APOS - Global Médica SA: Contrato de prestación de servicios farmacéuticos
Claves de la semana del 14 al 20 diciembre
1. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
Del 14 al 20 de diciembre
LATINOAMÉRICA
LATINOAMERICA
LATINOAMERICA
Mercado de trabajo. Según un informe de la Organización Internacional del
Trabajo, el 47,7% de los 275 millones de trabajadores de América Latina tienen un
empleo informal. La tasa de desempleo, que registró el año pasado un mínimo
histórico del 6,3%, obedece en realidad a la salida de trabajadores del mercado
laboral. Hay unos 22 millones de jóvenes que no estudian ni trabajan y por lo tanto
no es casual que en diversas ciudades sean los jóvenes quienes encabecen las
protestas, cuestionando el sistema y las instituciones.
Productividad. América Latina también es la región más rezagada, en comparación
con Europa y Asia, en los índices de productividad, que entre el 2000 y el 2010
apenas creció un 10%.
VENEZUELA
VENEZUELA
Tipo de cambio. El gobierno ha anunciado que las inversiones y transacciones
vinculadas a los sectores turístico, petrolero y aurífero dejarán de regirse por la
tasa de cambio oficial de 6,30 Bs/$. La cotización de la divisa será la que se
determine en las subastas del Sistema Complementario de Administración de
Divisas (SICAD). Esta decisión supone una devaluación parcial del bolívar, ya que
estas transacciones se realizarán a partir de ahora a un tipo de cambio muy
inferior. Hasta el momento el SICAD ha vendido unos 800 mill.$ a alrededor de una
media de 12 Bs/$.
Subida del precio de la gasolina. Se prevé una subida de la gasolina próximamente
en Venezuela. Los subsidios a los carburantes le cuestan al Estado unos 12.500
mill.$ al año. El precio no ha variado desde hace 15 años y es, sin duda ninguna, el
más barato del mundo (2 céntimos de dólar el litro al cambio oficial). El miedo a la
reacción popular hace que las autoridades sean precavidas, pero la situación
económica del país deja poco margen de maniobra. Será, según insinuó Maduro,
un plan de incrementos progresivos del litro de combustible durante los próximos
tres años.
Rating. Moody’s rebajó la calificación en moneda local y extranjera de Venezuela
de B1 y B2, respectivamente, a Caa1, con perspectiva negativa, acompañando así la
decisión de Standard & Poors del pasado 13 de diciembre. La agencia justifica su
decisión por "desequilibrios macroeconómicos cada vez más insostenibles, y un
elevado riesgo de colapso económico y financiero”.
2. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
ASIA
CHIINA
CH NA
Revueltas en Xinjiang. Un estallido de violencia en la región autónoma de Xinjiang, cuya
población es mayoritariamente de etnia uigur y religión musulmana, se ha saldado con 16
víctimas mortales, catorce manifestantes y dos policías. Xinjiang es una región rica en gas y
otros recursos naturales, fronteriza con Afganistán y Pakistán. Es el teatro desde hace
algunos años de enfrentamientos étnicos y revueltas periódicas. La más grave se produjo en
el 2009 y dejó alrededor de 200 muertos. La etnia china “han” controla la vida económica y
política de Xinjiang. Los uigures representan actualmente el 46% de la población de la
región autónoma y los han, el 40%. El gobierno chino mantiene un férreo control sobre la
información en la zona, por lo que resulta difícil determinar con que grado de violencia
actúa Pekín para mantener el control de esta región estratégica.
¿Burbuja inmobiliaria? Los precios inmobiliarios en China subieron en noviembre un 9,9%
interanual (9,6% en octubre), el mayor aumento del año, y esto a pesar de los esfuerzos del
gobierno para enfriar el mercado. La voluntad de las autoridades para mantener el
crecimiento a través, entre otros factores, del crédito bancario, entraña el riesgo de
“recalentamiento“ del sector. Las ciudades más grandes de China continúan exhibiendo las
mayores subidas. En Shangai los precios aumentaron un 18,2% y en Pekín el 16,3%.
IINDONESIIA
NDONES A
Caída de la rupia. La cotización de la rupia indonesia ha caído al mínimo de los últimos cinco
años como consecuencia de la prohibición de exportar minerales sin transformar, actualmente
en discusión en el legislativo y que se espera que sea operativa en enero. Esta decisión costará
probablemente al país más de 5.000 mill.$ anuales en exportaciones. El déficit por cuenta
corriente fue de 8.400 mill.$ el trimestre pasado, alrededor del 3,8% del PIB y alcanzará
probablemente entre 30.000 y 31.000 mill.$ para el conjunto de 2013 (24.400 mill.$ el año
pasado). La rupia ha perdido un 21% de su valor en lo que va de año.
EUROPA DEL ESTE - CEI
ALBANIIA
ALBAN A
Acuerdo con el FMI. Las autoridades albanesas han alcanzado un principio de acuerdo con el
FMI sobre un préstamo por valor de 300 mill.€, destinado a mantener la estabilidad
macroeconómica del país y facilitar las reformas. El FMI espera "una modesta recuperación de
la economía de Albania en el 2014” y proyecta un crecimiento del 2% del PIB. Las autoridades
albanesas quieren atraer la inversión extranjera, en particular mediante una reforma de los
derechos de propiedad, la eliminación de las prácticas discrecionales de la administración
tributaria y de los abusivos procedimientos de registro de empresas. La deuda pública
albanesa se sitúa actualmente en más del 67% del PIB y podría alcanzar el 74,8% en el 2014.
Los impagos públicos hacia el sector privado, que son de 245 mill.€, han provocado un
aumento de los préstamos no productivos en el país.
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3. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
RUSIIA
RUS A
Desaceleración. En contra de los pronósticos de las autoridades, que habían previsto una
recuperación a finales de año, la producción industrial se contrajo en noviembre un 1%. En
los primeros once meses de 2013 la tasa de crecimiento es prácticamente nula (‐0,1%,
comparado con el mismo periodo de 2012). Tras el colapso de 2009 la producción industrial
experimentó un fuerte “rebote” en 2010 (8,2%) y desde entonces se ha venido
desacelerando (4,7% en 2011 y 2,6% en 2012).
Indultos. Vladimir Putin ha indultado al exoligarca Mijail Jodorkovsky después de diez años
en la cárcel. Jodorkovsky fue condenado en 2005 por evasión de impuestos y en 2011 por la
manipulación de las ventas de petróleo de su compañía, Yukos. El gran error de
Khodorkovsky fue, en su momento, ser una amenaza política para Putin. La altamente
orquestada decisión de indulto del ex–magnate, la liberación de 30 militantes de
Greenpeace, detenidos durante un mes por las protestas en contra de la explotación del
Ártico, y de las dos integrantes del grupo Pussy Riot, intentan modificar la imagen
autoritaria de Putin. Pero en lo que concierne la mejora de la seguridad jurídica en Rusia es
poco probable que lo consiga con este tipo de decisiones. El proceso de indulto a
Jodorkovsky ha derivado de una orden personal del Presidente y no de laaplicación de la ley
de amnistía.
TURQUIA / IRAK
TURQUIA / IRAK
Petróleo a bajo coste. El oleoducto Taq‐Taq‐Khurmala‐Fish Khabur, que unirá el yacimiento de
Taq‐Taq, en el Kurdistán iraquí, con territorio turco, y será capaz de transportar 300.000 b/d de
petróleo, está reactivándose. Se trata del primer proyecto de red que en la que colaboran las
autoridades turcas y el Gobierno Regional Kurdo de Irak (GRK) y que podrá transportar 1 millón
b/d en el 2016. El proyecto, como en otras ocasiones, suscita controversias con el gobierno de
Bagdad, que aduce que, en virtud de la Constitución iraquí, el GRK no tiene capacidad para
firmar acuerdos unilaterales con grupos petroleros, tomar decisiones sobre las exportaciones
de los hidrocarburos y retener los ingresos de los mismos. El GRK argumenta que, de
conformidad con los acuerdos de reparto, el 83% de los ingresos están destinados al gobierno
central, y el 17% al KRG .El Kurdistán iraquí es una de las pocas regiones del mundo donde se
puede producir petróleo en grandes cantidades a muy bajo coste (10 a 20 dólares el barril).
UCRANIIA / RUSIIA
UCRAN A / RUS A
Acuerdo con Rusia. Las autoridades rusas han anunciado varias medidas de apoyo a la
economía de Ucrania. Entre otras, invertirán 15.000 mill.$ en bonos soberanos de Ucrania. El
primer tramo, de 3.000 mill.$ en bonos a dos años, será liberado antes del final de 2013. Por
otra parte, Gazprom descontará un 33% de los precios del gas que factura a Ucrania, aplicando
la rebaja sobre el 70% de los volúmenes importados desde Rusia hasta el año 2019. El
descuento en el precio del gas es temporal, y la inversión de Moscú en los bonos soberanos de
Kiev se dirigirá a instrumentos de corto plazo. Este acuerdo contiene implícitamente la ruptura
de las negociaciones con la UE y deja la posibilidad de un default por parte de Kiev en manos
de Moscú.
TURKMENIISTÁN
TURKMEN STÁN
Primeras elecciones parlamentarias multipartidistas. Turkmenistán ha celebrado el pasado
domingo 15 de diciembre sus primeras elecciones parlamentarias multipartidistas. Los
resultados fueron conocidos la semana pasada y las organizaciones no gubernamentales
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4. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
Amnistía Internacional (AI) e Iniciativa Turkmena por los Derechos Humanos (TIHR) los han
criticado como una pura operación cosmética, ya que los únicos dos partidos que se han
presentado (el gubernamental Partido Democrático y el recientemente formado Partido de los
Industriales y Empresarios) son leales al presidente, Gurbanguli Berdymujammedov, mientras
que los representantes de la oposición se encuentran encarcelados o exiliados. Turkmenistán
se encuentra entre los nueve países que están a la cola en el índice de respeto a los Derechos
Humanos creado por el organismo Freedom House. Asimismo, el índice de democracia de la
revista 'The Economist' le sitúa entre los siete últimos en este sentido.
NORTE DE ÁFRICA - ORIENTE MEDIO
EGIIPTO
EG PTO
Referéndum. El referéndum que ratificará la nueva constitución está previsto para los
próximos 14 y 15 de enero. Este es el primer paso en la transición hacia la democracia
prometida por el ejército. Las elecciones presidenciales y parlamentarias tendrían lugar el
próximo verano, en un orden que aún no ha sido definido. Las autoridades permitirán a seis
ONG extranjeras observar los comicios. Los islamistas están divididos sobre la cuestión. A
diferencia de los Hermanos Musulmanes que llaman al boicot, el partido salafista Al‐Nour
votará a favor del proyecto.
IIRÁN
RÁN
Apertura. Irán ha propuesto la vuelta al país de las grandes petroleras occidentales, esperando
con ello que influyan en sus respectivos gobiernos para que se levanten lo antes posible las
sanciones. Su expulsión del país, en 1979, implicó que la producción se redujera desde una
media de 6 mill.b/d a 4,3 mill. de los cuales la mitad se destinaban a la exportación. Después
de las sanciones la producción se sitúa en 2,3 mill. b/d, estrangulando la economía del país. A
finales del 2013 se espera una inflación del 27% y una tasa de paro del 13,4%. Debido al estado
de sus infraestructuras, se estiman en 100.000 mill.$ las inversiones necesarias para relanzar
de manera significativa la producción. Sin embargo, no es previsible que las sanciones se
levanten antes de 12‐18 meses.
OMÁN
OMÁN
Gas no convencional.Omán ha firmado un contrato de inversión por valor de 16.000 mill.$ con
British Petroleum para desarrollar un proyecto de producción de gas no convencional, de una
producción estimada en 1.000 mill. pies cúbicos/día para 2018. El proyecto cubriría un tercio
de la demanda nacional de gas. Además, el país ha decidido subir el precio al consumo
industrial interno, lo que supone un cambio radical de política. La demanda de gas natural en
el Golfo ha superado el suministro en los últimos años, lo que ha llevado a algunos países a
explorar el desarrollo de hidrocarburos de esquisto y cuestionar su modelo interno de
consumo basado en precios muy bajos.
TÚNEZ
TÚNEZ
Acuerdo político. 21 grupos políticos tunecinos han acordado nombrar al actual ministro de
Industria, Mehdi Jomaa, como nuevo primer ministro, para dirigir un gobierno independiente
provisional y preparar al país para las elecciones parlamentarias y presidenciales de 2014. Este
nombramiento es el primer paso de una hoja de ruta política que aspira a poner fin a dos
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5. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
meses de estancamiento que han culminado con la dimisión de la actual coalición de gobierno,
liderada por el partido islamista moderado Ennahda. Aunque algunos partidos no han
aceptado el nombramiento, el acuerdo reduce significativamente el riesgo de colapso de la
transición política iniciada tras el asesinato, en julio, del líder opositor Mohamed Brahmi.
ÁFRICA SUBSAHARIANA
MAURIITANIIA
MAUR TAN A
El partido del presidente gana las legislativas y locales. El partido UPR ha obtenido 74 de 147
diputados. En las municipales, ha logrado la victoria en 154 de 218 localidades. Esto reafirma el
control del UPR y del presidente Mohamed Ould Abdel Aziz sobre el país. Abdel Aziz lideró un
golpe de Estado en 2008, y en 2009 ganó unas elecciones presidenciales convocadas por él
mismo para resolver la crisis política y lograr el reconocimiento de la comunidad internacional.
SUDÁFRIICA
SUDÁFR CA
El mayor sindicato retira su apoyo al ANC. La Unión Nacional de Trabajadores del Metal, el
sindicato con mayor número de miembros en Sudáfrica (más de 300.000), ha anunciado que
no pedirá el voto para el partido ANC (Congreso Nacional Africano) en las elecciones de 2014, y
ha reclamado la dimisión del presidente Jacob Zuma. Es el primer sindicato que retira su apoyo
al ANC de los que pertenecen al Congreso Sindical de Sudáfrica, una organización con más de 2
mill. de miembros que ha sido tradicionalmente el principal aliado del ANC. Las fracturas en el
entorno del ANC podría anticipar una nueva división del partido en los próximos años.
SUDÁN DEL SUR
SUDÁN DEL SUR
Al borde de la guerra civil. El intento de detención del exvicepresidente Riek Machar (de la
étnia nuer) por parte de militares leales al presidente Salva Kiir (de la étnia dinka), ha desatado
un grave conflicto étnico. Se estima que hay centenares de muertos, y su número aumenta con
rapidez según se expande la violencia. Los países vecinos y organismos internacionales están
tratando de mediar para evitar una guerra civil. Sudán del Sur fue fundado en 2011 tras años
de guerra civil contra el norte de Sudán, y cuenta con más de 200 grupos étnicos.
ZIIMBABWE
Z MBABWE
Diamantes. El Centro Mundial del Diamante de Amberes ha realizado esta semana una
primera subasta de diamantes procedentes de Zimbabwe, tras el levantamiento de las
sanciones por parte de la UE, el pasado mes de septiembre. La reanudación del comercio de
estas piedras preciosas con Europa podría generar para el país ingresos adicionales por un
importe de 400 mill.$ por año, el 60% de los ingresos del año pasado. El gobierno prevé un
crecimiento de la economía del 6,1% en el 2014 contra el 3,2% este año. Sin embargo las
ventas de diamantes hasta la fecha han influido poco en los ingresos del Estado, que solo
habría recibido 41 de los 600 mill.$ generados el año pasado.
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6. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
OCDE
EE..UU..
EE UU
Se inicia la retirada de los estímulos monetarios en Estados Unidos. Tras cinco años
inyectando liquidez en masa, la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) ha decidido comenzar
la retirada de los estímulos al reducir a 75.000 mill.$ (54.435 mill.€) la intensidad con la que
compra deuda, lo que implica una reducción de 10.000 mill.$ (7.250 mill.€ menos) de lo que
venía comprando desde hace un año. Se trata de una decisión muy modesta y de carácter
simbólico, si bien los mercados, que llevaban tiempo anticipando este hecho, reaccionaron al
anuncio. La bolsa neoyorquina se disparó tras conocer la decisión de la Reserva Federal y el
Dow Jones de Industriales subió un 1,85% marcando un nuevo máximo histórico, al igual que el
selectivo S&P 500, que subió un 1,67%. El paro en EE.UU. está en el 7% y no se esperan
bajadas de tipos hasta que esta cifra no alcance el 6,5%, con lo que, por el momento, se
mantienen en el 0%. En cualquier caso, cualquier decisión está supeditaba a la evolución de la
economía, con lo que no se descarta que vuelva a elevarse la inyección. Los tipos de los bonos
a 10 años están cerca del 3%, reflejo de que los inversores esperan menos liquidez de la Fed.
UNIIÓN EUROPEA
UN ÓN EUROPEA
Aprobación del Pacto de la Unión Bancaria en la UE. Tras una intensa negociación, los
ministros de Economía de la UE alcanzaron la medianoche del 18 de diciembre un pacto de
mínimos sobre el mecanismo de resolución bancaria y sobre los fondos para sufragar las
liquidaciones de entidades cuando se produzcan, que pagará el propio sector financiero.
Finalmente, la decisión del cierre de un banco corresponderá a los Estados miembros, con
la Comisión en un papel secundario (tal como quería Berlín) y además se simplifica el
proceso de toma de decisiones para asegurarse de que un banco se pueda cerrar en un
máximo de 24 horas. Se establece también un fondo de resolución común, si bien
compartimentado durante un periodo de 10 años, por valor de 55.000 mill.€ y con una
mutualización muy limitada, en línea nuevamente con los deseos de Alemania. Si un país
tiene que cerrar un banco y necesita acudir al fondo de resolución, primero tomará el
dinero del fondo nacional (8.500 mill.€, en el caso de España). Ese fondo podrá pedir
prestado en los mercados, y podrá también pedir prestado al resto de fondos nacionales. Y
finalmente, si no hay más remedio, podrá acudir al mecanismo de rescate europeo (Mede),
con las condiciones de rigor. El mecanismo de resolución único empezará a funcionar en
2016, y viene a completar el mecanismo de supervisión bancaria, reservado al BCE. Los
expertos han criticado el acuerdo al considerarlo insuficiente y fruto, nuevamente, de la
desconfianza de Alemania respecto a los países del Sur, al no existir un verdadero fondo
común.
El tribunal Constitucional de Portugal anula los recortes de pensiones. Nuevo varapalo
para el gobierno luso. El Tribunal Constitucional portugués, con el principio de confianza
legítima en la mano, ha declarado la nulidad de los presupuestos, porque preveían una
reducción del 10% de las pensiones a los funcionarios jubilados para equipararlas a la baja
realizada a los restantes trabajadores de Portugal. El problema ahora es de dónde va a
sacar el gobierno estos 400 mill.€ para equilibrar un ya restrictivo presupuesto. A lo largo
de esta semana ha anunciado que muy posiblemente subirá los impuestos, ya de por sí
recargados. Portugal es el país en que la Troika registró los mayores fallos estadísticos en la
previsión del crecimiento. El FMI calculó que el país crecería un 1,2% en 2013 y un 2,5% en
2014. Sin embargo, la realidad es que, según, el Gobierno, la economía descenderá un 1,8%
este año y crecerá solo un 0,8% en 2014.
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