Análisis Cuentas Anuales 2014 Xes-Innova FCR

Cuentas Anuales 2014
Autor: Senén Quindós Lindín
Xes-Innova FCR - Pyme

Autor: Senén Quindós Lindín 2
Índice
1. Análisis de las últimas Cuentas Anuales de XES-INNOVA ………………………………………………………………………….. 3
1.1 Análisis patrimonial de la estructura del balance de situación, fondo de maniobra y su evolución…………….. 4
1.2 Análisis estático y dinámico de la cuenta de resultados……………………………………………………………………………... 18
1.3 Análisis de los principales indicadores de liquidez, solvencia y rentabilidad……………………………………………….. 30
1.4 Criterios de valoración y análisis y evolución de la cartera de inversiones………………………………………………….. 51
1.5 Otros datos de Interés………………………………………………………………………………………………………………………………… 59
2. Conclusiones ……………………………………………………………………………………………………………………………………………….. 69
2.1 Valoración económico-financiera de la evolución y situación actual de la sociedad…………………………………… 70
2.2 Propuestas de mejora a futuro…………………………………………………………………………………………………………………… 75
Pág.

1. Análisis de las últimas Cuentas
Anuales de Xes-Innova

1.1 Análisis patrimonial de la estructura del
balance de situación, fondo de maniobra y su
evolución.

1.1 Análisis patrimonial de la estructura del balance de situación, fondo de maniobra y su evolución.
31-12-2014 31-12-2013 31-12-2012 31-12-2011
Variación año
14/año 13
Variación año
13/año 12
Activo no corriente 514.375 1.184.252 691.222 401.200 849.313 55,41% 937.737 59,78% 546.211 33,67% -9,43% 71,68%
Inmovilizado intangible 0 0,00% 0 0,00% 0 0,00%
Inmovilizado material 0 0,00% 0 0,00% 0 0,00%
Inversiones inmobiliarias 0 0,00% 0 0,00% 0 0,00%
Inversiones financieras a largo plazo 496.875 1.184.252 691.222 401.200 840.563 54,84% 937.737 59,78% 546.211 33,67% -10,36% 71,68%
Activos por impuesto diferido 17.500 8.750 0,57% 0 0,00% 0 0,00%
Otros activos 0 0,00% 0 0,00% 0 0,00%
Activo corriente 989.911 376.750 884.978 1.266.718 683.331 44,59% 630.864 40,22% 1.075.848 66,33% 8,32% (41,36%)
Existencias 0 0,00% 0 0,00% 0 0,00%
Deudores comerciales 0 0,00% 0 0,00% 0 0,00%
Otras cuentas a cobrar (resto de activos) 13.017 14.130 98.368 5.697 13.574 0,89% 56.249 3,59% 52.033 3,21% (75,87%) 8,10%
Inversiones en empresas del grupo y asociadas c.p. 721.827 360.913 23,55% 0 0,00% 0 0,00%
Inversiones financieras a corto plazo 146.690 135.819 61.137 27.237 141.254 9,22% 98.478 6,28% 44.187 2,72% 43,44% 122,87%
Periodificaciones a corto plazo 0 0,00% 0 0,00% 0 0,00%
Efectivo y otros activos liquidos equivalentes 108.378 226.802 725.472 1.233.784 167.590 10,93% 476.137 30,35% 979.628 60,39% (64,80%) (51,40%)
Total activo 1.504.286 1.561.002 1.576.200 1.667.918 1.532.644 100,00% 1.568.601 100,00% 1.622.059 100,00% (2,29%) (3,30%)
Patrimonio Neto 1.368.639 1.428.025 1.485.274 1.660.697 1.398.332 91,24% 1.456.649 92,86% 1.572.985 96,97% (4,00%) (7,40%)
1. Fondos Propios 1.368.639 1.428.025 1.485.274 1.660.697 1.398.332 91,24% 1.456.649 92,86% 1.572.985 96,97% (4,00%) (7,40%)
Capital suscrito 1.650.000 1.650.000 1.650.000 1.650.000 1.650.000 107,66% 1.650.000 105,19% 1.650.000 101,72% 0,00% 0,00%
Reservas (221.975) (164.726) 10.697 3.155 (193.351) (12,62%) (77.015) (4,91%) 6.926 0,43% 151,06% (1211,95%)
Resultado del ejercicio (59.386) (57.248) (175.424) 7.542 (58.317) (3,80%) (116.336) (7,42%) (83.941) (5,17%) (49,87%) 38,59%
3. Subvenciones, donaciones y legados recibidos 0 0,00% 0 0,00% 0 0,00%
Pasivo no corriente 135.647 132.976 90.918 7.221 134.312 8,76% 111.947 7,14% 49.070 3,03% 19,98% 128,14%
Provisiones a largo plazo 0 0,00% 0 0,00% 0 0,00%
Periodificaciones 128.428 125.550 83.700 126.989 8,29% 104.625 6,67% 41.850 2,58% 21,38% 150,00%
Deudas con empresas del grupo y asociadas l.p. 7.219 7.426 7.218 7.221 7.323 0,48% 7.322 0,47% 7.220 0,45% 0,01% 1,42%
Pasivos por Impuesto Diferido 0 0,00% 0 0,00% 0 0,00%
Pasivo corriente 0 0 9 0 0 0,00% 4 0,00% 4 0,00% (100,00%) 0,00%
Provisiones a corto plazo 0 0,00% 0 0,00% 0 0,00%
Deudas a corto plazo 0 0,00% 0 0,00% 0 0,00%
Deudas con empresas del grupo y asociados c.p. 0 0,00% 0 0,00% 0 0,00%
Acreedores comerciales 0 0,00% 0 0,00% 0 0,00%
Otras cuentas a pagar 9 0 0,00% 4 0,00% 4 0,00% (100,00%) 0,00%
Periodificaciones a corto plazo 0 0,00% 0 0,00% 0 0,00%
Total Pasivo y Patrimonio Neto 1.504.286 1.561.002 1.576.200 1.667.918 1.532.644 100,00% 1.568.601 100,00% 1.622.059 100,00% (2,29%) (3,30%)
Fondo de maniobra 0 0 0 0 0 0,00% 0 0,00% 0 0,00%
Fondo de Rotación 989.911 376.750 884.969 1.266.718 683.331 44,59% 630.860 40,22% 1.075.844 66,33% 8,32% -41,36%
Media año 14 Media año13
BALANCES
Media año 12
XES-INNOVA

-20% 0% 20% 40% 60% 80% 100%
2014
2013
Recursos Permanentes
Capital Social desembolsado Reservas Pérdidas y Ganancias Acreedores L/P

514,375
1,184,252
989,911
376,750
(7,219)
(7,426)
2014
2013
INVERSIONES TOTALES
Inmovilizado financiero - Activo circulante - Pasivo circulante

Reservas totales
2014 (281,361)
2013 (221,975)
2012 (164,726)
(300,000)
(250,000)
(200,000)
(150,000)
(100,000)
(50,000)
0
AUTOFINANCIACION
2014 2013 2012

31-12-14 % 31-12-13 %
ACTIVO NO CORRIENTE 514.375,00 34% 1.184.251,53 76%
STOCKS 0,00 0% 0,00 0%
DEUDORES+INV.FIN.C/P 734.843,79 49% 14.129,86 1%
DISPONIBLE 255.067,36 17% 362.620,28 23%
Total Activo… 1.504.286,15 100% 1.561.001,67 100%
PATRIMONIO NETO 1.368.639,40 91% 1.428.025,29 91%
PASIVO NO CORRIENTE 128.428,00 9% 125.550,00 8%
PASIVO CORRIENTE 7.218,75 0% 7.426,38 0%
Total Pasivo… 1.504.286,15 100% 1.561.001,67 100%

ACTIVO NO CORRIENTE,
1,184,251.53
DEUDORES, 14,129.86
DISPONIBLE, 362,620.28
FONDO DE MANIOBRA,
369,323.76
PATRIMONIO NETO,
1,428,025.29
PASIVO NO CORRIENTE, 125,550.00
PASIVO CORRIENTE, 7,426.38
XES-INNOVA Análisis Patrimonial 2013

ACTIVO NO CORRIENTE,
514,375.00
DEUDORES+INV.FIN.C/P, 734,843.79
DISPONIBLE, 255,067.36
FONDO DE MANIOBRA,
982,692.40
PATRIMONIO NETO,
1,368,639.40
PASIVO NO CORRIENTE, 128,428.00
PASIVO CORRIENTE, 7,218.75
XES-INNOVA Análisis Patrimonial 2014

0
100,000
200,000
300,000
400,000
500,000
600,000
700,000
800,000
900,000
1,000,000
CAPITAL CIRCULANTE
CAPITAL CIRCULANTE,
982,692
CAPITAL CIRCULANTE,
369,324
CAPITAL CIRCULANTE,
877,751
2014 2013 2012

1,368,639
128,428
514,375
1,428,025
125,550
1,184,252
1,485,274
83,700
691,222
0 200,000 400,000 600,000 800,000 1,000,000 1,200,000 1,400,000 1,600,000
Fondos Propios
Acreedores a largo plazo
Inmovilizado
Capital Circulante (RP-ANC)
2012 2013 2014

13,017
868,516
108,378
7,219
14,130
135,819
226,802
7,426
0 100,000 200,000 300,000 400,000 500,000 600,000 700,000 800,000 900,000 1,000,000
Deudores
Inversiones Financ.Temp.
Tesorería
Deudas con Emp. Grupo
Capital Circulante (AC-PC)
2013 2014

(1,113)
732,697
(118,424)
(208)1
Variación del Capital Circulante (2014-2013)
Deudores Inversiones Financ.Temp. Tesorería Deudas con Emp. Grupo

108,378
868,516
13,017
226,802
135,819
14,130
0
100,000
200,000
300,000
400,000
500,000
600,000
700,000
800,000
900,000
1,000,000
Tesorería Inv. Financ. Temp. Deudores
Descomposición del ratio de circulante
2014 2013

(500,000)
0
500,000
1,000,000
1,500,000
2,000,000
2,500,000
CAPITAL CIRCULANTE DE EXPLOTACION CAPITAL CIRCUL. AJENO EXPLOTACION
Estructura del Capital Circulante
2014 2013 2012
0% 20% 40% 60% 80% 100%
Deudas con Empresas del Grupo
Capital circulante de explotación
2014 2013 2012
0% 20% 40% 60% 80% 100%
Deudores no comerciales
Inversiones financieras temporales
Tesorería
Capital circulante ajeno a la explotación
2014 2013 2012

1.2 Análisis estático y dinámico de la cuenta de
resultados.

1.2 Análisis estático y dinámico de la cuenta de resultados.
CUENTAS DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS
2014 2013 2012
Variación año
14/año 13
Variación año
13/año 12
Ingresos explotación 17.660 100,00% 25.906 100,00% 36.180 100,00% (31,83%) (28,40%)
Importe neto de Cifra de Ventas 17.660 100,00% 25.906 100,00% 36.180 100,00% (31,83%) (28,40%)
Otros ingresos de explotación
Consumos externos (32.046) (181,46%) (32.875) (126,90%) (33.426) (92,39%) (2,52%) (1,65%)
Consumos de explotación (3.586) (20,31%) (3.586) (13,84%) (4.554) (12,59%) 0,00% (21,26%)
Otros gastos de explotación (comisiones) (28.460) (161,16%) (29.289) (113,06%) (28.872) (79,80%) (2,83%) 1,44%
V.A.B. al C.F. (14.386) (81,46%) (6.968) (26,90%) 2.754 7,61% 106,45% (353,03%)
Gastos de personal
EBITDA (14.386) (81,46%) (6.968) (26,90%) 2.754 7,61% 106,45% (353,03%)
Dotaciones para amortiz. de inmovil.
Otros ingresos
Otros resultados (62.500) (50.280) (178.178) 24,30% (71,78%)
Resultado Explotación (EBIT) (76.886) (435,37%) (57.248) (220,98%) (175.424) (484,86%) 34,30% (67,37%)
Gastos financieros
Gastos financieros y gastos asimilados
Variacion de valor razonable en instrumentos financ.
Diferencia negativa de cambio
Ingresos financieros
Ingresos financieros
Diferencia positiva de cambio
Resultado financiero
Resultados antes de Impuestos (76.886) (435,37%) (57.248) (220,98%) (175.424) (484,86%) 34,30% (67,37%)
Impuesto sobre sociedades 17.500 99,10%
Resultado del Ejercicio (59.386) (336,28%) (57.248) (220,98%) (175.424) (484,86%) 3,73% (67,37%)
Pay out
Beneficio retenido -59.386 -57.248 -175.424 3,73% (67,37%)

10% 0%
89%
1%
Ingresos ejercicio 2014
Inversiones a corto plazo de
gran liquidez
Cuentas Corrientes
Intereses por préstamos a
terceros
Otros Ingresos Financieros

1,808.22
77.48
15,694.23
79.88
10,396.03
543.11
13,717.16
1,250.00
0.00 2,000.004,000.006,000.008,000.0010,000.0012,000.0014,000.0016,000.0018,000.00
Inversiones a corto plazo de gran liquidez
Cuentas Corrientes
Intereses por préstamos a terceros
Ingresos Financieros
2013
2014

Servicios de
profesionales
independientes
9%
Comisiones
XESGALICIA
91%
XES-INNOVA Gastos 2014

28,459.74
2,900.00
29,288.76
2,900.00
0.00 5,000.00 10,000.00 15,000.00 20,000.00 25,000.00 30,000.00 35,000.00
Comisiones devengadas XESGALICIA
Otros gastos de explotación (auditoría)
Gastos
2013
2014

0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100%
Consumo de Aprovisionamientos
Variación provisiones tráfico
Otros gastos de explotación
Composición del gasto
2014 2013 2012

(2,000)
0
2,000
4,000
6,000
8,000
10,000
12,000
14,000
Consumo de Aprovisionamientos Variación provisiones tráfico Otros gastos de explotación
Variación del Gasto 2014-2013

(76,886)
(57,248)
(175,424)
201420132012
I. RESULTADO DE EXPLOTACION

(59,386)(57,248)
(175,424)
201420132012
RESULTADO DESPUES IMPUESTOS

108,062
412,559
904,648
17,659.8125,906.3036,180.10
201420132012
V. PUNTO MUERTO O UMBRAL DE RENTABILIDAD Ingresos

3,114
(6,968)
2,754
201420132012
Recursos generados ( Beneficio + Amortización + Variación de provisiones )

1.3 Análisis de los principales indicadores de
liquidez, solvencia y rentabilidad.

1.3 Análisis de los principales indicadores de liquidez, solvencia y rentabilidad.
2014 2013 2012
Variación
2014/2013
Variación
2013/2012
A. Actividad
Crecimiento de la Cifra de ventas (%) (31,83%) (28,40%)
Productividad (V/G.P.)
Crecimiento Valor Añadido (%) 106,45% (353,03%)
B1. Rentabilidad (antes de impuestos)
Rentabilidad económica (%) (5,02%) (3,65%) (10,81%) 37,45% (66,25%)
Rotación de activos 0,01 0,02 0,02 (30,23%) (25,96%)
Margen sobre ventas (%) (435,37%) (220,98%) (484,86%) 97,02% (54,42%)
Rentabilidad financiera (%) (5,50%) (3,93%) (11,15%) 39,90% (64,76%)
Gastos financieros (%) 0,00% 0,00% 0,00%
B2. Rentabilidad (después de impuestos)
Rentabilidad económica (%) (3,87%) (3,65%) (10,81%) 6,17% (66,25%)
Rotación de activos 0,01 0,02 0,02 (30,23%) (25,96%)
Margen sobre ventas (%) (336,28%) (220,98%) (484,86%) 52,17% (54,42%)
Rentabilidad financiera (%) (4,25%) (3,93%) (11,15%) 8,06% (64,76%)
Gastos financieros (%) 0,00% 0,00% 0,00%

Ratios que definen la diferencia entre rentabilidad y coste financiero
Media 2014 Media 2013 Media 2012
R1.- Rentabilidad del activo neto (después de impuestos): (3,91%) (3,79%) (11,17%)
R2.- Coste de los recursos ajenos: 0,00% 0,00% 0,00%
R3.- Rentabilidad financiera (después de impuestos): (4,25%) (3,93%) (11,15%)
R4.- Diferencia entre rentabilidad y endeudamiento: (3,91%) (3,79%) (11,17%)
R5.- Endeudamiento: 8,84% 7,40% 3,13%

(600.00%) (500.00%) (400.00%) (300.00%) (200.00%) (100.00%) 0.00% 100.00%
Rentabilidad económica (%)
Rotación de activos
Margen sobre ventas (%)
Rentabilidad financiera (%)
Rentabilidad (después de impuestos)
2012 2013 2014

IV. ANALISIS DE LAS RENTABILIDADES
2014 2013 2012
IV.1. Rentabilidad financiera o de los fondos propios -4,16% -3,85% -10,56%
IV.2. Rentabilidad económica o del activo -3,95% -3,67% -11,13%
IV.3. Descomposición de la rentabilidad financiera
a) (Bº neto + Coste Financiero Neto) / Ventas -336,28% -220,98% -484,86%
b) Ventas / Activo 1,17% 1,66% 2,30%
c) Bº neto / (Bº neto + Coste Financiero Neto) 100,00% 100,00% 100,00%
d) Activo / Fondos Propios 105,34% 105,10% 94,91%
RENTABILIDAD FINANCIERA O DE FONDOS PROPIOS -4,16% -3,85% -10,56%

-4.16%
-3.85%
-10.56%
-3.95%
-3.67%
-11.13%
201420132012
Análisis de las Rentabilidades
IV.1. Rentabilidad financiera o de los fondos propios IV.2. Rentabilidad económica o del activo

-336.28%
1.17%
-220.98%
1.66%
-484.86%
2.30%
-600.00%
-500.00%
-400.00%
-300.00%
-200.00%
-100.00%
0.00%
100.00%
a) (Bº neto + Coste
Financiero Neto) / Ventas
b) Ventas / Activo
Descomposición de la Rentabilidad Financiera
2014 2013 2012

2014 2013 2012
Variación
2014/2013
Variación
2013/2012
E. Solvencia
FP sobre permanentes (%) 91,24% 92,86% 96,97% (1,75%) (4,24%)
Coeficiente Básico de financiación 1,80 1,67 2,97 7,88% (43,67%)
Inmediatez de la deuda 0,00% 0,00% 0,01% (100,00%) (56,17%)
Endeudamiento (%) 8,76% 7,14% 3,03% 22,79% 135,90%
Capacidad devolución (44,22%) (51,14%) (357,47%) (13,54%) (85,69%)

0.0
5.0
10.0
15.0
20.0
25.0
30.0
35.0
40.0
45.0
201420132012
Predicción de insolvencia (modelo de Altman)
Z2 = sin problemas problemas Linear (Z2 =)

6.756.65
10.15
2.992.992.99
201420132012
Axis Title
Modelo Z1 de Altman
VI. INDICE DE ALTMAN O DISTANCIA A LA QUIEBRA UMBRAL SOLVENCIA

(400.00%)
(350.00%)
(300.00%)
(250.00%)
(200.00%)
(150.00%)
(100.00%)
(50.00%)
0.00%
50.00%
100.00%
150.00%
FP sobre permanentes (%) Inmediatez de la deuda Endeudamiento (%) Capacidad devolución
Ratios de Solvencia
2014 2013 2012

2014 2013 2012
Variación
2014/2013
Variación
2013/2012
F. Liquidez
Liquidez general 93,32 86,11 148,93 8,37% (42,18%)
Test ácido 93,32 86,11 148,93 8,37% (42,18%)
G. Apalancamiento
Grado de Apalancamiento Operativo -1,08 2,37 (145,42%)
Grado de Apalancamiento Financiero 1,00 1,00 0,00%
Grado de Apalancamiento Combinado -1,08 2,37 (145,42%)

0.00
20.00
40.00
60.00
80.00
100.00
120.00
140.00
160.00
Liquidez general Test ácido
Liquidez
2014 2013 2012

0.00
20.00
40.00
60.00
80.00
100.00
120.00
140.00
160.00
I.5.1. Ratio de
Circulante o
Solvencia
I.5.2. Acid-Test
Ratio
I.5.3. Ratio de
Tesorería
Ratios de circulante
2014
2013
2012

-1.50
-1.00
-0.50
0.00
0.50
1.00
1.50
2.00
2.50
3.00
Grado de Apalancamiento Operativo Grado de Apalancamiento Financiero Grado de Apalancamiento Combinado
Apalancamiento
2014 2013

APALANCAMIENTO FINANCIERO O LEVERAGE
2014 2013 2012
Beneficio después Imp.(a) (59.386) (57.248) (175.424)
Fondos Propios antes Bº(b) 1.428.025 1.485.274 1.660.697
R1 = (a) / (b) (0,04) (0,04) (0,11)
Beneficio después Imp. (59.386) (57.248) (175.424)
Coste Financiero Neto 0 0 0
Suma (c) (59.386) (57.248) (175.424)
Fondos Propios antes Bº 1.428.025 1.485.274 1.660.697
Pasivos Remunerados:
Entidades de Crédito 128.428 125.550 83.700
Empresas del Grupo 7.219 7.426 7.218
Suma (d) 1.563.672 1.618.250 1.751.615
R2 = (c) / (d) (0,04) (0,04) (0,10)
Apalancamiento R1 / R2 1,09 1,09 1,05

-100% -80% -60% -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100%
Beneficio después Imp.(a)
Fondos Propios antes Bº(b)
Beneficio después Imp.
Fondos Propios antes Bº
Entidades de Crédito
Empresas del Grupo
Apalancamiento R1 / R2
Apalancamiento Financiero o Leverage
2014 2013 2012

14/02/2017 Autor: Senén Quindós Lindín 47
OTROS RATIOS SIGNIFICATIVOS
2014 2013 2012
Rotación Ventas/Activo 0,01 0,02 0,02
Solvencia a Largo Plazo:
Fondos Financ./Activo Fijo 2,91 1,31 2,27
Endeudamientos
Endeudamiento C/P 0,01 0,01 0,00
Endeudamiento L/P 0,09 0,09 0,06
Endeudamiento Total 0,10 0,09 0,06
Tipos Efecto Impositivo
Impuesto de Sociedades 22,76% 0,00% 0,00%

0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100%
Fondos Financ./Activo Fijo
Endeudamiento C/P
Endeudamiento L/P
Endeudamiento Total
Otros Ratios Significativos
2014 2013 2012

II.2 Análisis Dinámico
a) Estudio de la generación de beneficios
2014 2013 2012
Beneficio después imp. (59.386) (57.248) (175.424)
Impuestos (17.500) 0 0
Gastos financieros(b)
Suma(a) (76.886) (57.248) (175.424)
Ratio de Cobertura (a/b) --- --- ---

-100% -90% -80% -70% -60% -50% -40% -30% -20% -10% 0%
Beneficio después imp.
Impuestos
Análisis Dinámico Generación de Beneficios
2014 2013 2012

1.4 Criterios de valoración y análisis y evolución
de la cartera de inversiones.

1.4 Criterios de valoración y análisis y evolución de la cartera de inversiones.
Denominación Social
Participación
Directa
Entidad
objeto de
auditoría
Total Patrimonio
neto
Coste
Participación
Deterioro de
valor
Valor Neto
Contable
Valor
Razonable
Plusvalías /
Minusvalías
Rentabilidad
de la
Inversión
ABCR Laboratorios, S.L. 13,69% Si 1.671.488,03 600.000,00 -178.177,75 421.822,25 421.822,25 0,00 -29,70%
Health in Code, S.L. 5,83% Sí 1.206.440,71 300.004,28 300.004,28 300.004,28 0,00 0,00%
Clicua, S.L. 17,06% Sí 26.517,28 80.000,00 80.000,00 80.000,00 0,00 0,00%
Total Valor Cartera de Inversiones … 980.004,28 801.826,53 81,82% -18,18%

ABCR Laboratorios, S.L.,
13.69%
Health in Code, S.L.,
5.83%
Clicua, S.L., 17.06%
Participación
Directa

-300,000.00
-200,000.00
-100,000.00
0.00
100,000.00
200,000.00
300,000.00
400,000.00
500,000.00
600,000.00
700,000.00
2014
Coste
Participación
Deterioro de valor

0.00
100,000.00
200,000.00
300,000.00
400,000.00
500,000.00
600,000.00
700,000.00
800,000.00
900,000.00
1,000,000.00
Total Valor Cartera de Inversiones …
Coste
Participación
Valor Razonable

Rentabilidad de la Inversión = Valor Razonable - Coste Participación -178.177,75
-18,18%
Coste Participación 980.004,28

-29.70%
0.00% 0.00%
-35.00%
-30.00%
-25.00%
-20.00%
-15.00%
-10.00%
-5.00%
0.00%
ABCR Laboratorios, S.L. Health in Code, S.L. Clicua, S.L.
Rentabilidad de la Inversión

CRITERIO SUGERENCIA
Valor Teórico Contable Cuentas 2013 auditadas.
Si VTC < VNC, cobros a cuenta futuras desinv. Revisar y actualizar la certidumbre acerca del ejercicio futuro de las mismas
Valor Razonable = precio transacción Garantizar precio objetivo en condiciones de independencia.
PROPUESTA DE NUEVOS CRITERIOS (due dilligences)
Auditoría Laboral para detectar factores que afectan al valor de la inversión:
* Flexibilidad del convenio en cuanto a tiempos de trabajo y salarios.
* Vinculación de salarios a productividad (resultados) para disminuir el apalancamiento operativo.
* Conflictividad salarial.
* Antigüedad del personal (know-how y amortización de puestos).
* Compromisos por pensiones y blindajes.
Responsabilidades Legales y Societarias: compliance

1.5 Otros datos de Interés.

1.5 Otros datos de Interés
-4,101.73
-114,322.00
0.00
76,883.59
-575,554.28
0.00
-700,000.00
-600,000.00
-500,000.00
-400,000.00
-300,000.00
-200,000.00
-100,000.00
0.00
100,000.00
200,000.00
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE
EXPLOTACIÓN
INVERSIÓN
FINANCIACIÓN
E.F.E.
Ejercicio
2014
Ejercicio
2013

Capital Reservas
Resultados de
Ejercicios
Anteriores
Resultado
del
Ejercicio
Subvenciones,
donaciones y
legados
recibidos
Total
Saldos a 1 de enero de 2013 1.650.000,00 30.710,77 -20.013,44 -175.423,79 1.485.273,54
Distribución del resultado del ejercicio 2012 -175.423,79 175.423,79 0,00
Total Ingresos y Gastos reconocidos -57.248,25 -57.248,25
Saldos a 31 de diciembre de 2013 1.650.000,00 30.710,77 -195.437,23 -57.248,25 0,00 1.428.025,29
Saldos a 1 de enero de 2014 1.650.000,00 30.710,77 -195.437,23 -57.248,25 0,00 1.428.025,29
Distribución del resultado del ejercicio 2013 -57.248,25 57.248,25 0,00
Total Ingresos y Gastos reconocidos -59.385,89 -59.385,89
Saldos a 31 de diciembre de 2014 1.650.000,00 30.710,77 -252.685,48 -59.385,89 0,00 1.368.639,40

Instituto Galego
de Promoción
económica
(IGAPE)
70%
Ahorro
Corporación
Desarrollo SGECR,
S.A.
30%
Capital XES-INNOVA 2013
Instituto Galego
de Promoción
económica
(IGAPE)
100%
Capital XES-INNOVA 2014

2015 2016 2017 2018 2019 y siguientes
2014 165,550.00 131,350.00 92,375.00 50,000.00
2013 149,750.00 135,550.00 101,350.00 62,375.00 5000
0.00
20,000.00
40,000.00
60,000.00
80,000.00
100,000.00
120,000.00
140,000.00
160,000.00
180,000.00
Vencimientos préstamos participativos a 3os

1,808.22
77.48
15,694.23
79.88
10,396.03
543.11
13,717.16
1,250.00
Inversiones a corto plazo de gran liquidez
Cuentas Corrientes
Intereses por préstamos a terceros
Ingresos Financieros
2013
2014

5,220.15
14,039.04
128,148.07
57,248.25
14,385.89
0.00
20,000.00
40,000.00
60,000.00
80,000.00
100,000.00
120,000.00
140,000.00
2009 2010 2012 2013 2014
Bases Imponibles Negativas

Realizados
dentro del
plazo máximo
legal
78%
Resto
22%
Pagos 2013
Realizados
dentro del
plazo máximo
legal
77%
Resto
23%
Pagos 2014

2014, 16
2013, 13
PMPE (días) de pagos

2014
2013
0.0
0.3
0.5
0.8
1.0
1.3
-0.1 0.0
P.F.
P.E.
Matriz de Posicionamiento
Matriz de posicionamiento 2014 2013
P.E. (BAII) -76.886 -57.248
P.F. (FM) 982.692 369.324

2. Conclusiones

2.1 Valoración económico-financiera de la
evolución y situación actual de la sociedad.

2.1 Valoración económico-financiera de la evolución y situación actual de la sociedad.
ANÁLISIS DE LA SITUACIÓN FINANCIERA A CORTO PLAZO
• El Capital Circulante ha experimentado una variación del 166,08% lo que en
términos absolutos supone unos 613.369 euros, ascendiendo a 982.692.
• El Activo Corriente ha variado en el último año un 162,75% y el pasivo corriente,
un -2,80%.
• El Acid Test fue en el último ejercicio de 137,13 siendo el año anterior de 50,73.
• El Ratio de Tesorería fue 135,33 y 48,83 respectivamente.
• La composición del activo corriente en el ejercicio 2014 fue la siguiente: Tesorería
(10,95%), Inversiones financieras temporales (87,74%) y deudores (1,31%).

ANÁLISIS DE LA SITUACIÓN FINANCIERA A LARGO PLAZO
• Los Fondos Permanentes están constituidos en un 91,42% por Fondos Propios y
un 8,58% por Capitales Ajenos.
• Estos Capitales no corrientes financian un activo no corriente que supone el
34,36% de las inversiones totales, siendo el resto financiación del Capital
Circulante.
• En el ejercicio anterior los porcentajes eran: Fondos Propios 91,92 %, ajenos
8,08% y activo no corriente el 76,23% del total de la inversión.
• El ratio de “autofinanciación/capital social” fue para el último año de -0,17, siendo
en el año anterior de -0,13.
• El ratio de Solvencia a largo plazo fue en 2014 de 2,27, frente a 1,31 de 2013.
• El Endeudamiento Total de la empresa en 2014 fue de 0,06 (0,00 a c/p y 0,06 a
l/p) frente al 0,09 de 2013 (0,01 a c/p y 0,08 a l/p).
• El Apalancamiento Financiero se situó en 1,09 igual que el año anterior.

ANÁLISIS DE LOS RESULTADOS
• El Resultado Antes de Impuestos (BAI) fue en el último ejercicio de -76.886 €
frente a -57.248 € del ejercicio anterior.
• El total de los ingresos de explotación ha variado un -31,83% y el total de los
gastos de explotación ha permanecido sin variación.
• El resultado de Explotación representa un margen sobre los ingresos del -435,37%
habiendo fluctuado con respecto al ejercicio anterior un 34,30%.
• Resultado de Explotación = BAI.
• La Rentabilidad Económica obtenida en el último año ha sido de -3,95%, frente al
-3,67% del 2013.
• Los recursos generados por la empresa (cash-flow=rdo+amort+depreciación) en el
último ejercicio fueron de 3.114,10 € y en 2013, -6.968,42 € .

CONCLUSIONES DEL ANÁLISIS ECONÓMICO-FINANCIERO
• La estructura financiera de la empresa es adecuada, ya que los capitales
Permanentes financian la totalidad del Inmovilizado y parte del Circulante.
• El Fondo de Maniobra evolucionó positivamente al crecer un 166,08%.
• No existe política de Autofinanciación ya que ha incurrido en pérdidas en el
ejercicio anterior.
• El nivel de endeudamiento es bastante reducido (0,10) y las deudas a corto plazo
representan tan sólo el 5,32% del mismo.
• Los ingresos ordinarios han experimentado una evolución negativa (-31,83%).
• La evolución del Punto Muerto o Umbral de Rentabilidad ha sido positiva en
relación con la trayectoria seguida por el volumen de ingresos.
• El cash-flow es positivo, y experimenta un crecimiento con respecto al ejercicio
anterior.
• La Rentabilidad Financiera es negativa, al situarse en el -4,16% y su evolución es
negativa (-3,85% en el ejercicio anterior).

2.2 Propuestas de mejora a futuro.

MEDIDAS DE MEJORA ECONÓMICO-FINANCIERA
1. Mejorar el margen ante la caída del volumen de activos y recursos gestionados:
1.1 incrementar comisiones (servicios adicionales).
1.2 incrementar ingresos (diversificación).
1.2.1 intereses de préstamos (plus de riesgo).
1.2.2 intereses de depósitos (negociación entidades financieras, balance banco-
empresa).
2. Hay margen de endeudamiento para conseguir una mejora de la rentabilidad como
Consecuencia del apalancamiento financiero.
3. Incrementar los cobros como pago a cuenta de las condiciones de recompra
pactadas de antemano.
4. Sacrificar Posición Financiera para mejorar Posición Económica (ej.: disminuir el
el PMP a proveedores para conseguir descuentos por pronto pago, comprar lotes).

MEDIDAS DE MEJORA DE CARÁCTER GLOBAL
1. Implantar un SGC y Planificación Estratégica inspirado en el modelo EFQM que
comporte mejoras para todos los Grupos de Interés implicados en el proyecto.
2. Implantar la Gestión por Proyectos como base de la planificación anual.
3. Establecer un Plan de Comunicación a todos los stakeholders basado en la
transparencia (informe integrado).
4. Definir con claridad la Misión de la Organización y plantearse una Visión a medio
plazo con retos y objetivos a alcanzar (definir la hoja de ruta, con recursos, plazos y
responsables y hacer un seguimiento a través de indicadores).
5. Integrar las aplicaciones informáticas del Grupo para conseguir reducir los plazos y
evitar errores. (reingeniería de procesos administrativos).
6. Introducir el Business Intelligence como modelo de gestión proactiva para la toma
de decisiones
7. Buscar Alianzas win-win con otros FCR.
8. Introducir en la due dilligence auditoría laboral y compliance.

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