Este documento presenta 10 preguntas de ejercitación sobre la gestión de activos y pasivos (ALM) de planes de pensiones. Las preguntas cubren temas como posibles soluciones para planes con diferentes niveles de financiamiento, factores que afectan el superávit y pasivo de un plan, tasas usadas para valuar pasivos, y tipos de rentas. También incluye un caso práctico sobre el cálculo de métricas clave como la razón de financiamiento, retornos esperados, riesgo del superávit y probabilidad de déf

1. PREGUNTAS DE EJERCITACION, UNIDAD 4 ALM
1) Una solución posible para el caso de planes de pensión con ratios de fondeo en
niveles de 70% consiste en:
a) Aumentar los beneficios jubilatorios.
b) Imponer “contribution holidays”.
c) Retirar fondos excedentes.
d) Aumentar las contribuciones tanto de empleadores como de empleados.
2) El superávit de un fondo de pensión:
a) No depende de las fluctuaciones del pasivo.
b) Es una variable secundaria en los modelos de ALM.
c) Es inmune a los cambios en el rendimiento de las inversiones.
d) Tiende a decrecer en épocas de mercados accionarios bajistas.
3) Una solución posible para el caso de planes de pensión con ratios de fondeo en
niveles de 180% consiste en:
a) Disminuir los beneficios jubilatorios.
b) Retirar fondos excedentes.
c) Suspender las “contribution holidays”.
d) Aumentar las contribuciones tanto de empleadores como de empleados.
4) Una variable que no afecta en forma directa al pasivo de un fondo de pensión es:
a) La tasa de crecimiento de la mano de obra en la empresa.
b) La política de inversiones.
c) Tasa de rotación de los empleados de la firma.
d) La política de ajuste de salarios de la firma.
5) La valuación actuarial de los pasivos usa:
a) La tasa que refleja la performance pasada de los activos.
b) La tasa de interés más la prima de riesgo por acciones.
c) La tasa libre de riesgo.
d) La tasa de crecimiento salarial.

2. 6) Una renta que paga en función de la performance de un índice se llama:
a) Renta creciente
b) Renta real.
c) Renta fija.
d) Renta variable.
Verdadero o falso. Justifique
7) Maximizar el retorno de las inversiones debería ser el objetivo central de un
administrador de un fondo de pensión.
8) Una reducción de las tasas de interés siempre tiene un efecto positivo sobre el
superávit del fondo de pensión.
9) Es posible a través de una estrategia activa, inmunizarse completamente contra el
riesgo de los pasivos
10) En la gestión de un fondo de pensión es muy difícil modificar la política del
pasivo.
Caso 1
Usted administra un fondo de pensión con las siguientes características:
Correlación
Valor (en Retorno Desvío Correlación
Variable con
MM) esperado estándar con bonos
acciones
Acciones 35 15% 18% 0.4 1
Bonos 75 4% 5% 1 0.4
Pasivos 100 4% 5% 0.7 0.3
Otros
supuestos
SP min -12.5%
Risk tolerance (α)
5%
1) Calcular funding ratio
2) Calcular retorno esperado del activo y del superávit
3) Calcular el riesgo del superávit (surplus risk)
4) Cumple con la restricción del shortfall ? Demuestre
5) Calcule la probabilidad efectiva del shortfall