1. 8º Cuatrimestre
Licenciado en Contaduría

3. Analizar las alternativas de inversión
que se ofrecen dentro del sistema
financiero con el fin de integrar el
portafolio de inversiones más rentable.

4. Un portafolio de inversión o cartera de
activos (financieros) es un conjunto de
títulos o valores que son propiedad de una
persona o de una empresa, quienes
dispersan su inversión en diferentes
instrumentos financieros en cuanto a
rendimiento y riesgo.

5. El análisis de portafolio
de
inversión
se
fundamenta
en
las
teorías de cartera, las
cuales han desarrollado
técnicas que ayudan a
formular estrategias para
la
cuantificación
anticipada de riesgos.

6. Rendimiento.- Es la
ganancia
que
se
obtendrá y está dada en
función de la tasa y el
plazo.
Riesgo.Es
la
posibilidad de que sufra
una
pérdida.
Se
determinará
cuánto
riesgo se está dispuesto
a asumir.

7. Plazo.- Es el tiempo en que el dinero queda
invertido y no se podrá disponer de él.
Liquidez.- Es la facilidad de convertir los
títulos valor a dinero en efectivo.

8. Ahorro.Forma
de
inversión
tradicional
y
popular.
Las tasas de interés son
casi nulas, y en la mayoría
de los casos no alcanzan a
recuperar
la
inflación
sufrida en el lapso del
ahorro.

9. Inversión.Es
una
cantidad de dinero que
sí dejará ganancias
superiores a la inflación;
la inversión debe ser
siempre recuperable. Es
un ahorro sofisticado,
pero conveniente.

10. Especulación.- Es
la
inversión
de
riesgo, de juego con
el dinero, inversión
con conocimiento de
causa
y
riesgo.
Requiere
del
conocimiento
de
escenarios
del
momento y análisis
de
tendencias
futuras.

11. Portafolios de inversión

12. Valuación de activos financieros
La valuación de activos es
el proceso de estimar
cuánto vale un activo.
Para la valuación de
activos, se utilizan valores
de activos similares cuyos
precios de mercado se
conozca.

13. Proceso que relaciona el riesgo y el
rendimiento de un activo para determinar su
valor.
Influyen en el valor del activo tres factores
principales:
Flujos de efectivo.
Momento en que ocurren los flujos.
Rendimiento requerido (en función del
riesgo).

14. El valor de un activo es la
estimación del coste que
causaría la materialización
de una amenaza sobre
dicho activo.
Un activo puede tener valor en
varias dimensiones, y puede
tener un valor diferente en
cada dimensión.

15. Efectivo y otros activos
líquidos equivalentes.
Créditos por operaciones
comerciales: clientes y
deudores varios.
Créditos a terceros.
Valores representativos de
deuda de otras empresas
adquiridos: tales como las
obligaciones, bonos y
pagarés.

16. Instrumentos
de
patrimonio de otras
empresas adquiridos:
acciones,
participaciones
en
instituciones
de
inversión colectiva y
otros instrumentos de
patrimonio.

17. Derivados
con
valoración
favorable para la empresa: entre
ellos,
futuros,
opciones,
permutas
financieras
y
compraventa
de
moneda
extranjera a plazo, y otros
activos financieros: tales como
depósitos en entidades de
crédito, anticipos y créditos al
personal, fianzas y depósitos
constituidos,
dividendos a
cobrar y desembolsos exigidos
sobre
instrumentos
de
patrimonio propio.

18. Es la ganancia o pérdida total que experimenta el
propietario de una inversión en un periodo de
tiempo específico.
Se obtiene como el cambio en el valor del activo
más cualquier distribución de efectivo durante el
periodo entre el valor de la inversión al inicio del
periodo.

19. kt
Pt
Pt 1 Ct
Pt 1
Donde:
k t = Tasa de rendimiento esperada
Pt = Precio del activo en el momento t
Pt-1 = Precio del activo en el momento t-1
Ct = Flujo de efectivo de la inversión en
el período

20. Un activo vale a principio de año $20.000.
Al finalizar el año se espera que tenga un
valor de mercado de $21.500 y que
produzca efectivo por $800.
Su tasa de rendimiento es:
kt
$21.500 $20.000 $800
11,5%
$20.000

21. Una acción vale el 1o. de enero
$20.50. Al 31 de diciembre tiene un
valor de $19.40 y que ganó $0.80
como dividendos.
¿Cuál es su tasa de rendimiento
anual?

22. Los bonos representan
valores de deuda a
plazo emitidos por el
gobierno u otra entidad
publica o privada.
El emisor del bono está
en la obligación de
hacer pagos periódicos
de intereses (pago de
cupones) y el valor par
(principal)
al
vencimiento.

23. El valor de cualquier activo
es el valor presente de
todos los flujos de efectivo
futuros que se espera
proporcione durante el
periodo
de
tiempo
relevante.
Es decir, el valor del activo
se determina al descontar
los flujos de efectivo
esperados
usando
un
rendimiento
requerido
acorde con el riesgo del
activo.

24. Vo
FE1
(1 k )
FE 2
(1 k ) 2
...
FE n
(1 k ) n
Donde:
Vo : Valor del activo en el momento 0
FE t : Flujo de efectivo al fin del periodo t
k : Rendimiento requerido (tasa de
descuento)
n : Numero de periodos relevantes

25. Un bono de $1000 paga un cupón de
10% anual de intereses a un plazo de
10 años.
Usando la tasa de descuento k = 10%:
Vo
100
(1 0,1)
100
(1 0,1) 2
100 1000
...
(1 0,1)10
1000

26. Si k = 8%, entonces Vo = $1134,20
Si k = 12%, entonces Vo = $887,00
Si el rendimiento requerido es mayor que la
tasas de interés del cupón, el valor de la
obligación será menor que su valor nominal, y
se dice que se vende con un descuento.
Cuando ocurre lo contrario se dice que se vende
al valor de premio (o por arriba del valor a la
par).

27. 1400
1300
1200
1100
1000
900
800
700
6%
8%
10%
12%
14%

28. Tiempo de
vencimiento
(n)
Rendimiento requerido
8%
10%
12%
10
$ 1134,20
$ 1000,00
$ 887,00
8
1114,70
1000,00
900,65
3
1051,70
1000,00
951,96

29. k = 10%
k = 8%
k = 12%
1200
1150
1100
1050
1000
950
900
850
800
0
2
4
6
8
10

30. Un bono de $10000 paga una tasa cupón
de 11%, con vencimiento en 4 años. La tasa
de
rendimiento
requerido
por
los
inversionistas es 11%.
¿Cuál es el valor presente del bono?
Si la tasa requerida fuera de 14%, ¿Cuál
sería su valor?
¿Cuál sería su valor si fuera un bono cero
cupón, con k = 11%?

31. El precio de un bono refleja
el valor presente de los
flujos de efectivo futuros con
base en la tasa de
rendimiento requerida (k ).
Esta tasa de rendimiento
requerida
depende
principalmente
de
dos
factores:
La tasa libre de riesgo
La prima de riesgo del
bono

32. Las
expectativas
inflacionarias
El
crecimiento
económico
Las variaciones en la
oferta de dinero
El
déficit
presupuestario
del
gobierno

33. La prima de riesgo por incumplimiento tiende a
ser mayor cuando el bono es de más largo plazo.
Esta prima depende fundamentalmente del estado
de la economía, básicamente de su crecimiento.
También se afecta por las condiciones de la
industria y del emisor.

34. Es el exceso de rendimiento que requiere
un inversionista a medida que el riesgo
crece; se calcula restando la tasa de
rendimiento de una Inversión sin riesgo, a
la tasa de rendimiento esperada sobre
una Inversión riesgosa, del mismo
vencimiento.

36. Una acción común es un
certificado que representa la
propiedad parcial de una
empresa.
El
comprador
de
las
acciones
se
convierte
parcialmente en propietario
y no en acreedor.
Las obligaciones pueden ser
vendidas
a
otros
inversionistas en el futuro en
el mercado secundario.

37. La propiedad de acciones
comunes concede a sus
propietarios ciertos derechos,
como
votar
en
ciertos
asuntos clave de la empresa:
Designación del consejo
de administración
Autorización para emitir
nuevas acciones comunes
Modificaciones
a
las
escrituras constitutivas
Adopción de reglamentos
internos

38. Representan una participación
en el capital de una empresa, y
que por lo general no otorga
derechos significativos de voto.
Los accionistas preferentes
comparten la propiedad de la
empresa con los accionistas
comunes.
Las ganancias que queden
después de pagar dividendos a
los accionistas preferentes
(generalmente un monto fijo)
corresponden a los accionistas
comunes.

39. Los
accionistas
comunes
esperan ser recompensados
con dividendos en efectivo
periódicos y con el incremento
del valor de las acciones (o al
menos sin una disminución).
Los inversionistas venden una
acción cuando creen que esta
sobrevaluada, y la compran
cuando piensan que esta
subvaluada.

40. El valor de una acción de un conjunto de
acciones comunes es igual al valor presente
de todos los beneficios futuros (dividendos)
que se espera proporcione.
Aunque el accionista obtiene ganancias de
capital por medio de la venta de acciones a un
precio por arriba del que pago originalmente, lo
que en realidad vendió es el derecho de recibir
los dividendos futuros.

41. P0
D1
1 k
D2
1 k
2
...
D
1 k
Donde:
Po = Valor de la acción común
Dt = Dividendo por acción esperado al final del
año t
k = Rendimiento requerido sobre la acción
común

42. Es un procedimiento para la valuación de
dividendos que supone una corriente de
dividendos constantes y sin crecimiento.
Es decir D1 = D2 = … = D
P0
D1
ks

43. Se espera que el dividendo de una empresa
permanezca constante a $3 por acción
indefinidamente. El rendimiento requerido
sobre la acción es 15%.
Entonces el precio de la acción es:
P0
$3
0,15
$20

44. Las acciones de una empresa pagan un
dividendo de $240 cada una. Se cree que
esos dividendos se mantendrán estables en
el futuro, tanto por la madurez de la
empresa, como por sus ventas y ganancias
estables.
Si el rendimiento requerido es del 12%,
¿Cuál es el valor de estas acciones?
Si el riesgo de la empresa percibido por los
participantes del mercado se incrementara,
¿Qué ocurriría con el precio de la acción?

45. Es un procedimiento
para la valuación de
dividendos, citado con
mucha frecuencia, que
supone
que
los
dividendos crecerán a
una tasa constante (g)
menor
que
el
rendimiento requerido
(ks).
También es conocido
como el modelo de
Gordon.

46. Una empresa espera pagar este año un
dividendo de $1,50, que se espera que
crezca 7% anualmente.
Si la tasa de rendimiento requerido es 15%,
entonces el valor de la acción es:
P0
D1
k g
$1,50
0,15 0,07
$18,75

47. Durante los últimos seis años una empresa
ha pagado los siguientes dividendos:
En 2008, ¢2.25; en 2009, ¢2.37; en 2010,
¢2.46; en 2011, ¢2.60; en 2012, ¢2.76; en
2013, ¢2.87.
Este año se espera un dividendo de ¢3.02.
Si usted pudiera obtener un 13% sobre
inversiones de riesgo similar, ¿Cuál sería
la cantidad máxima que pagaría por cada
acción de esta empresa? ¿Cuál fue el valor
de la acción en años anteriores?

48. Es la cantidad por acción del
conjunto de acciones comunes que
se recibirá si todos los activos de la
empresa se venden a su valor
contable exacto y si las ganancias
que quedan después de pagar
todas las obligaciones se dividen
entre los accionistas comunes.
No
considera
las
utilidades
potenciales de la empresa ni el
valor de esta en el mercado.

49. Una empresa posee activos totales por $6
millones, obligaciones totales (incluidas la
acciones preferentes) por $4,5 millones y
un total de 100.000 acciones en circulación.
El valor contable por acción seria:
$6.000.000 $4.500.000
100.000
$15

50. Es la cantidad real por acción del conjunto de
acciones comunes que se recibirá si se venden
todos los activos de la empresa, si se pagan todas
las obligaciones y el dinero restante se divide
entre los accionistas comunes.
No considera el potencial de utilidades de los
activos de la empresa.

51. La empresa del ejemplo anterior encontró
que obtendría solo $5,25 millones si
vendiera sus activos en este momento.
El valor de liquidación por acción seria:
$5.250.000 $4.500.000
100.000
$7,50

52. Es una técnica para calcular el valor de las
acciones de una empresa.
Se determina multiplicando la utilidad por
acción de una empresa (UPA) esperada de
la empresa por la razón precio/utilidad (P/U)
promedio de la industria.

53. Se espera que una empresa obtendrá
utilidades por acción (UPA) de $2,60.
La razón precio/utilidad (P/U) promedio de
la industria es 7.
Entonces el valor de las acciones de la
empresa es:
UPA ( P / U ) $2,60 7 $18,20

54. Normalmente los analistas
de valores usan varios
métodos y técnicas para
valuar acciones.
Si se siente satisfecho
con sus cálculos, valuaría
la acción como inferior al
calculo más grande.

55. Durante muchos años las
grandes ideas de valoración
de activos se centraba en
los siguientes puntos:
El riesgo.
Los rendimientos de los
activos
financieros
son
impredecibles.
La
volatilidad
de
los
rendimientos de los activos
no cambia a lo largo del
tiempo.

56. Los nuevos principios:
Los rendimientos medios de
los activos financieros no
pueden explicarse por el
CAPM y, por tanto, por la
beta como única medida de
riesgo.
Los rendimientos de los
activos son predecibles.
La
volatilidad
de
los
rendimientos de los activos
cambia a lo largo del tiempo.

57. Los nuevos principios:
Algunos fondos de inversión
son capaces de presentar
resultados
favorables
cuando se les compara con
los índices bursátiles y de
renta fija habituales.

58. En las finanzas, la hipótesis
del
mercado
eficiente
(HME) afirma que los
mercados financieros son
"informativamente
eficientes", o que los
precios de los activos objeto
de comercio (por ejemplo,
acciones, bonos o bienes)
ya
reflejan
toda
la
información conocida, y al
instante cambia para reflejar
la nueva información.

59. Según
esta
teoría,
es
imposible
obtener
una
rentabilidad mejor a la del
mercado mediante el uso de
cualquier información que el
mercado ya conoce, excepto a
través de la suerte. La
información o noticias en la
EMH se define como cualquier
cosa que pueda afectar a los
precios que es imposible de
conocer en el presente y
aparece por azar en el futuro.

60. Activos reales:
Un activo real es un
Activo Tangible, Como
una
maquina
un
Terreno o un Edificio.
Los Activos reales son
utilizados para generar
recursos y, por lo
mismo,
producen
cambios en la situación
financiera
de
la
compañía
que
les
posee.

62. Harry M. Markowitz,
William F. Sharpe y
Merton H. Miller
recibieron el premio
Nobel por su trabajo
pionero y precursor
de la teoría de la
cartera.
Desarrollaron
el
modelo CAPM.

63. En
esencia,
la
Teoría
de Portafolio se distingue de
otras teorías de inversión
porque da un marco de
relación
entre
riesgo
y
rendimiento. Es un práctico
proceso orientado a la toma de
decisiones,
que
da
al
inversionista un control sobre la
cantidad
y
duración
del
riesgo de una inversión.

64. Harry M. Markowitz es
considerado el padre de
la teoría moderna del
portafolio, que estudia
cómo los inversionistas
concilian el riesgo y el
rendimiento a escoger
entre
inversiones
riesgosas.
Nació en 1927 y fue
galardonado
con
el
premio Nobel en 1990.

65. Elaboró
un
modelo
matemático que muestra cómo
los
inversionistas
pueden
conseguir el menor riesgo
posible con una determinada
tasa de rendimiento.
El Modelo de Cartera de
Markowitz se conoce también
como
“MODELO
DE
VARIANZA MINIMA”.

66. Se basa en el Principio de la Diversificación
de Activos, tomando en cuenta la “Relación
Riesgo Rendimiento”.
Es una Teoría Subjetiva porque estudia las
“Decisiones del Inversionista Individual”
cuyo propósito final es construir una
“Cartera Eficiente”.
Esta “Cartera Eficiente” es resultado de un
proceso racional que minimiza el riesgo con
el mayor rendimiento posible (maximiza el
rendimiento).

67. El proceso que lleva a una decisión según la Teoría
de Portafolios (TP) es una secuencia de cuatro pasos.
1.
Evaluación de un papel de inversión (“security”;
acciones, bonos, etc.) según parámetros de esperado
riesgo y esperado rendimiento. Aunque especialistas
en la materia puesden dar un bastante buena
estimación sobre un gran grupo de instrumentos de
inversión, siempre existirá un elemento de
subjetividad, además de inseguridad, ya que se trata
de futuros resultados/riesgos. Obviamente, las
proyecciones toman en cuenta los resultados
alcanzados en el pasado, pero esto “no constituye
una garantía para el futuro”.

68. 2. El determinar en cuales
proporciones
tener
los
varios instrumentos en un
portafolio. Para esto se
clasifican los instrumentos
de deuda y capital según
sus esperados riesgos y
rendimientos.

69. 3. La optimización del portafolio determina
para cada grupo de papeles cuales tienen el
más alto rendimiento para un nivel
determinado de riesgo. Es un análisis
relativo, que en muchos casos es la
responsabilidad
de
un
Comité
de
Inversiones.

70. 4. El último paso es la
medición
del
rendimiento, dividiendo
este en lo atribuido a
movimientos
del
mercados de papeles de
inversión
(efecto
sistémico),
y
el
rendimiento relacionado
con
la
particular
industria o empresa
(efecto residual).

71. Portafolios de inversión

72. Para efectos prácticos, nos referimos a la
Bolsa y a Mercado de Valores
indistintamente.
Debemos hacer algunas consideraciones
sobre la palabra bolsa.

73. Las bolsas tienen su origen
en
los
mercados
medievales.
No se negociaban títulos de
crédito ni dinero.
La palabra bolsa viene del
latín bursa.
La familia Van der Buerse
comerciaba en la ciudad de
Brujas, en Flandes.

74. Bolsa
Mexicana
de
Valores
Bolsa de Comercio de
Buenos Aires
Bourse de París
Frankfurter
Werpapierbörse
Borsa di Milano
London Stock Exchange
New
York
Stock
Exchange
Toronto Stock Exchange

75. Ligamos a la Bolsa con
acciones
Inicialmente, las Bolsas en
el siglo XVIII se utilizaron
para financiar empresas y
gobiernos.
Lo
hacían
mediante
recursos
de
capital
(acciones) y de deuda
(bonos).
En México, la Bolsa nace a
finales del siglo XIX

76. Los mercados de valores no son solo para
negociar acciones.
Hoy día se manejan acciones o partes de
capital de las empresas, títulos que
amparan deuda y productos complejos
derivados de otros.
Las Bolsas, por lo tanto, son las que
abastecen dinero.

77. La Bolsa Mexicana de
Valores, S.A.B. de
C.V. es una entidad
financiera, que opera
por concesión de la
Secretaría
de
Hacienda y Crédito
Público, con apego a
la Ley del Mercado
de Valores.

78.  Es un foro en el que se
llevan a cabo las
operaciones
del
mercado de valores
organizado en México,
siendo su objeto el
facilitar
las
transacciones
con
valores y procurar el
desarrollo del mercado,
fomentar su expansión
y competitividad.

79. Establecer
los
locales,
instalaciones y mecanismos
que faciliten las relaciones y
operaciones entre la oferta y
demanda de valores, títulos de
crédito y demás documentos
inscritos en el Registro
Nacional de Valores (RNV),
así como prestar los servicios
necesarios para la realización
de los procesos de emisión,
colocación en intercambio de
los referidos valores;

80. Proporcionar, mantener a disposición del público y
hacer publicaciones sobre la información relativa
a los valores inscritos en la Bolsa Mexicana y los
listados en el Sistema Internacional de
Cotizaciones de la propia Bolsa, sobre sus
emisores y las operaciones que en ella se
realicen;

81. Establecer
las
medidas necesarias
para
que
las
operaciones que se
realicen en la Bolsa
Mexicana por las
casas de bolsa, se
sujeten
a
las
disposiciones que les
sean aplicables;

82. Expedir normas que establezcan estándares y
esquemas operativos y de conducta que
promuevan prácticas justas y equitativas en el
mercado de valores, así como vigilar su
observancia e imponer medidas disciplinarias y
correctivas por su incumplimiento, obligatorias
para las casas de bolsa y emisoras con valores
inscritos en la Bolsa Mexicana.

83.  De acuerdo a la LMV:
 Las acciones, partes sociales, obligaciones, bonos,
títulos opcionales, certificados, pagarés, letras de
cambio y demás títulos de crédito, nominados o
innominados, inscritos o no en el Registro, susceptibles
de circular en los mercados de valores a que se refiere
la Ley, que se emitan en serie o en masa y representen
el capital social de una persona moral, una parte
alícuota de un bien o la participación en un crédito
colectivo o cualquier derecho de crédito individual, en
los términos de las leyes nacionales o extranjeras
aplicables.

84.  Para
que
se
considere
valor,
debe cumplir con la
siguiente condición
 Ser objeto de oferta
pública.
 Ser
objeto
de
intermediación en el
mercado de valores.

85.  Con los valores se hacen de manera organizada, regulada y
segura transferencias de grandes cantidades de recursos
entre los que cuentan con excedentes (inversionista) y los
que demandan de recursos (emisores).

86.  Es
el conjunto de la
oferta y la demanda de
capitales que se mueven
al través del sistema
financiero de un país.
 Los instrumentos de este
mercado se emiten para
financiar activos fijos.
 Se comercian valores de
largo plazo.

87.  Los instrumentos que se negocian
en el mercado de capitales pueden
ser de inversión, como el caso de
las acciones cuya renta es variable;
o de financiamiento, como los
certificados, pagarés y obligaciones
de renta fija.
• Son
negociables en Bolsa los
valores de renta variable o
acciones, que son documentos que
amparan la participación de los
socios en el patrimonio de una
empresa.

88.  También son negociables en Bolsa:
 Obligaciones: Sociedades Anónimas.
 Certificados: CPO Bursátil.
 Bonos: Carreteros bursatilizados.

89.  El
capital social de la
empresas se divide en
partes proporcionales e
iguales
denominadas
acciones.
 Una acción confiere a su
tenedor el carácter de
propietario parcial de una
empresa.

90.  El valor de una acción
representa la inversión
unitaria que hace una
persona en el capital de
una empresa.
 El valor contable o valor
en libros de una acción es
el método más rápido para
saber el peso que tiene
una inversión en el capital
de una empresa.

91. El precio de mercado
se fija en la bolsa,
según las fuerzas de
la oferta y la demanda
que se generen sobre
la acción.

92.  En el mundo existen muchas bolsas
de valores, y cada una de ellas utiliza
un tipo particular de índice de precios
y cotizaciones.
 En
general podemos decir que
existen dos tipos principales de
índices:
 Índices ponderados por el precio
de las acciones que lo conforman.
 Índices ponderados por el valor de
capitalización de las empresas de
las acciones que lo conforman.

93.  En el caso del IPC
de la BMV se trata
de
un
índice
ponderado por el
valor
de
capitalización de las
empresas de las
acciones
que
conforman
dicho
índice.

94.  La muestra o número de
acciones que conforman el
IPC de la Bolsa de Valores
se determina en forma
bimestral
y
consta
actualmente
de
35
emisoras.
 Estas
emisoras,
puede
decirse, son las más
bursátiles del mercado.

95.  Te has preguntado, ¿qué significa que
el IPC tenga, por ejemplo, un valor de
41,008.30 puntos al cierre de ayer?
Mucha gente pensaba que 41,008.30 pudiera ser una especie de
precio promedio de todas las acciones que conforman el índice… sin
embargo la realidad es que 41,008.30 puntos no significa
absolutamente NADA… el ÍPC como cualquier otro índice bursátil del
mundo en sólo un número que adquiere sentido al comparársele con
el valor del índice en alguna otra fecha para medir el % de cambio en
su valor y así medir el % de cambio que ha tenido en “general” la
economía de un país representada por el valor de las empresas que
están contenidas en dicho índice.

96.  ÍPC…
es un
capitalización.
índice
de
 Un índice de capitalización
significa que lo que mide
dicho índice es el cambio de
“valor” o cambio de “valor de
capitalización”
de
las
empresas que contiene la
muestra del índice.

97.  Es en donde se comercian todos aquellos
instrumentos, sin importar su plazo, que no
constituyen necesariamente el capital social
de las empresas; también se le denomina
como Mercado de Dinero o de Renta Fija.

98. Títulos que representan deudas.
Todos tienen fecha de vencimiento.
El rendimiento está determinado por
una tasa de interés.
El riesgo es moderado.

99.  El Mercado de Deuda,
por la cantidad de
transacciones (volumen
negociado), representa el
más
importante
en
México, situación igual
que a nivel internacional.
El emisor más grande de
deuda en México es el
Gobierno Federal.

100.  Actualmente, y derivado de
esta problemática, se ha dado
la reestructuración en los
mecanismos y vías para
fortalecer la colocación de
créditos para financiamiento
privado
(hipotecarios,
de
bienes o personales, etc.).
 Los
instrumentos
más
reconocidos en el mercado de
Deuda Mexicano son, por
emisores:

102.  Valor Gubernamental. Títulos de deuda emitidos por el Gobierno Federal con el
propósito de financiar proyectos de maduración prolongada.
 Títulos de crédito al portador emitidos y liquidados por el
Gobierno Federal a su vencimiento.
 Obligación emitida por gobiernos soberanos de mercados
emergentes en sustitución de deuda bancaria como
consecuencia de una renegociación entre el deudor y sus
acreedores.

103.  CETES:
Los
Certificados de la
Tesorería
de
la
Federación son títulos
de crédito al portador
en los se consigna la
obligación
de
su
emisor, el Gobierno
Federal, de pagar una
suma fija de dinero en
una
fecha
predeterminada.

104.  Bonos
de
desarrollo:
Conocidos como Bondes, son
emitidos por el gobierno
federal.
 Pagaré
de Indemnización
Carretero: Se le conoce como
PIC-FARAC (por pertenecer al
Fideicomiso de Apoyo al
Rescate
de
Autopistas
Concesionadas), es un pagaré
avalado por el Gobierno
Federal a través del Banco
Nacional de Obras y Servicios
S.N.C. en el carácter de
fiduciario.

105.  Udibonos:
Este
instrumento
está
indizado (ligado) al
Índice Nacional de
Precios
al
Consumidor (INPC)
para
proteger al
inversionista de las
alzas inflacionarias, y
está avalado por el
gobierno federal.

106.  Bonos BPAS: emisiones
del Instituto Bancario de
Protección al Ahorro con
el fin de hacer frente a
sus
obligaciones
contractuales y reducir
gradualmente el costo
financiero asociado a
los programas de apoyo
a ahorradores.

107.  TRAC’s
(Títulos
Referenciados a Activos). Son
certificados
de
participación
que
representan el patrimonio
de
fideicomisos
de
inversión y que mantienen
en posición canastas de
acciones de empresas
cotizadas en bolsa y
efectivo.
 Los títulos referenciados a
acciones, en mercados
internacionales
se
denominan
Exchange
Traded Funds (ETF).

108.  BREMS
(Bonos
Regulación Monetaria).-
de
 Bonos emitidos por Banco de
México con el propósito de
regular la liquidez en el
mercado de dinero y facilitar
con ello la conducción de la
política monetaria. Ofrece un
interés nominal acorde al
promedio del mercado, su
rendimiento
es
moneda
nacional y no son protección
contra la inflación y la
devaluación.

109.  UMS. Bonos emitidos por el
Gobierno Federal, los
cuales pagan intereses
en moneda extranjera,
particularmente dólares
americanos o euros.
Son parte de la deuda
externa nacional.

110.  CPO’s
(Certificados
de
Participación Ordinaria). Es un título que representa una
parte proporcional o la totalidad
de bienes y beneficios que
estos bienes dan al estar
afectados en un fideicomiso.
 Fideicomiso.- Figura jurídica
mercantil en virtud de la cual
un fideicomitente destina
ciertos bienes a un fin lícito
determinado, encomendando
su
realización
a
una
institución fiduciaria.

111.  CPI’s
(Certificados
Participación
Inmobiliaria).-
de
 Título que se deriva de la
creación de un fideicomiso,
cuya finalidad
es la
administración
de
un
inmueble que garantiza la
bursatilización de títulos de
valor
denominados
certificados.

112. Mercado de Derivados
PORTAFOLIO DE INVERSIONES

113. La volatilidad…

114. La volatilidad…

115. MERCADO DE DERIVADOS
• Los mercados financieros se componen
de tres mercados fundamentales; los
mercados de deuda, los mercados de
capitales, y los mercados de derivados
• Los valores que se negocian en los
mercados de derivados se "derivan", bien
de materias primas, o bien de valores de
renta fija, de renta variable, o de índices
compuestos por algunos de esos valores
o materias primas.

116. MERCADO DE DERIVADOS
• El comprador de un derivado paga por el
derecho o la obligación (según sea el tipo
de derivado que se esté negociando) de
adquirir en un plazo determinado un bien
subyacente, entre los cuales sobresalen
acciones, divisas, índices y tasas de
interés.

117. Tipos de derivados
Los Derivados son negociados en mercados
organizados (Bolsas) y en mercados
extrabursátiles (OTC)
Se negocian en:
BOLSAS
Futuros
Warrants
OTC
Forwards
Swaps
Opciones

118. Futuros
• Un Contrato de Futuro es el acuerdo de
comprar o vender un activo subyacente a
un cierto precio y en una fecha futura.
• La mayor parte de los Contratos de
Futuros que se inician no llegan a
liquidarse ya que los inversionistas
prefieren cerrar sus posiciones antes de
la fecha de liquidación especificada en el
Contrato.

119. Subyacentes
• Los activos utilizados como referencia en
los Contratos de Futuros son activos
reales que podrán ser traspasados en
especie al vencimiento del contrato, o
indicadores que se expresan en dinero y
cuyo equivalente será liquidado al
vencimiento.

120. Warrants
• Fue el primer producto derivado que se
negoció en México, se define como aquel
que da el derecho, mas no la obligación
de comprar o vender un bien subyacente
a un precio determinado y por el cual
deberá pagar un precio determinado
prima.

121. Programa de intercambios o Swaps
• Contrato establecido entre dos partes, en
donde ambas se comprometen a
intercambiar los flujos financieros (pago
de intereses en moneda nacional o
extranjera) originados por una obligación
adquirida con anterioridad y que deberán
cubrir en un plazo futuro.

123. ¿Qué son las Sociedades de
Inversión?
• Las Sociedades de Inversión, también
conocidas como Fondos de Inversión,
como su nombre lo indican son sociedades
o grupos de inversionistas que tienen el
mismo objetivo o plan general de inversión
con un monto determinado para invertir.
• Los inversores depositan su dinero en un
fondo manejado por un grupo de
profesionales que seleccionan los valores
más competitivos.

124. ¿Qué son las Sociedades de
Inversión?
• De acuerdo a la Ley de
sociedades de inversión, se
definen como:
– Aquellas que tendrán por objeto,
la adquisición y venta de activos
objetos de inversión (AOI) con
recursos provenientes de la
colocación de las acciones
representativas de su capital
social
entre
el
público
inversionista.

125. Ventajas de las SI
• Fortalecen y descentralizan el mercado de
valores.
• Permiten el acceso a este mercado al pequeño
y mediano inversionista.
• Democratizan el capital.
• Contribuyen en el financiamiento de la planta
productiva del país.

126. Regulación de las SI
•
•
•
•
Ley de Sociedades de Inversión.
Ley del Mercado de Valores.
Legislación mercantil.
Código de Ética profesional para
la comunidad bursátil mexicana.
• Reglamento interior de la BMV.
• Circulares de la CNBV.
• Supervisadas por la CNBV.

127. Cómo operan las Sociedades de
Inversión

128. Tipos de SI
• Las sociedades de inversión invierten en un
portafolio
integrado
por
diversos
instrumentos tales como CETES, BONDES,
Pagarés de mediano plazo, etc., propiedad
de varios inversionistas que persiguen un
mismo objetivo, dichas sociedades son
manejadas por expertos en forma eficiente y
productiva.

129. Tipos de SI
• El Artículo 6º de la LSI las enumera:
– Sociedades de Inversión de renta variable.
– Sociedades de Inversión en instrumentos de
deuda.
– Sociedades de Inversión de capitales.
– Sociedades de Inversión de objeto limitado.
– Las sociedades de inversión especializadas en
fondos para el retiro se rigen por la Ley de SAR.

130. Tipos de SI
• Sociedades de Inversión de renta variable:
– Cotizan en la BMV.
– Su objetivo es preservar y acrecentar el valor del
patrimonio de sus clientes a largo plazo.
– Está orientada a clientes que aceptan altas
variaciones en su inversión, los recursos que se
invierten son excedentes o que no se van a tocar
en un largo período y desean además obtener
altos rendimientos.

131. Tipos de SI
• Sociedades de Inversión de deuda:
– Invierten en un portafolio integrado por
instrumentos de deuda.
– Valores emitidos por el gobierno federal,
tales como Cetes, Tribondes, PRLV’s o
empresas privadas.
– Orientada a clientes que les gusta menos el
riesgo o bien, están dispuestos a aceptar
poco; desean rendimientos competitivos y
quizá necesiten liquidez a corto plazo.

132. Tipos de SI
• Sociedades de Inversión de capitales:
– Invierten sus recursos de manera
temporal en empresas que por sus
características particulares presentan
viabilidad
financiera
e
importante
capacidad de desarrollo productivo que
derivan en un retorno sobre el capital
invertido de la SINCA.

133. Riesgo
• Los fondos de inversión están sujetos
a variaciones en sus precios.
• El cliente siempre debe conocer el
nivel de riesgo en todas las
inversiones.
• Es por ello que se califica el nivel de
riesgo.

134. Sofoles
• La
Sofoles
son
sociedades
anónimas
especializadas en el otorgamiento de créditos a
una determinada actividad o sector, por ejemplo:
hipotecarios,
al
consumo,
automotrices,
agroindustriales, microcréditos, a pymes, bienes
de capital, transporte, etc. Para realizar dicha
actividad la Ley de Instituciones de Crédito las
faculta a captar recursos provenientes de la
colocación, en el mercado, de instrumentos de
deuda inscritos en el Registro Nacional de
Valores e Intermediarios; también pueden obtener
financiamiento bancario.

135. Sofomes
• Cuando el objeto social principal de las
personas sea la realización habitual y
profesional de una o más de las citadas
actividades,
se
reputarán
entidades
financieras :
– Si tales entidades financieras mantienen vínculos
patrimoniales con instituciones de crédito o
sociedades controladoras de grupos financieros de
los que formen parte instituciones de crédito, se
denominarán "Sociedad financiera de objeto múltiple
regulada" (Sofom ER).

136. Sofomes
• Si tales entidades financieras no
mantienen los mencionados vínculos, se
denominarán "Sociedad financiera de
objeto múltiple no regulada" (Sofom
ENR).

137. Siefores
• Las Siefores (Sociedades de Inversión
Especializada en Fondos para el Retiro) son
los fondos donde las Administradoras de
Fondos para el Retiro (Afores) invierten los
recursos de los trabajadores a lo largo de su
vida laboral. El objetivo de las AFORES es
invertir, de manera segura, los recursos de
las Cuentas Individuales de los trabajadores
a fin de que éstos no pierdan su valor y se
vean incrementados con el tiempo.

139. Portafolios de inversión

141. Bodie, Zvi y Merton, Robert C. Finanzas. México: Pearson
Educación.
Marín, José M. y Rubio, Gonzalo (2010). Economía
financiera. España: Atoni Bosch.
Mascareñas, Juan, La Medida Del Riesgo De Los Bonos (The
Measure of Bond Interest Risk) (November 2013). Available at
SSRN:
http://ssrn.com/abstract=2314097
or
http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.2314097
http://www.ecofinanzas.com/diccionario/P/PRIMA_DE_RIESGO.htm
http://www.enciclopediafinanciera.com/gestioncarteras/teo
ria-de-la-eficiendia-de-los-mercados.htm
http://finanzasapuntes.blogspot.mx/2009/07/tipos-deactivos-en-las-finanzas.html

142. Rueda, Arturo (2005). Para entender la Bolsa,
Financiamiento e Inversión en el Mercado de Valores. 2ª
Edición. México: Thomson.
Fondos de Inversión Horizontes, Manual de Capacitación
Banamex, 2003.
http://www.bmv.com.mx/
http://www.levinglobal.com/wpcontent/uploads/2012/06/LEVIN-GLOBAL-WorkshopMexico-City-2012-en-baja.pdf
https://www.bancanetempresarial.banamex.com.mx/spanishd
ir/tutorial/spanishdir/Temas_Ayuda.htm
https://www.bancanetempresarial.banamex.com.mx/spanishd
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http://eleconomista.com.mx/fondos-inversion/2011/06/10/queson-etf-s

143. Ley de Sociedades de Inversión.
IMERVAL.
http://bmv.com.mx/
http://www.banxico.org.mx/CatInst_Consulta/sistemafinanciero.
BuscaSector.do?sector=67&seccion=2
http://www.economia.com.mx/siefores.htm