El documento analiza cuatro escenarios que afectan el tipo de cambio real: 1) Un incremento de impuestos que no se gasta en bienes nacionales deprecia el tipo de cambio al aumentar las exportaciones y disminuir las importaciones; 2) Una contracción fiscal sólo en bienes importados no altera el tipo de cambio al compensarse los cambios en ahorro interno y externo; 3) Un incremento arancelario aprecia el tipo de cambio al disminuir las importaciones para mantener el déficit de la cuenta corriente; 4) Un aumento en los

1. Estática Comparativa del
qTipo de Cambio Real
Se Ahorro externo
CC  Déficit en la cuenta corriente

2. El gobierno decide incrementar los impuestos, pero no gasta en
bienes nacionales. Incrementando el ahorro del gobierno, el
Saldo de la cuenta corriente se incrementa, disminuye el
ahorro externo para compensar el incremento del ahorro
nacional, se deprecia el tipo de cambio, se incrementa las
exportaciones y disminuye las importaciones. La presión que
genera el incremento de los impuestos sobre los bienes
nacionales disminuye el precio relativo de los bienes
extranjeros, lo que corresponde una depreciación que
incrementa la cuenta corriente.
Contracción Fiscal de Bienes Nacionales

4. Si la disminución del gasto del gobierno es sólo en bienes
importados. El tipo de cambio real no se altera, incremento en
el ahorro del gobierno se compensa con la reducción en el
ahorro externo sin necesidad de afectar al tipo de cambio
porque la disminución de Se es producto del incremento del
impuesto. Significa que CC, XN también se mueve en la misma
magnitud que el desplazamiento de la vertical Se dejando q
inalterado.
Contracción Fiscal de Bienes Importados

6. Incremento del Arancel
Disminuye la demanda de bienes importados, para cada nivel
de tipo de cambio el saldo de la cuenta corriente es mayor, CC
se desplaza a la derecha, apreciando el tipo de cambio. La razón
por la cual disminuye el tipo de cambio real es porque
incrementa los aranceles disminuyendo las importaciones.
Como el déficit en la cuenta corriente no cambia entonces el
tipo de cambio tiene que bajar para compensar las menores
importaciones producto del incremento arancelario con
menores exportaciones.

8. Subida en términos de intercambio
Considerando precio de importación y exportación, cuando px
sube respecto de pm implica para cada nivel del tipo de cambio
el saldo en cuenta corriente es más positivo, CC se desplaza a la
derecha. El déficit de la cuenta corriente no varía. Para
mantener el mismo nivel de la cuenta corriente después de la
subida de los términos de intercambio, el tipo de cambio debe
bajar para incrementar las importaciones y disminuir las
exportaciones, de esa manera regresar al mismo nivel de la
cuenta corriente, por lo tanto se aprecia el tipo de cambio.