Artículo en Expansión sobre los mejores fondos para sortear la crisis.

1. Impreso por Eduardo Vargas Vargas. Propiedad de Unidad Editorial. Prohibida su reproducción.
1,60€ www.expansion.com
Morosidad de 130.000 millones en la banca
I CAM, Bankia y Pastor son los que tienen mayor índice de dudosos P16-17
Sábado
Los mejores 22 de octubre de 2011
Año XXV nº 7.620 | Segunda Edición
Ibex 35
EuroStoxx
8.853,00 +2,84%
2.337,51 +2,89%
productos de ahorro
DowJones 11.808,79 +2,31%
Nasdaq 2.637,46 +1,49%
Euro/Dólar 1,3798 -0,07%
Riesgo País 336,66 -4,71%
Depósitos, pagarés y cuentas remuneradas compiten por los recursos del particular
Las necesidades de financia-
ción de la banca española
apuestan por los depósitos y
cuentas remuneradas, a pe-
ro en general, cada vez más
entidades prefieren captar el
La bolsa se
han impulsado la oferta de
productos conservadores de
sar de la nueva norma que
penaliza aaquellasentidades
ahorro de los particulares a
través de pagarés. Un pro-
dispara por el
bajo riesgo y con rentabilida-
des que rondan, en ocasio-
quecomercializanproductos
por encima de un determina-
ducto con intereses igual-
mente atractivos, pero con li-
posible pacto
nes, el 4%. Algunos bancos do listón de rentabilidad. Pe- quidez más reducida. P4-5 Fs en Europa
El Ibex sumó un 2,84%, con
Los bancos europeos pierden todos los valores en positivo,
antelaexpectativadequeEu-
Isidoro Álvarez:“El
Corte Inglés está
1,5 billones de valor bursátil P13
ropa adopte una serie de me-
didasparafrenarlacrisisenla
cumbredeldomingo. P20
en el camino de la
especialización P6
Los diez fondos de inversión estrella para el último trimestre P6-7 Fs
Grecia necesitará Sacyr contempla vender a Los consejeros
delegados de
una quita del 60% Pemex acciones de Repsol firmas en crisis
piden perdón P8-9
en su deuda pública Manrique inicia con Brufau las conversaciones de paz
Salgado sólo dará
La troika formada por BCE, El líder del Sacyr –con Manuel Manri- mo vaya esta negociación, con Pemex, e incluso se plan-
FMI y UE anunció ayer que que como nuevo presidente Sacyr decidirá si vende parte tea que el grupo mexicano las previsiones
Eurogrupo alerta
Grecia necesitará una quita
de que la imagen
tras la destitución de Luis del de sus acciones en Repsol pa- pueda comprar esas acciones reales de España
en su deuda del 60%. Hasta Rivero–consideraquelarefi- ra aliviar el peso de los crédi- en venta. Sacyr busca la paz
ahora, la quita prevista era de la eurozona es nanciación del grupo es la tos. La nueva cúpula de Sacyr conRepsolyayerseiniciaron tras el 20-N P2 y 27
del 21%. P28/EDITORIAL “desastrosa” prioridad. En función de có- no da por muerto el pacto los contactos. P3-4/LA LLAVE
Santander obtiene &EMPLEO
700 millones de Hay empleos que
no encuentran
plusvalías en EEUU personas que
los cubran P1-2
La entidad ha anunciado la El banco realizará
ventadel26,5%deSantander una ampliación de ¿Se puede
Consumer USA, su filial de capital en su filial y
consumo en EEUU. Con esta ser amigo de
dará entrada a dos
operación obtiene unas plus-
nuevos socios un competidor
valías de 1.000 millones de
dólares (unos 700 millones en la oficina? P4
deeuros). P15/LALLAVE Emilio Botín.

2. Impreso por Eduardo Vargas Vargas. Propiedad de Unidad Editorial. Prohibida su reproducción.
06 Expansión
Sábado 22/10/11
findesemana INVERSIÓN / FONDOS
Diez fondos para sortear la crisis
La cartera ideal para final de año
Los expertos aumentan el peso de la renta fija en sus carteras para protegerse de la volatilidad que domina
los mercados. Los monetarios, bonos internacionales y deuda privada, las categorías que más avanzan.
La renta variable Elaboración
disminuye hasta el de la cartera
nivel más bajo en las
Trece entidades de
carteras desde el
asesoramiento (Atlas, A&G,
inicio de 2010, con la Urquijo, Inversis, Profim, AFI,
bolsa europea Tressis, Renta 4, Self Bank,
ganando terreno Banca March, Deutsche
frente a la de EEUU. Bank, Unicorp y PBI) eligen
entre 20 categorías su cartera
ideal y el producto preferido
Jorge Zuloaga para cada una, para elaborar
Prudencia, cautela, precau- la Cartera Perfecta de Fondos.
ción... Los asesores financie- EXPANSIÓN agrupa estos
ros son unánimes en sus reco- datos y hace un seguimiento
mendaciones para el último trimestral de ellos. Los fondos
tramo de 2011. Los mercados mencionados en el artículo se
sufrieron entre julio y sep- pueden comprar a través de
tiembre uno de los peores tri- las redes de banca privada y,
mestres de la crisis, y los ex- en algunos, casos, banca
pertos esperan que la volatili- personal de las entidades
dadseasucompañeradeviaje españolas, y en plataformas
hasta que se aclare el panora- como Inversis, Tressis, Profim,
ma de la deuda en Europa y si Renta 4 y Self Bank.
la economía global entra en
recesión.
“La prudencia debe ser la En renta variable, ganan “Aunqueesperamosquehaya intenciones se queden sólo en La Cartera Perfecta de las pérdidas son muy inferio-
premisa fundamental a la ho- importancia fondos de bolsa reacción europea, preferimos palabras”, asegura Víctor Al- Fondos recortó posiciones en res a las registradas por el
ra de implementar las distin- emergente y europea, ante un fondos más defensivos en vargonzález, consejero dele- el complicado tercer trimes- Ibex 35 en el mismo periodo,
tas inversiones, especialmen- posible rebote a corto plazo. previsión de que las buenas gadodeProfim,EAFI. tre, al dejarse un 1,4%. Pero del16%.
te en posiciones de más riesgo
comopuedeserlarentavaria-
ble”, explica Carlos Garay,
gestordeBancoUrquijo. Amundi Fund
Aun así, hay fondos que se Money Market
salvan de la quema, como los
diez a los que otorgan más pe-
so en su cartera los trece ex- Los monetarios se han convertido en la
pertos que participan en la 2 reserva de liquidez ideal en momentos de
Cartera Perfecta de Fondos incertidumbre como el actual, y el
de EXPANSIÓN. Estos espe- producto de Amundi ha destacado en los últimos
cialistas hanoptadoporredu- meses como el preferido de los especialistas en la
cir hasta el 48,2% su exposi- categoría. Félix López, director de Atlas Capital
ción a renta variable para el Gestión, destaca el carácter prudente de su gestión:
cuarto trimestre, el nivel más “Los títulos de deuda son a muy corto plazo. Los
bajodesdeprincipiosde2010, Morgan Stanley activos con vencimiento a menos de tres meses Templeton Global
y elevar el peso de la renta fija US Advantage representan el 83% de la cartera, por lo que supone
Bond Fund
hasta el 42%, frente al 31% de un aspecto muy importante de liquidez y por tanto
haceseismeses. de mayor seguridad” expone. Además, la
,
Este fondo de Morgan Stanley es al que calificación media del fondo es de AA- y tiene un La renta fija internacional se ha convertido
Estrategia en bonos 1 más peso darían en su cartera los 26% de la cartera en activos con ráting triple A. 3 en la tercera categoría que más confianza
Los fondos monetarios y los expertos, con un 13,1% del total invertido. La mayor exposición del Amundi Fund Money transmite a los expertos de cara a los
de renta fija global son los que “Ante un mercado tan volátil y en el que existe una Market es a deuda pública y privada alemana y últimos meses del año.Y, dentro de ella, los analistas
más peso han ganado en la rotación sectorial de una semana a otra, francesa. Esta estrategia ha permitido que esquive se quedan con el fondo Templeton Global Bond
cartera (ver gráfico), por de- recomendamos el invertir en empresas que sean las pérdidas de los mercados, con una discreta Fund para aprovechar el aumento de los
lante de los de deuda privada. de naturaleza defensiva y logren capear temporal. subida del 0,7%, en torno a la media de la categoría. diferenciales provocados por la crisis de la deuda.
Los primeros como colchón El fondo de Morgan Stanley US Advantage cumple Este producto, explica Rafael Romero, director de
de liquidez, mientras que con con las características ideales para este tipo de inversiones de Unicorp Patrimonio, invierte en
los bonos globales, los espe- mercado y lo ha demostrado obteniendo bonos gubernamentales y divisas de todo el mundo.
cialistas quieren aprovechar rentabilidades superiores a su índice de referencia, “Apuesta por países desarrollados y emergentes a
la ampliación de diferencia- con niveles de volatilidad muy controlados” explica
, través de una gestión activa basada en el análisis
les. “Apostamos por la renta Eduardo Antón, analista de fondos de Inversis macroeconómico, con flexibilidad total” añade. Sus
,
fija emergente y corporativa. Banco. El fondo se centra en compañías con una gestores, Michael Hasenstab y Sonal Desai, figuran
Los balances están saneados y fuerte presencia de marca, líderes de su sector, con entre los profesionales con mayor reputación
el castigo ha sido excesivo”, flujos de caja estables y ventajas competitivas a dentro del mundo de la renta fija. Este fondo de
opina Rosa Duce, economista largo plazo. En lo que llevamos de ejercicio cae un inversión sufre un pinchazo del 4% en 2011, aunque
del centro de inversiones de 1,6%, pero ganó más de un 25% tanto el año ganó entre un 10% y un 20% durante 2008, 2009
DeutscheBank. pasado como en 2009. y 2010.

3. Impreso por Eduardo Vargas Vargas. Propiedad de Unidad Editorial. Prohibida su reproducción.
Expansión
Sábado 22/10/11 07
findesemana
Allianz RCM Europe JPMorgan Income
Equity Growth Opportunity
Junto con aseguradora alemana. Los fondos de retorno absoluto,
4 bolsa de EEUU, Tiene un patrimonio de 6 como el de JPMorgan, tienen un
monetarios y 1.300 millones de euros lugar privilegiado en la cartera
bonos internacionales, y diversifica sus activos de los expertos, por su habilidad a la hora
la categoría de renta tanto por países como de controlar los riesgos. Con todo lo que
variable europea es la por capitalización. ha ocurrido en los mercados, este fondo
cuarta que supera el “Tiene muy poco peso se deja apenas un 1,6%. Su rentabilidad
10% de peso en la en el sector financiero y Invesco Euro anualizada a tres años es del 6%.“Este
Cartera Perfecta. energético (5% en cada fondo ha demostrado una gran
En ella, los asesores uno), ya que al gestor le Corporate Bond consistencia en el pasado, en los últimos M&G Optimal Income
consultados se han gustan más las meses ha sufrido por su exposición a
decantado por el Allianz empresas industriales, Este fondo de Invesco es recurrentemente activos high yield y creemos que ha sido
RCM Europe Equity de consumo defensivo, 5 el producto seleccionado por la mayoría de excesivamente castigado” asegura
, Este producto de la gestora
Growth, un fondo de la sanitarias y analistas para invertir en deuda Gracia Campos, responsable de fondos 7 británica es el preferido por los
tecnológicas” explica
, corporativa. El gestor del fondo invierte en emisiones de inversión del centro de inversiones de expertos como mixto de renta
David Cano, socio de empresariales para alcanzar, a medio y largo plazo, el Deutsche Bank .“A corto plazo puede fija. El estilo flexible que mantienen sus
AFI. Al igual que la mayor resultado con el menor riesgo posible. Los seguir teniendo más volatilidad de la que gestores le permite anotarse una subida
mayor parte de los países donde más invierte este producto son ha tenido en el pasado, pero confiamos del 2,5% en el año. En 2010 ganó un 13%,
fondos de la categoría, Estados Unidos, Reino Unido y Países Bajos.“El en la gestión del equipo de JPMorgan y en 2009 la revalorización superó el
el producto de Allianz fondo consigue unos excelentes resultados ajustado para aprovechar las oportunidades que 40%.“La flexibilidad del gestor para
está en números rojos a una baja volatilidad” afirma Romero, de Unicorp
, ofrezcan los distintos activos de renta escoger duración o tipo de deuda,
en 2011, con pérdidas Patrimonio. Este producto, al igual que la mayoría de fija” añade. El fondo tiene actualmente
, o calidad crediticia puede ser muy
del 9,8%, aunque renta fija, ha sufrido las dudas de los inversores hacia la mitad de sus activos en liquidez, importante para poder aprovechar las
cuatro puntos cualquier activo de deuda, por la crisis europea. De e invierte el 43% en crédito corporativo oportunidades que se presenten en
porcentuales por esta manera, el Invesco Euro Corporate Bond pierde y un pequeño porcentaje en hipotecas momentos de alta volatilidad” explican
,
encima de la media de un 2,4% en el ejercicio, aunque comparativamente lo basura. desde Banca March. Su gestor, Richard
sus competidores. hace mejor que otros fondos de la categoría. Woolnough, uno de los profesionales
británicos más reconocidos, tiene más de
un 70% de su cartera invertida en bonos
corporativos, la mayor parte de alta
Amundi International Pimco Global Multi Assets calidad crediticia. Los bonos
gubernamentales representan el 18%
Sicav de los activos. BAA, Imperial Tobacco,
Este fondo de Pimco ya es casi tan Pernod Ricard, Virgin Media Finance y
La parte de 9 demandado como el Pimco Total Return, HSBC ostentan las mayores posiciones
8 fondos de gestionado por Bill Gross, el gurú individuales del fondo. El éxito de este
bolsa norteamericano de la renta fija. Al contrario que este producto ha llevado su patrimonio por
internacional, que último, el Pimco Global Multi Assets abre su abanico encima de los 5.000 millones de libras
según los expertos de inversiones a todo tipo de activos, no sólo la renta (5.731, 5 millones de euros).
debe contar con un fija. Apuesta de la misma manera por bonos, que
6,2% del peso de la acciones, materias primas, divisas e incluso el sector
cartera, tiene en el inmobiliario.“La flexibilidad del fondo le permite
Amundi International adaptarse a los distintos momentos del mercado y Templeton Asian Growth
Sicav a su producto cubrir posiciones usando activos y monedas refugio.
estrella. Este fondo Es clave tener productos flexibles que participen en
aguanta mucho mejor las subidas pero puedan protegerse” asegura
, Los fondos de renta variable
el temporal de los Alfonso Pascual, asesor financiero de PBI Gestión. 10 emergente son unos de los que
mercados en 2011, con buenos resultados en Este fondo de inversión subió un 10% en 2010 y más peso han ganado dentro de
una caída de apenas el escenarios difíciles; reduce las pérdidas hasta el 1% en el presente la parte bursátil de la cartera. Han pasado
2,53%. En los últimos y el excelente nivel de ejercicio. de representar un 3,4% al 5% de las
años ha reducido selección de valores recomendaciones de los expertos.
progresivamente la de sus gestores, lo De cara a final de año, los analistas
volatilidad, con convierten en un aconsejan centrarse en producto con
rentabilidades de dos producto muy exposición a Asia, como el Templeton
dígitos, salvo en el interesante a la hora Asian Growth, de Franklin Templeton. tres años del 102%. Sus cinco posiciones
nefasto 2008.“El estilo de invertir en mercados “Este fondo es uno de los mejores para principales son en China, Tailandia, India,
de gestión del fondo, bursátiles dentro de invertir en la zona con un excelente Indonesia y Corea del Sur. Para Hinojo,
value [estilo valor, que un entorno complicado historial de rentabilidades y con una clase los emergentes son una gran opción de
apuesta por títulos como el actual, explican cubierta a euros para evitar el riesgo inversión porque “se trata de países
baratos y con desde la firma de divisa” afirma José Hinojo, analista de
, que presentan un mejor balance en sus
potencial]; su asesoramiento Profim fondos de Renta 4. El producto de cuentas que los países desarrollados,
capacidad para obtener EAFI. Templeton acumula una rentabilidad a con unos niveles de endeudamiento bajos” .
De fondos y demás
Marcelo Casadejús
No es ‘Tesoro’ todo lo que reluce Experto en mercado de fondos
En 2007 entró en vigor la Directiva sobre Mer- regulación es de 1989) han ido adaptándose al unaseriealegatosenlamismalíneaqueprefiero miento; si no, piensen en Grecia sin ir más lejos.
cados de Instrumentos Financieros (MiFID) entornocondiversosañadidosparadarlatrans- omitirpornoseriterativo,poniendosumensaje Añado. Poner el mensaje en boca de personas
pararegularlosserviciosbancariosenlaUEob- parencia y la eficacia necesarias. La publicidad en boca de personas mayores y de otras que no mayores puede confundir. Estando de acuerdo
jetivando uno de sus fines en la protección del ha ido así regulándose para evitar malos enten- lo son tanto pero que invierten ‘para sus hijos’ o que a largo plazo suele producirse un rendi-
inversor. Para esto último clasifica los produc- didos o engaños, estando supervisada por la para ‘fundar un negocio’ y que concluyen con miento, la consideración de largo depende de la
tos y los clientes, unos según su complejidad y CNMV o el Banco de España según correspon- quequierenquesuinversión‘crezcasegura’. edad y a los 70 años el ‘largo"’ pueden ser seis
potencial de acarrear pérdidas y otros por los da, incluso en ocasiones, por las comunidades Respondiendo de forma breve, apostillo que meses… También, y para los más jóvenes, que
conocimientosdelaspersonas,capacidaddein- autónomas. Valgan estos antecedentes para los tipos de interés suben y bajan, con efecto in- no fíen su futuro ni la educación de sus hijos a
versión y duración de ésta. Si han suscrito acti- analizarlacampañaqueestáhaciendoelTesoro mediato en la valoración de los activos que se los valores mobiliarios, que a los mercados los
vosfinancierosenestosañosconoceránelcues- Públicodesusemisiones.Enmomentosdepro- deprecian o aprecian respectivamente, por lo cargaeldiablo.¡Trabajen!
tionarioquedeterminasuidoneidad. fundaconvulsióndelosmercados,elcitadoente quesisevendesepuedendarpérdidasobenefi- Y más y más cosas, pero se me acaba el espa-
Enparalelo,nuestrosmercados,jóvenesypo- habla de ‘seguridad’, ‘tranquilidad’, ‘confianza’, cios.Tambiénquenadie,nielTesoro,puedega- cio…
co regulados (no nos olvidemos que la primera ‘rentabilidad garantizada a vencimiento’ con rantizar ni rentabilidad ni principal a venci- http://blogs.expansion.com/blogs/web/casadejus.html