2. Liquidez se refiere a la rapidez con la cual los activos
pueden convertirse en efectivo. La liquidez de una
empresa se mide por la capacidad para saldar las
obligaciones a corto plazo que se han adquirido a
medida que éstas se vencen. Se refiere a su habilidad de
convertir en efectivo determinados activos para cubrir
pasivos corrientes.
Si una empresa experimenta dificultades, es posible que
no pueda pagar sus obligaciones a tiempo o puede
necesitar ampliar su crédito bancario. Por cual, los
pasivos corrientes pueden aumentar más rápido que los
activos corrientes. Esto puede ser el primer signo de
problemas e liquidez para la empresa si persiste este
deterioro.
3. Existen varios ratios financieros básicos para medir la
liquidez de una empresa, los ratios de liquidez más
importantes son los siguientes:
1. Razón corriente
2. Prueba ácida
3. Ratio de liquidez
4. Ratio de liquidez ajustado
4. Razón corriente es el ratio básico que mide la liquidez de
una empresa. Este ratio considera la verdadera magnitud
de la empresa en cualquier instancia del tiempo y es
comparable con diferentes empresas de la misma
actividad.
Es el ratio de liquidez más común y su capacidad de
medición del nivel de liquidez de la empresa es
relativamente básico. Se calcula de la siguiente manera:
Activo corriente
Pasivo corriente
5. La razón corriente de una empresa puede compararse
con los parámetros generales de este ratio y con el
promedio de la industria. Los parámetros generales de la
razón corriente varían entre 1.0 a 1.75.
6. La prueba acida es un ratio similar a la razón corriente,
pero dentro del activo corriente no se toma en cuenta los
inventarios, ya que este es el activo corriente menos
liquido.
Prueba acida se calcula substrayendo el inventario del
activo corriente. Luego se divide la diferencia por el
pasivo corriente. Se calcula:
Activo corriente – Inventario
Pasivo corriente
7. Por lo general, la prueba acida varía entre 0.65 a 1.25.
Esos los parámetros generales de este ratio financiero.
8. Ratio de liquidez mide capacidad de la empresa de cubrir
sus obligaciones a corto plazo utilizando solamente los
activos más líquidos: cash e inversiones temporales.
Se considera a este ratio el más exacto para medir el
nivel de liquidez de una empresa, ya que solamente
toma en cuenta los activos mas líquidos.
Se calcula:
Disponibilidades + Inversiones temporales
Pasivos corrientes
9. Por lo general, el ratio de liquidez varía entre 0.54 a 0.65.
Esos los parámetros generales de este ratio financiero.
10. Ratio de liquidez ajustado es el ratio que utiliza el
Tesorero para planificar y estimar nivel de liquidez de la
empresa en un periodo especifico, por ejemplo la
próxima semana.
El Tesorero estima el nivel de cash e inversiones
temporarias que tendrá próxima semana. Luego incluye
los vencimientos de la próxima semana. Se calcula:
Disponibilidades + Inversiones temporales
Vencimientos de líneas de crédito + vencimientos de
cuentas x pagar + vencimientos de deuda a largo plazo
12. Rentabilidad es la obtención de beneficios en inversiones
o actividad económica. La medida de rentabilidad mide el
grado en cual la empresa es rentable.
Mide el nivel de productividad de los recursos utilizados
por la empresa. Es la medida mas relevante para evaluar
el éxito de una empresa. Una rentabilidad sostenida,
combinada con una política de dividendos efectiva,
conlleva a un fortalecimiento del patrimonio de la
empresa.
13. Existen varios ratios financieros básicos para medir la
rentabilidad de una empresa, los ratios más importantes
son los siguientes:
1. Margen EBITDA
2. Margen neto
3. ROA
4. ROE
5. ROC
6. RAROC
14. Margen EBITDA es el margen de utilidad operacional, el
cual representa la utilidad operacional que genera la
empresa (EBITDA) y se compara con el nivel de ventas.
EBITDA (Earnings Before Interests, Tax, Depreciation
and Amortization) representa la utilidad operacional de la
empresa antes de deducir intereses, depreciación,
amortizacion e impuesto.
Se obtiene del Estado de Resultados al deducir de
Ventas todos gastos operativos, los cuales son Costo de
ventas y Gastos administrativos y Generales.
15. Margen EBITDA es el ratio de rentabilidad que muestra
la eficiencia operativa de la empresa. Se mide:
EBITDA/Ventas
Los parámetros generales del Margen EBITDA varían de
a 25% a 45%.
El promedio Margen EBITDA de las empresas
latinoamericanas mas importantes de su rubro son:
Hidrocarburos 24.7%, Retail 12.7%, Telecomunicaciones
29.1%, Minería 41.3%, Aerolíneas 16.5% y Bebidas
21.8%.
17. Margen neto es el ratio de rentabilidad que se utiliza
comúnmente para medir la utilidad neta con relación a
las Ventas. Mide el nivel de eficiencia de la empresa en
generar utilidades de las ventas. Implica la eficiencia en
generar ingresos y controlar gastos para generar una
buena utilidad neta.
Se mide: Utilidad neta/Ventas
El promedio de las empresas de Latinoamérica son:
Hidrocarburos 8.6%, Retail 6.2%, Telecomunicaciones
11.8%, Minería 20.2%, Aerolíneas 5.2% y Bebidas
18.3%.
19. ROA (return on assets) es el ratio de rentabilidad mas
común. Mide el nivel de eficiencia de la empresa en el
uso de sus recursos (activos) para generar utilidades.
ROA se mide:
Utilidad neta
Total activos
El promedio de las empresas más grandes de
Latinoamérica son: Hidrocarburos 7.5%, Retail 5.4%,
Telecomunicaciones 4.2%, Minería 5.4%, Aerolíneas
4.3% y Bebidas 5.1%.
21. ROE (return on equity) es el otro ratio de rentabilidad
mas común. Se utiliza para medir el nivel de eficiencia de
la empresa en uso de sus recursos propios (patrimonio)
para generar utilidades.
ROE se mide:
Utilidad neta
Patrimonio
El promedio de las empresas mas grandes de
Latinoamérica son: Hidrocarburos 12.5%, Retail 15.4%,
Telecomunicaciones 14.5%, Minería 10.9%, Aerolíneas
14.3% y Bebidas 12.1%.
23. ROC (return on capital) es el ratio de rentabilidad que se
utiliza para medir el nivel de eficiencia de la empresa en
generar utilidades solamente de su capital. Se mide:
Utilidad neta/Capital pagado. Los parámetros generales
del ROC varían de 12% a 25%.
Utilidad neta
Capital pagado
24. RAROC (risk-adjusted return on capital) es el ratio que
mide el nivel de rentabilidad de la empresa ajustado por
el factor riesgo.
Este ratio es simplemente el ROC ajustado por la prima
de riesgo. La importancia del RAROC es que mide el
nivel de rentabilidad tomando en cuenta los riesgos al
que está expuesta la empresa al opera. Se calcula:
Utilidad neta - prima de riesgo
Capital pagado
25. La prima de riesgo se mide tomando en cuenta
siguientes factores de riesgo:
1. Probabilidad de incumplimiento crediticio
2. Grado de incumplimiento crediticio
3. Riesgo crediticio
4. Riesgo de tasas de interés
5. Riesgo cambiario
6. Riego país
26. Hay diferentes métodos para medir los diferentes tipos
de riesgos al que está expuesta la empresa. Los
principales métodos son los siguientes:
1. Riesgo crediticio = Credit scoring e IRBM
4. Riesgo de tasas de interés = Swaps
5. Riesgo cambiario = Futuros y forwards
6. Riego país = EMBI +
