Este documento presenta una introducción a diferentes métodos de valuación de empresas como el método de los múltiplos, valuación relativa, valuación intrínseca y descuento de flujos de fondos. Explica brevemente cada método y los parámetros a considerar, e indica que no existe una única forma de valuar una empresa y que el método a utilizar dependerá del objetivo de cada valuador.
Matemáticas financieras por Òscar Elvira: Conceptos básicos, herramientas, cálculo e interpretación de la TAE de una operación financiera, tipos de rentas, valoración de los tipos de rentas y métodos más usuales de amortiguación de capitales.
Matemáticas financieras por Òscar Elvira: Conceptos básicos, herramientas, cálculo e interpretación de la TAE de una operación financiera, tipos de rentas, valoración de los tipos de rentas y métodos más usuales de amortiguación de capitales.
Conoce los riesgos a los cuales estás expuesto al momento de realizar una inversión en renta variable: Riesgo de mercado, Riesgo de liquidez, Riesgo de crédito.
Desarrollo de los conceptos básicos de las matemáticas financieras, a partir de diversos ejemplos, y análisis de los principales productos y activos financieros que millones de personas y organizaciones utilizan a diario, por Gemma Cid y Xavier Puig (en español y catalán a continuación)
Conoce los riesgos a los cuales estás expuesto al momento de realizar una inversión en renta variable: Riesgo de mercado, Riesgo de liquidez, Riesgo de crédito.
Desarrollo de los conceptos básicos de las matemáticas financieras, a partir de diversos ejemplos, y análisis de los principales productos y activos financieros que millones de personas y organizaciones utilizan a diario, por Gemma Cid y Xavier Puig (en español y catalán a continuación)
Mauricio Gutiérrez –Gerente del área de Reputación y Stakeholders Críticos de LLORENTE & CUENCA– y Carlos Rey –Profesor de Estrategia de la Universidad Internacional de Catalunya– escriben este artículo publicado en la revista 'Management Society' de Perú y Colombia, titulado 'Es la hora del stakeholder management'.
Presentación elaborada por Xavier Puig, Doctor en Administración y Dirección de Empresas por la Universidad Pompeu Fabra y profesor de la UPF Barcelona School of Management, sobre cómo valorar una empresa.
FCA UB Planeamiento agropecuario, clase del 30 05 18vanina loyato
Planeamiento Táctico, Modelo de CANVAS, Capital de Trabajo y Necesidades de Financiamiento, Escudo Fiscal, Riesgo Cambiario, Buenas Prácticas. Caso Práctico.
EL MERCADO LABORAL EN EL SEMESTRE EUROPEO. COMPARATIVA.ManfredNolte
Hoy repasaremos a uña de caballo otro reciente documento de la Comisión (SWD-2024) que lleva por título ‘Análisis de países sobre la convergencia social en línea con las características del Marco de Convergencia Social (SCF)’.
“La teoría de la producción sostiene que en un proceso productivo que se caracteriza por tener factores fijos (corto plazo), al aumentar el uso del factor variable, a partir de cierta tasa de producción
Documentación comercial y contable para contadores
Valuacion de empresas - FII Septiembre 2015
1. Valuación de
empresas
Mg. Alejandro M. Salevsky
Mg. Pablo M. Ylarri
Lic. Juan Manuel Cascone
Cra. Sonia C. Capelli
Lic. Johnny Montero Manzur
Finanzas II – Septiembre 2015
Lic. en Adm. De Empresas Universidad
Católica Argentina
10. 2 MúltiplosMétodo de los múltiplos
Valor del m2 en USD 1 amb 2 amb 3 amb
Almagro 1.690 1.600 1.450
Balvanera 1.630 1.540 1.440
Barracas 1.420 1.380 1.350
Barrio Norte 2.420 2.310 2.180
Belgrano 2.150 1.980 1.930
Caballito 1.760 1.650 1.570
Colegiales 1.890 1.860 1.670
Nuñez 2.050 1.960 1.850
Palermo 2.230 2.190 1.980
Recoleta 2.480 2.310 2.180
Retiro 2.540 2.360 2.230
Villa Crespo 2.030 1.890 1.820
Villa Devoto 1.710 1.660 1.430
Villa Urquiza 1.760 1.680 1.540
Elaboración propia en base a datos obtenidos en http://www.tasacion-online-gratis.com/
16. Equity research reports
Merger proxies for similar transactions
Fairness opinions of financial advisors disclose the
comparable transactions used in their valuations of the target
Company press releases, shareholder presentations,
conference call transcripts.
Bloomberg transaction description (TICKER<EQUITY>CACS)
Step 1: Locate Comparable Transactions
17. Remember that some transactions are more relevant than
others when selecting a range of multiples for a valuation
The situation surrounding the acquisition is crucial:
Bankruptcy-related acquisition
Hostile transaction
Recent deals are typically a more accurate reflection of value
Step 2: Select Comparable Transactions
21. 2 Múltiplos…el problema de los comparables….
• Negocio
• Productos y su demanda
• Leverage
• Criterios contables
• Crecimiento
• Riesgo
• Tamaño de la Empresa
• Cantidad de empleados
• Márgenes
• Clientes
• Mercado
22. Múltiplos de firm vs múltiplos de equity
Revenues
COGS
EBITDA
D&A
EBIT
LT Interests
Tax
Net Income
Del lado de los Activos
del EERR:
•Precio / Revenue
•Precio / EBITDA
•Precio / EBIT
Multiplos de FIRM VALUE
Del lado del equity del
EERR:
•Precio / Utilidades
•EPS
Multiplos de EQUITY
Importante: ajustes de deuda neta!
2 Múltiplos
23. 2 MúltiplosMétodo de los múltiplos
•¿Análisis estático o
dinámico?
•Ventajas y
desventajas
•Recomendación de
uso
28. FREE
CASH
FLOW
(FCF)
•Flujo de fondos despues de impuestos.
•No incluye financiamiento.
•Usos: pago de dividendos, recompra de
acciones, pago de deudas.
1
CASH-
TO-
EQUITY
(CTE)
•Flujo de fondos DISPONIBLE PARA el
accionista
•Valor residual del cashflow luego de cubrir
gastos, obligaciones impositivas y pagos de
interés y deuda
2
TREASUR
Y CASH
FLOW
(TCF)
•Caja real del período
•Verdadero indicador de la generación de cash.
3
A qué tasa descontaría cada FF?
Tiene sentido descontar CTE a una tasa mayor?
Descuento de flujo de fondos: tipos 3 DCF
31. 3 DCFClaves para el armado de un flujo de fondos
1
4
3
2
5
Horizonte de planeamiento
Flujos de fondos operativos
Valor residual
Tasa de corte
Activos y pasivos no operativos
32. 3 DCFHorizonte de planeamiento
Hasta cuando extenderlo, que hacer si no se estabiliza y
casos especiales
33. 3 DCFValor residual
gWACC
g)(1onormalizadFF
VR
−
+⋅
=
Renta Perpetua con una tasa de crecimiento constante
¿Tiene sentido valuar los FF mas allá del horizonte de
planeamiento?
¿Qué % representa la perpetuidad en el valor de una
empresa?
¿Que pasaría si no se incluye VR?
36. Activos y pasivos no operativos 3 DCF
Por que se incorporan al valor de la empresa?
37. DCF: firm value y equity value
F
I
R
M
V
A
L
U
E
E
Q
U
I
T
Y
V
A
L
U
E
+ Valor actual de
los flujos futuros
de fondos
1
+ Valor actual del
valor terminal
(valor residual)
2
+/- Activos/Pasivos
no operativos
3
+ Caja no operativa
4
- Deuda Financiera
5
A
PNC
ACTIVO
PASIVO
EQUITY
E
F
I
R
M
V
A
L
U
E
EQUIT
Y
VALU
E
3 DCF
39. Evitar…
•Cortar los FF sin considerar la perpetuidad
•Descontar el FF para el accionista sin ajustar la tasa
•Proyectar solo el estado de resultados
•Proyectar un hockey stick
•Subestimar la necesidad de inversión a largo plazo
•Sobreestimar las proyecciones antes casos de adquisiciones
•En fusiones no considerar las sinergias o anergias en el calculo
del valor actual
3 DCF
40. 3 DCFDescuento de flujo de fondos
•¿Análisis estático o
dinámico?
•Ventajas y
desventajas
•Recomendación de
uso