TEMA 3 DECISIONES DE INVERSION Y FINANCIACION UNIVERISDAD REY JUAN CARLOS
Bolsas americanas e inflación
1. Del 16 al 22 de noviembre de 2018
Hace ya muchos meses, incluso años, que
se especula con un giro de las bolsas norte-
americanas ante la escalada vivida entre los
años 2009 y 2018 (+669% el Nasdaq y
+326% el S&P). Sin embargo, al menos
hasta ahora, los índices bursátiles han se-
guido subiendo casi sin descanso.
Estas semanas están siendo negativas
para todas las bolsas, y algo más duras para
las americanas, algo que refuerza a los más
agoreros.
Lo primero que hay que tener claro es
que todavía no se puede hablar de un cam-
bio de tendencia; caídas de máximos a mí-
nimos de este año del 14% para el Nasdaq y
del 11% para el S&P, siendo altas, no son
únicas en esta década de subidas casi verti-
cales: por ejemplo en enero de 2016 llega-
ron a acumular pérdidas superiores al 18%
quedando, en poco tiempo, en un anécdo-
ta.
Actualmente estamos inmersos en época
de presentación de resultados trimestrales
de las empresas; valorar si lo que se va pu-
blicando es mejor de lo esperado es muy
útil para calibrar la salud de las bolsas.
La mayoría de compañías que han hecho
públicas sus cuentas lo han hecho sorpren-
diendo positivamente a los analistas, empe-
zando por Oracle (la primer grande en ha-
cerlo). Además, es de destacar que lo han
hecho de sectores tan variados como Nike,
PepsiCo, JP Morgan, Bank of America,
Netflix, Johnson & Johnson, Philip Morris,
Facebook o Microsoft; incluso Apple, una
de las grandes castigadas estas semanas, ha
mostrado un beneficio por acción de 2,91
dólares, frente a los 2,78 esperados. Es
decir, un resultado más que aceptable.
Entonces, ¿qué pesa más la salud real de
las empresas o las noticias/ruidos sobre la
guerra comercial y sobre la incertidumbre
política tras las elecciones legislativas? Está
por ver.
En todo caso, una herramienta básica, sin
intentar jugar a adivinos, es buscar sopor-
tes bajo los cuales poder desinvertir y pro-
teger.
En caso del S&P, los mínimos de enero
marcados en 2.550-2.560 y la media de
200 sesiones semanales (ahora en 2.333)
serían las dos primeras referencias. Para el
tecnológico Nasdaq estos puntos equival-
drían a 6.580 y 5.420.
El Instituto Nacional de Estadísti-
ca (INE) ha publicado esta sema-
na los datos de inflación del mes
de octubre con pocas sorpresas:
los precios han subido un 0,90%
en octubre para mantenerse en
un 2,30% interanual (desde octu-
bre de 2017).
El máximo contribuyente a esta
subida de precios es el transporte
(0,60% mensual y 4,60% intera-
nual). Curiosamente, el petróleo
ha cambiado de tendencia en el
mes de octubre y ha caído (algo
que continúa durante noviem-
bre). De esta manera, parece
poco razonable que el sector
transporte aumente de precio.
Tiene explicación: muy probable-
mente el precio final todavía reco-
ja las subidas del petróleo que, no
olvidemos, se duplicó en apenas
unos meses.
En parte, precisamente, por la
volatilidad del petróleo existe una
medida, el Índice de Precios al
Consumo subyacente, que no
tiene en cuenta energía y alimen-
tos perecederos. En este caso, la
subida de precios es muy inferior,
el 1% interanual, aunque es de
destacar que repunta desde el
0,80% de los dos meses anterio-
res.
Balears es de las comunidades
autónomas donde la inflación es
más baja, igualado con Canarias,
y solo por encima de Ceuta y Meli-
lla. Esto no significa que en las
Islas se pague menos por la cesta
de la compra, sino que las subidas
son inferiores a las de otros sitios,
en parte debido a cierta ralentiza-
ción económica (comparada con
el resto de España) y a la debilidad
de las monedas de residentes o vi-
sitantes extranjeros, especialmen-
te la libra británica y la corona
sueca.
La consecuencia de estos datos
debería ser la subida de tipos de
interés: el Banco Central Europeo
(BCE) tiene por objetivo la estabi-
lidad de precios entorno al 2%.
Como se puede ver en el gráfico,
tanto la inflación armonizada (se
cambian algunos parámetros
para que los datos sean compara-
bles) española como la europea
están por encima.
Esta coyuntura es muy relevante
para las familias: provocará conti-
nuación en las subidas del euríbor
y, por tanto, subidas de las cuotas
hipotecarias. Sin embargo, al
estar en niveles tan bajos, el aho-
rrador que no quiera asumir ries-
gos verá cómo, aunque le suban
los rendimientos, sus ahorros se-
guirán creciendo por debajo del
coste de vida, y por lo tanto per-
diendo poder adquisitivo.
¿Giro de las bolsas americanas?
La inflación continúa baja en Balears
El hecho de que las subidas sean menores en las Islas que en otras comunidades no significa que
los isleños paguemos menos por la cesta de la compra. Todo parece indicar que subirán los tipos
2,90% 220.000-2,47%
LUIS GARCÍA
Analista financiero