El documento analiza la valuación de un proyecto de inversión de Walmart en México y Estados Unidos. Se estiman los flujos de fondos en pesos mexicanos y dólares estadounidenses a lo largo de 7 años, y se calcula el valor actual neto y la tasa interna de retorno tanto en pesos como en dólares. Se identifican riesgos como restricciones para girar fondos libremente al exterior. Finalmente, se discute qué tasa de descuento utilizar para valuar adecuadamente el proyecto.
4. SomosSomos WalWal MartMart,,
qué analizamosqué analizamos
para decidirpara decidir
4
para decidirpara decidir
llevar a cabollevar a cabo
este proyectoeste proyecto
6. Flujo de fondosFlujo de fondos
En qué monedaEn qué moneda
armóarmó WalWal MartMart susu
6
armóarmó WalWal MartMart susu
flujo de fondosflujo de fondos
7. Flujo de fondosFlujo de fondos
Cómo estimamosCómo estimamos
los tipos de cambiolos tipos de cambio
7
los tipos de cambiolos tipos de cambio
a futuroa futuro
8. Flujo de fondosFlujo de fondos
Contratos forward oContratos forward o
futuros de tipo defuturos de tipo de
8
futuros de tipo defuturos de tipo de
cambiocambio
9. Flujo de fondosFlujo de fondos
Que dificultad nosQue dificultad nos
presenta trabajarpresenta trabajar
9
presenta trabajarpresenta trabajar
con contratoscon contratos
forwardsforwards
11. en Mexico en USA
M 0 MNX -107,0 11,7% 3,5%
Año 1 MNX 27,9 11,7% 3,5%
Año 2 MNX 31,8 11,7% 3,5%
Año 3 MNX 40,7 11,7% 3,5%
Año 4 MNX 44,3 11,7% 3,5%
Período Flujo de Fdos
(en MM de MNX)
Tasas de Interés Estimadas
ProyectoProyecto WalWal MartMart
11
Año 4 MNX 44,3 11,7% 3,5%
Año 5 MNX 46,9 11,7% 3,5%
Año 6 MNX 76,9 11,7% 3,5%
Año 7 MNX 86,4 11,7% 3,5%
Estimar:Estimar: Valor actual del proyecto en dólaresValor actual del proyecto en dólares
TIR del proyecto en dólaresTIR del proyecto en dólares
Recomendar o no la realización del proyectoRecomendar o no la realización del proyecto
Tipo de cambio: MNX 12,348 (pesosTipo de cambio: MNX 12,348 (pesos mexmex por dólar)por dólar)
Tasa de descuento en dólares: 14%Tasa de descuento en dólares: 14%
12. M 0 u$s 0,0810 1,0000 u$s 0,0810 (u$s 8,665) (u$s 8,665)
Año 1 u$s 0,0810 0,9266 u$s 0,0750 u$s 2,094 u$s 1,836
Año 2 u$s 0,0810 0,8586 u$s 0,0695 u$s 2,211 u$s 1,701
Año 3 u$s 0,0810 0,7955 u$s 0,0644 u$s 2,622 u$s 1,770
Año 4 u$s 0,0810 0,7371 u$s 0,0597 u$s 2,645 u$s 1,566
F.de Fdos.
(en MM u$s)
TC spotPeríodo
(u$s)
Factor Valor Actual
(en MM u$s)
TC esperado
Valuación en dólaresValuación en dólares
12
Año 4 u$s 0,0810 0,7371 u$s 0,0597 u$s 2,645 u$s 1,566
Año 5 u$s 0,0810 0,6830 u$s 0,0553 u$s 2,594 u$s 1,347
Año 6 u$s 0,0810 0,6329 u$s 0,0513 u$s 3,941 u$s 1,796
Año 7 u$s 0,0810 0,5864 u$s 0,0475 u$s 4,103 u$s 1,640
VAN u$s 2,991
TIR 23,3360%
13. Valuación en pesosValuación en pesos
M 0 23,03% 1,00 MNX -107,0 MNX -107,0
Año 1 23,03% 1,23 MNX 27,9 MNX 22,7
Año 2 23,03% 1,51 MNX 31,8 MNX 21,0
Año 3 23,03% 1,86 MNX 40,7 MNX 21,9
Período
(MNX)
FactorTasa Dto en
S./
Valor Actual
(en MM de MNX)
Flujo de Fdos
(en MM de MNX)
13
Año 3 23,03% 1,86 MNX 40,7 MNX 21,9
Año 4 23,03% 2,29 MNX 44,3 MNX 19,3
Año 5 23,03% 2,82 MNX 46,9 MNX 16,6
Año 6 23,03% 3,47 MNX 76,9 MNX 22,2
Año 7 23,03% 4,27 MNX 86,4 MNX 20,2
VAN $ 37
TIR 33,1076%
14. RiesgosRiesgos
No hay libertad deNo hay libertad de
girar los fondosgirar los fondos
14
girar los fondosgirar los fondos
libres al exteriorlibres al exterior
16. ValuaciónValuación
M 0 MNX -107,0 MNX -107,0 (u$s 32,7) (u$s 32,7)
Año 1 MNX 27,9 MNX 0,0 u$s 0,0 u$s 0,0
Año 2 MNX 31,8 MNX 0,0 u$s 0,0 u$s 0,0
Año 3 MNX 40,7 MNX 0,0 u$s 0,0 u$s 0,0
VA (en u$s)Flujo de Fdos
(en MM MNX)
FF Disponible
(en $)
FF Disponible
(en u$s)
Período
u$s
16
Año 3 MNX 40,7 MNX 0,0 u$s 0,0 u$s 0,0
Año 4 MNX 44,3 MNX 171,2 u$s 38,6 u$s 22,8
Año 5 MNX 46,9 MNX 46,9 u$s 9,8 u$s 5,1
Año 6 MNX 76,9 MNX 76,9 u$s 14,9 u$s 6,8
Año 7 MNX 86,4 MNX 86,4 u$s 15,5 u$s 6,2
VAN u$s 8,2
TIR 19,3349%
17. ValuaciónValuación
M 0 MNX -107,0 MNX -107,0 (u$s 32,7) (u$s 32,7)
Año 1 MNX 27,9 MNX 0,0 u$s 0,0 u$s 0,0
Año 2 MNX 31,8 MNX 0,0 u$s 0,0 u$s 0,0
Año 3 MNX 40,7 MNX 0,0 u$s 0,0 u$s 0,0
VA (en u$s)Flujo de Fdos
(en MM MNX)
FF Disponible
(en $)
FF Disponible
(en u$s)
Período
u$s
17
Año 3 MNX 40,7 MNX 0,0 u$s 0,0 u$s 0,0
Año 4 MNX 44,3 MNX 171,2 u$s 38,6 u$s 22,8
Año 5 MNX 46,9 MNX 46,9 u$s 9,8 u$s 5,1
Año 6 MNX 76,9 MNX 76,9 u$s 14,9 u$s 6,8
Año 7 MNX 86,4 MNX 86,4 u$s 15,5 u$s 6,2
VAN u$s 8,2
TIR 19,3349%
18. Tasa de descuentoTasa de descuento
Qué tasa utilizamosQué tasa utilizamos
para valuar elpara valuar el
18
para valuar elpara valuar el
proyectoproyecto