Este documento presenta una introducción al análisis financiero de una empresa. Explica que el análisis financiero consiste en analizar la información de los estados financieros y obtener conclusiones sobre la situación financiera de la empresa. Luego, detalla algunos de los aspectos clave que deben evaluarse como la actividad, tamaño y composición del balance general de la empresa. Finalmente, ofrece definiciones sobre el tamaño de las empresas según la legislación colombiana.

1. 1. ANTECEDENTES

2. EMPRESA

3. EMPRESA
Por favor, podrías decirme ¿ qué camino
debería tomar? -preguntó Alicia. Eso
depende en gran parte del problema de
saber donde quieres ir? -dijo el gato.
No me importa mucho a donde iré -dijo
Alicia.
 Entonces no importa que camino tomes -
dijo el gato.
Alicia en el país de las maravillas
Lewis Carroll

4. EMPRESA
Dijo la Reina Roja: Aquí para
permanecer en el mismo lugar debes
correr mucho. Si quieres ir a otro lugar
tienes que correr por lo menos 2 veces
mas rápido.
Lewis Carroll
Alicia en el país de las maravillas

5. EMPRESA

7. EMPRESA
La empresa es una actividad económica
organizada para la producción, transformación,
la circulación, la administración o la custodia de
bienes, o para prestación de servicios.
La empresa se presenta como la interrelación
o confluencia de una seria de agentes de
interés, tales como: Propietarios, Estado,
empleados, clientes, proveedores, otros.

8. EMPRESA
La empresa considerada como sistema está
compuesta de una serie de subsistemas que
conservan las características del sistema
mayor. Estos subsistemas llamados también
funciones básicas son:
Sistema (Función) de Producción.
Sistema (Función) Financiera.
Sistema (Función) de Personal (Recursos
Humanos).
Sistema (Función) de Mercadeo y Ventas.

9. LAS FUNCIONES DE LA
EMPRESA
Las principales (tradicionales) funciones
que se identifican en la empresa se
interrelacionan unas con otras para lograr
los objetivos organizacionales.
Aunque en cada subsistema existen
objetivos particulares, debe existir unidad
de propósito. Los objetivos se definen en
función de los clientes (internos o
externos) de cada subsistema.

10. Sistema de
mercadeo y Sistema
ventas Financiero
Organización
(Empresa)
Sistema de
Sistema de Recursos
Producción Humanos

11. OBJETIVO FINANCIERO
 Maximizar el valor de la empresa, es
decir incrementar la riqueza de sus
propietarios.
 Un cambio de paradigma…

12. OBJETIVO FINANCIERO
 El principal objetivo de una empresa no
es la maximización de las utilidades, ya
que esto es una visión de corto plazo.
La maximización de las utilidades en el
corto plazo puede llevar a la
destrucción de valor y afectar la
continuidad de la empresa.
 “Valor es un concepto superior al de
utilidad”

13. QUE ES ANALISIS
FINANCIERO
 En muchos casos el análisis
financiero tiende a reducirse solo al
análisis de estados financieros; este
es solo un componente de un estudio
financiero completo.

14. DIAGNOSTICO FINANCIERO
INTEGRAL
El análisis financiero integral,
diagnostico financiero integral o
diagnostico empresarial comprende
elementos cuantitativos y cualitativos
que trascienden mucho mas allá de
valores monetarios estrictamente.

15. DIAGNOSTICO FINANCIERO
INTEGRAL
Los elementos que componen un
diagnostico financiero integral son:
Análisis Estratégico.
Análisis Contable.
Análisis Financiero.
Análisis Prospectivo.

16. ANALISIS FINANCIERO
¿Qué técnicas se utilizan en un análisis
financiero?
Análisis vertical y horizontal.
Indicadores o razones financieras.
Proyecciones financieras.
Análisis de flujos de fondos (Flujo de
efectivo, Fuentes y Aplicaciones,
presupuesto de efectivo, flujo de caja libre.

17. ANALISIS FINANCIERO
Antes de iniciar el análisis, se debe por lo
menos realizarse las siguientes preguntas.
¿Quién solicita el estudio y con que
objetivo?
¿Cuál es el problema a analizarse?
¿Cuáles son las técnicas mas
convenientes que se deben utilizar para
dar respuesta al problema?

18. MOTIVACIONES DEL ANALISIS
FINANCIERO
Queremos dar respuesta a algunos
interrogantes como:
 ¿Es el nivel de activos adecuado al
volumen de operaciones de la
empresa?

19. MOTIVACIONES DEL ANALISIS
FINANCIERO
 ¿Se cuenta con el capital de trabajo
suficiente para atender la marcha
normal de las operaciones de la
compañía?

20. MOTIVACIONES DEL ANALISIS
FINANCIERO
 ¿Posee la empresa una capacidad
instalada excesiva y subutilizada?
¿Será suficiente para el desarrollo
futuro? ¿Se requerirán nuevas
inversiones en plantas?

21. MOTIVACIONES DEL ANALISIS
FINANCIERO
 ¿Cómo ha sido financiado el activo de
la empresa? ¿Es adecuada la
estructura de capital?

22. A QUIEN LE INTERESA EL
ANALISIS FINANCIERO
1. La administración de la empresa.
2. Los inversionistas o dueños.
3. Los bancos y acreedores en general.
4. Las Cámaras de Comercio.
5. Las bolsas de valores.
6. La administración de impuestos

23. LAS HERRAMIENTAS DEL ANALISIS
1. Los estados financieros básicos
suministrados o publicados por la
empresa.(últimos 3 años).
2. Información complementaria sobre
sistemas contables y políticas
financieras.
3. La información adicional sobre fases
de mercadeo, producción y
organización.
4. Las matemáticas financieras.

24. LAS HERRAMIENTAS DE ANALISIS
5. Herramientas de la administración
financiera (evaluación de proyectos,
análisis del costo de capital, análisis
del capital de trabajo)
6. Información de tipo sectorial que se
tenga por estudios especializados.
7. El análisis macroeconómico sobre
aspectos como producción nacional,
política monetaria, sector externo,
sector publico, etc.

25. EL AMBITO DEL ANALISIS
FINANCIERO
ASPECTOS EXTERNOS:
 La situación económica mundial.
 La situación económica nacional.
 La situación del sector.
 La situación política y los aspectos
legales.

26. EL AMBITO DEL ANALISIS
FINANCIERO
ASPECTOS INTERNOS:
 La administración.
 Las relaciones laborales.
 El mercado.
 La producción

27. 2. ESTADOS FINANCIEROS

28. NATURALEZA DE LOS ESTADOS
FINANCIEROS
 Los hechos registrados se refieren a
los datos obtenidos de los registros
contables, tales como la cantidad de
efectivo o el valor de las obligaciones.
 Las convecciones contables se
relacionan con ciertos procedimientos
y supuestos, tales como la forma de
valorizar los activos o la capitalización
de ciertos gastos.

29. ESTADOS FINANCIEROS
BASICOS
1. BALANCE GENERAL
Representa la situación de los
activos y pasivos de una empresa,
así como también el estado de su
patrimonio, en un momento dado, es
estático.

30. ESTADOS FINANCIEROS
BASICOS
Balance General
Pasivos:
Representan las
obligaciones
Activos: totales de la
Representan los empresa.
bienes y derechos Patrimonio:
de la empresa Representa la
participación de los
propietarios en el
negocio.

31. ESTADOS FINANCIEROS
BASICOS
2. Estado de Resultados
Se le conoce con los nombres de
estado de perdidas y ganancias,
estado de rentas y gastos, estado de
ingresos y egresos o estado de
utilidades. Muestra los ingresos y los
gastos, así como la utilidad o perdida
resultante de las operaciones de una
empresa durante un periodo de
tiempo determinado, generalmente,
un año.

32. PRINCIPIOS ESTADOS
FINANCIEROS
1. Los datos contables deben registrarse
en términos de dinero.
1. Toda transacción debe ser
contabilizada por partida doble.
1. La empresa es una unidad distinta de
sus propietarios.
1. Se suponen las operaciones de un
negocio en marcha.

33. PRINCIPIOS ESTADOS
FINANCIEROS
Los ingresos se reconocen cuando se ha
efectuado un intercambio económico.
Los ingresos y gastos deben ser
razonablemente equilibrados.
Las partidas del balance general están
valuadas al costo.
Las perdidas sobre compromisos se
registran, mas no las utilidades de los
mismos (activos).

34. DIVERSAS FORMAS DE
PRESENTACION
1. Estados Financieros Comerciales
2. Estados Financieros Fiscales.
3. Estados Financieros Auditados.
4. Estados Financieros Consolidados.
5. Estados Financieros Históricos.
6. Estados Financieros
Presupuestados.

35. CRITERIOS DE CLASIFICACION Y
ORDENAMIENTO DE CUENTAS
• CORRIENTE: De acuerdo a la liquidez de cada cuenta
ACTIVO • FIJO: De acuerdo a la durabilidad de cada uno
• OTROS ACTIVOS: En un solo renglón
• CORRIENTE: Grado de Exigibilidad
PASIVO
• LARGO PLAZO: De acuerdo a su vencimiento
• Por las cuentas mas estables, es decir el Capital pagado,
PATRIMONIO Superávit de capital, las reservas, las utilidades retenidas
y por ultimo las utilidades del ejercicio.

36. ACTIVO PASIVO
CORRIENTE CORRIENTE
Efectivo XX Obligaciones bancarias XX
Inversiones Temporales XX Proveedores XX
Cuentas Por Cobrar Comerciales XX Dividendos Por Pagar XX
Provisión de deudas malas (XX) Impuestos por pagar XX
Otros Deudores XX Pasivos Laborales XX
Inventarios Acreedores varios XX
Terminados XX Otros Pasivos Corrientes XX
En Proceso XX
Materias Primas XX
Otros Activos Corrientes XX
TOTAL ACTIVO CORRIENTE XXX TOTAL PASIVO CORRIENTE XXX
FIJO A LARGO PLAZO
Terreno XX Obligaciones bancarias a Largo Plazo XX
Edificios XX Pasivos Laborales XX
Maquinaria y Equipo XX Prestamos de Socios XX
Muebles y Enseres XX Otros pasivos a Largo Plazo XX
Equipo de Computo XX
Vehículos XX
Suma: Activo Fijo Bruto XXX
Menos: Depreciación acumulada (X)
TOTAL ACTIVO FIJO NETO XXX TOTAL PASIVO A LARGO PLAZO XXX
OTROS ACTIVOS PATRIMONIO
Inversiones Permanentes XX Capital XX
Intangibles XX Reserva Legal XX
Diferidos XX Otras Reservas XX
Otros Activos XX Revalorización del Patrimonio XX
Valorizaciones XX Utilidades por distribuir XX
Utilidades del Ejercicio XX
Valorizaciones XX
TOTAL OTROS ACTIVOS XXX TOTAL PATRIMONIO XXX
TOTAL ACTIVO XXXXXX TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO XXXXXX

37. COMPAÑÍA XYZ
ESTADO DE RESULTADOS
DEL 1 DE ENERO AL 31 DE DICIEMBRE DEL AÑO I
Ventas Brutas XXX
Menos: Devoluciones, rebajas y descuentos (XXX)
Ventas Netas XXX
Menos:
Costo de Ventas (XXX) XXX
Utilidad Bruta XXX
Menos:
Gastos de Administración (XXX) XXX
Gastos de Ventas (XXX) XXX
Otros Gastos Operacionales (XXX) XXX
Utilidad Operacional XXX
Menos:
Gastos Financieros (XXX) XXX
Mas:
Otros Ingresos XXX XXX
Menos:
Otros Gastos (XXX) XXX
Mas:
Corrección Monetaria XXX XXX
Utilidad antes de impuestos XXX
Menos:
Provisión para Impuestos de Renta (XXX) XXX
UTILIDAD NETA XXX

38. 3. COMO ENTENDER LOS
ESTADOS FINANCIEROS

39. INTRODUCCION
El diagnostico
financiero consiste en la información
tomar las cifras de los básica de tipo
estados financieros de cualitativo
una empresa.
conclusiones importantes sobre la situación
financiera del negocio, sus fortalezas, sus
debilidades y las acciones que es necesario
emprender para mejorar dicha situación.

40. INTRODUCCION
 Los aspectos que se deben evaluar
son:
a. Actividad
b. Tamaño
c. En que están representados sus
activos
d. Incidencia de los activos diferidos
e. Relación deuda/patrimonio

41. INTRODUCCION
f. Composición del Patrimonio
g. Composición de la deuda
h. Evaluación de la deuda bancaria y los
gastos financieros
i. Volumen y crecimiento de ventas
j. Valor y crecimiento de la utilidad
operacional
k. Valor y crecimiento de la utilidad neta

42. a. ACTIVIDAD DE LA EMPRESA
Situación
Situación del
general de la El Mercado
sector
economía
Principales Principales Principales
productos proveedores Clientes
Administración Relaciones
Tecnología
laborales.

43. b. TAMAÑO DE LA EMPRESA
En Colombia, de acuerdo con la
definición de la ley 590 de 2000 y la ley
905 de 2004 la microempresa es toda
unidad de explotación económica
realizada por persona natural o jurídica,
en actividades empresariales,
agropecuarias, industriales, comerciales
o de servicio, rural o urbana con planta
de personal hasta 10 trabajadores y
activos de menos de 501 salarios
mínimos legales mensuales vigentes.

44. b. TAMAÑO DE LA EMPRESA
Según la ley 905 de 2004 la pequeña
empresa es aquella con una planta de
personal entre 11 y 50 trabajadores o
activos entre 501 y 5000 salarios
mínimos legales mensuales vigentes;
por último la mediana empresa es
aquella que cuenta con una planta de
personal entre 51 y 200 trabajadores o
activos totales entre 5001 y 30000
salarios mínimos legales mensuales
vigentes.

45. b. TAMAÑO DE LA EMPRESA
Tipo de Empleados Activos
Empresa Anual
(SMLMV)
Microempresa 1- 10 Menos de 501
Pequeña 11-50 501 – 5.000
Empresa
Mediana 51 – 200 5.001 –
Empresa 30.000
Gran Empresa Mas de 200 Mayor a
30.001
(SMLMV) = Salario Mínimo Legal Mensual Vigente

46. b. TAMAÑO DE LA EMPRESA
 El tamaño de los negocios no se puede
establecer por el volumen de ventas o el
valor de las utilidades, porque estos son
resultados de la gestión empresarial, y
no son indicativos de tamaño. Así,
puede haber empresas pequeñas con
ventas y utilidades significativas, o
empresas grandes que venden poco y
ganan poco o reportan perdidas.

47. c. EN QUE ESTAN REPRESENTADOS LOS
ACTIVOS
 Dependiendo del tipo de negocio, cada
empresa tendrá el mayor porcentaje de
la inversión en las cuentas del activo
que estén relacionados con su
operación. Lo ideal es que dichos
rubros representen por lo menos el 80%
del total de los activos y que los demás
renglones presenten unos valores
marginales.

48. d. INCIDENCIA DE LOS ACTIVOS DIFERIDOS
 Un activo diferido es un gasto de un
valor considerable en relación con el
tamaño y las utilidades del negocio,
cuyo desembolso se hace de manera
inmediata, pero el cual beneficia a la
empresa durante un periodo mayor de
un año. Los activos diferidos mas
comunes se presentan al inicio del
negocio. (estudios de factibilidad del
negocio, constitución, etc.).

49. d. INCIDENCIA DE LOS ACTIVOS DIFERIDOS
 Sin embargo, durante la vida de la
empresa se presentan otros conceptos,
que se tratan como activos diferidos (los
gastos de investigación y desarrollo, las
mejoras en propiedades ajenas, etc.).
 Lo ideal es que los activos diferidos no
sean un valor representativo, es decir
superior al 5% del total de los activos, y
lo deseable es que, a través de la vida
de la empresa, vayan disminuyendo, en
lugar de crecer.

50. e. RELACION DEUDA/PATRIMONIO
 Esta relación puede variar de acuerdo
con las circunstancias de la economía,
ya sean de expansión o recesión.
 En épocas de crecimiento las empresas
ven incrementadas sus ventas y
utilidades, la deuda puede alcanzar
niveles hasta del 70%, alcanzando a
cancelar los intereses. Esto se
denomina apalancamiento financiero,
trabajar con el dinero de terceros y
producir mayores utilidades para los
dueños.

51. e. RELACION DEUDA/PATRIMONIO
 El apalancamiento financiero solo es
recomendable en épocas de expansión
económica, porque en épocas de
recesion, cuando las ventas y las
utilidades se reducen, se debe modificar
la estructura de financiamiento,
reduciendo la deuda. Si esto no se da,
los gastos financieros pueden llegar a
ser superiores a las utilidades de
operación y producir así perdidas para
la empresa.

52. f. COMPOSICION DEL PATRIMONIO
Es de suma importancia revisar la
composición del patrimonio porque no es
suficiente con que el patrimonio
represente mas del 50% del total del
financiamiento de la empresa y que, por
lo tanto, sea superior a los pasivos.
Además, este patrimonio debe ser de
buena calidad y la participación de cada
una de las cuentas que lo integran.

53. f. COMPOSICION DEL PATRIMONIO
La composición de las cuentas del
patrimonio es:
Capital
Prima en colocación de
acciones
Reserva Legal
Otras Reservas
Revalorización Patrimonio
Utilidades Retenidas
Utilidad del Ejercicio
Valorizaciones

54. f. COMPOSICION DEL PATRIMONIO
Entonces un patrimonio será de buena
calidad en la medida en que se encuentre
concentrado en los primeros renglones, y
será de mala calidad si sucede lo
contrario.

55. g. Composición de la Deuda
 Al analizar la composición de la deuda se
debe tener en cuenta que cada tipo de
deuda implica diferente riesgo y exigencia,
dependiendo del tipo de acreedor, del
costo del pasivo, de la forma de pago, del
plazo, etc.
 Lo ideal para una empresa seria tener
concentrados todos sus pasivos en
renglones que no impliquen costos de
intereses, que puedan pagar con los
productos que la empresa fabrica o
comercializa, y en lo posible a largo plazo.

56. h. Evolución de la Deuda Bancaria y los Gastos
Financieros
La evolución de la deuda bancaria,
teniendo en cuenta su costo y exigencia,
debe manejarse con prudencia y su
crecimiento debe ser proporcionado con el
incremento del patrimonio, para controlar el
endeudamiento global; así mismo debe
reflejarse en un incremento en las venta y
las utilidades. Mas aun, en épocas de
recesion económica las obligaciones
financieras no deben aumentar sino mas
bien reducirse.

57. i. Volumen y Crecimiento de las Ventas
Se dice que una empresa vende bien
cuando el valor de sus ventas, teniendo en
cuenta el tipo de negocio, guarda
proporcionalidad razonable con el valor de
sus activos. Para el caso de las empresas
comercializadoras, dado que el esfuerzo
primordial es vender y que no tienen que
invertir en planta ni equipos productivos, el
mínimo exigido es de 2 a 1, es decir, que por
cada $1 invertido en activos la empresa
debe vender como mínimo $2.

58. i. Volumen y Crecimiento de las Ventas
En el caso de las empresas
manufactureras, teniendo en cuenta que su
esfuerzo esta repartido entre producir y
vender, y la importante inversión requerida
en planta, maquinaria y equipos, la relación
minima exigida es de 1 a 1, es decir que por
cada $1 invertido en activos la empresa
debe vender $1.

59. i. Volumen y Crecimiento de las Ventas
En cuanto a las empresas de servicios,
estas son muy variadas en su actividad y
estructura de activos. Las que no tienen
mayor inversión en activos fijos pueden
asimilarse a las empresas
comercializadoras, y aquellas que tienen
algún tipo de proceso productivo e
inversiones significativas en activos fijos
cabe asimilarlas a las empresas
manufactureras. Desde luego los
parámetros anteriores no son aplicables a
un negocio que apenas comienza.

60. i. Valor y Crecimiento de la Utilidad
Operacional
Para una empresa cualquiera es muy
importante vender bien, pero mas
importante aun es que las ventas le reporten
utilidades. Una utilidad operacional
satisfactoria, como norma general, debe
estar entre el 5% y el 10% de las ventas
para empresas comercializadoras, y entre el
10% y el 20% de las ventas para empresas
manufactureras. Por su parte la utilidad neta
debe estar entre el 2% y el 3% en el primer
caso y entre el 5 y el 10% en el segundo
caso.

61. i. Valor y Crecimiento de la Utilidad
Operacional
Además de lo anterior, la utilidad tanto
operacional como neta, se espera que
crezca en una proporción similar al
crecimiento de las ventas, y preferiblemente
un poco mas, teniendo en cuenta que los
costos fijos no crecen al ritmo de las ventas.

62. 4. ANALISIS VERTICAL

63. INTRODUCCION
 Es una de la técnicas mas sencillas
dentro del análisis financiero, y
consiste en tomar un solo estado
financiero y relacionar cada una de
sus partes con un total determinado,
dentro del mismo estado, el cual se
denomina cifra base. Se trata de un
análisis estático, pues estudia la
situación financiera en un momento
determinado, sin tener en cuenta los
cambios ocurridos a través del tiempo.

64. INTRODUCCION
 El aspecto mas importante del análisis
vertical es la interpretación de los
porcentajes, calculados de la manera
como aparece en el ejemplo.
 Las cifras absolutas de un balance o
estado de resultados no dicen nada
por si solas, en cuanto a la
importancia de cada una en la
composicion del respectivo estado
financiero y su significado en la
estructura de la empresa.

65. INTRODUCCION
 Por el contrario, el porcentaje que
cada cuenta representa sobre una
cifra base nos dice mucho de su
importancia como tal, de las políticas
de la empresa, del tipo de empresa,
de la estructura financiera, de los
márgenes de rentabilidad, etc.

66. ANALISIS VERTICAL
Si se analiza el ejemplo de la empresa
Acerias S.A. se puede hacer, entre
otros, los siguientes comentarios:
1.La composición de los activos en el
año 2 es la siguiente:
Activo Corriente 53,3%
Activo Fijo 39,1%
Otros Activos 7,6%
100,0%

67. ANALISIS VERTICAL
No existe una exagerada concentración
en activos fijos o activos corrientes. Se
tiende a un equilibrio entre estos dos
rubros, lo cual es bien explicable en una
empresa industrial, en especial si se
trata de una siderúrgica, en la cual las
instalaciones implican costos muy
elevados y se requiere así mismo una
alta inversión corriente, principalmente
en inventarios.

68. ANALISIS VERTICAL
Para detectar este ultimo aspecto se
podría también tomar como cifra base el
total de los activos corrientes y determinar
el porcentaje de los diferentes rubros así:
Efectivo 0,8%
Inversiones Temporales 6,5%
Cuentas por Cobrar 11,2%
Otros deudores (netos) 2,5%
Inversiones Totales (netos) 79,0%
Total activo Corriente 100%

69. ANALISIS VERTICAL
Se encuentra entonces que los inventarios
totales representan el 79% del total de los
activos corrientes. Eso refuerza la idea
que la empresa tiene concentrada la
mayor parte de su inversión en activos de
operación, a saber, inventarios y activo fijo.
No es fácil decir si lo anterior es bueno o
conveniente para una empresa, pero si se
puede comparar esta estructura con la de
otras empresas del mismo sector y
obtener conclusiones.

70. ANALISIS VERTICAL
2. El análisis de la parte derecha del
balance, por su lado, nos muestra la
siguiente composición, en nuestro
ejemplo, así:
Pasivo Corriente 25,4%
Pasivo no Corriente 26,4%
Patrimonio 48,2%
Total Pasivo y Patrimonio 100,0%

71. ANALISIS VERTICAL
Esta distribución refleja la política de
financiación que la empresa tenia en ese
momento. Se observa un equilibrio, casi
perfecto, entre los pasivos de corto y
largo plazo, y un predominio muy
importante del patrimonio. Esto significa
una sana política de financiamiento,
donde los acreedores en total solo son
dueños del 51,8% de la empresa y los
accionistas, por su parte, poseen el
48,2%.

72. ANALISIS VERTICAL
Además se nota que la participación de los
activos corrientes es relativamente baja
(25,4%) comparada con la participación de
los activos corrientes (53,3%). Esto indica
que la empresa posee en el corto plazo un
mayor valor que las exigibilidades que
tienen en el mismo periodo. La anterior
estructura es adecuada para este tipo de
empresa, puesto que, teniendo un alto
nivel de inversiones fijas, su financiación
debe estar integrada fundamental por
patrimonio y pasivos a largo plazo.

73. ANALISIS VERTICAL
En lo que se refiere al estado de resultados,
se observa la siguiente composición,
tomando como base el renglón de las ventas
netas:
Ventas Netas 100,0%
Costo de Ventas 72,7%
Utilidad Bruta 27,3%
Gastos de Operación 6,9%
Utilidad de Operación 20,4%
Otros ingresos ( egresos) 2,5%
Utilidad antes impuestos 22,9%
Provisión Impuesto Renta 8,3%
Utilidad neta 14,6%

74. ANALISIS VERTICAL
Los anteriores porcentajes por si solos no
nos dicen mayor cosa, y el análisis que de
ellos podamos hacer surge de la
comparación que se establezca con otras
empresas similares o con un patrón
preestablecido al cual deberían
asemejarse todas las empresas de un
mismo sector. A manera de ejemplo
procedemos a comparar a Acerias S.A.,
con otras empresas del sector como son:
Simesa S.A., Sidelpa S.A.,

75. ANALISIS VERTICAL
ANALISIS VERTICAL COMPARATIVO
SIMESA SIDELPA SIDEMUÑA ACERIAS
Mill $ % Mill $ % Mill $ % Mill $ %
Ventas Netas 585,0 100,0% 472,6 100,0% 231,4 100,0% 1.911,6 100,0%
Costo de Ventas 407,0 69,9% 325,5 68,9% 209,1 90,4% 1.389,3 72,7%
Utilidad Bruta 178,0 30,4% 147,1 31,1% 22,4 9,7% 522,3 27,3%
Gastos de Operación 52,0 8,9% 28,6 6,0% 5,7 2,5% 131,9 6,9%
Utilidad de Operación 126,0 21,5% 118,5 25,1% 16,7 7,2% 390,4 20,4%
Utilidad Neta 79,0 13,5% 50,0 10,6% 4,1 1,8% 280,0 14,6%

76. ANALISIS VERTICAL
Podemos observar lo siguiente:
1. El desarrollo operacional para el año
analizado fue muy similar en Simesa,
Sidelpa y Acerias, solamente Sidemuña
muestra unos porcentajes de utilidad
significativamente mas bajos que los de
las demás empresas.

77. ANALISIS VERTICAL
2. El porcentaje de utilidad bruta/ventas
es muy parecido en las empresas
Simesa (30,4%), Sidelpa (31,1%) y
Acerias (27,3%), pero es notoriamente
mas bajo en Sidemuña (9,7%). Esto
significa que los costos en que esta
incurriendo esta ultima empresa son
notablemente altos en la obtención de
sus productos para la venta.

78. ANALISIS VERTICAL
3. El mas alto porcentaje de utilidad de
operación/ventas lo representa Sidelpa
(25,1%), seguida de Simesa (21,5%),
Acerias (20,4%) y Sidemuña (16,7%).
Este porcentaje se denomina margen
operacional y refleja la actividad de la
empresa para producir utilidades con el
desarrollo normal de su objeto social.

79. ANALISIS VERTICAL
4. En lo que se refiere a la utilidad
neta/ventas, se observa que, esta vez,
el porcentaje mas elevado corresponde
a Acerias (14,6%), seguida de Simesa
(13,5%) y Sidelpa (10,6%). Sidemuña,
por su parte solo presenta un 1,8%. Lo
anterior quiere decir que los egresos no
operacionales afectaron en menor
grado a Acerias, que a las demás
empresas, logrando presentar una
utilidad neta proporcionalmente mayor.

80. ANALISIS VERTICAL
De las anteriores anotaciones, podríamos
concluir que los resultados obtenidos por
la empresa Acerias S.A.. son satisfactorios
y están dentro de lo normal en el sector
siderúrgico. No pudríamos decir lo mismo
de Sidemuña, empresa que requeriría un
análisis mucho mas profundo para
determinar las causas de sus bajos
resultados.

81. 5. ANALISIS HORIZONTAL

82. ANALISIS HORIZONTAL
El análisis horizontal se ocupa de los
cambios en las cuentas individuales de
un periodo a otro y, por lo tanto,
requiere de dos o mas estados
financieros de la misma clase,
presentados para periodos diferentes.
Es un análisis dinámico, porque se
ocupa del cambio o movimiento de cada
cuenta de un periodo a otro.

83. ANALISIS HORIZONTAL
Al iniciar el análisis propiamente dicho,
lo mas importante es determinar que
variaciones o que cifras merecen una
atención especial y cuales no. El
análisis entonces, se debe centrar en
los cambios extraordinarios o mas
significativos, en cuya determinación es
fundamental tener en cuenta tanto las
variaciones absolutas como relativas.

84. ANALISIS HORIZONTAL
Cuando se trata de hacer análisis horizontal de
cualquier empresa, al examinar cada uno de
los cambios que merecen especial atención se
debe tener en cuenta ciertos criterios, algunos
de los cuales son:
1.ACTIVO:
a)Variaciones en las cuentas por cobrar:
Pueden haberse originado por un aumento o
disminución en las ventas o por un cambio en
las condiciones de ventas en cuanto a plazos.
También podría darse por el resultado en la
eficiencia en las cobranzas.

85. ANALISIS HORIZONTAL
b.Variaciones en los inventarios: Es
importante determinar si hay cambios
en la cantidad o por el incremento en
los precios. Para esto se debe conocer
el sistema de valorización de los
inventarios. Por otra parte un
incremento en el inventario de materias
primas puede ser consecuencia de una
expectativa de laza en los precios,
cambio de proveedor, políticas
aduaneras, etc.

86. ANALISIS HORIZONTAL
b.Variaciones en los inventarios: Si
existen variaciones en el inventario en
proceso pueden indicar problemas en la
producción, cuellos de botella,
problemas de capacidad instalada, etc.,
A su vez, los incrementos en el
inventario de productos terminados
podrían significar problemas de
distribución , saturación de mercado,
avance de la competencia, etc.

87. ANALISIS HORIZONTAL
b.Variaciones del Activo Fijo: El analista
debe preguntarse si una ampliación de la
planta justifica o no, si se ha hecho un
estudio serio al respecto, si los
incrementos que esto genera en la
producción están justificados por la
capacidad del mercado, etc.

88. ANALISIS HORIZONTAL
II.PASIVO.
a)Variaciones en el pasivo corriente:
- Variaciones en la política de financiación.
- Cambios en las obligaciones bancarias
por un aumento o disminución tasa
interés.
- Un aumento en las cuentas por pagar a
proveedores puede obedecer a mayores
compras en volumen, solamente a un
aumento de precios o cambios en las
políticas de venta del proveedor.

89. ANALISIS HORIZONTAL
b.Variaciones
en los pasivos laborales: Los
cambios en las cuentas de cesantías
acumuladas, prestaciones por pagar y
pensiones de jubilación pueden ser
causados por incrementos en la planta de
personal, modificaciones de la legislación
laboral o negociaciones colectivas de
trabajo.

90. ANALISIS HORIZONTAL
III. ESTADO DE RESULTADOS
a) Variaciones en las ventas netas: Se
debe examinar si su incremento
obedece a cambios en volumen o
solamente al cambio en el nivel de
precios. También es conveniente
analizar que líneas de productos
tuvieron los cambios mas
significativos.

91. ANALISIS HORIZONTAL
b)Variaciones en el costo de ventas y
gastos de operación: Debe existir una
relación directa entre los cambios
experimentados por el costo de las
ventas y los que se tienen en las ventas
netas. De lo contrario se tendrá un
cambio en el margen bruto de utilidad. De
la misma manera que los gastos de
ventas, en su crecimiento, deben guardar
alguna proporción con las ventas.

92. ANALISIS HORIZONTAL
b)Variaciones en el costo de ventas y
gastos de operación: No así los gastos de
administración, cuyo movimiento no
implica necesariamente una relación con
el desarrollo de las ventas.
Si el crecimiento de los costos y gastos
de operación es inferior al crecimiento de
las ventas, el margen de utilidad
operacional se vera beneficiado.