El documento presenta información sobre factores fundamentales para la evaluación de un plan financiero como flujo de efectivo, rentabilidad y evaluación de riesgo, y plazo de amortización. Explica conceptos como flujo de efectivo, valor actual neto, tasa interna de retorno, análisis de escenarios, y provee ejemplos numéricos de cálculos de amortización y rentabilidad óptima. También incluye una bibliografía de fuentes sobre evaluación de proyectos.

1. Mapa de la sesión
Son factores
fundamentales para la
Evaluación del Plan
Financiero.
Flujo de Efectivo
Rentabilidad y Evaluación
de Riesgo
Plazo de amortización

2. 4.1.4 Flujo de Efectivo
“El flujo de efectivo o flujo de caja de una empresa, se calcula restando las entradas y salidas
de efectivo que representan las actividades de operativas de la empresa. En la contabilidad,
flujo de caja es la diferencia en la cantidad de efectivo disponible al comienzo de un período
(saldo inicial) y el importe al final de ese período (saldo final). “
(Enciclopediafinanciera.com)

3. 4.2. Conclusión
4.2.1. Resumen Ejecutivo
El resumen ejecutivo es el resumen de todo nuestro proyecto. Debe ponerse en el
reporte al inicio. Su extensión máxima debe ser entre 1 y 2 cuartillas. Deben ponerse
ahí los hechos y datos más relevantes, provenientes de las partes integrantes de
nuestro proyecto. También debemos poner los resultados de nuestros estudio y
procurar de explicar nuestras conclusiones de manera clara y rápida.
Es importante tener cuidado con la redacción, claridad de ideas y el resumen que
vamos a realizar ya que la formulación de un resumen ejecutivo en la práctica puede
ser un factor decisivo para que un cliente, accionista y prestamista se muestre
interesado en los otros detalles de nuestro proyecto.

4. Cálculo de monto inicial de
inversión
Necesito establecer el monto inicial de inversión en base a mi investigación previa
y/o cálculos estimados.
Debo considerar lo siguiente:
- Equipo que necesito (maquinaria, transporte) – si vienen muchos artículos debo
desglosarlos por concepto.
- Renta del local – 3 meses y 1 depósito
- Nómina – se recomienda establecer un colchón de 3 meses.
- Dinero líquido
- Gastos de instalación (pintura, plomería)
- Publicidad/Promoción
- Imprevistos (al total que suman los conceptos anteriores debo sumar al menos un
10% extra).

5. 4.1.5. Plazo de amortización
Cuando estamos emprendiendo el negocio, en algunas ocasiones será necesario realizar un
préstamo.
“Amortización es el tiempo total que tardas en pagar un préstamo en su totalidad. Por
ejemplo, es el plazo de tiempo que tardarás en pagar la hipoteca del piso que te acabas de
comprar.
La cuota es el pago periódico (habitualmente mensual) que se realiza a la entidad
financiera para la devolución de un préstamo. Estas cuotas incluyen una parte del capital
prestado por la entidad y una parte de los intereses generados por el préstamos.” (Tabla-
amortizacion.es)
A continuación se presenta de manera práctica como se puede calcular el plazo de
amortización de un préstamo mediante una calculadora especializada. Primero hay que
capturar los datos requeridos.

6. 4.1.5. Plazo de amortización
A continuación se presenta la tabla con el cálculo del capital e intereses para este
préstamo.
En México también es importante calcular que los bancos también incluyen el seguro de vida
para su mayor protección. Por lo cual es importante informarse en todas las instituciones
sobre el costo de las primas de este.
Fuente: Tabla-amortizacion.es

7. 4.1.6. Rentabilidad
“Los indicadores de rendimiento de la inversión se definen por el incremento o
disminución del bienestar que se derivaría del uso de recursos en alguna actividad
específica. Los indicadores utilizados para medir la rentabilidad económica son el Valor
Actual Neto (VAN) y la Tasa Interna de Retorno (TIR) la cual es también llamada Tasa
de Rentabilidad Económica (TRE), y su cálculo es exactamente igual al cálculo de la
TIR Financiera pero se utilizan precios sombra.
Valor Actual Neto (o Valor Presente Neto)
Es el valor que actualiza, mediante una tasa de descuento prefijada, el flujo de
Beneficios Netos (Beneficios Totales - Costos Totales) generados por el proyecto de
inversión. La fórmula matemática
para obtener el VAN es:
VAN =Σ ( Bt - Ct) 1/(1+i*)t
donde:
(Bt - Ct) =Beneficios Netos Totales, implicando los directos, indirectos, externalidades
e intangibles.
t =valores anuales desde t =0 hasta t =n
1/(1+i*)t Factor de Actualización del flujo de Beneficios Netos
i* =Tasa Sombra de descuento
Para aprobar un proyecto de inversión desde el punto de vista económico, el VAN
debe ser igual
o mayor que cero, lo que es equivalente a decir, que dada una tasa de descuento
sombra, el valor
presente de los beneficios supera al valor presente de los costos. (fira.gob.mx)

8. 4.1.6. Rentabilidad
Tasa Interna de Retorno Económica o Tasa de Rentabilidad Económica
“La TIR económica de un proyecto, es la tasa de descuento que iguala a cero el valor
actualizado del flujo de beneficios netos asociados al proyecto. Su obtención se realiza
mediante la siguiente ecuación:
donde:
( r* ) =TIR económica
La principal ventaja de la TIR es que puede ser calculada con los datos del proyecto, y
además determina el tiempo en que se llega al equilibrio entre los beneficios y los costos
del proyecto.
En cuanto a sus limitaciones se citan: si en el horizonte del tiempo los beneficios netos
cruzan el cero más de una vez, habrá soluciones múltiples para la TIR. Un segundo
problema será cuando los proyectos son alternativos entre sí, ya que pueden presentar
igual o similar TIR pero diferentes VAN económicos.
Por los supuestos, el indicador VAN representa la mejor opción para estimar la
rentabilidad económica de los proyectos de inversión.” (Fira.gob.mx)
Un criterio de aprobación es que la TIR debe ser mayor a la tasa de rendimiento que nos
pueden ofrecer bancos sobre nuestras inversiones.

9. 4.1.6. Rentabilidad
A continuación se presenta el óptimo tamaño de proyecto para una planta pasteurizadora
de leche. La mejor rentabilidad no siempre se da en tamaños máximos de proyecto.

10. 4.1.7. Evaluación de Riesgo
“La incertidumbre debe reflejarse en la evaluación de los proyectos y, en consecuencia,
aquellos proyectos que tengan un mayor riesgo deberán valuarse más estrictamente que
aquellos proyectos que tengan un menor riesgo.
Análisis de Escenarios
Una forma de considerar el riesgo de los proyectos de inversión es por medio del análisis
de escenarios. En este método se consideran un grupo de posibles situaciones que podrían
resultar al realizar el proyecto. Regularmente se consideran de 3 a 5 posibles escenarios
(aunque esta no es una regla general) y a cada una se le asignan diferentes posibilidades
de ocurrencia. Bajo un esquema de 3 escenarios, por ejemplo, se podría establecer una
situación pesimista, una más probable y una optimista en cuanto al valor presente neto
del proyecto y determinar una probabilidad de ocurrencia para cada una de ellas.”
(eumed.net)
En el proyecto integrador se recomienda elaborar tres diferentes escenarios - uno que sea
optimista, neutro y pesimista. En los escenarios neutro y optimista es importante bajar
gradualmente el pronóstico de ingresos. Se tienen que elaborar los estados financieros
pro-forma para cada escenario, sus correspondientes flujos de efectivo y realizar las
evaluaciones de la rentabilidad - VPN, TIR y razones financieras. Estos tres escenarios nos
ayudarán a visualizar diferentes panoramas financieros de la nueva empresa. El factor de
riesgo también debe reflejarse en el establecimiento de la tasa de descuento con la que
efectuaremos el VPN y TIR.
Cuando estamos evaluando el riesgo es importante tomar en cuenta los ciclos económicos,
riesgo país, riesgo entidad donde residimos así como revisar el tipo de cambio, índices
bursátiles, tasas de interés, entre otros aspectos.

11. 4.2.5. Resumen Financiero
En esta parte es importante establecer si el proyecto cumplió con las características
financieras requeridas. Debemos poner a partir de que año se recupera la inversión, cuál
fue la TIR pronosticada y si esta supera la tasa de descuento que prevalece en el
mercado. Asimismo es importante mencionar cuales razones de rentabilidad hemos
establecido para el desarrollo de nuestro proyecto y enumerar los elementos de riesgo
que podrían afectar el desarrollo de nuestro proyecto. En cuanto al riesgo es importante
mencionar como establecimos los tres escenarios de evaluación para nuestro proyecto. El
resumen financiero debe estar acompañado de cifras, porcentajes; hay que cuidar que
no haya errores en puntos decimales o en la redacción correspondiente.

12. Glosario
VPN.- Abreviación para el Valor Presente Neto. a suma del valor presente (PV) de los
flujos de efectivo individuales. En el caso de que todos los flujos futuros de efectivo sean
de entrada (tales como cupones y principal de un bono) y la única salida de dinero en
efectivo es el precio de compra, el valor actual neto es simplemente el valor actual de los
flujos de caja proyectados menos el precio de compra (que es su propia PV). VPN es una
herramienta central en el descuento de flujos de caja (DCF) empleado en el análisis
fundamental para la valoración de empresas cotizadas en bolsa, y es un método estándar
para la consideración del valor temporal del dinero a la hora de evaluar elegir entre los
diferentes proyectos de inversión disponibles para una empresa a largo plazo. Es una
técnica de calculo central, utilizada tanto en la administración de empresas y las finanzas,
como en la contabilidad y economía en general para medir variables de distinta índole.
TIR.- Abreviación para la tasa Interna de Rendimiento. Es el promedio geométrico de los
rendimientos futuros esperados de dicha inversión, y que implica por cierto el supuesto de
una oportunidad para "reinvertir". En términos simples, diversos autores la conceptualizan
como la tasa de descuento con la que el valor actual neto o valor presente neto (VAN o
VPN) es igual a cero.1 2

13. BIBLIOGRAFÍA
BACA; Urbina Gabriel. (2010). Evaluación de Proyectos. Mc Graw Hill. 6ta Edición
CHOPRA; Sunil.(2006). Supply Chain Management. Strategy, Planning and Operations. Mc
Graw Hill. 4ª edición.
http://www.contactopyme.gob.mx/guiasempresariales/guias.asp?s=10&g=8&sg=46
http://www.enciclopediafinanciera.com/analisisfundamental/valoraciondeactivos/
flujos-de-efectivo.htm
http://www.eumed.net/libros-gratis/2008b/418/Analisis%20de%20Riesgo%20en%20
Proyectos%20de%20Inversion.htm
http://www.fira.gob.mx/Nd/BF3_EVALUACION_ECONOMICA_DE_PROYECTOS
_DE_INVERSION.pdf
http://www.tabla-amortizacion.es/
.