Este documento introduce el tema de las inversiones en renta fija. Explica que son títulos de deuda emitidos por empresas e instituciones públicas que ofrecen una remuneración al inversionista. Detalla las características de estos títulos como emisión, vencimiento, periodicidad, moneda y tasa de cupón. Finalmente, explica los conceptos de mercado primario y secundario en el contexto de las inversiones en renta fija.

1. “INTRODUCCIÓN A RENTA FIJA”
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2. Introducción a Renta Fija
CONFIDENCIAL
2
Que son las Inversiones Renta Fija?
Inversiones en títulos representativos de deuda emitidos por empresas o
instituciones públicas.
Empresa o institución pública requiere capital
Inversionista requiere la colocación de su capital
Recursos Eficientes Vs Remuneración de Inversión
Emisor
Inversionista

3. Introducción a Renta Fija
CONFIDENCIAL
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Qué partes intervienen en las negociaciones Renta Fija?
Emisor: Entidad que requiere del capital
Inversionista: Persona (N ó J) con superávit de capital dispuesto a colocarlo en busca
de retornos de utilidad.
Bolsa de Valores: Organización que facilita el encuentro de demandantes y oferentes
de inversiones. Allí deben registrarse la totalidad de las operaciones de C/V de títulos
desmaterializados.
Sociedad Comisionista de Bolsa: Agente mediante el cual los inversionistas acceden
al mercado de valores.
Depósitos Centralizados: Custodios de los títulos valores una vez han sido
desmaterializados (Colombia: DCV, DECEVAL)
Agente Colocador: Institución encargada del proceso de oferta pública de las
emisiones primarias de títulos valores. También es conocido como Underwriter.

4. Introducción a Renta Fija
CONFIDENCIAL
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Esquema de las colocaciones primarias en Inversiones Renta Fija

5. Introducción a Renta Fija
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Características principales de las Inversiones Renta Fija
Emisión Vencimiento
Periodicidad Moneda
Amortización Tasa Cupón
Flujos de una Inversión Renta Fija
CONFIDENCIAL

6. Introducción a Renta Fija
CONFIDENCIAL
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Características principales de las Inversiones Renta Fija
Emisión Vencimiento
Periodicidad Moneda
Amortización Tasa Cupón
Flujos de una Inversión Renta Fija

7. Introducción a Renta Fija
CONFIDENCIAL
7
Variables en las Inversiones sobre títulos Renta Fija
Moneda
En Colombia Emitidos en Pesos (COP) y Unidades de Valor Real
(UVR)
En el exterior Emisiones en la mayoría de monedas en
circulación.
Las mas conocidas son Dólares (USD) y Euros (EUR)
Incluso Emitidos en COP Pagaderos en USD
Emitidos en USD Pagaderos en COP

8. Introducción a Renta Fija
CONFIDENCIAL
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Características principales de las Inversiones Renta Fija
Emisión Vencimiento
Periodicidad Moneda
Amortización Tasa Cupón
Flujos de una Inversión Renta Fija

9. Introducción a Renta Fija
CONFIDENCIAL
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Características principales de las Inversiones Renta Fija
Emisión Vencimiento
Periodicidad Moneda
Amortización Tasa Cupón
Tasa de interés que paga el título en un periodo especifico
Tasa Fija (Interés constante)
Renta Fija
Tasa Variable (Indexados)

10. Introducción a Renta Fija
CONFIDENCIAL
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Cupón Tasa Fija
Si la tasa esta expresada en términos Nominales (Periodo Vencido)
Cupón : Nominal * tasa cupón*periodo en días/360
Si la tasa esta expresada en términos Efectivos Anuales ( E. A.)
Cupón : Nominal * ((1+ tasa cupón) ^ (periodo en días/360)-1)
Cupón : 100.000.000* ((1+ 7%) ^ (180/360)-1) = 3.440.804
IMPORTANTE: - Este ejemplo esta dado en tasa fija, adelante se observarán títulos indexados
- La base usada en el calculo fue 360, los títulos pueden variar según la emisión en 360, 365 y 366

11. Introducción a Renta Fija
CONFIDENCIAL
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Cupón Tasa Variable
Las tasa de interés que pagan los títulos pueden estar indexada.
En Colombia se tienen 3 tipos de indexación sobre títulos renta fija
IPC
Índices DTF
IBR
En el exterior la indexación normalmente se realiza sobre la Libor
(1m 3m 6m 9m 1y)

12. Introducción a Renta Fija
CONFIDENCIAL
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Variables en las Inversiones sobre títulos Renta Fija
Características de la Indexación
• Intereses variables según el comportamiento del índice.
• En la emisión del título no se conocen los flujos futuros, estos únicamente son
conocidos una vez los índices son publicados.
• Normalmente se suman puntos adicionales sobre el índice «Spread»
La forma de calcular la tasa cupón total en cada uno de los índices es distinta
debido la manera en la cual están expresados

13. Introducción a Renta Fija
CONFIDENCIAL
13
Variables en las Inversiones sobre títulos Renta Fija
Indexación
Cálculo cupón total con DTF
Tasa cupón Total ((1 + ((DTF + SPREAD) /Per.))^Per.) – 1 En términos E.A.
En el ejemplo = ((1+ ((4%+3%)/4))^4)-1 = 7.186%

14. Introducción a Renta Fija
CONFIDENCIAL
14
Variables en las Inversiones sobre títulos Renta Fija?
Indexación
Cálculo cupón total con IPC
Tasa cupón Total ((1 + IPC) * (1+ SPREAD) )– 1 En términos E.A.
En el ejemplo ((1 + 4.3%) * (1+ 2.5%) )– 1 = 6.907%

15. Introducción a Renta Fija
CONFIDENCIAL
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Variables en las Inversiones sobre títulos Renta Fija?
Indexación
Cálculo cupón total con IBR
Tasa cupón Total ((1+((IBR + SPREAD) / Per.))^Per.) - 1 En términos E.A.
En el ejemplo ((1+((4.40% + 2%) / 12)) ^ 12 )– 1 = 6.591 %

16. Introducción a Renta Fija
CONFIDENCIAL
16
MERCADO PRIMARIO MERCADO SECUNDARIO
Mercado secundario
Sitio que se posibilita la venta de los títulos adquiridos previamente en
emisiones primarias. En el caso colombiano, para los títulos renta fija este
sitio es la Bolsa de Valores de Colombia. (BVC)
Negociación en el mercado secundario de títulos Renta Fija
Los títulos pueden ser negociados durante la vigencia del papel en el
mercado de valores, allí demandantes y oferentes encontrarán el espacio
para la compra y venta de los títulos.
Del correcto funcionamiento del mercado secundario depende la
eficiencia del Mercado de capitales

17. Introducción a Renta Fija
CONFIDENCIAL
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Mercado secundario
Aspectos que influyen en el precio precio de la negociación
• Cupón acumulado a la fecha de la negociación
• Tasa de interés de referencia
• Liquidez de la economía
Valor justo de negociación que tiene un titulo renta fija
Valor a la par: Nominal + Cupón acumulado a la fecha de negociación
Prima: Cuando se negocia con un precio mas elevado del valor a la par
Descuento: Cuando se negocia con un precio inferior al valor a la par
PRECIO: Valor porcentual del giro en la compra frente al nominal del titulo
Ejemplo: Nominal 10.000.000 Vlr Compra 11.000.000
Precio = 110

18. Introducción a Renta Fija
CONFIDENCIAL
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Negociación en el Mercado secundario
Se analizará la compra de un bono en el mercado secundario el día 15 de
noviembre de 2015.
Este bono fue emitido el 10 de Marzo de 2015 y tuvo su primer pago de cupón el
10 de septiembre de 2015

19. Introducción a Renta Fija
CONFIDENCIAL
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Negociación de títulos renta fija en el Mercado Secundario
En el ejemplo anterior, el precio al cual se debería negociar el bono es
101.248 sin embargo obligatoriamente este no es el precio al cual se
cerraran las operaciones
El precio dependerá de la oferta y la demanda que tenga el titulo
Las partes oferentes indicarán el precio al cual están dispuestos a vender
Las partes demandantes indicarán el precio al cual están dispuestos a
comprar

20. Introducción a Renta Fija
CONFIDENCIAL
20
Negociación de títulos renta fija en el Mercado Secundario
Ej. Se logra pactar la compra de los títulos a un precio de 100.98 (con descuento)
Es importante para el Inversionista: Conocer cual es la utilidad real por comprar
un titulo en el mercado.
El rendimiento será 10% ? Respuesta: No
Yield = Retorno real en la inversión (Rendimiento)
Descontar todos los flujos futuros pendientes por pagar y compararlos con el
precio pagado por el titulo
Por que traerlos los flujos
a valor presente?

21. Introducción a Renta Fija
CONFIDENCIAL
21
Negociación de títulos renta fija en el Mercado Secundario
Los flujos futuros se traen a valor presente con la yield y como resultado se
obtiene el precio de negociación
Pero en este caso se tienen los flujos futuros y el precio negociado. Se debe hallar
la yield
Precio = (VP Cupón 1 + VP Cupón 2 + … VP Cupón N …+ VP Capital) / Nominal
Valor Presente (VP) = Cupón / (1+ Yield) ^ (Periodo / 360)
En el Ejercicio:
100.98 = ((3.440.804 / (1+ Yield)^(116/360)) + (3.440.804 / (1+ Yield)^(300/360)) +
(3.440.804 / (1+ Yield)^(481/360)) + (100.000.000 / (1+ Yield)^(481/360))) /
100.000.000
Se debe hallar la Yield para hacer las inversiones comparables

22. Introducción a Renta Fija
CONFIDENCIAL
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Negociación de títulos renta fija en el Mercado Secundario
YIELD = CUPÓN ???

23. Introducción a Renta Fija
CONFIDENCIAL
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Negociación de títulos renta fija en el Mercado Secundario
Precio Vs Retorno
Precio Retorno
Riesgo Vs Retorno
Riesgo Retorno

24. Introducción a Renta Fija
CONFIDENCIAL
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Percepción de Riesgo
En renta fija el riesgo esta asociado a
• Incrementos en las expectativas de inflación
• Movimientos alcistas en tasa de interés
• Desaceleración de la economía
• Burbujas especulativas en los mercado

25. Introducción a Renta Fija
CONFIDENCIAL
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Percepción de Riesgo
Agencias calificadoras de riesgo
Moody´s
Standard & Poors
Fitch Rating
Análisis del emisor
Liquidez Márgenes Operacionales
Solvencia Nivel de Endeudamiento
Análisis del entorno
Inflación Estabilidad económica
Déficit Fiscal Sostenibilidad Fiscal

26. Introducción a Renta Fija
CONFIDENCIAL
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Que criterios debe analizar un inversionista al momento de invertir en renta fija
Riesgo Retorno Prima de Riesgo
Liquidez Riesgo Prima de Liquidez
Calificación Riesgo Riesgo de Crédito
Plazo Retorno Curva de rendimiento

27. Introducción a Renta Fija
CONFIDENCIAL
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Conclusiones rápidas
Que implica las Inversiones en títulos Renta Fija?
• Inversiones en las cuales se espera un retorno futuro en una fecha
especifica.
• La inversión tiene inherente riesgos
• Mayores riesgos requieren un mayor retorno de la inversión
• Renta fija no implica necesariamente rentabilidad fija ni ausencia de
riesgo
• Se accede a la negociación a través de una firma comisionista o un
intermediario del mercado
Fin Ciclo / Introducción Renta Fija

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Límites de Nuestra Responsabilidad
Antes de tomar una decisión de inversión, usted deberá evaluar
múltiples factores tales como los riesgos propios de cada instrumento,
su perfil de riesgo, sus necesidades de liquidez, entre otros. El presente
informe es tan sólo uno de los muchos elementos que usted debe tener
en cuenta para la toma de sus decisiones de inversión. Para ampliar el
contenido de esta información, le solicitamos comunicarse con su
gerente comercial. Le recomendamos no tomar ninguna decisión de
inversión, hasta no tener total claridad sobre todos los elementos
involucrados en una decisión de este tipo.
El uso de la información suministrada es de exclusiva responsabilidad
del inversionista y en consecuencia, todas las decisiones de inversión
deben ser tomadas exclusivamente por este.
Las obligaciones de Valores Bancolombia S.A. como intermediario de
valores son de medio y no de resultado, por lo cual nuestras opiniones
no constituyen un compromiso o garantía de rentabilidad para el
inversionista.