Tetuan Valley Startup School Spring 2010 Week 3
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Tetuan Valley Startup School Spring 2010 Week 3
- 1. Start-up school Spring 2010 Week 3 Tetuan Valley, April 2010
- 2. Patrocinado por Centros participantes Con la colaboración de
- 3. FINANZAS PARA EMPRENDEDORES OBJETIVO SESIÓN 1 • Conceptos Introducir a estudiantes de pérfil técnico • Principios los conceptos financieros clave a la hora • Ecuaciones de emprender • Inversores; Objetivos y restricciones, etapas, “Capital riesgo” y Palancas de Valor RESULTADO • Conclusiones para el emprendedor •Comprensión de los indicadores financieros clave •Capacidad para parametrizar los SESIÓN 2 modelos facilitados de cara a valorar una • Business Plan startup y presentar las proyecciones • Precio finnacieras a inversores • Modelo de Negocio • Otras herramientas DURACIÓN 2 sesiones 4h 28/04/2010
- 4. FINANZAS PARA EMPRENDEDORES – Sesión 1 1. Conceptos 2. Principios 3. Ecuaciones 4. Inversores 5. Conclusiones para el emprendedor 6. Overview Finance 102 28/04/2010
- 5. 1. CONCEPTOS Euros, Cuentas y Cuentos Ingreso (devengo vs. cobro) Gasto (devengo vs. pago, fijo vs. variable, inversión/coste hundido vs. recurrente) Margen (EBIT vs EBITDA, bruto vs neto, contable vs tesorería) Impacto pago a 90 días: Caso Agoranews Balance y Cuenta de resultados (Activo vs Pasivo, deudor vs acreedor, real vs contable, y ratios de rentabilidad) R R=p*q, ABC… E A E CC, /Producto (analítica)… L 28/04/2010
- 6. 2. PRINCIPIOS Efecto interés compuesto Time value of money “Más vale pajaro en mano que ciento volando” Riesgo mercado vs. empresa Diversification “No pongas todos los huevos en la misma cesta” Correlación riesgo y retorno Price of risk “Nadie vende duros a cuatro (Sharpe ratio) pesetas” 28/04/2010
- 7. 3. ECUACIONES CAPM: r% = α + βp = Rf +β*MRP) WACC= Ke * (E / (D+E)) + Kd (D / (D+E)) FCF = Net income + depreciation – changes in working capital – Capital expenditures Reporting Valuation Sales -COGS -Overhead -Depreciation =EBIT (NOP) EBIT -Interest expenses -Cash taxtes on EBIT -Taxes =NOPLAT =Net Income +Depreciation -Changes in WCR -Capex =FCF 28/04/2010
- 8. 4. INVERSORES PROFESIONALES – ¿OTP? SICAVs Family offices Insurance & Brokers Pension Funds Endowments ¿? Private Banking Hedge Funds Grants and Angel Funds Subsidies CVC Funds of Comercial Funds Investment Banks Banking Sovereign Funds 28/04/2010
- 9. 4. INVERSORES PROFESIONALES – Etapas 28/04/2010
- 10. 4. INVERSORES PROFESIONALES – “Capital Riesgo” Target yearly Holding period Investment Entry/exit return (years) death rate multiplier PE 25%+ 3-5 <20% x3,5 VC 25%+ 3-5 >60% x10+ BA 15%+ 4-7 >80% x20+ Fuente: Cifras orientativas 28/04/2010
- 11. 5. INVERSORES PROFESIONALES – Palancas de valor Retorno al Accionista PE Multiplicador Inversión VC Fuente: Cifras orientativas 28/04/2010
- 12. 5. INVERSORES PROFESIONALES – Entendiendo el Venture Capital http://www.bothsidesofthetable.com/understanding-vcs/ 28/04/2010
- 13. 6. CONCLUSIONES PARA EL EMPRENDEDOR 1 / (1-n) Fuente: http://www.paulgraham.com/equity.html 28/04/2010
Notas del editor
- Welcome to Tetuan Valley
- Post Jaime Estevez Para que las ventas crezcan (línea azul) el presupuesto (línea amarilla) se ve forzado a aumentar en proporción equivalente en aras a dar soporte al esfuerzo correspondiente al incremento de actividad . Pero en la medida en que hay que aumentar dicho presupuesto, la tesorería (línea verde) baja en igual cantidad y no se ve aliviada por el incremento de ingresos hasta los 90 días de media que tardan las ventas en convertirse en efectivo . Dicha disminución inmediata de la tesorería -de por sí escasa- obliga a controlar y restringir con agilidad el presupuesto si no se quiere incurrir en un escenario de suspensión de pagos. Y a un menor presupuesto corresponde, lógicamente una menor capacidad operativa . Esto significa que a cada ola de crecimiento del negocio le sucede una reacción de signo contrario y dimensión proporcional que conlleva un agostamiento de la actividad durante un período entre dos y tres meses. En definitiva, es la curva de tesorería o, si se quiere, la curva de los ingresos diferida tres meses en el tiempo menos la de tus consumos actuales, la que marca el techo de tu actividad posible en cada momento. La curva de la tesorería tira hacia abajo de la del presupuesto y esta a su vez limita el crecimiento aceptable de las ventas . Hasta que dichas ventas se hacen líquidas y permiten insuflar nuevos bríos al presupuesto, facilitando que las ventas crezcan tanto como nuestra capacidad comercial permita.
- ASCRI