Informe semanal de estrategia de inversión de Andbank, en el que nuestros expertos analizan la actualidad económico-financiera, las cifras macro, así como la evolución e ideas de inversión en renta variable, renta fija, divisas y fondos de inversión.
Informe de estrategia de inversión Andbank, correspondiente a la semana del 14 de noviembre de 2016. Análisis económico-financiero, renta variable, renta fija, divisas y fondos de inversión
Informe semanal de estrategia de inversión, correspondiente a la semana del 7 de noviembre de 2016. Análisis económico-financiero, macro, renta variable, renta fija, divisas, impacto de las elecciones de Estados Unidos e ideas de fondos de inversión.
Informe Semanal 18 de julio - Tras el BOE, mirada puesta en la FED y el BCE Andbank
Tras el BOE, mirada puesta en el BCE: tipos estables en Reino Unido hasta la reunión de agosto y un BCE del que el mercado espera que apunte a novedades en el esquema del QE.
Además, muchas voces y dispares en las semanas previas a la reunión de la FED, con un mercado de renta fija que se ha movido en las últimas sesiones, y un dólar estable. Repasamos a continuación un resumen de lo escuchado y cotizado
Informe de estrategia semanal Andbank 28 de marzo 2016Andbank
Informe de estrategia de inversión que elabora Andbank semanalmente, correspondiente a la semana del 28 de marzo de 2016. Análisis macroeconómico y recomendaciones de inversión en renta variable, renta fija, divisas y materias primas.
Andbank Informe semanal estrategia de inversión 04 de abril 2016Andbank
Informe semanal Andbank de análisis económico y estrategia de inversión, semana 4 abril 2016. Renta variable, renta fija, divisas, petróleo y macroeconomía.
Entre acta y acta, Brexit y nuevos datos de empleo - Informe semanal 11 de julioAndbank
La semana pasada estuvo marcada por las actas de los bancos centrales, la "resaca" del Brexit y los nuevos datos de empleo. Así, tras unas actas de los bancos centrales que tras el Brexit parecen quedarse obsoletas, pero de la que podemos sacar algunas conclusiones, a matizar tras el dato de empleo. El referéndum británico que centró las preocupaciones de ambos bancos centrales, invitando a la prudencia desde la FED y con reconocimiento de una incertidumbre de difícil valoración en el BCE. ¿Qué pensarán ahora, particularmente la FED, una vez que este riesgo se ha materializado? ¿Pesará más el factor internacional que los datos?
Informe de estrategia de inversión Andbank, correspondiente a la semana del 14 de noviembre de 2016. Análisis económico-financiero, renta variable, renta fija, divisas y fondos de inversión
Informe semanal de estrategia de inversión, correspondiente a la semana del 7 de noviembre de 2016. Análisis económico-financiero, macro, renta variable, renta fija, divisas, impacto de las elecciones de Estados Unidos e ideas de fondos de inversión.
Informe Semanal 18 de julio - Tras el BOE, mirada puesta en la FED y el BCE Andbank
Tras el BOE, mirada puesta en el BCE: tipos estables en Reino Unido hasta la reunión de agosto y un BCE del que el mercado espera que apunte a novedades en el esquema del QE.
Además, muchas voces y dispares en las semanas previas a la reunión de la FED, con un mercado de renta fija que se ha movido en las últimas sesiones, y un dólar estable. Repasamos a continuación un resumen de lo escuchado y cotizado
Informe de estrategia semanal Andbank 28 de marzo 2016Andbank
Informe de estrategia de inversión que elabora Andbank semanalmente, correspondiente a la semana del 28 de marzo de 2016. Análisis macroeconómico y recomendaciones de inversión en renta variable, renta fija, divisas y materias primas.
Andbank Informe semanal estrategia de inversión 04 de abril 2016Andbank
Informe semanal Andbank de análisis económico y estrategia de inversión, semana 4 abril 2016. Renta variable, renta fija, divisas, petróleo y macroeconomía.
Entre acta y acta, Brexit y nuevos datos de empleo - Informe semanal 11 de julioAndbank
La semana pasada estuvo marcada por las actas de los bancos centrales, la "resaca" del Brexit y los nuevos datos de empleo. Así, tras unas actas de los bancos centrales que tras el Brexit parecen quedarse obsoletas, pero de la que podemos sacar algunas conclusiones, a matizar tras el dato de empleo. El referéndum británico que centró las preocupaciones de ambos bancos centrales, invitando a la prudencia desde la FED y con reconocimiento de una incertidumbre de difícil valoración en el BCE. ¿Qué pensarán ahora, particularmente la FED, una vez que este riesgo se ha materializado? ¿Pesará más el factor internacional que los datos?
Andbank informe semanal estrategia de inversión 22 febrero 2016Andbank
Informe semanal de estrategia de inversión Andbank 22 febrero 2016. Análisis económico y de emrcados financieros, recomendaciones de inversión. Renta variable, renta fija, materias primas y divisas. Fondos de inversión y carteras de fondos.
Informe semanal 30 de mayo - Preparándonos para la cita con el BCE Andbank
Semana previa a la reunión de junio del BCE con mensajes destacados desde sus miembros: desde el “no queda mucho tiempo para hacer reformas estructurales” (Praet) al “estímulo monetario está alcanzando sus límites” (Knot).
Informe de estrategia semanal Andbank 16 de agostoAndbank
Informe de estrategia semanal de mercados financieros de Andbank. Renta variable, renta fija, macro, divisas, materias primas, fondos de inversión y ETF.
Citas con FED y BoJ tras la reunión del BCE y las encuestas europeas - Inform...Andbank
La semana pasada nos dejó una reunión del BCE sin nuevas medidas, tal y como se esperaba, con escaso impacto en mercado. Primeras encuestas europeas tras el Brexit
Informe semanal de estrategia de inversión elaborado por ecoonomistas y analistas de Andbank. Renta variable, renta fija, divisas, materias primas y fondos de inversión.
Andbank Informe de estrategia semanal 25 enero 2016Andbank
informe de estrategia semanal de Andbank banca privada. Análisis de la situación económico-financiera, mercados de renta variable, renta fija, materias primas y divisas.
Informe mensual con la opinión corporativa de Andbank sobre economía y mercados financieros, junio 2019. Análisis y perspectivas de las principales economías y mercados de renta variable, renta fija, divisas, materias primas y fondos de inversión.
Informe semanal de estrategia de inversión Andbank 17 de julio de 2017. Análisis macroeconómico e ideas de inversión. Renta variable, renta fija, divisas, materias primas y fondos de inversión.
Andbank Informe semanal de mercados 18 enero 2016Andbank
Andbank Informe semanal de mercados y estrategia de inversión 18 enero 2016. Renta variable, renta fija, bancos centrales, tipos de interés, divisas, materias primas.
Nos acercamos a la próxima cita con Draghi. Repasamos los «previos» de la reunión (21 de abril)
•Datos de actividad sin grandes avances, IPC estable en bajos (a marzo: 0% YoY de la tasa general, 1% YoY en la subyacente) y expectativas de precios que no han repuntado desde la última reunión (del 1,48% al 1,42%), pese a la subida del precio del crudo en este tiempo (+6%)….
•Mercado de crédito que claramente ha comprado las medidas de la última reunión, con destacado avance no sólo de las emisiones susceptibles de compras por el BCE sino del mundo crédito en general (High Yield, financieras,…) ¿Y el euro? «Lastrado» por la falta de mayores recortes de tipos, más fuerte que el 10 de marzo…
Informe semanal de análisis económico y estrategia de inversión, elaborado por Andbank. Análisis y recomendaciones para renta variable, renta fija, divisas, materias primas y fondos de inversión.
Andbank Informe semanal estrategia de inversión 29 de febrero 2016Andbank
Informe de estrategia de inversión Andbank 29 febrero 2016. Análisis económico, renta variable, renta fija, divisas y materias primas, fondos de inversión.
El BoE supera expectativas y las encuestas se debilitan: Informe Semanal 8 de...Andbank
Nuestro informe semanal analiza las últimas decisiones del BoE, que cumplió con las expectativas y baja 25 p.b. y aumentó el programa de compra de bonos en 60 mil millones de libras.
Informe de estrategia de inversión que elabora Andbank semanalmente, correspondiente a la semana del 11 de abril de 2016. Análisis macroeconómico y recomendaciones de inversión en renta variable, renta fija, divisas y materias primas.
Andbank informe semanal estrategia de inversión 22 febrero 2016Andbank
Informe semanal de estrategia de inversión Andbank 22 febrero 2016. Análisis económico y de emrcados financieros, recomendaciones de inversión. Renta variable, renta fija, materias primas y divisas. Fondos de inversión y carteras de fondos.
Informe semanal 30 de mayo - Preparándonos para la cita con el BCE Andbank
Semana previa a la reunión de junio del BCE con mensajes destacados desde sus miembros: desde el “no queda mucho tiempo para hacer reformas estructurales” (Praet) al “estímulo monetario está alcanzando sus límites” (Knot).
Informe de estrategia semanal Andbank 16 de agostoAndbank
Informe de estrategia semanal de mercados financieros de Andbank. Renta variable, renta fija, macro, divisas, materias primas, fondos de inversión y ETF.
Citas con FED y BoJ tras la reunión del BCE y las encuestas europeas - Inform...Andbank
La semana pasada nos dejó una reunión del BCE sin nuevas medidas, tal y como se esperaba, con escaso impacto en mercado. Primeras encuestas europeas tras el Brexit
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Andbank Informe de estrategia semanal 25 enero 2016Andbank
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Andbank Informe semanal de mercados 18 enero 2016Andbank
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Nos acercamos a la próxima cita con Draghi. Repasamos los «previos» de la reunión (21 de abril)
•Datos de actividad sin grandes avances, IPC estable en bajos (a marzo: 0% YoY de la tasa general, 1% YoY en la subyacente) y expectativas de precios que no han repuntado desde la última reunión (del 1,48% al 1,42%), pese a la subida del precio del crudo en este tiempo (+6%)….
•Mercado de crédito que claramente ha comprado las medidas de la última reunión, con destacado avance no sólo de las emisiones susceptibles de compras por el BCE sino del mundo crédito en general (High Yield, financieras,…) ¿Y el euro? «Lastrado» por la falta de mayores recortes de tipos, más fuerte que el 10 de marzo…
Informe semanal de análisis económico y estrategia de inversión, elaborado por Andbank. Análisis y recomendaciones para renta variable, renta fija, divisas, materias primas y fondos de inversión.
Andbank Informe semanal estrategia de inversión 29 de febrero 2016Andbank
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Mercados en modo navideño, tras la sentencia de las cláusulas suelo y la deci...Andbank
mana marcada por los menores volúmenes y la falta de datos y declaraciones con los mercados en modo navideño. Repasamos lo más destacado, con una macro americana potente
Italia aprueba el decreto del programa de rescate bancario; y Deutsche/Credit Suisse zanjan su litigio con el departamento de Justicia americano.
Informe semanal 23 de mayo - FED, dólar y seguimos con la vista puesta en el...Andbank
El miércoles conocimos las actas de la FED y nos dejó más pistas sobre cuál será la hoja de ruta a seguir en cuanto a la política monetaria se refiere. Seguimos con la vista puesta en las encuestas y donde los últimos sondeos dan a la permanencia británica en la UE una ventaja en 15 puntos al Brexit. A medida que nos vayamos acercando a la cita, la volatilidad irá reinando en los mercados.
Informe semanal de estrategia de inversión, correspondiente a la semana del 26 de septiembre de 2016. Incluye análisis de la situación económica y de los mercados financieros, recomendaciones en renta variable, renta fija, divisas, materias primas y fondos de inversión.
Informe semanal de estrategia Andbank 12 diciembre 2016Andbank
Informe de estrategia semanal en el que los expertos de Andbank analizan la situación económica-financiera y de los mercados de renta variable, renta fija, divisas y materias primas, así como diversas ideas en fondos de inversión.
El NO a la reforma constitucional en Italia marca el inicio de semana - Infor...Andbank
Arranca la semana con la "resaca" post votación del referéndum en Italia, donde finalmente se impuso el No a la reforma constitucional y Matteo Renzi presentó su dimisión como primer ministro del país, lo que en principio abre un periodo de incertidumbre política y unos primeros momentos de alta volatibilidad en los mercados, sin olvidar que está pendiente la recapitalización del banco Monte dei Paschi.
Andbank Informe semanal de estrategia de inversión 12 septiembre 2016Andbank
Andbank elabora semanalmente un informe con el análisis de la actualidad económico-financiera, recomendaciones y estrategia de inversión en renta variable, renta fija, divisas, materias primas y fondos de inversión. Esta edición corresponde a la semana del 12 de septiembre de 2016.
Andbank Informe estrategia semanal 7 de marzo 2016Andbank
Informe semanal de análisis económico y de inversión 7 de marzo de 2016. Análisis económico global, renta variable, renta fija, divisas, materias primas y fondos de inversión.
Informe semanal de estrategia de inversión de Andbank, 19 de septiembre. Análisis de la situación macroeconómica y de los mercados financieros, renta variable, renta fija, divisas, materias primas y fondos de inversión.
Informe semanal Andbank de estrategia de mercados. Incluye análisis de la situación económico-financiera, renta variable, renta fija, divisas, materias primas y fondos de inversión, así como recomendaciones de inversión en estos ámbitos. Semana 5 septiembre 2016
Andbank Informe estrategia semanal de mercados 1 febrero 2016Andbank
Informe de estrategia semanal de mercados de Andbank 1 febrero 2016. Análisis y recomendaciones de macroeconomía, inversión en renta variable, renta fija, divisas y materias primas.
El NO a la reforma constitucional en Italia marca el inicio de semana - Infor...Sara Medina Herrero
Arranca la semana con la "resaca" post votación del referéndum en Italia, donde finalmente se impuso el No a la reforma constitucional y Matteo Renzi presentó su dimisión como primer ministro del país, lo que en principio abre un periodo de incertidumbre política y unos primeros momentos de alta volatibilidad en los mercados, sin olvidar que está pendiente la recapitalización del banco Monte dei Paschi.
Informe Semanal de Andbank 16 marzo 2015. Con información sobre macro, micro, renta fija, renta variable, divisas y fondos de inversión.
Más información en http://www.observatoriodelinversor.com
Informe de estrategia semanal de Andbank, 19 diciembre 2016, con el análisis de la última reunión de la Reserva Federal y presentación de opciones de inversión en fondos para aprovechar la ventana de oportunidad que se abre en el sector financiero, además de un análisis completo d ela situación macro global y de los mercados financieros.
Informe de estrategia semanal Andbank para la semana del 30 de enero de 2017. Incluye análisis económico-financiero, renta variable, renta fija, divisas, materias primas y fondos de inversión
Informe semanal de Andbank con información macro, de renta variable, divisas y fondos de inversión.
Más información y análisis en http//www.observatoriodelinversor.com
Informe semanal de estrategia de inversión de Andbank. Análisis económico y financiero, recomendaciones de inversión, renta variable, renta fija, divisas, materias primas y fondos de inversión.
Informe de estrategia de inversión en el que analizamos la evolución económica en Europa, Estados Unidos, Asia, mercados emergentes, etc así como planteamos ideas de inversión en renta variable, renta fija, fondos de inversión, divisas y materias primas.
Informe semanal de estrategia de inversión 21 marzo 2017, elaborado por Andbank. Análisis económico y financiero, renta variable, renta fija, divisas, materias primas y fondos de inversión.
Último camino hacia la meta: Perspectivas mercado cuarto trimestre 2016Rankia
En este webinar Araceli de Frutos nos puso al día sobre los próximos acontecimientos macro que pueden marcar el ritmo de los mercados en el último trimestre del año:
Informe de estrategia semanal de mercados de Andbank para la semana del 30 de octubre de 2017. Incluye análisis de los datos macroeconómicos en las principales áreas geográficas del mundo así como ideas de inversión en fondos de inversión, renta variable, renta fija y divisas.
Cuenta atrás para el 23J, el referéndum sobre el Brexit- Informe semanal 20 d...Andbank
os acercamos a la fecha clave con apoyo creciente para el Brexit con una incertidumbre elevada, y una situación binaria y asimétrica (mayor aversión al riesgo en el escenario Brexit que subida de los mercados en el hipotético Bremain).
Así está el riesgo económico para Reino Unido y político para la Zona Euro:
•Si sólo fueran las cifras…8 de los 10 mayores socios comerciales de Reino Unido son de la UE, un 44% del comercio del país y más del 80% de los acuerdos comerciales están bajo el paraguas de la UE. Mientras UK es destino de “sólo” el 10% de las exportaciones. Si sólo estuviéramos ante una elección “económica”, el voto racional sería “Status quo”. Pero el mensaje alternativo tiene su público (inmigración, uso alternativo de la no aportación al presupuesto comunitario para otros fines como salud, control de las fronteras…).
Similar a Informe estrategia semanal Andbank 21 noviembre 2016 (20)
Informe de Opinión Corporativa de Andbank sobre economías y mercados financieros. Analizamos la situación creada por la pandemia por COVID19 y su impacto en economías y activos de inversión.
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Informe semanal de análisis de mercados de Andbank, semana 7 enero 2020. Incluye análisis económico e ideas de inversión en renta variable, renta fija, divisas y materias primas. Balance de 2019 en los mercados y perspectivas para 2020 del consenso de analistas y de Andbank España.
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Informe mensual de Opinión Corporativa de Andbank para octubre de 2019. Análisis económico e ideas de inversión en renta variable, renta fija, divisas y materias primas.
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Informe semanal Andbank de estrategia de inversión, semana 16 septiembre 2019. Análisis de las principales economías y mercados de renta variable, renta fija, divisas, materias primas y fondos de inversión.
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Perspectivas de mercados para segundo semestre 2019Andbank
Perspectivas de mercados de Andbank para el segundo semestre de 2019. Sobreponderamos Ibex 35, aunque reducimos en general el peso de la renta variable en nuestras carteras.
Informe de opinión corporativa de Andbank, julio 2019. Análisis de las principales economías, ideas de inversión en renta variable, renta fija, divisas y materias primas.
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Informe mensual de Opinión Corporativa Andbank, abril 2019. Análisis de las principales economías y mercados financieros, ideas de inversión en Bolsa, renta fija, divisas y materias primas.
EL MERCADO LABORAL EN EL SEMESTRE EUROPEO. COMPARATIVA.ManfredNolte
Hoy repasaremos a uña de caballo otro reciente documento de la Comisión (SWD-2024) que lleva por título ‘Análisis de países sobre la convergencia social en línea con las características del Marco de Convergencia Social (SCF)’.
“La teoría de la producción sostiene que en un proceso productivo que se caracteriza por tener factores fijos (corto plazo), al aumentar el uso del factor variable, a partir de cierta tasa de producción
3. 3 Informe Semanal
Escenario Global
Precios, tipos, dólar,…
En una semana en la que hemos ido conociendo datos de precios, mercados
que siguen encajando la victoria de Trump, con ventas en la renta fija (y
volatilidad al alza) y subida del dólar, tendencias que se vivían antes, pero
que la sorpresa política americana ha “acelerado”
• ¿Novedades desde los precios? Tasas generales al alza (1,6% YoY en
EEUU; 0,4% en la Zona Euro), con unas subyacentes más dispares
(a la baja en términos interanuales en el caso americano y estables en
Europa). Precios llamados a seguir subiendo de aquí a buena
parte de 2017.
• Primeras palabras de la FED tras las elecciones, con varios mensajes.
• 1) Pronto aún para valorar, a la espera de políticas concretas.
• 2) Dicho lo cual, reconocimiento de que afectan/podrían impactar
a la política monetaria. Aunque Yellen insiste en la gradualidad,
junto a la necesidad de subir los tipos para no tener que endurecer
en el futuro de forma abrupta la política monetaria, Lacker es
taxativo: “el estímulo fiscal probablemente se traduzca en
subidas más rápidas”. La de diciembre, casi “garantizada”…
• 3) La inmigración es positiva para la economía americana
(Williams) habiendo contribuido a hacerla más competitiva (Kaplan).
• 4) Necesidad de independencia de la FED recalcada y sobre la
continuidad de su Presidenta, respuesta de la propia interesada que
ha confirmado que no terminará su mandato antes de tiempo.
• 5) Sobre el déficit, público Yellen advierte al Congreso del riesgo de
exceso, mientras otros miembros de la FED reconocen la
infrainversión en infraestructuras.
• BOJ que defiende los tipos próximos a cero con anuncio de compras
ilimitadas de bonos, sin que recibiera ofertas. Señal más que
movimiento efectivo. Kuroda dijo que el BOJ no permitirá que los tipos
suban siguiendo a los americanos….
• BCE que se prepara para diciembre: “revisará el problema de escasez de
bonos” para entonces según su VP Constancio, quien no considera que
las preocupaciones sobre la inflación subyacente sean mayores que
antes ni ve necesidad de reaccionar ante TIRes más altas… Ojo a la
menor fragmentación, gran logro del QE y que ha empeorado con
la ampliación de diferenciales periféricos. Dicho esto, no creemos
que el BCE actúe en mayor medida antes del referéndum italiano….
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Precios en EE UU
IPC general (YOY)
IPC subyacente (YOY)
Fuente: Bloomberg, ANDBANK ESPAÑA
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PRECIOS en la Zona Euro
Tasa subyacente YoY IPC general YoY
Fuente: Bloomberg, ANDBANK ESPAÑA
4. 4 Informe Semanal
Escenario Global
La semana vista a través de los datos macro
Además de las cifras de IPC, conocimos en los últimos días…
• En EE UU buen saldo de referencias inmobiliarias (viviendas iniciadas
que marcan un nuevo hito, permisos de construcción que también se
muestran fuertes, confianza promotora mantenida). Peores fueron las
cifras industriales (producción y capacidad de utilización por debajo de lo
previsto) y primeras encuestas ligeramente a baja (Fed de Filadelfia),
aunque con mejor lectura por componentes (nuevos pedidos, precios).
Crecimiento industrial que se espera que mejore pero que sigue
con señales no concluyentes.
• En Reino Unido, datos de empleo mixtos dentro de niveles sólidos: tasa
de paro en el 4,8% y salarios que crecen ex - bonus a tasas del 2,4%,
aunque con menor creación de empleo de la prevista. Desde el consumo,
fuertes ventas al por menor. Pronto para advertir aún que el Brexit
empiece a pasar factura en términos de empleo/ consumo…
• Datos en China por debajo de lo esperado: tanto en producción industrial
como de ventas al por menor. Mientras, sorpresa positiva en el PIB
japonés del tercer trimestre, muy impulsado por las exportaciones y el
gasto público.
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Viviendas Iniciadas y ventas de viviendas nuevas
Ventas de viviendas nuevas Viviendas Iniciadas
Fuente: Bloomberg, ANDBANK ESPAÑA
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Tasadeparo(en%)
Empleo y salarios en Reino Unido
Tasa de paro (en %) (escala izqda. Invertida)
Subida salarios ex bonus (YoY, %) (escala dcha.)
Fuente: Bloomberg, ANDBANK ESPAÑA
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Ventasalpormenor(YoY)
CHINA: ventas al por menor
Fuente: Bloomberg, ANDBANK ESPAÑA
5. 5 Informe Semanal
Renta Variable
Trump y la renta variable europea
o Hemos tenido una semana para hablar de como podría afectar el
nuevo presidente electo de Estados Unidos a los distintos sectores
económicos, desde el punto de vista de las probables políticas a
realizar por la nueva Administración de La Casa Blanca.
o Esta semana queríamos detenernos en ver el impacto de estas
políticas en la renta variable europea, pero en vez desde un punto de
vista sectorial, lo haremos a través de los índices.
o Por ejemplo, hay índices muy poco expuestos a la economía
estadounidense, como el CAC40 o el índice portugués. En cambio,
que el Ibex sea el índice más expuesto a emergentes, sobre
todo Latam, puede explicar el peor comportamiento de la
semana de nuestro índice.
o La afectación de una subida de tipos en los índices europeos
no es tan clara como a nivel sectorial.
6. 6 Informe Semanal
Axa Global Inflation Bond Redex
Clase en EUR: LU0482270153
¿En qué consiste este tipo de activo?
• Un bono indexado a la inflación es un bono que devenga un cupón fijo pero que
a lo largo de la vida del producto incrementa el principal de la inversión según
la evolución de la inflación. Dada una senda de inflación positiva, el principal
crece a lo largo del tiempo y por tanto el importe del pago del cupón será
también mayor.
• En el actual contexto global donde observamos crecimiento a nivel global y
donde atisbamos un incremento de la inflación en los próximos meses, este tipo
de activo tiene sentido estratégico dentro de nuestras carteras.
• Pero el principal riesgo de este tipo de fondos es la duración. Suelen ser
fondos con duraciones superiores a 10 años, por lo que debemos ser
especialmente cuidadosos con este hecho, ya que debemos seleccionar
bonos ligados a inflación con duración cubierta, ya que incluso los fondos
con duraciones cortas ligados a inflación suelen tener duraciones superiores a 3
años de media.
• Por ello el nombre propio para jugar esta categoría de activo es el fondo Axa
Global Inflation Bond Redex (importante que tenga el apellido Redex para
el caso de Axa)
¿Cómo jugar una recuperación de la inflación a nivel global?
Fondos temáticos
7. 7 Informe Semanal
Axa Global Inflation Bond Redex
Clase en EUR: LU0482270153
Proceso de inversión
A la hora de seleccionar los activos llevan a cabo un asset allocation flexible
teniendo en cuenta 3 factores que son los que al final determinan la rentabilidad
para el fondo:
• Las yields reales del fondo, los breakeven de inflación y el carry final del bono
• Una vez seleccionados los activos, comienzan con las coberturas utilizando
básicamente futuros sobre 10 Gilt´s, Bund y Treasury 10Y.
• No eliminan completamente toda la duración pero la reducen por debajo de 2,
actualmente poses una duración inferior a 1,5 años y con un cupón del 1,16%
con el objetivo de eliminar o reducir al máximo la exposición a movimientos en
la curva de tipos de interés.
• Rating medio AA
• Posiciones en cartera más de 100 con más de 14 emisores
Fondos temáticos
8. 8 Informe Semanal
Fondos temáticos
Axa Global Inflation Bond Redex
Clase en EUR: LU0482270153
Evolución últimas 3 semanas
Evolución 6 meses
Especial atención a la duración, el hecho del movimiento del
Treasury 10 años puede suponer importantes pérdidas
La caídas de los fondos ligados a inflación con duración en el
últimos han sido de un -3%
9. 9 Informe Semanal
MS Global Infrastructure Fund
Clase en EUR HEDGED: LU0512092221
Clase en USD: LU0384381660
¿Por qué invertir en infraestructuras?
El nuevo escenario tras la victoria de Trump es especialmente positivo y favorable para
este tipo de sectores. Pero podemos esgrimir argumentos adicionales para la inversión en
este sector:
• Históricamente es un sector con atractivos retorno/riesgo ajustados
• Aporta una clara diversificación ya que posee una baja correlación con otras
categorías de activos
• Habilidad para generar ingresos recurrentes
• Suele actuar como protección contra la inflación
• Además en los últimos años los flujos y el peso en este tipo de activos por parte
de clientes institucionales ha crecido de manera importante
El fondo invierte en diferentes tipos de infraestructuras cotizadas como son las utilities,
energía (el último año han incrementado especialmente el peso en el sector),
comunicaciones, transporte y temas sociales (educación, salud, etc).
Infraestructuras, un sector en el que posicionarnos en 2017
Fondos temáticos
10. 10 Informe Semanal
Proceso de inversión
La aproximación en la selección de valores y sectores la hacen siguiendo 3 fases:
• Fijan su universo en compañías con un bajo perfil de riesgo entre los distintos sectores
que cumplan determinados criterios
• Seleccionan los valores haciendo más énfasis en el proceso bottom up (+ del 76% del
performance vs el benchmark proviene de este proceso, del stock picking), si bien
también mira el escenario macroeconómico para buscar tendencias a largo plazo.
• No se centran en el corto plazo, buscan inversiones con un período de inversión
medio/largo, dan tiempo a que la inversión madure por lo que la rotación de la cartera
es baja
• Cartera concentrada en unos 50 valores
Infraestructuras, un sector en el que posicionarnos en 2017
Fondos temáticos
CONCLUSIÓN
El nuevo escenario que se nos plantea para los próximos meses nos obliga a ajustar
nuestro posicionamiento en carteras
En un entorno de crecimiento global y con inflación: Axa Global Inflation Bond
Redex
Ante la victoria de Trump, sectores como el de infraestructura gana momentum,
sector que en el largo plazo consigue tener crecimientos por encima del MSCI
World: MS Global Infrastructure
En boca de Trump…"We are going to fix our inner cities and
rebuild our highways, bridges, tunnels, airports, schools,
hospitals "We're going to rebuild our infrastructure….
12. 12 Informe Semanal
Listas Recomendadas: Entradas y Salidas
ENTRADAS SALIDAS
SIEMENS AG (RV EUR)
HONEYWELL (RV GLOBAL)
HEIDELBERGCEMENT (RV GLOBAL)
BRASKEM (HY USD)
BNYM GLOBAL REAL RETURN (MIXTOS FLEX)
THREADNEEDLE EUROPEAN CORPORATE (RF EUR) GAM STAR GLOBAL SELECTOR (MIXTOS FLEX)
JB ABSOLUTE RETURN BOND PLUS (RF ALTERNAT. MOD) ALKEN EUROPEAN OPPORT (RV EUR)
MFS EUROPEAN RESEARCH (RV EUR)
JB ABSOLUTE RETURN BOND (RF ALTERNAT. MOD)
NORDEA EUROPEAN COVERED BOND (RF EUR)
AXA WRLD GLBL INFLATION BDS EUR REDEX (RF GLO) HENDERSON EUROPEAN CORPORATE (RF EUR)
MS GLOBAL INFRASTRUCTURE (RV SECTORIAL)
Semana 3 Acumulación del mes
Noviembre
RENTA
VARIABLE
RENTA FIJA
FONDOS
ETPS
14. 14 Informe Semanal
Tabla de mercados
País Índice
Último
Var. 1 semana
(%)
Var. 1 mes (%)
Var. 1 año
(%)
Var. 2016 (%) DVD (%) PBV Price/EBITDA 2015 Último Est.2016 Est,2017
España Ibex 35 8,622 -0.20 -2.8 -16.0 -9.7 4.4% 1.2 6.3 21.6 19.4 15.1 12.6
EE.UU. Dow Jones 18,893 0.24 4.0 6.5 8.4 2.5% 3.2 10.3 16.0 18.0 17.3 15.5
EE.UU. S&P 500 2,187 1.05 2.2 5.0 7.0 2.1% 2.8 10.9 18.3 20.4 18.4 16.4
EE.UU. Nasdaq Comp. 5,333 1.82 1.7 5.1 6.5 1.2% 3.6 14.3 36.2 30.9 22.2 19.3
Europa Euro Stoxx 50 3,026 -0.14 -0.7 -11.8 -7.4 3.9% 1.5 6.9 22.3 19.5 14.4 13.0
Reino Unido FT 100 6,774 0.65 -3.2 7.9 8.5 4.2% 1.8 10.8 18.8 58.7 16.5 14.1
Francia CAC 40 4,505 0.35 -0.1 -8.2 -2.8 3.8% 1.4 7.7 25.6 22.3 14.5 13.4
Alemania Dax 10,692 0.23 0.6 -2.4 -0.5 3.1% 1.7 5.7 17.2 16.7 13.3 12.3
Japón Nikkei 225 17,967 3.41 5.9 -8.6 -5.6 1.8% 1.7 7.5 21.1 23.5 18.0 16.7
EE.UU.
Large Cap MSCI Large Cap 1,426 0.91 1.8 4.3 6.3
Small Cap MSCI Small Cap 548 2.36 5.7 10.8 14.1
Growth MSCI Growth 3,304 1.09 1.8 4.3 4.5 Sector Último
Var. 1 semana
(%)
Var. 1 mes
(%)
Var. 1 año (%) Var. 2016 (%)
Value MSCI Value 2,234 0.81 3.8 9.1 10.0 Bancos 158.7 1.02 8.48 -17.42 -13.10
Europa Seguros 254.8 0.82 6.71 -11.80 -10.79
Large Cap MSCI Large Cap 821 0.81 -0.4 -10.2 -6.2 Utilities 258.3 -0.70 -8.13 -16.74 -14.99
Small Cap MSCI Small Cap 377 1.06 -2.9 0.1 -1.3 Telecomunicaciones 278.1 0.59 -4.24 -24.70 -19.88
Growth MSCI Growth 2,147 0.82 -4.0 -6.5 -5.2 Petróleo 286.6 2.86 -2.38 -1.29 9.26
Value MSCI Value 2,083 0.69 0.5 -1.8 1.5 Alimentación 584.6 0.60 -7.44 -12.02 -9.25
Minoristas 308.6 2.78 1.16 -14.41 -8.34
Emergentes MSCI EM Local 46,858 -0.26 -4.5 2.9 5.3 B.C. Duraderos 727.4 0.98 -4.22 -7.75 -3.75
Emerg. Asia MSCI EM Asia 685 -0.63 -5.0 2.5 3.4 Industrial 439.1 0.68 -0.67 -1.05 2.41
China MSCI China 60 -0.50 -5.8 -2.3 0.5 R. Básicos 376.3 -0.72 11.66 33.34 53.63
India MXIN INDEX 962 -5.53 -9.1 1.4 -2.5
Emerg. LatAm MSCI EM LatAm 71,387 0.38 -5.9 12.9 20.4
Brasil BOVESPA 59,777 -2.33 -6.3 26.0 37.9
Mexico MXMX INDEX 4,685 4.78 -13.3 -16.9 -11.0
Emerg. Europa Este MSCI EM E. Este 265 -0.04 2.4 3.5 10.1
Rusia MICEX INDEX 2,038 0.31 3.5 12.6 15.7 Datos Actualizados a viernes 18 noviembre 2016 a las 16:29 Fuente: Bloomberg, Andbank España
SECTORIAL EUROPEO (Stoxx 600)
MERCADOS DE RENTA VARIABLE RATIOS FUNDAMENTALES
PER
15. 15 Informe Semanal
Tabla de mercados
2014 2015 2016e 2017e 2014 2015 2016e 2017e
Mundo 2.4% 3.1% 2.9% 3.1% Mundo 2.1% 3.0% 2.9% 3.2%
EE.UU. 2.4% 2.4% 1.6% 2.1% EE.UU. 1.6% 0.1% 1.3% 2.2%
Zona Euro 0.8% 1.5% 1.6% 1.3% Zona Euro 0.4% 0.0% 0.2% 1.3%
España 1.3% 3.2% 3.1% 2.3% España -0.2% -0.6% -0.4% 1.3%
Reino Unido 2.7% 2.2% 1.9% 0.9% Reino Unido 1.5% 0.0% 0.7% 2.4%
Japón 0.0% 0.6% 0.6% 0.8% Japón 2.7% 0.8% -0.2% 0.5%
Asia ex-Japón 6.3% 5.9% 5.7% 5.8% Asia ex-Japón 2.8% 1.5% 1.9% 2.5%
Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año
Petróleo Brent 46.4 44.8 51.7 44.1 Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año
Oro 1,209.8 1,227.9 1,262.5 1,070.7 Euribor 12 m -0.08 -0.07 -0.07 0.08
Índice CRB 182.8 183.3 189.8 183.6 3 años 0.05 0.01 -0.10 0.16
Aluminio 1,688.0 1,770.0 1,660.5 1,474.0 10 años 1.56 1.47 1.10 1.73
Cobre 5,495.5 5,601.0 4,675.0 4,684.0 30 años 2.72 2.67 2.21 2.90
Estaño 20,200.0 21,505.0 19,405.0 14,700.0
Zinc 2,533.0 2,525.0 2,274.0 1,548.0
Maiz 346.3 340.3 353.8 361.8 Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año
Trigo 425.5 421.5 440.0 525.3 Euro 0.00 0.00 0.00 0.05
Soja 990.0 986.0 981.3 883.0 EEUU 0.50 0.50 0.50 0.25
Arroz 9.6 9.7 10.7
Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año
Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año España 1.56 1.47 1.10 1.73
Euro/Dólar 1.06 1.09 1.10 1.06 Alemania 0.26 0.31 0.04 0.51
Dólar/Yen 110.47 106.65 103.84 123.50 EE.UU. 2.28 2.15 1.74 2.27
Euro/Libra 0.86 0.86 0.89 0.70
Emergentes (frente al Dólar)
Yuan Chino 6.89 6.81 6.74 6.38
Real Brasileño 3.38 3.40 3.19 3.76 Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año
Peso mexicano 20.34 20.85 18.64 16.77 Itraxx Main 81.7 3.4 9.3 4.6
Rublo Ruso 64.67 65.76 62.83 64.78 X-over 347.5 -1.9 17.1 33.1
Datos Actualizados a viernes 18 noviembre 2016 a las 16:29 Fuente: Bloomberg, Andbank España
Tipos de Interés a 10 años
Diferenciales Renta fija corporativa
MATERIAS PRIMAS
DIVISAS
IPC
DATOS MACRO
MERCADOS DE RENTA FIJA
PIB
Tipos de Interés en España
Tipos de Intervención
19. 19 Informe Semanal
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