ensayo de matemática financiera elaborado por: Maria de los Angeles Villareal Misioty Clarett Villalobos

1. República Bolivariana de Venezuela
Ministerio del Poder Popular para la Educación
Instituto Universitario de Tecnología “Antonio José de Sucre”
Mérida. Edo. Mérida.
ENSAYO
Elaborado por:
María de los Ángeles Villarreal Quintero
C.I: 26.640.877
Misioty Clarett Villalobos
C.I:23556346
Escuela: (76)
Mérida, 08 de septiembre 2016

2. Introducción
La realización de este ensayo tiene como objetivo fundamental recopilar
todo el material que sea necesario para este semestre en la asignatura de
Matemáticas Financiera.
La historia de la ciencia de las finanzas, como disciplina moderna, puede
hacerse comenzar por el cameralismo. La significación de esta corriente de
pensamiento con respecto a las finanzas públicas se halla en el hecho que
ella examina los problemas que atañen a la economía y a las finanzas desde
el ángulo del Estado como sujeto de las actividades corrientes, siendo
precursores de la doctrina financiera y también de las actuales doctrinas de
política económica y planificación. La ciencia cameralista es la primera
expresión de la ciencia de las finanzas públicas.
Esperando que el presente ensayo sea de su total agrado y llene todas
sus expectativas se lo presento de la siguiente manera.

3. Definición de finanzas.
Desde los principios de la civilización ha existido un interés en poder llevar
un control sobre lo que se posee, poder administrarlo, medirlo, y finalmente
hacer que de los mejores rendimientos posibles. Ese es básicamente el
origen de las finanzas, el poder hacer rendir aquello que se posee. En la
actualidad las finanzas son un ámbito común, ya sea para controlar el gasto
y administrar nuestro fondo para el retiro (finanzas personales), o para
administrar los recursos de empresas ya sean pequeñas o grandes (finanzas
empresariales), o finalmente el mismo gobierno en busca de optimizar los
recursos de la nación (finanzas públicas).
Historia de las finanzas.
El enfoque tradicional de las finanzas empresariales que va de 1920 a
1950, supone que la demanda de fondos, decisiones de inversión y gastos
se toman en alguna parte de la organización y le adscribe a la política
financiera la mera tarea de determinar la mejor forma posible de obtener los
fondos requeridos, de la combinación de las fuentes existentes. Es así como
surge una nueva orientación de las finanzas, utilizando las tendencias de la
teoría económica, y mirando como central, el problema de la consecución de
fondos, las decisiones de inversión y gastos, la liquidez y la solvencia
empresarial, debido entre otros factores al notable crecimiento de la
propiedad privada de acciones, el interés del público en las corporaciones
después de la primera guerra mundial y la intrincada red de instituciones
mediante las cuales se podían obtener los fondos requeridos.
A partir de esta época, cuando el trabajo académico en administración de
empresas y en finanzas creció a gran escala, se dedicó algún esfuerzo a la
presupuestación de las actividades de corto y largo plazo, especialmente en
lo relacionado con el presupuesto de capital, el establecimiento del costo de
capital, llegándose al estudio del valor de mercado de la empresa y a un
intento por unificar las decisiones financieras alrededor de este último
concepto. Pioneros de la teoría financiera en esta época, se encuentra la
Teoría de Inversiones de Irving Fisher (1930), quien ya había perfilado las
funciones básicas de los mercados de crédito para la actividad económica,
expresamente como un modo de asignar recursos a través del tiempo.

4. En el desarrollo de sus teorías del dinero, John Maynard Keynes (1930,
1936), John Hicks (1934, 1935, 1939), Nicholas Kaldor (1939) y Jacob
Marschak (1938) ya habían concebido la teoría de selección de cartera en la
cual la incertidumbre jugó un papel importante.
Markowitz y la teoría de carteras
La rentabilidad de cualquier título o cartera, es una variable aleatoria de
carácter subjetivo, cuya distribución de probabilidad para el periodo de
referencia es conocido por el inversor. El valor medio o esperanza
matemática de dicha variable aleatoria se acepta como medida de la
rentabilidad de la inversión.
En 1953 aparece publicado en el Journal of Finance el escrito de Harry
Markowitz titulado “Portfolio Selectión”, este trabajo comienza su inicio a lo
que se puede conocer como el enfoque moderno de las finanzas, en él
Markowitz genera dichas a portaciones o diversas colaboraciones con
respecto a lo que fue la primera vez en que se comenzó a medir el riesgo
entendido como una variabilidad de las posibles rentabilidades que se
podrían obtener. Se acepta como medida del riesgo la dispersión, medida
por la varianza o la desviación standard, de la variable aleatoria que describe
la rentabilidad, ya sea de un valor individual o de una cartera.
Sharpe y el modelo CAPM
El Modelo de Valoración del Precio de los Activos Financieros o Capital
Asset Pricing Model (conocido como modelo CAPM) es una de las
herramientas más utilizadas en el área financiera para determinar la tasa de
retorno requerida para un cierto activo. En 1964 Sharpe y otros plantearon el
famoso modelo CAPM (Capital Asset Prices Model) como un complemento a
lo que Markowitz había propuesto sobre el riesgo El riesgo específico es
aquel que puede ser reducido a través de la diversificación, pero existe otro
tipo de riesgo que no puede ser reducido: el riesgo de mercado.
Fama y la hipótesis de eficiencia del mercado
La Teoría del Mercado Eficiente es uno de los conceptos clave de las
finanzas corporativas y una de las teorías más utilizadas para estudiar el
comportamiento de los precios de los mercados financieros. Tiene su origen
en la teoría del paseo aleatorio y, por tanto, parte de la idea de que las

5. cotizaciones bursátiles son totalmente impredecibles; de modo que cualquier
vaticinio está abocado al fracaso.
En 1970 Eugene Fama irrumpe en el ámbito financiero publicando en el
Journal of Finance: “Efficient Capital Markets: A Review of Theory and
Empirical Work. Este trabajo abre otro campo de especialización en las
finanzas: las finanzas de los mercados.
Las proposiciones de Modigliani-Miller
Algunas de estas controversias se pueden considerar ahora como
resueltas. Nuestra Proposición I, que afirmaba que el valor de la empresa era
independiente de su estructura de capital. Claramente, la Proposición I, y su
demostración, han sido aceptadas en la teoría económica. Sin embargo, es
menos clara la relevancia empírica de la Proposición I de MM sobre la
conservación del valor en su terreno original de las finanzas corporativas.
En 1958 Franco Modigliani y Merton Miller publicaron en el American
Economic Review el trabajo titulado “The Cost of Capital, Corporation
Finance and The theory of Investment”, el cual genera un gran aporte
fundamental y necesario en el tema del estudio de la estructura de capital.
Claramente esta que el aporte de estos autores ha sido fundamental e
importante en el campo económico.
Las opciones de Merton, Scholes y Black
El modelo de valoración de opciones era la solución a un problema de
más de 70 años. Y constituyó, por ende, un importante logro científico. Sin
embargo, la principal contribución de Black, Merton y Scholes está vinculada
a la importancia teórica y práctica de su método de análisis, presente en la
resolución de muchos otros problemas económicos.
En 1973 aparecen dos publicaciones que dan nacimiento a un nuevo
campo de investigación en finanzas: Los mercados de derivados. Las
opciones financieras se toman en cuenta como un instrumento fundamental
que hoy se utiliza frecuentemente para especular y para generar coberturas
sobre riesgos de algún activo subyacente en los mercados financieros.

6. Conclusión.
Se puede definir como el conjunto de actividades relacionadas con el
dinero de negocios, banca, bolsa. Basados en los flujos de sus ingresos,
gastos y en su efectivo sobre los objetivos administrativos que la empresa se
proponga a alcanzar. Las finanzas se clasifican en Públicas; las cuales
comprenden los bienes ventas, que forman el activo y pasivo de
la nación.Privadas: son aquellas con las funciones de empresa privada y las
del estado que funcionan para maximizar las ganancias.
Las finanzas son importantes porque cumplen un papel fundamental en
el éxito del estudio y de la empresa privada. Se consideran como in
instrumento de planificación ejecución y control que representa la economía
empresarial. Es evidente que el objetivo de una empresa, negocio
o individuo es conseguir retener el dinero y utilizarlos en alcanzar las metas
fijadas por la gerencia, accionista o cualquier individuo.