Este informe semanal de mercados analiza los datos económicos recientes de Estados Unidos. Algunos indicadores como el Chicago Purchasing Manager y las pending home sales mostraron mejoras y apuntan a que el ISM podría ceder ligeramente pero mantenerse en territorio de expansión. Otros datos como la confianza del consumidor, los ingresos personales y las solicitudes de desempleo fueron más débiles, reflejando las dificultades en el mercado laboral debido al menor crecimiento económico. Los precios también están siendo observados de
Este informe semanal de mercados resume las condiciones económicas y de mercado en varias regiones del mundo. En Estados Unidos, los indicadores previos al ISM sugieren una moderación del crecimiento, y el PIB del primer trimestre fue menor de lo esperado. En Europa, los datos de los PMIs de Alemania y Francia también indican una desaceleración, aunque el IFO alemán solo descendió ligeramente. En Japón, las exportaciones continúan cayendo. El informe también analiza las perspectivas para diferentes categorías de renta fija.
1) La reunión de la FED fue positiva para la economía estadounidense aunque reconoció debilidad en el sector inmobiliario. 2) Los datos de la zona euro mostraron inflación estable aunque menor de lo esperado. 3) El terremoto y accidente nuclear en Japón tendrán un impacto económico incierto pero se espera escaso efecto a nivel mundial a largo plazo.
Informe de estrategia semanal - 28 de febreroInversis Banco
El informe semanal de mercados resume los datos económicos más recientes de Estados Unidos, Europa y Japón. En Estados Unidos, las encuestas industriales y de consumidores mostraron mejoras, pero los pedidos de bienes duraderos disminuyeron. En Europa, las encuestas PMIs superaron las expectativas. Japón informó exportaciones e importaciones por debajo de lo esperado. Los rendimientos de los bonos europeos a corto plazo cayeron debido a las ventas, mientras que los bonos a largo plazo subieron por su con
Informe de estrategia semana 23 de mayo 2011Inversis Banco
1) El informe analiza los mercados estadounidenses, europeos y japoneses. En Estados Unidos, los datos apuntan a una desaceleración industrial aunque la FED mantendrá los tipos bajos hasta 2012. En Europa, Grecia podría reestructurar su deuda suavemente y Portugal recibirá ayuda con condiciones. Los precios en la zona euro suben más de lo esperado. En Japón, el PIB cayó un 0,9% anual tras el tsunami.
El Comité de Estrategia revisó los principales indicadores económicos de la semana pasada. La FED mantuvo las tasas de interés pero dio señales de normalización financiera. En Europa, los indicadores mostraron una recuperación continua pero a un ritmo más lento. Los datos de Japón sobre comercio exterior e indicadores minoristas fueron mixtos. Los mercados de renta fija favorecieron las compras de deuda, especialmente en los plazos más largos.
El Banco Central de Reserva del Perú ajustó su expectativa de crecimiento para el país en 2013 de 6.2% a 6.3%. Los mercados financieros subieron debido al paquete de rescate para Chipre, el cual no incluirá un impuesto a los ahorros bancarios como se había propuesto inicialmente. Hoy hay reuniones clave de la Reserva Federal de los Estados Unidos y del Banco Central Europeo sobre políticas monetarias.
El resumen analiza la reunión de la Reserva Federal de Estados Unidos donde su presidente Bernanke mantuvo una postura optimista sobre la economía y el mercado laboral estadounidense. Además, destaca que los datos de confianza del consumidor mejoraron las estimaciones mientras que las solicitudes semanales de desempleo no presentaron grandes cambios.
Este informe semanal de mercados resume las condiciones económicas y de mercado en varias regiones del mundo. En Estados Unidos, los indicadores previos al ISM sugieren una moderación del crecimiento, y el PIB del primer trimestre fue menor de lo esperado. En Europa, los datos de los PMIs de Alemania y Francia también indican una desaceleración, aunque el IFO alemán solo descendió ligeramente. En Japón, las exportaciones continúan cayendo. El informe también analiza las perspectivas para diferentes categorías de renta fija.
1) La reunión de la FED fue positiva para la economía estadounidense aunque reconoció debilidad en el sector inmobiliario. 2) Los datos de la zona euro mostraron inflación estable aunque menor de lo esperado. 3) El terremoto y accidente nuclear en Japón tendrán un impacto económico incierto pero se espera escaso efecto a nivel mundial a largo plazo.
Informe de estrategia semanal - 28 de febreroInversis Banco
El informe semanal de mercados resume los datos económicos más recientes de Estados Unidos, Europa y Japón. En Estados Unidos, las encuestas industriales y de consumidores mostraron mejoras, pero los pedidos de bienes duraderos disminuyeron. En Europa, las encuestas PMIs superaron las expectativas. Japón informó exportaciones e importaciones por debajo de lo esperado. Los rendimientos de los bonos europeos a corto plazo cayeron debido a las ventas, mientras que los bonos a largo plazo subieron por su con
Informe de estrategia semana 23 de mayo 2011Inversis Banco
1) El informe analiza los mercados estadounidenses, europeos y japoneses. En Estados Unidos, los datos apuntan a una desaceleración industrial aunque la FED mantendrá los tipos bajos hasta 2012. En Europa, Grecia podría reestructurar su deuda suavemente y Portugal recibirá ayuda con condiciones. Los precios en la zona euro suben más de lo esperado. En Japón, el PIB cayó un 0,9% anual tras el tsunami.
El Comité de Estrategia revisó los principales indicadores económicos de la semana pasada. La FED mantuvo las tasas de interés pero dio señales de normalización financiera. En Europa, los indicadores mostraron una recuperación continua pero a un ritmo más lento. Los datos de Japón sobre comercio exterior e indicadores minoristas fueron mixtos. Los mercados de renta fija favorecieron las compras de deuda, especialmente en los plazos más largos.
El Banco Central de Reserva del Perú ajustó su expectativa de crecimiento para el país en 2013 de 6.2% a 6.3%. Los mercados financieros subieron debido al paquete de rescate para Chipre, el cual no incluirá un impuesto a los ahorros bancarios como se había propuesto inicialmente. Hoy hay reuniones clave de la Reserva Federal de los Estados Unidos y del Banco Central Europeo sobre políticas monetarias.
El resumen analiza la reunión de la Reserva Federal de Estados Unidos donde su presidente Bernanke mantuvo una postura optimista sobre la economía y el mercado laboral estadounidense. Además, destaca que los datos de confianza del consumidor mejoraron las estimaciones mientras que las solicitudes semanales de desempleo no presentaron grandes cambios.
Este documento resume las noticias económicas más importantes de la semana del 21 de diciembre de 2009 en EE.UU., Europa, Japón y mercados emergentes. Destaca la reunión de la Reserva Federal de EE.UU. que envió mensajes positivos sobre la recuperación económica, así como datos industriales que muestran una mejora continua aunque lenta. En Europa, los indicadores PMI y encuestas de confianza empresarial mostraron una sólida expansión en Alemania y la zona euro. Japón reportó una mejora en el í
El documento resume varios indicadores macroeconómicos estadounidenses de la semana pasada. Los datos industriales fueron mixtos, con encuestas más débiles pero datos reales más fuertes como la producción industrial superando las expectativas. La inflación sigue baja con precios al consumidor cayendo otro 0,2%. El sector inmobiliario también fue débil con nueva actividad y confianza de promotores disminuyendo.
Informe de estrategia semanal 4 de octubre de 2010Inversis Banco
El documento resume los datos macroeconómicos de la semana en EE.UU., Europa y Japón. En EE.UU. los datos fueron mixtos, con mejoras en el PIB y solicitudes de desempleo pero empeoramiento en la confianza del consumidor. En Europa los PMIs manufactureros se mantuvieron estables aunque España e Irlanda se contrajeron. Japón tuvo datos débiles en exportaciones, importaciones e industria, lo que podría llevar a un nuevo estímulo fiscal.
El informe semanal de mercados resume la situación económica global. En Estados Unidos, los datos muestran fortaleza en la actividad y poca presión en los precios de consumo, mientras que Obama propone recortes fiscales para reducir el déficit. En Europa, el Banco de Inglaterra mantiene los tipos de interés bajos a pesar de subir las previsiones de inflación, y los datos de la zona euro muestran un menor crecimiento. En Japón, los argumentos apuntan a una revisión positiva del país con la mejora
El informe semanal de mercados resume la situación financiera global, incluyendo los acontecimientos en Grecia, la segunda LTRO del BCE, y los datos económicos más recientes de EE.UU., la UE y otros lugares. También analiza las divisas, materias primas y recomendaciones de inversión.
El documento resume las principales referencias macroeconómicas de la semana, incluyendo datos decepcionantes del ISM manufacturero en EE.UU. pero con una composición no tan negativa, un PIB del 2T por encima de lo esperado, y buenas cifras de ventas de viviendas. En Europa, las encuestas de confianza mostraron mejoras aunque a diferentes velocidades entre países, mientras que los precios estuvieron por debajo de lo estimado. En Japón, el Tankan mostró una mejoría aunque menores avances para las pequeñas empresas
Informe de Estrategia Semanal de Inversis Banco 24 Noviembre 2014 Inversis Banco
El documento resume la situación económica global reciente. Señala que los datos económicos de Estados Unidos continúan mostrando un sólido crecimiento. Sin embargo, los datos en Europa muestran un crecimiento más débil del esperado. También indica que Japón confirmó el retraso de un aumento de impuestos y elecciones anticipadas, mientras que China sorprendió con un recorte de tasas de interés para estimular su economía.
Este informe de estrategia proporciona una actualización de la asignación de activos recomendada y analiza el escenario global. El BCE se mantiene cohesionado y abierto a nuevas medidas de estímulo si es necesario. Los datos económicos de EE.UU. siguen siendo positivos, respaldando expectativas de alzas de tasas en 2015. La renta variable europea mantiene un peso importante en la cartera modelo, con un enfoque en sectores generadores de caja.
Inversis informa a sus clientes de la integración con AndbankInversis Banco
Andbank adquirirá el negocio de banca personal y privada de Inversis Banco. A partir del 28 de noviembre, los clientes pasarán a ser clientes de Andbank, que asumirá todas las obligaciones y niveles de servicio. Andbank se convertirá en el responsable del tratamiento de los datos personales de los clientes.
Informe de Estrategia Semanal del 27 de octubre al 2 de noviembreInversis Banco
El documento presenta las recomendaciones de asignación de activos para noviembre de 2014. Resume los escenarios globales, incluyendo las decisiones de la Reserva Federal de EE. UU. de concluir su programa de compra de bonos, el aumento del estímulo del Banco de Japón, y las perspectivas para el Banco Central Europeo en su próxima reunión.
Informe de Estrategia Semanal del 20 al 26 de octubreInversis Banco
El documento presenta un informe de estrategia de asset allocation. Resume la situación económica global, incluyendo datos positivos de EE.UU. que apuntan al fin del QE de la FED en octubre. También analiza la situación en Europa y China, con un crecimiento estable pero suave en este último. Revisa las recomendaciones de inversión para diferentes activos.
Informe de Estrategia Semanal del 13 al 19 de octubreInversis Banco
El documento presenta el informe de estrategia de una firma de inversión para octubre de 2014. Analiza el escenario global, recomendando aumentar la exposición a renta fija de corto plazo en España y Europa, y renta variable estadounidense, mientras que reduce la exposición a renta variable europea y emergente. También discute las perspectivas económicas de Estados Unidos y Europa, así como tendencias en los mercados de crédito y divisas.
Este documento presenta las recomendaciones de asignación de activos para varios meses. Recomienda mantener posiciones en renta fija de corto plazo en España y Europa, así como en renta variable de EE.UU. y Europa. Analiza los datos económicos débiles en Europa y la necesidad de una respuesta política para estimular el crecimiento. También discute los resultados empresariales y el cambio de gestor en el fondo Fidelity Iberia.
Informe de Estrategia Semanal del del 29 de septiembre al 5 de octubreInversis Banco
Este informe de estrategia revisa la situación económica global y las recomendaciones de inversión. Analiza los datos económicos recientes de EE.UU. que muestran un sólido crecimiento. También examina las declaraciones de los funcionarios de la Reserva Federal sobre la trayectoria de las tasas de interés. Asimismo, evalúa la conferencia de prensa del BCE, donde Draghi anunció detalles parciales sobre su programa de compra de activos pero no reveló el tamaño total. El informe también resume las últimas encuest
Informe de Estrategia Semanal del del 22 al 28 de septiembreInversis Banco
El documento presenta un análisis de la reunión de la Reserva Federal de Estados Unidos y las declaraciones de sus miembros. Se discuten las expectativas de crecimiento económico, inflación y mercado laboral, así como las perspectivas sobre la subida de tasas de interés. También incluye un resumen de las encuestas económicas recientes en la zona euro y las perspectivas para la próxima reunión del Banco Central Europeo, incluida la posible implementación de compras de activos.
Informe de Estrategia Semanal de Inversis Lunes 8 de septiembre 2014Inversis Banco
Este informe de estrategia recomienda mantener una posición positiva en renta fija corta española y europea, así como en renta variable europea. Analiza las últimas medidas expansivas del BCE, incluyendo recortes de tipos e inicios de compra de activos, y su probable impacto positivo en los mercados financieros europeos. También discute las implicaciones de los recientes datos económicos de EE.UU., como el empleo y los índices de gerentes de compra, para la reunión próxima de la Reserva Federal.
Informe de Estrategia Semanal del del 25 al 31 de agostoInversis Banco
Este informe de estrategia analiza el escenario global y las recomendaciones de asignación de activos para septiembre de 2014. Señala que los datos económicos de EEUU continúan mostrando un crecimiento sostenido, mientras que los datos de la zona euro, especialmente de Alemania e Italia, siguen siendo débiles. También analiza los mercados de Japón y renta fija, donde señala que el rally en bonos continúa impulsado por factores como la debilidad económica y las políticas monetarias expans
Informe de Estrategia Semanal del 18 al 24 de agostoInversis Banco
Este informe de estrategia analiza el escenario global y las recomendaciones de inversión para diferentes activos. Se recomienda mantener posiciones largas en bonos estadounidenses de corto y largo plazo, así como en acciones del S&P 500, debido a los sólidos datos económicos de EE.UU. Se mantiene la cautela sobre Europa, donde los datos de crecimiento han sido más débiles. También se recomienda mantener posiciones largas en dólares frente al euro, dado el escenario de debilidad econ
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En el presente documento se establece un paso a paso para la elaboración de un informe detallado de la pasantías del programa administración de empresas de la fundación universitaria del área andina
INFORMES SOBRE PRODUCTIVIDAD:OCDE Y OTROS.ManfredNolte
Nuestra productividad no solo es más baja que la de nuestros socios comerciales, sino que las diferencias se van ahondando persistentemente sin visos de compostura a plazo cercano.
Resumen del libro: Contabilidad de Costos_Costeo por órdenes de trabajo.ramosbetsycarolina
Libro: Contabilidad de costos. Un enfoque gerencial.
Escrito por Charles T. Horngren, Srikant M. Datar y Madhav V. Rajan.
Tema: Costeo por órdenes de trabajo.
Resumen de las páginas 98 hasta la 122.
En esta presentación, exploraremos los conceptos clave del Producto Interno Bruto (PIB) y el Producto Nacional Bruto (PNB). A lo largo de las diapositivas, desglosaremos sus definiciones, componentes, diferencias y su relevancia en la economía. También discutiremos cómo se calculan, sus aplicaciones prácticas y su importancia para la toma de decisiones económicas a nivel nacional e internacional. Acompáñanos a entender estos indicadores económicos fundamentales que proporcionan una visión integral de la actividad económica y el bienestar de una nación.
2. Escenario Global
Estados Unidos
A la espera del ISM, semana más positiva que negativa desde los
datos
INDICADORES PREVIOS AL ISM
60 75
Philly FED (eje izdo.)
Entre los positivos: los últimos datos previos al ISM (Fed de 70
40 FED RICHMOND (eje izqdo)
Richmond, y, muy especialmente, el Chicago Purchasing Manager), Chicago Purchasing Manager (eje
65
dcho.)
junto a las pending home sales. Los primeros han mostrado 60
20
mejoras desde los componentes clave (producción y nuevas órdenes), y 55
ampararían un ISM que sólo cediera ligeramente pero que no perdiera 0 50
el terreno expansivo. En cuanto a los segundos, logran revertir el mal 45
dato del mes previo, sentando las bases para una próxima recuperación -20
40
desde mínimos en el frente inmobiliario.
35
-40
30
-60 25
ene-07
abr-07
jul-07
oct-07
ene-08
abr-08
jul-08
oct-08
ene-09
abr-09
jul-09
oct-09
ene-10
abr-10
jul-10
oct-10
ene-11
abr-11
Entre los de cierta decepción: la confianza de los consumidores,
los ingresos-gastos personales y (nuevamente) las peticiones
semanales de desempleo. Indicadores todos por el nexo laboral, que
puntualmente, y como consecuencia del menor crecimiento, está
presentando datos más débiles.
PENDING HOME SALES:
adelantando las ventas de segunda mano
Datos también de precios, con un PCE core (la referencia seguida por 130 7,5
la Fed) fuera del centro de atención para el mercado, y que aunque 7
120
repunta (1,2% YoY) sigue muy lejos de ser una amenaza. 6,5
110 6
5,5
Respecto al ISM, dato mejor de lo esperado, lo que supone un alivio, 100
5
para los más escépticos sobre que la desaceleración era temporal. Eso 90 4,5
sí hay que matizar que aunque la cifra nos aleja de los 50, la Pending home sales (izda.)
4
80
distribución no ha sido tan buena, ya que las nuevas órdenes se Ventas de viviendas de segunda mano (dcha)
3,5
mantienen flojas y son empleo (buena señal) e inventario (no tan 70 ene-01 3
ene-06
ene-11
jun-01
nov-01
abr-02
sep-02
feb-03
jul-03
dic-03
may-04
oct-04
mar-05
ago-05
jun-06
nov-06
abr-07
sep-07
feb-08
jul-08
dic-08
may-09
oct-09
mar-10
ago-10
buena) los que más aportan
2
3. Escenario Global
Europa
Luz verde desde Grecia en los días previos a la reunión desde el BCE
Grecia logra la aprobación parlamentaria de las medidas de MANUFACTURERO
austeridad y los planes de privatización exigidos por el mercado. 2011
OCT NOV DIC ENE FEB MAR ABR MAY JUN
¿Y ahora qué? Turno de los Ministros de Finanzas europeos que el fin de
53 52 55 57 59 56 56 53 50 Italia
semana darán el visto bueno al quinto tramo de ayudas para Grecia, lo 57 58 61 60 63 61 62 58 55 Alemania
que le permitiría afrontar los próximos vencimientos. Hasta aquí, puro 55 58 57 55 56 55 58 55 53 Francia
51 50 52 52 52 52 51 48 47 España
trámite. Luego (mediados de julio) vendrá la aprobación de un nuevo 55 55 57 57 59 58 58 55 52 Zona €
plan de rescate para Grecia. Creemos así salvado un “match ball”, 55 58 58 62 61 57 55 52 51 UK
que probablemente no será el último en la medida en la que la
atención se desplazará ahora desde la aprobación a la ejecución
de las medidas. Además, se antoja imprescindible evitar que Irlanda y
Portugal puedan encontrarse en una situación similar a la vivida con
Grecia.
Semana previa a la reunión del BCE, para la que damos por
segura la subida de tipos en 25 p.b. hasta el 1,5%. Así lo apoyan
las declaraciones de Trichet de esta semana, manteniendo la expresión
de “fuerte vigilancia”, los datos de IPC alemán (2,4% YoY) y la mejoría
desde la M3. Objetivo de tipos final 2011: 1,75%.
Del resto de datos, nos quedaríamos con la confianza alemana
del consumidor al alza (positivo) y con los PMIs manufactureros
de junio: más débiles de lo esperado en Alemania y en terreno
contractivo en Italia y España. Como decíamos la semana previa,
encuestas industriales, llamadas a la baja: desaceleración.
En Reino Unido, mala racha de datos: PIB del 1t retocado a la baja
(1,6% YoY vs. 1,8% ant.), PMI también en descenso y confianza del
consumidor hacia abajo. Se entiende así la negativa reacción de la libra.
3
4. Escenario Global
Japón y Emergentes
PMI chino y Tankan japonés destacan en la semana CHINA: PMI manufacturero y Producción Industrial YoY%
65 25
Comenzando por China. PMI a la baja (50,9 vs. 51,5 est. y 52 ant.).
¿Cuál creemos que ha de ser la lectura? La que han hecho la bolsa y las 60
materias primas: al alza la primera, a la baja las segundas. Es positivo 20
en la medida en la que pone de manifiesto que las medidas de 55
política monetaria están moderando el crecimiento (no 15
50
ahogándolo). Eso sí, implica menos demanda de materias primas, muy
apoyadas en el crecimiento en esta zona. Revisamos al alza la 45
10
recomendación sobre China apoyado en el doble frente de
40
control de la inflación (esperamos giro en los datos de IPC en PMI Producción inustrial 5
2s011), y el mantenimiento de el crecimiento (más moderado). 35
En Japón, Tankan, importante al recoger ya previsiones post tsunami.
30 0
Los datos salieron más flojos de lo esperado, pero con expectativas de
ene-05
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ene-07
ene-08
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may-05
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sep-08
may-09
sep-09
may-10
sep-10
may-11
mayores inversiones. Lógico en ambos frentes: la recuperación aún no
tiene tracción, pero los esfuerzos/intención de reconstrucción
están ahí presentes. Tímida mejora de la producción industrial de
mayo. TANKAN: inversión en activos fijos
CLIMA EMPRESARIAL: índice TANKAN
30
60
GRANDES COMPAÑÍAS
20
PEQUEÑAS COMPAÑÍAS
40
10
20
0
0
-10
-20
-20
-40
-30
-60 mar-85
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mar-87
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4
5. Mercados
Renta Fija
Reversión del efecto refugio en todas las curvas
Intensas ventas en las curvas americana y europea, muy
especialmente en los cortos europeos que habían llegado a descontar
un escenario de no subida de tipos en Europa la próxima semana. Con
todo, creemos que sigue habiendo recorrido a la baja en estos
activos, porque una vez mejorada la prima de riesgo, habrán de
volver a ponderar los fundamentales que siguen sin justificar ni el
0,44% del 2 años americano (no subida de tipos hasta verano
2012…), ni el 3-3,1% en los largos plazos, especialmente también los
americanos. Esperamos por tanto que lo visto en esta semana
continúe aunque de manera más gradual. Cortos así en estos
activos.
Entre los periféricos, España sigue siendo nuestra opción. En
este punto (diferencial <240 p.b.), el margen se ha reducido
sustancialmente y no veríamos a corto plazo mejoras más allá
de los 210-220 p.b.
Mejora de la percepción del riesgo que se ha traducido también en
recuperación de la actividad emisora: ICO, Schneider, Imperial
Tobacco,…
5
6. Mercados
Materias Primas
Después del castigo de la semana pasada por el anuncio de la
Agencia Internacional de la Energía de poner en el mercado 60
millones de barriles, el petróleo recupera los 110 USD por
barril. Esto deja sin efecto la medida de la AIE y demuestra
que la valoración del crudo se encuentra equilibrada
entre los 105 y 115 dólares por barril. Los mercados
esperaban también esta semana el dato del PMI chino que fue
peor de lo esperado lo que debería de restar presiones
inflacionistas sobre el barril, a pesar de lo cual termina con
importantes avances
Las subidas del resto de materias primas se encuentran
en línea con la buena evolución semanal de los mercados
más cíclicos, como la renta variable
El Oro y Plata pierden esta semana el efecto refugio al
despejarse la incertidumbre sobre el rescate de Grecia.
7. Mercados
Divisas EURUSD Diario
Quinto día en que el euro lleva cotizando las noticias
positivas que salen de Grecia así como las macro en
general. El martes rompió la resistencia de corto plazo, lo que
le ha impulsado hasta la siguiente resistencia, en la que se
encuentra actualmente tanteándola, en la zona de 1.4520-
1.4550. Vemos algo de agotamiento en estos niveles, lo
que le puede llevar de nuevo a tantear soportes en
próximas fechas; parece que el mercado ya ha puesto en
precio el fin del QE2, lo que puede dar algo de impulso al dólar
siempre que continúe un buen tono en las noticias del otro lado
del Atlántico.
El par EURSEK ofrece descorrelacion una vez mas, y se
ha adelantado en el cambio de tendencia a bajista para
el euro. Puede ser una buena estrategia buscar posiciones
cortas aprovechando cualquier repunte en el par. El siguiente
soporte se sitúa en el 9.06, con stop en 9.26 (cierre diario).
EURGBP Semanal
La libra tampoco ha podido ofrecer resistencia al empuje
del euro esta semana, con lo que tras romper la resistencia
de corto plazo se ha ido a buscar el siguiente nivel en la
proyección de la ultima onda alcista, en el 0.9085. Puede ser
una oportunidad para iniciar cortos con vistas a un recorte
hasta la zona de 0.8850.
Por último, el franco suizo ha sido uno de los grandes
perjudicados por el incremento del apetito hacia activos
de riesgo, especialmente teniendo en cuenta que ha sido
uno de los activos más sobrecomprados. Es un firme
candidato a ser vendido en cualquier repunte, especialmente
contra el USD.
8. Mercados
Asset Allocation
Semana en la que mejoramos la recomendación sobre la renta variable española y europea y los BRIC (especialmente vía China y Brasil,
junto a Rusia donde ya estábamos presentes)
8
10. Mercados
SECTORES EUROPEOS
La semana en Renta Variable
Evolución semanal Evolución desde 31/12/10
Farmacia 1,6%
La incógnita de los últimos meses se ha despejado esta semana. 3,6%
Tecnología 4,5%
El affaire Grecia da un paso atrás y tras los datos de actividad 0,5%
Consumo no cíclico 0,2%
americana, que demuestran que la desaceleración no es tan -1,6%
Utilities 3,1%
intensa, deja abierto el camino para una cierta normalización del -2,6%
Telecoms 2,0%
sector bancario. -3,3%
Petróleo 4,6%
-1,1%
Finanzas 7,0% 0,1%
Semana de contrarians, con el Ibex 35 siendo el mejor índice. Han 4,4%
Industrial -1,5%
sido los más bancarizados los que habían sufrido más y los que se C. Cíclico 3,8% 2,2%
recuperan de igual forma en este caso. Mat. básicos 4,1% -3,4%
Aparte del sector bancario, han sido materiales básicos, energía e
industriales los que mejor lo han hecho, lo que ha permitido que
el S&P haya alcanzado la cota de los 1.320 puntos, no muy lejos SECTORES ESTADOS UNIDOS
ya de los 1.350 que entendemos como objetivo. No nos parece Evolución semanal Evolución desde 31/12/10
descartable que si Europa sigue al alza, el S&P 500 pueda
superarlos al menos temporalmente
Farmacia 2,8% 13,1%
Consumo no cíclico 2,4% 6,6%
Aunque a corto plazo no es descartable cierta corrección Utilities 2,8% 7,5%
tras la euforia de la última semana, de cara a los próximos Finanzas 5,4% -2,4%
Tecnología 6,2% 2,8%
meses, seguimos manteniendo que estamos en uno de los 5,1%
Telecomunicaciones 4,0%
momentos idóneos del año para estar en Bolsa, Petróleo 6,3% 10,6%
especialmente en Bancos, materiales básicos y tecnología. Consumo Cíclico 5,9% 9,0%
Mat. básicos 5,3% 3,0%
8,2%
Industriales 5,9%
Datos actualizados viernes 1 de julio a las 17:30 h
11. Una apuesta por renta variable
En el último comité de inversiones hemos hecho el cambio más agresivo de los último tiempos a favor de la renta variable.
Entendemos que estamos en un mercado lateral, y por primera vez estamos en ese mínimo en una situación en Europa muy
incierta, lo que nos otorga potencial si las cosas vuelven a la normalidad
De esta forma, hemos mejorado nuestra recomendación sobre Europa y España, así como de los países BRIC. No lo hacemos con
Estados Unidos que mantiene un menor potencial, aunque parece claro que si el Ibex vuelve a niveles por encima de 11.000 y el
Euro Stoxx 50 de 3.100, el S&P debería ir a niveles de 1.400.
La apuesta continúa de forma más clara sobre bancos, que tan sólo cotizan a 0.7X Book Value, lo que debería otorgarles
potenciales del 30% (esta semana BBVA +10%).
14. Disclaimer
DISCLAIMER:
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