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1. VALOR PRESENTE, BONOS Y
ACCIONES

2. VALOR PRESENTE, BONOS Y
ACCIONES
El Valor Presente Neto (VPN) o Valor Actual Neto (VAN) es el método más
conocido para evaluar proyectos de inversión a largo plazo, ya que permite
determinar si una inversión cumple con el objetivo básico financiero:
Maximizar la inversión.

3. Es un procedimiento que permite calcular el valor presente de un
determinado número de flujos de caja futuros, originados por una
inversión.

4. ¿Cómo se calcula el Valor Presente Neto?

5.  Inversión inicial previa (Io): es el monto o valor del desembolso que la
empresa hará en el momento inicial de efectuar la inversión.
 Flujos netos de efectivo (Ft): representan la diferencia entre los ingresos y
gastos que podrán obtenerse por la ejecución de un proyecto de inversión
durante su vida útil.
 Tasa de descuento (k): también conocida como costo o tasa de
oportunidad. es la tasa de retorno requerida sobre una inversión. Refleja la
oportunidad perdida de gastar o invertir en el presente.
 Inversiones durante la operación.
 Número de periodos que dure el proyecto (n).

6. Los criterios de decisión se basan en lo siguiente:
VAN > 0 : la tasa de descuento elegida generará beneficios.
VAN = 0 : el proyecto de inversión no generará beneficios ni
pérdidas, por lo que su realización resultará indiferente.
VAN < 0: el proyecto de inversión generará pérdidas, por lo
que deberá ser rechazado.

7. El costo de oportunidad (COK)
El error cometido por muchas personas en la actualidad es el pensar
que su dinero está seguro o que no genera ningún costo para ellos el
no invertirlo o sacar rentabilidad de él, pero están equivocados.

8. El costo de oportunidad (COK)
“Cuando se toma una decisión para empeñarse en determinada
alternativa, se abandonan los beneficios de otras opciones. Los
beneficios perdidos al descartar la siguiente mejor alternativa son los
costos de oportunidad de la acción escogida. Puesto que realmente
no se incurre en costos de oportunidad, no se incluyen en los registros
contables. Sin embargo, constituyen costos relevantes para propósitos
de toma de decisiones y deben tenerse en cuenta al evaluar una
alternativa propuesta” (Polimeni, Fabozzi ,Adelberg And Kole,2010).

9. El costo de oportunidad (COK)
Ejemplo: Un ejemplo clásico de costo de oportunidad se presenta
cuando una persona debe decidir entre estudiar una carrera
universitaria, o trabajar. Si decide estudiar, el costo de oportunidad es
lo que recibiríamos en el mejor trabajo que podríamos encontrar si no
estudiásemos. Esto puede estar representado por el salario del
trabajo, la experiencia laboral, el prestigio social que implica ese
trabajo, etc.

10. Valuación de bonos
Para determinar el valor de un bono en un momento
particular se necesita conocer el número de periodos
restantes hasta su vencimiento, el valor nominal, el cupón y la
tasa de interés del mercado para bonos con características
similares.
Cuando suben las tasas de interés, el valor presente de los
flujos de efectivo restantes del bono baja y el bono vale
menos. Cuando las tasas de interés bajan, el bono vale más.

11. Caso de emisión de bonos por parte del gobierno del Ecuador
El gobierno, a través del Ministerio de Finanzas, colocó en el mercado de
capitales internacionales $ 700 millones en bonos con un rendimiento
del 10,5% debido a las necesidades de financiamiento ante la caída de
los precios del petróleo y la apreciación del dólar. El Ministerio de
Finanzas precisó en un comunicado que los bonos fueron colocados a 5
años plazo, los cuales se destinarán para el plan anual de inversiones de
este año.

12. Caso de emisión de bonos por parte del gobierno del Ecuador
En segundo, el bono ofrece 1050 dólares al año durante 5 años; el valor
presente de esta anualidad es:
Valor presente de la anualidad = $1050 × (1 − 1/1.105⁵)/.105 = $10000 ×
(1 − 1/1.647)/.105 = $1050 × 3.74 = $3930
En primer lugar, a la tasa actual de 10.5%, el valor presente de los 10000
dólares pagaderos a 5 años es: Valor presente = $10000/1.105⁵ =
$10000/1.6474 = $6070,17
Ahora es posible sumar los valores de las dos partes para obtener el
valor del bono: Valor total del bono = $6070,17 + $3930 = $10000,17

13. Caso de emisión de bonos por parte del gobierno del Ecuador
Datos:
1) $ 700 millones en bonos= 70 mil bonos o títulos de deuda de $10000 c/u
2) Rendimiento del 10.5%. cupón= 10000x10.5%= $1050
3) Valor nominal= $10000
Es posible calcular el valor presente del bono con estos datos
1) un valor nominal de F pagado a su vencimiento.
2) un cupón de C pagado por periodo.
3) t periodos hasta el vencimiento.
4) un rendimiento de r por periodo
A medida que pasa el tiempo, las tasas de interés cambian en el mercado. Sin
embargo, los flujos de efectivo de un bono se mantienen iguales y, como
resultado, el valor de un bono fluctuará.

14. Valoración y rentabilidad de los bonos
Características principales
Valor facial También denominado “valor par” o “valor nominal”, es el
monto de efectivo que la organización promete repagar en la fecha de
vencimiento del bono.
Tipo del cupón El tipo o tasa del cupón representa el porcentaje del valor
facial que se pagará anualmente como intereses. Este pago C de intereses
se denomina “cupón”. Si el pago de los cupones es semestral, se pagará C/2
cada semestre.

15. Valoración y rentabilidad de los bonos
Por ejemplo, si un bono tiene valor facial de US$1.000 y una tasa
de cupón de 10%, y promete pagar cupones fijos anualmente,
entonces, el monto de cada cupón anual es de US$100 (10% de
1.000).
No obstante, si el cupón es pagadero semestralmente y bajo las
mismas condiciones, el valor de cada cupón semestral sería
equivalente a US$50 (10%x1.000/2).