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Mercado de acciones - Mayo 2015
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- 5. Activos 91 BU$S Pasivos 177 BU$S Activos 109 BU$S Activos 265 BU$S Activos 31 BU$S Equity -86 BU$S Pasivos 96 BU$S Pasivos 169 BU$S Equity 13 BU$S Equity 96 BU$S Equity 31 BU$S Pasivos 0 BU$S Casos reales
- 6. Debt vs Equity Deuda Equity 1- Cualquier instrumento de financiamiento cuyos derechos sobre los flujos de fondos de la empresa están determinados contractualmente. 2- Genera pagos deducibles del Impuesto a las Ganancias. 3- Posee un período de vida determinado. 4- Posee prioridad tanto en los períodos operativos o en casos de liquidación de la sociedad. 1- Cualquier instrumento de financiamiento cuyos derechos sobre los flujos de fondos de la empresa sean residuales. 2- No genera ventajas impositivas por los pagos que realiza. 3- Posee un período de vida indeterminado y que tiende a infinito. 4- No posee prioridad en casos de quiebras. 5- Otorga a sus tenedores control sobre la administración del negocio. 5- Otorga, a lo sumo, un rol pasivo en la administración del negocio. Deuda Equity
- 7. EQUITY: Conceptos Dividendos en efectivo Dividendos Extra- ordinarios Acciones preferidas Acciones ordinarias Stock split Recompra de acciones Reverse stock split GDR Dividendos en acciones Instrum. de deuda convertible
- 8. Aswath Damodaran – Musings on Markets
- 10. EQUITY: Concept check 1. Si una empresa paga dividendos en acciones, los accionistas son mas ricos que si fuera con dividendos en efectivo. V o F 2. ¿Que ocurre con el valor par de las acciones ante un stock split? 3. Diferencias y similitudes entre dividendos pagados en acciones y stock split. 4. Un anuncio de aumento del pago de dividendos en efectivo es siempre recibido de forma positiva por el mercado. V o F 5. Una empresa tiene utilidades altas pero no tiene liquidez. ¿Sugiere endeudarse para el pago de dividendos en efectivo?
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- 13. Dividend Discount Model Siendo: Caso ideal? Limitaciones?
- 14. Dividend discount model Variantes: Gordon Growth Model Consideremos una acción con un dividendo esperado de $2.50 por acción, costo de capital de 15% y un crecimiento esperado de 5% indefinido. Cual seria su valor?
- 16. Dividend discount model Brealey & Myers – Principles of Corporate Finance
- 22. 18MM (Euros). VC: Index Ventures y Sequoia Capital. (2008) 25MM (U$S). VC: Sequoia Capital. (2004) 35MM (U$S). VC: Spark Capital (2008) 27,5MM (U$S). VC: Greylock Venture Capital 15MM (U$S). VC: FTVentures and Riverwood Capital (2011) Ejemplos de VC reales: EMPRESA PRIVADA
- 23. Estructura legal de un VC EMPRESA PRIVADA
- 24. ¿Cómo obtener fondos de un VC? EMPRESA PRIVADA
- 25. 1.Business Plan 2.Term sheet / Letter of intent 3.Non Disclosure Agreement & Due Dilligence 4.Acuerdo de Accionistas (Shareholders’ Agreement) EMPRESA PRIVADA Obtención de fondos con VC
- 26. ¿Cómo se determina la participación del VC en el negocio? • Monto a financiar vs valor del negocio • Poder de negociación • Necesidades reales del negocio ¿Sólo aportan fondos? EMPRESA PRIVADA
- 29. VC´s in real life: EMPRESA PRIVADA
- 30. ¿Y cómo se hace pública?
- 31. EMPRESA PÚBLICA ¿Ventajas de un IPO? ¿desventajas?
- 32. 1.Elección de un Banco de Inversión 2.Valuación de la empresa 3.Documentacion (Red herring) 4.Determinar el volumen de la emisión y destino de los fondos 5.Determinar el precio por acción 6.Determinar el precio de oferta por acción 7.Road shows 8.Emisión (firm commitment vs best efforts) Pasos para un IPO EMPRESA PÚBLICA
- 33. EMPRESA PÚBLICA Ejemplo: Precio al que se ofreció cada acción (USD) 10,00 Volumen de emisión (MM acc) 4.350,00 Monto de la colocación (MM USD) 43.500,00 Cant. Total de acciones (MM) 34.220,00 Precio de apertura (1er día de cotización en USD) 11,25 Market Capitalization (MM USD) 384.975,00 Underpricing por acción 1,25% Underpricing de la emisión -5.437,50 Underpricing sobre market capitalization -1,41%
- 35. EMPRESA PÚBLICA Evolución de los IPOs
- 37. Resumiendo….
- 38. ¿De qué forma se relaciona el ciclo de vida de una empresa con sus necesidades y vías de financiamiento? Ciclo de vida y necesidades de financiamiento
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