Historia corta de las finanzas

1. REPUBLICA BOLIVARIANA DE VENEZUELA
MINISTERIO DEL PODER POPULAR PARA LA EDUCACION
INSTITUTO UNIVERSITARIO TECNOLOGICO ANTONIO JOSE
DE SUCRE
MATEMATICAS FINANCIERAS
HISTORIA DE LAS
FINANZAS
 Adnoldo Briceño 25643376 (71)
Mérida 23 de agosto del 2015

2. Para adentrarnos en la historia de las finanzas, debemos primero
mencionar que es a partir de la década de los cincuenta cuando comienzan
los hechos que cambian drásticamente la manera de verlo todo, porque hasta
ese entonces todo era visto de manera descriptiva, aun no incluían algún tipo
de base cuantitativa. Y creo que es por esto que las decisiones de inversión
no habían sido meramente estudiadas. Es importante mencionar, que todo los
estudios de las finanzas, por supuesto nacen es de la base de aquellas
grandes empresas que cotizan en los mercados de capitales en el mundo
desarrollado. Es a partir de 1953 cuando se da el “enfoque moderno de las
finanzas” con aportes de grandes autores como: Markowitz, Sharpe, Fama,
Modigliani, Miller, Scholes, Black y otros.
En 1953 un trabajo de Markowitz que fue publicado en la revista de las
finanzas, da inicio al enfoque moderno de las finanzas, en el cual él habla de
la relación entre el riesgo y la rentabilidad. La desviación estándar se convirtió
en medida principal para el riesgo en las finanzas, y a partir de esta fue que se
generaron otras diversas formas para cuantificar los riesgos.
Markowitz en su escrito de “selección de la cartera” propuso una forma
de reducir el riesgo de los títulos en el mercado de capitales, el cual era
formando una cartera. Esta debía tener una característica principal la cual era
que las correlaciones que había entre los títulos que forman una cartera,
debían ser negativas, debido a que con eso era posible reducir el riesgo sin
desvalorizar la rentabilidad, que en conjunto, generarían a futuro los títulos.
Este estudio, para muchos, marco el inicio de las finanzas modernas.

3. En 1958 Franco Modigliani y Merton Miller publicaron en la revista
“revisión de la economía americana” un trabajo cuyo título fue “el costo del
capital, corporación financiera y la teoría de la inversión”, aporte fundamental
en esta área. La importancia de este trabajo se ve realmente dada es por las
investigaciones que comenzaron a partir de ella; un claro ejemplo de esto es
la teoría de “trade-off” o “compensación”, la cual nace de los trabajos de Franco
y Merton.
Para 1964 Sharpe y otros autores plantearon el “Modelo de Precios de
los Activos de Capital”, el cual era un complemento a lo que ya anteriormente
Markowitz había propuesto. Uno de los riesgos que no pueden reducirse, es
el riesgo de mercado, pero uno de los grandes aportes de este modelo, es que
incluye una medida de ese riego, ya que no puede ser reducido formando
carteras. Esto hace que este modelo sea uno de los más utilizados al momento
de querer saber el riesgo.
Este modelo ha sido muy cuestionado, y de hecho se han planteado otros
modelos de valoración alternativos, pero aun así los empresarios prefieren
usar el tradicional. La rentabilidad que se quiere conocer de un título está
valorado en función del riesgo de mercado.
En 1973 dos publicaciones conllevan al nacimiento de un nuevo campo
de investigación en las finanzas, llamado “los mercados de derivados”. Es
probablemente el trabajo de estos dos autores recién mencionados, uno de
los más grandes aportes en el área financiera, con su famosa fórmula para la
valoración de opciones. El uso de este modelo es una pieza ya muy común

4. entre todos los participantes en los mercados financieros. Para la valoración
de una opción se necesitan cinco parámetros: el precio de las acciones, el
precio del ejercicio, la fecha del ejercicio, la tasa de interés libre de riesgo y la
volatilidad de las acciones.
Por último, en 1976 el trabajo de Jensen y Meckling dio el nacimiento a
lo que se conoce como las finanzas corporativas, trabajo que se tituló “Teoría
de la Firma: Comportamiento Empresarial, Agencia Costos y Estructura de
Propiedad”.
Con esto podemos muy bien ver y saber que la estructura financiera y de
capital es una de las aéreas donde más se ha investigado a partir de 1958.
Que como mencione antes fue cuando Franco y Merton hicieron su aporte en
la historia de las finanzas.