El informe resume las principales noticias del mercado en octubre, incluyendo la victoria de Bolsonaro en Brasil, la volatilidad en los mercados bursátiles, y el impacto de una decisión judicial sobre el sector bancario español. También destaca los resultados empresariales continuados sólidos en Europa y EE. UU.

1. INFORME MENSUAL DE MERCADOS
OCTUBRE 2018
1.- PRINCIPALES NOTICIAS DEL MES.
• VICTORIA DE BOLSONARO EN BRASIL: A finales de octubre se confirmaron los pronósticos con
la victoria del polémico Bolsonaro en las elecciones al gobierno de Brasil. Más allá de otros aspectos
referentes a su ideario político y social, desde el punto de vista de los mercados esta victoria fue
acogida muy positivamente. Bolsonaro pretende aplicar en la economía Brasileña un esquema
basado en el liberalismo con un plan focalizado en privatizaciones, descentralización, ajuste fiscal y
ventajas a la creación de empresas con una relevante desregularización.
• SELL-OFF DE LAS BOLSAS EN EL MES: Durante el mes de Octubre hemos asistido a un
importante ejercicio de volatilidad, muy especialmente en los mercados de renta variable que han
despertado los temores por parte de algunos inversores de una temprana llegada de una recesión.
En nuestra opinión no existe fundamento para pensar que esto pueda ser así y consideramos
simplemente que se trata de un repunte de volatilidad normal que no debería revestir mayor
gravedad por el momento.
• SECTOR BANCARIO EN ESPAÑA: El sector bancario español recibió con nerviosismo la decisión
del Tribunal Supremo sobre quién debe pagar el impuesto de actos jurídicos documentados de las
hipotecas. La retroactividad de la medida, es la clave para el futuro del mercado hipotecario y el
posible impacto en las acciones de estas entidades de una aplicación dura de dicha medida. Bankia
y Liberbank se presentan como los bancos que previsiblemente tendrían un impacto mayor. En el
momento de cierre de este informe no había todavía una decisión firme.
2.- TEMA DESTACADO: TEMPORADA DE RESULTADOS.
1
Los resultados empresariales continúan
mostrándose robustos tanto en Europa como en
EEUU. De las compañías que han publicado sus
cifras del tercer trimestre hasta la fecha, buena
parte de ellas siguen mostrando sorpresas
positivas tanto a nivel de beneficios como en la
parte alta de sus cuentas de resultados.
En las tablas de la derecha se puede apreciar como
en el caso del S&P500 la totalidad de sectores se
encuentran en terreno positivo y en Europa
también la mayoría de los sectores muestran
resultados favorables.
Centrándonos en España, telecomunicaciones y
consumo muestran mayor solidez en sus
resultados, mientras que energía y materiales han
decepcionado de momento. Aun quedan bastantes
resultados por salir.
Fuente: Bloomberg
Resultados 3Q18 presentados hasta la fecha S&P500.
Resultados 3Q18 presentados EuroStoxx50.

2. 3.- EVOLUCIÓN DE LOS MERCADOS.
4.- POSICIONAMIENTO.
2
Principales índices mundiales últimos 12 meses.
Curva de tipos España.
Evolución índices mundiales.
Curvas de tipos mundiales.
Tipos de interés.
CORTO
PLAZO
LARGO
PLAZO
Renta Fija Core
Renta Fija Periférica
Renta Fija
Emergente (en USD)
Renta Fija High Yield
Efectivo
R. Variable
Desarrollada
R. Variable
Emergente
Materias Primas
2 AÑOS 5 AÑOS 10 AÑOS 30 AÑOS
EE.UU. 2,89% 3,01% 3,20% 3,44%
REINO UNIDO 0,80% 1,08% 1,49% 1,89%
ALEMANIA -0,62% -0,18% 0,42% 1,06%
FRANCIA -0,43% 0,11% 0,78% 1,66%
ESPAÑA -0,14% 0,56% 1,58% 2,70%
ITALIA 0,98% 2,40% 3,38% 3,93%
PORTUGAL -0,14% 0,70% 1,89% 2,99%
GRECIA 3,37% 4,30%
SUIZA -0,73% -0,43% 0,00% 0,59%
JAPÓN -0,13% -0,08% 0,13% 0,88%
Ultimo 1 mes 1 año
BCE 0,00 0 p.b. 0 p.b.
Fed Funds 2,25 0 p.b. 100 p.b.
10 años Alemania 0,39 -8 p.b. 2 p.b.
10 años USA 3,14 8 p.b. 76 p.b.
Spread ALE/USA -275 p.b. -259 p.b. -201 p.b.
CIERRE 1 MES % YTD 1 AÑO
EUROSTOXX 50 3.197,51 -5,93% -8,75% -12,97%
CAC 40 5.093,44 -7,28% -4,12% -7,45%
DAX 30 11.447,51 -6,53% -11,38% -13,47%
IBEX 35 8.893,50 -5,28% -11,45% -15,49%
FOOTSIE 7.128,10 -5,09% -7,28% -4,87%
SMI 9.022,16 -0,72% -3,83% -2,38%
DOW JONES 25.115,76 -5,07% 1,60% 7,44%
S&P 500 2.711,74 -6,94% 1,43% 5,30%
NASDAQ 7.305,90 -9,20% 5,83% 8,59%
NIKKEI 21.920,46 -9,12% -3,71% -0,41%