mercado respectivos. También analiza errores comunes en la estimación del costo de capital y la importancia de usar valores de mercado en lugar de valores contables.
El documento explica el concepto de costo de capital y cómo calcular la tasa de costo de capital promedio ponderado (WACC). Define el costo de capital como la tasa mínima de retorno esperada por los inversionistas. Explica que el WACC es la suma ponderada del costo de la deuda y el capital de los accionistas, dependiendo de la estructura de capital de la empresa.
El documento explica el concepto de costo de capital y sus componentes. El costo de capital es la tasa de retorno requerida por los inversionistas de una empresa y depende del costo de la deuda, las acciones preferentes, las acciones comunes y las utilidades retenidas. El costo de capital promedio ponderado (CCPP) se calcula ponderando el costo de cada fuente de financiamiento según su participación en la estructura de capital de la empresa.
Estructura de capital (intro) Sept 2014finanzas_uca
Este documento presenta una introducción a la estructura de capital y analiza casos prácticos de la estructura de capital de diferentes empresas. Examina conceptos como activos, pasivos, patrimonio neto y endeudamiento para mostrar cómo se calcula la estructura de capital de una compañía y qué información se puede derivar de ella.
Este documento presenta una clase sobre estructura de capital. Explica el efecto palanca del endeudamiento y cómo puede generar un ahorro si se maneja correctamente. También analiza cómo el endeudamiento agrega costos a la empresa pero puede beneficiar a los accionistas. Finalmente, resume los usos potenciales de la deuda a lo largo del ciclo de vida de una compañía.
The document discusses various factors that determine a company's capital structure, including tax benefits, added discipline from debt, bankruptcy costs, agency costs, and flexibility needs. It analyzes how these factors might impact three sample companies - Boeing, The Home Depot, and InfoSoft - differently based on their specific characteristics and circumstances. The discussion emphasizes that capital structure choices involve tradeoffs between the potential benefits of leverage, such as tax shields, and the costs of financial distress and reduced flexibility. Maintaining financial discipline is also highlighted as important.
El WACC es el rendimiento mínimo que necesita ganar una empresa para satisfacer a la totalidad de sus inversionistas. Tambien conocido como Costo promedio ponderado de capital CPPC, se evalua el costo real de una inversion en un proyecto empresarial, tomando como punto cortante el CPPC, y es con el mismo fin evaluar los distintos enfoques de analisis para la inversion en un proyecto viable o no viable. se usan casos prácticos como claracion del tema.
El costo de capital sirve como marco de referencia o tasa mínima, a la cual deben descontarse los flujos de efectivo de un proyecto para traerlos a valor presente.
El documento resume conceptos clave sobre el costo de capital como la tasa mínima de rentabilidad esperada por los inversionistas considerando el riesgo de un proyecto, y explica cómo se calcula el costo promedio ponderado de capital (WACC) usando una fórmula que considera los costos de la deuda y el capital de la empresa ponderados por sus valores de mercado respectivos. También analiza errores comunes en la estimación del costo de capital y la importancia de usar valores de mercado en lugar de valores contables.
El documento explica el concepto de costo de capital y cómo calcular la tasa de costo de capital promedio ponderado (WACC). Define el costo de capital como la tasa mínima de retorno esperada por los inversionistas. Explica que el WACC es la suma ponderada del costo de la deuda y el capital de los accionistas, dependiendo de la estructura de capital de la empresa.
El documento explica el concepto de costo de capital y sus componentes. El costo de capital es la tasa de retorno requerida por los inversionistas de una empresa y depende del costo de la deuda, las acciones preferentes, las acciones comunes y las utilidades retenidas. El costo de capital promedio ponderado (CCPP) se calcula ponderando el costo de cada fuente de financiamiento según su participación en la estructura de capital de la empresa.
Estructura de capital (intro) Sept 2014finanzas_uca
Este documento presenta una introducción a la estructura de capital y analiza casos prácticos de la estructura de capital de diferentes empresas. Examina conceptos como activos, pasivos, patrimonio neto y endeudamiento para mostrar cómo se calcula la estructura de capital de una compañía y qué información se puede derivar de ella.
Este documento presenta una clase sobre estructura de capital. Explica el efecto palanca del endeudamiento y cómo puede generar un ahorro si se maneja correctamente. También analiza cómo el endeudamiento agrega costos a la empresa pero puede beneficiar a los accionistas. Finalmente, resume los usos potenciales de la deuda a lo largo del ciclo de vida de una compañía.
The document discusses various factors that determine a company's capital structure, including tax benefits, added discipline from debt, bankruptcy costs, agency costs, and flexibility needs. It analyzes how these factors might impact three sample companies - Boeing, The Home Depot, and InfoSoft - differently based on their specific characteristics and circumstances. The discussion emphasizes that capital structure choices involve tradeoffs between the potential benefits of leverage, such as tax shields, and the costs of financial distress and reduced flexibility. Maintaining financial discipline is also highlighted as important.
El WACC es el rendimiento mínimo que necesita ganar una empresa para satisfacer a la totalidad de sus inversionistas. Tambien conocido como Costo promedio ponderado de capital CPPC, se evalua el costo real de una inversion en un proyecto empresarial, tomando como punto cortante el CPPC, y es con el mismo fin evaluar los distintos enfoques de analisis para la inversion en un proyecto viable o no viable. se usan casos prácticos como claracion del tema.
Este documento presenta información sobre el costo de capital. En menos de 3 oraciones:
Explica que el costo de capital es la tasa de rendimiento mínima que una empresa debe obtener de sus inversiones para mantener el valor de la empresa. Presenta diferentes métodos para calcular el costo de capital, incluyendo el costo de la deuda, capital propio y promedio ponderado (WACC). También cubre conceptos como el costo marginal de capital y la estructura de capital óptima.
Este documento discute el costo de capital y las fuentes de financiamiento a largo plazo para una empresa. Explica que el costo de capital representa la tasa de rendimiento requerida por los inversionistas y que depende de la mezcla óptima entre deuda y capital contable de una empresa. También describe cómo calcular el costo específico de diferentes fuentes como la deuda, acciones preferentes y acciones comunes usando fórmulas como el costo promedio ponderado.
El documento habla sobre conceptos clave de gestión financiera como costo de capital, estructura de capital, WACC y teoría de Modigliani-Miller. Define el costo de capital como la rentabilidad mínima esperada por los inversionistas considerando el riesgo del proyecto. Explica que el WACC es el costo promedio ponderado del capital tomando en cuenta deuda y capital propio a valores de mercado. Señala que según la teoría MM el valor de la empresa no depende de su estructura de capital cuando no hay impuestos.
1) El documento describe los conceptos de costo de capital y estructura de capital de una empresa. 2) Explica cómo calcular el costo de capital promedio ponderado (WACC) usando los costos y proporciones de deuda y capital de los accionistas. 3) Discute los límites a la teoría de Modigliani-Miller sobre la irrelevancia de la estructura de capital, incluyendo los beneficios fiscales de la deuda.
Este documento presenta información sobre el costo de capital. Introduce los conceptos generales del costo de capital, el costo del capital accionario, el costo de la deuda y las acciones preferentes, y el costo promedio ponderado del capital. Explica dos métodos para determinar el costo de capital: el modelo de crecimiento de dividendos y el modelo de línea del mercado de valores. También proporciona ejemplos numéricos para ilustrar cómo calcular el costo de capital y el costo promedio ponderado del capital usando diferentes datos.
El documento habla sobre el costo de capital. Explica que el costo de capital es la tasa mínima de rendimiento que una empresa debe ofrecer a los inversionistas para financiar proyectos de inversión. También describe los diferentes componentes del costo de capital como la deuda, acciones preferentes y capital contable, y cómo calcular el costo promedio ponderado de capital de una empresa.
Este documento presenta un resumen de un documento sobre el presupuesto de capital. El documento incluye la introducción de un profesor y sus estudiantes para una asignatura de administración financiera. Luego discute conceptos como el costo de capital de la empresa, el costo de capital de los proyectos, y cómo determinar el apropiado tanto de actualización cuando no existe un beta.
Este documento explica el concepto de costo de capital y sus diferentes componentes. Define el costo de capital como el costo de cada una de las fuentes de financiamiento de una empresa, distinguiendo entre el costo de la deuda, el costo del capital de los accionistas, y el costo promedio ponderado de capital (CPPC) de la empresa. Luego detalla cómo calcular cada uno de estos costos para determinar el CPPC, que indica el costo en promedio de cada peso utilizado para financiar la empresa.
El documento explica el concepto de Costo Promedio Ponderado de Capital (WACC), el cual representa el costo de las diferentes fuentes de financiamiento de una empresa. El WACC se calcula usando una fórmula que considera factores como el costo de capital de los accionistas, la deuda financiera, el costo de la deuda y los impuestos. El WACC afecta las decisiones de inversión de una empresa y depende de factores como las tasas de interés, tasas impositivas, estructura de capital y política de dividendos.
El documento explica el concepto de costo de capital y cómo calcular la tasa de costo de capital promedio ponderado (WACC). Define el costo de capital como la tasa mínima de retorno esperada por los inversionistas. Explica que el WACC es la suma ponderada del costo de la deuda y el capital, donde cada componente se pondera por su participación en la estructura de capital de la empresa.
1) El documento describe los diferentes tipos de capital que una empresa puede utilizar para financiar sus inversiones, como deuda, acciones preferidas y capital propio. 2) Explica cómo calcular el costo de cada fuente de capital y el costo promedio ponderado de capital (WACC) de la empresa. 3) Señala dos métodos para estimar el costo de capital propio: el modelo de valuación de activos de capital (CAPM) y el modelo de valuación de dividendos (DVM).
El documento describe los diferentes tipos de costo de capital de una empresa, incluyendo el costo de capital de los accionistas, el costo de deuda, y el costo de acciones preferenciales. También explica cómo calcular el costo promedio ponderado de capital de una empresa.
El documento trata sobre el costo de capital y su estimación. Explica que el costo de capital accionario de una empresa depende de la tasa libre de riesgo, la prima de riesgo del mercado y la beta de la empresa. También cubre cómo factores como el riesgo del negocio, apalancamiento operativo y financiero afectan la beta y el costo de capital. Finalmente, presenta un ejemplo del cálculo del costo de capital para la empresa "International Paper".
El documento presenta información sobre el ingeniero Luis Alberto Benites Gutiérrez. Señala que es ingeniero industrial, obtuvo un MBA y un doctorado en administración de empresas. Fundó una maestría en ingeniería industrial en la Universidad Nacional de Trujillo y actualmente es jefe del departamento académico e imparte cátedras de proyectos de inversión e ingeniería económica en dicha universidad.
El documento trata sobre conceptos de gestión financiera como costo de capital, estructura de capital, CPPC (Costo Promedio Ponderado de Capital) y WACC (Weighted Average Cost of Capital). Explica que el costo de capital depende del riesgo del proyecto y es la rentabilidad mínima esperada por los inversionistas. También cubre errores comunes en el cálculo del costo de capital y la importancia de considerar el valor de mercado de los títulos y no el valor contable.
El documento trata sobre conceptos de gestión financiera como costo de capital, estructura de capital, CPPC (Costo Promedio Ponderado de Capital) y WACC (Weighted Average Cost of Capital). Explica que el costo de capital depende del riesgo del proyecto y es la rentabilidad mínima esperada por los inversionistas. También cubre errores comunes en el cálculo del costo de capital y la importancia de considerar el valor de mercado de los títulos y no el valor contable.
Este documento discute el cálculo del valor actual neto (VAN) de un proyecto de inversión propuesto por la empresa Van Hague Communications. Presenta tres métodos para calcular el VAN: 1) sin endeudamiento, 2) con endeudamiento calculado sobre el desembolso inicial, y 3) con endeudamiento calculado sobre el valor actual ajustado del proyecto para mantener la estructura de capital constante. El VAN más alto, de 13,858,858 euros, se obtiene usando el tercer método.
La tasa de descuento o coste promedio ponderado de capital (CPPC/WACC) es un factor financiero que se utiliza para calcular el valor actual de los flujos de caja futuros de un proyecto de inversión. Representa el costo medio de la financiación de una empresa.
Se estima el CPPC ponderando los costos de cada fuente de financiamiento (deuda, acciones preferentes, capital propio) por su participación en la estructura de capital de la empresa.
Los principales componentes del cálculo son:
El documento discute la búsqueda de la estructura óptima de capital para una empresa, la cual es la combinación ideal de deuda y patrimonio que maximiza el valor de la empresa al aprovechar los beneficios fiscales de la deuda sin incurrir en un riesgo excesivo de insolvencia. La estructura óptima de capital depende del costo de capital de la deuda y el patrimonio para una empresa en particular y busca maximizar los flujos de efectivo y minimizar el costo total de capital.
(1) El pentágono de valor de McKinsey permite determinar el valor potencial de una compañía considerando su valor actual de mercado, valor interno actual, valor óptimo de reestructuración, valor potencial con mejoras internas y valor potencial con mejoras externas. (2) Las mejoras internas y externas como sinergias pueden impactar variables como ingresos, costos, flujo de caja y WACC en la valuación por DCF. (3) Es común sobreestimar sinergias, por lo que se debe considerar costos de integración y ser realista
El documento presenta información sobre contratos futuros vigentes en el mercado argentino. Detalla las especies, volúmenes, precios y vencimientos de diferentes contratos de futuros de dólar americano negociados en el MAE y el ROFEX. En total, los contratos abiertos ascienden a unos 21.605 millones de dólares estadounidenses.
Este documento presenta información sobre el costo de capital. En menos de 3 oraciones:
Explica que el costo de capital es la tasa de rendimiento mínima que una empresa debe obtener de sus inversiones para mantener el valor de la empresa. Presenta diferentes métodos para calcular el costo de capital, incluyendo el costo de la deuda, capital propio y promedio ponderado (WACC). También cubre conceptos como el costo marginal de capital y la estructura de capital óptima.
Este documento discute el costo de capital y las fuentes de financiamiento a largo plazo para una empresa. Explica que el costo de capital representa la tasa de rendimiento requerida por los inversionistas y que depende de la mezcla óptima entre deuda y capital contable de una empresa. También describe cómo calcular el costo específico de diferentes fuentes como la deuda, acciones preferentes y acciones comunes usando fórmulas como el costo promedio ponderado.
El documento habla sobre conceptos clave de gestión financiera como costo de capital, estructura de capital, WACC y teoría de Modigliani-Miller. Define el costo de capital como la rentabilidad mínima esperada por los inversionistas considerando el riesgo del proyecto. Explica que el WACC es el costo promedio ponderado del capital tomando en cuenta deuda y capital propio a valores de mercado. Señala que según la teoría MM el valor de la empresa no depende de su estructura de capital cuando no hay impuestos.
1) El documento describe los conceptos de costo de capital y estructura de capital de una empresa. 2) Explica cómo calcular el costo de capital promedio ponderado (WACC) usando los costos y proporciones de deuda y capital de los accionistas. 3) Discute los límites a la teoría de Modigliani-Miller sobre la irrelevancia de la estructura de capital, incluyendo los beneficios fiscales de la deuda.
Este documento presenta información sobre el costo de capital. Introduce los conceptos generales del costo de capital, el costo del capital accionario, el costo de la deuda y las acciones preferentes, y el costo promedio ponderado del capital. Explica dos métodos para determinar el costo de capital: el modelo de crecimiento de dividendos y el modelo de línea del mercado de valores. También proporciona ejemplos numéricos para ilustrar cómo calcular el costo de capital y el costo promedio ponderado del capital usando diferentes datos.
El documento habla sobre el costo de capital. Explica que el costo de capital es la tasa mínima de rendimiento que una empresa debe ofrecer a los inversionistas para financiar proyectos de inversión. También describe los diferentes componentes del costo de capital como la deuda, acciones preferentes y capital contable, y cómo calcular el costo promedio ponderado de capital de una empresa.
Este documento presenta un resumen de un documento sobre el presupuesto de capital. El documento incluye la introducción de un profesor y sus estudiantes para una asignatura de administración financiera. Luego discute conceptos como el costo de capital de la empresa, el costo de capital de los proyectos, y cómo determinar el apropiado tanto de actualización cuando no existe un beta.
Este documento explica el concepto de costo de capital y sus diferentes componentes. Define el costo de capital como el costo de cada una de las fuentes de financiamiento de una empresa, distinguiendo entre el costo de la deuda, el costo del capital de los accionistas, y el costo promedio ponderado de capital (CPPC) de la empresa. Luego detalla cómo calcular cada uno de estos costos para determinar el CPPC, que indica el costo en promedio de cada peso utilizado para financiar la empresa.
El documento explica el concepto de Costo Promedio Ponderado de Capital (WACC), el cual representa el costo de las diferentes fuentes de financiamiento de una empresa. El WACC se calcula usando una fórmula que considera factores como el costo de capital de los accionistas, la deuda financiera, el costo de la deuda y los impuestos. El WACC afecta las decisiones de inversión de una empresa y depende de factores como las tasas de interés, tasas impositivas, estructura de capital y política de dividendos.
El documento explica el concepto de costo de capital y cómo calcular la tasa de costo de capital promedio ponderado (WACC). Define el costo de capital como la tasa mínima de retorno esperada por los inversionistas. Explica que el WACC es la suma ponderada del costo de la deuda y el capital, donde cada componente se pondera por su participación en la estructura de capital de la empresa.
1) El documento describe los diferentes tipos de capital que una empresa puede utilizar para financiar sus inversiones, como deuda, acciones preferidas y capital propio. 2) Explica cómo calcular el costo de cada fuente de capital y el costo promedio ponderado de capital (WACC) de la empresa. 3) Señala dos métodos para estimar el costo de capital propio: el modelo de valuación de activos de capital (CAPM) y el modelo de valuación de dividendos (DVM).
El documento describe los diferentes tipos de costo de capital de una empresa, incluyendo el costo de capital de los accionistas, el costo de deuda, y el costo de acciones preferenciales. También explica cómo calcular el costo promedio ponderado de capital de una empresa.
El documento trata sobre el costo de capital y su estimación. Explica que el costo de capital accionario de una empresa depende de la tasa libre de riesgo, la prima de riesgo del mercado y la beta de la empresa. También cubre cómo factores como el riesgo del negocio, apalancamiento operativo y financiero afectan la beta y el costo de capital. Finalmente, presenta un ejemplo del cálculo del costo de capital para la empresa "International Paper".
El documento presenta información sobre el ingeniero Luis Alberto Benites Gutiérrez. Señala que es ingeniero industrial, obtuvo un MBA y un doctorado en administración de empresas. Fundó una maestría en ingeniería industrial en la Universidad Nacional de Trujillo y actualmente es jefe del departamento académico e imparte cátedras de proyectos de inversión e ingeniería económica en dicha universidad.
El documento trata sobre conceptos de gestión financiera como costo de capital, estructura de capital, CPPC (Costo Promedio Ponderado de Capital) y WACC (Weighted Average Cost of Capital). Explica que el costo de capital depende del riesgo del proyecto y es la rentabilidad mínima esperada por los inversionistas. También cubre errores comunes en el cálculo del costo de capital y la importancia de considerar el valor de mercado de los títulos y no el valor contable.
El documento trata sobre conceptos de gestión financiera como costo de capital, estructura de capital, CPPC (Costo Promedio Ponderado de Capital) y WACC (Weighted Average Cost of Capital). Explica que el costo de capital depende del riesgo del proyecto y es la rentabilidad mínima esperada por los inversionistas. También cubre errores comunes en el cálculo del costo de capital y la importancia de considerar el valor de mercado de los títulos y no el valor contable.
Este documento discute el cálculo del valor actual neto (VAN) de un proyecto de inversión propuesto por la empresa Van Hague Communications. Presenta tres métodos para calcular el VAN: 1) sin endeudamiento, 2) con endeudamiento calculado sobre el desembolso inicial, y 3) con endeudamiento calculado sobre el valor actual ajustado del proyecto para mantener la estructura de capital constante. El VAN más alto, de 13,858,858 euros, se obtiene usando el tercer método.
La tasa de descuento o coste promedio ponderado de capital (CPPC/WACC) es un factor financiero que se utiliza para calcular el valor actual de los flujos de caja futuros de un proyecto de inversión. Representa el costo medio de la financiación de una empresa.
Se estima el CPPC ponderando los costos de cada fuente de financiamiento (deuda, acciones preferentes, capital propio) por su participación en la estructura de capital de la empresa.
Los principales componentes del cálculo son:
El documento discute la búsqueda de la estructura óptima de capital para una empresa, la cual es la combinación ideal de deuda y patrimonio que maximiza el valor de la empresa al aprovechar los beneficios fiscales de la deuda sin incurrir en un riesgo excesivo de insolvencia. La estructura óptima de capital depende del costo de capital de la deuda y el patrimonio para una empresa en particular y busca maximizar los flujos de efectivo y minimizar el costo total de capital.
(1) El pentágono de valor de McKinsey permite determinar el valor potencial de una compañía considerando su valor actual de mercado, valor interno actual, valor óptimo de reestructuración, valor potencial con mejoras internas y valor potencial con mejoras externas. (2) Las mejoras internas y externas como sinergias pueden impactar variables como ingresos, costos, flujo de caja y WACC en la valuación por DCF. (3) Es común sobreestimar sinergias, por lo que se debe considerar costos de integración y ser realista
El documento presenta información sobre contratos futuros vigentes en el mercado argentino. Detalla las especies, volúmenes, precios y vencimientos de diferentes contratos de futuros de dólar americano negociados en el MAE y el ROFEX. En total, los contratos abiertos ascienden a unos 21.605 millones de dólares estadounidenses.
Decisiones de financiamiento - Octubre 2015finanzas_uca
El documento describe las diferentes etapas de financiamiento para una empresa privada y pública, incluyendo financiamiento de ángeles inversionistas, capital de riesgo, y oferta pública inicial. Explica cómo las empresas privadas pueden obtener fondos de capital de riesgo a través de planes de negocios, acuerdos de accionistas, y diligencia debida. También describe los pasos para llevar a cabo una oferta pública inicial, incluyendo la valuación, documentación, determinación de precio de acciones, y presentaciones a inversionistas. El documento analiza cómo
Valuacion de empresas - FII Septiembre 2015finanzas_uca
Este documento presenta una introducción a diferentes métodos de valuación de empresas como el método de los múltiplos, valuación relativa, valuación intrínseca y descuento de flujos de fondos. Explica brevemente cada método y los parámetros a considerar, e indica que no existe una única forma de valuar una empresa y que el método a utilizar dependerá del objetivo de cada valuador.
Este documento presenta una introducción a los derivados financieros, incluyendo futuros, opciones y estrategias con opciones. Explica conceptos clave como tomador, lanzador, prima, valor intrínseco y valor temporal de una opción. También describe diferentes tipos de derivados como futuros, forwards, calls y puts, y cómo se pueden utilizar las opciones en estrategias como spreads, straddles y strangles.
El documento presenta un caso práctico para un grupo de consultores que debe analizar la estructura de capital y política de financiamiento de dos compañías (Compañía A y B) y recomendar si deben tomar más deuda, mantener el nivel actual o desendeudarse. El grupo debe realizar research sobre las compañías, identificar su ciclo de vida, analizar su endeudamiento actual, y comparar los dos en términos de tres factores fundamentales que expliquen sus diferencias/similitudes en estructura financiera. Deben entregar un informe el 2 de
Este documento presenta información sobre bonos y los riesgos que los afectan. Explica que los riesgos incluyen el riesgo de tasa de interés, el riesgo de reinversión y el rendimiento al vencimiento. También incluye ejemplos numéricos para calcular estos conceptos.
Este documento define qué es un bono y describe sus principales condiciones de emisión, como el emisor, la ley de aplicación, la moneda, el vencimiento, el régimen de amortización, el interés y valor nominal. También explica indicadores relevantes como los intereses corridos, el valor residual y la paridad, así como formas de presentación de precios como limpios y sucios. Por último, cubre temas como la valuación de bonos a través del cálculo de flujos de fondos y la tasa de descuento, y los riesgos que
1) El documento presenta diferentes medidas de riesgo como la rentabilidad esperada, el riesgo absoluto, el intervalo de confianza, el coeficiente de variación, el CAPM y el VaR. 2) Explica que un proceso lógico de inversión implica investigar activos para determinar su riesgo y retorno y formar un portafolio óptimo. 3) La diversificación reduce el riesgo no sistemático al sumar activos con bajas correlaciones.
El documento presenta una introducción a los mercados de acciones y herramientas para analizar inversiones en acciones. Explica las diferencias entre análisis técnico y análisis fundamental, así como conceptos clave relacionados con la deuda y el patrimonio de una empresa. Proporciona ejemplos y recomendaciones sobre el uso de distintos métodos de análisis para seleccionar inversiones en acciones.
Este documento presenta información sobre la estructura temporal de las tasas de interés. Explica conceptos como la yield curve, que muestra las tasas de interés de los bonos del tesoro para diferentes plazos de vencimiento. También analiza cómo la forma de la curva (normal, hinchada, invertida o plana) puede indicar diferentes escenarios económicos como crecimiento, inflación o crisis. Además, resume tres teorías que explican los factores que influyen en la pendiente de la curva, como las expectativas de inflación, la preferencia por
Este documento presenta nociones básicas sobre tasas de interés aplicadas a las finanzas. Explica conceptos como tasas nominales, tasas reales, tasa efectiva anual y diferencia entre tasas spot y tasas futuras. Indica que las tasas futuras se pueden inferir analizando los rendimientos de operaciones de distinto plazo de una emisión de igual riesgo, y que el equilibrio entre tasas spot y tasas futuras se da cuando el rendimiento de invertir directamente a cierto plazo es igual al rendimiento de invertir su
Este documento presenta el plan de estudios de la asignatura Finanzas II de la carrera de Licenciatura en Administración de Empresas de la Pontificia Universidad Católica Argentina. El plan consta de 8 unidades que cubren temas como los mercados y las instituciones financieras, teoría y política monetaria, determinación de tasas de interés, estructura de tasas de rentabilidad, fuentes de financiamiento, mercados de bonos, capital accionario y mercados de instrumentos derivados. El objetivo es lograr un avance práctico en concept
Este documento presenta el cronograma de actividades para la asignatura de Finanzas II en la Licenciatura en Administración de Empresas. El cronograma incluye 32 clases que se llevarán a cabo los martes y jueves durante el segundo semestre de 2015, en las que se abordarán diversos temas como teorías monetarias, mercados financieros, riesgo, bonos, fusiones y adquisiciones, e instrumentos derivados. Las clases combinarán teoría, casos prácticos, tests y dos parciales.
El documento presenta información sobre el mercado de capitales, incluyendo su definición, participantes, rol en la economía, instrumentos financieros e instituciones involucradas. Explica cómo el mercado de capitales asigna el ahorro a la inversión de manera directa y cómo fomenta el desarrollo económico a largo plazo. También describe los mercados primario y secundario, así como la situación actual del mercado de capitales en Argentina.
El documento presenta una introducción a los conceptos básicos de los derivados financieros, incluyendo futuros, opciones, swaps y ETF. Explica las diferencias entre futuros y forwards, y analiza factores como el precio spot, strike price, tiempo hasta el vencimiento y volatilidad que afectan el precio de las opciones. También describe estrategias comunes con opciones como spreads, straddles y strangles.
1. El documento presenta diferentes métodos para valuar empresas como el Cost Approach, Multiple Valuation, Discounted Cash Flow.
2. Cada método tiene ventajas y desventajas dependiendo del tipo de empresa y objetivos de la valuación.
3. No existe una única valuación para una empresa ya que depende de factores como los supuestos utilizados y objetivos del valuador.
(1) La primera fase del proyecto de valuación de Disney consiste en realizar una valuación "AS-IS" de la compañía mediante un modelo de flujos de fondos descontados y múltiplos. (2) Se dividirá el análisis en 4 partes: entender el negocio, entender el modelo, completar el modelo, y alcanzar los valores objetivo. (3) Los valores objetivo son el precio de la acción al 1/5/2015 y los pronósticos de ingresos y EBIT de consenso para 2015-2019.
El documento resume los conceptos clave relacionados con los mercados de acciones y las diferentes formas de financiamiento de las empresas. Explica las diferencias entre deuda y capital, los modelos para valuar acciones como el modelo de descuento de dividendos, y el ciclo de vida de una empresa privada, incluyendo las etapas de financiamiento con inversionistas ángeles, capital de riesgo y la oferta pública inicial.
Este documento presenta información sobre bonos, incluyendo:
1) Define conceptos clave como condiciones de emisión, indicadores relevantes y formas de presentación.
2) Explica cómo se calcula el rendimiento al vencimiento (yield to maturity) y el rendimiento total (total return).
3) Introduce la duración como medida del plazo promedio ponderado de un bono y la modified duration.
1. Análisis del CPCC como GPTT
Una aproximación al cálculo del costo del capital de una empresa
Pablo Ylarri
ANALISIS DEL CPCC1
COMO GPPT2
Una aproximación al cálculo del costo del capital de una empresa
Introducción
La ecuación patrimonial básica nos dice que los activos de una empresa equivalen a la suma de sus pasivos.
Éstos últimos, a su vez se dividen a su vez en:
- pasivo ajeno: las deudas que la empresa contrajo con terceros y
- pasivo propio: compuesto por el capital, las reservas y los resultados no asignados
Esto implica que todos los activos de la empresa están financiados por los mismos dueños, o un tercero.
Como es de esperar, cada una de las fuentes de financiamiento tiene un costo que la empresa deberá enfrentar.
¿Cuál será ese costo? En principio, dependerá del riesgo que corra cada una. El banco que otorga un préstamo
a la empresa corre menos riesgo que el accionista, por lo que es de esperar que su costo de financiamiento sea
menor.
Ahora bien, si cada una de las fuentes de financiamiento tiene un costo: ¿cuál es el costo “total” que afronta una
compañía por las fuentes de financiamiento de sus activos?
Sin adentrarnos en el cálculo de las distintas fuentes de financiamiento por separado, el propósito del presente
trabajo es acercar al lector una analogía de la compleja tarea de calcular el costo de capital de una empresa,
facilitando de esta forma su comprensión.
El Gusto Promedio Ponderado de un Trago (GPPT)
Supongamos que estamos en un bar y pedimos un trago determinado que nos gusta. Tomemos por caso el
tequila sunrise3
.
Si nos pidieran que puntuáramos el trago de 1 a 10, es posible que le pongamos una nota más cercana al
extremos superior y digamos: -“A este trago le pongo un 9 (nueve)”. Pero no tendríamos más referencias que la
1
Costo Promedio Ponderado del Capital o WACC – Weighted Average Cost of Capital
2
Gusto Promedio Ponderado de un Trago
3
El tequila sunrise debe su nombre al hecho de que, gracias a los colores que entrega el jugo de naranja y la granadina
parece un amanecer (sunrise en inglés) de tequila. Este cóctel fue inventado en el Hotel Baltimore de Phoenix, Estados
Unidos. Se realizó una película con su nombre (Mel Gibson/Michelle Pfeiffer) y también llevan su nombre canciones de The
Eagles y Cypres Hill. Fuente: http://todosloscomo.com/2010/10/18/hacer-trago-tequila-sunrise/
Activo
Pasivo
propio
Pasivo
ajeno
2. Análisis del CPCC como GPTT
Una aproximación al cálculo del costo del capital de una empresa
Pablo Ylarri
mera intuición para hacerlo. Y está claro que el gusto personal por el trago está dado por la combinación de sus
ingredientes.
Los ingredientes del tequila sunrise 4
son:
• 2 partes de jugo de naranja
• 1 parte de tequila + 2 chorritos de granadina
• 1 rodaja de naranja y cubos de hielo
5
Pensemos ahora en una “regla” para poder establecer una calificación de forma
objetiva.
Primeramente puntuaremos cada uno por separado, de acuerdo al gusto:
- al jugo de naranja le damos un puntaje de 6 (seis)
- a la combinación de tequila y granadina, un 9 (nueve)
Esto implica que, si estuviéramos por la mañana tomando un vaso de jugo de naranja recién exprimido, lo
calificaríamos con un puntaje de 6, en tanto que no contiene ningún otro ingrediente.
Es seguro que si mezclamos más de un ingrediente, la calificación resultante será una combinación de los
mismos.
Volviendo al ejemplo: ¿podemos decir que el puntaje del trago es el promedio simple de los ingredientes
analizados? (esto es: 7,50
6
)
La respuesta es no, porque los ingredientes están distribuidos en partes desiguales, y en consecuencia el peso
de cada uno es distinto en el puntaje del trago:
- 2 partes de jugo de naranja representan el 67% del trago
- 1 parte de tequila + granadina, representa el 33% restante
Si ponderamos el gusto de cada uno de los ingredientes por el peso, obtenemos que el puntaje del trago es 7
(siete):
A B C D = B x C
Ingrediente Cantidad Ponderación Puntaje Puntaje pond.
jugo de naranja 2 67% 6,0 4,0
tequila + granadina 1 33% 9,0 3,0
Total 3 100% 7,0
En este caso, como en el trago tiene un mayor peso un ingrediente de menor puntaje, el gusto promedio
ponderado del trago es inferior al promedio simple.
El Costo Promedio Ponderado del Capital (CPPC)
El proceso de cálculo del costo de financiamiento de una compañía se asemeja al realizado para el cálculo del
gusto personal de un trago en particular.
4
http://todosloscomo.com/2010/10/18/hacer-trago-tequila-sunrise/
5
Se excluyen del análisis pero ¡no haga lo mismo al preparar el trago!
6
6 + 9 = 15 || 15 /2 = 7,50
4. Análisis del CPCC como GPTT
Una aproximación al cálculo del costo del capital de una empresa
Pablo Ylarri
Todas las empresas deben intentar modificar la combinación de fuentes de financiamiento para poder minimizar
el costo del capital, y así para maximizar el valor de la empresa para los accionistas. Cuanto menor sea el costo
de capital, se dará la oportunidad a que más proyectos entreguen valor a la empresa.
Conclusiones
En el presente trabajo planteamos una regla objetiva para calificar un trago – el tequila sunrise -:
1. Otorgamos una calificación a los ingredientes que lo componen.
2. Medimos el peso de cada ingrediente
3. Multiplicamos las calificaciones por el peso
4. Sumamos las ponderaciones y obtuvimos el promedio ponderado, que hemos dado en llamar Gusto
Promedio Ponderado del Trago (GPPT)
De la misma forma se calcula el costo de capital de la empresa, en donde intervienen dos factores:
- el costo de cada una de las fuentes de financiamiento
- el peso de cada una de las fuentes de financiamiento sobre el total
El cálculo del costo de capital de una empresa es útil para entender cuál es la retribución total que la empresa
paga por los fondos que utiliza para financiarse.
Éste se utiliza para el descuento de los flujos de fondos futuros de los proyectos de inversión de la empresa, y
como referencia, para aquellos proyectos con un riesgo distinto.
Los responsables de las áreas financieras de las empresas buscan obtener el menor costo de capital posible,
para maximizar el valor de la empresa para sus dueños.