Parte 2

1. Introducción a la
Economía del Comportamiento
Behavioral Economics
Parte 2

2. QUE ES BEHAVIORAL ECONOMICS O LA
ECONOMÍA DEL COMPORTAMIENTO?
• Es simplemente economía estándar que reemplaza algunos supuestos
usuales en la teoría sobre preferencias y racionalidad por estructuras
psicológicamente más completas.
• las personas “económicamente racionales” son todas iguales, y las
personas “económicamente irracionales” tienden a serlo de una
manera sistemática.

3. Test de reflectividad cognitiva
a. un bate y una pelota cuestan $1,10, el bate cuesta 1 dólar más que la pelota,
cuanto cuesta la pelota?
b. si 5 máquinas trabajando 5 minutos generan 5 juguetitos, cuanto tiempo se
necesita para que 100 máquinas hagan 100 juguetitos?
c. En un lago hay un campo de camalotes. Cada dia el campo dobla su tamaño. Si
se necesita 48 días para que el campo cubra el lago, cuanto se necesita para
que el campo cubra la mitad del lago?
Normalmente frente al problema (a) nuestro sistema 1 responde 0,10, frente al (b)
responde 100 máquinas, y frente al (c) responde 24 días
Aunque las respuestas adecuadas son en la (a) la pelota vale 0,05, en la (b) se
necesitan 5 máquinas, y en la (c) 47 días.

4. Test de reflectividad cognitiva
a. un bate y una pelota cuestan $1,10, el bate cuesta 1 dólar más que la pelota,
cuanto cuesta la pelota?
b. si 5 máquinas trabajando 5 minutos generan 5 juguetitos, cuanto tiempo se
necesita para que 100 máquinas hagan 100 juguetitos?
c. En un lago hay un campo de camalotes. Cada dia el campo dobla su tamaño. Si
se necesita 48 días para que el campo cubra el lago, cuanto se necesita para
que el campo cubra la mitad del lago?
Normalmente frente al problema (a) nuestro sistema 1 responde 0,10, frente al (b)
responde 100 máquinas, y frente al (c) responde 24 días
Aunque las respuestas adecuadas son en la (a) la pelota vale 0,05, en la (b) se
necesitan 5 máquinas, y en la (c) 47 días.

5. Sistema 1
“Rápido”
CARACTERÍSTICAS
Inconsciente
Sin Esfuerzo
Automático
SIN conciencia de si mismo NI control
“Lo que ves es lo que es”
ROL
Evaluar situaciones
Dar rápidas actualizaciones
Sistema 2
“Lento”
CARACTERÍSTICAS
Deliberativo y consciente
Esforzado
Proceso mental controlado
CON conciencia de si mismo Y control
Lógico y escéptico
ROL
Busca información nueva/oculta
Toma decisiones
Kahenman, D. (2011). Thinking Fast and Slow. (S. a. Farrar, Ed.)

6. Neuroanatomía básica
Neocórtex
(homínidos)
Amigdala
(mamíferos)
Tronco encefálico
(reptiliano)
Sistema jerárquico y excluyente de funcionamiento
basado en la distribución del flujo sanguíneo.
”Estaba tan enojado que no me salían las palabras”

7. Heurísticas

8. Heurísticas: Representatividad
• Heurísticas
Conozcan a Linda:
• 31 años
• Soltera
• Desinhibida
• De estudiante, Linda estaba muy
preocupada con los temas de
injusticia social y participó en
varias manifestaciones sociales.
• Que es más probable:
• Que Linda sea funcionaria de un
banco
• Que Linda sea funcionaria de un
banco y una activa miembro del
movimiento feminista.

9. Heurísticas: Representatividad
• Heurísticas
Conozcan a Linda:
• 31 años
• Soltera
• Desinhibida
• De estudiante, Linda estaba muy
preocupada con los temas de
injusticia social y participó en
varias manifestaciones sociales.
• Que es más probable:
• Que Linda sea funcionaria de un
banco
• Que Linda sea funcionaria de un
banco y una activa miembro del
movimiento feminista.
Gente que trabaja en un banco
Gente que trabaja en un banco y es activa
miembro de un movimiento feminista

10. Heurísticas: Representatividad
• Insensibilidad a las probabilidades básicas.
• Si hay una enfermedad que ocurre en el 1% de los casos y hay un test que
identifica con 99% de eficacia a los enfermos. Cual es la probabilidad de que
una persona que dio positiva esté enferma?
• Insensibilidad a los tamaños muestrales y la ley de los pequeños
números
• CCXXCCCXX o CCCCCXXCC
• Error en el concepto de regresión a la media.
• Evento con desempeño extraordinario y gran corrección luego

11. Heurísticas: Disponibilidad
Elija de esta lista los dos
productos que causan más
lesiones y los dos que causa
menos lesiones
• Camas/colchones
• Motosierras
• Martillos
• Juegos de jardín
• Sierras eléctricas
• Tijeras
• Hornos
• Baños

12. Heurísticas: Disponibilidad
Elija de esta lista los dos
productos que causan más
lesiones y los dos que causa
menos lesiones
• Camas/colchones
• Motosierras
• Martillos
• Juegos de jardín
• Sierras eléctricas
• Tijeras
• Hornos
• Baños
Camas/colchones 456.559
Juegos de jardín 248.372
Sierras eléctricas 91.771
Hornos 44.824
Baños 44.335
Martillos 41.528
Tijeras 30.290
Motosierras 29.684
Datos en EEUU

13. Heurísticas: Disponibilidad
• Somos sensibles a lo que recordamos más:
• Por familiaridad (Harrison Ford o Geraldine Chaplin)
• Por importancia (muerte de familiar en auto o un accidente de un
desconocido)
• Por ser personal (nuestro amigo en su volvo o un reporte estadístico de
volvos)
• Por ser reciente (las noticias de ayer o la investigación de las mismas)

14. Heurísticas:
Grupo A
• Grupo B: cerrar los ojos
• Grupo A:
Escriba la respuesta a la
siguiente pregunta:
• La altura de la Secuoia más
alta (en California) es: ___
metros
• Escriba 1 si es mayor de
350 metros y 2 si es menor
de 350 metros.

15. Heurísticas:
Grupo B
• Grupo A: cerrar los ojos
• Grupo B:
Escriba la respuesta a la
siguiente pregunta:
• La altura de la Secuoia más
alta (en California) es: ___
metros
• Escriba 1 si es mayor de 50
metros y 2 si es menor de
50 metros.

16. Heurísticas: Anclaje
Grupo A
• Grupo B: cerrar los ojos
• Grupo A:
Escriba la respuesta a la
siguiente pregunta:
• La altura de la Secuoia más
alta (en California) es: ___
metros
• Escriba 1 si es mayor de
350 metros y 2 si es menor
de 350 metros.
Grupo B
• Grupo A: cerrar los ojos
• Grupo B:
Escriba la respuesta a la
siguiente pregunta:
• La altura de la Secuoia más
alta (en California) es: ___
metros
• Escriba 1 si es mayor de 50
metros y 2 si es menor de
50 metros.

17. Heurísticas: Anclaje
• Sesgo por insuficiente información
• 8x7x6x5x4x3x2x1 mediana de las estimaciones 2250
• 1x2x3x4x5x6x7x8 mediana de las estimaciones 512
• Real 40.320
• Sesgo por estimar la probabilidad conjunta
• Cumplir 1 no es lo mismo que cumplir 15
• Sobreconfianza
• Cuantos manejan mejor que la media?

18. Behavioral finance

19. LA PSICOLOGÍA DEL DINERO

20. LA PSICOLOGÍA DEL DINERO
• Pensamos en el dinero de forma rara porque tendemos a asociarlo
con cosas y llevamos nuestra propia contabilidad mental que no se
mueve en unidades monetarias sino en bienes y experiencias.
• Eso hace que muchas veces tomemos decisiones que contradicen las
predicciones de los supuestos de racionalidad.
• El presidente de un banco comercial se preguntaba por qué la gente
prefiere endeudarse para comprar una casa en lugar de vender la
suya si el efecto patrimonial es el mismo.

21. LA PSICOLOGÍA DEL INVERSOR
• SESGOS
• Sobreconfianza y auto atribución
• Representatividad
• Status quo
• Anclaje
• Aversión a la pérdida
• Aversión a la ambigüedad
• Atención limitada

22. El inversor amateur
promedio en USA vende y
compra con mucho más
frecuencia que el inversor
profesional y al final del día
no obtiene un rendimiento
bruto sustancialmente
mayor .
De hecho, dado los costos
de transacción que implica
la intensa activdad de
trading, el retorno neto es
sustancialmente menor.

23. Finanzas comportamentales
“El mercado puede permanecer irracional, mas que lo que tu puedes
permanecer solvente” Keynes
• Hay suficiente evidencia para argumentar que existen límites al arbitraje
(elemento base en las hipótesis de mercados financieros eficientes). Los
precios pueden estar muy errados sin crear oportunidades de derivar
ganancias de ello
• Se han desarrollado modelos que limitan las hipótesis de racionalidad
(bounded rationality).
• Aparentes anomalías en los mercados han probado ser errores
sistemáticos.

24. LA PSICOLOGÍA DEL INVERSOR
• SESGOS
• Sobreconfianza y auto atribución
• Representatividad
• Status quo
• Anclaje
• Aversión a la pérdida
• Aversión a la ambigüedad
• Atención limitada
• EFECTOS
• Subestimación de resultados
negativos
• Ilusión de contro
• Control no quiere decir reducción de
riesgo
• Arrepentimiento y riesgo
• Las personas no arrepentimos más de
lo que hicimos que de lo que no
hicimos
• Miedo al arrepentimiento hace que
no tomemos decisiones
• Tomadores de riesgo creen más en
su capacidad que en la suerte

25. Finanzas comportamentales
• ANOMALÍA 1: Asset price over- and underreaction: Cuanto más
sorpresivos los anuncios de resultados (sean buenos o malos), el precio
de las acciones subirá más en las siguientes semanas.
• ANOMALÍA 2: Excessive trading and the gender puzzle: el inversor
individual promedio (amateur) negocia excesivamente sus acciones y
podría ganar más, simplemente negociando menos veces.
• ANOMALÍA 3: Hypes and panic: Kaminsky and Schmukler (1999)
investigaron la respuesta de los inversores a noticias de la crisis asiática
de 97-98. Concluyeron que los 20 movimientos más importantes de
cada día no pueden ser plenamente explicados por novedades
políticas o económicas. También vieron que en la medida que la crisis
se empeoraba, las cotizaciones sobre reaccionaron más intensamente
a las malas noticias que a las buenas.
• ANOMALÍA 4: The equity premium puzzle: Mehra and Prescott (1985)
encontraron que entre 1926 y 1985 el premio entre los activos
riesgosos y los libre-de riesgo fue de 6% por año.
• ANOMALÍA 5: The winner/loser puzzle: los inversores venden sus
ganadores más frecuentemente que sus perdedores.
• ANOMALÍA 6: The dividend puzzle: los inversores tienen una
preferencia por los dividendos en efectivo incluso cuando ellos implican
una desventaja fiscal.

26. Nudges

27. 4 formas de influir sobre las decisiones
•ProhibirRestringir
•Descuentos y tasasIncentivar
•Publicidad, DisclaimerInformar
•Arquitectura de decisiónNUDGE

28. • Un arquitecto de decisiones tiene la responsabilidad de organizar el
contexto en el que las personas toman decisiones.
• Un nudge es un elemento de la arquitectura de decisiones
que altera el comportamiento de las personas en una forma
predecible sin prohibir las otras opciones ni alterar
significativamente los incentivos.
• Un supuesto falso: casi todos, casi siempre, tomamos decisiones que
son en nuestro mejor interes o que por lo menos son mejores que las
que otra persona tomaría por nosotros.
• Humanos y Econos, Planificadores y hacedores, Sistema automático y
reflexivo, Sistema 1 y 2... Tenemos dos sistemas cognitivos:
• Humanos, Automatico, Sistema 1: No controlado, Sin esfuerzo, Asociaciones
arbitrarias, Rápido, Inconsciente.
• Econos, Reflectivo, System 2: Controlado, Con esfuerzo, Deductivos, Lentos,
Autoconscientes, adeptos a reglas.

29. POR QUÉ NUDGE?
Las formas en las que estimulamos a los individuos no son
excluyente y los nudges son solamente una herramienta más
para:
Rebalancear el racional
y el irracional, intuitivo,
“gut-feeling”, sesgos
“Sesgar” con un
propósito

30. BIT: Behavioral Insight Team UK
Testear
• 1. Identifique dos o más intervenciones para comparar (por ej. política vieja vs nueva; variaciones de política)
• 2. Determinar el resultado esperado y decidir como se va a medir.
• 3. Decidir cual es la unidad a “aleatorizar”: si va a ser a nivel de grupos, de personas, de instituciones, de
áreas geográficas.
• 4. Determinar cuantos casos se necesitan para confiar en la “robustez” de los resultados.
• 5. Asignar aleatoriamente a cada unidad una de las intervenciones.
• 6. Aplicar la intervención en cada grupo
Aprender
• 7. Medir los resultados y compararlos con el grupo de control
Adaptar
• 8. Adaptar la intervención para reflejar lo aprendido.
• 9. Volver al punto 1 para seguir aprendiendo.

31. Los Mantras del Nudge
Las dos reglas de oro de Thaler
• Ser simples y divertidos
• Experimentar y capturar los resultados
+ 1
• Documentar y compartir